XX会计师事务所有限公司货币时间价值与折现

货币时间价值与折现演讲人简介:

杨雪松先生担任亚太中汇会计师事务所有限公司业务发展部总监、审计与税务咨询业务高级经理担任有成律师事务所发起人律师担任注册会计师、会计师中级职称－－会计科目的主讲教师1999年10月律师资格一次合格2000年9月注册会计师一次全科合格2001年9月特许证券审计资格一次合格2001年6月注册税务师一次全科合格2001年5月会计师一次全科合格2002年12月ACCA――英国特许公认会计师（国际会计、审计准则方向）2006年9月财政部、证监会新《企业会计准则》师资认证积极参与中国企业改革重组及其在国际资本市场上进行的私募、股票上市和买壳上市等相关的项目，累计为云南八家上市公司和多家大型企业集团提供财务与法律咨询服务。已累计为昆钢集团、建设银行云南省分行、云南电信等大型企业集团和上市公司培训新会计准则1000多人次，并辅导上述公司与新会计准则成功对接，对与国际会计准则全面趋同的新会计准则，有着丰富的授课经验和深厚的研究功底。在财会、法律、审计、资产/企业价值评估、企业融资及兼并收购等方面有近十年的工作经验。联系方式

亚太中汇会计师事务所有限公司昆明市青年路389号志远大厦16层邮编：650021Tel(o)：0871－3136076MobileSN：yzh060125@QQ：522-496-762QQ群：6525--453E-mail：howard_yang@126.com课件下载：/h/user.php?uid=1451321482货币的时间价值

利息率单利复利贷款的分期偿还很显然，今天的10,000元!我们已意识到了货币的时间价值!!利息率今天的10,000元和十年后的10,000元,你会选择哪一个?

时间允许你现在有机会延迟消费和获取利息.时间的作用?在你的决策中,为什么时间是非常重要的因素?利息的形式复利不仅借(贷)的本金需要支付利息,而且前期的利息在本期也要计。即每期利息收入在下期转化为本金产生新的利息收入。单利只就借(贷)的原始金额或本金支付(收取)的利息.单利计算公式

公式

SI=P0(i)(n)

SI: 单利利息额

P0: 原始金额(第0期)

i: 利息率 n: 期数SI=P0(i)(n)

=1,000(0.07)(2) =140单利计算举例假设投资者按7%的单利把1,000元存入储蓄帐户,保持2年不动,在第2年年末,利息额的计算如下:终值

是现在的一笔钱和一系列支付款项按给定 的利息率计算所得到的在某个未来时间点 的价值.单利(终值)存款终值

(FV)的计算:FV

=P0+SI =1,000

+140=

1,140

现值就是最最初存存入的的1000元元单利(现现值)如何理理解货币现现值的概念念(PV)?现值是未来来的一一笔钱钱和一一系列列支付付款项项按给给定定的的利息息率计计算所所得到到的现现在的的价值值.产生复复利的的原因因终值若将1,000元以7%的利率率(复复利)存入入银行行,则则2年后的的复利利终值是是多少少?终值：：单笔笔存款款(图示示)0121,000FV27%FV1=P0(1+i)1=1,000(1.07)=1,070复利你存入入银行行的1000元元在第第一年年取得得了70元元的利利息收收入,这与与单利利法下下计算算的利利息收收入相相同.终值：：一笔笔存款款(公式式)FV1=P0(1+i)1=1,000(1.07)=1,070FV2=FV1(1+i)1=P0(1+i)(1+i)=1,000(1.07)(1.07)=P0(1+i)2=1,000(1.07)2=1,144.90与单单利利法法计计算算得得出出的的1,140相相比比，，在在第第二二年年,你你多多取取得得了了4.90元的的利利息息收收入入.终值值：：一一笔笔存存款款(公公式式)FV1=P0(1+i)1FV2=P0(1+i)2一般般的的终值值公式式:FVn=P0(1+i)n或FVn=P0(FVIFi,n)=（（1+i））n称为为复复利利终终值值系系数数一般般的的终终值值公公式式etc.复利利终终值值系系数数(FVIFi,n),利率I,期期数n复利终值值系数表表期数6%7%8%11.0601.0701.08021.1241.1451.16631.1911.2251.26041.2621.3111.36051.3381.4031.469FV2=1,000(FVIF7%,2)=1,000(1.145)=1,145[小数点差差异]复利终值值计算表表期数6%7%8%11.0601.0701.08021.1241.1451.16631.1911.2251.26041.2621.3111.36051.3381.4031.469可可想想知道她她的10,000元存款在在复利是是10%的条件下下，5年之后后的价值是是多少？？例题01234510,000FV510%基于表1的计算算：FV5=10,000(FVIF10%,5)=10,000(1.611)=16,110[小数点差差异]解答基于一般般复利公公式的计计算：FVn=P0(1+i)nFV5=10,000(1+0.10)5=16,105.10我们用““72法则则”让你的钱钱翻倍!!!让你的5,000元元翻倍需需要多长长时间？？（复利利年利率率为12%）所需要的的大概时时间是=72/i%72/12%=6年[实际所所需时间间是6.12年]72法则则让你的5,000元元翻倍需需要多长长时间？？（复利利年利率率为12%）假定你在在2年后需要1,000元，那么么在贴现现率是7%的条件下下,你现现在需要要向银行行存入多多少钱?0121,0007%PV1PV0现值：一笔笔存款（图图示）PV0=FV2/(1+i)2=1,000/(1.07)2=FV2/(1+i)2=873.44现值：一笔笔存款（公公式）0121,0007%PV0PV0=FV1/(1+i)1PV0=FV2/(1+i)2一般现值计算公式：：PV0=FVn/(1+i)n或PV0=FVn(PVIFi,n)=1/(1+i)n称为复利现现值系数或或贴现系数数。一般的现值值公式期数为n的的复利现值值系数（PVIFi,n）复利现值系系数表期数6%7%8%1.943.935.9262.890.873.8573.840.816.7944.792.763.7355.747.713.681PV2=1,000(PVIF7%,2)=1,000(.873)=873[小数点差异异]复利现值计计算表期数6%7%8%1.943.935.9262.890.873.8573.840.816.7944.792.763.7355.747.713.681例题可可想知道为了了在5年后取得10,000元，在贴现现率是10%的条件下，，现在应当当向银行存存入多少钱钱？01234510,000PV010%基于一般公公式的计算算：PV0=FVn/(1+i)nPV0=10,000/(1+0.10)5=6,209.21基于表1的的计算：PV0=10,000(PVIF10%,5)=10,000(.621)=6,210.00[小数点差异异]解答年金的种类类普通年金:收付款款项发生在在每个期末。先付年金:收付款款项发生在在每个期初。年金是一定定期限内一一系列相等等金额的收收付款项年金举例学生贷款支支付年金汽车贷款支支付年金保险预付年年金抵押支付年年金退休收入年年金年金的分析析0123100100100(普通年金金)第一期末第二期末现在每期相同的的现金流第三期末年金的分析析0123100100100(先付年金金)第一期初第二期初现在第三期初每期相同的的现金流FVAn=R(1+i)n-1+R(1+i)n-2+...+R(1+i)1+R(1+i)0普通年金终终值--FVARRR012nn+1FVAnR:年金金金额现金流流发生生在期期末i%...FVA3=1,000(1.07)2+1,000(1.07)1+1,000(1.07)0=1,145+1,070+1,000=3,2151,0001,0001,000012343,215=FVA3现金金流流发发生生在在期期末末7%1,0701,145普通年年金终终值举举例年金的的启示示普通年年金的终值可看作作最最后一一期期末的现金金流：：而先付年年金的终值可看作作最后后一期期期初的现金金流FVAn=R(FVIFAi%,n)FVA3=1,000(FVIFA7%,3)=1,000(3.215)=3,215年金终终值系系数表表期数6%7%8%11.0001.0001.00022.0602.0702.08033.1843.2153.24644.3754.4404.50655.6375.7515.867FVADn=R(1+i)n+R(1+i)n-1+...+R(1+i)2+R(1+i)1=FVAn(1+i)先付年金终终值--FVADRRR012nn+1FVADnR:年金金金额现金流流发生生在年年初i%...FVAD3=1,000(1.07)3+1,000(1.07)2+1,000(1.07)1=1,225+1,145+1,070=3,440先付年金终终值举例1,0001,0001,0001,07001234FVAD3=3,440现金流流发生生在期期初7%1,2251,145FVADn=R(FVIFAi%,n)(1+i)FVAD3=1,000(FVIFA7%,3)(1.07)=1,000(3.215)(1.07)=3,440年金终值系系数表期数6%7%8%11.0001.0001.00022.0602.0702.08033.1843.2153.24644.3754.4404.50655.6375.7515.867PVAn=R/(1+i)1+R/(1+i)2+...+R/(1+i)n普通年金现现值--PVARRR012nn+1PVAnR:年金金金额年末i%...PVA3=1,000/(1.07)1+1,000/(1.07)2+1,000/(1.07)3=934.58+873.44+816.30=2,624.32普通年金现现值举例1,0001,0001,000012342,624.32=PVA3年末7%934.58873.44816.30年金的启示示普通年金的现值可看作第第一期期初的现金流：：而先付年金的现值可看作第一一期期末的现金流PVAn=R(PVIFAi%,n)PVA3=1,000(PVIFA7%,3)=1,000(2.624)=2,624年金现值系系数表期数6%7%8%10.9430.9350.92621.8331.8081.78332.6732.6242.57743.4653.3873.31254.2124.1003.993PVADn=R/(1+i)0+R/(1+i)1+...+R/(1+i)n-1=PVAn(1+i)先付年金现现值--PVADRRR012nn+1PVADnR:年金金金额年初i%...PVADn=1,000/(1.07)2+1,000/(1.07)1+1,000/(1.07)0=2,808.02先付年金现现值举例1,000.001,0001,00001234PVADn=2,808.02年初7%934.58873.44PVADn=R(PVIFAi%,n)(1+i)PVAD3=1,000(PVIFA7%,3)(1.07)=1,000(2.624)(1.07)=2,808年金现值系系数表期数6%7%8%10.9430.9350.92621.8331.8081.78332.6732.6242.57743.4653.3873.31254.2124.1003.9931.完完全地弄懂懂问题2.判判断这是一一个现值问问题还是一一个终值问问题3.画画一条时间间轴4.标标示出代表表时间的箭箭头，并标标出现金流流5.决决定问题的的类型：单单利、复利利、年金金问题、混混合现金流流6.用用财务计算算器解决问问题（可可选择）解决货币时时间价值问问题所要遵遵循的步骤骤可可想收收到以下现现金，若按按10%贴现，则现值是多少？混合现金流流举例012345600600400400100PV010%1. 分成成不同的时时，分别计计算单个现现金流量的现值；2. 解决决混合现金金流，采用用组合的方法法将问题分成年金组合问问题、单个现金流流组合问题；并求每组问题的现值值。如何解答?每年一次计计息期条件件下01234560060040040010010%545.45495.87300.53273.2162.091677.15=混合现现金流的现值不同计息期期条件下(#1)01234560060040040010010%1,041.60573.5762.101,677.27=混合现现金流的现值[按表计算算]600(PVIFA10%,2)=600(1.736)=1,041.60400(PVIFA10%,2)(PVIF10%,2)=400(1.736)(0.826)=573.57100(PVIF10%,5)=100(0.621)=62.10不同计息息期条件件下(#2)01234400400400400PV0等于1677.30.0122002000123451001,268.00347.2062.10加加一般公式式:FVn=PV0(1+[i/m])mnn: 年数数m: 一年年中计息息的次数数i:年年利利率FVn,m:n年年后的终终值PV0: 现金金流的现现值复利的计计息频率率可可有有1,000元想进行行为期2年的投投资，年年利率为为12%.每年一次次计息FV2=1,000(1+[.12/1])(1)(2)=1,254.40半年一次次计息FV2=1,000(1+[.12/2])(2)(2)=1,262.48频率对现现金流的的影响按季度计计息FV2=1,000(1+[.12/4])(4)(2)=1,266.77按月计息息FV2=1,000(1+[.12/12])(12)(2)=1,269.73按日计息息FV2=1,000(1+[.12/365])(365)(2)=1,271.20频率对现现金流的的影响1.计计算每期偿付付金额.2.确确定t时期内内的利率率.(在t-1时时点的贷款额)x(i%/m)3.计计算本金偿付付额。(第2步步的偿付利率率)4.计计算期期末偿还还金额。。(第3步的本金偿付付额)5.重重复第第2步骤骤。贷款分期期偿付的的步骤可可从从银行取取得了10,000元的贷款款，复合合年利率率为12%，分5年年等额偿偿还。第一步:计计算每每期偿付付金额PV0=R(PVIFAi%,n)10,000=R(PVIFA12%,5)10,000=R(3.605)R=10,000/3.605=2,774偿还贷款款举例年末偿还金额额利息本金贷款余额额0---------10,00012,7741,2001,5748,42622,7741,0111,7636,66332,7748001,9744,68942,7745632,2112,47852,7752972,478013,8713,87110,000[由于小小数计算算差异，，最后一一次偿付付稍高于于前期偿偿付。偿还贷款款举例利息率或或贴现率率的计算算在已知终终值、现现值和计计息期数数（或贴贴现期数数），可可以求出出利息率率（或贴贴现率））。计算步骤骤：①计计算换算算系数-------复利终终值系数数、复利利现值系系数年金终值值系数、、年金现现值系数数②根据换换算系数数和相关关的系数数表求利利息率或或贴现率率。查表表无法得得到准确确数字字时，可可以用插插值法（（interpolation）来来求。与计算利利息率或或贴现率率原理相相同，也也可以计计算计息息期数n。净现值（（netpresentvalue，，NPV）NPV是是指投资资项目寿寿命周期期内各年年现金流流量按一一定的贴贴现率贴贴现后与与初始投投资额的的差。计计算公式式为NCFtNPV=C0--∑———————（（t=1，，2，3，，，，n）（1+r）t内部收益益率（internalrateofreturn，IRR））IRR就是投资资项目的的净现值值为0的的贴现率率，计算算公式为为NCFt∑——————--投资资成本=0（（t=1，2，3，，，n））（1+IRR））tIRR的的计算方方法查年金现现值系数数表，有有必要可可以使用用插值法法求出IRR。。内部收益益率（internalrateofreturn，IRR））当投资项项目各期期现金流流量不等等时，则则要采用用“试误误法”，，找到最最接近于于0的正正、负两两个净现现值，然然后采用用插值法法求出IRR。。一般从从10%开始测测试。决策规则则：IRR大于于企业所所要求的的最底报报酬率（（handlerate，，即净现现值中所