项目融资管理实务培训课件

PPP项目融资管理实务浦发银行总行投资银行部郑大卫2015年12月目录PPP综合金融服务内涵PPP融资操作实务PPP项目融资要求PPP风险管理目录PPP综合金融服务内涵1一协助政府制订PPP实施方案、筛选试点项目建立社会投资人库，与政府PPP项目对接协助设计PPP项目方案（包括项目交易架构）牵头设计PPP项目投融资方案牵头实施PPP项目投融资方案一、PPP综合金融服务内涵（一）PPP综合金融服务基本内容PPP融资基础方案:股权结构化融资+项目收益票据/项目贷款/银团贷款+ABN/营运期贷款上半场-融智

下半场-融资一、PPP综合金融服务内涵（二）浦发银行PPP综合金融服务政府端服务项目筛选及实施方案引入PPP投资方项目交易结构PPP投融资方案PPP收益分配及风险分担结构设计社会资本端服务与政府项目对接多重投资方或投资资金的引入项目公司的设立无追索或有限追索融资方案设计和实施收益分配及风险分担结构设计一、PPP综合金融服务内涵（三）PPP综合服务方案项目前期项目建设期项目运营和移交期提供股、债、贷一站式融资方案提供第三方增信支持方案提供保理等供应链融资方案项目筛选及论证方案项目与社会资金对接方案设计政府负债结构优化方案设计专业的交易结构方案设计专业的回报机制及风险分配方案设计项目公司成立方案设计股、债、贷一站式投融资方案提供股、债、贷一站式融资提供资产证券化方案提供并购融资及顾问服务提供资金监管托管服务方案提供结算、账款管理等专业服务一、PPP综合金融服务内涵（四）PPP综合服务产品体系项目前期项目建设期项目运营和移交期贷款承诺函、保函项目贷款、银团贷款法国开发署中间信贷项目收益票据中期票据、永续债供应链融资（保理）融资租赁结构化安排引入信托、证券、保险、理财等资金资金结算、托管/监管政府财务顾问项目评估股权基金（引入项目资本金）项目营运期贷款资产支持票据（ABN）融资租赁并购融资及并购顾问目录PPP融资操作实务1二二、PPP融资操作模式（一）项目贷款贷款期限较长融资成本较低流程相对简便

定义：用于借款人固定资产投资的本外币贷款，适用PPP项目建设阶段融资需求。贷款金额较大特色和优势二、PPP融资操作模式

银行贷款基本流程二、PPP融资操作模式式（二）银团融融资牵头行指经借款人同意，发起组织银团、负责分销银团贷款份额的银行，是银团贷款的组织者和安排者。银团可以由一家银行牵头，也可由两家以上银行作为联合牵头行共同履行牵头职责，也可以根据其他金融机构认购份额情况设置副牵头行。。代理行按相关贷款条件确定的金额和进度归集资金向借款人提供贷款，并接受银团委托按银团贷款协议规定的职责对银团资金进行管理的银行。参加行参加银团并按照协商确定的承贷份额向借款人提供贷款的银行。PPP项目融资资金额较大，，融资期限较较长，适合于于采用银团的的方式进行项项目融资。根根据中国银行行业协会要求求，单一客户户或单一项目目融资超过10亿元，原则上上通过银团方方式提供融资资；若融资金金额超过30亿元，则必须须通过银团方方式提供融资资。银团成员二、PPP融资操作模式式案例1：银团贷款（（项目贷款））C公司司L项目目公公司司股东东项项目目资资本本金金银团团贷款款银团团项项目目贷贷款款项目目政府府PPP项目目合合同同项目目概况况：新建建综合合填填埋埋场场一一期期项项目目，包包括括垃圾圾渗渗沥沥液液应应急急排排放放，再生生能能源源利利用用中心心，防污染染隔隔离离林林，项项目目总总投投资资34亿元元项目目公公司司：L固废废综综合合开开发发有有限限公公司司融资资方方案案：银团团贷贷款款23亿元元，，贷款款期期限限15年还款款来来源源：地方方政政府府根根据据特特许许经经营营协协议议，，与与L固废废公公司司按按40元/吨支付付二、PPP融资资操操作作模模式式（三三））并并购购贷贷款款满足BOT、TOT、ROT等项目资产和股权并购、转让过程的融资需求。对于PPP项目期满有偿移交的并购项目，应符合PPP项目的合同规定及监管部门对PPP项目移交流程和要求贷款金额不超过并购股权或资产六成，贷款期限不超过7年申请并购贷款的并购方应实现对并购标的控制权123二、PPP融资资操操作作模模式式G集团团（并并购购方方））银行行并购购贷贷款款政府府PPP项目目合合同同PPP项目目公公司司L国有有资资产产公公司司运营营管管理理案例例2：并并购购贷贷款款公司司：G集团团股份份有有限限公公司司（污水水处处理理）项目目：项目目公公司司污污水水处处理理能力力超超过过230万吨吨/日，污水水处处理理服服务务费费1.17元/立方方米米，，排排水水设设施施服服务务费费11.95万元/公里里/年。。评估估价价值值1.9亿元PPP模式式：：G集团团以TOT方式式取取得得XX县污污水水处处理理厂厂经营营权权，，特特许许经经营营期期25年融资资方方案案：：1亿元元并购购贷贷款款100%项目目资资产产现金金二、PPP融资资操操作作模模式式（四）股股权权基基金金放大大效效应应：通过过少量量的的资资金金，，撬撬动动金金融融和和社社会会资资本本，，扩大大了基基金金对对项项目目投投入入的的规规模模和和支支持持力度度1资源源整整合合：PPP市场场化化股股权权投投资资基基金金整整合合各各种种类类型型的的市市场场化化资资源源，，降降低低投投资资、、提提升升运营效率23二、PPP融资操作模模式（四）股权基金金市场化操作：设立投资决策委委员会，以以市场化的的操作方式式，利用社社会资本专专业化的投投融资服务务及项目运运营管理经经验4退出简便：投资人可以直接在在项目公司司层面将持持有的项目目公司股权权或基金份份额转让，，而无需完完全依赖投投资项目产产生现金流流退出。5二、PPP融资操作模式式政府方（劣后后）公众运营商PPP项目合同服务付费建设PPP项目公司投资运营银行、保险等等（优先）股权基金社会资本政府PPP引导基金（支支持基金）政府工程承包商政府付费、可可行性缺口补补贴J省财政厅PPP融资支持基金金基金规模：总规模100亿元，子基金金规模20亿元，我行认认购金额18亿元主要投资于J省PPP项目股权和债债权投资。基金期限：10年，基金所投资具具体项目期限限不超过5年基金收益：首先用于分配配优先级出资资人约定的固定收益（按按公开竞价方方式确定）；超额收益部分，作为浮动收收益分配，优优先级与劣后后级出资人分分别按30%和70%的比例分配。。如子基金年年度收益不足足以分配优先先级出资人的的固定收益部部分，由省财财政予以补足足。案例3：融资支持基基金案例4：城市发展基二、PPP融资操作模式式B集团公司G旗下基金险资（优先级LP）银行1（次优先级LP）银行2（优先级LP）控股70%30亿元，持股30%BG（B与G出资组成）（（劣后LP）20亿元20亿元30亿元BA基金（100亿元）30亿元受托管理的GP污水处理/再生水/污泥处置等项项目受托管理，适适时收购资本金投入，，资金筹措基金规模：100亿元用途：《B市关于加快污污水处理和再再生水利用设设施建设三年年行动方案》》污水处理和再再生水利用服服务特许经营营权授予B集团，期限30年案例5：股权基金（（社会资本））二、PPP融资操作模式式案例6：股权基金+银行贷款M市项目:项目总投资4.1亿元，其中资资本金1.025亿元；融资需求：股权基金（0.614亿元）+项目贷款（3.075亿元）方案特色：无追索权项目目融资二、PPP融资操作模式式（五）债券融融资1、中期票据定义通过公开市场进行融资，募集资金用途可用于置换银行贷款、补充经营资金缺口及项目建设。中期票据的注册额度计算方式与短期融资券一致。中期票据发债期限一年以上。PPP项目中期票据基本要求主体信用评级一般AA-以上，且存续超过3年的非金融企业资质良好的PPP社会资本可申请发债。二、PPP融资操作模式式A集团银行发债政府特许经营权项目3项目1项目2运营管理补充运营资金金案例6：债券融资PPP模式：A集团被授予中中心城区污水水处理特许经经营权，特许许经营期8-30年不等融资需求：投资运营管理理的生活污水水处理厂达到到63个，日常运营营资金需求显显著增加融资方案：2.5亿元发债的主承销服务务二、PPP融资操作模式式2、项目收益票票据定义：项目收益票据用于满足项目建设资金需求，并以项目产生的现金流为主要偿债来源的债务融资工具。发行主体：鼓励以项目公司作为发行主体，也能通过集团公司发行。发行期限：项目收益票据的期限涵盖项目全生命周期，期限与项目现金流匹配，发行期限灵活。募集资金用途途：募集资金可以以项目建设和和用于偿还前前期形成的项项目贷款1234二、PPP融资操作模式式（五）债券融融资项目收益票据鼓励以项目公司作为发行主体，也能通过集团公司发行如以项目公司注册发行，一般设置项目现金流不足以覆盖债券本息的应对措施，包括第三方差额补足条款等如以集团公司注册发行，募集资金需投入项目建设使用，需建立有效的资金使用监管机制在项目准备阶段就项目运作方式、项目回报机制等进行设计,确保项目的现金流能覆盖项目收益票据的本息针对PPP项目的项目收益票据据基本要求2、项目收益票票据二、PPP融资操作模式式案例7：项目收益票票据案例发行人：G市环投集团团南沙环保能源有限公司发行金额：8亿元发行期限：：10年募集资金使用：G市第四资源热热力电厂垃圾焚焚烧发电项项还款安排：本期债券券为10年期固定利率率债券，附附本金提前前偿还条款款，从第3个计息年度度开始偿还还本金，第第3、4、5、6、7、8、9、10个计息年度度末分别按按本期债券券发行总额额的7.5%、10%、10%、12.5%、15%、15%、15%、15%的比例偿还还本金。还款来源：G市第四资源热力电电厂的运营收入，，包括：项项目垃圾处处理费收入、发发电收入、、金属回收收收入、即即征退增值税。其他偿债保障措措施：G市环保投资集团有有限公司（发行人控控股股东））作为本期期债券的第第一差额补补偿人、G市广日集团团有限公司司（G市环保投资资集团有限限公司的控控股股东））作为本期期债券的第第二差额补补偿人。二、PPP融资操作模模式（六）信信托托融融资资模模式式1、股权信托计划

信托公司可以选择具有项目建设和运营经验的产业投资人作为社会资本联合体，共同投资项目公司，通过项目回报收回投资。重点考量投资PPP项目收益回报机制、退出保障机制等，确保风险和收益的匹配性2、债权信托计划

(1)为投资方融资(2)为PPP项目公司提供融资

重点考量信托融资资金来源、成本和期限、融资主体的财务状况、回购人的资质和回购条件等二、PPP融资资操操作作模模式式（七七））险险资资PPP模式式优势势在在哪哪里里内部因素险资投资金额大，期限长，符合PPP项目的融资需求外部因素大型PPP项目一般收益稳定，且政府支持力度大，也符合保险资金安全性的要求。二、PPP融资资操操作作模模式式（七七））险险资资PPP模式式偿债债主主体体通通常常为为项项目目公司司或其其母母公公司司，，要要求求具具有有稳稳定定可可靠靠的的收收入入和和现现金金流流，，财财务务状状况况良良好好，，还还款款来来源源明明确确且且真真实实可可靠靠1、险资资债权权投投资资计划划二、PPP融资资操操作作模模式式（七七））险险资资PPP模式式2、险资股权投资计划要点：在增信措施施上，要要求项目目融资方方认购基基金份额额中一定定比例的的劣后部部分，原原则上不不低于30%，同时在在退出机机制上，，要求由由合格的的第三方方企业回购购，第三方主主体应由由国内合合格信用用评级机机构评定定为AAA级。二、PPP融资操作作模式（八）资产产证券化化基础资产类型基础资产典型企业应收帐款、债权在一定条件下资产可实现出表，即不增加企业负债）贷款合同的项下的债权租赁合同的租金收益其他应收款工程建设公司，城建公司银行，小贷公司汽车金融公司，租赁公司有稳定中长期应收款的企业未来应收账款（收益权）供水系统/水费收入污水处理系统/排污费收入发电站/电费收入路、桥/过路、过桥费收入航空、铁路、地铁/客货运费收入港口、机场/泊位收入物业租金收入门票收入水务公司城建公司发电企业高速公路，路桥地铁、高铁航空公司、轨道交通企业港口、机场企业工业区、开发园区企业旅游景区企业项目资金股权产业投资财务投资政府引导基金信托、资管、险资计划等各类市场化基金债权贷款银行信托、资管、险资计划等债券其他融资租赁等项目资金政府和社会资本方银行信贷银行理财保险信托证券其他项目资金金来源投资主体资金来源源融资增信方式基于股东方或第三方信用保证担保差额补足回购承诺基于项目信用项目公司股权质押项目资产抵押项目收益权或收费权质押账户监管政府支持最低需求量保证唯一性等条款其他项目增信措施施风险成本低高收益权性质收益权属于经营者的权利，属于“未来应收账款”范畴质权成立条件在中国人民银行征信中心的应收账款质押登记公示系统进行出质登记质权实现方式质权人主张优先受偿权的，法院可判令出质人将收益权的应收账款优先支付质押人应为经营主体预留经营所需必要合理费用因经营主体具有特定性，不宜折价、拍卖、变卖项目增信信措施——PPP项目合同同或特许许经营协协议项下下收益权权或收费费权质押（最高高法院第第11批指导案案例53号）目录录PPP项目融资资要求三三、PPP项目融资资要求项目列入政府PPP中心或主管部门的项目目录录或项目目库，项目符合国家家的产业业、土地地、环保保等相关关政策，，并按规规定履行行了固定定资产投投资项目目的合法法管理程程序，项目资本本金比例例国家关关于固定定资产贷贷款资本本金比例例要求；政府采购购方式和和程序符符合规定；项目相关关参与主主体合规规性。一是须由县级级及以上上政府部部门或其其授权的的行业主主管部门门签署PPP项目合同同；二是对于未按按国办发发42号文要求求剥离政政府性债债务且承承诺不再再承担融融资平台台职能的的本地融融资平台台公司，，不得作作为社会会资本方方；社会资本本方或项项目公司司已与政政府方签签订PPP项目合同、特许经营营协议、政府购购买服务务协议或或股权合作协议等；；三、PPP项目融资资要求具体如下下：通过物有有所值评价；通过财政政承受能能力论证证，地方政府府每年度度全部PPP项目占一般公共共预算支支出控制在10%以内。项项目财政政支出责责任纳入入地方政政府年度度预算和中期规规划，并经地地方人大大审议同意；涉及政府府付费和和可行性性缺口补补贴，对当地地政府债务率、、负债率率等指标可能存在在要求；；社会资本方应应具备实实施PPP项目专业业技术能能力、管管理经验验和财务务实力。原则上上要求具有5年以上的的行业经经验，具有2年以上同同类型项项目成功建设设和运营经验；三、PPP项目融资资要求具体如下下：项目具有有稳定现金金流的；优先支持省级以上上示范项项目或财政性资资金入股股的项目；PPP项目风险险识别和和分配、、项目收收费机制和产产出说明明等明确确合理。。特别关注注最低需求求保障、价格调调整条款款具有可行性；根据项目目资质和和类别，，选择性性提供项目目股东保证证担保（回购））、资产抵押、PPP项目合同、特许经营营权或政府购买服务协议议预期收收益（项目收益益权）质押等担保措施施。要求求借款人人投保商商业保险险，并将将贷款人人列为保保险合同同第一受益人；项目现金金流监管管，对项目资资金进行行全流程程的监督督和控制制。目录录PPP风险管管理四四、PPP风险管管理坚持“风险险由最适宜宜的一方来来承担”原原则公开透明、标准化的操作流程程和合同文文本，长期期合同关系系比较清晰政府补贴纳入预预算，可预预测现金流流较为稳定定政府主管机机构对项目目全生命周期期进行监管和绩效评价（一）总体体风险判断断风险相对可可控四、PPP风险管理（二）PPP项目融资风风险规避措措施之一政策风险法律、政策风险由政府承担政府履约风险财政承受能力论证和物有所值评价政府付费纳入中长期财政预算规范性风险采用标准化的操作流程和合同文本政府公开披露合同条款、绩效检测报告、中期评估报告和项目重大变更四、PPP风险管理（二）PPP项目融资风风险规避措措施之二借款人风险采用招标等政府采购方式（资格预审和公示），根据资金实力和运营能力综合评分项目建设风险建设履约保函采用单时段等方式控制竣工风险通过EPC转移建设风险项目经营风险政府承担最低需求风险、

可行性缺口补贴设置合理定价,调价机制照供不误、照付不议唯一性条款运营维护保函政府介入权四、PPP风险管理（三）金融融机构思路路转变转变客户选择：从营销政府平台类企业，到PPP项目投资人（社会资本）及控股的项目公司授信思路：从注重政府财财力和增信信措施，到到更专注PPP项目风险分分配和财务可行性评估估担保手段：从基于模糊政府兜底，到基基于清晰的的PPP项目合同项项下权益和和项目资产产保障四、PPP风险管理（四）金融机构PPP项目操作要要点积极参与项目方方案的设计计，提前规规避融资风险；提高项目评估质量，谨慎慎测算项目目现金流；；加强项目合同的的审查，包括相关风风险识别和和分配、项目收费费机制和产出出说明等是是否明确合合理。特别关注最低需求保障、价格调整整条款是否否可行等。对政府付费费项目，关注是否纳入同同级政府预算；对项目财务务资金封闭闭监管；尝试开展有限追索权项目目和无追索权项项目融资，依靠项目收收费权（收收益权）、、合同预期收益、股权质押、、保险权益转让和和直接介入入权（三方方直接介入协协议或条款款）等增信措施;鼓励以牵头银团方式开展项目融资，，收益共享享、风险共共担。四、PPP风险管理（五）PPP的精髓有法可依，，依法合作作平等合作，遵循循契约精神神（规范、、公正、公公开）；市场化运作、全生命周期绩绩效管理；；风险分担、、利益共享；物有所值（（少花钱、、多办事、、办好事））。PPP不只是一场婚礼，而是一段婚姻！一场轰轰烈烈烈的恋爱，，才能白头头偕老！45感谢聆听9、静夜四无无邻，荒居居旧业贫。。。1月-231月-23Wednesday,January4,202310、雨雨中中黄黄叶叶树树，，灯灯下下白白头头人人。。。。22:08:3222:08:3222:081/4/202310:08:32PM11、以我独独沈久，，愧君相相见频。。。1月-2322:08:3222:08Jan-2304-Jan-2312、故人江江海别，，几度隔隔山川。。。22:08:3222:08:3222:08Wednesday,January4,202313、乍乍见见翻翻疑疑梦梦，，相相悲悲各各问问年年。。。。1月月-231月月-2322:08:3222:08:32January4,202314、他乡生白发发，旧国见青青山。。04一月202310:08:32下午午22:08:321月-2315、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。。一月2310:08下午1月-2322:08January4,202316、行动出出成果，，工作出出财富。。。2023/1/422:08:3222:08:3204January202317、做前，能够够环视四周；；做时，你只只能或者最好好沿着以脚为为起点的射线线向前。。10:08:32下午午10:08下下午22:08:321月-239、没有失失败，只只有暂时时停止成成功！。。1月-231月-23Wednesday,January4,202310、很多多事情情努力力了未未必有有结果果，但但是不不努力力却什什么改改变也也没有有。。。22:08:3222:08:3222:081/4/202310:08:32PM11、成功就是日日复一日那一一点点小小努努力的积累。。。1月-2322:08:3222:08Jan-2304-Jan-2312、世间间成事事，不不求其其绝对对圆满满，留留一份份不足足，可可得无无限完完美。。。22:08:3322:08:3322:08Wednesday,January4,202313、不知香积积寺，数里里入云峰。。。1月-231月-2322:08:3322:08:33January4,202314、意志坚坚强的人人能把世世界放在在手中像像泥块一一样任意意揉捏。。04一