股权科普课件（投资须知）

投资须知——股权科普股权投资——未来的大趋势30年前邓爷爷要我们炒股，我们不相信说傻子才炒股，但是傻子都赚钱了！因为我们炒的不是股票，而是邓小平改革的决心！20年前朱镕基要我们买房，而我们都住单位分房，觉得买房不划算，可现在回过头来看那时候买的房子，任何地段的都翻了好几倍！因为我们买的不是房子，买的是朱镕基改革的决心，现在李克强总理让我们做“互联网+”让大众创业，万众创新，中国政策就是趋势，所以股权投资就是我们每一个人最好的选择！您还想在一次错过吗？

过去房地产发展靠政府鼓励，现在大众创业、万众创新的背景下，股权投资是最好也是唯一正确的选择，它能够抓住趋势，抓住互联网+的机会，所以要高配股权投资，这是与国策和国家行动相一致的。

中央政府要大力发展和推动“互联网+”和大众创业、万众创新，大机会才刚刚开始。高净值企业主现在参与仍然不晚，仍可以占得先机，要把握大势才能做出正确的、符合趋势的决策，这样才能不走错方向，在未来赚大钱，并获得资产的安全度。

请相信十年之后，大家在聚会的餐桌上谈论的话题不再是你有几套房产，也不会是你银行有多少存款，谈论的肯定是“你拥有几家上市公司的股权”。Content目录壹贰叁定义发展历史退出方式股权：又称为股东权，有广义和狭义之分。广义的股权，泛指股东得以向公司主张的各种权利；狭义的股权，则仅指股东基于股东资格而享有的,从公司或经济利益并参与公司经营管理的权利。作为股权质押标的股权，仅为狭义的股权。从这个意义上讲，所谓股权，是指股东因出资而取得的、依法定或者公司章程的规定和程序参与事务并在公司中享受财产利益的,具有可转让性的权利。股权是指股份制企业投资者的法律所有权，以及由此而产生的投资者对企业拥有的各项权利

。定义

举例:如果你和两个朋友合伙开餐馆，你出10万元，他俩各出5万元，那么你就占50％股权，他俩各占25％股权。

股权的意义如下：

1.表明你的分红权利，在上面的例子里，如果盈利了，你可以分得利润的50％，他俩各25％

2.表明你们各自在公司里面发表意见的权利，你说话的份量占50％，他俩说话的份量各占25％定义

股权投资(Equity

Investment)，指通过投资取得被投资单位的股份。是指企业(或者个人）购买的其他企业（准备上市、未上市公司）的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位，最终目的是为了获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。私募股权基金（PrivateEquity，PE)，是指以非公开的方式向少数机构投资者或个人募集资金（即向特定的机构投资者或个人募集资金，不通过广告或变现的方式进行募集），主要向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资企业上市、并购或者管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。定义

发展历史

今天我们便穿越重重迷雾，来扒开私募股权(PE)在我国的发展史，还私募股权一个真相。私募股权基金起源于美国。现代PE产业先后经历了4个重要发展时期：

(1)1946-1981年为初PE时期，一些小型私人资产投资以及小型企业对私募接触从而使PE开始起步。

(2)1982-1993年，第一次经济萧条和繁荣的循环使PE发展到第二个时期。这一时期的特点是，出现了一股大量以垃圾债券为资金的杠杆收购浪潮，并在20世纪80年代末90年代初达到高潮，典型案例是美国食品烟草公司雷诺兹纳贝斯克被KKR以250亿美元收购。

(3)1992-2002年，PE在第二次经济循环中得到洗涤。这一时期出现了更多制度化的私募股权投资企业，并在1999-2000年的互联网泡沫时期达到发展的高峰。

(4)2003-今，全球经济由之前的互联网泡沫逐步走弱，杠杆收购达到空前规模，私募企业的制度化也得到了空前的发展。从20世纪80年代起算，国外私募股权投资基金经过30多年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。国际私募股权投资基金规模庞大，投资领域广泛，资金来源多样化，众多机构参与。迄今为止，全球已有数千家私募股权投资公司，黑石、KKR、凯雷等机构是其中的佼佼者。发展历史

1986年，本土私募股权投资诞生：我国PE融资市场的发展最初是以政府为导向的，国家科委和财政部联合几家股东于1986年共同投资设立了中国创业风险投资公司，成为我国大陆第一家专营风险投资的股份制公司，创立之初的目的是扶植各地高科技企业的发展。

1992年，外资风险投资机构进入中国探路：1992年，美国国际数据集团投资成立的第一家外资风险投资公司--美国太平洋（601099）风险投资公司。当时多数外资机构因为当时中国的经济环境没有展开投资。

1995年，互联网投资机会涌现：1995年我国通过了设立境外中国产业投资基金管理办法，鼓励中国境内非银行金融机构、非金融机构以及中资控股的境外机构在境外设立基金，投资于中国境内产业项目。随着中国IT业和互联网的快速发展，大批外资风险投资机构进入中国投资，并通过新浪、搜狐、网易、亚信等在美国的成功上市获取丰厚回报。

发展历史我国PE机构发展历程及现状

2000年前后互联网泡沫破裂：大批投资机构亏损，撤出中国。

2004年深圳中小板推出：PE机构看到希望。

2006年《新合伙企业法》通过：《新合伙企业法》的颁布实施使得国际PE基金普遍采用的有限合伙组织形式得以实现，大力推动了PE行业的发展。同年同洲电子（002052）上市，是本土PE机构投资成功的首个案例，标志着本土投资机构的崛起。

2009年深圳创业板推出：企业上市门槛降低和高新股发行市盈率为股权投资提供了绝佳的退出平台，一批投资机构借助创业板平台获取高额回报。4万亿刺激政策使得LP手中的可投资金充足，大批PE机构成立，行业井喷式增长。

2011年下半年开始：通胀压力和持续紧缩的货币政策使得资金募集出现困难，退出渠道受阻，PE行业进入调整期。发展历史

2013年A股IPO暂停：A股IPO暂停一年，上市退出渠道严重受阻，并购成为退出首要方式。VC/PE行业洗牌，PE机构开始重视专业化投资和投后管理工作，逐渐回归投资实业本质。

2013年底，新三板扩大至全国，部分PE机构已经将其作为重要项目源平台和退出通道。

2014年，A股IPO开放，PE机构上市退出通道打开，多家机构通过企业IPO退出。新一轮国资国企改革提出，积极发展混合所有制经济，引入股权投资基金参与国有企业改制上市、重组整合、国际并购。这极大地激发了私募股权基金的热情，诸多PE专门成立了工作小组，以对接国资国企改革的机会。

发展历史2008年-2013年：中国VC/PE市场共有2069支基金完成募资，募资完成规模1933.1亿美元；中国VC市场投资规模总计327.41亿美元，投资案例数量4474个，投资行业主要是互联网、电信及增值业务、IT行业；中国PE市场投资规模总计1313.62亿美元，投资案例数量2027个，投资行业集中在制造业、IT、互联网、房地产、医疗健康、文化传媒等行业。发展历史

所谓退出是指股权投资机构或个人在其所投资的创业企业发展相对成熟后，将其持有的权益资本在市场上出售以收回投资并实现投资收益的过程，退出也是股权投资的终极目标，更是判断一个投资机构盈利指标的重要参考，常见的退出方式主要有IPO、并购、新三板挂牌、股转、回购、借壳、清算等。那这些退出方式各有哪些特点呢？退出方式

IPO，首次公开发行股票（InitialPublicOffering），也就是常说的上市，是指企业发展成熟以后，通过在证券市场挂牌上市使私募股权投资资金实现增值和退出的方式，企业上市主要分为境内上市和境外上市，境内上市主要是指深交所或者上交所上市，境外上市常见的有港交所、纽交所和纳斯达克等。2016年上半年国内上市企业达61家，全球范围内总的有82家中国企业上市，居全球之首，而股权投资机构支持上市的企业为48家，实现退出的机构有146家；而在2015年，股权投资机构支持上市的企业多达172家，实现退出的机构有580家。退出方式1首次公开发行（IPO）:投资人最喜欢的退出方式

并购指一个企业或企业集团通过购买其他企业的全部或部分股权或资产，从而影响、控制其他企业的经营管理，并购主要分为正向并购和反向并购，正向并购是指为了推动企业价值持续快速提升，将并购双方对价合并，投资机构股份被稀释之后继续持有或者直接退出；反向并购直接就是以投资退出为目标的并购，也就是主观上要兑现投资收益的行为，按现在的情况看，有些并购案是不得已而为。2016年上半年并购退出首超IPO，未来将会成为重要的退出渠道，这主要是因为新股发行依旧趋于谨慎状态，对于寻求快速套现的资本而言，并购能更快实现退出。同时，随着行业的逐渐成熟，并购也是整合行业资源最有效的方式。退出方式2并购退出：未来最重要的退出方式

新三板全称“全国中小企业股份转让系统”，是我国多层次资本市场的一个重要组成部分，是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所。目前，新三板的转让方式有做市转让和协议转让两种。协议转让是指在股转系统主持下，买卖双方通过洽谈协商，达成股权交易；而做市转让则是在买卖双方之间再添加一个居间者“做市商”。2014年以前，通过新三板渠道退出的案例极为稀少，在2014年扩容并正式实施做市转让方式后，新三板退出逐渐受到投资机构的追捧。近两年来，新三板挂牌数和交易量突飞猛进，呈现井喷之势，2016上半年，新三板挂牌企业达到7685家。新三板已经成为了中小企业进行股权融资最便利的市场，为什么新三板退出这么受欢迎呢？退出方式

3新三板退出：最受欢迎的退出方式

所谓借壳上市，指一些非上市公司通过收购一些业绩较差，筹资能力弱化的上市公司，剥离被购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上市的操作手段。

虽然机构可利用自身资源帮助被投资公司寻找合适的“壳”，使其上市后在二级市场套现退出。今年上半年，成功通过借壳退出的机构仅仅只有两家。退出方式

4借壳上市：另类的IPO退出

股权转让指的是投资机构依法将自己的股东权益有偿转让给他人，套现退出的一种方式。常见的例如私下协议转让、在区域股权交易中心（即四板）公开挂牌转让等。

2016年上半年股权投资机构通过股权转让退出的交易有35笔，而在2015年，全年退出交易达到450笔。

就股权转让而言，证监会对此种收购方式持鼓励态度并豁免其强制收购要约义务，虽然通过协议收购非流通的公众股不仅可以达到并购目的，还可以得到由此带来的价格租金；但是在股权转让时，复杂的内部决策过程、繁琐的法律程序都成为一个影响股转成功的因素。而且转让的价格也远远低于二级市场退出的价格。退出方式

5股权转让：快速的退出方式

回购主要分为管理层收购（MBO）和股东回购，是指企业经营者或所有者从直投机构回购股份。

总体而言，企业回购方式的退出回报率很低但是稳定，一些股东回购甚至是以偿还类贷款的方式进行，总收益不到20%。故而上半年通过回购退出的交易只有7笔。

回购退出，对于企业而言，可以保持公司的独立性，避免因创业资本的退出给企业运营造成大的震动，企业家可以由此获得已经壮大了的企业的所有权和控制权，同时交易复杂性较低，成本也较低。退出方式

6回购：收益稳定的退出方式

对于已确认项目失败的创业资本应尽早采用清算方式退回以尽可能多地收回残留资本，其操作方式分为亏损清偿和亏损注销两种。近五年清算退出的案例总计不超过50家。

清算是一个企业倒闭之前的止损措施，并不是所有投资失败的企业都会进行破产清算，申请破产并进行清算是有成本的，而且还要经过耗时长，较为复杂的法律程序，如果一个失败的投资项目没有其他的债务，或者虽有少量的其他债务，但是债权人不予追究，那么，一些创业资本家和企业不会申请破产，而是会采用其他的方法来经营，并通过协商等方式决定企业残值的分配。退出方式7清算：投资人最不愿意看到的退出方式添加标题收益与风险正相关投资理财的魅力在此魅力为什么有些创业者辛辛苦苦一辈子公司估值不到3000万，而有些人一夜之间身价亿万。这就是资本市场的魅力。股权投资，在经济市场风生水起，多少人因此发迹。成就了一大批我们耳熟能详的亿万富翁，千万富翁更是数不胜数。

李克强总理在达沃斯论坛：谈分享经济和改革红利再分配！社会主义的核心价值是让绝大多数人共同富裕起来！

下面让我们分析几个就发生在我们身边、大家都知道的一些商业案例，来说明什么是股权投资。而股权投资又