投资项目经济评价

第六章投资项目经济评价投资项目的可行性研究财务评价的内容费用收益的识别和基础财务报表编制资金筹措财务效果计算6.1投资项目的可行性研究一、可行性研究的概念及发展概况1．可行性研究的含义可行性研究是对拟建项目在技术上的先进性和适用性，经济上的合理性，建设上的可能性所进行的综合分析和全面科学论证的技术经济分析活动。投资决策的依据确定建设项目和编制设计任务书的依据筹措资金和申请贷款的依据同有关单位签订合同和协议的依据申请项目建设执照的依据与外商谈判的依据2．可行性研究的作用3．可行性研究的任务可行性研究一般要回答以下问题:本项目在技术上是否可行?本项目在经济上是否有生命力?本项目在财务上是否有利可图?能否筹集到全部资金?需要多少投资?需要多长时间建成投产?需要多少人力，物力资源?

概括起来包括三个领域：生产技术，市场需要(或国民经济需要)，财务经济。市场是前提，生产技术是手段，财务经济是核心。4．可行性研究的发展概况

20世纪30年代，美国在开发田纳西流域时，把可行性研究列入流域开发的程序。

20世纪60年代，可行性研究已得到公认，成为一门科学。世界银行已把可行性研究作为工程项目贷款的依据。

1978年联合国工业发展组织编写了《工业可行性研究手册》，1980年又编写了《工业项目评价手册》，为在国际上推行工业项目可行性研究创造了条件。20世纪80年代初，我国也开展了可行性研究工作。

1983年，国家计委颁发了《关于建设项目进行可行性研究的试行管理办法》。

1987年，国家计委颁布《建设项目经济评价方法与参数》；

1993年，国家计委又颁布了《建设项目经济评价方法与参数》第二版。可行性研究投资机会研究识别投资机会调查研究鉴别投资项目确定项目研究的必要性确定研究范围确定关键问题初步可行性研究项目初选初步技术经济分析选择可行方案确定选择方案标准鉴别是否进行下一步研究详细可行性研究项目最终分析评价报告项目评价

做出投资决策进行详细技术经济分析决定方案特征确定最佳方案确认方案的可行性(±30%,费用占总投资0.1－1%)需要时间1个月(±20%,费用占总投资0.25－1.5%需要时间1－3个月)(±10%,1－3%需要时间3－6月)二、可行性研究的阶段划分三、一般工业项目可行性研究的内容1．总论：目的，自然资源，国内和本地区同行业的历史和现状，国家和地区产业政策，本项目的特点、优势和劣势。2．市场调查和拟建规模：国内外市场供求，本项目产品预计市场占有份额，进入国际市场前景，产品方案和工厂规模制定。3．资源，原材料，燃料及协作条件；资源储量，品位，勘查及审批，原材料，燃料及协作条件，供应情况及价格。4．建厂条件及厂址选择方案：厂区地理位置，地质条件，交通运输条件，水电供应情况。5．环境保护：“三废”排放浓度，对环境的影响。6．技术方案：项目的构成，工艺设备选择，公用辅助设施方案选择，工厂布置方案。7．企业组织和定员：机构设置，劳动定员，人员培训。8．项目实施计划和进度。9．项目的财务分析。10．项目的国民经济分析。11．项目的综合评价和建议。四、铁路项目可行性研究内容总论：<1>修建意义<2>研究的依据和范围;线路通过地区概况：<1>自然特征<2>社会经济特征;近远期客货运量及流向的预测;相邻线路的主要技术条件;线路方案(1)线路方案<1>接轨站，终点站方案；<2>线路走向方案的比选；<3>特大桥，长隧道和困难地段的比选；(2)主要技术条件的推荐意见，线路等级，正线数目，限制坡度，最小曲线半径，牵引类型和定数，到发线有效长，机车交路和闭塞类型。(3)相关线路路和枢纽纽的影响响以及需需要同步步考虑改改扩建的的问题;车站分布布原则及及近远期期输送能能力;需要科学学实验和和采用新新技术的的设想;外部协作作条件和和要求;环境保护护;投资估算算和建设设年限；；主要工工程数量量和控制制工程；；投资估估算及依依据；施施工步骤骤及建设设年限;社会及经经济效益益评价：：<1>社会效益益；<2>企业的经经济效益益;设计阶段段和设计计进度;省市自治治区及军军区有关关部门的的意见;可行性研研究的结结论和有有待进一一步解决决的问题题;附送的图图表：线线路地理理位置图图；线路路平纵断断面图；；线路平平面图；；线路纵纵断面图图；接轨轨站示意意图；机机车交路路示意图图。五、公路路运输项项目可行行性研究究的内容容:建设项目目依据，，历史背背景;建设地区区综合运运输网的的交通运运输现状状和建设设项目在在交通运运输网中中的地位位及作用用;原有公路路的技术术状况及及适应程程度；论论述建设设项目所所在地区区的经济济特征，，研究建建设项目目与经济济发展的的内在联联系，预预测交通通量运输输量的发发展水平平;建设项目目的地理理位置,地形地貌貌地质地地震气候候水文等等自然特特征;建筑材料来来源及运输输条件;论证不同建建设方案的的路线起迄迄点和主要要控制点，，建设规模模标准，提提出推荐意意见;评价建设项项目对环境境的影响;测算主要工工程数量，，征地拆迁迁数量，估估算投资；；提出勘测测设计,施工计划安安排;确定运输成成本及有关关经济参数数，进行经经济评价，，敏感性分分析，收费费公路，桥桥梁，隧道道尚需做出出财务分析析;评价推荐方方案，提出出存在问题题和有关建建议。再见!6.2财财务务评价的内内容一、财务评评价的含义义财务评价是从企业角角度，根据据国家现行行财税制度度和价格体体系，分析析计算项目目直接发生生的财务效效益和费用用，编制财财务报表，，计算评价价指标，考考察项目的的盈利能力力、清偿能能力及外汇汇平衡等财财务状况，，据此判断断项目的财财务可行性性。国民经济评评价是按照资源源合理配置置的原则，，从国家整整体角度考考虑技术方方案的效益益和费用，，用影子价价格，影子子工资，影影子汇率和和社会折现现率等经济济参数，分分析计算技技术方案对对国民经济济的净贡献献，从而评评价技术方方案的经济济合理性。。财务评价的的内容二、财务评评价的作用用衡量企业的的财务盈利利能力；用于筹措资资金；权衡项目的的财政补贴贴。三、财务评评价的主要要内容1．收集和和预测财务务分析的基基础数据：：预测产品的的销售量及及各年度产产量；预测产品的的价格，包包括近期和和远期的价价格；固定资产和和流动资金金投资估算算；总成本费用用估算。财务评价的的内容基础表格：：投资估算算表(固定定资产投资资估算表和和流动资金金估算表)，总成本本费用表，，折旧表，，销售收入入与税金计计算表。２．编制资资金规划与与计划：资资金来源与与运用表，，借款还本本付息表；；３．计算和和分析财务务效果：财财务现金流流量表（全部投资资和自有资资金），损损益表，资资产负债表表，外汇平平衡表。财务评价指指标静态投资利润率率投资利税率率资本金利润润率投资回收期期动态财务净现值值财务净现值值率财务内部收收益率动态投资回回收期财务换汇成成本财务节汇成成本6.3费费用、收益益的识别和和基基础财务报报表编制一、收益、、费用的识识别1．收益(现金流入入)销售收入销售收入=销售量××销售价格格资产回收项目计算期期末可回收收的固定资资产残值和和回收的流流动资金补贴2．费用(现金金流出)投资：固定定资产投资资(含投资资方向调节节税)，流流动资金，，建设期借借款利息销售税金及及附加：增增值税(营营业税)，，城建税，，资源税，，教育费附附加经营成本：：经营成本=总成本费费用－折旧旧费－维简费－－摊销费－－利息支出出所得税二、价格与与汇率财务分析的的价格采用用市场价格格；汇率采采用实际结结算的汇率率，按国家家外汇牌价价计算。三、基础财财务报表编编制基本财务报报表(5个个)现金流量表表(全部投投资，自有有资金）（计算FIRR，，FNPV，TP等)损益表(计算投资资利润率，，投资利税税率等)资金来源与与运用表(选择资金金筹措方案案，制定合合适的借款款及还款计计划，为资资产负债表表提供依据据)资产负债表表(计算资产产负债率，，流动比率率，速动比比率，进行行清偿能力力分析)外汇平衡表表(有外汇收收支的项目目)（进行行外汇平衡衡分析）基本报表1.1全部投资现现金流量表表单单位：万万元基本报表1.2自自有资金金现金流量量表单单位：万元元基本报表2损损益表表单单位：：万元基本报表3资金金来源与运运用表单单位:万万元基本报表4资产产负债表单单位位:万元固定资产投投资估算表表流动资金估估算表投资计划与与资金筹措措表主要产出物物和投入物物使用价格格依据表单位产品成成本估算表表固定资产折折旧费估算算表无形资产及及递延资产产摊销估算算表总成本费用用估算表产品销售收收入和销售售税金及附附加估算表表借款还本付付息计算表表辅助财务报报表前面的作业业全部完成成了吗！6.4资资金筹措一、资金总总额的构成成资金总额自有资金资本金(注注册资金)资本溢价借入资金长期贷款流动资金借借款其他短期借借款资金筹措1．国内债债务资金筹筹措国内银行贷贷款商业银行贷贷款：中国国银行，工工商银行，，建设银行行，交通银银行，农业业银行等;政策性银行行贷款：国家开发银银行，主要要办理国家家重点建设设项目,政政策性贷款款及贴息业业务；中国农业发发展银行，，主要承担担国家粮棉棉油储备，，主要农副副产品合同同收购，农农业开发方方面的贷款款;中国进出口口银行等。。发行企业债债券资金筹措2．国外债债务资金筹筹措外国政府贷贷款(软贷贷款，如日日本能源贷贷款)国际金融机机构贷款世界银行(占全部投投资的30%)国际货币基基金组织亚洲开发银银行出口信贷：：工业发达达国家为鼓鼓励本国设设备出口而而提供的贷贷款资金筹措买方信贷：：外国银行行向我方提提供贷款，，用于购买买该国设备备。卖方方信信贷贷：：外外国国银银行行向向外外商商提提供供贷贷款款，，外外商商向向我我方方提提供供设设备备，，我我方方则则延延期期付付款款;补偿贸贸易发行国国际债债券三、债债务偿偿还1．偿还方方式及及计算算公式式2.偿偿还贷贷款的的资金金来源源本年未未分配配利润润;折旧费费;摊销费费;自有资资金;短期借借款;3．偿偿债能能力分分析资金筹筹措资金筹筹措1．贷贷款偿偿还分分析建设期期年利利息额额={年初初借款款累计计+本本年借借款额额／2}×年利利率;生产期期年利利息额额=年年初借借款累累计××年利利率;流动资资金借借款及及其他他短期期借款款当年年计全全年利利息;贷款偿偿还期期计算算公式式与投投资回回收期期相似似:贷款偿偿还期期=偿偿清债债务年年份数数－1+偿偿清债债务当当年应应付的的本息息／当当年可可用于于偿债债的资资金总总额资金筹筹措2．资资产负负债比比率分分析资产负负债比比率资产负负债率率=负负债总总额／／资产产总额额流动比比率流动比比率=流动动资产产总额额／流流动负负债总总额速动比比率速动比比率=速动动资产产总额额／流流动负负债总总额速动资资产指指流动动资产产中变变现最最快的的部分分,通通常以以流动动资产产总额额减去去存货货后的的余额额计算算自有资资金企业自自有资资金是是指企企业有有权支支配使使用，，按规规定可可用于于固定定资产产投资资和流流动资资金的的资金金。资本金金指新建建项目目设立立企业业时在在工商商行政政管理理部门门登记记的资资金。。资本溢溢价指资金金筹集集过程程中，，投资资者缴缴付的的出资资额超超出资资本金金的差差额。。借入资资金企业对对外筹筹措资资金，，以企企业名名义从从金融融机构构和资资金市市场借借入，，需要要偿还还的用用于固固定资资产投投资的的资金金。返回还款方式偿还利息额偿还本金额等额利息法INTt=La*iT=1,2…..n0t=1….Lat=n等额本金法INTt=i*[La-La(t-1)/n]偿债基金法CPt=La*is/((1+is)n-1)等额摊还法一次性偿付法0t=1,2…n-1

La(1+i)nt=n

INTt+CPt=CPt=CPt=La/NINTt=La*iINTt+CPt=La*i(1+i)n/((1+i)n-1)返回6.5财务效效果计计算一、盈盈利能能力分分析基本报报表静静态指指标动动态态指标标全部投投资现现金流流量表表TpFNPVFIRR自有资资金现现金流流量表表FNPVFIRR损益表表投投资资利润润率投资利利税率率资本金金利润润率财务效效果计计算二、清清偿能能力分分析基本报报表静静态态指标标资金来来源与与运用用表借借款偿偿还期期资产负负债表表资资产负负债率率流动比比率速动比比率例某项目目全部部投资资的净净现金金流量量如图图，如如果初初始投投资的的一半半是向向银行行借的的，借借款条条件是是：1年后开开始偿偿还，，分5年等额额还款款，年年利率率10%，求全全部投投资和和自有有资金金的净净现值值和内内部收收益率率。基基准折折现率率15%。财务效效果计计算0123451500万500万财务效效果计计算解：(1)计算全全部投投资净净现值值NPV1和全部部投资资内部部收益益率IRR1:NPV1=-1500+500(P/A,15%,5)=176(万元);全部投投资内内部收收益率率IRR1：-1500+500(P/A,IRR1,5)=0IRR1=20%;(2)计算自自有资资金净净现值值NPV2和自有有资金金内部部收益益率IRR2：自有资资金=1500/2=750(万元)，借款款750万元。。财务效效果计计算借款现现金流流量图图如下下:012345750万元A=197.85万元A=750(A/P,10%,5)=197.85（万元元）财务效效果计计算自有资资金现现金流流量图图:012345750万500-A=302.15万(3)NPV2:NPV2=－750+302.15*(P/A,15%,5)=262.81(万元)(4)IRR2:－750+302.15(P/A,IRR2,5)=0IRR2=29.09%自有资资金财财务效效果与与全投投资财财务效效果的的区别别表现现在：：当全投投资内内部收收益率率大于于贷款款利率率时，，自有有资金金内部部收益益率大大于全全投资资内部部收益益率；；且贷贷款比比例越越高，，自有有资金金内部部收益益率越越高；；当全全投资资内部部收益益率大大于基基准折折现率率、且且基准准折现现率大大于贷贷款利利率时时，自自有资资金净净现值值大于于全投投资净净现值值。财务效效果计计算案例分分析：：新建一一个特特种建建筑材材料项项目，，预计计从项项目建建设开开始寿寿命期期12年，项项目建建设期期2年，投投产后后经2年后达达到设设计能能力。。项目目所需需各项项投资资额，，投资资的资资金来来源及及投入入时间间列于于下表表。借借款的的还款款方式式为：：建设设期利利息由由自有有资金金支付付;长期借款款年利率率10%，于第四四年开始始还本，，方式为为等额本本金法，，流动资资金贷款款年利率率8%，假定连连续借用用，项目目寿命期期末还本本，每年年付息。。试做出出财务报报表。序号年份建设期投产期合计12341总投资60580020020018051.11.21.31.4固定资产投资投资方向调节税建设期利息流动资金5505570070302002001250125304002资金筹措6058002002001805序号项目建设期投产期合计12342.12.22.2.12.2.22.3自有资金借款长期借款流动资金借款其它605200600200100905600300各财务报报表9、静静夜夜四四无无邻邻，，荒荒居居旧旧业业贫贫。。。。1月月-231月月-23Sunday,January1,202310、雨中黄叶叶树，灯下下白头人。。。20:48:0720:48:0720:481/1/20238:48:07PM11、以我独沈沈久，愧君君相见频。。。1月-2320:48:0720:48Jan-2301-Jan-2312、故人江海海别，几度度隔山川。。。20:48:0720:48:0720:48Sunday,January1,202313、乍见翻翻疑梦，，相悲各各问年。。。1月-231月-2320:48:0720:48:07January1,202314、他乡生白发发，旧国见青青山。。01一月20238:48:07下午20:48:071月-2315、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。。一月238:48下午午1月-2320:48January1,202316、行动动出成成果，，工作作出财财富。。。2023/1/120:48:0720:48:0701January202317、做前前，能能够环环视四四周；；做时时，你你只能能或者者最好好沿着着以脚脚为起起点的的射线线向前前。。。8:48:07下下午8:48下下午午20:48:071月-239、没有失败败，只有暂暂时停止成成功！。1月-231月-23Sunday,January1,202310、很多多事情情努力力了未未必有有结果果，但但是不不努力力却什什么改改变也也没有有。。。20:48:0820:48:0820:481/1/20238:48:08PM11、成功就是日日复一日那一一点点小小努努力的积累。。。1月-2320:48:0820:48Jan-2301-Jan-2312、世间成事，，不求其绝对对圆满，留一一份不足，可可得无限完美美。。20:48:0820:48:0820:48Sunday,January1,202313、不不知知香香积积寺寺，，数数里里入入云云峰峰。。。。1月月-231月月-2320:48:0820:48:08January1,202314、意志志坚强强的人人能把把世界界放在在手中中像泥泥块一一样任任意揉揉捏。。01一