第15章宏观经济政策分析

第十五章宏观经济政策分析

第一节财政政策和货币政策的影响

第二节财政政策效果

第三节货币政策的效果

第四节两种政策的选择与配合第一节财政政策和货币政策的影响一、财政政策二、货币政策

三、财政政策与货币政策的影响

一、财政政策1、财政政策：财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求，进而影响就业和国民收入的宏观经济政策。2、财政政策的方式（1）变动税收：改变税种和税率结构；（2）变动政府支出：改变政府对商品和劳务的购买支出以及转移支付；3、类型：扩张性财政政策和紧缩性财政政策

YrISLME财政政策的几何表示二、货币政策

1、货币政策：政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求进而影响就业和国民收入的宏观经济政策。2、调节方法：1、经济萧条时，增加货币供给，降低利率，刺激私人投资，进而刺激消费，使生产和就业增加。2、经济过热，通货膨胀太高时，紧缩货币供给量以提高利率，抑制消费和投资，使生产和就业减少或增速减慢。3、类型：扩张性和紧缩性货币政策YrISLME货币政策的几何表示政策种类利率的影响消费的影响投资的影响GDP的影响财政政策（减税）上升增加减少增加财政政策（增加政府开支，如政府购买和转移支付）上升增加减少增加财政政策（投资津贴）上升增加增加增加货币政策（扩大货币供给）下降增加增加增加三、财政政策和货币政策的影响第二节财政政策的效果一、财政政策的IS－LM分析二、凯恩斯主义的极端情况三、挤出效应一、财政政策的IS－LM分析1、财政政策效果是指一定的财政扩张或收缩政策引起的国民收入增加或减少的大小,增加或减少得多，其效果就大，反之，则其效果就小。2、财政政策效果的IS－LM分析（1）LM曲线不变，IS曲线斜率变化（2）IS曲线不变，LM曲线斜率变化（1）LM曲线不变，IS曲线斜率变化IS曲线越平缓，扩张性财政政策引起的均衡国民收入增加得越少，财政政策的效果越小；反之，IS曲线越陡峭，扩张性财政政策引起的均衡国民收入增加得越多，财政政策的效果越大。Y

rLME0IS1IS2Y0r0IS2″IS1″E2HE1Y1r1Y2r2IS曲线的斜率和财政政策效果(2)IS曲线不变，LM曲线斜率变化LM曲线越平缓，扩张性财政政策引起的均衡国民收入增加得越多，财政政策效果越大；反之，LM曲线越陡峭，扩张性财政政策引起的均衡国民收入增加得越少，财政政策效果越小。YrIS0E0LM1LM2Y0r0E0E1E2Y1r1Y2r2IS1LM曲线的斜率和财政政策效果结论：

1、LM曲线的斜率不变，IS曲线斜率变化（1）IS曲线越陡峭，财政政策的效果越明显；（2）IS曲线越平缓，财政政策的效果不明显。2、IS曲线的斜率不变，LM曲线斜率变化（1）LM曲线越陡峭，财政政策的效果不明显；（2）LM曲线越平坦，财政政策的效果越明显。二、凯恩斯主义的极端情况

凯恩斯主义的极端情况:如果出现一种IS曲线为垂直线而LM线曲线为水平线的情况，则财政政策将十分有效，而货币政策将完全无效，这种情况被称为凯恩斯主义的极端情况。y1y0IS’LM’ISLMrr0y0IS在凯恩斯陷阱中移动y0ISLM’LMry0r0r1IS垂直时货币政策无效IS’LM’ISLMy1y0rr0y0凯恩斯极端

极端凯恩斯主义的产生基于以下两个假设：第一：凯恩斯陷阱（这时货币需求的利率弹性h为∞,则k/h=0，即LM曲线水平横轴）的存在，这时，IS曲线和平行于横轴的LM曲线相交。（见前图2）

第二：投资需求的利率弹性为0（或很小），这时IS曲线的斜率的绝对值为∞，IS曲线垂直于横轴。（见前图3）三、挤出效应1、挤出效应：政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的作用。（见下图）2.产生挤出效应的原因：第一、政府与企业争资源。在资源稀缺的情况下，政府购买支出增加，使原本用于私人企业的资源现在转而用于公共领域。第二、政府支出如果来源于借款，必然引起利率上升，使得私人企业筹款成本增加，造成其经营上的困难，进而使一些私人企业被挤出金融市场。2、挤出效应的影响因素：（1）政府购买支出乘数KG的大小。政府购买支出乘数KG越大，挤出效应就越大。（2）货币需求对产出水平的敏感程度即K的大小。K越大即LM越陡峭，则挤出效应越大。（3）货币需求对利率变动的敏感程度即h的大小。H越大，LM平缓，则挤出效应越小。（4）投资需求对利率的敏感程度即d的大小。d越大，则挤出效应越大。总之，挤出效应与KG、

K、d正相关，与h

负相关。YrISLME0Y0r0E0Y1E1IS0E2Y2r2注：挤出效应与财政政策效果反方向变动。财政政策的“挤出效应”第三节货币政策的效果

一、货币政策效果的IS－LM分析

二、古典主义的极端情况一、货币政策效果的IS－LM分析

1、货币政策效果涵义：是指一定的货币扩张或收缩政策所引起的均衡国民收入增加或减少的多少，国民收入增加或减少得多，货币政策的效果就大，反之，货币政策的效果就小。2、货币政策效果的IS-LM分析（1）LM曲线斜率不变，IS曲线的斜率变化（2）IS曲线斜率不变，LM曲线的斜率变化

（1）LM曲线斜率不变，IS曲线的斜率变化IS曲线越平坦，移动LM曲线，货币政策的效果大；IS曲线越陡峭，移动LM曲线，货币政策的效果小。YrIS的斜率和货币政策效果LM0IS（陡峭）IS（平缓）E0LM1E1E2Y0r0Y1r1Y2r2（2）IS曲线斜率不变，LM曲线的斜率变化LM曲线越平坦，称动LM曲线，货币政策的效果小；LM曲线越陡峭，移动LM曲线，货币政策的效果大。

LM曲线的斜率和货币政策效果YrISLM陡峭LM平缓E0Y0r0LM陡峭HE1Y1r1LM平缓E2Y2r2二、古典主义的极端情况

1、古典主义的极端情况：如果水平的IS曲线与垂直的LM曲线相交，则称为古典主义的极端情况，此时财政政策无效、货币政策十分有效。2、古典主义的极端情况的产生基于以下两个假设：

第一、货币需求的利率弹性系数h为0，即LM曲线垂直。第二、投资需求的利率弹性系数d为∞，即IS曲线水平。

2、图表分析IS’ISLMrr0y0古典主义极端LM’

第四节两种政策的选择与配合

一、两种政策的选择：扩张财政政策和货币政策对收入和利率的影响政策类型均衡国民收入均衡利率扩张财政政策紧缩财政政策增加减少上升下降扩张货币政策紧缩货币政策增加减少下降上升政策种类利率的影响消费的影响投资的影响GDP的影响扩张财政政策（减少个人所得税）上升增加减少增加扩张财政政策（增加政府开支，如政府购买和转移支付）上升增加减少增加扩张财政政策（投资津贴）上升增加增加增加不同类型扩张财政政策的影响选择政策要注意的两点：第一、选择扩张政策时，要了解是为了刺激总需求中的私人投资不足还是消费需求不足。第二、政策的选择还要考虑哪些人从中获得利益。因此，政策选择要涉及到社会政治问题。二、两种政策的配合

第一、增加国民收入，同时保持利率不变。（扩张性财政和扩张性货币政策的结合）宜在经济萧条时采用。YrIS1LM1E0Y0r0IS2E1Y1r1LM2E1E2Y0Y2第二、减少国民收入，同时保持利率不变。（紧缩性财政政策和紧缩性货币政策的结合）宜在经济高涨，通货膨胀率较高时采用，但容易提高失业率。YrIS0LM0E0Y0r0E1Y1r1LM1E2IS1Y2第三、提高利率，同时保持国民收入不变。（扩张性财政政策和紧缩性货币政策的结合）宜在经济没有达到充分就业有面临通货膨胀压力时采用。YrIS0LM0E0Y0r0IS1E1Y1r1LM1r2E2第四、降低利率同时保持国民收入不变。（扩张性的货币政策和紧缩性的财政政策结合）宜在财政赤字过大，利息率过高而影响投资形成时采用。YrIS0LM0E0Y0r0LM1E1r1Y1IS1E2r2

财政政策和货币政策的配组类型和适用的宏观经济环境：1、松的财政和松的货币政策社会总需求严重不足，商品价值实现普遍困难，生产能力和资源得不到充分利用，失业严重。2、中性的财政和松的货币政策社会总需求不足，供给过剩，企业投资不足，主要的经济比例结构无大的问题。3、紧的财政和松的货币政策社会总供求大体平衡，但公共消费偏旺而投资不足，生产能力和资源方面有增产潜力。4、松的财政和中性的货币政策社会总需求略嫌不足，供给过剩，经济结构有问题，主要是公共消费不足，公用事业及基础设施落后（投资不足）5、中性的财政和中性的货币政策社会总供求基本平衡，社会经济的比例结构也基本合理，经济社会的发展健康、速度适中。6、紧的财政和中性的货币政策社会总需求大于总供给，经济的比例结构无大问题，财政支出的规模过大，非生产性积累和消费偏高。7、松的财政和紧的货币政策社会总供求大体平衡，而公用事业基础落后，生产力布局不合理。8、中性的财政和紧的货币政策社会总需求过大，有效供给不足，经济效益差，已经出现通货膨胀，但财政在保障社会公共需要上正常。9、紧的财政和紧的货币政策社会总需求大大超过社会总供给，发生了严重的通货膨胀。

案例：中国的宏观经济政策搭配实践第一阶段（1988.9-1990.9）“紧财政紧货币”的双紧政策从1988年初开始，中国经济进入过热状态，表现为经济高速增长（工业产值增幅超过20%）、投资迅速扩张、物价上涨迅速、货币回笼缓慢和经济秩序混乱。在这种形势下，中国于1988年9月开始实行“双紧政策”。具体措施：收缩基本建设规模、压缩财政支出、压缩信贷规模、严格控制现金投放和物价上涨、严格税收管理等。双紧政策很快见效，经济增长速度从20%跌至5%左右，社会消费需求大幅下降，通货膨胀得到遏制，1990年第三季度物价涨幅降到最低水平，不到1%。

第二阶段（1990.9-1991.12）“紧财政松货币”的一紧一松政策在“双紧政策”之后，中国经济又出现了新的失衡。表现为市场销售疲软，企业开工不足，企业资金严重不足，三角债问题突出，生产大幅下降。针对上述情况，从1991年初开始，实行了松的货币政策，中央银行陆续多次调低存贷款利率，以刺激消费，鼓励投资。这些政策在实施之初效果并不显著，直到1991年下半年，市场销售才转向正常。第三阶段（1992.1-1993.6）“松财政松货币”的双松政策1992年，财政支出4426亿元，其中财政投资1670亿元，分别比年初预算增长107%和108%。信贷规模也大幅度增长，货币净投放额创历史最高水平。双松政策的成效是实现了经济的高速增长，1992年GDP增长12.8%，城市居民人均收入增长8.8%，农村居民人均收入增长5.9%。但是，双松政策又带来了老问题。即通货膨胀加剧、物价指数再超过两位数；短线资源再度紧张。

第四阶段（1993.7-1996年低）“适度从紧的财政与货币政策”具体措施：控制预算外投资规模；控制社会集资搞建设；控制银行同业拆借；提高存贷款利率等等。与1988年的紧缩相比，财政没有大动作，但货币紧缩力度较缓。适度的“双紧”政策使我国的宏观经济终于成功实现了“