欧债危机概论

欧债危机2014年3月欧元区：1999年1月1日起在奥地利、比利时、法国、德国、芬兰、荷兰、卢森堡、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙11个国家（欧元区国家）正式使用，（2001年1月1日，希腊加入），并于2002年1月1日取代上述12国的货币。2007年1月1日，斯洛文尼亚加入欧元区。2008年1月1日，塞浦路斯、马耳他加入了欧元区，2009年1月1日，斯洛伐克加入，2011年1月1日，爱沙尼亚加入欧元区，从而使欧元区成员国增至当时的17个。欧盟到2007年为止，欧盟共有27个成员国，1957年创立欧盟的核心成员有6个国家（法国、联邦德国、意大利、荷兰、比利时和卢森堡），其他国家是先后加入的，要加入欧盟，必须达到哥本哈根标准所要求的政治和经济条件，也就是说要有一个民主、自由市场的政府，有相应的自由制度，成文的法律，申请国还必须承认欧盟已经存在的法律，并得到已经存在的成员国同意。

附：欧洲央行与欧元的形成过程1、1950年，欧洲支付同盟2、1957年，欧洲经济共同体（西欧六国）3、60年代，关税同盟4、1972年，联合浮动（成员国之间固定汇率，对外集体浮动）（汇率波动：±1.125%；而IMF：±2.25%。蛇形浮动、洞中的蛇）5、1979年，欧洲货币体系（EMS）内容：（1）创立欧洲货币单位：ECU（埃居）（2）建立欧洲汇率机制（3）设立欧洲货币基金6、1991年12月，欧共体首脑在荷兰小镇马斯特利赫特召开会议，签订《马斯特利赫特条约》，简称马约，决定实行单一货币、单一银行。规定了趋同标准：（1）通货膨胀率：1.5%以内（2）赤字：当年赤字不超过GDP的3%，累积公债不得超过GDP的60%。（3）政府长期债券利率：不得超过三个最低国家平均水平的2个百分点。（4）汇率：中心汇率没有重组过，汇率波动幅度在规定范围内。7、1993年11月1日，，欧共体改改为欧盟。。8、1995年12月，欧盟盟首脑会议议在马德里里举行，决决定1999年1月月1日采用用统一货币币，名字定定为“EURO”（（欧元）9、1998年5月月，确定11个欧元元创始国：：比利时、德德国、西班班牙、法国国、爱尔兰兰、意大利利、卢森堡堡、荷兰、、奥地利、、葡萄牙、、芬兰10、1998年7月1日，，欧洲中央央银行成立立。11、1999年1月1日，，欧元启动动支票、信用用卡、电子子货币、股股票、债券券12、2002年1月1日，，欧元纸币币、硬币发发行13、2002年3月1日，，双币流通通结束，本本国货币消消失。欧洲债务危危机即欧洲洲主权的债债务危机。。是指在2008年金金融危机发发生后，希腊等欧盟盟国家所发发生的债务务危机。欧猪五国（（英语：PIIGS），也叫叫作“群猪猪五国”或或者“笨猪猪五国”，，是国际债债券分析家家、学者和和国际经济济界媒体对对欧洲五个个主权债券券信用评级级较低的经经济体的贬贬称。这个个称呼涵盖盖葡萄牙（Portugal）、意大利（Italy）、爱尔兰（Ireland））、希腊（Greece）、、西班牙（Spain），特特别指各国国的主权债债券市场，，这些国家家的公共赤赤字也都超超过了3%。欧猪猪五国最初初称为欧猪猪四国““PIGS”,其其中“I”指意意大利，后后来又加入入了爱尔兰兰。欧猪五国欧债危机概概述欧洲主权债债务危机爆爆发的主要要引线或导导火索可以以说是希腊腊。即希腊腊在2001年达到到了欧盟的的财赤率要要求，同年年加入欧元元区。但是是，这一过过程对希腊腊国家而言言，所付出出的代价也也是相当巨巨大的。《欧洲联盟盟条约》即即《马斯特特里赫特条条约》，于于1991年12月月9-10日第46届欧洲共共同体首脑脑会议在荷荷兰的马斯斯特里赫特特（Maastricht））举行。经经过两天辩辩论，通过过并草签了了《欧洲经经济与货币币联盟条约约》和《政政治联盟条条约》，即即《马斯特特里赫特条条约》。这这一条约是是对《罗马马条约》的的修订，它它为欧共体体建立政治治联盟和经经济与货币币联盟确立立了目标与与步骤，是是欧洲联盟盟成立的基基础。附：马斯特特里赫特条条约1、每一个个成员国年年度政府财财政赤字控控制在国内内生产总值值的3%以以下；2、国债必必须保持在在国内生产产总值的60%以下下或正在快快速接近这这一水平；；3、在价格格稳定方面面，成员国国通货膨胀胀率≤三个个最佳成员员国上年的的通货膨胀胀率+1.5%；4、长期名名义年利率率(以长长期政府债债券利率衡衡量)不超超过上述通通胀表现最最好的3个个国家平均均长期利率率2个百百分点；5、该国货货币至少在在两年内必必须维持在在欧洲货币币体系的正正常波动幅幅度以内。。根据欧元区区稳定和增增长协议，，区内各国国都必须将将财政赤字字控制在GDP的3%以下，，并且把降降低财政赤赤字作为目目标。同时时，各成员员国必须将将国债/GDP占比比保持在60%以下下。上述两两条也是其其他欧盟国国家加入欧欧元区必须须达到的重重要标准。。2001年年希希腊腊希希望望进进入入欧欧元元区区，，但但由由于于其其财财政政收收支支赤赤字字超超过过了了欧欧元元区区规规定定，，因因而而向向高高盛盛求求助助。。高盛盛为为希希腊腊做做了了一一笔笔““货货币币掉掉期期交交易易””：：高高盛盛接接受受了了希希腊腊的的100亿亿美美元元和和日日元元国国债债，，将将其其转转变变成成90亿亿欧欧元元的的债债务务和和10亿亿欧欧元元的的现现金金，，并并以以希希腊腊博博彩彩业业和和机机场场税税等等未未来来收收入入作作抵抵押押，，将将这这笔笔现现金金返返回回给给希希腊腊，，规规定定10年年后后希希腊腊必必须须用用欧欧元元抵抵还还所所有有这这些些债债务务。。结结果果希希腊腊便便使使本本国国账账面面上上的的10亿亿欧欧元元债债务务暂暂时时消消失失，，使使国国家家负负债债率率下下降降至至符符合合欧欧元元区区规规定定的的1.2%，，并并成成功功进进入入欧欧元元区区。。而而高高盛盛投投行行除除了了拿拿到到希希腊腊支支付付的的3亿亿欧欧元元佣佣金金外外，，手手头头还还控控制制着着希希腊腊这这笔笔巨巨额额债债务务。。但通过与高盛盛所签订的协协议来看，希希腊就必须在在未来很长一一段时间内支支付给对方高高于市价的高高额回报。随随着时间的推推移，希腊的的赤字率走入入低迷状态，，加上2008年美国金金融危机，进进而导致了2009年的的主权债务危危机形成。欧债危机的进进程2009年12月8日，，惠誉将希腊腊信贷评级由由A-下调至至BBB+，，前景展望为为负面。2009年12月11日日，希腊政府府表示，国家家负债高达3000亿欧欧元，创下历历史新高2009年12月15日日，希腊发售售20亿欧元元国债2009年12月16日日，标准普尔尔将希腊的长长期主权信用用评级由“A-”下调为为“BBB+”。2009年12月17日日，希腊：数数千人游行抗抗议财政紧紧缩2009年12月22日日，穆迪宣布布将希腊主权权评级从A1下调到A2，评级展望望为负面。2009年12月23日日，希腊通过过2010年年度危机预算算案2010年1月14日，，希腊承诺将将把2010财年赤字减减少145亿亿美元2010年1月15日，，希腊称不会会退出欧元区区或寻求IMF帮助2010年1月19日，，希腊财长：：税收改革草草案将在2月月底提交议会会。2010年1月26日，，希腊发售五五年期国债筹筹资113亿亿美元2010年1月29日，，希腊财长：：未与中国达达成希腊债券券购买协议2010年1月30日，，受累希腊财财政危机欧元元兑美元创6个月新低2010年2月2日，希希腊总理帕潘潘德里欧晚发发表电视讲话话，公布了一一系列更加务务实的措施以以应对困扰希希腊的经济危危机。2010年2月3日，欧欧盟委员会：：支持希腊削削减赤字计划划2010年4月9日，惠惠誉下调希腊腊政府债务信信用评级2010年4月23日，，穆迪将希腊腊主权债务评评级下调至A32010年4月23日，，希腊正式向向欧盟与IMF申请援助助2010年4月27日，，标普下调希希腊评级至垃垃圾级别2010年5月2日，希希腊救助机制制启动欧盟盟与IMF提提供总额达1100亿欧欧元2010年5月3日，德德内阁批224亿欧元援援希计划，这这是欧盟、IMF等主导导的范围更大大的援助计划划的一部分2010年5月10日，，欧盟批准7500亿欧欧元希腊援助助计划，IMF可能提供供2500亿亿欧元资金救救助希腊2010年9月7日，欧欧元区财长批批准为希腊提提供第二笔贷贷款，总额65亿2011年1月14日，，惠誉下调调希腊主权信信贷评级由BBB-级下下调至BB+级，评级展展望为负面2011年3月7日，，穆迪3月7日将希腊国国债评级从““Ba1”下下调至“B1”，评级前前景为负面2011年3月29日，，标普将希希腊主权信用用评级由“BB+”下调调至“BB-”。2011年6月29日，，希腊议会会通过了为期期5年的财政政紧缩方案，，这为欧元区区出台新一轮轮救助方案奠奠定了坚实的的基础2011年7月4日，，标普将希腊腊长期评级从从“B”下调调至“CCC”，指出以以新债换旧债债计划或令希希腊处于选择择性违约境地地2011年7月21日，，欧元区通通过紧急峰会会再向希腊提提供1090亿欧元贷款款的第二次援援助。贷款到到期时间从7年半延长到到15年至30年；利率率从4.5%降低至3.5%。银行行等私营机构构同意在2014年前经经由回购希腊腊债券等方式式出资大约500亿欧元元援助希腊2011年7月27日，，标普下调调希腊评级至至“CC”，，展望为负面面。标普认为为欧盟的希腊腊债务重组计计划是“廉价价交换”，看看似希腊债务务交换和展期期选项“对投投资者不利””，希腊债务务重组相当于于“选择性违违约”。2011年10月26日日到27日，，欧盟各国国领导人召开开了21月内内的第14次次危机峰会。。延长一项价价值1300亿欧元的希希腊最新援助助计划。2011年10月31日日，希腊总总理帕潘德里里欧提议对第第二项希腊援援助计划进行行全民公投，，此举令欧盟盟官员和希腊腊国会感到震震惊。2011年11月2日，，欧盟各国国领导人切断断向希腊提供供的援助付款款，称希腊必必须很快决定定是否想要继继续留在欧元元区中。2011年11月3日，，希腊总理理帕潘德里欧欧撤回全民公公投提议。6日，帕潘德德里欧同意下下台，为新的的国家统一政政府的组建让让路。2011年11月11日日，希腊总总统府宣布，，授权欧洲央央行前副总裁裁帕帕季莫斯斯筹组新政府府。2011年11月14日日，意大利利总理贝卢斯斯科尼辞职，，前任欧盟竞竞争专员蒙蒂蒂被任命为意意大利新政府府总理。2011年11月15日日，德国总总理默克尔领领导的基督民民主联盟党投投票决定，容容许欧元国家家在保留欧盟盟会员国资格格的前提下退退出欧元区。。该法案成为为政策前，需需要先得到默默克尔其他两两个联盟政党党的支持。2011年11月19日日，西班牙牙财政部发行行的新一轮十十年期国债收收益率超过7%的警戒线线，拉响西班班牙债务危机机警报。2011年11月20日日，西班牙牙提前举行大大选，萨帕特特罗政府下台台，拉霍伊领领导的人民党党以压倒性优优势赢得选举举。至此，““欧洲五国””都已完成政政权更迭。2011年年11月21日日，，匈牙牙利政政府向向国际际货币币基金金组织织和欧欧盟提提出金金融援援助的的申请请。2011年年11月21日日，，欧盟盟委员员会、、欧洲洲央行行及国国际货货币基基金组组织代代表，，在雅雅典与与希腊腊最大大的反反对党党新民民主党党领袖袖会谈谈时，，未能能劝服服反对对党领领导人人签署署支持持紧缩缩措施施协议议，令令希债债危机机继续续困扰扰金融融市场场，使使得希希腊在在12月获获批首首轮第第六笔笔80亿贷贷款存存在变变数，，届时时，金金融市市场将将有新新一波波动荡荡。2011年年11月23日日，，德国国拍卖卖60亿欧欧元10年年期国国债，，最终终只出出售六六成，，受消消息拖拖累，，德国国债券券早市市场抛抛售，，10年期期债息息一度度升至至2.26厘，，2年年多来来首次次超越越英债债。表表明随随着危危机扩扩散，，欧元元区已已经没没有零零风险险国债债，唯唯一称称得上上零风风险的的只有有瑞士士国债债。2011年年11月23日日，，国际际货币币基金金组织织监于于欧洲洲各国国领导导未能能终止止债务务混乱乱状况况，决决定修修改其其信贷贷计划划，鼓鼓励面面对外外部风风险的的国家家寻求求只附附带少少数条条件的的IMF资资金。。2011年年11月24日日，，法德德领导导人与与新任任意大大利总总理蒙蒙蒂会会面，，商讨讨如何何应对对欧债债危机机。德德国总总理默默克尔尔依然然坚持持拒绝绝改变变欧央央行职职能，，并反反对设设立欧欧元区区共同同债券券。2011年年11月25日日，，葡萄萄牙主主权评评级遭遭惠誉誉降至至垃圾圾级别别，即即由BBB-调调降1级至至BB+，，前景景展望望为负负面。。2011年年11月25日日，，穆迪迪下调调匈牙牙利本本外币币债券券评级级一个个级别别至Ba1，是是垃圾圾级中中最高高一级级，前前景展展望负负面。。该国国目前前在标标准普普尔和和惠誉誉的评评级均均是投投资级级别中中最低低一级级。2011年年11月28日日，，穆迪迪称，，欧洲洲的债债务危危机正正在威威胁全全部欧欧洲主主权国国家的的信贷贷情况况，意意味即即使Aaa评级级的德德国、、法国国、奥奥地利利和荷荷兰都都有危危险。。2011年年12月7日，，通过过2012年财财政紧紧缩预预算，，旨在在削减减GDP赤赤字从从2011年预预计的的9%至5.4%，，并在在支付付利息息前能能有盈盈余————这是是降低低希腊腊债务务的关关键步步骤。。12月月13日，，财财政部部说2011年年前11个个月希希腊的的公共共赤字字扩大大至5.1%。。2012年年1月月14日，，标准准普尔尔在报报告中中宣布布，该该机构构决定定将塞塞浦路路斯、、意大大利、、葡萄萄牙和和西班班牙的的长期期主权权信用用评级级各下下调两两个等等级；；将法法国、、奥地地利、、马耳耳他、、斯洛洛伐克克和斯斯洛文文尼亚亚的长长期主主权信信用评评级各各下调调一个个等级级2012年年1月月27日，，惠誉誉当天天发表表声明明，将将欧元元区第第三大大经济济体意意大利利的主主权信信用评评级下下调两两个级级别至至A-，将将西班班牙的的主权权信用用评级级从AA-下调调两个个级别别至A。此此外，，惠誉誉还分分别调调降了了比利利时、、塞浦浦路斯斯以及及斯洛洛文尼尼亚的的主权权信用用评级级2012年年1月月28日-帕帕帕帕季莫莫斯试试图寻寻求政政党领领导人人支持持艰难难的改改革，，希腊腊必须须进行行谈判判来确确保期期待已已久的的债务务减免免协议议是否否安全全。2012年年1月月30日，，德国国、法法国等等25个欧欧盟成成员国国在比比利时时首都都布鲁鲁塞尔尔通过过“财财政契契约””草案案。这这项旨旨在强强化财财政纪纪律的的政府府间条条约有有望在在3月月初的的欧盟盟峰会会上签签署，，以期期避免免债务危危机重演。。2月6日-默默克克尔督督促希希腊迅迅速接接受条条款，，获得得EU/IMF救援援。2月9日-领领导导人在在与希希腊三三大联联合政政党还还有欧欧盟和和国际际货币币基金金组织织督察察员及及领导导人进进行艰艰难的的会谈谈后，，最终终达成成协议议，实实行紧紧缩措措施，，确保保救助助所需需。2012年2月月13日日，希希腊议会会13日日凌晨以以三分之之二多数数，通过过了该国国与欧盟盟和国际际货币基基金组织织达成的的关于第第二轮救救援贷款款的协议议，欧盟盟和国际际货币基基金组织织将向希希腊提供供1300亿欧欧元(约约合1710亿亿美元)的新救救援贷款款。2月14日，评评级机构构穆迪又又给深受受暴雪严严寒之苦苦的欧元元区经济济添上了了一捧霜霜。穆迪迪宣布，，将英国国、法国国以及奥奥地利这这三国的的Aaa评级的的展望调调整至负负面。此此外，该该机构还还宣布，，将意大大利评级级自A2降至A3，展展望为负负面；将将马耳他他评级自自A2降降至A3，展望望为负面面；将葡葡萄牙评评级自Ba2降降至Ba3，展展望为负负面；将将斯洛伐伐克评级级自A1降至A2，展展望为负负面；将将斯洛文文尼亚评评级自A1降至至A2，，展望为为负面；；将西班班牙评级级自A1下调至至A3，，展为负负面。2月20日，希希腊债务务以旧换换新，希希腊国债债收益率率升破600%20日召召开的欧欧元区财财长会批批准援希希协议，，则希腊腊债务重重组方案案将进入入实质性性执行阶阶段，该该国私人人债权人人将在10日内内进行债债券减记记与延期期，最终终于3月月20日日希腊145亿亿欧元债债券到期期前完成成债务重重组。据据此前达达成的希希腊债务务重组方方案，私私人债权权人将所所持希腊腊债务面面值减记记50%，并通通过债务务延期，，使希腊腊债务负负担减少少1000亿欧欧元，私私人债权权人总体体将承受受70%的损失失。2月22日惠誉誉下调希希腊评级级至最垃垃圾级引引发新恐恐慌，加加之欧元元区采购购经理人人指数2月初值值意外跌跌至49.7点点，不利利经济数据据打击市场场信心，，周三欧欧洲股市市全面下下跌，希希腊股市市暴跌。。欧洲央行行(ECB)周周二(2月28日)宣宣布，已已经暂停停希腊政政府债券券在欧洲洲央行贷贷款业务务中的抵抵押资格格。2月29日，欧欧债危机机再起波波澜爱爱尔兰将将就欧盟盟财政新新约公投投3月8日日，欧盟盟委员会会(EuropeanCommission)主席巴巴罗佐(JoseManuelBarroso)表表示，欧欧洲投资资银行(EuropeanInvestmentBank，简简称EIB)将将帮助希希腊将6.5亿亿欧元资资金规模模扩大一一倍，以以向希腊腊中小企企业提供供贷款。。3月9日日，希腊腊政府宣宣布，私私人投资资者对其其债券置置换计划划反应良良好，持持有总值值1720亿欧欧元国债债的投资资者已接接受其换换债建议议。希腊腊财政部部表示，，当启动动集体行行动条款款(CAC)后后，换债债计划的的参与率率将达到到95.7%。。欧央行重重新接受受希腊国国债作为为融资担担保品2013年12月16日，爱尔尔兰退出出欧债危危机纾困困机制，，成首个个脱困国国家。欧元区和和欧盟2012年GDP双双双下降3月6日日，欧盟盟统计局局发布数数据显示示，欧元元区2012年年国内生生产总值值（GDP）同同比下降降0.6%，四四季度GDP环环比下降降0.6%，同同比下降降0.9%；欧欧盟2012年年GDP同比下下降0.5%，，四季度度GDP环比下下降0.4%，，同比下下降0.6%。。此外，四四季度GDP环环比增幅幅最大的的国家依依次为拉拉脱维亚亚（1.3%））、爱沙沙尼亚（（0.9%）、、立陶宛宛（0.7%））；降幅幅最大的的国家依依次为葡葡萄牙（（-1.8%））、塞浦浦路斯和和斯洛文文尼亚（（均为-1.0%）。。欧元区2013年3月月份制造造业采购购经理人人指数(PMI)为46.8，，低于今今年2月月份的47.9。市场场分析人人士指出出，欧元元区今年年3月份份的制造造业PMI虽略略高市场场早先预预期的46.6，但已已连续几几个月低低于50，预示示着欧元元区经济济仍将继继续萎缩缩。调查数据据显示，，2013年3月，西西班牙制制造业PMI为为44.2，为为5个月月来的最最低水平平；意大大利制造造业PMI为44.5，为7个月来来的最低低水平；；德国制制造业PMI为为49，，为2个个月来的的最低水水平；法法国制造造业PMI为44，为为3个月月来的最最高水平平。附：PMIPMI指指数英文文全称PurchasingManagers'Index，中中文翻译译为采购购经理指指数。PMI是是一套月月度发布布的、综综合性的的经济监监测指标标体系，，分为制制造业PMI、、服务业业PMI，也有有一些国国家建立立了建筑筑业PMI。目目前，全全球已有有20多多个国家家建立了了PMI体系，，世界制制造业和和服务业业PMI已经建建立。PMI是是通过对对采购经经理的月月度调查查汇总出出来的指指数，反反映了经经济的变变化趋势势。PMI是是一个综综合指数数，由5个扩散散指数加加权而成成，即产产品订货货（简称称订单））、生产产量（简简称生产产）、生生产经营营人员（（简称雇雇员）、、供应商商配送时时间（简简称配送送）、主主要原材材料库存存（简称称存货））。这5个指数数是依据据其对经经济的先先行影响响程度而而定，各各指数的的权重分分别是：：订单30%，，生产25%，，雇员20%，，配送15%，，存货10%。。如此计算算的PMI指数数，如果果在50%以上上，反映映制造业业扩张；；反之，，如果低低于50%，通通常反映映其在衰衰退。希腊的GDP已已经严重重缩水，，年轻人人的失业业率超过过50%，没有有增长的的紧缩只只能导致致政治社社会危机机。与希希腊一样样，西班班牙的失失业率高高居欧元元区榜首首，除了了爱尔兰兰有0.5%的的增长之之外，““欧猪国国家”无无一例外外是负增增长。各各项经济济指标创创1999年欧欧元流通通以来最最糟糕记记录，整整个欧元元区的失失业率创创新高，，而制造造业活跃跃程度则则接近新新低。一一个开放放统一的的欧元区区内并没没有遵循循“趋同同铁律””而共同同富裕，，而是陷陷入了严严重的两两极分化化之中。。因此，，欧元区区不仅是是个货币币联盟，，更像一一个帝国国，有明明确的核核心区与与边缘区区。欧元区失失业率再再创新高高欧盟统计计局昨日日公布的的数据显显示，2月份欧欧元区17国失失业率达达到12%，创创下自1995年有记记录以来来的最高高值。与与此同时时，欧元元区年轻轻人失业业率更高高达23.5%。数据显示示，希腊腊和西班班牙的失失业率分分别为26.4%和26.3%。此此外，奥奥地利和和德国的的失业率率分别为为4.8%和5.4%，为欧欧元区17国中中的较低低水平。。塞浦路斯斯？在欧洲岛岛国塞浦浦路斯，，银行的的一些储储户在哭哭泣，他他们被政政府强行行征税。。经济规模模仅占欧欧元区0.2%的塞浦浦路斯虽虽如一根根小手指指，却可可能扣动动新一轮轮欧元区区混乱的的扳机。。向塞浦浦路斯储储户征收收存款税税被认为为是欧债债危机救救助历史史中前所所未有激激进举措措，并有有可能连连带波及及其他欧欧元区周周边国家家投资者者的信心心。欧元区近近况1、欧元元区2013年年GDP整体下下跌0.4%，，预计计欧元区区2014年和和2015年区区内生产产总值（（GDP）分别别为1.2%和和1.8%2、2014年2月制造造业采购经理理人指数（PMI）为53.3。3、2014年1月份CPI同比增增长0.8%。4、欧元区2013年12月失业率率为12.0%。内部原因外部原因欧债危机爆发发的原因内部原因一、产业结构构不合理：实实体经济空心心化，经济发发展脆弱1、希腊：以旅游业和航航运业为支柱柱产业的希腊腊经济难以抵抵御危机的冲冲击。2010年服服务业在GDP中占比达达到52.57%，其中中旅游业约占占20%，而而工业占GDP的比重仅仅有14.62%，农业业占GDP的的比重更少为为3.27%。加上2004年举办奥运运会增加的91亿美元赤赤字，截止2010年希希腊政府的债债务总量达到到3286亿亿欧元，占GDP的142.8%。。受金融危机影影响从08年年底开始航运运业进入周期期低谷，景气气度不断下滑滑。航运业的的衰退对造船船业形成了巨巨大冲击。由由此看出，希希腊的支柱产产业属于典型型依靠外需拉拉动的产业，，这些产业过过度依赖外部部需求，在金金融危机的冲冲击面前显得得异常脆弱。。2、意大利以出口加工制制造业和房地地产业拉动经经济的意大利利在危机面前前显得力不从从心。意大利利经济结构的的最大特点是是以出口加工工为主的中小小企业（创造造国内生产总总值的70%）。2010年意大利利成为世界第第7大出口大大国（出口总总额4131亿欧元，占占世界出口额额比重3.25%），主主要依靠出口口拉动的经济济体极易受到到外界环境的的影响。金融危机的爆爆发对意大利利的出口制造造业和旅游业业冲击非常大大，2009年其出口总总量出现大幅幅下滑，之后后有所回升，，但是回升的的状况还主要要依赖于各国国的经济复苏苏进程。随着着世界经济日日益全球化和和竞争加剧，，意大利原有有的竞争优势势逐渐消失，，近10年意意大利的经济济增长缓慢，，低于欧盟的的平均水平。。3、4、爱尔尔兰和西班牙牙依靠房地产和和建筑业投资资拉动的西班班牙和爱尔兰兰经济本身存存在致命缺陷陷。建筑业、、汽车制造业业与旅游服务务业是西班牙牙的三大支柱柱产业。由于于长期享受欧欧元区单一货货币体系中的的低利率，使使得房地产业业和建筑业成成为西班牙近近年经济增长长的主要动力力。从1999年到2007年，西西班牙房地产产价格翻了一一番，同期欧欧洲新屋建设设的60%都都发生在西班班牙。房地产产业的发推动动了西班牙就就业率的下降降。2007年西西班牙失业率率从两位数下下降到了8.3%，然而而在全球金融融危机席卷下下，房地产泡泡沫的破灭导导致西班牙失失业率又重新新回到了20%以上，其其中25以下下的年轻人只只有一半人拥拥有工作，另另外西班牙的的高失业率也也存在体制性性因素，就业业政策不鼓励励招收新人。。而海外游客客的减少对西西班牙的另一一支柱性产业业-旅游业造造成了巨大的的打击。2005年爱爱尔兰房地产产业就已经开开始浮现泡沫沫，且在市场场推波助澜下下愈吹愈大，，2008年年爱尔兰房价价已经超过所所有OECD国房价，在在次贷危机的的冲击下，爱爱尔兰房地产产价格出现急急速下跌，同同时银行资产产出现大规模模的缩水，过过度发达的金金融业在房地地产泡沫破裂裂后受到了巨巨大打击，爱爱尔兰高速运运转的经济受受到重创，从从此陷入低迷迷。5、葡萄牙：：工业基础薄弱弱，而主要依依靠服务业推推动经济发展展的葡萄牙经经济基础比较较脆弱。葡萄萄牙在过去十十几年中最为为显著的一个个特点是服务务行业持续增增长，这与其其他几个欧元元区国际及其其相似，2010年葡葡萄牙的农林林牧渔业只创创造了2.38%的增加加值，工业创创造了23.5%的增加加值，而服务务业创造的增增加值达到了了74.12%近几年葡萄牙牙开始进行经经济结构的转转型（从传统统的制造业向向高新技术行行业转型），，汽车及其零零部件、电子子、能源和制制药等高新技技术行业得到到了一定的发发展。政府在在扶持高科技技企业上面投投入了大量资资金，而这些些资金通常都都是通过低息息贷款来实现现。美国金融融危机的爆发发，导致融资资成本随之飙飙升，从而使使葡萄牙企业业受到冲击，，影响到整个个国民经济。。葡萄牙经济对对出口也有很很大的依赖性性。总体看来，PIIGS五五国属于欧欧元区中相对对落后的国家家，他们的经经济更多依赖赖于劳动密集集型制造业出出口和旅游业业。随着全球球贸易一体化化的深入，新新兴市场的劳劳动力成本优优势吸引全球球制造业逐步步向新兴市场场转移，南欧欧国家的劳动动力优势不复复存在。而这这些国家又不不能及时调整整产业结构，，使得经济在在危机冲击下下显得异常脆脆弱。二、人口结构构不平衡：老老龄化首先，从主要要国家出生率率（每1000人中出生生的婴儿数））和生育率（（每位妇女平平均生育孩子子个数）看出出，欧盟国家家的婴儿出生生率和生育率率近年来低于于绝大部分地地区，成为仅仅次于日本的的出生率降低低最快的区域域。其次，1996-2010年欧盟盟国家人口出出生时平均预预期寿命从76.1岁岁上升至79.4岁。。美国联邦统统计局预计到到2050年年欧盟国家人人口出生时平平均预期寿命命将达到83.3岁。最最后，由于二二战后生育潮潮已经开始接接近退休年龄龄，并且人口口出生率逐步步下降，欧元元区人口年龄龄结构从正金金字塔形逐步步向倒金字塔塔形转变，人人口占比的峰峰值从1990年的25-29岁岁上移至2007年的的40-44岁，而且这这一趋势仍在在进行，从今今往后老龄化化问题将进一一步恶化。三、刚性的社社会福利制度度几年来欧盟各各国的社会福福利占GDP的比重有趋趋同的趋势。。许多南欧国国家由占比小小于20%逐逐渐上升到20%以上，，其中希腊和和爱尔兰较为为突出。2010年希腊腊社会福利支支出占GDP的比重为20.6%，，而社会福利利在政府总支支出中的占比比更是高达41.6%。。南北欧格局：：北欧制造，，南欧消费；；北欧储蓄，，南欧借贷；；北欧出口，，南欧进口；；北欧经常账账户盈余，南南欧赤字；北北欧人追求财财富，南欧人人追求享受。。在经济发展良良好的时候并并不会出现问问题，但在外外在冲击下，，本国经济增增长停滞时，，就出现了问问题。从2008到2010年，爱爱尔兰和希腊腊GDP都出出现了负增长长，而西班牙牙近两年也出出现了负增长长，这些国家家的社会福利利支出并没有有因此减少，，导致其财政政赤字猛增，，2010年年希腊财政赤赤字占GDP比重达到了了10.4%，而爱尔兰兰这一比重更更是高达32.4%。四、法德等国国在救援上的的分歧令危机机处于胶着状状态法国坚决支持持救援，德国国在救援问题题上的左右摇摇摆使得欧债债危机长期处处于胶着状态态。是否要对对身陷危机的的国家施以援援手主要取决决于德国和法法国的态度。。PK默克尔法国是坚决支支持对危机国国实施救援的的，因为法国国银行持有相相当数量的欧欧元区债券，，如果这些国国家违约的话话，法国的损损失将会非常常惨重（从三三大评级机构构下调法国两两大银行评级级可以看出））。德国是欧元区区第一大经济济体，其经济济发展强劲很很大程度上得得益于严格的的成本控制。。在欧元开始始成为统一货货币的12年年里，德国国国内工资上涨涨速度缓慢（（年均2%左左右），导致致国内消费不不振，但是赤赤字控制的比比较好。欧猪五国从加加入欧元区之之后，为了缩缩短与欧元区区其他国家各各方面的差距距，工资一直直在上涨，平平均每年上涨涨10%以上上。劳动力优优势的存在使使得南欧各国国的人均GDP水平也在在不断的上涨涨，与法德之之间的差距不不断缩小，但但是随着工资资上涨，竞争争力也不断减减弱，后期各各国只能靠旅旅游房地产等等项目来拉动动经济，这些些经济增长的的源动力异常常脆弱，在受受到外部冲击击时显得不堪堪一击。德国这些年忍受着着福利削减，，工资长期不不上涨的痛苦苦，现在却要要让他们去拯拯救那些享受受高福利高工工资的国家，，本国民众显显然会心有不不甘，为了获获得更多的民民众支持率，，德国政府在在做决定时必必须考虑到民民众的呼声。。但是如果不不救的话，又又会面临本国国银行业出现现流动性危机机，甚至导致致大量银行倒倒闭，危急到到本国经济，，这个局面是是谁都不愿意意看到的。因因此目前德国国正面临艰难难的选择，欧欧债危机如何何演绎一定程程度上取决于于德国的态度度。外部原因1、金融危机机中政府债务务负担加重金融危机使得得各国政府纷纷纷推出刺激激经济增长的的宽松政策，，高福利、低低盈余的希腊腊无法通过公公共财政盈余余来支撑过度度的举债消费费。希腊政府府的财政原本本处于一种弱弱平衡的境地地，由于国际际宏观经济的的冲击，恶化化了其国家集集群产业的盈盈利能力，公公共财政现金金流呈现出趋趋于枯竭的恶恶性循环，债债务负担成为为不能承受之之重。2、评级机构构煽风点火，，助推危机蔓蔓延评级机构不断断调低主权债债务评级，助助推危机进一一步蔓延。全全球三大评级级机构不断下下调上述四国国的主权评级级。2011年7月末末，标普已经经将希腊主权权评级09年年底的A-下下调到了CC级（垃圾级级），意大利利的评级展望望也在11年年5月底被调调整为负面，，继而在9月月份和10月月初标普和穆穆迪又一次下下调了意大利利的主权债务务评级。葡萄萄牙和西班牙牙也遭遇了主主权评级被频频繁下调的风风险。评级机机构对危机起起到了推波助助澜的作用，，也可成为危危机向深度发发展直接性原原因。根本原因第一种观点：：认为财政危危机为表，单单一货币下不不同国家竞争争力差异拉大大才是导致欧欧元区“内爆爆”的真正原原因。标普在2012年1月13日宣布降降低法国信用用评级。声明明中杀伤力最最强的并不是是降级决定本本身，而是其其对降级理由由的说明。标标普认为，欧欧洲对债务危危机成因认识识片面，因此此在应对思路路上误入歧途途，通过财政政紧缩解决债债务危机是““自我毁灭””的方法。由由此看来，标标普的降级决决定并非仅仅仅针对个别国国家，而是对对欧元区的危危机应对努力力投了政治不不信任票。标普认为，欧欧债危机的根根源并非仅是是财政问题，，而是欧元区区核心国家和和边缘国家竞竞争力差距不不断拉大的必必然结果。换言之，欧债债危机并不仅仅仅是因为南南欧国家花得得太多，而是是挣得太少；；并不仅是财财政不可持续续的问题，更更是竞争力下下滑，经济发发展不可持续续的问题。标普的这一观观点并不孤单单。欧债危机机爆发以来，，围绕如何解解决危机存在在两种不同思思路：一种认为债务务危机是个别别国家财政纪纪律欠佳造成成的，解决方法是通通过削减赤字字，订立财政政契约强化财财政纪律；一种则认为财财政危机为表表，单一货币币下不同国家家竞争力差异异拉大才是导导致欧元区““内爆”的真真正原因，因此在降低长长期赤字比例例的同时，短短期应更关注注经济刺激和和改革方案。。值得担心的是是，如果投资资者开始日趋趋认同标普的的降级理由，，则意味着欧欧洲将迎来更更大的信心打打击链接：撒切尔尔夫人“我不能把决决定英镑利益益的权力交给给法兰克福””德国和希腊采采用统一的货货币政策是不不可想象的第二种观点：：欧元区制度度缺陷，各国国无法有效弥弥补赤字1、货币制度度与财政制度度不能统一，，协调成本过过高。根据有效市场场分配原则，，货币政策服服务于外部目目标，主要维维持低通胀，，保持对内币币值稳定，财财政政策服务务于内部目标标，主要着力力于促进经济济增长，解决决失业问题，，从而实现内内外均衡。欧洲中央银行行在制定和实实施货币政策策时，需要平平衡各成员国国的利益，导导致利率政策策调整总是比比其他国家慢慢半拍，调整整也不够到位位。特别是各各国发展不平平衡，核心国国与边缘国面面临不同的货货币政策要求求。在统一的货币币政策应对危危机滞后的情情况下，各国国政府为了尽尽早走出危机机，只能通过过扩张性的财财政政策来调调节经济，许许多欧元区成成员国违反了了《稳定与增增长公约》中中公共债务占占GDP比重重上限60%的标准，但但是并没有真真正意义上的的惩罚措施，，由此形成了了负向激励机机制，加强了了成员国的预预算赤字冲动动，道德风险险不断加剧。。2、欧盟各国国劳动力无法法自由流动，，各国不同的的公司税税率率导致资本的的流入，从而而造成经济的的泡沫化。最初蒙代尔的的最优货币区区理论是以生生产要素完全全自由流动为为前提，并以以要素的自由由流动来代替替汇率的浮动动。欧元体系系只是在制度度上放松了人人员流动的管管制，而由于于语言、文化化、生活习惯惯、社会保障障等因素的存存在，欧盟内内部劳动力并并不能完全自自由流动。从各国的失业业率水平来看看，德国目前前的失业率已已经下降到7%以下，低低于危机前水水平，但是西西班牙的失业业率高达21.2%。另另一方面，欧欧盟国家只统统一了对外关关税税率，并并没有让渡公公司税税率，，目前法国的的公司税率最最高为34.4%，比利利时为34%，意大利为为31%，德德国为29.8%，英国国为28%，，其他边缘国国家及东欧国国家的公司税税率普遍低于于20%，这这些税率较低低的国家也正正是劳动力比比较充足的国国家，资金和和劳动的结合合使得这些国国家的经济不不断膨胀，资资金主要投资资在支柱性的的产业，比如如加工制造业业，房地产业业和旅游业，，从而导致了了国内经济的的泡沫化。3、欧元区设设计上没有退退出机制，出出现问题后协协商成本很高高。由于在欧元区区建立的时候候没有充分考考虑退出机制制，这给以后后欧元区危机机处理提出了了难题。目前前个别成员国国在遇到问题题后，就只能能通过欧盟的的内部开会讨讨论，来解决决成员国出现现的问题，市市场也随着一一次次的讨论论而跌宕起伏伏，也正是一一次次的讨论论使得危机不不能得到及时时解决。欧元区银行体体系互相持有有债务令危机机牵一发动全全身。近年来来欧洲银行业业信贷扩张非非常疯狂，致致使其经营风风险不断加大大，其总资产产与核心资本本的比例甚至至超过受次贷贷冲击的美国国同行。欧债危机对世世界及中国的的影响1、欧元区经经济陷入衰退退，偿债困难难增大。财政紧紧缩———失失业上上升，，福利利下降降，消消费萎萎缩———经经济下下滑；；银行行信贷贷收缩缩———实体体经济济压力力加大大———经济济衰退退2、对欧盟盟的内内外贸贸易产产生影影响。。需求萎萎缩，，贸易易保护护主义义抬头头———贸易易伙伴伴国受受到影影响3、欧欧元区区主权权债务务和银银行风风险相相互交交织的的复合合型金金融危危机，，已经经成为为国际际金融融稳定定的重重大威威胁。。1）欧债债危机久久拖不绝绝导致全全球金融融系统性性风险加加大。国国际资本本逃离欧欧元资产产，冲击击各主要要经济体体。2）欧洲洲资金撤撤回，要要求各银银行提高高资本充充足率，，全球业业务收缩缩，导致致资金回回流，新新兴经济济体受挫挫。4、恐慌慌情绪蔓蔓延欧元区解解体？欧欧元崩溃溃？自2009年欧欧债危机机爆发以以来，关关于欧元元区解体体的传言言如同““狼来了了”的寓寓言一样样，从爱爱尔兰到到南欧四四国，每每次都会会想起欧欧元的安安魂曲。。“末日博博士”鲁鲁比尼断断言，2012年欧元元区尚无无解散之之忧，明明后年““欧猪国国家”将将先后退退出欧元元区，欧欧元区最最快三年年内土崩崩瓦解。。欧元的出出现既是是欧洲经经济一体体化的重重大进展展，也是是英法等等国领导导人试图图将德国国“束缚缚”在欧欧洲框架架之内的的政治博博弈。欧欧元自诞诞生以来来就面临临着先天天不足的的命运：：没有统统一的财财政部；；也没有有以统一一政府信信誉为基基础的债债券市场场；有一一个不能能作为““最后贷贷款人””的欧洲洲央行。。欧元危机机的纾困困计划及及其实施施体现了了德国人人的思维维和利益益，默克克尔试图图建立一一个德国国版的欧欧元区，，让“欧欧猪国家家”学会会勤俭节节约，遵遵守量入入为出的的原则。。欧元的的危机管管理机制制正在陷陷入危机机之中：：德国人人已经受受不了““欧猪国国家”的的挥霍无无度与反反复无常常以及““吃饱了了再减肥肥”的态态度；而而“欧猪猪国家””则认为为德国人人正在扼扼住它们们的喉咙咙。根据摩根根大通分分析称，，如果希希腊离开开欧元区区，会马马上产生生约4000亿亿欧元的的损失。。不仅如如此，一一旦希腊腊退出欧欧元区，，最直