机械设备-机械设备行业投资策略周报：制造业进口替代加速重视通用自动化需求拐点-广发证券代川,朱宇航-20221023

机械设备价值价值机机械设备行业制造业进口替代加速，重视通用自动化需求拐点市场表现分析：本周(10月17-21日)机械行业指数(中信)上涨 、运达股份(8%)、电气风电(6%)，我们预计全年招标量重力和政策的拉力交电地科技、郑煤机(和汽车组联合覆盖)、中国船舶。告日期相对市场表现2-10-237%10/2112/2102/2204/2206/2208/2210/22-9%-25%-33% 机械设备沪深300SFCCENoBOS6003678chuangfcom03676huyuhanggfcomcn请注意，朱宇航并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。设备行业:政策拉力渐设备行业:重视通用自动，强化新技术和新工会机械设备行业:9月挖机销量超预期，单月出口达历史峰值2022-10-182022-10-162022-10-12略周报|机械设备价值价值/26司估值和财务分析表称码报告日期级合理价值(元/股)E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E工1.SH/09/070.770.8916.280.SH/08/302.1327.4824.2500智能.SZ/09/202.7628.2218.4000赢激光8.SH/04/301.8432.1819.240杭可科技6.SH/05/062.5033.0221.9300佳伟创.SZ/10/212.803.6146.2435.8640.1931.44份.SZ3.14/09/065.026.8394.2569.2794.6367.88.SZ/08/282.5435.9827.4833.2725.65000.SH0/09/060.190.6738.6639.6420.46.SZ/08/10.402.273.0110.6110.798.367.SH.00/09/30.460.731.2156.1633.8842.9126.789.SH/04/285.036.6822.6917.08谐波7.SH/05/082.313.3552.1635.9772.8150.538.SH/08/112.833.6523.7218.39.SZ2/08/2590.550.6837.1330.0327.3921.84智能1.SH/05/300.690.8915.28强联.SZ/04/223.745.1327.4720.0335.0326.675.SH/12/062.4012.61005.SH.30/08/282.4421.2617.34.SZ/09/014.445.7015.429.SH99/10/16325.7811.4135.9818.23005.SH/05/08012.81楚电子8.SH00/08/094.446.3146.6232.8150.6035.33.SZ/10/212.114.3753.5625.86.SZ/08/28893.074.3755.0938.7047.5633.190德股份0.SH1/08/0200.941.2025.8620.26.SZ/08/170.600.8312.9910.237.91.SZ/08/17154.377.5329.7917.292.SH/10/091.7085.3760.7688.8658.61骄成超声2.SH/10/082.5593.6251.7772.6546.660.SH/09/202.3693.2466.7781.1058.13009.SH/07/293.4343.8022.3545.8826.7102.SH0/10/1880.961.1924.9020.0800.SZ/08/242.0839.3930.3037.2929.7100.SZ/08/281.5863.3346.9050.3338.1200备注：表中估值指标按照最新收盘价计算略周报|机械设备价值价值26 (一)周期类资产数据跟踪：工程机械、油服和造船 10(二)新能源设备数据跟踪：光伏、锂电和风电 13(三)自动化行业数据跟踪 15(四)半导体设备行业数据跟踪 16 (一)锂电设备行业跟踪 18(二)光伏设备行业跟踪 19(三)风电设备行业跟踪 20(四)半导体设备行业跟踪 20(五)工程机械行业跟踪 21(六)船舶制造行业跟踪 21(七)油气设备和服务行业跟踪 22(八)自动化行业动态跟踪 23 略周报|机械设备价值价值4/26表索引 图11：挖掘机销量(台)(至2022.09) 11图12：挖掘机开机小时数(小时)(至2022.09) 11 图19：光伏月度装机量数据(GW) 14图20：风电月度装机量数据(GW) 14 国机床金额(亿日元) 16 台币) 17 以来中标情况(台套) 17略周报|机械设备价值价值26一、机械行业宏观数据跟踪上2.8个百分点；制造业增长3.1%，加快0.4个百分点；电力热力燃气及水生产和供应个百分点。速分别为16.1%、9.9%。，增速加快4.3个百分点；运动型多用途乘用车(SUV)增长50.2%，增速加快6.8个百四是电力行业保持两位数增长。8月份，电力热力生产和供应业增加值同比增长单要看到，外部环境依然复杂严峻，国内疫情散发多发，川渝等地区受高温限电影响需进一步巩固。下阶段，要继续高效统筹疫情防控和经济社会发展，加快落实落细稳经济一揽子政策和接续政策措施，着力补短板强优势提效能，努力畅通国民经济。略周报|机械设备价值价值26-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-079-03-05-07-09-01-03-05-07-091-01-03-05-07-09-01-03-05-07-095554535251504948474645PPI:全部工业品:当月同比PMI(右轴)二、机械行业中观数据跟踪我们统计了机械设备行业(按中信一级行业分类)2020年1月1日之前上市的373家润率水平受到影响。造业复工复产持续推进、海外需求逐渐起量等影响，行业整体实现高速增长。16年略周报|机械设备价值价值6市公司的营业收入及同比增速00000营业收入(亿元)YoY0%-10%市公司的归母净利润及同比增速400.0.0-100.0-200.0净利润(亿元)YoY%%-100%上市公司整体毛利率19.9%，较上年同期下滑1.1个百分点，较22Q1下滑0.3个百分去年同期下降1.2个百分点。Q部分关键原材料，如稀土、磁性材料、锂原料等价格成倍上涨，对毛利率有一定影略周报|机械设备价值价值26公司的利润率变化%%公司的三项费用率%%15.0%期略有下降。理费用均包含研发费用)。2022年上半年行业整体期间费率12.3%，与21年同期持平，结构端有一定变动。其企业愈发重视创新驱动，加大研发投入，是近年来行业复苏背景下机械企业的突出2Q2机械行业研发费用207.49亿元，同比增长4.8%；2022上半年机械行业研发费用略周报|机械设备价值价值2621Q21Q122Q121Q222Q20%0%%预收账款与存货增幅稳定。截止2022年二季度末，机械373家上市公司预收账款我们认为这主要由于2022年二季度受各地疫情反弹影响交货推迟。截止22年二季度以来的平均水平。反映机械行业整体订单趋势仍然保持稳定趋势(本文中，我们将“合同负债”与“预收账款”加和作为后续的“预收账款”)。司的预收账款0000-预收账款(亿元)同比变动0%-10%略周报|机械设备价值价值00.000.000.000.000.000.0-存货(亿元)同比变动5%0%(一)周期类资产数据跟踪：工程机械、油服和造船销量为12.00万台，同比下降48.3%；出口8.03万台，同比增长70.5%。QH外市占率接近8%，较21年全年提升1.3pct。件企业在利润端的修复。行业头部公司调整较为充分，我们建议关注具备全球竞争力的主机厂龙头三一重工以及零部件龙头恒立液压，关注浙江鼎力、中联重科、徐略周报|机械设备价值价值图11：挖掘机销量(台)(至2022.09) ,000000：工程机械协会，广发证券发展研究中心图12：挖掘机开机小时数(小时)(至2022.09)001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月：小松官网，广发证券发展研究中心.6.4.5增加2台，加拿大减少6台)，同比去年增长38.95%。其中油井增长41.04%，气井增长31.78%。较2019年均值仍有96台左右的差距。截至DUC数据跌破了有该项数据以来的新低(13年12月份)，连续27个月下滑。9月份新钻井数量为958口，环比增长0.1%，同比增长48.5%；近10个月平均28口/月环比增长。新完井数量968口，环比下降0.8%，同比增长23.0%。，北略周报|机械设备价值价值(%，左轴；台，右轴)0-100-150-01-01-03-04-05-07-08-02-03-04-06-07-09-01-02-04-05-06-08-0900数量、钻井数量和库存井数量(台)00000-01-03-05-07-091-01-03-05-07-09-01-03-05-07-09数据来源：EIA，广发证券发展研究中心 2.24%。降54.48%，累计同比下滑76.86%；LNG船9月同比增长66.44%，累计同比增长160.22%。 年9月同比上升7%，二手船价格指数同比上升17%。然维持高位并继续小幅攀升，我们认为这主要由于当前船价涨幅相对较大，船厂排略周报|机械设备价值价值载重吨(载重吨(kdwt)金额(M$)000：克拉克森，广发证券发展研究中心300散货船价指数油轮船价指数集装箱船价指数0：克拉克森，广发证券发展研究中心(二)新能源设备数据跟踪：光伏、锂电和风电t年年初延续新能源车销量高增长趋势，并带动动力电池装车辆大幅提升，产业终端销售的高增长有望带动产业链上的电池设备需求高景气。数据(辆)8201920202021202200,000000MWh0201920202021202200000展研究中心风电数据跟踪：根据国家能源局数据显示，2021年全国新增光伏并网装机容量54.88GW，同比上升13.9%。2022年1-8月全国新增光伏装机44.47GW，同比增长%，其中8月新增光伏装机6.74GW，同比增加64%。国新增风电装机累计16.14GW，同比增长10.3%，其中8月新增装机略周报|机械设备价值价值-02-07-05-03-08-01-06-04-09-02-07-05-02-07-05-03-08-01-06-04-09-02-07-02-07-05-03-08-01-06-04-09-02-07-05-02-07-05-03-08-01-06-04-09-02-072-05机依然保持13.9%的增速，表现出较强的需求韧性。进入2022年，随着硅料产能的增效”驱动下的快速发展。引发“抢装潮”，造成20年基数较高，21年装机期的数据(2.4GW)，我们估计为疫情对风电的现场施工造成的不利影响造成了1-8步企稳，随着开工率的上升与原材料价格的下跌，产业链盈利的拐点有望到来；虽比有较大下降，装机的难度与之前相比有所下降，我们对今年风电的装机容量保持标的大年基本确定。505050截止10月21日，中标量靠前的整机厂商为明阳智能(16%)、金风科技(16%)、略周报|机械设备价值价值金风科技,16%远景能源,13%能,16%远景能源(13%)、三一重能(10%)、东方电气(9%)、运达股份(8%)、电、远景能源、金风科技,16%远景能源,13%能,16%00招标量(MW)中标量(MW)完全统计，仅供参考联合动力,3%哈电风能运达股份,8%：北极星风力发电网，每日风电等，广发证券发展研究中心完全统计，仅供参考(三)自动化行业数据跟踪月我国工业机器人产量27.8万台，同比下滑10.5%。叉车2022年813.5%。略周报|机械设备价值价值-03-08-01-06-04-09-02-07-05-03-08-01-06A兴领域拉动，依然保持一定需求增量。整体上，我们认为行业拐点有待观察。-03-08-01-06-04-09-02-07-05-03-08-01-06,0000006-03-09-037-09-03-09-03-09-03-09-03-09-03工业机器人产量(台/6-03-09-037-09-03-09-03-09-03-09-03-09-03%%：国家统计局，广发证券发展研究中心图25：日本出口中国机床金额(亿日元)日本出口中国机床金额(亿日元)同比变动00001-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-01-01-0107-0101-0107-0101-0107-01：日本财务省，广发证券发展研究中心,000000-01-07-01-07-01-07-01-070-01-07-01-07-01-07-01-07-01-070-01-07-01-07-01-07%%%%%%：国家统计局，广发证券发展研究中心9876543210%%%%9876543210：国家统计局，广发证券发展研究中心(四)半导体设备行业数据跟踪，价值价值美金之间，同比增长33.1%-38.4%。体板块成长的重要动力。考虑到中国大陆是全球最大的电子终端消费市场和半导体销售市场，从供应链配套角度来看，中国大陆具备成为全球最大晶圆产能地区的潜力。此外，近年来中美贸易摩擦凸显出半导体供应链安全和自主可控的重要性和紧国陆在纯晶圆代工市场的份额相比2020年提高了0.9个百分点至8.5%。.00.00.00.00.00-01-06-04-01-06-04-09-02-07-05-03-08-01-06-04图28：台积电营业收入(亿台币)000营业收入(亿台币)同比增速%%%%%%%%%科中表2：部分中国半导体设备公司7月中旬以来中标情况(台套)设备公司量-08杭州积海半导体有限公司2-01有限公司机1-05庆微电子研究院1-05空钎焊炉1-051-05空气淬炉1-07导体有限公司12022-07-13公司有毒气体处理机-21责任公司空带氢退火炉1-01限公司1-011-03区国家纳米科技创新研究院12022-08-12务有限公司1略周报|机械设备价值价值2022-08-18公司12022-08-18公司掺杂多晶硅退火立式炉管12022-08-18公司射沉积系统加腔体1-23杭州积海半导体有限公司1-02松山湖材料实验室12022-09-14科技有限公司备1-20科技有限公司备1-28科技有限公司钛/氮化钛腔室1-09科技有限公司钛/氮化钛腔室1-26信技术有限公司化学机械抛光机1-01室化学机械抛光设备(CMP，介质)1体-20室银材料湿法刻蚀设备1：中国招标网，广发证券发展研究中心三、行业热点领域动态跟踪(一)锂电设备行业跟踪先导智能设欧洲技术中心中国锂电装备全球“溢出”业全球化步伐同步，中国锂电装备企业也在加速出海。装备制造商OntecAutomation，收购完成后，将利用其位于巴伐利亚的标准厂房和加工和服务。此举意味着，先导智能成为第一家在欧洲本土建设技术服务和生产加工能力的中国锂电装备企业。“此次收购是先导智能全球化运营的重要举措，将为海外市场开拓提供强劲的战略支持和动力。”先导智能董事长王燕清出席仪式时表示，此次收购将让先导智能获得一支高水平的、专业的非标装备本地服务队伍，也重要力量，提高对欧洲客户的服务能力。事实上，作为国内锂电装备领域的头部企池组装线订单和欧洲新兴电池企业Northvolt19.39亿元锂电池整线订单。2021年，先导智能在锂电池等新能源装备领域市场占有率多年据欧洲第一和全球第一。拓展。同时也将助力其国际化战略的进一步部署。“先导具备的不只是国际化的战略视野和战略布局，我们的研发创新、人才团队、略周报|机械设备价值价值FtQ(二)光伏设备行业跟踪捷佳获10GWTOPCon整线订单，曜能科技钙钛矿/晶硅叠层电池再创纪录GWPEpoly路线的TOPCon整线Turnkey合同。公司激光SE设备的交付，在助力客户降本增效的同时，也标志着公司的TOPCon整线装备技术能力的进一步提升以及全球领先地位的进一步确立。目前全球可再生能源整体需求趋势强劲，世界各ey数据来源：捷佳伟创官微httpsmpweixinqqcomsnqbkKRMBNAJw6aUuUbMtQ公司自主研发的钙钛矿/晶硅两端叠层电池转换效率获得新突破：一平方厘米叠层电行钙钛矿电池技术研发，专注于钙钛矿叠层电池工艺和材料稳定性提升等核心技术速，国内及全球光伏新增装机持续保持高增长。光伏电池环节也表现出两个比较明HJT等新一代高效电池技术进步和产业化趋势的加速，进入2022年，通过微晶化提HJT不变，有望在今年年底HJT成本接近PERC，预计今年市场HJT略周报|机械设备价值价值/26并行扩产的局面。与此同时，薄膜钙钛矿电池产业化进程加速，今年多家电池公司(三)风电设备行业跟踪潮州规划43GW海上风电！广东省16市能源发展“十四五”规划出炉四五”能源发展规划。根据梳理，“十四五”期间，广东16个市共规划风电新增装20.9GW。业链降本的进行，海上风电的发展已经进入了较为良性的成长阶段，需重点关注海相关投资机会。(四)半导体设备行业跟踪布扩产SiC衬底电动汽车的增长正在推动对下一代功率半导体的需求，尤其是那些由碳化硅制成的CWolfspeed在北卡罗来纳州建造世界上最大的晶圆厂：继今年早些时候在纽约马西Wolfspeed米SiC晶ST巩固欧洲SiC领先地位：据EEPower称，该公司刚刚宣布在意大利西西里岛SiC晶圆来重塑制造技术。虽然ST主要依赖外包碳化硅，但新西西里工厂的目的ST与当地教育工作者(在本例中为卡塔尼亚大学)合作，建立一个由工程师和学生共同研究先进电力电子的指导和教育社区。SKSiltron在密歇根开设新的SiCFab：据TheElec报道，总部位于韩国的SKn略周报|机械设备价值价值/26ltronOnsemi瞄准新罕布什尔州的SiC站点：新罕布什尔州哈德逊市将成为Onsemi新施将帮助其将端到端的电力电子解决方案推向市场——从采购原材料到制造可销售SiC器件。onsemi计划在未来五年内扩大其基板产能并投资40亿美元，来源：半导体芯闻/s/DwOW7x9gK-f4QIGRQpK6fg简评：电动汽车的增长正在推动对下一代功率半导体的需求，尤其是碳化硅制成的(五)工程机械行业跟踪新能源自卸车2022年1-9月大涨360%年同期增加了5.34个百分点，自卸车在新能源重卡市场的份额增长甚至比牵引车还要多(牵引车份额比去年同期增长了5.24%)；2021年，新能源自卸车在重型自卸新能源占比(4.1%)高出5.5个百分点。亚迪、东风等11家企业有新能源自卸车实现销售。去年全年新能源自卸车市场累计销量超百辆的企业仅有6家，今年1-9月，新能源自卸车市场已有10家企业累计销量超百辆，比亚迪、大运等企业也还有机会步入今年新能源自卸车市场累销百辆俱乐数据来源：第一商用车网/20221020145432.shtml端边际改善、开工旺季逐步到来，预计主机厂和零部件企业景气度将有所回升。去年同期低基数效应存在，且下半年成本端无负向压力。建议关注主机厂和零部件企业利润端的修复。关注具备全球竞争力的主机厂龙头三一重工以及零部件龙头恒立(六)船舶制造行业跟踪打破垄断！我国第一