洛阳玻璃研究报告：聚焦光伏玻璃领域产能迎来快速释放期

洛阳玻璃研究报告：聚焦光伏玻璃领域，产能迎来快速释放期1.公司介绍：专注光伏领域，玻璃研制领先企业1.1浮法起家，深耕玻璃领域公司专注玻璃行业，为客户提供光伏玻璃、光热玻璃的研发、生产、销售、售后等服务，是新能源领域的高新技术企业。公司玻璃产品主要覆盖光伏板块、光热玻璃板块和信息显示玻璃板块。其中光伏玻璃的研制和生产为公司核心业务。公司以超薄玻璃基板为主营业务，以打破国外厂商垄断超薄玻璃市场为目标，以提升电子元器件、新能源产业链国产化率为导向，不断研发创新产品、开拓新领域。相较于传统玻璃行业，公司下游客户群体为光伏设备生产商和光热发电站。公司是国内最早开始研发并规模化生产超薄浮法玻璃产品的企业，在十余年的发展中不断积累、创新。公司在科研方面具有较高水平和成果转化的能力，拥有完整的生产线，能够批量生产各类型以及1.6–4.0mm不同厚度的光伏玻璃。精研浮法玻璃二十余年，依托股东中国建材集团，公司业内地位突出，拥有玻璃生产核心技术。公司前身是洛阳玻璃厂，创建于1956年，是我国“一五”计划期间兴建的156个国家重点项目之一，中国的第一条浮法玻璃生产线也在此诞生。公司始终走在国内市场前列，在行业内拥有重要地位，是1991年获国务院批示的全国第一批55家试点大型企业集团之一。自2007年公司被收购后，股东中国建材集团将公司打造成电子玻璃、光伏玻璃、光热玻璃制造商，成为国内重要的超薄电子显示玻璃、光伏玻璃生产基地。公司是全国知名的玻璃生产企业，注重对产品质量的把控，目前已通过ISO9001-2015（GB/T19001-2016）质量体系认证。公司坚持紧密关注市场动向、客户需求，始终聚焦产品开发和生产技术进步。凭借不断精进工艺、产品创新、质量把控等技术优势积累，公司在国内市场有较高的知名度和认可度，曾先后荣获“国家浮法玻璃质量奖—银质奖”、“金质发明奖”、“全国消费者信得过产品”、“驰名商标”、“国家科学技术进步一等奖”等奖项。1.2央企控股平台，实控人为中国建材集团公司股权较为集中，实控人为中国建材集团。根据公司2021年年报，公司实际控制人中国建材集团为国务院国资委直属企业，中国最大的综合性建材产业集团，世界500强企业。1.3公司收入保持增长，净利润阶段性承压2021年，公司营业总收入达到36.06亿元，同比增加6.64%；归母净利润达到2.65亿元，同比下降29%。公司业绩增速下滑主要系光伏玻璃均价有所下降，原、燃材料价格上涨带动成本上涨所致。2.光伏玻璃行业分析：乘光伏东风，行业规模发展迅速2.1行业现状：产品大尺寸+轻薄化，压延、浮法为主流工艺光伏玻璃有别于普通玻璃，属于特种玻璃，是光伏电池的盖板，同时起到透光和保护电池片的作用。光伏行业的诞生源自光伏效应，是指通过光伏电池将太阳能转化为电能。单体光伏电池一般机械强度较差，容易破裂，且空气中的水分和腐蚀性气体会逐渐氧化电极，因此无法满足电池露天工作的环境。出于保护太阳能电池的目的，电池一般被EVA胶片密封在一片封装面板和一块背板之间。封装面板材料选择为光伏玻璃，在提高机械强度的同时拥有高透光率。背板材料可以选择不透光复合材料、透明背板和光伏玻璃，但复合材料透光率为0，安装复合材料时无法进行双面发电。安装玻璃背板的光伏组件被称为双面组件。从光伏玻璃功能的角度，决定其质量的主要因素为透光率和强度。目前超白玻璃为光伏电池组件首选封装材料，其优点在于含铁量低、透光率高。图片上传中......光伏行业产业链结构完整，发展较为成熟，光伏玻璃处在产业链中游。光伏玻璃上游为原材料的开采、提炼以及运输。中游除了光伏玻璃原片制作和深加工外，还包括光伏电池片、接线盒等组件的制作和运用层压技术组装电池组件。光伏玻璃下游为成品光伏组件和逆变器等外部装置，终端应用为光伏发电站，包括集中式电站和分布式电站。光伏玻璃的生产分为原片生产和深加工两个阶段；原片制作分为压延法和浮法两种工艺，深加工包括燃烧、钢化等流程。覆盖在光伏组件上的光伏玻璃经过镀膜工艺后，可以使得光伏玻璃透光率更高，提升发电效率；经过钢化后光伏玻璃强度更高，能够适应恶劣的外部环境，使得光伏组件更耐用。相比普通玻璃，光伏玻璃含铁量一般在0.008%-0.02%之间，而普通玻璃含铁量在0.07%以上。铁元素在玻璃中属于杂质（吸热玻璃除外），铁元素含量越高透光率越低。因此，光伏玻璃是光伏组件不可或缺的封装材料之一。生产原片的企业可以将原片售予深加工企业或者自行进行加工。受下游需求端影响，压延法为目前制作光伏玻璃主流工艺，但浮法开始获得关注。太阳能电池主要分为晶硅电池和薄膜电池。压延玻璃主要应用在晶硅电池，薄膜电池光伏玻璃主要为浮法工艺生产。晶硅电池和薄膜电池机械结构类似，都由光伏玻璃作为封装材料；由于薄膜电池能量转换效率较低、使用寿命短，目前晶硅电池为光伏电站首选。截止2019年全球范围内晶硅电池市场占有率超过90%，因此压延法在光伏玻璃领域应用更加广泛。由于生产工艺的差异，压延玻璃和浮法玻璃在特性上有所不同。其主要不同在于透光率和机械强度。透光率放面，同厚度的压延玻璃普遍高于浮法玻璃；而浮法玻璃抗击打能力较强且成本较低，由于下游光伏组件行业市场化竞争激烈，因此浮法玻璃作为双面组件背板开始得到关注。光伏电池前盖板呈现轻薄化趋势，根据中国光伏协会统计，目前市场中主流光伏电池前盖板玻璃厚度分为3.2mm、2.8mm和小于等于2.5mm几种规格，小于等于2.5mm厚度的盖板主要应用于双玻组件。2021年数据显示，小于等于2.5mm前盖板玻璃市占率达到32%，同比增长4.3pct。3.2mm玻璃市占率最高，2.8mm前盖板玻璃市场占有率最低。根据中国光伏行业协会的预测，随着组件轻量化、薄片制作工艺进步和双面双玻组件的渗透，薄于2.5mm的前盖板玻璃渗透率将持续提升，预计2025年时将会和3.2mm玻璃占有率持平。图片上传中......受电池硅片尺寸的影响，大尺寸光伏玻璃渗透率逐渐提升。目前，市场主流的硅片规格繁多，通常位于156.75mm至210mm之间，其中166mm是现有电池产线可升级的最大尺寸，因此是近两年的过度尺寸。预计到2025年，166mm以下尺寸将由主流变为逐渐被淘汰。中国光伏行业协会预测，到2027年左右时182mm和210mm大尺寸硅片将完全占据市场，其中210mm占比更高。硅片大尺寸化驱动为厂家希望摊薄硅片制造成本以及提高市场溢价。通常来说，大尺寸硅片意味着封装材料规格需要更大。这一趋势将直接导致光伏玻璃尺寸增加。2.2光伏玻璃需求旺盛，行业规模稳步增长2020年全国光伏玻璃销售规模超过150亿元，年复合增长率达8%。根据销售金额口径统计，2016年全国光伏玻璃行业规模为104亿元，五年时间增长至152.8亿元。根据预测，2021年全国光伏玻璃销售规模将超过160亿元。近三年销售规模保持稳定增长，同比增长率约为8%。产量和产能口径来看，2020年光伏玻璃行业规模分别达到5.47、7.14亿万平方米，年增速分别达到10%和7.7%。根据中商产业研究院预测，随着行业内公司持续投入资金、扩大生产规模，预计2021年全国光伏玻璃产量将达到5.94亿万平方米，产能将增至7.66亿万平方米。需求方面，双面组件的渗透以及背板材料的选择拉动光伏玻璃需求。根据电池芯片两面是否可以发电，光伏电池组件分为单面组件和双面组件。单面组件只有一面可以吸收太阳光进行发电，而双面组件除了向上的一面外，朝向地面一侧也可以吸收由地面反射的太阳光发电。因此在双面组件中，背板采用光伏玻璃以提高透光率。由于双面组件的这一特性，双面组件对于玻璃的需求量高于单面组件。目前我国单面组件仍是主流，2021年单/双面组件市场占比分别为62.6%/37.4%。根据中国光伏行业协会数据，双面组件渗透率将会进一步提升，预计2023年和单面组件渗透率持平。由于双面组件所需光伏玻璃高于单面组件，预计需求将会进一步上升。背板材料方面，目前光伏电池背板主要选择为白色KPK/KPF/KPE结构背板、白色TPT/TPF/TPE结构背板、白色CPC结构背板、玻璃背板和透明有机材料背板等。2020年，双面组件的加速渗透带动了玻璃背板的需求，市场份额同比上升14.2%且未来将持续增长态势。根据CPIA数据，预计到2030年，玻璃材质背板市场份额将达到40%。国内外光伏发电装机规模的持续扩大也带动了光伏玻璃的需求，根据CPIA数据，“十四五”期间，我国光伏年均新增光伏装机或将超过75GW。2021年全球光伏新增装机达到170GW；全国新增光伏装机量接近55GW。往期来看，2020年国内新增光伏装机量为48.2GW，表明新增装机量每年均有增长。根据中国光伏行业协会测算，在“十四五”期间，我国年均新增光伏装机或将超过75GW。硅片大小对光伏电池发电效率和光伏玻璃需求均有影响，并且双面组件所需光伏玻璃高于单面组件。通常来说硅片尺寸和发电功率成正比，尺寸越大，单位时间内能够被转换的太阳能变越多。运用质量公式可以计算出每单位面积（1平方米）各玻璃厚度的质量。根据前文分析，主流光伏玻璃厚度为小于等于2.5mm和3.2mm。为了方便计算，小于等于2.5mm取为2.5mm。质量公式为质量（m）=密度（roe）乘以体积（V）。玻璃的密度约为2.5吨/立方米。单位面积2.5mm玻璃质量为2.5×0.0025×1=0.00625吨，运用相同方法，单位面积3.2mm厚度玻璃质量为0.008吨。前文提到，166mm、182mm和大尺寸210mm硅片将成为市场主流。三种尺寸业内规格代号分别为M6、M10、G12。计算方面，需求量的测算需要分为单面组件和双面组件，双面组件输出功率高于单面组件。假设单面组件所用为3.2mm玻璃，双面组件为2.5mm玻璃，且容配比为1.2，光伏设备正常工作时输出功率为最大输出功率的80%。以天合光能

M6规格硅片为例，每新增1GW

（10亿瓦）装机量，相应的需要47807吨光伏玻璃。具体计算方法为：光伏玻璃需要完全覆盖其余光伏组件，因此假设组件尺寸即为光伏玻璃尺寸。每1GW装机量需要该型号光伏组件约1GW/352W=284万个，对应面约为2.1X2840909=597.6万平方米。前文测算出每平方米3.2mm玻璃质量约为0.008吨，因此597.6万平方米对应597.6万X0.008吨=47807吨光伏玻璃。使用相同方法计算，182mm硅片和210mm硅片对应所需光伏玻璃质量分别为50119吨和45840吨。双面组件方面，天合光能官网显示双面组件发电功率通常较单面组件提高10%-30%，因此测算中假设功率提高20%。按此方法，天合光能M6规格双面组件输出功率为352X1.2=422W。按照前文计算方法，得出每GW对应双面组件所需光伏玻璃质量为62249吨，高于单面组件对于玻璃的需求量，印证了前文的分析。M10、G12规格硅片双面组件所对应质量分别为65259吨和59687吨。根据中国光伏协会预测的新增光伏装机量的乐观和保守的中值测算，国内市场光伏玻璃需求量保持上升趋势，预计2025年时光伏玻璃需求将超过670万吨，需求驱动主要来自光伏装机量增加和双面组件不断渗透。在测算光伏玻璃需求时，需要考虑不同尺寸硅片市场占比和单/双面组件占比。以测算2021年需求为例，根据CPIA数据，该年M6及以下市场份额约为55%，M10约为25%，G12约为20%；单/双面组件方面，2021年单面组件占比约为62.6%，双面组件占比约为37.4%。根据前文求出的各尺寸硅片所对应的1GW所需质量，可以计算出如果全部使用单面组件所需玻璃质量；接着使用相同方法计算出如果全部使用双面组件所需玻璃质量。最后将结果使用前面提到的单/双面组件各自份额进行加权平均即可得出2021年所需光伏玻璃质量。根据测算，最后结果为351.8万吨。运用相同的方法，可以得出2023年光伏玻璃需求量为585.6万吨，2025年为670.8万吨，需求持续上升。2.3政策导向明确，行业未来清晰2020年我国明确提出力图在2030年前实现碳达峰，2060年之前实现碳中和。作为新能源发电布局重要的组成部分，光伏发电是实现双碳目标的重要路径。“十一五”期间我国提出要全面发展太阳能、地热、风能等新能源和可再生能源。“十二五”期间，国家明确了新能源产业重点发展太阳能、新核能等。“十三五”期间，国家持续完善光伏行业的扶持政策，并加速行业市场化的进程。2021-2025年“十四五“期间，预计政策会更加有针对性，并且关于新能源发电的布局仍在有序进行。截止2021年，我国风电+光伏发电量占比为11%左右。根据国家能源局预期，预计2025年时风电+光伏发电量占比将达到16.5%，2030年时达到20%，装机量达到30%。2018年我国开始逐步降低光伏行业补贴力度，旨在推动光伏行业市场化进程，其影响传导至产业链上游。2018年6月，发改委、财政部、国家能源局联合发布了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》。《通知》明确加快光伏发电补贴将降低强度。因为该文件落款是5月31日，因此又被称为“531光伏新政”。政策出台后，行业经历短期阵痛。由于补贴逐步退坡，光伏行业内企业成本压力显著增加。这一压力也沿产业链向上游传导。作为光伏行业的上游，光伏玻璃行业为光伏组件厂商提供重要的封装材料。在面临市场化竞争和成本压力的背景下，光伏组件商将不愿意面对过高的玻璃价格，控制成本的动力由此传导至光伏玻璃企业。光伏玻璃产线实行差别化产能置换政策，国家推动光伏玻璃供给。产能置换政策目的在于推动玻璃行业供给侧改革，促使生产商剥离落后产能、解决过剩产能、清洁产线污染。2021年，工信部印发《水泥玻璃行业产能置换实施办法》。《办法》旨在促进水泥和平板玻璃行业供需平衡，价格稳定。《办法》同时指出，对光伏玻璃产能置换实行差别化政策，新上光伏玻璃项目不再要求进行置换，但要建立产能风险预警机制。对光伏玻璃的政策差别化是出于光伏压延玻璃需求。工信部预计，2025年时光伏压延玻璃会产生供需缺口。由于产能置换通常需要几个月时间，因此政策差别化有助于缓解未来供需缺口。光伏玻璃企业补贴逐步退坡，市场化竞争逐步加剧。2020年来我国逐步降低了对光伏产业链的补贴力度，其中包括光伏玻璃行业。根据洛阳玻璃

2020年报，公司报告期光伏发电补贴金额为552万元，比上期减少20万元；研发补助比2019年减少85.7万元。2019年光伏发电补贴和研发补助相较于2018年均有下降。随着补贴力度降低，光伏玻璃行业将迎来高度市场化的竞争，规模小、盈利能力较弱的企业将会被市场淘汰。2.4双龙头二超多强，行业具有多重壁垒光伏玻璃行业呈现以信义光能、福莱特为首的双龙头格局。结合近三年数据，光伏玻璃行业市场头部格局较为清晰。2018年以来行业内龙头企业信义光能和福莱特市场份额稳定在50%-55%。在双龙头背景下，行业内其他企业需要竞争剩余市场份额。根据2020年各企业产能分布来看，其余企业占比在3%-8%之间。随着下游光伏行业的发展、光伏玻璃需求增加，光伏玻璃行业整体发展趋势良好，竞争主要集中于增量方面，具备竞争力的企业拥有广阔的向上空间。3.公司经营分析：深耕新能源赛道，产能释放有望助份额提升3.1经营优势凸显，公司前景可期背靠中国建材，股东助力公司发展公司股东中建材集团实力雄厚，是中国建材行业的龙头企业之一。成立于1985年，中建材集团是立足建材行业的大型中央企业。中建材业务广泛、实力雄厚，涵盖水泥、玻璃纤维、轻型建材等领域，2021年中建材营收超过2737亿元，总资产达到4625亿元。集团旗下子公司众多，玻璃领域包括凯盛科技集团和中建材蚌埠玻璃研究院等。洛阳玻璃

是中建材旗下重要的玻璃研发生产企业，也是集团在玻璃领域重要的战略布局。2015、2018年公司在集团领导下经历两次重大资产重组，集团将蚌埠玻璃设计研究院自主研发的超薄信息显示玻璃、新能源玻璃注入洛阳玻璃，公司在集团的支持下科研实力、生产规模、盈利水平得到显著提升。公司光伏玻璃业务板块材料成本占比远超人工费用和制造费用，分别为91%、4%和5%。公司2021年年报显示，光伏玻璃业务直接材料成本占比超过90%，因此控制材料成本尤为关键。根据福莱特招股说明书，光伏玻璃原片原材料主要包括纯碱、石英砂、石灰石等。通过与中建材签订合作协议和依托平台采购，公司具有一定原材料采购优势。公司背靠中建材集团，和中建材旗下各子公司达成合作协议，材料供应稳定。2018、2021年，公司先后与母公司中建材签订框架合作协议，协议包括中建材向公司提供原材料、设备、信息系统等。公司纯碱供应商包括安徽华光光电、凯盛科技、中建材蚌埠玻璃设计院等关联企业；石英砂供应商包括凯盛石英材料有限公司等。目前，我国光伏玻璃所需的低铁石英砂储量并不丰富，依托股东中建材集团的平台采购优势，公司在原材料采购方面供应稳定。科研方面集团对公司亦有支持，旗下负责玻璃科研的蚌埠玻璃研究院有多项专利与公司共享。公司2020年报显示，公司旗下蚌埠中显与公司股东凯盛科技集团共享16项专利的所有权，蚌埠中显能够单独实施共享的专利且专利产生收益为蚌埠中显独有。在股东技术、运营、战略发展的支持下，公司竞争力得到进一步提升。随着BIPV兴起，薄膜电池有望迎来新的发展机遇。作为国内最大的薄膜电池生产商，中建材已是行业龙头企业。BIPV全称BuildingIntegratedPhotovoltaic，含义为建筑光伏一体化，将光伏发电技术应用于建筑当中，实现太阳能全面发电。随着技术的进步，BIPV开始走入大众视野。2020年分布式光伏电站占比约为21%。相比于集中式发电，BIPV避免了输电过程中的损耗并节约了输电成本。由于BIPV需要将太阳能电池安装在建筑表面，因此对于电池的特性具有特殊要求，例如太阳光照射角度、色差、尺寸、美观等。综合上述因素，对比晶硅电池薄膜电池是更好的选择。公司实际控制人中建材集团是国内最早开始布局薄膜电池的企业之一。经过几年的发展，中建材已拥有生产铜铟镓硒

（CIGS）薄膜电池（凯盛科技）和碲化镉（CdTe）电池（成都中建材）的能力。同时，洛阳玻璃直接股东之一蚌埠玻璃研究院负责薄膜电池所需封装玻璃的研发工作。作为集团旗下上市公司之一，洛阳玻璃是集团新能源发电业务的重要布局。前文提到，薄膜电池所需玻璃为浮法制作而公司以生产浮法玻璃起家。根据凯盛集团的“3+1”战略，公司是集团新能源板块的重要布局。在薄膜电池技术逐步成熟的背景下，公司依托股东资源和自身技术优势有望抓住薄膜电池发展机遇。立足华东，公司彰显区位优势公司负责生产业务的三家新能源公司均位于华东地区，有利于公司从运输端控制成本。从原材料来看，光伏玻璃重要原材料之一石英砂体积、重量较大，相比其价值运输成本较高。石英砂短距离一般采用公路运输，较长距离采用水运。我国安徽凤阳、江苏东海是石英砂产业主要聚集地之一，依托内陆河众多等地形特点航运较为发达。由于石英砂属于公司使用原材料，因此运输费用需自行承担。公司主要生产基地均位于华东地区，从运输角度有利于减少成本通过拆分销售费用，运输费为销售费用最主要构成，且占比有上升趋势，因此控制运输成本能够有效控制整体销售费用。公司旗下三家新能源子公司分别位于安徽合肥、安徽桐城和江苏宜兴。我国排名靠前的15家光伏组件企业中，有超过半数分布在浙江、安徽等华东地区。由于玻璃属于易碎品，包装和运输需要较为小心并且通常由公路运输。玻璃通常密度较大，并且为防止玻璃在运输途中损坏，通常使用铁架或木箱进行包装，铁架本身较重加之卡车承载力有限导致单次运力有限，如果距离太远对于下游客户而言运输成本、时间成本较高。玻璃运输半径通常较短，约为500公里，公司大部分产能分布于江苏、安徽两省，位于光伏组件厂商集中区域和运输半径内。例如，合肥市驾车去上海的距离（高速路线）约为460-470公里。图片上传中......从发展下游客户来看，由于玻璃、组件共同验证等因素，光伏玻璃行业具有客户资源壁垒，组件商在选择玻璃供应商之后一般不会轻易更换。因此，拥有良好稳定的下游客户尤为重要，也是公司的竞争力之一。华东地区光伏组件厂商和终端用户光伏发电项目集中，公司该布局也有利于和下游厂商建立融洽的合作关系。重视研发，公司超薄光伏玻璃具备竞争力公司自成立以来便从事玻璃研制生产，多年来积累了丰富的技术经验，研发占比、研发人员数量不断提升。近年来公司不断加大研发投入，截止2021年，公司研发投入占营业收入比重达4.28%，较2020年增加0.32pct。总体来看，公司研发投入占比和研发人员数量均呈上升趋势。公司在2020年已定下目标，将研发投入占比突破5%，实现不断创新。目前光伏玻璃市场以超白压延玻璃为主流，超白压延玻璃相比超白浮法玻璃光学性能更好但成本更高。公司产品超白压延光伏玻璃是太阳能电池最理想的封装材料，具有高太阳能透过率、低吸收率、低含铁量等优点，3.2mm常规厚度玻璃透光率可达91.7%，并且公司还推出超薄玻璃系列，厚度为1.6mm、1.8mm。在背板的选择上，由于超白浮法玻璃成本更低、抗冲击强度高，光伏组件厂商开始青睐超白浮法玻璃。公司以制作浮法玻璃起家，在传统玻璃生产的基础上不断创新，技术积累雄厚。公司目前主流产品为双玻组件用2.0mm超薄光伏玻璃，很好的把握了市场的动向。根据公司2020年报，子公司合肥新能源、桐城新能源和宜兴新能源深加工产线相继投产后，公司70%产品为双玻组件用2.0mm玻璃。为提高发电效率、解决爆发蜗牛纹、延长组件生命周期，光伏玻璃需求趋势为双玻化；出于对光伏组件整体重量和成本的控制，光伏玻璃开始呈现轻薄化态势，超薄光伏玻璃和双玻组件渗透率将会持续提升。在目前市场主流仍为2.5mm及以上厚度玻璃和单玻组件的背景下，公司在产品结构提早布局能够提早把握市场动向。作为深耕玻璃行业多年的企业，公司拥有多项玻璃生产、制造、清洁、原材料处理等专利，在为客户提供高质量玻璃的同时不断精进生产技术。例如在玻璃产品工艺方面，公司和其股东之一中建材蚌埠玻璃设计研究院共同持有一项适用于浮法生产的基板玻璃专利，全称是一种适用于浮法生产的LTPS-TFT基板玻璃。该技术通过调整玻璃组分中氧化镁、氧化钙、氧化钡、氧化锶的含量，使得基板玻璃具有良好的化学稳定性、较高的透过率、污染低等优点。该工艺适用于大规模的浮法玻璃生产。浮法工艺和压延工艺是目前生产光伏玻璃原片的主流技术。公司在制作工艺上不断精进能够在提高生产效率、产品质量的同时建立一定的技术壁垒。除此之外，公司是国内率先实现量产0.15mm超薄高透光伏玻璃的企业，在生产超薄玻璃方面具有行业领先的工艺，能够更好的迎合光伏玻璃轻薄化的趋势。公司拥有生产玻璃原片及深加工的能力，毛利率水平领先于可比公司，仅次于福莱特。生产光伏玻璃需要将纯碱、超白砂等原材料制成原片，成品光伏玻璃的生产需要玻璃原片作为基础进行深加工。作为光伏玻璃行业领先企业之一，公司子公司均拥有生产玻璃原片并进行镀膜、钢化等深加工的能力。由于原片生产成本较高且需要技术资金投入，不具备生产原片能力的企业只能通过购买原片进行深加工生产，成本率高于一体化生产企业。剥离信息显示业务，人效逐年提升公司于2021年着手剥离信息显示业务，开始专注于新能源赛道。2021年底公司发布公告称拟以5.36亿元的价格转让旗下三家信息显示玻璃业务子公司予间接控股股东凯盛科技

集团。该交易完成后，公司将不再从事信息显示业务，全面投入新能源板块。信息显示玻璃业务与公司主要收入来源光伏玻璃业务关联度较低。本次资产重组也符合公司长期发展目标。公司此次运作离不开股东中建材集团的支持。作为集团旗下新能源产业的先锋，剥离信息显示业务后，公司将集中经营、研发、资金等资源不断开发新能源板块业务，稳步发展公司光伏玻璃产品线。由于信息显示业务占比较低，光伏玻璃需求旺盛，预计公司盈利短期影响较小；并且光伏产业具有长期成长性，公司盈利长期来看向上空间宽裕。根据公司2021年中报，信息显示业务收入占比仅为16%，预计剥离该业务对公司经营影响有限。2022年年初，剥离信息显示业务完成。根据公司披露，2021年11月26日，公司与凯盛科技集团签署《股权转让协议》，公司向凯盛科技集团转让公司全资子公司龙海玻璃、龙门玻璃及蚌埠中显的全部股权，交易价格为人民币53,611.6万元。2022年1月25日，经公司2022年第一次临时股东大会审议批准，2022年1月28日，三家公司已全部完成工商变更。2015、2018年公司先后完成2次重大资产重组后人均盈利效率显著提升，2020年人均盈利较2019年增长逾390%；2021年由于人员扩充，人均产出有所下滑。2016年公司正式转型，不再从事普通浮法玻璃的研发和生产，进军信息显示板块和新能源板块。对比普通浮法玻璃，这两个板块附加值更高。转型完成后，公司人均营收从2016年40万元增长至2020年115万元，人均创造盈利从1.2万元增长至14万元。2021年由于员工人数同比增加46%至3857人，导致人均产出有所下滑，后续剥离毛利率（相比光伏玻璃）较低的信息显示业务后，预计公司人均盈利将会进一步增长；结合股东、区位等优势，以及后续产能释放带来的规模效应，预计人员利用效率进一步提升，进而带动公司整体盈利水平。3.2加大资金投入，公司产能迎来释放目标通过扩张产能抓住光伏玻璃高涨需求，公司产能扩充计划资金已经到位并开始实施，预计中长期产能增长迅速。目前来看，光伏玻璃行业内竞争主要集中在扩大生产规模、成本控制方面。从费用和成本角度出发，扩大规模可以降低单位成本和各项生产费用，例如电费；原材料、燃料购置单价也会随着采购规模扩大而下降。光伏玻璃产能规模来看，公司在行业内排名较为靠前。“双碳”规划确立以来，光伏行业成长迅速，装机量飞速提升。相应的，光伏玻璃需求水涨船高。随着行业规模的不断扩张，洛阳玻璃力图把握行业上升趋势，通过扩充产能更好的控制成本、带来营收驱动。公司部分新增产能为光伏玻璃原片产能，原片制作完成后送入深加工生产线并被制作成光伏玻璃成品。2021年公司先后投入超过40亿元用于建设太阳能电池封装组件和太阳能基片生产线及深加工生产线，扩张力度前所未有。其中，2021年10月增产规模最大、投入资金最多。此次公司通过银行贷款和建设单位自筹的方式投资22.9亿元建立子公司洛阳新能源，建设地址为洛阳市汝阳县。旨在建设新的太阳能光伏电池封装组件项目。此次投资，公司拟向银行贷款12.9亿元，剩余8亿元由建设单位自行筹措。全新子公司洛阳新能源注册资本为8亿元。项目包括建设两条太阳能光伏电池封装组件生产线、十二条深加工生产线和空压站、循环水系统、办公楼等生产办公配套设施。此项目预计共耗时30个月，第一阶段预计2023年6月完成，第二阶段预计2024年6月完成，预计共增加产能2400t/d。公司产能储备充足，目前产能约为2000t/d，在建拟建项目达产后预计2023年底产能将达到约6900t/d。根据测算，假设公司2024年之前无其他产能扩充计划且扩产项目顺利落地，2020-2024年5年产能复合增长率将达到35%，高于行业