电大财务报表分析任务四江铃汽车综合能力分析报告

18/181,江铃汽车偿债实力,资产营运效率,获利实力的评价：（一）偿债实力：对2009年至2011年的江铃汽车偿债实力相关指标分析，得出江铃汽车2010年的短期偿债实力较好，长期偿债实力有肯定的风险性，处于机械行业的中上游水平。首先，通过与历史同期比较视察，江铃汽车2010年末短期偿债实力中的流淌比率,存货周转率,速动比率和现金比率等指标，与2009年相比差别较大，应收账款周转率相比去年提高较多，提高幅度比较大，这说明该企业应收账款相对更良好。由于江铃汽车2010年的资产总额,负债总额,全部者权益总额都大幅度的增加，长期偿债实力的资产负债率,产权比率,有形净值债务率,利息偿付倍数等指标，与2009年相比差距较大。说明白辆汽车的长期偿债实力相对于08年而已降低了，财务风险有所增大。其次，通过同行业比较视察，江铃汽车2010年末短期偿债实力中的流淌比率,速动比率,现金比率与行业平均水平高出些，除了应收账款周转天数及存货周转天数比同行业平均水平低，说明江铃汽车用现金偿还短期债务的实力较差。企业应当重视这个问题。江铃汽车2010年长期偿债实力中的产权比率,资产负债率,有形净值债务率,利息偿付倍数等指标都低于同行业平均水平，说明企业的债务资本与权益资本的配置,财务结构上风险性较小，全部者权益配置较高，偿债风险的承受实力较强。由此可见，江铃汽车的偿债实力总体渐渐提高，这是因为：一方面公司的应收账款周转率从2009年89,1%提高到10年的135.21%，提高幅度大，远远超出同行业标准值，短期偿债实力大大提高了；另一方面江铃汽车的利息偿付倍数始终为负数，则说明企业的存款利息高于偿债利息。而且在近三年的过程中，利息偿付倍数相比历年同期来说有所增长，不仅反映了企业获利实力的大小，而且反映了获利实力对偿还到期债务的保证程度，也是衡量企业长期偿债实力大小的重要标记。说明企业偿还利息的实力明显增加，风险降低，但不能完全说明企业就肯定有足够的利润来偿还利息费用。(二)营运实力：通过相关分析，可以看出江铃汽车在汽车行业中资产营运实力处于中等水平。1.江铃汽车的流淌资产周转率,总资产周转率,固定资产周转率,应收账款周转率,速动比率,存货周转率率历史比较，发觉其中存货周转率明显下滑了，说明该企业的存货管理存在肯定问题，加强对存货的管理，从不同环节,角度找出存货管理中存在的问题，尽可能的削减经营占用资金，提高企业存货管理水平。2,通过视察企业中流淌资产周转率,总资产周转率,固定资产周转率,应收账款周转率,速动比率,存货周转率率同行业比较分析，发觉应当加强应收账款的管理，在增加销售的同时加强应收款项的整合,加速对应收的款项的回收,合理计提应收账款的折旧等，以便于提高资金的周转速度。（三）获利实力：江铃汽车获利实力在汽车行业中处于较好的水平。详细评价如下：在资产和资本盈利实力三年的比较分析来看，江铃汽车在这方面做的还是比较好的。但相对营业收入而言升幅不及营业收入的增长幅度，从而提高了获利实力指标。从其中能看出，江铃汽车在三年间加强了对企业总资产,资本的合理安排和有效利用。从而使公司的总资产收益率和总资产净利率及净资产收益率进行了提高。江铃汽车在各年加强了对企业各方面的管理使其销售实力上升，这点也可以从净资产收益率和每股收益这两个指标的走势中看出。在收益质量这方面，江铃汽车三年来还是做的不错的，这点可以从盈余现金净流量逐年上升的趋势中得以证明。通过上述分析，可以得出结论：江铃汽车总的获利实力水平是高于同行业平均值的，从整体上说，企业的获利实力在2010年得到了提高。建议江铃汽车在以后年度加强对公司规模的注意，提高公司的总资产,及资本，提高资产的运用效率；对增产节约工作等状况作进一步做分析考察，以便改进管理，提高效益。2,企业综合实力评价的必要性：所谓财务报表综合分析，就是将各项财务指标作为一个整体，系统,全面,综合地对企业财务状况和经营状况进行剖析,说明和评价，说明企业整体财务状况和效益的好坏。这是财务分析的最终目的。明显，要达到这样的分析目的，只测算几个简单的,孤立的财务比率，或者将一些孤立的财务分析指标堆垒在一起，彼此毫无联系地进行考察，是不可能得出合理,正确的综合性结论的，有时甚至会得出错误的结论。因此，只有将企业偿债实力,营运实力,盈利实力及发展趋势等各项分析指标有机地联系起来，相互协作运用，才能对企业的财务状况做出系统的综合评价。二,江铃汽车综合实力指标的计算：2009年,2010年,2011年的现金流量表(见批注江铃汽车000550现金资产负债表单位:人民币万元江铃汽车000550现金资产负债表单位:人民币万元报表日期2009-12-312010-12-312011-12-31一:经营活动产生的现金流量销售商品,供应劳务收到的现金1,234,560.00万元1,785,960.00万元1,890,780.00万元收到的税费返还0万元收到的其他与经营活动有关的现金1,292.93万元2,883.06万元15,220.50万元经营活动现金流入小计1,235,860.00万元1,788,850.00万元1,906,000.00万元购买商品,接受劳务支付的现金678,488.00万元1,150,550.00万元1,339,050.00万元支付给职工以及为职工支付的现金49,794.30万元64,750.60万元83,783.80万元支付的各项税费91,213.40万元159,909.00万元184,943.00万元支付的其他与经营活动有关的现金104,913.00万元141,870.00万元183,476.00万元经营活动现金流出小计924,409.00万元1,517,080.00万元1,791,250.00万元经营活动产生的现金流量净额311,447.00万元271,766.00万元114,751.00万元二:投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金0万元--31,496.80万元取得投资收益所收到的现金1,123.82万元647.31万元746.80万元处置固定资产,无形资产和其他长期资产所收回的现金净额1,183.75万元292.43万元244.44万元处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0万元收到的其他与投资活动有关的现金5,018.46万元7,749.38万元18,505.20万元投资活动现金流入小计7,326.03万元8,689.12万元50,993.20万元购建固定资产,无形资产和其他长期资产所支付的现金48,928.30万元45,981.20万元103,222.00万元投资所支付的现金0万元--31,496.80万元取得子公司及其他营业单位支付的现金净额0万元支付的其他与投资活动有关的现金0万元--317.61万元投资活动现金流出小计48,928.30万元45,981.20万元135,036.00万元投资活动产生的现金流量净额-41,602.30万元-37,292.10万元-84,042.80万元三:筹资活动产生的现金流量汲取投资收到的现金0万元取得借款收到的现金4,500.00万元3,501.87万元--收到其他与筹资活动有关的现金0万元筹资活动现金流入小计4,500.00万元3,501.87万元0万元偿还债务支付的现金5,912.48万元3,544.55万元2,487.59万元安排股利,利润或偿付利息所支付的现金28,121.30万元44,400.90万元70,881.60万元支付其他与筹资活动有关的现金83.12万元96.47万元157.29万元筹资活动现金流出小计34,116.90万元48,041.90万元73,526.50万元筹资活动产生的现金流量净额-29,616.90万元-44,540.10万元-73,526.50万元四:汇率变动对现金及现金等价物的影响-6.74万元0.37万元-0.07万元五:现金及现金等价物净增加额240,221.00万元189,934.00万元-42,818.50万元期初现金及现金等价物余额151,161.00万元391,382.00万元581,316.00万元六:期末现金及现金等价物余额391,382.00万元581,316.00万元538,498.00万元补充资料1,将净利润调整为经营活动现金流量净利润108,015.00万元174,702.00万元190,083.00万元资产减值打算81.13万元371.56万元1,080.22万元固定资产折旧,油气资产折耗,生产性物资折旧27,381.00万元28,756.00万元32,332.60万元无形资产摊销1,837.64万元1,772.25万元1,904.29万元长期盼摊费用摊销0万元处置固定资产,无形资产和其他长期资产的损失-609.10万元452.20万元35.87万元固定资产报废损失0万元公允价值变动损失0万元--669.58万元财务费用-5,203.73万元-9,342.64万元-16,757.60万元投资损失-545.04万元-710.93万元-473.27万元递延所得税资产削减-2,890.03万元-7,092.93万元-4,511.94万元递延所得税负债增加0万元存货的削减-1,249.46万元-38,593.20万元27,800.60万元经营性应收项目的削减22,093.30万元-44,552.50万元-64,568.70万元经营性应付项目的增加160,208.00万元161,062.00万元-49,750.60万元其他0万元经营活动产生现金流量净额311,447.00万元271,766.00万元114,751.00万元2,不涉及现金收支的重大投资和筹资活动债务转为资本0万元一年内到期的可转换公司债券0万元融资租入固定资产0万元3,现金及现金等价物净变动状况现金的期末余额391,382.00万元581,316.00万元538,498.00万元现金的期初余额151,161.00万元391,382.00万元581,316.00万元现金等价物的期末余额0万元现金等价物的期初余额0万元现金及现金等价物的净增加额240,221.00万元189,934.00万元-42,818.50万元2009年,2010年,2011年的资产负债表（见批注江铃汽车000550资产负债表单位:人民币万元江铃汽车000550资产负债表单位:人民币万元项目/会计年度2009-12-312010-12-312011-12-31流淌资产货币资金391,382.00万元581,316.00万元538,498.00万元交易性金融资产0万元应收票据8,708.11万元31,669.80万元93,379.40万元应收账款6,695.91万元16,627.60万元30,860.50万元预付款项18,190.90万元30,611.40万元17,834.00万元应收利息733.66万元2,463.81万元874.50万元应收股利0万元其它应收款811.09万元1,164.80万元1,543.22万元存货105,980.00万元143,649.00万元114,025.00万元一年内到期的非流淌性资产0万元其它流淌资产1,049.54万元--1,668.49万元流淌资产合计533,551.00万元807,503.00万元798,683.00万元非流淌性资产可供出售的金融资产0万元持有至到期投资0万元长期应收款0万元长期股权投资1,729.22万元1,792.84万元1,785.08万元投资性房地产0万元固定资产198,662.00万元225,898.00万元227,996.00万元在建工程50,450.70万元37,154.80万元99,172.60万元工程物资0万元固定资产清理0万元生产性生物资产0万元油气资产0万元无形资产31,628.50万元30,917.10万元29,330.10万元开发支出0万元商誉0万元长期盼摊费用0万元递延所得税资产13,413.30万元20,506.30万元25,018.20万元其它非流淌性资产0万元非流淌性资产合计295,883.00万元316,269.00万元383,302.00万元资产总计829,435.00万元1,123,770.00万元1,181,990.00万元流淌负债短期借款2,500.00万元2,456.99万元--交易性金融负债0万元--669.58万元应付票据0万元应付账款204,347.00万元311,773.00万元294,544.00万元预收款项27,039.90万元42,543.30万元12,871.00万元应付职工薪酬11,642.90万元16,959.80万元16,402.50万元应交税费6,314.31万元10,919.60万元7,036.65万元应付利息21.66万元20.89万元22.00万元应付股利553.92万元693.38万元875.18万元其它应付款62,241.20万元90,771.80万元86,887.00万元一年内到期的非流淌性负债44.71万元43.37万元41.26万元其它流淌负债0万元流淌负债合计314,706.00万元476,182.00万元419,349.00万元非流淌性负债长期借款760.14万元693.89万元618.91万元应付债券0万元长期应付款7,047.50万元5,456.90万元5,219.80万元专项应付款0万元递延所得税负债0万元其它非流淌性负债0万元非流淌负债合计20,043.70万元23,329.70万元19,924.20万元负债合计334,749.00万元499,512.00万元439,273.00万元全部者权益(或股东权益)实收资本(或股本)86,321.40万元86,321.40万元86,321.40万元资本公积83,944.20万元83,944.20万元83,944.20万元库存股0万元盈余公积43,160.70万元43,160.70万元43,160.70万元未安排利润270,968.00万元399,301.00万元517,750.00万元归属于母公司股东权益合计484,395.00万元612,728.00万元731,177.00万元少数股东权益10,290.60万元11,531.90万元11,535.20万元全部者权益(或股东权益)合计494,685.00万元624,259.00万元742,712.00万元负债和全部者权益(或股东权益)总计829,435.00万元1,123,770.00万元1,181,990.00万元2009年,2010年,2011年的利润表（见批注江铃汽车000550利润表单位:人民币万元江铃汽车000550利润表单位:人民币万元项目/会计年度2009-12-312010-12-312011-12-31一:营业收入1,043,320.00万元1,576,790.00万元1,745,700.00万元减:营业成本770,661.00万元1,169,640.00万元1,314,390.00万元营业税金及附加18,052.30万元28,728.30万元51,392.20万元销售费用77,023.60万元101,905.00万元101,026.00万元管理费用59,611.40万元82,027.60万元91,457.00万元财务费用-5,203.73万元-9,342.64万元-16,757.60万元资产减值损失81.13万元371.56万元1,080.22万元加:公允价值变动收益0万元669.58万元投资收益545.04万元710.93万元473.27万元其中:对联营企业和合营企业的投资收益545.04万元710.93万元703.16万元二:营业利润123,640.00万元204,172.00万元202,919.00万元加:营业外收入836.50万元423.79万元10,133.80万元减:营业外支出112.08万元1,258.55万元328.15万元非流淌资产处置损失76.20万元386.68万元96.67万元三:利润总额124,364.00万元203,338.00万元212,725.00万元减:所得税费用16,349.20万元28,636.10万元22,642.00万元四:净利润108,015.00万元174,702.00万元190,083.00万元归属于母公司全部者的净利润105,613.00万元171,161.00万元187,092.00万元少数股东损益2,401.99万元3,540.13万元2,991.25万元五:每股收益基本每股收益1.22元1.98元2.17元稀释每股收益1.22元1.98元2.17元（上述资产负债表,利润表资料来源于腾讯财经批露的相关数据信息）（一）,现金流量分析经营现金与流淌债务比率=经营活动现金净流量/流淌负债江铃汽车2009年至2011年的经营现金与流淌债务比率如下：单位：人民币万元项目2009年2010年2011年经营活动现金净流量311,447.00271,766.00114,751.00流淌负债314,706.00476,182.00419,349.00经营现金与流淌债务比98.96%57.07%27.36%经营现金与流淌债务总额比率=经营活动现金净流量/负债总额江铃汽车2009年至2011年的经营现金与债务总额比率如下：单位：人民币万元项目2009年2010年2011年经营活动现金净流量311,447.00271,766.00114,751.00负债总额334,749.00499,512.00439,273.00经营现金与债务总额比93.04%54.41%26.12%每元销售现金净流入=经营活动现金净流量/营业收入江铃汽车2009年至2011年的每元销售现金净流入如下：单位：人民币万元项目2009年2010年2011年经营活动现金净流量311,447.00271,766.00114,751.00营业收入1,043,320.001,576,790.001,745,700.00每元销售现金净流入0.300.170.07每股经营现金流量=（经营活动现金净流量-优先股股利）/发行在外的一般股股利江铃汽车2009年至2011年的每股经营现金流量如下：单位：人民币万元项目2009年2010年2011年经营活动现金净流量311,447.00271,766.00114,751.00优先股股利000发行在外的一般股股数86,321.4086,321.4086,321.40每股经营现金流量3.613.151.33（二）现今流量结构分析及结构变动趋势分析项目2009年2010年2011年现金流入100.00%100.00%100.00%其中：经营活动现金流入小计99.05%99.32%97.39%投资活动现金流入小计0.59%0.48%2.61%筹资活动现金流入小计0.36%0.19%0.00%从表中可看出,在企业2009年--2011年流入的现金中,经营活动流入的现金占99%以上,筹资活动流入的现金及投资活动仅占一小部分。也就是说,企业当年流入的现金主要来自经营活动,来自筹资活动及投资活动的比例很小。在经营活动流入的现金中,主要是来自销售商品,供应劳务收到的现金；投资活动的现金流入中,主要来源于处置子公司及其他营业单位,处置固定资产,无形资产和其他长期资产收回的现金;筹资活动收到的现金中,以取得借款收到的现金为主。很明显，企业要增加现金流入，主要还是依靠经营活动，特殊是来自销售的现金流入，其次是筹资,投资活动。项目2009年2010年2011年现金流入100.00%100.00%100.00%其中：经营活动现金流入小计91.76%94.16%89.57%投资活动现金流入小计4.86%2.85%6.75%筹资活动现金流入小计3.39%2.98%3.68%从表中可看出，在江铃汽车从2009年—2011年支出的现金中，经营活动支出的现金占89%以上，投资活动支出的现金及筹资活动支出的现金占仅仅一小部分。在经营活动支出的现金中，购买商品,接受劳务支付及支付的其他与经营活动有关的现金的现金占主要部分，其次是支付给职工以及为职工支付的现金,支付的各项税费；在投资活动支出的现金中，购建固定资产,无形资产和其他长期资产支付的现金（对内投资）占绝大部分,投资支付的现金(对外投资)占的比重很小;在筹资活动支付的现金中,偿还债务支付的现金及安排股利,利润或偿还利息支付的现金占比重较大,支付其他与筹资活动有关的现金所占比重很小.结论为:该企业全部现金支出中主要是经营活动产生的现金支出,因此,要关注商品成本的变动,降低成本支出。（三）历年指标分析项目2009年2010年2011年经营现金与流淌债务比98.96%57.07%27.36%经营现金与债务总额比93.04%54.41%26.12%每元销售现金净流入0.30.170.07每股经营现金流量3.613.151.33从上图数据可知，江铃汽车2009年到2011年的现金流量与流淌负债比逐年下降从江铃汽车的经营角度看，其现金流量相对于债务发生了波动，1现金净流量逐年下滑，对于当期债务清偿实力的保障下降了，表明其流淌性下降了。从上图数据可知，江铃汽车的经营现金与流淌债务总额比也是出现逐年下降趋势。由2009年的93.04%到2010年54.41%及到2011年的26.12%，这说明白江铃汽车的经营现金与流淌债务总额也是逐年下降了。从整体上看，江铃汽车的偿债实力比2009年是削减了。从江铃汽车的现金流量与流淌负债比数据上看，江铃汽车的债经营现金与流淌债务总额比变化趋同，数据差异不大。从现金流量与当期债务比分析中，由于每年的现金净流量的下滑，从而使得偿债实力减弱，进而导致经营现金与债务总额比的下降趋势，说明江铃汽车的偿债实力在逐年下降。从上图数据显示，江铃汽车的每元销售现金净流入也是逐年下降。从2009年的0.3下降到2010年的0.17，但是到了2011年却又下滑到0.07，表明江铃汽车的现金流量相对于主营业务收入发生了猛烈的变化。现金流入速度逐年下降对企业获利实力产生了负面的影响。造成每元销售现金净流入的变化，缘由应归咎于经营活动现金净流入的削减和主营业务收入的变动共同影响的。从上图数据可知，我们可以看到江铃汽车每股经营现金流量的变化同样是逐年下降的变化。从2009年的3.61下降到2010年的3.15，但是到了2010年却下滑到1.33。从江铃汽车的经营角度看，其每股经营现金流量所反应的企业在进行资本支出和股利支付的实力发生了猛烈的变化和波动。2011年经营现金的流入速度急剧下降对企业的每股盈利的支付保障产生了不利影响。三,同业先进企业（一汽轿车）水平财务分析指标：1.江铃汽车与行业平均水平及先进企业各综合实力指标比较先进企业（一汽轿车）综合实力水平财务分析（资料来源于腾讯中财经的数据)项目2009年2010年2011年经营现金与流淌债务比32.36%27.79%-7.50%经营现金与债务总额比32.12%26.33%-7.12%每元销售现金净流入0.080.06-0.02每股经营现金流量1.321.44-0.342.江铃汽车与行业先进企业各综合实力指标比较（一）2009年现金流量分析比较项目江铃汽车一汽轿车差值经营现金与流淌债务比98.96%32.36%66.61%经营现金与债务总额比93.04%32.12%60.92%每元销售现金净流入0.300.080.22每股经营现金流量3.611.322.29（1）经营现金与流淌债务比率从图表中可知，江铃汽车2009年的现金净流量与流淌债务比是98.96%，比行业先进水平32.36%都高，主要缘由是2009年的经营活动现金净流量达到311,447.00万元，相对08年提高许多，而流淌负债09年也达到314,706.00万元，但相对于经营活动现金净流量的变动，还是较低的。从而也说明白，江铃汽车09年现金流入对流淌债务清偿的保障性有了很强的提高，表明企业的流淌性也越来越好。（2）经营现金与流淌债务总额比率从图表数据可知，江铃汽车2009年的经营现金流量与流淌债务总额比是93.04%比先进企业一汽轿车32.12%相比都是高出的。其主要缘由主要是经营现金流量的提高，而流淌债务总额的变动相对于经营的现金流量的变动还是略低的，说明江铃汽车经营现金流量用于债还流淌负债总额的比率有所提高，对长期债务人方面也供应了有力的保障。（3）每元销售现金净流入从以上图表中可以知道，江铃汽车2009年的每元销售现金净流入为0.3，而行业先进水平一汽轿车09年的每元销售现金净流入也只达到0.08，比江铃汽车相差了0.22，这反映了江铃汽车通过销售获得现金的实力高于先进单位一汽轿车，说明白09年江铃汽车的获利实力比行业先进企业要强。（4）每股经营现金流量从以上图表数据可看出，09年江铃汽车的每股经营现金流量是3.61，比一汽轿车1.32高了2.29，这说明白江铃汽车的股东所获得的现金流量高于一汽轿车。（二）2010年现金流量分析比较项目江铃汽车一汽轿车差值经营现金与流淌债务比57.07%27.79%29.28%经营现金与债务总额比54.41%26.33%28.08%每元销售现金净流入0.170.060.11每股经营现金流量3.151.441.71（1）经营现金与流淌债务比率从图表中可知，江铃汽车2010年的现金净流量与流淌债务比57.07%，比行业先进值27.79%高了29.28%。从中可以看出2010年江铃汽车的经营现金流量与流淌债务比也是高于行业先进企业的，但于09年相比稍有降低，主要也是经营活动现金净流量的变动。（2）经营现金与流淌债务总额比率从图表数据可知，江铃汽车2010年的经营现金流量与流淌债务总额比是54.41%，高于先进企业一汽轿车26.33%的。但于2009年相比是略有降低，说明江铃汽车经营现金流量用于债还流淌负债总额的比率是高于行业先进企业的，在选择上对长期债务人方面也供应了有力的酬劳。（3）每元销售现金净流入从以上图表中可以知道，江铃汽车2010年的每元销售现金净流入是0.17，先进单位一汽轿车每元销售现金净流入是0.06，江铃汽车高于其0.11。说明白江铃汽车的获利实力要强于先进企业一汽轿车。（4）每股经营现金流量从以上图表数据可知，江铃汽车的每股经营现金流量3.15，比一汽轿车的每股经营现金流量1.44高了1.71。这说明白江铃汽车的股东所获得的现金流量高于一汽轿车。（三）2011年现金流量分析比较项目2011年2011年差值经营现金与流淌债务比27.36%-7.50%34.87%经营现金与债务总额比26.12%-7.12%33.24%每元销售现金净流入0.07-0.020.08每股经营现金流量1.33-0.341.67（1）经营现金与流淌债务比率从图表中可知，江铃汽车2011年的现金净流量与流淌债务比是27.36%，比行业平均水行业先进水平高了34.87%，虽然较前两年度有所下降，从整个行业水平来看，江铃汽车的现金净流量实力比行业平均值来说是较好的，表明在同行业中该企业的流淌性也好。（2）经营现金与流淌债务总额比率从图表数据可知，江铃汽车2011年的经营现金流量与流淌债务总额比是26.12%比先进企业一汽轿车高了33.24%。其主要缘由主要是经营现金流量的提高，而流淌债务总额的变动相对于经营的现金流量的变动还是略低的。（3）每元销售现金净流入从以上图表中可以知道，江铃汽车2011年的每元销售现金净流入为0.07，而行业先进水平一汽轿车09年的每元销售现金净流入为-0.02，比江铃汽车相差了0.08，这反映了江铃汽车通过销售获得现金的实力高于先进单位一汽轿车，说明白2011年江铃汽车的获利实力比行业先进企业要强。（4）每股经营现金流量从以上图表数据可看出，2011年江铃汽车的每股经营现金流量是1.33，比一汽轿车-0.34高了1.67，且该值较往年有较大的提高，这说明白江铃汽车的股东所获得的现金流量高于一汽轿车且股东获利逐步增长。四,杜邦分析杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利实力，资产投资收益实力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=总资产净利率×权益乘数总资产净利率=销售净利率×资产周转率销售净利率=净利润/主营业务收入权益乘数=1/(1–资产负债率)净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数从上述公式中可以看出，确定净资产收益率的因素有三个：销售净利率,资产周转率和权益乘数。（一）江铃汽车2009年至2011年趋势分析项目2净利润108,015.001,747,015,738.001,870,918,343.00主营业务收入1,043,320.0015,767,896,70817,456,998,864.00销售净利率10.35%11.08%10.72%总资产周转率1.461.611.51总资产净利率15.15%17.84%16.23%资产负债率40.36%44.45%37.16%权益乘数1.681.81.59净资产收益率25.38%32.11%25.75%2010年江铃汽车杜邦分析结构图净资产收益率净资产收益率32.11%总资产净利率17.84%权益乘数1.8销售净利率11.08%总资产周转率1.611÷（1-资产负债率）1÷（1-44.45%）净利润1,747,015,738.00主营业务收入15,767,896,708.00主营业务收入15,767,896,708.00平均资产总额9,766,030,675.50负债总额4,995,120,155.00资产总额11,237,715,143.00××÷÷÷2011年江铃汽车杜邦分析结构图净资产收益率净资产收益率25.75%总资产净利率16.23%权益乘数1.59销售净利率10.72%总资产周转率1.511÷（1-资产负债率）1÷（1-37.16%）净利润1,870,918,343.00主营业务收入17,456,998,864.00主营业务收入17,456,998,864.00平均资产总额11,528,784,936.00负债总额4,392,734,396.00资产总额11,819,854,729.00××÷÷÷江铃汽车2009年与2010年杜邦分析比较项目20102011差值净利润1,747,015,738.001,870,918,343.00123,902,605.00主营业务收入15,767,896,70817,456,998,864.001,689,102,156.00销售净利率11.08%10.72%-0.36%总资产周转率1.611.51-0.10总资产净利率17.84%16.23%-1.61%资产负债率44.45%37.16%-7.29%权益乘数1.81.59-0.21净资产收益率32.11%25.75%-6.36%从上表可以看出，江铃汽车的净资产收益率2011年比2010年削减了6.36%，影响此差异的直接缘由主要有总资产净利率和权益乘数，从中可以看出，2011年这二种指标都是下降了，其中总资产净利率下降了1.61%，权益乘数下降了0.21。引起总资产净利率下降的缘由是销售净利率和资产周转率的下降所致，从中可以看出2011年的销售净利率比2010年削减了0.36%，而总资产周转率也比2010年的1.61下降到2011年的1.51，削减了0.1，而权益乘数的下降，主要是2011年资产总额的变动幅度小于负债的变动幅度所致。从中可以看出公司的主营业务收入及净利润在不断的提升，其幅度要大于所对应的各项指标的下降幅度，这对公司的发展是有利的影响。（二）先进企业（一汽轿车）2011年状况分析项目2011净利润215,507,644.00主营业务收入32,652,673,333.62销售净利率0.66%总资产周转率1.92总资产净利率1.28%资产负债率48.27%权益乘数1.93净资产收益率2.46%净资产收益率2.46%总资产净利率1.28净资产收益率2.46%总资产净利率1.28%权益乘数1.93销售净利率0.66%总资产周转率1.921÷（1-资产负债率）1÷（1-48.27%）净利润215,507,644.00主营业务收入32,652,673,333.62主营业务收入32,652,673,333.62平均资产总额16,981,915,552.48负债总额7,863,592,312.71资产总额16,239,294,375.97××÷÷÷2011年江铃汽车与一汽轿车的杜邦分析比较项目江铃汽车一汽轿车差值净利润1,870,918,343.00215,507,644.001,655,410,699.00主营业务收入17,456,998,864.0032,652,673,333.62-15,195,674,469.62销售净利率10.72%0.66%10.06%总资产周转率1.511.92-0.41总资产净利率16.23%1.28%14.95%资产负债率37.16%48.27%-11.11%权益乘数1.591.93-0.34净资产收益率25.75%2.46%23.29%权益乘数一般说来，权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务实力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。从图中可以看出江铃汽车的权益乘数是1.59低于一汽轿车。资产周转率从上表来看江铃汽车总资产周转率是1.51是低于一汽轿车1.92，说明企业利用全部资产进行经营活动的实力较差，效率较低，可能会影响其盈利实力。企业应实行适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余,闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。通过上图可以看出江铃汽车的净资产收益率和一汽轿车相比较还是较优异的，江铃汽车20110年净资产收益率是25.75%，而行业先进企业一汽轿车的净资产收益率才达到2.46%，从中可以看出江铃汽车是超过一汽轿车。从上图中可以看出江铃汽车车的权益乘数是低于一汽轿车，其净资产收益率的提升主要是总资产净利率高于一汽轿车从中使净资产收益率高于他们。五,江铃汽车综合实力分析评价（一）偿债实力：对2009年至2011年的江铃汽车偿债实力相关指标分析，得出江铃汽车2010年的短期偿债实力较好，长期偿债实力有肯定的风险性，处于机械行业的中上游水平。首先，通过与历史同期比较视察，江铃汽车2010年末短期偿债实力中的流淌比率,存货周转率,速动比率和现金比率等指标，与2009年相比差别较大，应收账款周转率相比去年提高较多，提高幅度比较大，这说明该企业应收账款相对更良好。由于江铃汽车2010年的资产总额,负债总额,全部者权益总额都大幅度的增加，长期偿债实力的资产负债率,产权比率,有形净值债务率,利息偿付倍数等指标，与2009年相比差距较大。说明白辆汽车的长期偿债实力相对于08年而已降低了，财务风险有所增大。其次，通过同行业比较视察，江铃汽车2010年末短期偿债实力中的流淌比率,速动比率,现金比率与行业平均水平高出些，除了应收账款周转天数及存货周转天数比同行业平均水平低，说明江铃汽车用现金偿还短期债务的实力较差。企业应当重视这个问题。江铃汽车2010年长期偿债实力中的产权比率,资产负债率,有形净值债务率,利息偿付倍数等指标都低于同行业平均水平，说明企业的债务资本与权益资本的配置,财务结构上风险性较小，全部者权益配置较高，偿债风险的承受实力较强。由此可见，江铃汽车的偿债实力总体渐渐提高，这是因为：一方面公司的应收账款周转率从2009年89,1%提高到10年的135.21%，提高幅度大，远远超出同行业标准值，短期偿债实力大大提高了；另一方面江铃汽车的利息偿付倍数始终为负数，则说明企业的存款利息高于偿债利息。而且在近三年的过程中，利息偿付倍数相比历年同期来说有所增长，不仅反映了企业获利实力的大小，而且反映了获利实力对偿还到期债务的保证程度，也是衡量企业长期偿债实力大小的重要标记。说明企业偿还利息的实力明显增加，风险降低，但不能完全说明企业就肯定有足够的利润来偿还利息费用。(二)营运实力：通过相关分析，可以看出江铃汽车在汽车行业中资产营运实力处于中等水平。1.江铃汽车的流淌资产周转率,总资产周转率,固定资产周转率,应收账款周转率,速动比率,存货周转率率历史比较，发觉其中存货周转率明显下滑了，说明该企业的存货管理存在肯定问题，加强对存货的管理，从不同环节,角度找出存货管理中存在的问题，尽可能的削减经营占用资金，提高企业存货管理水平。

2,通过视察企业中流淌资产周转率,总资产周转率,固定资产周转率,应收账款周转率,速动比率,存货周转率率同行业比较分析，发觉应当加强应收账款的管理，在增加销售的同时加强应收款项的整合,加速对应收的款项的回收,合理计提应收账款的折旧等，以便于提高资金的周转速度。（三）获利实力：综合相关计算分析可以看出，江铃汽车获利实力在汽车行业中处于较好的水平。通过相关指标的比较分析，我们可以看出从2009年开始至2011年该企业明显呈上涨的趋势。通过报表看出，营业收入中主营业务收入的比重占了100%，是公司最主要的收入和利润来源；主营业务成本由于营业收入的上升小于了业务量的上升幅度，净利润呈稳定发展的趋势。是因为三项费用明显呈上涨的趋势，尤其是三项费用中的管理费用2011年分别比2009年,2010年上升了10.31%,34.82%，分析缘由有可能是多方面缘由造成管理费用的增加使其上升，例如：固定资产计提折旧而造成,或者是职工的工资,福利费