第十三章-国际收支

第十三章国际收支

1本币汇率下浮外汇储备减少货币供应减少利率上升经济增长率放慢失业增加本币汇率上升外汇储备增加货币供应增加加剧通货膨胀引起国际摩擦逆差顺差国际收支不平衡的影响

2现代市场经济是一种开放经济。在开放经济条件下，必须要有一种工具来反映一国对外经济交往的全貌，这就是国际收支。本章中讲授的国际收支是学习国际金融的起点和基础。掌握：国际收支的概念；国际收支平衡表的内容及编制方法；国际收支平衡与失衡的内涵。了解：我国国际收支的状况。能够运用国际收支的基本概念、基本原理，对一国对外经济交往的若干问题进行初步探讨和分析。

学习要求3教学重、难点：1、国际收支平衡表的主要内容。2、国际收支平衡与失衡。3、国际收支差额的宏观经济含义。4第一节国际收支的概念和统计第二节国际收支平衡表的主要内容第三节国际收支的平衡与失衡第四节国际收支差额的宏观经济含义补充：我国的国际收支5美国一贯是一个出口大于进口的国家，处于一个逆差和失业的状态。美国2003年对外贸易逆差总额达4894亿美元,比2002年增加713亿美元。到2004年，美国的贸易逆差已经有6659亿美元，2006年则已经超过7636亿美元，2007年创下7116亿美元的贸易逆差纪录，2008年逆差也高达6959亿美元。不过2009年美国贸易逆差下降至3807亿美元，比2008年减少45％，创8年来最低水平。可以看出美国早就成为当今世界贸易逆差最大的国家。那么，美国巨额贸易逆差源之于何处呢?开篇案例：几十年来美国国际收支状况6第一节国际收支的概念和统计国际收支(BalanceofPayments)的概念是一发展的过程，与国际交往的形式与规模密切相关。17世纪初——第一次世界大战前：国际收支=对外贸易收支一战后——二战前：国际收支(狭义的国际收支)=外汇收支二战后——今：国际收支(广义的国际收支)=各种国际经济交易的总和

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一、国际收支与国际平衡表的概念

国际收支的概念一战前是指一个国家或地区在一定时期内，由于经济、文化等各种对外交往而发生的，必须立即结清的外汇收入与支出。--现金基础狭义的国际收支概念是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。它是以交易为基础，既包括贸易收支和非贸易收支，也包括资本的输出输入；既包括已实现外汇收支的交易，也包括尚未实现外汇收支的交易。--交易基础

广义的国际收支=狭义BOP+未结清债权债务（权责发生制）+以货币表示的无需货币结清的国际交易(易货、无偿援助)8

一、国际收支与国际平衡表的概念

国际收支平衡表（BalanceofPaymentsStatement）又称为国际收支账户,是指按照复式簿记原理，以某一特定货币为计量单位，运用简明的表格形式总括地反映一经济体（一般指一国家或地区）在特定时期内与世界其他经济体间发生的全部经济交易的统计报表。国际收支是动态的，活动，国际收支平衡表是静态的，结果。9二、国际收支的特征—对概念的解释第一，国际收支是一个流量概念,它与一定的报告期相对应，一般以一年为报告期。--与国际借贷的区别第二，国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交易。第三，国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之间发生的经济交易。第四，国际收支是一个事后的概念。-统计出来ＮＥＸＴ10国际收支和国际借贷国际借贷也被称作国际投资状况，是指一定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总。－是存量概念－只包括了产生债权、债务的国际经济交往

BACK

11IMF国际收支概念中的经济交易分为五类1.金融资产与商品和劳务之间的交换，即以货币为媒介商品和劳务的买卖；2.商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交换；3.金融资产和金融资产之间交换；4.无偿的、单向的商品和劳务转移；5.无偿的、单向的金融资产转移。

BACK12居民与非居民只有居民(resident)和非居民(non-resident)之间的经济交易才是国际经济交易居民和非居民的划分以居住地为标准，居住1年以上的法人和自然人－居民和公民是两个不同的概念例外：一国的外交使节、驻外军事人员、出国留学、出国就医，仍是本国居民。国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。

我国对居民的规定：194页、4种类型判断：跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。BACK13三、国际收支平衡表的记账原理

国际收支平衡表是根据“有借必有贷、借贷必相等”的复式簿记原理编制的。借方表示本国居民向外国居民支付的交易（包括商品和服务的进口，支付收益，资产的增加和债务的减少）；贷方表示外国居民向本国居民支付的交易（包括商品和服务的出口，收益的获得、资产的减少和债务的增加）。14进口商品属于借方账户，出口商品属于贷方账户；非居民为本国居民提供劳务或从本国取得收入，属于借方账户，本国居民为非居民提供劳务或从外国取得的收人，属于贷方账户；本国居民对非居民的单方向转移，属于借方账户，本国居民收到的国外的单方向转移，属于贷方账户；本国居民获得外国资产属于借方账户，外国居民获得本国资产或对本国投资，属于贷方账户；本国居民偿还非居民债务属于借方账户，非居民偿还本国居民债务属于贷方账户；官方储备增加属于借方账户,官方储备减少属于贷方账户。15二、国际收支平衡表的格式贷方（＋）借方（－）一、经常帐户（从国外收到付款）（向国外付款）

1.货物

2.服务

3.收入

4.转移支付二、资本和金融帐户（资本流入）（资本流出）

1.资本帐户（1）资本转移（2）非生产、非金融资产的收买和放弃

2.金融帐户（1）直接投资（2）证券投资（3）其他投资

3.储备资产变动（储备资产减少）(储备资产增加）

（1）货币黄金

（2）特别提款权（3）在国际基金组织的储备头寸（4）外汇（3）其他债权三、误差与遗漏帐户16经常转移(currenttransfers)又称无偿转移或单项转移，是指发生在居民与非居民间无等值交换物的实际资源或金融项目所有权的变更。在贷方反映外国对本国的经常转移，借方反映本国对外国的经常转移。经常转移既包括官方的援助、捐赠和战争赔款等，也包括私人的侨汇、赠予等以及对国际组织的认缴款等。17特别提款权（SpecialDrawingRight,SDR，亦称纸黄金)是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金(PaperGold)”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。

18储备头寸(reservepositionintheIMF):是指一成员国在基金组织的储备部分提款权余额，再加上向基金组织提供的可兑换货币贷款余额。储备头寸是一国在国际货币基金组织的自动提款权，其数额的大小主要取决于该会员国在国际货币基金组织认缴的份额，会员国可使用的最高限额为份额的125%，最低为0。19国际收支的记账方法

以我国为例，列举6笔交易来说明国际收支的记账方法及各账户之间的相互关系。[例1]我国企业向美国出口设备100万美元，其出口所获取收入存入该公司在美国银行的存款账户上。则记借：本国在外国银行的存款100万贷：商品出口100万[例2]中国居民在澳洲旅游花销20万美元，该费用由该居民海外存款上扣除。记借：服务收入20万贷：在外国银行存款20万[例3]我国某企业在海外投资所获利润200万美元，调回国内结汇。记借：官方储备200万贷：海外投资利润收入200万20国际收支的记账方法

[例4]英国以价值1，000万美元的设备投入中国，兴办合资企业。记借：商品进口1，000万贷：直接投资1，000万[例5]我国政府动用外汇库存50万美元向苏丹提供无偿援助以及相当于60万美元的粮食药品援助。记借：官方无偿援助110万贷：官方储备50万商品出口60万[例6]我国居民动用海外存款500万美元购买IBM公司股票。记借：证券投资500万贷：在外国银行存款500万21上述6笔交易的有关数据编成一张国际收支表：

单位：万美元项目借方贷方差额商品服务收入经常转移1000④20②—110⑤100①＋60⑤—200③—－840－20200－110经常帐户合计1130360－770直接投资证券投资其他投资官方储备—500⑥100①200③1000④—20②＋500⑥50⑤1000－500420－150资本和金融帐户合计8001570＋770总计19301930022第二节国际收支平衡表的主要内容国际收支平衡表的组成部分由三大账户组成：一是经常账户（CurrentAccount）；二是资本与金融账户CapitalandFinancialAccount）；三是错误与遗漏账户(ErrorsandOmissionsAccount)。国际收支平衡表包括以下内容：23（一）经常帐户(CurrentAccount)

对实质资源在国际间流动行为进行记录的账户，包括货物、服务、收入和经常转移四个项目。l.货物（Goods）：货物包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具、在港口购买的货物和非货币黄金。（1）一般商品：居民对非居民进行的可移动商品的进出口，以所有权变更为原则.（2）用于加工的货物：以在国外加工为目的的货物出口及加工后的货物再进口，或是以在本国加工为目的的货物进口及加工后的货物再出口。24（3）货物修理：指为非居民的船舶、飞机等货物提供的修理活动。只计修理费。（4）各种运输工具在港口购买的货物：船舶、飞机等运输工具在国外港口获得的燃料、给养、仓储和供应等商品。（5）非货币黄金：所有不以官方储备资产为目的的黄金进出口。252.服务（Services）：服务包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权利使用费和特许费、咨询、广告与宣传、个人文化和娱乐服务、其它商业服务、政府服务等内容。26（1）运输：居民与非居民之间所有形式的海、陆、空货运和客运、太空和管道运输，同时还包括运输设备的租金。（2）旅游：在其旅游期间出于商业目的和个人使用目的在当地获得的商品和服务，与健康和教育有关的内容也包括其中。（3）通讯服务：居民与非居民之间的通讯往来，包括邮政和邮递服务、电讯服务（电话、电传、电报、电缆、广播、卫星、电子邮件等）。（4）建筑服务：本国企业在外国完成的建筑和安装项目。27（5）保险服务：指居民与非居民各项保险业务的收支。（6）金融服务：指居民与非居民之间进行的金融中介服务和辅助服务收支，包括信用证、信用卡等发生的费用。（7）计算机和信息服务：指居民与非居民之间所发生的与硬件咨询、软件实现、信息服务（数据处理、数据库和新闻代理）有关的交易，以及计算机及其相关设备的保养与维修。28（8）专有权利使用费和特许费：指使用无形资产的专有权、特许权等发生的收支。（9）咨询：包括法律、会计、管理、技术等方面的咨询服务收支。（10）广告与宣传：包括广告设计、创作和推销。（11）个人文化和娱乐服务：包括音像及有关服务和其它文化服务。音像及有关服务包括与电影、电视节目和音乐录制品的服务以及有关租用费用收支。（12）其它商业服务：指在别处未及的各类服务交易收支。（13）政府服务：包括所有与政府部门（诸如使馆和领馆的开支）、国际或区域性组织有关的其他服务。293.收入（Income）：主要是指生产要素国际流动的报酬收入，包括职工报酬和投资收入两项内容。职工报酬是指非居民因工作而获得的现金或实物形式的工资、薪水和福利；投资收入是指因资本的国际流动所获取的利润、股息和利息等，包括直接投资收入、证券投资收入和其他投资收入等。30

4.经常性转移（Currenttransfers）：指无需偿还或无需等价交换的单方面、不对等价值转移所引起的收支，包括政府转移和其他部门转移两大类。经常性转移包括除以下几项所有权的转移：①固定资产所有权的资产转移；②与固定资产的收买或放弃有关或以其为条件的资产转移；③债权人不要求任何补偿而豁免的债务。上述三种例外均属于资本转移。NO31（二）资本与金融帐户指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，包括资本账户和金融账户两个部分。l.资本账户（Capitalaccount）（1）资本转移（债务豁免、非寿险索赔、固定资产投资补贴、一次性无偿担保以及资本转移税）（2）非生产、非金融资产的收买或放弃指土地和地下资产、专利、版权、商标和经销权的收买或放弃322.金融帐户（financialaccount）

(1)直接投资（Directinvestment）直接投资的主要特征是投资者对另一经济体的企业拥有永久利益。这一永久利益意味着直接投资者和企业之间存在着长期关系，投资者可对企业经营管理施加相当大的影响。记录一国居民对外资产和负债所有权变动的所有交易，包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四个部分

33(2)证券投资（Portfolioinvestment）证券投资的主要对象是股本证券和债务证券。(3)其他投资（Otherinvestment）其他投资是指所有直接投资、证券投资或储备资产（见下）未包括的金融交易，包括长期和短期贸易信贷、贷款、货币和存款及其他可收支项目。34(4)储备资产（Reserveassets）储备资产是指一国货币当局为弥补国际收支赤字和维持汇率稳定而持有的在国际间可以被普遍接受的流动资产，包括货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇资产（包括货币、存款和有价证券）和其他债权。35（三）错误与遗漏账户（ErrorandOmissionsAccount)当经常账户、资本和金融账户总计贷方总额大于借方总额，从而出现贷方余额时，则在错误和遗漏项下的借方记入与该余额相同的数额；反之，当出现借方余额时，则在错误和遗漏项下的贷方记入相同数额。36国际收支平衡表的分析在国际收支平衡表的一个账户与下一账户之间划一水平直线，水平线之上账户的贷方和借方的净差额就是一国的国际收支状况。净差额为零，表示国际收支平衡，否则表示国际收支失衡。国际收支失衡时，如线之上其他户的借贷净差额为正数，即贷方总额大于借方总额，称国际收支状况为盈余或顺差(Surplus)；如为负数，即贷方总额小于借方总额，则称国际收支状况为赤字或逆差(Deficit)。--划线法37按照人们的传统习惯和国际货币基金组织的做法，国际收支的不平衡可通过以下四种口径来衡量：

1．贸易收支差额

2．经常账户收支差额

3．资本和金融账户差额

4．综合账户差额38贸易收支差额经常账户收支差额资本和金融账户差额综合账户差额NEXT39

贸易收支差额即商品进出口收支差额。如果这一差额为正，代表该国存在贸易顺差；如果这一差额为零，代表该国贸易收支平衡。由于贸易收支在全部国际收支中所占的比重较大，同时贸易收支的数字尤其是货物贸易收支的数字易于通过海关的途径及时收集，因此贸易收支差额能够比较快地反映出一国对外经济交往的情况。贸易收支差额在国际收支中具有特殊重要性的原因还在于，它表现了一个国家（或地区）自我创汇的能力，反映了一国（或地区）的产业在国际上的竞争能力，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。BACK贸易收支差额40经常账户差额经常账户差额线上项目包括贸易收支、无形收支（服务、收入）和经常转移收支。其中前两项构成经常账户的收支的主体。经常账户差额与贸易差额的主要区别在于无形收支余额的大小。服务反映了该国的软实力，收入项目主要反映的是资本通过直接投资或证券投资所取得的收入，因此，以上两种差额的对比可以反映一国的国际竞争力。赤字—资本的形成利用了国外的资金盈余—对外净投资的规模或能力41资本和金融账户差额资本和金融账户差额主要分析直接投资、证券投资、其他投资及储备资产交易的差额。含义：第一，它反映了一国为经常账户提供融资的能力。当经常账户出现赤字时，必然对应着资本和金融账户的相应盈余，一国利用金融资产的净流入为经常账户提供了融资。差额越大，代表一国为经常账户提供融资的能力越强。第二，该差额还可以反映一国金融市场的发达和开放程度。资本和金融账户已经不仅仅局限于为经常账户提供融资，或者说国际资本流动已经逐步摆脱了对国际贸易的依赖，而表现出具有相对独立的运动规律。42综合账户差额把国际收支账户中的官方储备剔除以后所得的余额，称为综合账户差额，它是全面衡量一国国际收支状况的综合指标，通常所说的国际收支差额往往就是指国际收支的综合账户差额。综合账户必然导致官方储备的反方向变动，可以根据这一差额判断一国外汇储备的变动情况以及货币汇率的未来走势。如果综合差额为正，该国外汇储备就会不断增加，本国货币将面临升值的压力；如果综合差额为负，该国外汇储备就会下降，本国货币将面临贬值的压力。BACK43第三节国际收支的平衡与失衡国际收支的平衡也称外部平衡.一、国际收支平衡与失衡的几种理解二、国际收支失衡的判定三、国际收支不平衡的原因四、国际收支不平衡的影响

44一、国际收支平衡与失衡的几种理解—依据的思想自发性交易与调整性交易45（一）自发性交易与调整性交易1.自发性交易又叫事前交易，这类交易纯粹由于经济上的某种目的而自动进行。所谓国际收支的平衡就是指自发性交易的平衡。2.调整性交易又叫事后交易，这类交易是在国际收支的自发性交易各项发生不平衡时，为了弥补缺口而进行的交易。46二、国际收支失衡的判定---依据的标准1．账面平衡与实际平衡2．线上项目与线下项目3．自发性交易国际收支失衡的判定-归到第2项国际收支平衡是指自发性交易的借贷双方相等，不需要调整性交易来弥补。国际收支失衡是指自发性交易发生逆差或顺差，需要用调整性交易来弥补。47三、国际收支不平衡的原因

（一）周期性失衡:即经济的周期性波动引起的国际收支失衡。--发达、不发达国家（二）结构性失衡:即一国产业结构同国际分工失调引起的国际收支失衡--不发达国家通常反映在贸易项目或经常项目上48

（三）货币性失衡:又称为价格性失衡，是指在汇率一定（无法通过汇率调节）的条件下，一国的物价与商品成本高于其他国家，引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜（从经常账户的角度），从而导致贸易收支和国际收支失衡。货币供应量增加，货币贬值还会引起资本外逃（从资本与金融账户）（四）收入性失衡:指由国民收入及其变动引起的国际收支失衡。49（五）贸易竞争性失衡:指由于一国商品缺乏国际竞争力所引起的失衡。（六）过度债务性失衡。--拉美国家50四、国际收支不平衡的影响国际收支持续大量逆差对经济发展的不利影响国际收支持续大量顺差对经济发展的不利影响51项目贷方借方商品194716158509服务2377831288收入1057128545经常转移5368424资本帐户80106直接投资37478500证券投资7011304其他投资9018167官方储备8652误差与遗漏14656某国的BOP表单位：百万美元1、该国BOP的贸易收支差额、经常项目收支差额、资本与金融账户差额、综合差额是多少？2、试简要分析该国的国际收支平衡状况（国际收支的比例、资本市场开放度、三产比重等）。3、外汇储备增加了或减少了多少？课堂练习52国际收支差额

=194716+（—158509）+23778+（—31288）+10571+（—28545）+5368+（—424）+（80—106）+（37478—500）+（70—11304）+（90—18167）+(—14656)=8652，国际收支是顺差。贸易收支差额=194716+（—158509）=36207，贸易收支是顺差经常项目收支差额=194716+（—158509）+23778+（—31288）+10571+（—28545）+5368+（—424）=15667，经常项目是顺差资本与金融帐户差额=（80—106）+（37478—500）+（70—11304）+（90—18167）+（—8652）=—1011，为逆差综合差额=8652，为顺差53（2）简要分析该国的国际收支：经常项目的国际收支占整个BOP很大比重，该国的资本市场开放度小，金融市场欠发达；经常项目中，商品的进出口处于绝对主导地位，说明该国产业结构中的第一、第二产业比重较大，但服务业不发达；在资本与金融帐户中，直接投资占很大比重，说明该国的直接融资的比例大，通过证券市场融资的比例小，故资本市场不发达。（3）外汇储备增加了8652（百万美元）54第四节国际收支差额的宏观经济含义经常项目差额的宏观经济含义P20855根据这些等式，如果一国经常项目顺差，则意味着该国对外投资净额是正的（即该国是其他国家的净贷款供给国或