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静态指动态指时间型指静态投资回收动态投资回收价值型指净现值费用费用年比率型指投资收益内部收益率净现值第五讲回顾：NPV&

内部收

NPVIRRic年0123i1=20%,i2=50%,0

的机会成OpportunityCostofCapital储储基创基创CAPM WACC投资者要求的收益

rrf投资者要求的收益

无风险利率

负

rErD

rrf

风险

EDCAPM是本源，WACC是合成

成本与市场单方案评价多方案风险分析实物 分析致谢&致敬 本 品课《工程经济学第六讲：多方案经济评价方学研中心 方案间期相同的互斥方案评 期不同的互斥方案评 《工程经济学第六讲：多方案经济方案间关系的类 一年 金额(元利率利息额(元86一年 BC8D6公司 选 ，还是小雪做女朋友？（同一时间段 可以组合为互斥方案：A、 与两 可以将其组合为互斥方案：A、B、 设独立方案A、B、C各需投资5万、6万、3万若 额度为10万元，则可能的方案组合有A、B《工程经济学第六讲：多方案经济绝对效果检相对效果检年0方案A的净现金流（万元-方案B的净现金流（万元-但NPVA>NPVB

A-

增量投资是否 静态评动态评

年0方案A的净现金（万元-方案B的净现（万元增量净(A-B),(万元-IRR大于基准收益率因此，方案A优于方案 NPV

CIBCOA

1

m mt

t m COACIBm

tn

B i0tt

t NPVA

t nn

CIA

IRRicnCICOn

n n即两互斥方案净现值相等 0

AB

iBBNPV最大准则是正确的，而IRR最大准则是不可靠 将IRRic的方案按初始投资额进行排序（投资额小的，判断△IRR是否大于ic，如果通过检验，

否是

是2.3下面是咨询公司根据市场互斥方初始投每年净收P.但进行更新改B1.建一层的办公B2.建二层的办公B3.建三层的办公2.3P2.3PP初始投每年净收残9.3%(不可行△△(B2-△(B3-△初始投△每年净收△残△决接受建建二层，仍建 《工程经济学第六讲：多方案经济 年0(初始投资1(年净收益2345A-B-NAVB=[-由于NAVA>NAVB>0故应选择A最小公倍数为15年，A重复3次，B重复5AAABBBBBNPVA77.70NPVB2.22NPVANPVB’，故应选择A期不同互斥方案评价有什么样的增加成本？元/增加成本？元/平方米

内部收益：省了空调暖气、少交费、供暖费、水费

外部效应：减少温室气体和水排放、减少能源消耗

制定绿 ，防止“假绿色建筑” 增量IRR

债权股股债权股新资 融公公付 收现应收帐 销提供信 存存运 生投 投

固定资折固定资蓝色代表非现金项

各收入明预测成本/费预测净净利在利息、所得税前的利 预测期以后现金流的价终预测期以后现金流的价终调整加价平均资本成成本，杠成本，杠无杠杆自有现无杠杆自有现金净企业 净企业

股权股权××××公司票面金额：100期限：10票面年利率每年年底付息，到期还

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