公司的可持续发展二

企业的可持续发展范小兵上海交大昂立股份有限公司前言本讲座将从以下三个方面对企业的可持续发展进行讨论：从竞争的角度看企业的可持续发展从组织结构的角度看企业的可持续发展从财务管理的角度看企业的可持续发展SustainableGrowth2003第一部分

从竞争的角度

看企业的可持续发展

SustainableGrowth2003目录影响企业可持续发展的三大要素对企业可持续发展的四大威胁企业可持续发展实施要点SustainableGrowth2003目录

影响企业可持续发展的三大要素对企业可持续发展的四大威胁企业可持续发展实施要点SustainableGrowth2003企业规模企业资源企业决择影响企业可持续发展的三大要素SustainableGrowth2003企业规模企业资源企业决择规模效益管理经验经营领域影响企业可持续发展的三大要素

要素之一：企业规模SustainableGrowth2003

要素之一：企业规模规模效益Wal-Mart

连续两年FORTUNE500强排名第一。关于它的规模，FORTUNE有如下评论：

如何才能使Wal-Mart从第一的宝座上滑下来？必须让政府同意成立Exxon-Mobil-Chevron-Texaco石油公司；或让Ford与GM合并；或让每个人每天都喝284杯Starbucks咖啡。影响企业可持续发展的三大要素SustainableGrowth2003

要素之一：企业规模管理经验Intel影响企业可持续发展的三大要素低价格高产出经验积累低成本利润SustainableGrowth2003

要素之一：企业规模经营领域NEC

影响企业可持续发展的三大要素2000数字化19501960197019801990195019601970198019902000通讯领域电脑领域系统化SustainableGrowth2003企业规模企业资源企业决择技术诀窍生产投入市场影响企业可持持续发展的三三大要素要素之二：企企业资源SustainableGrowth2003要素之二：企企业资源技术诀窍DuPont影响企业可持持续发展的三三大要素DuPont竞争对手其他成本矿石成本TiO2产品成本构成SustainableGrowth2003要素之二：企企业资源生产投入DeBeers对钻石原料供供应的垄断影响企业可持持续发展的三三大要素SustainableGrowth2003要素之二：企企业资源市场影响企业可持持续发展的三三大要素SustainableGrowth2003企业规模企业资源企业决择公共政策竞争对手的防防御能力反应迟滞影响企业可持持续发展的三三大要素要素之三：企企业决择SustainableGrowth2003要素之三：企企业决择公共政策某公司影响企业可持持续发展的三三大要素1978198019821984510152025ROA（%）按历史成本计算按当前成本计算SustainableGrowth2003要素之三：企企业决择竞争对手的防防御能力Xeroxvs.Cannon影响企业可持持续发展的三三大要素197219741976255075100更新采购的市场份额SustainableGrowth2003要素之三：企企业决择反应迟滞影响企业可持持续发展的三三大要素价格/广告/创新/制造/分销人力资源5年10年企业的业务组合SustainableGrowth2003目录影响企业可持持续发展的三三大要素对企业可持续续发展的四大大威胁企业可持续发发展实施要点点SustainableGrowth2003对企业可持续续发展的四大大威胁模仿替代Holdup松懈SustainableGrowth2003对企业可持续续发展的四大大威胁模仿替代Holdup松懈SustainableGrowth2003威胁之一：模模仿对模仿的阻碍碍：信息封锁规模经济合同/关系报复的威胁反应迟滞对企业可持续续发展的四大大威胁SustainableGrowth2003对企业可持续续发展的四大大威胁模仿替代Holdup松懈SustainableGrowth2003威胁之二：替替代典型威胁：技术更新需求改变供应的改变典型对策：防卫变换撇脂对企业可持续续发展的四大大威胁SustainableGrowth2003对企业可持续续发展的四大大威胁模仿替代Holdup松懈SustainableGrowth2003威胁之三：HoldupNFL1984年一支典型的的橄榄球队的的收支情况对企业可持续续发展的四大大威胁510152025营运收入非运动员报酬运动员报酬百万美元SustainableGrowth2003威胁之之三：：Holdup资源特特点：：互补性性专业性性典型对对策：：合同建立相相互依依赖设立规规范表明姿姿态对企业业可持持续发发展的的四大大威胁胁SustainableGrowth2003对企业业可持持续发发展的的四大大威胁胁模仿替代Holdup松懈SustainableGrowth2003威胁之之四：：松懈懈资源特特点：：互补性性监控成成本典型对对策：：收集信信息提出激激励设立规规范对企业业可持持续发发展的的四大大威胁胁SustainableGrowth2003目录影响企企业可可持续续发展展的三三大要要素对企业业可持持续发发展的的四大大威胁胁企业可可持续续发展展实施施要点点SustainableGrowth2003建立可可持续续性优优势了解你你的独独特性性探索你你周围围的环环境，，以了了解：：技术变变革供应的的改变变需求的的变化化抢先对对合适适的机机会进进行投投资企业可可持续续发展展实施施要点点SustainableGrowth2003保护可可持续续性优优势可持续续性不不是永永久性性的，，也不不是无无偿的的通过投投资可可以强强化可可持续续性优优势，，因为为通过过投资可以以：放大可可持续续性优优势扩展可可持续续性优优势的的基础础企业可可持续续发展展实施施要点点SustainableGrowth2003实施竞争地地位+有效实实施=绩效应该用用可持持续性性分析析来指指导实实施组织中中的各各个层层面都都应了了解实实施可可持续续性发发展的要点点企业可可持续续发展展实施施要点点SustainableGrowth2003第二部部分从组织结结构的角度度看看企业业的可可持续续发展展SustainableGrowth2003目录公司业业绩提提升战战略组织机机构的的可持持续性性组织机机构的的合理理性组织机机构的的适应应性组织机机构可可持续续性的的新标标准SustainableGrowth2003目录公司业业绩提提升战战略组织机构的的可持续性性组织机构的的合理性组织机构的的适应性组织机构可可持续性的的新标准SustainableGrowth2003公司业绩提提升战略E战略（提供供短期经济济价值）O战略（提供供长期可持持续性优势势）SustainableGrowth2003公司业绩提提升战略E战略证券管理资产合理化化组合出售及停止止有关公司司/项目精简人员出售恒产（（如固定资资产等）以以获利SustainableGrowth2003公司业绩提提升战略O战略完善组织机机构功能及及发展公司司文化提升组织机机构适应性性-调整及及优化能力力SustainableGrowth2003公司业绩提提升战略SustainableGrowth2003公司业绩提提升战略融合两种战战略之间的的矛盾，并并取其所长长是构建可可持续性竞竞争优势的的核心目标:采用明明确的手段段来协调经经济利益和和组织机构构功能之间间的矛盾管理模式:建立有有效的至上上而下的管管理通道，，同时强调调员工的积积极参与管理重点:同时兼兼顾硬件（（公司架构构和制度））和软件（（公司文化化）的建设设SustainableGrowth2003公司业绩提提升战略融合两种战战略之间的的矛盾，并并取其所长长是构建可可持续性竞竞争优势的的核心（续续）管理过程:建立自自发性的计计划和管理理模式激励方式:运用适适当的物质质激励去加加强，而不不是去推动动调整顾问作用:借助顾顾问这一角角色，充分分发挥员工工参与管理理解决问题题的作用SustainableGrowth2003目录公司业绩提提升战略组织机构的的可持续性性组织机构的的合理性组织机构的的适应性组织机构可可持续性的的新标准SustainableGrowth2003组织机构的的可持续性性有利于可持持续发展的的组织机构构合理性:表现为将组组织机构和和人员与战战略和价值值有机结合合适应性:表现为迅速速调整和优优化的能力力SustainableGrowth2003目录公司业绩提提升战略组织机构的的可持续性性组织机构的的合理性组织机构的的适应性组织机构可可持续性的的新标准SustainableGrowth2003战略及目标员工共同的利益和价值文化技巧及功能制度（HR管理及控制）结构（角色及责任）领导风格组织机构优优化的结构构图组织机构的的合理性SustainableGrowth2003组织机构的的合理性融合矛盾融合股东及及与公司管管理者及员员工的利益益调整组织机机构以包容容:个性及团队队精神稳定性及调调整适应能能力由上至下的的管理及由由下至上参参与SustainableGrowth2003组织机构的的合理性问题:组织机构是是否具有技技巧和功能能来完成战战略目标?组织机构中中的各种因因素是否合合理或增强强其功能?SustainableGrowth2003组织机构的的合理性问题(续)组织机构是是否建立在在以下价值值基础上：：合理处置建建设性的冲冲突/矛盾盾高透明度协作性强信任不断学习和和优化SustainableGrowth2003目录公司业绩提提升战略组织机构的的可持续性性组织机构的的合理性组织机构的的适应性组织机构可可持续性的的新标准SustainableGrowth2003组织机构构的适应应性领导者是是否有勇勇气来进进行领导导?清楚表述述战略和和价值基基础SustainableGrowth2003组织机构构的适应应性经理们是是否有勇勇气来了了解和面面对他们们的提议议与目前前的现状状以及组组织机构构行为之之间的差差距?听取，质质疑所作作的假设设并进行行改革根据需要要重新设设计组织织机构的的基本架架构替换那些些经过特特定评估估程序后后认为不不会改变变或将很很难改变变以适应应新变化化的员工工及制度度SustainableGrowth2003组织机构构的适应应性是否有已已实施的的制度化化的咨询询程序和和标准，，来评价价和重视视准确的的数据资资料和以以公司利利益为基基础的讨讨论?赞成和质质疑适应能力力对于需需要调整整和改变变的组织织机构尤尤为重要要SustainableGrowth2003目录公司业绩绩提升战战略组织机构构的可持持续性组织机构构的合理理性组织机构构的适应应性组织机构构可持续续性的新新标准SustainableGrowth2003组织机构构可持续续性的新新标准旧观念：战略结结构和制制度是决决定因素素新观念：价值基基础和文文化对于于公司的的长期成成功十分分重要旧观念：通过关关心员工工并为其其提供保保障来获获得其对对企业的的忠诚新观念：通过有有挑战性性的工作作以及职职业发展展前景来来提升其其工作表表现SustainableGrowth2003组织机构构可持续续性的新新标准旧观念：官僚主主义是最最有效的的控制手手段新观念：参与-信息共共享及决决策参与与是最有有效的控控制手段段旧观念：高级管管理人员员和技术术专家对对于公司司至关重重要新观念：所有员员工都会会为公司司创造价价值––参与与，平等等，分享享收益SustainableGrowth2003组织机构构可持续续性的新新标准旧观念：等级制制度对于于组织机机构的有有效性十十分重要要新观念：横向交交流制度度–平等等的团队队对于于组织机机构的有有效性十十分重要要旧观念：根据需需要设计计组织机机构新观念：以产品品和客户户为核心心来设计计组织机机构，同同时合理理处置两两者之间间的差距距-融融合和和包含SustainableGrowth2003组织机构构可持续续性的新新标准旧观念：合格的的经理们们对于组组织机构构的效率率至关重重要新观念：有效的的领导机机制对于于组织机机构的效效率至关关重要旧观念：组织机机构的稳稳定性决决定效率率新观念：组织机机构的适适应能力力和优化化能力决决定效率率SustainableGrowth2003组织机构构可持续续性的新新标准旧观念：自信决决断，控控制（与与下属的的）交流流和争论论并强加加自己的的意见（（于下属属）新观念：看到准准确数据据资料背背后的实实质内容容，对于于合理的的决策要要质询、、拥护并并推动，，同时承承担责任任。SustainableGrowth2003第三部分分从财务管理理的角度看看企业业的可持持续发展展SustainableGrowth2003目录公司在发发展过程程中所遇遇到的典典型问题题销售的可可持续增增长概述述销售增长长过快时时的对策策销售增长长过慢时时的对策策注意事项项SustainableGrowth2003目录公司在发发展过程程中所遇遇到的典典型问题题销售的可可持续增增长概述述销售增长长过快时时的对策策销售增长长过慢时时的对策策注意事项项SustainableGrowth2003公司在发发展过程程所遇到到的典型型问题许多管理理人员误误认为：：应将公司司的销售售增长速速度最大大化然而，从从财务管管理的角角度来看看：销售的高高速增长长并不总总是一件件好事情情SustainableGrowth2003公司在发发展过程程所遇到到的典型型问题过高的销销售增长长速度所带来的的危害：：可能使公公司的财财务资源源枯竭甚至可能能会使公公司破产产SustainableGrowth2003公司在发发展过程程所遇到到的典型型问题过低的销销售增长长速度所带来的的危害：：公司可能能在市场场竞争中中失败公司可能能会成为为其他公公司的并并购目标标SustainableGrowth2003公司在发发展过程程所遇到到的典型型问题事实：由于销售售增长过过快而破破产的公公司与由由于销售售增长过过慢而破破产的公公司几乎乎一样多多尤其可惜惜的是：：许多公公司有好好的产品品和市场场而仅仅仅是由于于缺乏控控制销售售增长的的财务智智慧而惨惨遭失败败SustainableGrowth2003公司在发发展过程程所遇到到的典型型问题实例-DELL公司：DELL公司的初初期战略略是：发发展，发发展，发发展由于发展展过快1993年DELL公司的现现金储备备曾降至至2000万美金，，这意味味着公司司可能在在1到2天的时间间内用完完所有的的现金值得庆幸幸的是DELL雇用了一一批有经经验的财财务经理理。这些些经理成成功地说说服了DELL把注意力力从销售售增长转转到盈利利能力和和偿债能能力上来来DELL1994年放缓了了销售增增长，损损失了部部分的市市场份额额，但公公司扭转转了亏损损局面，，1994年实现利利润1.06亿美元SustainableGrowth2003目录公司在发发展过程程中所遇遇到的典典型问题题销售的可可持续增增长概述述销售增长长过快时时的对策策销售增长长过慢时时的对策策注意事项项SustainableGrowth2003销售的可可持续增增长概述述可持续的的销售增增长率的定义：：可持续的的销售增增长率是在不使使公司财财务资源源枯竭的的前提下下公司所所能实现现的最大大的销售售增长速速度SustainableGrowth2003销售的可可持续增增长概述述计算公式式：g*:可持续的的销售增增长率ΔEquity:净资产的的变化值值EquityBOP:期初净资资产值此公式的的含义:销售增长长的速度度应与净净资产增增长的速速度相匹匹配SustainableGrowth2003销售的可可持续增增长概述述计算公式：P:边际利润率R:提留率，即公公司净收益在在扣除分红后后留在公司内内的比例A:资产周转率T＾:“资产/(期初)净资产”比率率SustainableGrowth2003销售的可持续续增长概述公式推导过程程：SustainableGrowth2003销售的可持续续增长概述公式含义：公司运营的绩绩效公司的财务政政策分红政策财务杠杆SustainableGrowth2003销售的可持续续增长概述公式含义：g*是唯一与四个个比率协调一一致的销售增增长率，如果果实际的增长长率与g*不同，则表明明四个比率中中将至少有一一个发生改变变。例如：若实际际增长率超过过g*，则公司必须须改进其运营营绩效（增加加边际利润率率或资产周转转率），或改改变其财务政政策（增加提提留比率或财财务杠杆比率率）SustainableGrowth2003现金过剩现金匮乏销售的可持续续增长概述公式图示：平衡SustainableGrowth2003销售的可持续续增长概述19981999200020012002P（%）38.537.937.338.538.7R（%）100.0100.0100.0100.0100.0A0.20.20.30.30.3T^1.31.41.41.51.8g*(%)10.010.615.717.320.9g(%)53.236.446.549.340.6如果:资产周转率调整为0.4财务杠杆率调整为2.2两者同时实现g*27.925.534.1公式应用：G公司SustainableGrowth20031998:g*=1.3×ROA2002:g*=1.8×ROA2002b:g*=2.2×ROA199820022002b现金过剩现金匮乏销售的可持续续增长概述公式应用：G公司SustainableGrowth2003目录公司在发展过过程中所遇到到的典型问题题销售的可持续续增长概述销售增长过快快时的对策销售增长过慢慢时的对策注意事项SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策确定这种情况况会持续多长长时间如果是暂时性的，依靠贷款款即可解决问问题如果是长期性的，则可采取取以下措施：：增资扩股增加财务杠杆杆率降低分红比率率修剪边缘业务务将生产外包（（全部或部分分）提高产品价格格与现金充裕的的企业合并SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策对策一：增资资扩股如果公司能通通过出售新股股来解决资金金问题固然很很好，但这种种方法很难成成功，因为以以下原因：资本市场发展展不够充分如果公司规模模较小，则对对投资人缺乏乏吸引力融资成本过高高对上市公司而而言，这会降降低EPS股票市场波动动巨大SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策对策二：增加加财务杠杆比比率对策三：降低低分红比率SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策对策四：修剪剪边缘业务多样化经营的的问题尽管降低了管管理者风险，，但对投资者者意义不大由于财务资源源是有限的，，公司不可能能在所有领域域中都是强有有力的竞争者者，很可能在在多个领域中中都只是跟随随者，无法与与领先者有效效地竞争修剪掉边缘业业务可以：从出售中直接接获取现金降低无效的销销售增长SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策对策四：修剪剪边缘业务（（续）这一对策同样样适用于单一一产品的公司司公司可以排除除付款缓慢的的客户（如通通过强化付款款条款）公司可以减少少周转缓慢的的存货SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策对策五：生产产外包企业通过外包包可以减少与与生产相关的的资产，从而而增加资产周周转率采取此对策的的关键是：识识别企业的核核心竞争力SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策对策六：提高高产品价格如果企业的销销售增长超出出了其融资能能力，则可提提过产品价格格来降低销售售增长率如果高价格同同时能带来高高的利润率，，提高价格同同时还能提高高g*SustainableGrowth2003销售增长过快快时的对策对策七：企业业合并合并对象有两两类：现金充裕的““成熟”公司司融资政策相对对保守的公司司注意：这是是一个比较较激烈的解解决方案，，一般在其其他策略无无法奏效时时才采用。。不过，在在企业实力力仍然较强强时主动采采取行动总总比实在没没有别的办办法时被迫迫行动要好好得多SustainableGrowth2003目录公司在发展展过程中所所遇到的典典型问题销售售的的可可持持续续增增长长概概述述销售售增增长长过过快快时时的的对对策策销售售增增长长过过慢慢时时的的对对策策注意意事事项项SustainableGrowth2003销售售增增长长过过慢慢时时的的对对策策确定定这这种种情情况况会会持持续续多多长长时时间间如果果是是暂时时性性的，，继继续续积积累累资资源源为为将将来来的的发发展展做做准准备备如果果是是长期期性性的，，则则判判断断这这种种情情况况是是全全行行业业性性的的还还是是该该企企业业所所特特有有的的：：如果果是是企企业业所所特特有有的的，，则则管管理理人人员员必必须须寻寻找找并并消消除除束束缚缚发发展展的的内内部部制制约约因因素素。。这这是是一一个个比比较较痛痛苦苦的的过过程程：：它它伴伴随随着着组组织织变变革革和和成成本本的的增增加加；；管管理理者者必必须须在在较较短短的的期期限限内内取取得得成成果果。。SustainableGrowth2003销售售增增长长过过慢慢时时的的对对策策对策策一一：：不不采采取取行行动动继续续投投资资主主营营业业务务坐视视闲闲置置资资源源的的增增加加后果果资源源的的低低效效利利用用会会导导致致公公司司股股票票价价格格的的下下降降，，使使公公司司成成为为被被并并购购的的目目标标董事事会会将将会会对对管管理理层层施施加加压压力力以以改改善善企企业业的的表表现现SustainableGrowth2003销售售增增长长过过慢慢时时的的对对策策对策策一一：：不不采采取取行行动动（（续续））注意意：：必须须区区分