财务管理第六章-财务估价课件

第六章财务台借价■口口口口口■■■口口■■■■口口圆■■■■口口圆■■■基本概念1、帐面价值:(Bookvalue),是一个以历史成本为基础进行计量的会计概念,各资产的帐面价值均列示在资产负债表上。其中资产的价值是资产的入帐价值减去累计折旧。公司的帐面价值,是资产负债表上的资产总额减去负债和优先股之和。2、市场价值(Marketvalue),是指该项资产出售时能够取得的价格。当公司的各种证券在二级市场上进行交易时,它们的买卖价格即是这种证券的市场价值。相对而言,不动产的市场价值的确定要难1-1一些第六章财务台借价1基本概念(5个基本概念)3、持续经营价值(Going-concernvalue)一般是指作为一个持续经营实体的企业的价值。持续经营价值并不着眼于资产负债表上各项资产所表现的企业价值,而是着眼于企业未来的销售和获利能力。即企业未来的销售或获利能力强,企业的持续经营价值就高;反之就低。4、清算价值(Liquidationvalue)通俗的说法应该是指企业由于某种原因需要清算(典型的是破产清算)而出售资产时所获得的金额。对于所有者如股东而言,公司的清算价值首先应该偿还债务,如有剩余才成为股东的清算价值(可能会是负数)。基本概念(5个基本概念)2一、基本概念(5个基本概念B)5、内在价值(Intrinsicvalue)。又称公允价值、投资价值、资本化价值等。内在价值概念通常用于将公司股票或债券当作投资工具并对其未来收益进行度量时。也就是投资者在考虑了各种风险因素后对金融资产未来现金流量进行贴现所得出的现值。如果市场有效,信息完全,则证券的市价应该围绕其内在价值上下波动我们这里采用的定价即是对金融资产内在价值的估价。1-3一、基本概念(5个基本概念B)3■口口口口口■口口口口口口■■按照现代企业财务理论,企业的价值取决于其自身的资本结构,如果股利支付率为100%,则企业价值与企业融资来源的资本化价值相等。即V+V(其中V为企业的债券价值,debenture,v为企业的主权资本价值,equi,v为企业的总价值,Firm,所以要想知道企业的价值有多大,就必须对两种资本进行估价,计算出它们的内在价值。因而这里讲的公司的估价事实上就是对企业证券的估价。下面我们分别按照债券、优先股、普通股的顺序,采用定的方法,对公司的证券进行定价。14■口口口口口■口口口口口口■■4债券的定价债券(Bond):是指发行者为筹集资金,向债券人发行的,在约定的时间支付一定比例的利息,并在到期时偿还本金的一种有价证券。在西方也有无到期日的永久债券。债券面值(Parvalue):指设定的票面金额。对于有期限的债券,其面值指的是到期日支付的价值,也就是该票据的终值,在西方,票面价值一般为1000美元。息票率(票面利率,Couponrate)债券的标定利率,也是名义利率(以年利率表示)。债券可以按不同的方式进行分类,但在这里,只区分15固定利率支付债券和零息支付债券的定价债券的定价5财务管理第六章-财务估价课件6财务管理第六章-财务估价课件7财务管理第六章-财务估价课件8财务管理第六章-财务估价课件9财务管理第六章-财务估价课件10财务管理第六章-财务估价课件11财务管理第六章-财务估价课件12财务管理第六章-财务估价课件13财务管理第六章-财务估价课件14财务管理第六章-财务估价课件15财务管理第六章-财务估价课件16财务管理第六章-财务估价课件17财务管理第六章-财务估价课件18财务管理第六章-财务估价课件19财务管理第六章-财务估价课件20财务管理第六章-财务估价课件21财务管理第六章-财务估价课件22财务管理第六章-财务估价课件23财务管理第六章-财务估价课件24财务管理第六章-财务估价课件25财务管理第六章-财务估价课件26财务管理第六章-财务估价课件27财务管理第六章-财务估价课件28财务管理第六章-财务估价课件29财务管理第六章-财务估价课件30财务管理第六章-财务估价课件31财务管理第六章-财务估价课件32财务管理第六章-财务估价课件33财务管理第六章-财务估价课件34财务管理第六章-财务估价课件35财务管理第六章-财务估价课件36财务管理第六章-财务估价课件37财务管理第六章-财务估价课件38财务管理第六章-财务估价课件39财务管理第六章-财务估价课件40财务管理第六章-财务估价课件41财务管理第六章-财务估价课件42财务管理第六章-财务估价课件43财务管理第六章-财务估价课件44财务管理第六章-财务估价课件45财务管理第六章-财务估价课件46财务管理第六章-财务估价课件47财务管理第六章-财务估价课件48财务管理第六章-财务估价课件49财务管理第六章-财务估价课件50财务管理第六章-财务估价课件51财务管理第六章-财务估价课件52财务管理第六章-财务估价课件53财务管理第六章-财务估价课件54财务管理第六章-财务估价课件55财务管理第六章-财务估价课件56财务管理第六章-财务估价课件57财务管理第六章-财务估价课件58财务管理第六章-财务估价课件59财务管理第六章-财务估价课件60财务管理第六章-财务估价课件61财务管理第六章-财务估价课件62财务管理第六章-财务估价课件63第六章财务台借价■口口口口口■■■口口■■■■口口圆■■■■口口圆■■■基本概念1、帐面价值:(Bookvalue),是一个以历史成本为基础进行计量的会计概念,各资产的帐面价值均列示在资产负债表上。其中资产的价值是资产的入帐价值减去累计折旧。公司的帐面价值,是资产负债表上的资产总额减去负债和优先股之和。2、市场价值(Marketvalue),是指该项资产出售时能够取得的价格。当公司的各种证券在二级市场上进行交易时,它们的买卖价格即是这种证券的市场价值。相对而言,不动产的市场价值的确定要难1-1一些第六章财务台借价64基本概念(5个基本概念)3、持续经营价值(Going-concernvalue)一般是指作为一个持续经营实体的企业的价值。持续经营价值并不着眼于资产负债表上各项资产所表现的企业价值,而是着眼于企业未来的销售和获利能力。即企业未来的销售或获利能力强,企业的持续经营价值就高;反之就低。4、清算价值(Liquidationvalue)通俗的说法应该是指企业由于某种原因需要清算(典型的是破产清算)而出售资产时所获得的金额。对于所有者如股东而言,公司的清算价值首先应该偿还债务,如有剩余才成为股东的清算价值(可能会是负数)。基本概念(5个基本概念)65一、基本概念(5个基本概念B)5、内在价值(Intrinsicvalue)。又称公允价值、投资价值、资本化价值等。内在价值概念通常用于将公司股票或债券当作投资工具并对其未来收益进行度量时。也就是投资者在考虑了各种风险因素后对金融资产未来现金流量进行贴现所得出的现值。如果市场有效,信息完全,则证券的市价应该围绕其内在价值上下波动我们这里采用的定价即是对金融资产内在价值的估价。1-3一、基本概念(5个基本概念B)66■口口口口口■口口口口口口■■按照现代企业财务理论,企业的价值取决于其自身的资本结构,如果股利支付率为100%,则企业价值与企业融资来源的资本化价值相等。即V+V(其中V为企业的债券价值,debenture,v为企业的主权资本价值,equi,v为企业的总价值,Firm,所以要想知道企业的价值有多大,就必须对两种资本进行估价,计算出它们的内在价值。因而这里讲的公司的估价事实上就是对企业证券的估价。下面我们分别按照债券、优先股、普通股的顺序,采用定的方法,对公司的证券进行定价。14■口口口口口■口口口口口口■■67债券的定价债券(Bond):是指发行者为筹集资金,向债券人发行的,在约定的时间支付一定比例的利息,并在到期时偿还本金的一种有价证券。在西方也有无到期日的永久债券。债券面值(Parvalue):指设定的票面金额。对于有期限的债券,其面值指的是到期日支付的价值,也就是该票据的终值,在西方,票面价值一般为1000美元。息票率(票面利率,Couponrate)债券的标定利率,也是名义利率(以年利率表示)。债券可以按不同的方式进行分类,但在这里,只区分15固定利率支付债券和零息支付债券的定价债券的定价68财务管理第六章-财务估价课件69财务管理第六章-财务估价课件70财务管理第六章-财务估价课件71财务管理第六章-财务估价课件72财务管理第六章-财务估价课件73财务管理第六章-财务估价课件74财务管理第六章-财务估价课件75财务管理第六章-财务估价课件76财务管理第六章-财务估价课件77财务管理第六章-财务估价课件78财务管理第六章-财务估价课件79财务管理第六章-财务估价课件80财务管理第六章-财务估价课件81财务管理第六章-财务估价课件82财务管理第六章-财务估价课件83财务管理第六章-财务估价课件84财务管理第六章-财务估价课件85财务管理第六章-财务估价课件86财务管理第六章-财务估价课件87财务管理第六章-财务估价课件88财务管理第六章-财务估价课件89财务管理第六章-财务估价课件90财务管理第六章-财务估价课件91财务管理第六章-财务估价课件92财务管理第六章-财务估价课件93财务管理第六章-财务估价课件94财务管理第六章-财务估价课件95财务管理第六章-财务估价课件96财务管理第六章-财务估价课件97财务管理第六章-财务估价课件98财务管理第六章-财务估价课件99财务管理第六章-财务估价课件100财务管理第六章-财务估价课件101财务管理第六章-财务估价课件102财务管理第六章-财务估价课件103财务管理第六章-财务估价课件104财务管理第六章-财务估价课件105财务管理第六章-财务估价课件106财务管理第六章-财务估价课件107财务管理第六章-财务估价课件108财务管理第六章-财务估价课件109财务管理第六章-财务估价课件110财务管理第六章-财务估价课件111财务管理第六章-财务估价课件112财务管理第六章-财务估价课件113财务管理第六章-