第3章 折现现金流估值计算公式_第1页
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文档简介

DCFValuation折现现金流法DCF估值法优点概述折现现金流法基于资产本身，而较少的显示市场前景和预期折现现金流法忠于公司经营业务与内在特征优点投资者投资的是经营业务，而非仅仅为股票……DCF估值法缺点

1由于折现现金流法估计的是公司的内在价值，故其需要更多的信息和数据2然而这些信息和数据不仅复杂繁琐，很难估计，而且容易受数据分析者的意愿的影响而被高估或低估折现现金流法——DCF模型待估参数由上述模型可知，欲使用DCF估值法，需先估计以下参数：加权平均的资本成本——WACC(r)待估参数公司自由现金流——FCFF（CF）增长率——g估值流程建立FCFF

模型计算自由现金流计算WACC计算每股价格FCFF的定义詹森的定义经典定义公司的自由现金流是公司中所有索取权持有者的现金流总和，包括普通股东、债券持有者和优先股股东詹森的定义：自由现金流主要是指税后但是既定的资本金支出前的经营性现金流FCFF是公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有投资者分派的税后现金流量。FCFF的定义EBIT折旧费用资本支出税率待摊费用营运资本变化FCFFFCFF的影响因素计算公式1.EBIT=净收入+所得税+利息2.EBIT(1-税率）3.

+折旧+摊销4.–营运资本净增加额5.-资本支出息税前收入EBIT主营业务收入减：业务支出减：营业税金减：营业费用减：折旧摊销EBIT的计算

CAPEX固定资产投资NWC流动资产-流动负债+短期借款-现金资产D+A固定资产本年折旧+无形资产本年摊销+长期待摊本年摊销EBIT的计算(续）框架销售收入毛利润减：销售成本税后净营业利润减：所得税加：折旧和摊销减

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