华利集团：高效率+重研发+强运营构筑深厚壁垒携手客户共同成长

华利集团：高效率+重研发+强运营构筑深厚壁垒，携手客户共同成长1．华利集团：全球领先的一体化运动鞋履制造商华利集团成立于2004年9月，从事运动鞋履的开发设计、生产和销售，是全球领先的运动鞋专业制造商，公司与主要客户均保持长期稳定的合作，是Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia、UnderArmour公司的鞋履产品主要供应商，是Converse、UGG、Vans、Puma、Columbia、HOKAONEONE、ColeHaan等全球知名品牌的鞋履产品的最大供应商。公司主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋，截至2021年末，公司年生产、年销售运动鞋数量均达到2.1亿双，从产品结构看，运动休闲鞋占比持续提升，运动凉鞋占比稳定，户外靴鞋占比持续下降，主要因工艺和产能限制，公司产能适度向订单更多且量产效率更高的运动休闲鞋倾斜。2022年前三季度，公司实现营业收入153.74亿元，同比增长21.68%，实现归母净利润24.46亿元，同比增长22.46%，实现扣非净利润24.03亿元，同比增长20.32%。1.1、发展历程：合作品牌矩阵日益丰富，产能实现全球化布局客户拓展和制鞋产业链逐步完善的成长初期（1990-2004年）：1990年，进入制鞋行业已经20年的公司创始人张聪渊先生与其它合伙人一起创立良兴实业有限公司，为港交所上市公司新沣集团（1223.HK）的前身，张聪渊先生担任新沣集团生产业务总裁，负责鞋履生产制造业务，集团在1995年、1997年先后与匡威、Teva品牌合作，1999年设立中山精美，为集团设立在中山的开发中心，2001年起又陆续与UGG、Vans品牌建立合作关系，公司硫化鞋出货量快速增加，于2003年成为硫化鞋制造商龙头。2004年新沣集团设立华利有限，同年成立鞋履模具工厂，逐步完善制鞋产业链。鞋履制造产能向越南转移，华利集团开始独立运营（2005-2013年）：2005年开始，集团确立产能海外转移战略，2005-2008年越南正川、邦威、上杰、跃升相继成立，2009年公司与Columbia开始合作，2010年，越南宏美、弘邦、立川、宏福、百捷成立，公司越南产能快速扩张。2011年-2013年，公司进一步开拓下游客户，与HokaOneOne、Nike、Puma开始合作，并将越南弘邦设立为Nike专制工厂，设立Nike开发中心。2013年随着新沣集团新股东的加入，集团业务逐步向品牌运营、物业投资等方向多元化发展，虽然部分产能已经转移至越南，但劳动力成本仍持续上涨使得新沣集团决定出售旗下鞋履制造业务，张聪渊家族对新沣集团鞋履制造资产进行收购，华利集团开始独立运营。产能全球化布局开启，鞋履出货量突破2.1亿双（2014年-至今）：2014年，多米尼加生产基地成立，公司开启中美洲产能布局，并和ColeHaan品牌建立合作关系。2016年，公司鞋履出货量突破1亿双。2017年，飞织鞋面专业制造厂中山腾星成立，至此公司成为行业内少数能提供从产品开发设计、模具、鞋面、鞋底到成品制造完整运动鞋履制造产业链的专业制造商之一。2018年开始与UnderArmour合作，并设立缅甸世川。2021年4月，公司在创业板上市，同年Asics、OnRunning和NewBalance品牌均实现量产出货，鞋履产能突破2.1亿双。考虑到分散配置制造产能，公司开始在印尼投资兴建大型制造基地。截至2022年上半年末，公司在越南拥有18家制鞋子公司，在多米尼加、缅甸各拥有1家制鞋子公司，在印度尼西亚拥有3家制鞋子公司。1.2、股权结构：张聪渊家族为实际控制人，公司股权结构清晰公司股权结构清晰，控制权稳定。截至2022年9月30日，香港俊耀集团直接持有公司84.85%的股份，为公司绝对控股股东，中山浤霆鞋业直接持有公司2.63%的股份。公司创始人张聪渊家族五人（张聪渊、妻子周美月、长子张志邦、长女张文馨、次子张育维）通过各自的香港持股公司、按相同比例持有香港俊耀和中山浤霆的股权，家族五人合计持有公司87.48%的股权。另有永诚伍号为外部投资者，其因看好公司及运动鞋服行业的市场发展前景，于2019年7月对公司投资230.23万美元，目前持有公司0.93%的股份。创始人张聪渊先生50余年制鞋业经验，管理团队稳定且经验丰富。公司创始人张聪渊先生，1948年出生，于20世纪70年代起即开始从事鞋业，于20世纪80-90年代先后在台湾、广东等地区与合作伙伴一同投资了若干鞋业工厂，如台湾景新鞋业、广州番禺兴泰鞋业等。1990-2014年任职于新沣集团，历任新沣集团董事总经理、集团副主席、集团主席、业务总裁等职务。1999-2019年曾任中山精美总经理、董事长，目前担任公司董事长，迄今已拥有超过50年的鞋业经历，对行业有深刻的理解。公司其它管理人员同样拥有丰富的行业经验，如公司董事兼总经理刘淑娟女士曾担任清禄鞋业开发业务经理、匡威全球开发业务资深总监等职务，公司董事刘明畅先生曾担任广州荣山鞋业副总经理、深圳台威鞋业总经理、广州番禺兴泰鞋业厂务协理、副总经理等职务，公司管理层加入公司时间普遍较早，长期陪伴公司共同成长。1.3、财务分析：产能扩张保障营收稳健增长，盈利水平不断提升销售量驱动营收快速增长，欧美地区为公司主要销售区域。除20年受疫情影响外，公司营收在过去几年均保持20%以上的快速增长。2017-2021年，公司营业收入由100.09亿元增长至174.7亿元，CAGR为14.94%。拆分量价来看，公司收入增长主要由鞋履销售量增长带动，销售均价表现较为平稳。2017-2021年，公司鞋履销售量由1.27亿双增长至2.11亿双，CAGR为13.58%。由于各客户的定制化产品差异较大，公司在综合考虑原材料采购成本、人工成本、订单规模、量产难度、生产交货周期等因素后，确定产品报价，鞋履销售均价由2017年的79元/双增长至2021年的83元/双，CAGR为1.20%。今年前三季度，我们预计随着公司承接更多高端鞋型，叠加美元兑人民币升值，预计鞋履销售量及人民币计产品均价同比增长均约10%。从销售区域来看，公司产品几乎均为出口销售，且以欧美区域为主，2021年，美国、欧洲销售收入占比分别为87.0%、11.7%。产品结构优化驱动毛利率逐年提升，规模效应释放使得费用率优化。公司所需的主要原材料由客户指定供应商，其采购定价主要由客户与供应商谈定，部分橡胶原材料等由公司根据客户指定的质量标准进行自主采购，采购的价格则根据市场价格由公司与供应商谈定。2019年，直接材料，直接人工和制造费用占公司主营业务成本比重分别为61.68%，25.03%和13.29%，皮料、纺织布料、包装材料、发泡类鞋材、橡胶等为公司主要原材料。在公司优化产品结构、提升生产效率趋势下，毛利率由2017年的23.1%上升至2021年的27.2%，2022年前三季度公司毛利率为25.9%，维持较高水平。从内部结构看，目前公司运动休闲鞋毛利率最高，户外靴鞋与运动凉鞋/拖鞋毛利率较为接近，低于运动休闲鞋，主要因为户外靴鞋制造复杂且生产批量小，单位生产成本更高，运动凉鞋/拖鞋生产规模小、工艺相对简单，产品附加值较低。费用方面，2021年公司期间费用率为5.4%，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.4%/3.9%/1.3%/-0.3%，同比下滑1.0/0.3/0.2/0.7pct，今年前三季度，公司期间费用率合计为5.1%，费用率水平保持稳定。净利率方面，2021年，随着毛利率的提升与费用率的优化，公司销售净利率提升至15.8%，今年前三季度为15.9%，同比小幅提升0.1pct。公司经营质量优异，资本开支保障产能持续扩张。2017-2021年，公司归母净利润由11.06亿元增长至27.68亿元，CAGR为25.77%，今年前三季度，归母净利润同比增长22.5%至24.46亿元。公司一般给予客户30-90天的信用期，主要客户均为全球知名运动鞋履品牌，应收账款回款情况良好，同时，公司重视存货管理，采购、生产及交付环节良好衔接，存货周转速度维持较高水平，公司与主要供应商维持稳定的合作关系，凭借良好的商业信誉获得合理的付款信用期限，综合影响下，公司经营活动现金流与净利润匹配程度高，经营质量及回款能力优异。资本开支方面，公司每年资本开支保证了产能的持续扩张，今年上半年及前三季度，公司资本开支分别为8.6、13.23亿元，同比增长131.18%、71.95%。2.运动鞋履行业高景气，头部制造商份额有望持续提升2.1、全球运动鞋市场快速增长，美国为全球运动鞋履最大消费国全球运动鞋履市场持续高景气，占鞋履市场比重逐年提升。根据Statista数据，2012-2019年全球运动鞋履市场规模保持高单位数的稳定增长，年均复合增速为8.4%，2020年受到疫情影响，市场规模小幅下滑3.9%，2021年市场规模同比增长8.9%至1268亿美元，占鞋履市场比重为32.9%。Statista预计2021-2025年期间运动鞋履市场规模以9.1%的复合增速继续快速增长，高于全球鞋履市场2021-2025年5.5%的复合增速，2025年全球运动鞋履市场规模将达到1796亿美元，占鞋履市场比重预计达到37.7%。美国为全球运动鞋履最大消费国，我国位居第二位。从主要消费国家看，根据公司招股说明书援引的Euromonitor数据，2018年全球前七名运动鞋服类消费大国分别为：美国、中国、日本、英国、德国、法国、韩国，其中美国占全球市场份额的35%，是全球运动鞋服最大的消费市场，中国占全球市场份额的12%。根据Statista，美国同样为全球最大的运动鞋履市场，2021年市场规模占比为26.6%，休闲运动鞋、专业运动鞋人均消费分别为60.5、40.7美元，公司第二大销售区域欧洲占比为26.0%。Statista预计美国、欧洲2021-2025年运动鞋履市场规模CAGR将达到8.8%、10.6%，亚洲区域以及我国预计为17.5%、19.8%，全球运动鞋行业有望继续实现快速增长。运动服饰品牌商集中度高且持续提升。从品牌竞争格局来看，由于消费者更加注重运动鞋服产品的功能属性和科技属性，品牌商研发能力至关重要，以及品牌宣传推广多需争取稀缺体育赛事资源，因此运动鞋服行业集中度较男装、女装等品类更高。根据公司招股说明书，全球主要运动品牌运营企业有Nike、Adidas、VF、UnderArmour、Skechers等，行业的集中度高且在不断提升，上述企业市场份额合计由2013年的30.4%提升到2018年的35.6%。根据丰泰企业2021年报，Nike目前占全球运动鞋市场份额超过1/3。根据Euromonitor，各主要运动服饰市场前十大品牌集中度均不断提升，2021年中国、日本、英国、美国、德国运动服饰品牌CR10分别为78.3%、56.5%、54.3%、40.8%、35.4%，较2012年分别提升11.7、5.6、8.4、4.0、5.0pct。品牌商专注品牌运营和产品研发，为中游鞋履制造企业提供发展契机。目前运动品牌重点着力于产品设计研发、品牌营销、渠道建设环节，鞋履生产制造通常委托给专业制造商完成。全球知名运动品牌通常全部外包或部分外包，如Nike、Adidas、VF、UA、Puma、Columbia、Deckers等，品牌商生产全部外包。品牌运营与制造一体化、品牌运营与制造分离模式并存的安踏体育、特步等企业也逐步降低了自产比例，外包比重有持续扩大趋势。根据各公司年报，按销售数量计，安踏自产鞋履产品占比由2016年的42.9%下降至2021年的25.5%，FILA自产鞋履产品占比21.5%，整体呈现持续下降趋势；2021年特步集团鞋履自产产能占比30%，较2014年的58%明显下降。品牌商将制造环节外包生产为运动鞋履制造企业提供发展契机。2.2、亚洲占全球鞋履供给近九成，市场份额向头部制造商集中2.2.1、全球鞋履制造产业链多次转移，东南亚国家份额逐步提升制鞋业为劳动密集型产业，劳动力成本优势推动产业向东南亚国家转移。制鞋业作为劳动力密集型产业，其发展和转移受到劳动力资源、原材料配套供应、政策环境以及销售市场等多方面因素影响和制约，其中劳动力资源是最重要的因素之一。全球鞋业制造中心随着制造成本变化，经历了多次转移，从早期的西班牙与意大利，到60年代向日本转移，70年代后向中国台湾和韩国等地转移，在90年代后又转移至中国大陆沿海地区。而随着中国劳动力成本上升及东南亚国家关税优势，近年来制鞋业中心逐步向越南、印度、印尼、缅甸等东南亚和南亚国家转移。全球年产鞋履超过220亿双，东南亚国家鞋履制造占比逐年提升。根据葡萄牙制鞋业协会，2021年，全球鞋履产量为222亿双，同比增长8.6%，其中亚洲占比88.2%，其次是南美洲，占比为4.7%，欧洲、非洲、北美洲产量占比为2.8%、2.9%、1.4%。从主要生产国家看，2021年，全球十大产鞋国分别是中国（占比54.1%）、印度（11.7%）、越南（6.1%）、印尼（4.9%）、巴西（3.6%）、土耳其（2.5%）、巴基斯坦（2.3%）、孟加拉国（1.8%）、墨西哥（0.9%）、菲律宾（0.8%），虽然我国仍为第一大产鞋国，但东南亚国家如印尼、越南、印度占比逐步提升。东南亚国家劳动力成本上涨较快，但相对我国仍然具备明显优势。根据国际劳工组织统计，虽然越南、柬埔寨两国劳动力成本上升较快，2011-2019年越南、柬埔寨名义最低月工资CAGR分别为11.6%、14.6%，但工资绝对额相比我国劳动力价格，仍具优势。2019年，中国、印度尼西亚、越南、柬埔寨、孟加拉国最低名义月工资分别为217、111、181、182、18美元，中国最低月工资分别为越南和柬埔寨的1.2倍，为印度尼西亚的2.0倍，为孟加拉国的12.2倍，2020年我国与越南的最低月工资分别为319美元、190美元，我国为越南的1.7倍。东南亚国家在制造成本和企业所得税率方面，同样较为友好。东南亚国家在工业用电、水价格等方面具有一定的比较优势，根据商务部《对外投资合作国别（地区）指南》，中国工商业平均电费约为0.10美元/度，高于印度尼西亚（0.03美元/度）、缅甸（0.06-0.09美元/度）、越南（0.07美元/度）等国。中国平均水费为0.47美元/立方米，几乎高于东南亚大部分国家。在工业用地租金方面，尽管东盟国家主要城市工业用地价格有较大差异，但平均单价较低，高于100美元/平方米的城市较少，处于同样位置的中国城市（包括重点城市和东部沿海地区城市），其工业用地价格相对较高，例如，一线城市广州达189美元/平方米，东部沿海重点工业城市的工业用地单价则在80-300美元之间，大部分高于100美元/平方米，且价格上行压力持续加大。此外，经过几十年的开发，中国城市可供应工业用地存量正在缩小，而东盟国家的土地开发仍处于初级阶段。在企业所得税率方面，东南亚主要国家企业所得税率均低于中国，此外，符合相关条件的外资企业在东南亚主要国家还可享受税收优惠，如越南对于投资额达到3亿美元，或年销售额达到5亿美元，或提供就业岗位3000个以上的外资企业，可享受10%-17%的所得税优惠，并享受“四免九减半”（即企业自盈利起4年免征企业所得税，其后9年减半征收）优惠政策。美国、欧盟进口原产地为越南的鞋履产品关税为零或处于较低水平。目前，越南与欧盟签订《越南与欧盟自由贸易协定》（2020年7月1日正式实施），越南对欧盟出口鞋履享受零关税。截至目前，美国与越南尚未签署正式的自由贸易协定，美国对进口原产于越南的鞋履产品采用基准税率（纺织橡胶类鞋为0%-37.5%，合成皮革类鞋为8.5%-10%），而对原产于中国的鞋履产品关税采用基准税率加额外税率（额外税率为7.5%-15%）。运动品牌公司产能亦已转移至东南亚国家。从品牌商的鞋履产品产量来看，耐克、阿迪达斯鞋履主要生产基地已迁至越南和印尼，印尼、越南生产了耐克30%、44%的鞋履产品，生产了阿迪达斯36%、30%的鞋履产品。彪马全部产品中，越南产能占比32%，中国产能占比29%，孟加拉国占比14%，柬埔寨占比13%，印尼和印度分别占比4%、2%。2021年Nike在越南和印度尼西亚的工人占比约为45.5%和33.7%，Adidas在越南和印度尼西亚的工人占比约为35.9和32.6%。品牌商强化与核心供应商长期合作，头部优秀制造企业市场份额持续提升。品牌公司持续精简供应商，注重同核心供应商保持长期合作关系，供应商数量呈现下降趋势，订单向核心供应商集中。根据耐克年报，2022财年（截至2022.5.31），公司合作鞋履产品工厂120个，最大的鞋履产品工厂占据耐克品牌鞋履产量的8%，根据丰泰企业2021年报，作为与耐克合作超过40年的长期合作伙伴，公司占耐克运动鞋出货量的1/6（约16.7%）。2022财年，4家鞋履产品供应商合计占据耐克品牌58%的鞋履产量。2016年以来，彪马独立供应商数量也呈下降趋势，2021年公司合作134个独立供应商。阿迪达斯方面，所有潜在的新供应商都由集团SEA（社会与环境事务团队）进行评估，确保新供应商符合集团标准，截至2021年底，所有新工厂的首次拒绝率为34%，2021年公司拥有21家鞋履产品独立供应商，平均合作年限为22.7年，合作超过10年的供应商占比超过60%。2018-2019年，阿迪达斯鞋履产品有11家关键战略供应商，共占据了鞋履产品92%的产量。2.2.2、公司为全球第二大运动鞋履制造商，盈利水平处于行业前列目前公司为全球第二大运动鞋制造商，盈利能力处于行业领先位置。全球主要的鞋履制造企业包括裕元集团、华利集团、丰泰企业、钰齐国际、志强国际等，2021年制鞋收入规模分别为313亿元、175亿元、162亿元、36亿元和28亿元，2021年公司营收规模超过丰泰，成为全球第二大运动鞋履制造商。从盈利能力看，公司的盈利水平处于行业领先水平，2021年、2022年上半年毛利率分别为27.2%、26.3%，呈现上升态势，丰泰企业毛利率仅次于公司，且表现平稳，在23%-25%区间波动，钰齐国际、志强国际、裕元集团

毛利率相对较低，在20%水平上下波动。费用率方面，公司费用率水平呈下降趋势，2021年销售和管理费用率合计为4.3%，低于其它友商。净利率方面，2021年公司销售净利率为15.8%，显著领先行业。3.客户矩阵稳定且持续扩增，高效率+重研发+强运营构筑核心竞争力3.1、优客户：核心客户订单持续提升，新客户拓展打开增长空间品牌商对合作伙伴严格筛选，优质客户资源为坚实护城河。根据公司招股说明书，品牌运营企业在选择新的制造商时，一般会进行1年左右的考察和验厂，重点考察合作生产商的开发能力、生产能力、质量管理、交货期、劳工保护、环保与社会责任等情况。运动鞋履制造商在成为合格供应商后，初期一般只能获取少量订单，品牌运营企业定期对制造商就开发设计能力、交付能力、产品品质等方面进行评审考核并划分为不同的等级，客户根据综合评审结果考虑是否加大订单量，经过长时间的合作考察后，才可能成为客户的核心供应商。因此，为保证产品质量可靠以及降低经营成本，知名品牌往往倾向于与大型的制造商合作，并形成长期稳定的合作关系，从而对新进入者形成客户资源壁垒。公司合作客户均为运动服饰头部品牌，与其保持长期稳定合作。公司通过长期的稳定经营，凭借良好的产品品质、突出的开发设计能力、快速响应能力和及时交货能力，积累了宝贵的全球知名运动鞋履客户资源，根据公司招股说明书，公司是Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia、UnderArmour公司的鞋履产品的主要供应商，是Converse、UGG、Vans、Puma、Columbia、HOKAONEONE、ColeHaan等全球知名品牌的鞋履产品的最大供应商。公司与Converse品牌自1995年建立合作关系，迄今已合作27年，与Teva品牌、UGG品牌、Vans品牌分别合作25年、21年、18年，公司客户资源优质，且与其长期保持稳定合作。公司客户集中度相对较低，持续拓展新客户打开增长空间。2022年上半年，公司前五大客户分别为Nike

（占比36.9%）、Deckers（占比20.9%）、VF（占比19.1%）、PUMA（占比10.3%）、UnderArmour（占比4.9%），公司前五大客户收入占比持续提升，自2017年的83.01%提升至2022年上半年的92.18%，但相对于主要竞争对手裕元和丰泰，公司客户结构相对更加均衡，对单一客户不产生重大依赖。丰泰企业客户集中度最高，作为与耐克合作超过40年的核心供应商，公司90%左右的收入均来自于耐克。根据裕元集团公告，公司前两大客户耐克、阿迪达斯销售占制造业务收入比重合计约70%。钰齐国际前两大客户收入占比合计30%左右，由于其主要生产户外靴鞋品类，市场集中度低，小众品牌多，公司客户集中度水平较低。公司合作客户收入规模稳健扩张，2022年全年预期彰显运动需求韧性。公司前五大客户营收在2020年疫情后均有明显恢复，2021年全球营收增速普遍处于20%以上，今年上半年，虽然中国大陆市场受到疫情影响，但欧美消费需求反弹，公司主要客户营收在今年上半年仍然有较好的增长，3季度以来海外市场通胀压力逐步显现，各品牌公司收入增速有所放缓，其中Deckers、Puma、Columbia表现更优，2022年7-9月营收同比增长分别为21.3%、23.9%、18.7%。展望全年，公司主要客户对于全年的销售预期彰显运动产品需求韧性，保障公司订单稳定。Nike、Deckers、VF预计2023财年收入同比增长低双位数（汇率中性）、9.5%-12.7%，5%-6%（汇率中性），Puma、UnderArmour、Columbia预计2022年收入同比增长中双位数（汇率中性）、7%-9%（汇率中性）、10%-12%。公司在下游客户的采购份额占比逐步提升，Nike未来提升空间广阔。根据我们测算，公司对主要客户的收入增速普遍大于客户自身的营收增速，在下游客户采购中的占比保持稳步提升，2021年，公司占Nike鞋履采购份额为6%左右，预计占到Deckers、UnderArmour鞋履采购份额的35%以上、20%以上，占Puma鞋履采购份额的15%左右，作为Converse、UGG、Puma、Columbia品牌鞋履产品的最大供应商，对标丰泰企业占到Nike鞋履采购的15%以上，公司后续在Nike品牌采购份额上具备较大提升空间。3.2、高效率：产业链纵向一体化布局，持续推进生产工艺自动化运动鞋履生产工艺流程繁琐，公司产业链纵向一体化布局。运动鞋履生产的工艺流程环节较多，主要运动鞋履生产工序超过180道，公司主要产品制作以布料、皮料等原材料加工开始，经裁切、印花、针车等加工程序后制成鞋面；布料、EVA等鞋材经贴合、裁剪工序打磨制成鞋垫；与此同时，使用橡胶、化工原料制作底台、大底等。在鞋面、鞋垫、底台、大底准备好后进行后序成型生产，经过粘合、烘干、冷粘或者硫化等工序后形成成品鞋。公司是行业内少数能提供从产品开发设计、模具、鞋面、鞋底到成品制造完整运动鞋履制造产业链的专业制造商之一，完整的产业链有利于公司提升生产效率，保证产品按期交付，同时提升产品质量稳定性，降低鞋履生产的总成本。加大生产工艺自动化水平，助力生产效率提升。公司在开发设计及生产过程中不断加大自动化投入，包括外购通用自动化设备、自主开发或定制自动化设备，比如：①公司使用3D打印技术、VR设计系统大幅提高了开发设计效率，缩短开发设计时间周期及成本；②作为运动鞋履制造行业少数能自产编织鞋面的企业之一，公司全部使用电脑编织一体成型鞋面生产设备，使企业鞋面生产效率大幅提升、成本大幅降低；

③公司自行研发不停顿模板系统，配合不间断电脑针车使用，每台电脑针车可增加约10%的生产数量；④使用自动卧式橡胶大底射出机，以自动射出成型方式逐步取代传统人工热压生产橡胶大底，目前公司超过60%的成型设备都是该类自动化设备，生产效率快速提高，用工数量大幅降低；⑤使用行业先进的机械手臂上胶系统，利用计算机编程控制机械手臂运动轨迹，可进行精准涂布鞋面胶水，有效提升制鞋质量及减少用工量。平均人效保持高水平，规模化效应显著。由于承接更为复杂的鞋型会影响企业一部分生产效率，从品类上看，公司与裕元集团以生产运动休闲鞋为主，钰齐国际主要制造工艺更为复杂的户外靴鞋，丰泰企业以Nike品牌篮球等专业运动鞋为主，在品类方面公司与裕元国际可比性较强。2017-2019年，公司人均鞋履产量为1479、1714、1665双/人，2021年为1441双/人，在产业链纵向一体化布局、推进自动化生产工艺趋势下，公司人均鞋履产量处于较高水平，规模化效应显著。3.3、重研发：鞋履制造技术储备充分，研发投入持续产出技术成果领先运动鞋履制造企业需有为品牌方提供研发支持与生产的能力。由于运动鞋服产品功能性相对更强，而运动品牌商新品开发通常由制造商与品牌商共同完成，先进的鞋履制造商在新材料运用、新鞋型的开发、新工艺运用上起着重要作用，如Nike鞋履产品供应商丰泰企业持续在研发创新上有所突破，为Nike研发出具有减震功能、快速绑带系统的创新鞋履产品。公司保持稳定的研发投入规模，已拥有多项研发成果转化。在鞋履制造技术储备方面，公司拥有模具、鞋底、鞋面、编织等多项技术，积极开发更高性能、更舒适、更环保的制鞋材料，考虑运动中人体脚步运动特点、各部位受力程度差异、脚与鞋接触部位摩擦力度差异、运动场景的差异等情况下优化运动体验、保护身体健康，对缓震、抗扭、抓地力、防侧翻、鞋面支撑、鞋面包裹、透气性等多方面的要求，满足市场变化和客户需求。截至2021年末，公司拥有超过2509人的设计开发团队体系，人员数量占比1.7%，同时公司每年派遣开发设计人员前往主要客户进行专业培训。2017-2021年，公司研发费用投入分别为2.17亿元、2.43亿元、2.94亿元、2.09亿元和2.34亿元，今年前三季度，研发费用为2.22亿元，研发投入金额多年维持在2亿元以上，2021年研发费用率为1.3%，今年前三季度，研发费用率为1.4%，较疫情前2%左右的水平，以及与营收规模体量相当的丰泰企业相比，公司研发费用规模和研发费用率仍有进一步提升空间。各品牌研发小组独立，深度参与客户产品开发。公司实行品牌项目负责制，为各合作品牌成立独立的开发业务中心，开发业务中心下设开发部、业务部、技术部、样品材料采购部和检测部。开发部按各品牌的鞋型系列分别设立各开发小组；业务部按职责分为订单、报价与BOM部，主要负责产品订单业务的开发对接、成本核算与报价、形成生产BOM单等；技术部主要包括鞋底、鞋面、样品以及技术转换部，技术转换部主要负责样品的生产、生产技术的支持、生产流程工艺标准化及改进等与生产工艺相关的技术；样品材料采购主要负责材料采购工作，检测部主要负责对原材料的检验及样品的测试等。基于与品牌公司长期的合作经验，公司能够充分考虑品牌商对产品的定位和品牌内涵，从客户提供平面设计图到新产品定样时间周期一般为6-12个月，新款鞋型从初始设计到上市在12-18个月完成。3.4、强运营：依托各区域优势，全球化布局提升自身盈利水平充分利用各地优势资源，公司职能部门全球化布局。公司将不同区域的优势结合起来，使得公司在人才储备、产品设计与开发、采购和销售端、生产成本等均能充分利用当地优势资源，提升全球化竞争能力。公司主要经营模式和主要流程如下：1）客户提供产品设计图纸或产品需求，向公司提出开发设计需求；2）公司安排开发设计业务中心根据客户的需求进行样品开发，公司将开发设计中心设置在中山，可以充分利用中国大陆的产业链和多样的原材料快速进行鞋履开发。同时，公司在中山有积累多年的开发设计人才储备，在开发设计人才招聘上也有较大优势；3）客户向公司指定的贸易子公司下达订单