第五章商业情报财务

第三章财务分析第一节财务分析概述第二节企业偿债能力分析第三节企业营运能力分析第四节企业获利能力分析第五节企业财务状况的趋势分析和综合分析1第一节财务分析概述一、财务分析的作用二、财务分析的目的三、财务分析的基础四、财务分析的种类五、财务分析程序2一、财务分析的作用（一）概念：是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。（二）作用：

1、可以评价企业一定时期的财务状况，提示企业生产活动中存在的问题，为企业生产经营管理决策提供依据－－内部决策

2、可以为信息使用者提供企业财务信息－－外部决策

3、可以检查各部门工作完成情况和工作业绩－－经营管理3二、财务分析的目的

1、评价企业的偿债能力

2、评价企业的资产管理水平

3、评价企业的获利能力

4、评价企业的发展潜力4三、财务分析的基础1、资产负债表2、利润表3、现金流量表5四、财务分析的种类(一)按分析的主体内部分析与外部分析(二)按分析的客体资产负债表分析、收益表分析、现金流量表分析和报表之间的交叉分析(三)按分析的方法比率分析与趋势分析(四)按财务分析的目的偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和综合分析等

6五、财务分析程序1、确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料

2、选择适当的分析方法进行对比，作出评价3、进行因素分析，抓住主要矛盾4、为作出经济决策，提供各种建议7第二节企业偿债能力分析一、短期偿债能力分析二、长期偿债能力分析三、影响企业偿债能力的其他因素8一、短期偿债能力分析(一)流动比率(二)速动比率(三)现金比率(四)现金流量比率(五)到期债务本息偿付比率9(一)流动比率流动比率=流动资产/流动负债营运资金=流动资产-流动负债）分析：通常2:1较为合适；同行比较；此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强;过高会影响企业的获利能力。影响的因素：营业周期，应收帐款，存货周转速度。10(二)速动比率速动比率＝速动资产/流动负债＝（流动资产－存货）/流动负债分析：通常合适值为1；同行比较；此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。影响的因素：应收帐款的变现能力。11(三)现金比率现金比率＝（现金＋现金等价物）/流动负债分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的;过高可能意味着企业的资产未能得到有效的运用。12(四)现金流量比率现金流量比率＝经营活动现金净流量/流动负债分析：由于经营活动现金净流量与流动负债会计期间不同，因此使用这一财务比率时，需考虑未来一个会计年度影响经营现金流量变动的因素。13(五)到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率＝经营活动现金净流量/（本期到期债务本金+现金利息支出）分析：此比率越高，说明企业偿债能力越强。14二、长期偿债能力分析(一)资产负债率(二)股东权益比率与权益乘数(三)负债股权比率与有形净值债务率(四)偿债保障比率(五)利息保障倍数与现金利息保障倍数15(一)资产负债率资产负债率＝资产负债率=负债总额/资产总额分析：债权人——越低越好经营者——适度负债股东——资本利润率大于负债利率，增多负债；资本利润率小于负债利率，减少负债。16(二)股东权益比率与权益乘数股东权益比率＝股东权益总额/总资产分析：负债比率＋股东权益比率＝1，股东权益比率越大，偿还长期债务能力越强。权益乘数＝1/股东权益比率＝资产总额/股东权益总额分析：该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。

17(三)负债股权比率与有形净值债务率产权比率＝负债总额/股东权益总额分析：反映股东权益对债务的保障程度；反映基本财务结构的稳定性；此比率越低，企业财务风险越小。有形净值债务率＝负债总额/(股东权益－无形资产)有形净值债务率实际上是负债股权比率的延伸，它更为保守地反映了在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。

18(四)偿债保障比率偿债保障比率=负债总额÷经营活动现金净流量

分析：偿债保障比率反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间，所以该比率亦被称为债务偿还期。一般认为，该比率越低，企业偿还债务的能力越强。19(五)利息保障倍数与现金利息保障倍数已获利息倍数＝息税前利润/利息费用分析：息税前利润一般用“利润总额加利息费用”来计算；分母“利息费用”包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还利息的能力，至少要大于1

。现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量+现金利息支出+付现所得税）÷现金利息支出分析：现金利息保障倍数是企业一定时期经营活动所取得的现金是支付利息支出的倍数，它更明确地反映了企业实际偿付利息支出的能力。

20三、影响企业偿债能力的其他因素1、或有负债2、担保责任3、租赁活动4、可动用的银行贷款21第三节企业营运能力分析一、存货周转率二、应收帐款周转率三、流动资产周转率四、固定资产周转率五、总资产周转率

22一、存货周转率存货周转率=销售收入/平均存货存货周转天数=360/存货周转次数分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快，销售能力强，但过高也可能说明企业管理方面有问题（存货水平低、经常缺货或购买次多量少）；存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状况不好。23二、应收帐款周转率应收帐款周转率=销售收入净额/平均应收帐款余额应收帐款周转天数=360/应收帐款周转次数分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强。影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结算，销售不稳。24三、流动资产周转率流动资产周转率=销售收入/平均流动资产分析：反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力。25四、固定资产周转率固定资产周转率＝销售收入/固定资产平均净值分析：此比率主要用于说明对厂房、设备等资产的利用效率，比率越高说明利用率越高、管理水平越好。26五、总资产周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总额总资产周转率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的获利能力，企业应该采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。

27第四节企业获利能力分析一、资产报酬率二、股东权益报酬率三、销售毛利率与销售净利率四、成本费用净利率五、上市公司财务比率28一、资产报酬率资产报酬率=净利润/资产平均总额分析：用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说明企业资产获利能力越强。资产现金流量回报率＝经营活动现金净流量/资产平均总额该指标客观地反映了企业在利用资产进行经营活动过程中获得现金的能力，因而更进一步反映了资产的利用效率。该比率越高，说明企业的经营活动越有效率。

29二、股东权益报酬率股东权益报酬率，也称净资产收益率、净值报酬率或所有者权益报酬率。净资产收益率=净利润/平均净资产分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。净资产收益率＝资产报酬率×平均权益乘数30三、销售毛利率与销售净利率销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占比重越小，企业通过销售获取利润的能力越强。

销售净利率=净利/销售收入它可以评价企业通过销售赚取利润的能力。

资产报酬率＝总资产周转率×销售净利率31四、成本费用净利率成本费用净利率＝净利润/成本费用总额分析：成本费用包括销售成本、销售费用、销售税金、管理费用、财务费用和所得税等。此比率主要用来评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。32五、上市公司财务比率（一）每股利润（二）每股股利（三）股利发放率（四）每股净资产（五）市盈率（六）市净率33（一）每股利润每股利润，也称每股收益或每股盈余每股利润=(净利润-优先股股利)÷发行在外的普通股平均股数每股利润是股份公司发行在外的普通股每股所取得的利润，它可以反映股份公司的获利能力的大小。每股利润越高，说明股份公司的获利能力越强。

34（二）每股股利每股股利=(现金股利总额-优先股股利)÷发行在外的普通股股数

每股股利的高低，不仅取决于公司获利能力的强弱，还取决于公司的股利政策和现金是否充裕。

35（三）股利发放率股利发放率，也称股利支付率

股利发放率=(每股股利÷每股利润)×100%股利发放率主要取决于公司的股利政策

36（四）每股净资产每股净资产，也称每股账面价值每股净资产=股东权益总额÷发行在外的股票股数投资者可以比较分析公司历年的每股净资产的变动趋势，来了解公司的发展趋势和获利能力。

37（五）市盈率市盈率也称价格盈余比率或价格与收益比率市盈率=每股市价÷每股利润分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。市价确定时,每股收益越高,市盈率越低,风险就小每股收益确定时,市价越高,市盈率越高,风险就大。从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景，但过高公司的风险会过大。该指标不能用于不同行业比较，适于趋势分析。38（六）市净率市净率＝每股市价÷每股净资产

市净率把每股净资产和每股市价联系起来，可以说明市场对公司资产质量的评价。39第五节企业财务状况的趋势分析趋势分析的概念一、比较财务报表二、比较财务比率三、图解法40一、比较财务报表比较企业连续几期财务报表的数据，分析其增减变化的幅度及其变化原因，来判断企业财务状况的发展趋势41二、比较财务比率将企业连续几个会计期间的财务比率进行对比，从而分析企业财务状况的发展趋势。42三、图解法将企业连续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制成图，来判断企业财务状况的变动趋势。43第五节企业财务状况的综合分析一、财务比率综合评分法

二、杜邦分析法44一、财务比率综合评分法是通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况。

45二、杜邦分析法(一)杜邦系统的主要财务比率关系(二)杜邦财务分析体系(三)杜邦分析体系的作用46(一)杜邦系统的主要财务比率关系1、股东权益报酬率＝资产报酬率×权益乘数2、资产报酬率＝销售净利率×总资产周转率3、销售净利率＝净利润/销售收入4、总资产周转率＝销售收入/资产平均总额5、股东权益报酬率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数47(二)杜邦财务分析体系权益报酬率资产报酬率平均权益乘数平均总资产÷平均股东权益总资产周转率销售净利率销售收入净利润××÷÷平均总资产48(二)杜邦财务分析体系49(二)杜邦财务分析体系决定股东权益报酬率高低的因素有：销售净利率、资产周转率、权益乘数三个方面。提高股东权益报酬率的途径：（1）扩大销售、降低成本，从而提高主营业务净利率。（2）合理投资配置、加速资金周转，从而提高总资产周转率。（3）优化资本结构、树立风险意识，保持适度的权益乘数。50(三)杜邦分析体系的作用解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。例:ABC公司第二年权益净利率下降了，有关数据如下：权益净利率=资产报酬率×权益乘数第一年14.93%=7.39%×2.02

第二年12.12%=6%×2.0251(三)杜邦分析体系的作用通过分解可看出，权益净利率的下降不在于资本结