我国上市公司的亏损案例

小组成员：李芳 刘胜潮黄薇王勇李丹李宪印 周福祥1一、引言二、研究分析思路三、基本原理实战运用四、回归分析五、结论2我国上市公司财务现状：

依据国际通用会计准则衡量，80%的上市公司存在财务隐患；

根据中国国情大副降低标准，仍有近20%的上市公司存在较为严重的财务问题。

截止2001年3月13日，326家公布年报的上市公司中，59家财务状况正常，267家存在问题，占81.9%。

上市公司普遍长期偿债能力下降、盈利能力下降、利润来源稳定性削弱现金流量不足。

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思考如何判别上市公司的业绩好坏？亏损公司是否无踪可循？4一、引言二、研究分析思路三、基本原理实战运用四、回归分析五、结论5宏观经济分析行业环境分析公司分析公司素质分析公司财务分析公司竞争者地位分析技术水平分析公司经营管理水平分析61、分析原理Ｉ：杜邦分析法

企业亏损的原因归纳来说主要有:

A、外部原因：包括社会宏观经济及市场因素对行业和单个企业的影响；

B、上市公司内部经营管理水平；

C、上市公司股本结构；

D、上市公司对会计方法的选择7股东权益报酬率(ROE)：ROE=净收益/股东权益(1)

8ROE=(净收益／总资产)*（总资产/股东权益）（２）ROE=(净收益／销售收入)*(销售收入／总资产)*（资产/股东权益）(3)ROE=净利润率*（总资产周转率）*（１+负债/股东权益）(4)9.10造成企业业企业亏亏损原因因主要财务务指标Ａ、市场场因素*销售净利利润率Ｂ、公司司经营管管理水平平*固定/总总资产周周转率*应收帐款款周转率率*存货周转转率*对各项费费用的控控制Ｃ、股本本结构*权益乘数数：资产产／股东东权益=1+负债债/股股东权权益112、分析析原理ＩＩＩ：经经营性现现金流量量分析法法经营活动动货币流流入经营活动动货币流流出122、分析析原理ＩＩＩ：经经营性现现金流量量分析法法当企业的的经营活活动产生生的现金金流量小小于零，，于是企企业便通通过下述述途径来来解决这这个问题题；1、消耗企业业现存的的货币积积累；2、挤占本用用于投资资活动的的现金，，推迟投投资活动动的进行行；3、进行额外外融资贷贷款；4、拖延债务务支付或或加大经经营活动动引起的的负债规规模。结果果：：频频繁繁地地出出现现这这种种情情况况，，使使得得企企业业入入不不敷敷出出，，现现金金流流质质量量不不高高，，导致致其其他他财财务务指指标标恶恶化化，，影影响响企企业业盈盈利利水水平平13一、、引引言言二、、研研究究分分析析思思路路三、、基基本本原原理理实实战战运运用用--郑郑百百文文案案例例分分析析四、、回回归归分分析析五、、结结论论14郑百百文文：：1996年年在在上上海海证证券券交交易易所所挂挂牌牌交交易易。。1997年年主主营营业业务务规规模模和和资资产产收收益益率率在在所所有有商商业业上上市市公公司司中中排排行行第第一一，，进进入入国国内内上上市市企企业业100强强1998年年在在中中国国股股市市竟竟然然创创下下每每股股净净亏亏2.54元元最最高高记记录录。。1999年年亏亏掉掉9.8亿亿元元，，再再创创中中国国股股市市亏亏损损之之最最。。2000年年8月月暂暂停停股股票票交交易易。。15是哪哪些些原原因因造造成成郑郑百百文文步步步步走走向向衰衰退退？？16（一一））行行业业环环境境分分析析1995-97，，商商业业板板块块每每股股收收益益比比较较稳稳定定，，但但1998-2000中中期期大大幅幅下下滑滑。。郑百百文文每每股股收收益益在在1995-96年年接接近近行行业业平平均均值值，，98-2000中中期期，，不不仅仅远远低低于于行行业业平平均均值值，，也也远远低低于于行行业业最最低低值值。。结论论，，郑郑百百文文每每股股收收益益的的下下降降，，有有大大环环境境的的影影响响，，但但更更主主要要的的可可能能是是其其自自身身经经营营及及财财务务管管理理中中存存在在严严重重问问题题。。17（二二））杜杜邦邦分分析析原原理理考考察察导导致致企企业业亏亏损损的的根根源源权益益回回报报率率是是杜杜邦邦财财务务分分析析方方法法的的核核心心，，反反映映股股东东投投入入资资金金的的获获利利能能力力。。1997年年郑郑百百文文ROE为0.2，，而而在在1998年年下下降降幅幅度度竟竟高高达达58倍倍，，只只为为-11.48。。直接接影影响响ROE的各各项项财财务务指指标标包包括括：：反映映公公司司销销售售能能力力的的指指标标---销销售售利利润润率率2.反反映映公公司司经经营营管管理理水水平平的的指指标标---总总资资产产周周转转率率应收收帐帐款款周周转转率率存货货周周转转率率费用用指指标标3.反反映映股股本本结结构构的的权权益益乘乘数数18（二二））杜杜邦邦分分析析法法-销售售净净利利润润率率97年年销销售售净净利利润润为为1.11%，，到到98年年由由盈盈转转亏亏，，为为-14.98%，，1998-2000中中期期，，郑郑百百文文净净利利润润为为负负，，最最高高时时每每元元销销售售收收入入亏亏损损0.73元元。。19（二二））杜杜邦邦分分析析法法--反映映公公司司经经营营管管理理水水平平的的各各项项财财务务指指标标1、总资资产产周周转转率率1998——2000年中中期期，，郑郑百百文文资资产产周周转转率率总总体体上上迅迅速速下下降降，，营营运运能能力力逐逐渐渐下下降降。。其其中中1997年资资产产周周转转速速度度增增加加的的近近45%，主主要要源源于于销销售售收收入入增增长长102％，，远远大大于于总总资资产产的的增增长长速速度度60％。。在在这这里里我我们们看看到到，，销销售售收收入入增增长长大大大大快快于于总总资资产产增增长长，，这这很很可可能能给给企企业业带带来来更更大大的的经经营营风风险险。。202.应应收收帐帐款款周周转转率率21郑百百文文的的应应收收帐帐款款不不但但数数额额巨巨大大，，占占流流动动资资产产比比重重逐逐年年上上升升，，1999年高高达达46％。。另一一方方面面，，郑郑百百文文应应收收帐帐款款的的质质量量在在逐逐年年下下降降，，1年以以内内应应收收帐帐款款占占应应收收帐帐款款的的比比重重，，从从1996年的的80％下下降降到到1999年的的29％；；相相反反，，3年以以上上应应收收帐帐款款的的比比重重，，从从1996年7％上上升升到到1999年20％，，绝绝对对金金额额从从249万元元增增加加到到8537万元元，，增增加加33倍。说明大量的资资金被占用在在应收项目上上。进一步分析会会发现，郑百百文债权中涉涉及的往来单单位东莞石碣碣镇物资公司司贸易部欠应应收帐款、其其他应收款的的总额高达9400万元，这恐怕怕不仅是应收收帐款的管理理问题，可能能还存在某种种幕后交易。。2.应收帐帐款周转率（（续）223.存货周周转率1998—2000年中期，郑百百文存货周转转天数几乎成成倍延长，从从45天左右延长到到75天左右，2000年上半年更延延长到174天，这或者说说明改变了营营销策略，或或者说明存货货质量上出现现了严重问题题。234.费用的的控制1996—99年，郑百文流流通费用持续续大幅度上升升，环比上升升幅度高达70％以上，1999年更高达267．5％。1998年后，在销售售规模不断下下降的情况下下，流通费用用总额仍急剧剧增加。这些些都说明郑百百文在费用的的预算管理和和实际控制方方面存在严重重问题。244.1、销售售费用郑百文的销售售费用占主营营业务收入比比重，1995—97年呈下降趋势势，1998—2000年中期成倍增增长。4.2、管理理费用1998年管理费用上上升16％，而销售收收入却下降52．4％。1999年，郑百文管管理费用急剧剧上升，达5．31亿元，占销售售收入比重高高达40.60％，这主要是是因为本应分分摊在以前几几个年度，但但均未提取的的4．74亿元的“减值准备”。说明公司在经经营成果逐年年恶化的情况况下，仍然没没有采取必要要的措施控制制费用，而最最终导致企业业的进一步亏亏损。254.3、财务务费用1997年财务费用相相对较低，重重要原因是当当年利息收入入比上年增加加1018万元。1998—99年财务费用急急剧增加，增增长率高达810％和173％，主要原因因是支付逾期期承兑汇票利利息和罚息。。这正好说明明权益乘数不不正常的增长长，即过高的的负债可能产产生的财务风风险。2000年财务费用大大幅减少，主主要原因是未未计提应付中中国信达20多亿元的相应应利息。26（二）杜邦分分析法--反映股本结构构的权益乘数1996年以来，郑百百文的负债急急剧增加，资资产负债率从从1996年的85％提高到1998年的98％1998年，郑百文权权益乘数高达达54倍，说明负债债程度很高，，尽管这会带带来较多的杠杠杆利益，但但也带来很大大的风险。1999年更高达199％。表明其举举债经营的程程度居高不下下，财务结构构极不稳定，，最终导致资资不抵债，无无法持续经营营。2728（三）现金流流量分析为进一步研究究郑百文财务务状况的变化化原因，有必必要对该公司司现金流量作作一下分析。。2000年上半年，郑郑百文的经营营活动净现金金流量尽管为为正数，但只只有79万元比上年下下降了51倍，说明经营营活动基本上上也不能给公公司带来净现现金流入量了了。其投资活动净净现金流量、、筹资活动净净现金流量仍仍均为负值。。因此，2000年上半年总现现金流量为负负数，达－1320万元，如果考考虑尚未支付付中国信达已已到期的20多亿债务及利利息，现金流流量的现状比比1999年更严峻。29我们将通过回回归分析，进进一步佐证杜杜邦分析原理理及经营现金金流量分析原原理的可靠性性：研究