工程项目投资的估算与评价

3工程项目投资的估算与评价

主要内容建设工程投资估算的编制财务评价概述新设项目财务评价新设项目财务评价案例投资估算概念工程项目投资估算指在工程项目建设前期的投资决策过程中，据现有资料及投资估算的经验和方法，估算工程项目投资额，该估算对投资的影响度约为75%。一、工程投资估算投资框算投资估算修正概算施工图预算标底投标价合同价投资规划编制项目建议书编制可行性研究报告项目评估设计准备段编制设计任务书设计阶段方案设计扩初设计施工图设计施工施工阶段动用前准备阶段保修期时间有建设意图项目立项项目正式动用施工招标、投标项目决策阶段概算结算竣工决算二、工程项目费用组成1、固定资产投资（建设投资）建设投资构成1、建筑安装工程投资直接费间接费利润税金2、设备工器具投资3、工程建设其它投资土地使用费与项目建设有关的其他费用与未来企业生产经营有关的其他费用设备购置费工器具及生产家具购置费4、预备费基本预备费涨价预备费5、固定资产投资方向调节税6、建设期贷款利息2、流动资产投资进口设备原价有三种交货方式离岸价（FOB)运费在内价（C&F)到岸价（CIF)进口设备原价包括近10种税费设备运杂费=设备原价×设备运杂费率离岸价（FOB)到岸价（CIF)出口国进口国

抵岸价（进口设备原价）运费＋运输保险费①进口设备原价②预备费=基本预备费+涨价预备费基本预备费=（建安工程费用+设备及工器具费用+工程建设其它费用）×基本预备费率基本预备费（不可预见费）——指在项目实施过程中可能发生难以预料的支出，需要预先预留的费用。主要指设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用。PC—涨价预备费It—第t年投资使用计划额（建装工程费用、设备工器具购置费、工程建设其他费用及基本预备费之和）f—年价格变动率t--建设期年份数m—建设前期年限（从编制估算到开工建设）涨价预备费——对建设工期较长的项目，由于在建设期内可能发生材料、设备、人工等价格上涨引起投资增加，需要预先预留的费用。③建设期利息分为两种：1）一次性贷款2)等额年份贷款Pj-1——第j－1年贷款额累计金额与利息累计金额之和Aj——第j年贷款金额i——年利率i——有效利率【例】某新建建项目目，建建设期期为3年，，在建建设期期第一一年贷贷款300万元元，第第二年年400万万元，，贷款款年利利率为为10％，，各年年贷款款均在在年内内均匀匀发放放。用用复利利法计计算建建设期期贷款款利息息。解:第一年年利息息:1Q1=2×300×10%=15第一年年末本本利和和:第二年年利息息:第二年年末本本利和和:Q2=(315+2×400)×10%=51.51第三年年利息息:Q2=766.5××10%=76.65∑:143.150123300400315766.5P2=315+400+51.5=766.5P1=300+15=3151991年年4月月16日国国务院院发布布《中中华人人民共共和国国固定定资产产投资资方向向调节节税暂暂行条条例》》，从从1991年起起施行行，自自2000年1月1日起起新发发生的的投资资额，，暂停停征收收固定定资产产投资资方向向调节节税。。固定资资产投投资方方向调调节税税=（设设备及及工器器具购购置费费+建建筑工工程费费+工工程建建设其其它费费用+预备备费））×规规定税税率（（5%，10%，15%，30%）④固定定资产产投资资方向向调节节税———暂暂停征征收三、工工程投投资估估算方方法机会研研究和和项目目建议议书阶阶段———估估算误误差在在±30%初步可可行性性研究究阶段段———估算算误差差在±±20%可行性性研究究阶段段———估算算误差差在±±10%工程投投资估估算阶段：1.生产能能力指指数法法C1,C2——已建和和拟建建工程程的固固定资资产投投资额额Q1,Q2——已建和和拟建建工程程的生生产能能力f———调整系系数n———投资生生产能能力指指数0<n<1，n≈0.6注意：：当Q2/Q1≤50时此法法方可可用;当增加加相同同设备备容量量扩大大规模模时n=0.6～0.7;当增加加相同同设备备数量量扩大大规模模时n=0.8～1.0;当高温温高压压的工工业项项目时时n=0.3～0.5。固定资资产投投资估估算方方法（静态态投资资部分分的估估算方方法））[例]已知建建设日日产20吨吨的某某化工工生产产系统统的投投资额额为30万万元，，若将将该化化工生生产系系统的的生产产能力力在原原有的的基础础上增增加一一倍，，投资资额大大约增增加多多少少?（（e=0.6,f=1）解:△C=45.47－30=15.47万元2.资金周周转率率法——用用于第第一阶阶段的的估算算P——产品单单价年销售总额总投资T——资资金周周转率率=3.系数估估算法法E———拟建工工程设设备的的购置置费P1,P2,P3——建安工工程费费及其其它费费占设设备费费用的的比率率f1,f2,f3——调整系系数C———拟建项项目的的其它它费用用拟建项项目建设投投资C设备费费E建筑工工程费费EP1f1安装工工程费费EP2f2其它工工程费费EP3f3其它费费用C先估再估（1）设备备系数数法(2)主体专专业系系数法法P1,P2,P3——已建项项目中中各专专业工工程费费用与与设备备费的的百分分比E——工艺设备备费（3）系数估算法法(朗格系数数法)—用于项目建议议书阶段K1——朗格系数数fi——管线、仪仪表、建筑物物等专业工程程的投资系数数fc——管理费、、合同费、应应急费、等间间接费用在内内的总估算系系数项目固体流程固流流程流体流程朗格系数3.13.634.74内容（a）包括基础、设备、绝热、油漆、及设备安装费E×1.43（b）包括上述在内和配管工程费（a）×1.1（a）×1.25（a）×1.6（c）装置直接费（b）×1.5（d）包括上述在内和间接费，总费用（C）（c）×1.31（c）×1.35（c）×1.38朗格系数包含含的内容4.指标估算法——用于房建建投资估算把建设项目划划分为建筑工工程、设备安安装工程、设设备及工器具具购置费及其其他基本建设设费等费用项项目或单位工工程;再根据各种具具体的投资估估算指标，进进行各项费用用项目或单位位工程投资的的估算;汇总成每一单单项工程的投投资;另外再估算工工程建设其他他费用及预备备费，即求得得建设项目总总投资。5.比例估算法把比例估算法法又分为两种种：(一)以拟建项目的的全部设备费费为基数进行行估算此种估算方法法根据已建成成的同类项目目的建筑安装装费和其他工工程费用等占占设备价值的的百分比，求求出相应的建建筑安装费及及其他工程费费等，再加上上拟建项目的的其他有关费费用，其总和和即为项目或或装置的投资资。计算公式式为：c=e*(1+f1*p1+

f2*p2+

f3*p3+……)+i式中c——拟建项目的投投资额；e——根据拟建项目目当时当地价价格计算的设设备费(含运杂费)的总和；p1

p2p3……———已建项目中建建筑、安装及及其他工程费费用等占设备备费百分比；；f1

f2f3……———由于时间因素素引起的定额额、价格、费费用标准等综综合调整系数数；i——拟建项目的其其他费用。[例]某新建项目设设备投资为10000万元，根据已已建同类项目目统计情况，，一般建筑工工程占设备投投资的28.5％，安装工程程占设备投资资的9.5％，其他工程程费用占设备备投资的7.8％。该项目其其他费用估计计为800万元，试估算算该项目的投投资额(调整系数f=1)。[解答]：该项目的投投资额为：c=e*(1+f1*p1+

f2*p2+

f3*p3+……)+i=10000

x(1+28.5％+9.5％+7.8％)+800=15380(万元)(二)以拟建项目的的最主要工艺艺设备费为基基数进行估算算此种方法根据据同类型的已已建项目的有有关统计资料料，计算拟建建项目的各专业业工程(总图、土建、、暖通、给排排水、管道、、电气及电信、自自控及其他工工程费用等)占工艺设备投投资(包括运杂费和安装费费)的百分比，据据以求出各专专业的投资，，然后把各部分投资(包括工艺设备备费)相加求和，再再加上工程其其他有关费用，即为为项目的总投投资。计算公式为：：c=e*(1+f1*p1’+f2*p2’’

+

f3*p3’+……)+ip1’

p2’

p3’’……——各专业工程费费用占工艺设设备费用的百百分比。四、流动资金金的估算扩大指标估算算法分项详细估算算法1.扩大指标估算算法（适用于于项目建议书书阶段）——按照流动资金占某种基数的比率估算流动资金金常用的基数销售收入经营成本总成本费用固定资产投资资1）产值(或或销售收入)资金率估算算法产值(销售收收入)资金率率流动资金额=年产值(年销售收入入额)×【例】某项目投产后后的年产值为为1.5亿元元，其同类企企业的百元产产值流动资金金占用额为17.5元，，试求该项目目的流动资金金估算额。解：该项目的的流动资金估估算额为:15000××17.5/100=2625万万元2）经营成本本(或总成本本)资金率估估算法流动资金额=年经营成本(年总成本)×经营成本资金率(总成本资金率)3）固定资产产投资资金率率估算法流动资金额=固定资产投投资×固定资资产投资资金金率4）单位产量量资金率估算算法流动资金额=年生产能力力×单位产量量资金率单位产量占用流动资金的数额流动资金占固定资产投资的百分比2.分项详细估算算法流动资金本年年增加额=本本年流动资金金－上年流动动资金流动资金=流流动资产－－流动负债现金应收及预付账账款存货应付账款预收账款流动资产和流流动负债各项项构成估算公公式如下:1）现金的估算现金=年工资及福利费＋年其他费用周转次数年周转次数（n）=

360最低周转天数360t=年其他费用=制造费用+管理费用+财务费用+销售费用－以上四项费用中所包含的工资及福利费折旧费维修费摊销费修理费利息支出2）应收(预付)账款的估算应收账款=年年经营成本/周转次数3）存货的估算存货：外购原原材料、燃料料、在产品、、产成品，也也可考虑备品备件。产成品=年经经营成本/周周转次数外购原材料燃料=年外购原材料燃料费用周转次数在成品=年外购原材料燃料动力费+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用周转次数4）应付(预收)账款的估算应付账款=年外购原材料燃料动力和商品备件费用周转次数流动资金估算算应注意以下下问题:(1)在采用用分项详细估估算法时，需需要分别确定定现金、应收收账款、存货货和应付账款款的最低周转天数数。(2)流动资资金是按照相应负荷时的各项费用金金额和给定的的公式计算。。(3)流动动资金的筹措措可通过长期期负债和资本本金(权益融融资)方式解解决。流动资资金借款部分分的利息应计计入财务费用用。【例】建设项目达到到设计生产能能力后，全厂厂定员为1100人，工资和福福利费按照每每人每年7200元估算。每年其其他费用为860万元(其中:其他制造费用用为660万元)。年外购原材材料、燃料、、动力费估算算为19200万元。年经营营成本为21000万元，年销售售收入33000万元，年修理理费占年经营营成本10%。各项流动资资金最低周转转天数分别为为:应收收账账款款30天，，现现金金40天，，应应付付账账款款为为30天，，存存货货为为40天。。试用用分分项项详详细细估估算算法法估估算算拟拟建建项项目目的的流动动资资金金。解：：用用分分项项详详细细估估算算法法估估算算流流动动资资金金:流动动资资金金=流动动资资产产－－流流动动负负债债式中中:流动动资资产产=应收收(或预预付付)账款款+现金金+存货货流动动负负债债=应付付(或预预收收)账款款1.应收收账账款款=年销销售售收收入入÷年周周转转次次数数=33000÷÷(360÷÷30)=2750万元元2.现金金=(年工工资资福福利利费费+年其其他他费费)÷÷年周周转转次次数数=(1100××0.72+860)÷÷(360÷÷40)=183.56万元元3.存货货:外购购原原材材料料、、燃燃料料=年外外购购原原材材料料、、燃燃料料动动力力费费÷年周周转转次次数数=19200÷÷(360÷÷40)=2133.33万元元在产产品品=(年工工资资福福利利费费+年其其他他制制造造费费+年外外购购原原料料燃燃料料费费+年修修理理费费)÷÷年周周转转次次数数=(1100××0.72+660+19200+21000××10%)÷÷(360÷÷40)=2528.00万元元产成成品品=年经经营营成成本本÷年周周转转次次数数=21000÷÷(360÷÷40)=2333.33万元元存货货=2133.33+2528.00+2333.33=6994.66万元元由此此求求得得:流动动资资产产=应收收账账款款+现金金+存货货=2750+183.56+6994.66=9928.22万元元流动动负负债债=应付付账账款款=年外外购购原原材材料料、、燃燃料料、、动动力力费费÷年周周转转次次数数=19200÷÷（360÷÷30)=1600万元元流动动资资金金=流动动资资产产－－流流动动负负债债=9928.22－1600=8328.22万元元（一一））概概念念财务务评评价价———在国国家家现现行行财财税税制制度度和和价价格格体体系系的的前前提提下下，，从从项项目目的的角角度度出出发发，，计计算算项项目目范范围围内内的的财财务务效效益益和和费费用用，，分分析析项项目目的的盈利能能力和清偿能能力和和财务务生存存能力力，评价项项目在在财财务上上的可可行性性。对于非经营营性项目,财务分分析应应主要要分析析项目目的财务生生存能能力.项目评评价财务评评价———微微观评评价国民经经济评评价社会评评价宏观评评价五、财财务评评价概概述国民经经济评评价和和财务务评价价的联联系与与区别别经济评价区别共同点财务评价评价角度费用-效益的划分价格参数目的基础微观评价直接费用和直接效益（计算）市场价格官方汇率、基准收益率都以寻求最小投入获得最大产出为目的都在完成了产品需求预测、工程技术方案、资金筹措等可行性研究基础上进行的国民经济评价宏观评价社会费用和社会效益，还需考虑间接费用和效益。（税金、国内借款利息和财政补贴不是项目的费用和效益）价格（影子价格）影子汇率、社会折现率财务盈利能力分分析财务偿债能力分分析财务生存能能力分析（二））财务务评价价的主主要内内容财务务报报表表指标计计算方方法行业及及国家家参数数基础数数据指标标参数比比较评估结结果财务评评价作作用原原理图图体系研究判判定该该项目目值不不值得得投资资，编编制的的主要要报表表有财财务现现金流流量表表（项项目、、资本本金））、损损益表表指标：：财务净净现值值(FNPV)和财务务净现现值率率(FNPVR)财务内内部收收益率率（FIRR）投资回回收期期（Pt）投资利利润率率、投投资利利税率率和资资本金金利润润率1.财财务盈利能力分分析研究最最佳资资金可可能来来源，，解决决资金金的供供应问问题。。编制制的主主要报报表有有：资资金来来源与与运用用表、、资产产负债债表。。指标：：固定资资产投投资借借款偿偿还期期财务比比率2.财财务清偿能力分分析3.财财务生存能能力分析应在财财务分分析辅辅助表表和利利润与与利润润分配配表的的基础础上编编制财财务计计划现现金流流量表表,通过考考察项项目计计算期期内的的投资、融资和经营活活动所产生生的各各项现现金流流入和和流出出,计算净现金金流量量和累累计盈盈余资资金,分析项项目是否有足够的的净现现金流流量维持正正常运运营,以实现现财务务可持持续性性。财务可可持续续性应应首先先体现现在足足够大大的经经营活活动净净现金金流量量，其其次各各年累累计盈盈余不不应出出现负负值。。若出出现负负值，，应进进行短短期借借款，，同时时分析析该短短期借借款的的年份份长短短和数数额大大小，，进一一步判判断项项目的的财务务生存存能力力。短短期借借款应应体现现在财财务计计划现现金流流量表表中，，其利利息应应计入入财务务费用用。为为维持持正常常运营营，还还应分分析短短期借借款的的可靠靠性。。指标：：盈亏平平衡分分析敏感性性分析析概率分分析六、不不确定定性分分析建设投投资估估算表表建设期期利息息估算算表流动资资金估估算表表项目总总投资资使用用计划划与资资金筹筹措表表营业收收入、、营业业税金金及附附加和和增值值税估估算表表总成本本费用用估算算表财务分分析辅辅助表表包括括：财务基基础数数据与与参数数选取取1.项目计计算期期（一般般≤20年）计算期建设期运营期参照建设的合理工期或项目的建设进度计划合理确定根据项目特点参照项目的合理经济寿命确定运营期很长的项目，如水利枢纽，其主体工程是永久性工程，其计算期应根据评价要求确定对设定计算期短于运营寿命期较多的项目，计算内部收益率、净现值等指标时，为避免计算误差，可采用年金折现、未来值折现等方法，将计算期结束以后年份的现金流入和现金流出折现至计算期末。2．财务务价格格财务评评价应应采用用以市市场价价格体体系为为基础础的预预测价价格。。在建设设期内内，一一般应应考虑虑投入入的相相对价价格变变动及及价格格总水水平变变动。。在运营营期内内，若若能合合理判判断未未来市市场价价格变变动趋趋势，，投入入与产产出可可采用用相对对变动动价格格;若难以以确定定投入入与产产出的的价格格变动动，一一般可可采用用项目目运营营期初初的价价格；；有要要求时时，也也可考考虑价价格总总水平平的变变动。。3．税费费关税增值税税营业税税消费税税所得税税资源税税城市维维护建建设税税教育费费附加加等有些行行业还还包括括土地地增值值税4．借款款利率率借款利利率是是项目目财务务评价价的重重要基基础数数据，，用以以计算算借款款利息息。采用固定利利率的借款款项目目，财财务评评价直直接采采用约定的利率率计算算利息息。采用浮动利利率的借款款项目目，财财务评评价时时应对对借款款期内内的平均利利率进行预预测，，采用用预测测的平平均利利率计计算利利息。。5．汇率率财务评评价汇汇率的的取值值，一一般采采用国国家外外汇管管理部部门公公布的的当期期外汇汇牌价价的卖卖出、、买入入的中中间价价。6．生产产负荷荷生产负负荷是是指项项目生生产运运营期期内生生产能能力发发挥程程度，，也称称生产产能力力利用用率，，以百百分比比表示示。生产负负荷是是计算算销售售收入入和经经营成成本的的依据据之一一，一般应应按项项目投产期期和投产产后正常生生产年年份分别设定生生产负负荷。。7．财务务基准准收益益率ic如果有有行业业发布布的本本行业业基准准收益益率，，即以以其作作为项项目的的基准准收益益率；；如果没没有行行业规规定，，则由由项目目评价价人员员设定定：：一是参参考本本行业业一定定时期期的平平均收收益水水平并并考虑虑项目目的风风险因因素确确定；；二是按按项目目占用用的资资金成成本加加一定定的风风险系系数确确定。。设定财财务基基准收收益率率时，，应与与财务务评价价采用用的价价格相相一致致，如如果财财务评评价采采用变变动价价格，，设定定基准准收益益率则则应考考虑通通货膨膨胀因因素。。七、营营业收收入与与总成成本费费用估估算1.营业收收入估估算营业收收入是是指销销售产产品或或者提提供服服务取取得的的收入入。生产多种种产品和和提供多多项服务务的，应应分别估估算各种种产品及及服务的的营业收收入。对不便于于按详细细的品种种分类计计算营业业收入的的，可采采取折算算为标准准产品的的方法计计算营业业收入。。根据估算算数据，，编制营营业收入入、营业业税金及及附加和和增值税税估算表表。营业收入入、营业业税金及及附加和和增值税税估算表表单单位：：序号项目合计计算期1234...n1营业收入1.1产品A营业收入单价（含税）销售量销项税额1.2产品B营业收入单价（含税）销售量销项税额……2营业税金及附加2.1营业税2.2消费税2.3城市维护建设费2.4教育费附加3增值税销项税额进项税额2.总成本费费用估算算总成本费费用——项目在运营期内为生产产产品或或提供服服务所发发生的全部费用用。按成本计算算范围，分为单位产品品成本和总成本费费用；按成本与产产量的关关系，分为固定成本本和可变成本本；按财务评价价的特定定要求，分为总成本费费用和经营成本本。总成本估估算应与与销售收收入的计计算口径径对应一一致，各各项费用用应划分分清楚，，防止重重复计算算或者低低估费用用支出。。总成本费费用制造成本本（生产成成本）期间费用用直接费用用制造费用用直接材料料（含燃燃料、动动力）工资及福福利费其他直接接支出（间接费费用，分摊计入入成本））折旧费工资、福福利（现现场管理理人员））维简费其他制造造费用管理费用用（含无形资产产摊销）财务费用用（利息支出出、筹资费费用）销售费用用不计入成成本扣除折旧费维简费摊销费利息支出经营成本用于财务评价价现金流量分析（收付实现制制）制造成本法总总成本费用的的构成直接计入成本本总成本费用可变成本固定成本外购原材料外购燃料、动动力计件工资及福福利计时工资及福福利修理费其他费用（含含摊销费用））折旧费维简费摊销费利息支出按费用要素分分类法总成本本费用的构成成经营成本3、经营成本估估算经营成本是项项目经济评价价中所使用的的特定概念，，作为项目运运营期的主要要现金流出经营成本＝外外购原材料、、燃料和动力力费＋工资及及福利费＋修修理费+其他费用经营成本＝总总成本费用－－折旧费－摊摊销费－财务务费用4、固定成本与与可变成本估估算盈亏平衡分析析时，需要将将总成本费用用分解为固定定成本和可变变成本。固定成本——不随产品产量量及销售量的的增减发生变变化的各项成成本费用，主主要包括非生生产人员工资资、折旧费、、无形资产及及递延资产摊摊销费、修理理费、办公费费、管理费等等。可变成本——随产品产量及及销售量增减减而成正比例例变化的各项项费用，主要要包括原材料料、燃料、动动力消耗、包包装费和生产产人员工资等等。长期借款利息息应视为固定定成本，短期期借款如果用用于购置流动动资产，可能能部分与产品品产量、销售售量相关，其其利息可视为为半可变半固固定成本，为为简化计算，，也可视为固固定成本。9、静夜四无邻邻，荒居旧业业贫。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黄黄叶树，，灯下白白头人。。。15:04:3615:04:3615:041/6/20233:04:36PM11、以以我我独独沈沈久久，，愧愧君君相相见见频频。。。。1月月-2315:04:3615:04Jan-2306-Jan-2312、故人江江海别，，几度隔隔山川。。。15:04:3615:04:3615:04Friday,January6,202313、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。1月-231月-2315:04:3615:04:36January6,202314、他乡生生白发，，旧国见见青山。。。06一一月20233:04:36下午午15:04:361月-2315、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。。一月233:04下午午1月-2315:04January6,202316、行行动动出出成成果果，，工工作作出出财财富富。。。。2023/1/615:04:3615:04:3606January202317、做做前前，，能能够够环环视视四四周周；；做做时时，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿着着以以脚脚为为起起点点的的射射线线向向前前。。。。3:04:37下下午午3:04下下午午15:04:371月月-239、没有失败败，只有暂暂时停止成成功！。1月-231月-23Friday,January6,202310、很多事事情努力力了未必必有结果