PVC糊树脂行情高涨

PVC糊树脂行情高涨一、PVC糊树脂行业概况聚氯乙烯（PVC）是由氯乙烯单体（VCM）聚合而成的一种常用热塑性塑料，是中国消费量第一、全球消费量第二的通用型合成树脂材料，聚氯乙烯树脂按用途主要分为通用树脂和糊树脂。由于其成糊性能优良，以及分散性能良好主要应用于软材料领域。如在手套、人造革、地板革、壁纸、输送带等领域，PVC都是不可或缺的原料之一，其中人造革和手套合计占比近60%。与其它塑料相比PVC价格较低，随着改性技术水平提高，特种PVC的牌号及应用领域仍在不断拓展，已成为电子信息、航空航天、生物技术等领域中不可或缺的材料。PVC树脂的生产方法总共有五种，其中悬浮法生产过程简单，便于大规模生产，产品适宜性强，PVC的主要生产方式；而本体法不用水和分散剂，聚合后处理简单，产品纯度高，但是存在聚合过程搅拌和传热的难题，生产成本较高；微悬浮聚合法是近年来一种较新的PVC糊树脂生产工艺，该法生产的树脂具有良好的加工性能，能满足大多数加工的需要，具有乳液法树脂很难达到的某些优良性能。目前，我国PVC糊树脂生产企业中，除上海氯碱化工股份有限公司PVC糊树脂原料VCM采用乙烯法路线生产外，其他企业均采用乙炔法路线。生产工艺中，乳液法工艺约占35%，微悬浮法工艺约占65%。二、下游需求旺盛2011-2014年，国内PVC糊树脂产能随需求爆发快速增长，远超当时国内消费能力，供给端的过剩给价格也带来了较大压力，此后产量恢复平稳。2019年国内PVC糊树脂有效产能约为129万吨，开工率估计在70%左右。2020年的新冠肺炎疫情导致全国对于医用器材的需求急剧攀升，其中就包括医用手套，而受国外新冠肺炎疫情影响，国内PVC手套制品企业出口订单暴增，手套生产线扩张使得对于PVC糊树脂的需求量同比增加60%，因此目前国内产能多处于高负荷生产状态，PVC糊树脂需求激增带动PVC糊树脂价格大幅上涨。2020年的糊树脂价格经历了过山车式的波动，2020年3至5月份，受国内及国际突发疫情事件影响，下游开工情况疲软，糊树脂企业大盘料库存增加，期间糊树脂价格下跌明显，价格一度探底至7000元附近水平。但是随着部分企业于5月份开始陆续进入检修期，且下游需求逐渐增加，供需矛盾出现明显缓和，5月下半月开始部分企业触底反弹，价格一路上扬，下游看涨入市，而企业惜售资源控制节奏，进入7月开始糊树脂价格一路飙升，其中手套料价格攀升至20000元以上。由于国外疫情的反复，以及疫情防控对于社交距离、零接触等要求的常态化，PVC手套的旺盛需求预计仍将持续相当长一段时间，未来两到三年维持10-15%的需求增速。三、短期内无新增产能根据生产工艺的不同也决定了糊树脂下游应用领域的不同，使用乳液法生产的PVC糊树脂为大盘料，大盘料主要用来制造各类人造革与壁纸；而使用微悬浮法可以生产大盘料，也可以生产PVC糊树脂手套料，手套料的下游应用是医疗/非医疗级的PVC手套。理论上来说，微悬浮法大盘料与手套料可以互相转产，但能否转产还要取决于厂家工艺水平。目前我国生产PVC糊树脂手套料的企业主要有十家，总共产能在73万吨左右，其中沈阳化工、新疆天业、江苏康宁、唐山三友等7家企业产能较大。而且PVC糊树脂的行业壁垒较高，除了生产技术之外，PVC糊树脂属于重资产行业，单吨投资额在5000-10000元，建设周期12-18个月左右，短期内很难出现大量新增产能。糊树脂在PVC手套料生产成本占比约为25%左右，变化幅度不大。过去我国PVC糊树脂产量的下降主要受到下游合成革市场低迷的影响，而我国目前业内的闲置产能和短期扩产计划都已经充分释放，未来一年内基本无增量；而由于疫情防控的常态化和卫生习惯的改变，国内外对于一次性手套的需求呈持续上升的趋势；同时因为手套价格的上涨，手套企业对糊树脂价格上涨的承受力很强。糊树脂的景气周期仍将持续，龙头企业的盈利能力也将不断增强。四、PVC糊树脂企业面临的挑战尽管此次PVC糊树脂市场景气持续时间可能较长，但是无序重复建设造成PVC糊树脂市场空间容量有限，氯碱企业应谨慎建设PVC糊树脂低端产品项目，避免PVC糊树脂产能过剩，重蹈通用型PVC树脂产品覆辙。而且我国PVC糊树脂综合生产技术水平不高，如整体装备与配套设备的水平、生产消耗水平、产品质量的稳定性等；相比于世界先进水平依然存在差距。特别是产品品种相对单一，引进的产品牌号都是通用型均聚物，一些高档糊树脂制品所用原料和特殊品种仍然要从国外引进。龙头氯碱企业