投资银行经纪业务培训课件

第七章

投资银行经纪业务授课提纲一、金融市场两种基本的交易制度竞价交易、做市商交易二、投资银行的经纪业务概述三、经纪业务操作流程（交易）四、投资银行的做市商业务五、投资银行融资融券业务投资银行在证券市场的角色证券承销商（一级市场）证券经纪商（二级市场）证券做市商（二级市场）证券自营商（一级、二级市场）一、金融市场两种基本的交易制度从本源上来讲，金融市场主要有两种最基本的交易模式：做市商交易制度和竞价交易制度。现在世界各国各个层次的金融市场(包括股票市场、债券市场、外汇市场、金融衍生品市场、黄金市场等)所实行的交易制度制其实都是这两种基本制度的混合体，只是这两种交易机制在各个市场各有侧重罢了。一般来说，以柜台交易()为特征的场外无形市场通常采用做市商制度，而交易所集中交易为主的有形市场通常采用集中竞价交易制度。欧美成熟市场多以做市商为主，亚洲等新兴市场则以竞价交易制度为主。（一）竞价交易制度竞价交易制度也称指令驱动（订单驱动）交易制度，证券交易价格是由市场上买卖双方的指令（订单）共同驱动的。在这一方式中，买方和卖方将各自的交易指令传递给证券中介机构，证券中介机构作为买卖双方的代表在证券交易所完成交易配对，以最合适条件(即价格优先、时间优先)将买卖指令完成。在竞价交易市场，投资者同时出价，交易在投资者之间直接完成。竞价交易制度买方报价卖方报价证券经纪商在证券交易所代理买卖双方双向拍卖买方向出价最低的卖价买入卖方向出价最高的买价卖出交易所竞价交易制度是一种能够讨价还价的代理拍卖行为（双向拍卖）。（二）做市商交易制度1、做市商交易制度()P328

是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上以其自有资金和证券与投资者进行证券交易的交易制度。证券经营机构既是交易的直接参加者，又是市场的组织者，他们制造出证券交易的机会，并组织市场活动，因此被称为“做市商”。做市商交易制度做市商通过不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。并通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，实现一定的利润。

做市商报价买入证券价格卖出证券价格投资者按报价卖出证券投资者按报价买入证券做市商制度的市场交易开始于做市商们的报价()，因此，做市商交易制度又被称为报价驱动交易制度()。二、投资银行的经纪业务概述（一）经纪业务含义P318（二）经纪业务种类P319（三）经纪业务特征P320三、经纪业务操作流程（交易）P321我国沪深交交易所实行行会员制，，只有会员员才有资格格进场交易易，会员必必须是具有有法人资格格的证券经经营机构。。因此普通投投资者必须须委托有交交易所交易易资格的会会员——证证券公司（（证券经纪纪商）代理理买卖证券券，借助证证券公司与与证券交易易所联网的的交易通道道（证券公公司在证券券交易所交交易席位与与交易单元元）完成交交易。我国证券竞竞价交易程程序我国证券交交易基本流流程：投资者在证证券公司处处开立证券券账户、资资金帐户投资者向证证券公司发发出委托买买卖指令证券公司审审查后将买买卖指令报报盘至证券券交易所交交易主机证券交易所所交易主机机竞价成交交中国证券登登记结算公公司清算、、交割、过过户(一)证券券账户的开开立投资者开立立证券账户户与资金账账户，与证证券公司签签订《证券券交易委托托代理协议议书》与证证券公司、、存管银行行签订《客客户证券交交易结算资资金第三方方存管协议议书》（一）证券券账户的开开立1、证券账账户由证券公司司代理证券券登记结算算公司为投投资者开立立。根据《中国国证券登记记结算有限限责任公司司证券账户户管理规则则》上海和和深圳的证证券账户按按账户的用用途可分为为：①人民币普普通股票账账户（A股股账户）A股账户又又可分为自自然人账户户与法人账账户A股账户是是我国目前前用途最广广、数量最最多的一种种通用性证证券账户，，既可买卖卖A股，也也可买卖债债券、证券券投资基金金、权证。。证券账户与与资金账户户的开立②人民币特特种股票账账户（B股股账户）③证券投资资基金账户户可用于买卖卖上市基金金与债券。。2、证券账账户开立分分为现场开开户与非现现场开户现场开户需需客户持有有效身份证证明文件（（身份证、、营业执照照等），到到证券公司司营业部实实时办理开开立证券账账户手续。。如委托他人人开立账户户，需提供供经过公证证的授权委委托书。证券账户非非现场开户户中国证券登登记结算公公司2013年03月25日日发布《证证券账户非非现场开户户实施暂行行办法》。。本办法所指指证券账户户非现场开开户包括见见证开户、、网上开户户以及本公公司认可的的其他非现现场开户方方式。网上开户是是指开户代代理机构通通过数字证证书验证投投资者身份份，并通过过互联网为为投资者办办理证券账账户开立手手续。开户代理机机构应通过过其公司网网站为投资资者办理网网上开户业业务，不得得利用第三三方网站办办理网上开开户业务。。什么是网上上开户？客户（目前前仅限个人人客户）不不需要再到到营业部现现场，通过过互联网即即可申请办办理开立证证券账户、、资金账户户、开通第第三方存管管等业务。。客户事先准准备好本人人身份证、、手机、银银行借记卡卡以及配备备有摄像头头的电脑（（如无摄像像头，事先先准备身份份证正、反反面照片各各一张，图图片格式可可以为，图图片大小不不超过10M；近期期正面免冠冠照片，图图片文件不不超过10M）通过身份验验证、开户户申请、审审核确认三三个步骤，，只需花费费15分钟钟的时间，，即可在线线开立资金金账户、上上交所、深深交所股票票账户和基基金账户，，在客服人人员对客户户回访成功功后客户即即可使用账账户进行交交易。自然人能否否委托他人人代为办理理网上开户户手续？不可以，《《证券账户户非现场开开户实施暂暂行办法》》第六条规规定：“自自然人投资资者通过非非现场方式式开户的，，应当由本本人亲自办办理。”A股“一人人一户”全全面解禁中国证券登登记结算有有限责任公公司(以下下简称“中中国结算””)决定，，自2015年4月月13日起起，取消自自然人投资资者开立A股账户的的一人一户户限制，允允许自然人人投资者根根据实际需需要开立多多个沪、深深A股账户户及场内封封闭式基金金账户。上上限为20户。最多多可以在20家证券券公司开设设20个账账户。A股“一人人一户”全全面解禁单一投资者者的账户无无论有多少少个，都只只有一个统统一的入口口——一码码通。每个个投资者只只有一个一一码通账户户，在此之之下可以开开设多个账账户操作。。A股“一人人一户”全全面解禁每位投资者者将拥有一一个总账户户和若干子子账户。一一码通总账账户下的子子账户包括括人民币普通通股票账户户（a股账账户）、人民币特种种股票账户户（b股账账户）、全国中小企企业股份转转让系统账账户（股转转系统账户户）、封闭式基金金账户、开放式基金金账户根据业务需需要设立的的其他证券券账户。牛市行情加加速新股民民入场，中中国结算网网站数据显显示，截至至4月3日日，沪深两两市股票账账户数合计计达1.9亿户，其其中有效账账户1.5亿户。过过去6个月月，沪深两两市新开股股票账户数数达1373万户。。证券公司加加班：开户户盛况如昔昔日摇号购购房（二）资金金账户的开开立资金账户资金账户开开户地点：：证券公司司营业部中国证监会会明确要求求证券公司司在2007年全面面实施“客客户交易资资金第三方方存管”客户交易结结算资金、、证券交易易买卖、证证券交易结结算与托管管三分离是是国际通用用的“防火火墙”规则则客户证券交交易结算资资金

第三三方存管证证券1、含义“客户证券券交易结算算资金第三三方存管””

简称称“第三方方存管”，，是指证券券公司将客客户的的交交易结算资资金存放在在指定商业业银行，以以每个客户户名义单独独立户管理理，商业银银行负责投投资者的交交易清算、、资金交收收与存取，，发挥第三三方监督作作用，以保保证客户资资金安全为为目的的资资金存管模模式。2、第三方方存管相关关账户解释释（1）客客户银行结结算账户是指投资者者在存管银银行开立的的，用于银银行资金往往来结算账账户。客户的证券券交易结算算资金只能能通过该账账户通过银银证转账的的方式划入入证券公司司的客户交交易结算资资金汇总账账户，客户户取出的证证券交易结结算资金，，只能通过过银证转账账的方式回回到客户银银行结算账账户。第三方存管管相关账户户解释（2）客户户证券交易易结算资金金管理账户户（银行））是指存管银银行为投资资者开立的的，用于记记录投资者者证券交易易结算资金金流水的账账户，该账账户除记载载客户交易易结算资金金的变动明明细外，还还有客户查查询和核对对客户交易易结算资金金等用途。。第三方存管管相关账户户解释（3）客客户证券交交易结算资资金台账（（在证券公公司开立的的资金账户户）指客户在证证券公司开开立的资金金账户，该该账户是虚虚账户，没没有实际资资金头寸，，只是对客客户存入证证券公司的的证券交易易结算资金金余额及增增减进行登登记。证券公司通通过本账户户对客户的的证券买卖卖交易进行行前端控制制，进行清清算交收和和计付利息息等。第三方存管管相关账户户解释（4）证券券公司客户户交易结算算资金汇总总账户是商业银行行为证券公公司开立的的客户交易易结算资金金账户，用用以客户证证券交易交交收资金的的划付。该账户以证证券公司名名义开立，，但其资金金全部为客客户所有。。管理账户户为此账户户的二级明明细记录账账户。第三方存管管模式下，，证券交易易结算过程程（买入））存管银行客户银行结结算账户客户证券交交易结算资资金管理账账户证券公司客客户交易结结算资金汇汇总账户投资者证券公司客户证券资资金账户上海结算公公司上海证券交交易所结算公司资资金划拨银银行)（上上海）证券公司结结算备付金金账户（上上海）证券公司结结算备付金金账户（结结算公司资资金划拨银银行，证券券公司所在在地)①银证转账账②资金转入入②记载资金金变动③资金变动动④买入指令令⑥报盘⑦成交数据据⑤查验资金金⑧清算数据据⑨更新资金金⑩发送数据据⑾更新管理理账户余额额⑿核对结果果⒀资金划付付指令存管管银行⒁资金划付付⒂资金划付付⒃通知结算算公司第三方存管管模式下，，证券交易易结算过程程（卖出））存管银行客户银行结结算账户客户证券交交易结算资资金管理账账户证券公司客客户交易结结算资金汇汇总账户投资者证券公司客户证券资资金账户上海结算公公司上海证券交交易所结算公司资资金划拨银银行)（上上海）证券公司结结算备付金金账户（上上海）证券公司结结算备付金金账户（结结算公司资资金划拨银银行，证券券公司所在在地)⒀银证转账账⒁资金转入⒁记载资金变变动⒂资金变动①卖出指令③报盘④成交数据②查验证券⑤清算数据⑥更新资金⑦发送数据⑾更新管理账账户余额⑿核对结果⒁资金存取数数据⑩资金划付⑨资金划付⑧资金划付指指令⒃取款⒂(三)投资者者向券商下达达委托指令1、委托方式式投资者者发出委托指指令的形式有有柜台委托和和非柜台委托托两大类。非非柜台委托主主要方式：（1）电话委委托这是目前常见见的自助委托托形式。在实实际操作中，，电话委托主主要指电话自自动委托。投资者向券商商下达委托指指令电话自动委托托：指证券经纪商商把电脑交易易系统和普通通电话网络连连接起来，投投资者按照电电话委托系统统发出的语音音指示，借助助电话机上的的数字和符号号键输入委托托指令，以完完成证券买卖卖的一种委托托形式。（2）自助终终端委托是指委托人通通过证券公司司营业部设置置的专用委托托电脑终端，，凭证券交易易磁卡和交易易密码进入电电脑交易系统统委托状态，，自行将委托托内容输入电电脑交易系统统，以完成证证券交易的一一种委托形式式。自助终端委托托投资者向券商商下达委托指指令（3）网上委委托是一种全新且且方便快捷的的委托方式，，证券经纪商商的电脑交易易系统与互联联网连接，委委托人利用任任何可上网的的电脑终端，，通过互联网网凭交易密码码进入证券经经纪商电脑交交易系统委托托状态，自行行将委托内容容输入电脑交交易系统，完完成证券交易易。2、委托指令令的内容、有有效期及撤销销(1)买卖方方向、（2））股票代码（3）委托数数量1手=100股、100份基金、1000元面面值的债券(4)委托价价格①市价委托:成交速度快快,但不利于于控制成交价价②限价委托:成交速度慢慢,但有利于于控制成交价价证券公司执行行委托指令时时，必须按照照限定价格或或比限价更有有利的价格成成交.如：限价委托托买入报报价:8.57表示愿意买入入的最高出价价为8.57元投资者向券商商下达委托指指令限价卖出报价价:8.68表示愿意卖出出的最低出价价为8.68元③委托价格的的涨跌幅限制制股票、基金为为10%*、5%④委托价格不不设涨跌幅限限制的证券上市首日股票票债债券⑤委托价格最最小变动单位位A股：0.01元;B股:上海0.001美美元;深圳0.01港元元权证、上市基基金0.001元(5)委托指指令有效期及及撤销我国实行委托托当日有效，，当日未成交交委托可撤单单(四)、证券券公司受理、、执行投资者者委托指令1、验证委托托买卖的合法法性2、审查委托托单3、查验资金金及证券（现现货交易）4、将投资者者委托指令报报盘至证券交交易所交易主主机(四)证券交交易所计算机机终端竞价竞价方式：口头（公开喊喊价）牌板竞价计算机终端竞竞价竞价原则及成成交价的确定定1、竞价原则则：价格优先、时时间优先（1）价格优优先：较高价格买入入申报优先于于较低价格买买入申报成交交。较低价格卖出出申报优先于于较高价格卖卖出申报。（2）时间优优先：买卖方方向、价格相相同的，先申申报者优先于于后申报者成成交。先后顺顺序按交易主主机接受申报报的时间确定定。竞价原则及成成交价的确定定2、竞价方式式及过程根据成交价格格是否连续：：集合竞价、、连续竞价3、集合竞价价P323（1）含义：：电脑交易系系统对一段时时间内接受的的买卖委托一一次性集中撮撮合处理的过过程。通常用用于产生开盘盘价、收盘价价。（2）集合竞竞价原则：价价格优先、时时间优先、数数量优先（3）我国集集合竞价时间间：9：15—9：25（（上海、深圳圳）14：57——15：00（深圳）集合竞价成交交价的确定（4）集合竞竞价成交价产产生原则：集合竞价成交交价应满足以以下3个条件件：①高于基准价价格的买入申申报和低于基基准价格的卖卖出申报全部部成交。②与基准价格格相同的买卖卖双方中有一一方申报全部部成交。③成交量最大大。③作用用于①和②某股票当日集集合竞价买卖卖申报价和数数量如下，上上日收盘价10.13元元，确定其当当日开盘价。。买入手数价格(元)卖出手数010.4020015010.3030015010.2050020010.1020030010.001005009.900累计买入手数数累计卖出手数数最大可成交量量0150300500800130001003008001100130001503003001000上海开盘价10.10元元深圳开盘价为为10.10元集合竞价成交交价的确定④补充说明：：集合竞价的所所有交易以同同一价格成交交。集合竞价不能能成交的进入入连续竞价等等待成交。集合竞价时间间段不能撤销销委托。连续竞价成交交价的确定4、连续竞价价：（1）含义：：电脑交易系系统对接受的的买卖委托连连续逐笔撮合合的竞价方式式（2）连续竞竞价原则：价价格优先、时时间优先（（3）我国连连续竞价时间间：9：30—11：30（（上海、深深圳）13：00——15：00（上海）13：00——14：57（深圳））连续竞价成交交价的确定（4）连续竞竞价成交价产产生原则①最高买价与与最低卖价相相同，以该价价格成交；卖三9.8760卖二9.8630卖一9.8520买一9.8510买二9.8450买三9.83789.85元成成交10手连续竞价成交交价的确定②新进入的最最高买价高于于即时揭示的的最低卖价，，以卖价成交交；买一委托以9.85成交交30手，9.86成交交30手卖三9.8718卖二9.8630卖一9.8530买一9.8420买二9.8330买三9.8234买一9.8660连续竞价成交交价的确定③新进入的最最低卖价低于于即时揭示的的最高买价，，以买价成交交；卖三9.87卖二9.8630卖一9.8530买一9.8430买二9.8330买三9.82卖一委托以9.84成交交30手，9.83成交交30手卖一9.8360(五)清算、、交收、过户户1、清算是指证券交易易行为引起证证券、货币资资金数量应收收、应付的计计算。一级清算：在在中国证券登登记结算有限限责任公司与与投资者委托托交易的证券券公司之间进进行。二级清算：证证券公司与与投资者之间间进行。清算、交收、、过户2、交收（钱钱货两清）交收：是根据据清算的结果果实现证券与与价款的收付付，买方支付付一定款项获获得所购证券券、卖方交付付一定证券以以获得相应价价款。清算与交收两两个过程统称称为结算。证券结算的时时间安排：①1交收：A股、基金、、债券买方成交后的的第二交易日日证券到账，，卖方的资金金第二交易日日到账。②3交收：B股（含义义同理）清算、交收、、过户3、过户房产、车辆、、记名有价证证券等在所有有权转移时,依照法定手手续更换物主主姓名。4、证券交易易制度：1交易：A股、B股、、基金0交易：债券券5、资金交易易制度：0交易当日卖出证券券的资金可用用于当日买进进。(六)证券交交易成本1、股票：佣佣金、印花税税、过户费⑴Ａ股佣金≤成交金金额的３‰，，起点５元。。印花税：对出出让方按成交交金额的1‰‰征收，对受受让方不再征征税。过户费：成交交面额的0.75‰，起起点１元（上上海），（深深圳免过户费费）证券交易成本本⑵Ｂ股佣金≤成交金金额的３‰，，起点１美元元（5港元））。印花税：成交交金额的１‰‰，出让方单单边缴纳结算费：成交交金额的0.05%（（上海）（（深圳免费））2、封闭式基基金、、：：佣金不超过成交金金额的0.3%，起起点5元元3、债券：佣佣金不超过成交金金额的0.02%，，起点1元元小李2011年11月26日在深圳圳证券交易所所A股市场以以每股20元元的价格买入入平安银行2000股，，问小李以什什么价格卖出出才能保本？？（证券公司司收取的佣金金为3‰，印印花税、过户户费按有关规规定收取）设盈亏平衡点点的价格为P，则卖出收收入：2000P－－2000P×（3‰+1‰‰）=1992P（（元）买入支出为：：2000××20+2000×20×3‰‰=40120（元））1992P=4012220.14（元）证券交易成本本实训例题做市商两种存存在形式1、多元做市市商美国纳斯达克克是典型的多多元做市商制制，每一种股股票同时由很很多个做市商商来负责，在在纳斯达克，，做市商必须须随时准备用用自营账户买买卖他所负责责的股票，并并有义务持续续报出对该股股票的买卖价价格。2、、特特许许交交易易商商制制度度（（垄垄断断做做市市商商））实行行特特许许交交易易商商制制度度的的典典型型是是纽纽约约证证券券交交易易所所，，纽纽交交所所指指定定一一家家特特许许交交易易商商负负责责某某一一股股票票的的交交易易，，一一个个特特许许交交易易商商一一般般负负责责几几只只或或十十几几只只股股票票，，被被称称之之为为垄垄断断做做市市商商。。纽纽交交所所也也存存在在经经纪纪商商，，特特许许交交易易商商和和经经纪纪商商进进行行价价格格竞竞争争，，所所以以，，纽纽交交所所是是做做市市商商制制和和竞竞价价交交易易制制的的混混合合。。做市市商商与与竞竞价价交交易易的的比比较较价格形成交易双方交易信息传递速度处理大单能力存在市场做市商制度竞价交易制度做市市商商报报出出投资资者者指指令令竞竞价价做市市商商与与投投资资者者投资资者者之之间间慢快强弱场外外为为主主场内内为为主主谢谢谢1月-2301:00:4701:0001:001月-231月-2301:0001:0001:00:471月-231月-2301:00:472023/1/61:00:479、静夜夜四无无邻，，荒居居旧业业贫。。。1月月-231月月-23Friday,January6,202310、雨中黄黄叶树，，灯下白白头人。。。01:00:4801:00:4801:001/6/20231:00:48AM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。1月-2301:00:4801:00Jan-2306-Jan-2312、故故人人江江海海别别，，几几度度隔隔山山川川。。。。01:00:4801:00:4801:00Friday,January6,202313、乍见翻翻疑梦，，相悲各各问年。。。1月-231月-2301:00:4801:00:48January6,202314、他他乡乡生生白白发发，，旧旧国国见见青青山山。。。。06一一月月20231:00:48上上午午01:00:481月月-2315、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。一月月231:00上上午午1月月-2301:00January6,202316、行动出成果果，工作出财财富。。2023/1/61:00:4801:00:4806January202317、做前，，能够环环视四周周；做时时，你只只能或者者最好沿沿着以脚脚为起点点的射线线向前。。。1:00:48上午午1:00上午午01:00:481月-239、没有失败败，只有暂暂时停止成成功！。1月-231月-23Friday,January6,202310、很多事情努努力了未必有有结果，但是是不努力却什什么改变也没没有。。01:00:4801:00:4801:001/6/20231:00:48AM11、成功就就是日复复一日那那一点点点小小努努力的积积累。。。1月-2301:00:4801:00Jan-2306-Jan-2312、世间成成事，不不求其绝绝对圆满满，留一一份不足足，可得得无限完完美。。。01:00:4801:00:4801:00Friday,January6,202313、不不知知香香积积寺寺，，数数里里入入云云峰峰。。。。1月月-231月月-230