金融科技持续加码长远革新挑战仍存

银行篇：加码金融科技，赋能成效初现▍金融科技持续投入2021年上市银行积极投资金融科技国有银行大力投资金融科技，金额及占比均相当可观。工商银行（0亿、建设银行（6亿以及农业银（5亿）投入均超过0亿元；交通银行投资金额虽不足百亿，亦保持高强度支出，金融科技投入占营收的比重为国有大行中最高（%图：国有银金融技投以占营业入比重亿0

.%

.%

科技投入 占营收5 .%.%

.%0

.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%工商银行 建设银行 农业银行 中国银行 邮储银行 交通银行股份制银行稍显分化，科技强行表现突出。股份制银行金融科技投入存在一定分化，科技强行数额占比双高数额方面金融科技投入达到13亿元远高于其他股份制银行。占比方面，以及平安银行科技投入占比均超过公司营收的，平银行科技投入占营收比重高达%/4.01%，支出强度在大型商业银行中表现突出。图：部分股制银金融技入以及营业入比重亿..%.%.%.%.%.%.%.%0

科技投入 占营收

.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%中信银行平安银行兴业银行浦发银行民生银行华夏银行城农商行积极布局金融科技，支出强度普遍较高。部城农商行披露了1年的金融科技投入，虽然投资数额较小，但占营收比重较高，普遍高于营收的%，其中长沙行高达%。反映这部分城农商行积极提升科技实力，跟进大行的数字化转型趋势。图：部分城商行1年金科技投以及营业入比重亿元5 50

.%

.%

科技投入 占营收重.%.%9

.%

.%.%.%.%.%.%.%.%.%3 .%.%.%北京银行 上海银行 南京银行 长沙银行 沪农商行 重庆银行大型商业银行持续加大科技投入科技大行引领数字化转型趋势。1年前五大银行（按科技投入金额）投入总额达到0亿元较9年大幅增长5%根据银保监会披露数据0年银行业金融科技投入总额8亿元同比增长%而同期前五大银行投入8亿元同比增长%，占比约4%大行科技投入占据主要地位且近年来增速高于行业整体增速是推动银行科技升级和数字转型的核心力量。图：前五大行近年金科投入趋势工商银行 建设银行 农业银行 中国银行 0

亿元亿元9 0 科技强行延续多年高强度投入大型商业银行中以及平安银行是仅有的两家科技投入占营收比重超过%的科技强行，也是较早开启金融科技探索的先行者。近年两家银行的科技投入强度快速提升后维持高位平安银行近五年金融科技投CGR分别为%%，两家公司近两年科技投入占营收比重均维持在以上。图：近五金融技入以及营业入比重0

科技投入 占营收重亿元.%.%.%.亿元.%.%.%.%.%

.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%图：平安银近五金融技入以及营业入比重科技投入 占营收重亿元亿元.%.%.%.%.%07 8 9 0

.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%科技投入较国际大行仍有提升空间国际大行高强度投资反映提升空间广阔选取4家大型国际银行摩根大通花银行美国银行以及富国银行1年科技费用占营收比重均超过%领先者如摩根大通花旗银行甚至达到%以上，金额分别均达到9亿8亿美元，亦远高于国内大行。（注国际大行未直接披露科技投资金额选取非利息费用下科技类费用支出作为科技投入的衡量指标）考虑口径因素差距可能更大，例如1年摩根大通科技主管Fensmth在官网表示科技投资额达到0亿美元并维持5万名科技专家团队，而年年报中科技费用为9亿美元，说明公司处于持续增加投资的阶段。国内大行科技投预计将追求更高强度，以追赶国际领先同业。0

科技类用 占营收重亿美元.%.%亿美元.%.%.%.%

.%.%.%.%.%.%.%各司财报注国大行非利用下披科技费用科技资单独披露银行业积极吸纳金融科技人才梳理年报过程中发现各家银行科技类人才披露口径稍有出入这里将金融科技信息技研发人才等与银行科技相关的人才分类作为科技类人才统计此外部分银行科技人包含外包人员，因此占全行比例会显著高于可比公司。国有大行科技团队庞大，占比稍显分化。1年，工商银行科技类员工达5万人，占全行比重达到%数量以及占比均为国有银行中最高部分公司仍处于迅速推进数字化阶段，科技人才队伍占比后续有望持续提升。图：国有银科技员工量及占全员工重人0

科技类才 占公司工比重.%.%.%..%.%.%.%.%.%

.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%股份行科技人才占比高迅速推进人员结构调整股份制银行科技人才占全行比重高于，反映股份制银行大力推进科技化转型，人员结构方面已经取得初步成果。图：股份制行科类员数以及占体员比重人）科技类才 占公司工比重0

平安银行 浦发银行 中信银行 兴业银行 民生银行

.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%；注：安银科技才包外人员城农商行亦积极扩编科技团队，提升金融科技能力。1年，北京银行和上海银行科技人才占全行比重均超过%沪农商行作为大型农商行科技人才占比亦超过%映头部城农商行积极布局金融科技。图：城农商行行科类员数量以占全员工重（）0000000-

科技类才 占公司工比重.%.%,.%.%,7.%.%,5

.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%国际大行科技类人才占比亦领先国内同业科技队伍有望持续扩编摩根大通以及花旗银行科技人员分别达到5万7万左右，分别占公司全体员工总数的%%左右，数据来自于公司官网管理层对于科技人才的谈话无论是员工数还是占比均高于国内大型业银行，说明金融科技人才培养以及高素质队伍打造还需要大量投入。图：国际大行技类工数以及占体员比重人）0

科技类才 占公司工比重.%..%.%

.%.%.%.%.%.%.%.%各司财以及网▍金融科技赋能经营手机银行触达海量客群，银行实现服务移动化手机银行已经成为银行业提供服务的主要渠道大型银行在多年的高投入之后基本实现了手机银行的高渗透率此处采用手机银行客户零售客户总数作为手机银行用户比例量指标。亿级客群开通手机银行国有大行移动化进展顺利有银行手机银行客户数均超过2亿人，工商银行手机银行客户接近7亿人，实现了对%零售客户的渗透。渗透率基本都达到了五成以上，其中中国银行手机银行渗透率高达%，反映国有大行手机银行PP建设卓有成效。图：国有银行机银客户以及渗率0000000000-

手机银行户数万) 手机银用户例,0,0,0,0,0,0,0,8

股份制银行渗透率分化部分银行基本完成全覆盖以及平安银行是股份银行仅有的两家手机银行客户数突破1亿人的股份制银行1年分别达到7亿3亿人，渗透率分别为%14%，平安银行口袋银行P不仅包含银行客户，还包含部分集团内其他公司业务人员以及客户开设的账户因此渗透率超过1%平安行作为长期高投入的科技强行，在手机银行渗透率方面领先同业，反映前期科技投入取初步成果。图：股份制银手机行客数以及透率000000000-

手机银行户数万) 手机银用户例,0,2,0,2,62,2,9,1

备注平安行口银行P包含中平安团内他公的务账户城农商行渗透率有待提升科技投入转化成果值得期待城农商行手机银行客户数以及渗透率均低于大型银行推测是城农商行发力金融科技较晚的缘故。同时，中小型银具备灵活优势，有望迅速推进落实数字化转型，跟进大行金融科技布局。图：城农商行机银客户以及渗率000000-

手机银行户数万) 手机银用户

,,2北京银行 沪农商行 南京银行银行业亦关注手机银行活跃用户数量月活跃客（U数量是一个反映手机银客户质量的重要指标，此处采用月活用户手机银行客户数衡量线上客户质量。国有股份制城农商行月活占比相当，手机银行客户质量差异较小。银行业月活用户占手机银行用户总数的比重基本均高于%，科技强行如达到%，仅有部分银行低于%反映目前行业内手机银行用户质量差异较小推测后续手机银行将探索更多应用场景，以提高用户活跃度挖掘存量客户价值。图：国有银行机行AU以及占手银行户比重00000000-

A（万户） 月活用占比,0,0,,0,0,0,4,0工商银行 农业银行 建设银行 中国银行 邮储银

图：股份制银手机行AU以及占机银客户重0000000-

A（万户） 月活用占比,2,3,2,3,8,8,3

图：城农行手银行U以及占机银客户重0

A（万户） 月活用占比北京银行 南京银

金融科技支持运营成效初显智能风控识别欺诈预警信用风险年报中智能风控数字化风控被频频提及部分银行披露应用案例。目前智能风控在识别欺诈、预警信贷以及债券信用风险方面发挥重要用，并且展现出强大的能力。）反欺诈系统监测海量交易，有力堵截欺诈攻击。系统基于大数据和人工智能等先进技术可以高速监测银行客户的海量交易数据及时发现并且堵截欺诈交易例如平安银行的FE智能反欺诈系统的大数据引擎能对每天千万级融交易实现毫秒内极速响应。每笔交易的决策控制在0毫秒以内高强度监控下客户正使用无感知准确预警信用风险全流程防范债券信贷违约信用预警系统准确率高，对于债券和贷款违约进行高效的风险提示，构建了对公债券预警平台，1年预警准确率分别达到%%平安集团的欧拉债券违约预警平台准确率自8年投运以来高达%，预警时间较传统机构平均提前4个月以上。表：上市银智能控案例上市银行 智能风控案例成果智能风平台天秤提升易险管控力，非持人伪及用金额例降千万平安银建设银农业银

分之.，近年复降幅.。对公智预警统对潜在险的公客户警准确率达.。构信用债预警平，对大信事件警确率达%AI风控面自8年全面投使用零统一FE智能欺诈统以来累计堵欺诈攻击额.0亿元其中，1年防堵欺诈攻金额.9亿元。1年风预警系统A对小微不良户预覆盖超过风险排系统S)自动查,.2万笔上业，有效截问业务.1万笔智能反诈平实现重点易域和银e贷系列品的一监日监测易量.5亿笔，诈风一体管控式趋成熟。资料来：各司财，大行普及流程自动化字符识别技术，解放重复劳动减少操作失误。）流程自动化器人（Robtcrocessutomatc，简称R）用软件自动化方式实现原人工操作计算机完成的业务：主要应用于规则明确高度重复的任务可以无休止且准确地执行应用域如纸质文件录入、证件票据验证、从电子邮件和文档中提取数据等。）字符识别技术（OptcatelgetChracterReconto,简称OCR/ICR，可以代替人工进行大量快速的文字/数字图像识别读取，应用于证件识别、外汇业务审核、基本信息填写和审核等领域。两项技术均具有针对性，帮助银行员工处理了大量的核查验证和数据填写等任务效节省工时并且机器在规则明确的任务中具备更高的准确性亦有效降低了操作失误风险。表：上市银自动省时效例上市银行 自动化节省工时提高准确率案例支持用自身速开与部的具平海螺，能够全无休替代人完成则明确、高可重的任，显提了业务理效和员幸福，有效降了操风险和运营本前螺A已盖总分及子司日办公外业务代发业币建设银

识别等个业场景使用螺A进行主开的人中近为业务员。在信息写环通过统自赋减少员手工入操，客基信息填和审的自动化率升至.，同比升8个百分点全面推流程自动化机器人（）业级用，年累上线,2项应用场景累计节省时1万小时；智能字符识别（）人智能技在营领域应用上线上市银行 自动化节省工时提高准确率案例外汇业审等1个应用场累计节工时5万小。基于机流程自动化技术（）发的小”智能问答人投产线，智能客服及识库盖数口袋企业网“赢P等多个问解决达、平安银交通银

准确达；利光学字符识技术（O）能证识别识成功达以上，提升了务审效率在多个域推和应人工能术，在7个内部管流程地应机器人流程自动化每月理业量0万笔过对自研发雅典智能器应用深语义解模型，优线上决率低的能；各司财，案例：金融科技落地，助力银行业务发展、财富管理开放平台建设。上线财富管理开放平台，助力财富管理业务升级。1“招财号”财富开放平台，于1年7月份开始上线旨在向优质资管合作机构开放基于pp的各项运营能力。共建生态共同经营从而提升招行理财客户的投资体验及资产规模，比如数据开放是“招财号的基础能力之一招行会与合作机构共享脱敏后的数据信息，资管机构可根据招行提供的客户画等数据自主制定营销内容以及产品推介平台化运作进展良好截至1年底，已经引入7家资管机构，P内此板块月活跃客户数4万户。图：财号页资料来：

图：理财子公司招银财为例资料来：图：基金公招银基为例资料来：

图：保险公司招商信为例资料来：、平安银行服务移动化案例。打造随身银行以科技促进获客融合I银行远程银行线下银行打“ITOfn”（I银行远程银行线下银行）智能化的服务矩阵。）打造人机协同服务模式：推动口袋银行P等AI化平台、专业化的远程团队、零售新门店三大服务渠道的无缝衔接与融合。用户可在口袋银行P预约开户，线下网点领取借记卡，过程中存在疑问可以随点击右上角的客服按键呼叫I客服小安进行快速解答亦可通过企业微信添加远程人客服，进行各类业务问题的详细解答。1年末“ITOfne”模式已上线超1,00个应用场景，全年服务客户超0万户。2）对基础客群增长的贡献持续增强：凭借TOfne的组合，平安银行将优质金融服务进一步推广至长尾客群，使得万元户的增速迅速提升1年末平安大众万元层级客户较上年末增长%增速为上年的倍；大众富裕层级客户较上年末增长%，增速为上年的6倍。图：平安银行袋行P线上开户右角I客服）资料来：口银行

图：I客服小快速答开过程疑问资料来：口银行图：口袋银行P引导户加远程服资料来：口银行

图：跳转至企微信捷添远程中客服资料来：口银行▍银行科技能力建设的挑战与展望银行数字化转型挑战科技助力业务深度仍待提升目前主要银行均在战略规划层面重点强调金融科技亦投入资金更新软硬件设备在提升金融效率方面改善显著展望未来，需要从全面业务角来加速科技引用，包括数据挖掘模型设计切入场景创设产品等以提升科技助银行业务的深度。中小银行科技能力有待提升近期银保监会发布数字化转型的指导意见以及信息科外包风险的监管办法均提及外包服务的集中度管理并要求金融对业务经营发展有重影响的关键平台、关键组件以及关键信息基础设施要形成自主研发能力，降低外部依赖，避免单一依赖目前大型银行具备规模效应和充足资金自主研发可行性有保障，中小银行自主研发能力有待提升。银行数字化转型中的机遇数字人民币带动银行支付业务发展和客群扩张数字人民币目前由9家运营机构银行为钱包客户提供数字人民币兑换服务包括四大行邮储银行交通银行微众银行（微信支付）以及网商银行（支付宝，其他商业银行的亦可以与运营商银行达成合作关系，其银行卡用户可以选择一家运营商银行作为数币兑换等服务的提供商而无开通运营商银行的账户0年4月启动测试以来数字人民币已经初步运行超过两年，经历多轮试点扩容，目前试点城市已经累计达3个，期间运营机构银行着力完善数字民币生态体系涉及场景包括公用事业、餐饮服务交通出行零售商超证券及政府务等领域，截至1年2月1日，数字人民币试点场景超过1万个，开通的个人钱包1亿个交易额突破5亿元同时运营机构银行亦积极探索数字货币独特的可编程性应用落地，比如交通银行为中国民航信息集团创新设计研发母子钱包智合约等创新服务模式在现金管理客票销售货邮结算机场收费四大民航服务领域构建完整数币生态。科技助力用户获取和业务增长C端用户在用户获取端——手机场景端加速投入和创新突破传统模式拓展用户边界并且在产品设计端强化数据挖掘通过用户分析创设产品，提升银行服务客户能力。B端用户追随产业数字化，一方面强化企业客户金融服务深度另一方面借用科技能力满足企业贸易结算、融资等全方位的金融需求。例如供应链金融领域，目前银行已经积极落地物联网等技术对核心企业上下游的中小型企个体经营单位进行货物追踪以及资产验真以技术和数据实现大型产业链上小微企业以个体经营单位的增信。银行业海量数据盘活以及算法模型迭代将构建起银行的数字护城河银行业拥有级客群以及高质量的行为数据（消费支付、工资收入、贸易结算等，是数字化时代最为宝贵的资产对客户大数据进行盘活并升级迭代算法模型，将成为向客户提供定制化和异化服务的切入点，广泛应用于精准营销智能风控贷款定价等领域数据以及算法具备领先优势的银行将为客户提供更加优质的体验并且有效节约风险成本和运营成本，造自身数字护城河。证券篇：金融科技助力证券业高质量发展▍金融科技布局提速，投入呈现差异化国内情况：科技投入高速增长，华泰中金具备比较优势总体情况：近五年投入保持高速增长，T从业人员占比达2。-2020年，证券行业信息技术投入从4亿增长至0亿元，年均复合增长率达%。根据上市券商1年报披露情况估算1年证券行业信息技术投入规模有望达到1亿元支出结构方面，软件投入占比增长相对明显，占总支出的比重由%上升至%，反映了证公司以对外业务平台和内部运营系统为突破口在持续改善用户体验增强服务能力和升运营效率方面进行了努力。人力层面证券行业T员工规（非外包由6年的0万人提升至0年的4万人占总从业人（不含经纪人的比重由%提升至2%结构方面从业人员持续向总部业务和前台业务聚集。-220年，经纪业务T员工占比由%下降至7%。证券行业持续在总部层面聚拢人力资源，力求推动自身T团队由传统的营业部设备维护模式向金融科技研发模式转型。总部层面，前台业务T员工占总T员工比重由28年的%提升至0年的%其中投资业务和融资业务T人员增长最为迅猛分别同比增长%和%重资本业务和机构服务可能成为金融科技突破的重点方向。图：证券行业息技投入模（亿） 图：证券行业T员变动（人） 0

信息技投入 信息技术营业收入281240209178116104281240209178116104.%.%.%.%.%.%.%.%6 7 8 9 0

0

IT员工数 IT员工证从业6 7 8 9

.%.%.%.%.%.%.%.%证业年 证业年，图：证券行业息技支出构成（元） 图：证券行业T人业务情况（） 8 0 8 0 0 0 0 0 0 0 0 0证业年 证业年，业内对比华泰及中金T投入领跑行业投入方面华泰证券1年信息技术投入金额达2亿元，占营业收入的比重为%，投入规模及营收占比均在头部券商中保持领先以涨乐财富通和聊A平台为核心的金融服务生态已现雏形中金公司坚持T先行，“双基六柱战略中将T作为支撑业务发展的核心基础之一信息技术投入规模迅速扩张。1年，中金信息技术投入6亿元，同比增长%，增速在头部券商中居首；T投入占营收比重由%提升至5%。人员层面，1年华泰证券团队信息化转型高速推进，其信息技术员工人数达人，同比增加5人，占公司总人数比例达。明显超出其他头部券商千人左右的团队规模。中金公司1年T队伍人员达5人同比增长%组织层面，中金公司持续推动联邦制与部落制改革，将T人员布局于前台部门和业务团队，探索T人员赋一线业务的新模式展望未来，华泰证券和中金公司能否构建行业领先的互联网生态和融科技服务能力，在流量端和收入端将金融科技投入变现将是未来关注的重点。图：头部券商息技投入模（亿） 图：头部券商T员规模） 0 1 同比增速 0 1 同比增速50华泰国君中金招商海通建投广发申

0

华泰中信招商建投中金申万海通广发银

各司财 各司财，国际对比：头部券商信息技术投入约为国际一流券商1%总体情况国际一流券商保持长期高投入，8年后T投入高速增长。国际一流投行长期高度重视金融科技投入，支出占比相对稳定，支出规模领先优势明显。0年以来，摩根士丹利和高盛信息技术投入规模长期保持在0亿和0亿元以上，占营收的比重保持在%和%左右。0年，摩根士丹利和高盛信息技术支出合计9亿人民币，为我国证券行业信息技术总支出的4倍。8年以来，随着人工智能、云计算等新兴技术的应用，国际一流券商通过外延并购和系统自研等方式持续深化金融科技布局，信息技术投入增速明显提升年均复合增长率由（-201提升至（8-图：国际一流商金科技入情况亿人币） 图：国际一流商信技术入收入比摩根士利 高盛 摩根士利 高盛0

.%.%.%.%.%.%.%.%.% 各司财 各司公，国际对比头部券商信息技术投入约为国际一流券商国际一流券商的收入利规模约为中资头部券商的5倍但信息技术投入可达中资头部券商0倍1年摩根士丹利和高盛的T投入分别为8亿和0亿人民币，而中资十大券商除华泰证券投入2亿元外其他券商的平均投入均在2亿元左右员工层面国际一流券商的T员工人数普遍在-2万人，T员工占总员工比重约为-%，中资十大券商平均T员工人数0人，T员工占总员工比重不到%。国际一流券商在金融科技领域的强势布局，有望在行业中构筑新的核心竞争力，增大国内头部券商追赶难度。图：国际主要券公信息术支出亿人币） 图：国际主要券司T员占比0

198198倍1001422121210 111487国君华泰海通招商广发中金建投申万高盛摩根富途

2828252222105687华泰中信招商建投中金申万海通广发银河瑞银大摩高盛各司财 各司财，▍科技赋能新业态，零售与机构的业务实践零售业务：以金融科技构筑完整生态，实现流量内循环客户的揽新促活以及深度业务开发是金融科技服务零售业务的重点具备生态功能的完整金融服务体系是达成上述目标，构筑行业核心竞争力的关键国内金融机构应着于以直观便捷的服务与人性化的交互体验吸引新客户以优质社区内容和活跃社交体系持老用户活跃度，以强大的数据分析能力开发客户潜在业务需求，构建全面完善的业务态。富途证券平台化业务模式链接六方主体服务两大客群富途将业务模式总结“蚂蚁图“蚂蚁”的头尾分别对应个人客户和企业客户，富途为个人客户提供经纪、两融、财富管理数据和社交服务为企业客户提供OP服务和投资者公共关系服务平台生态的关键是通过六个触角将分析师投资者媒体意见领袖用户和上市公司连接起来，打造了经纪业务全场景生态，尤其是对于“上市公司用户和意见领袖的连接这是传统证券服务鲜有的模式。华泰证券构“涨乐财富通“聊的双平台联动发展体系华泰证券“涨乐财富通整合客户服务“聊整合客户经理支持通过双平台协同形成业务闭环不断增强平台赋能客户与投资顾问的能力提升客户粘性和平台活跃度截至1年末涨乐财富通月活达11.1万位居证券公司自营P第一名聊A平台未来可能向全行业投顾推广，在投顾领域构建贝壳P商业模式。图：富途证券融生态 富官网图：华泰证券融科布局 华证券网，绘制机构业务：聚焦专业能力，服务客户定制化与多样化需求相较于零售客户机构客户交易标的更为多元交易需求更为复杂对券商服务的样性要求较为强烈同时由于机构资金风险偏好与交易目的的不同，交易定制化需求出因此机构业务金融科技的布局重点应着眼于提升专业服务能力，推动跨业务线多类服务协同，完善对于各类细分客户覆盖，实现机构客户深层次开发。中泰证券：以定制服务突破量化私募客群。中泰证券自主研发的TP系统可充分满足机构客户极速交易、算法交易策略实现等共性或个性需求，依托缪斯智能算法推荐系统等标志性服务，在私募及量化服务领域具备较强的行业竞争力。1年，TP系统服务交易量突破9万亿元。根据中泰证券披露，1年中泰证券机构交易占比已达%。截至1年末TP系统服务机构交易客户3户存量资产规模71.7亿元展望未来中泰证券计划充分利用TP系统先发优势加大B业务开拓力度强化业务协同，以机构投顾、FOF业务为抓手，推动机构业务实现更大突破。华泰证券：以专业服务开拓新兴融券市场。0年，华泰证券推出融券通平台，力图改变传统粗放业务生态以标准化信息化手段布局处于高速发展期的融券市场。通过智能撮合券池管理I定价算法拟合因子预测风险监控等六大核心功能打通商机构投资者个人的券源的边界构建场内外境内外融券一体化平台解决制约融券市场发展的供需匹配问题。截至1年末，华泰证券融券通业务规模突破0亿元，较9年末融券通业务推出前增长%；覆盖用户数超过0家。对外合作方面，融券通已上线nd平台，持续聚焦专业机构客户群体，力求实现平台功能与潜在目标客群的最优匹配。图：中泰证券P系统架构TP官网▍券商科技能力建设的挑战与展望证券公司数字化转型三大挑战证券行业创新发展的过程中多数券商已经意识到科技赋能智慧运营以及流程再的必要性但是系统孤岛林立数据基础薄弱自主研发能力不足和配套机制不健全这问题仍未得到有效的解决。我们认为证券公司公司的数字化转型有三方面亟待加强：强化金融科技转型的战略定力。信息技术能力建设的周期长，呈现前期高投入，后期高收益的特征数字化转型的落地需要长期的战略眼光需要稳定的管理层任期需要强大的战略定力支撑进而围绕战略目标去完善机制、聚拢人才和优化组织架构。技响应业务快业务响应市场就快在证券行业创新发展的过程中多数券商已经意识到科技赋能、智慧运营以及流程再造的必要性，但是由于缺乏战略性的规划以及执行力，上问题并未得到有效解决。加强金融科技与业务的融合。目前，中资券商的信息技术部门在公司内部主要扮演运营保障角色尚未成为面向客户的生产力。证券公司是中介服务机构中介机构最心的竞争力为聚拢资源的能力，而且科技恰恰可以成为聚拢资源的方式。高盛rqee和JP摩根thna等交易平台尝试通过科技能力建立起机构投资的生态圈让科技成为证券公司客户引流和需求挖掘的生产力。以数字化转型为抓手，实现以客户为中心的业务协同。当前中资券商的金融科技改革主要集中线上化数字化方面的突破仍较为不足而金融科技赋能推动业务协同的提是数字化业务协同须以客户为中心进行推动，如不打通业务线之间的数据孤岛，便法把握客户的综合需求。因此国内券商金融科技后续改革应以数字化改革为中心推动业务线系统打通，充分挖掘数据价值，推动金融科技变现。证券行业金融科技布局展望推动数据治理打造强力中台落实数字化转型基础性工作0年证券行业在数据治理层面支出8亿元占证券公司T费用类支出的9%5家开展数据治理工作的证券公司中6家投入规模在0万元以下占比%对于数据治理的重视程度仍较为有限标准化系统化的底层数据是推行数字化战略改革的前提。而有效的据治理是实现存量数据标准化和系统化的必要工作。为推动公司多业务协同实现以客为中心的高质量服务证券行业尤其是头部券商应加强对于数据治理的重视以此为先点，形成强有力的数据中台，完善对于客户需求的深度了解与全面开发。完善前沿金融科技布局，以硬科技构筑构建核心竞争力。在以人工智能为代表的新兴金融科技领域中，国内券商布局较为广泛，但深度存在不足。根据0年中国证业协会调研，5家证券公司中分别有、、8和1家完成了在人工智能、大数据、区块链和云计算领域的布局但绝大多数金融科技应用来自于直接外购，注重短期内快速使用，自主研发在人工智能、大数据和区块链领域的占比仅为4%、%和%。此类发展模式增大了未来深度开发与跨业务协同的难度，不利于金融科技能力的长期发展。证券行业应积极整合行业资源以构建长期核心竞争力为目标加速推动前沿金融科技发展。丰富金融科技应用场景，加强机构客户和重资本业务服务。目前国内证券行业金融科技应用及人员布局主要集中于经纪业务对于重资本业务和机构客户的服务相对欠缺在金融科技应用初期经纪业务以其系统独立性强受众面广变现速度快定制化要求低的特点，值得较多资源投入。但长期来看，高盛Mqee和JP摩根thena等机构服务平台对于推动券商打开海外机构业务市场获取全球优质客户资源有着极为重要的用因此，国内券商应积极探索与总部业务相关的金融科技应用场景完善量化策略信用评级、极速交易、风险管理、算法交易等多领域投入。▍风险因素系统稳定性风险：证券公司和银行的P平台的快速迭代与功能更新可能导致系不稳定性增强，影响客户体验降低客户服务能力同时也使证券公司和银行面临一定的财务与合规风险。如某大型券商交易P在近三年中曾出现多次系统宕机。过度投入风险信息技术能力建设的周期长呈现前期高投入的特征早期过高的投入可能对中短期业绩造成不利影响影响股东回报的提升同时也会加大公司现金流压力对其他重资本业务的开展产生一定不利影响。外包合作风险：银行证券行业金融科技均存在与外部企业进行外包联合研发等合作形势中小型机构外包比例更高外包产品可能存在系统性的漏洞头部科技服务提供亦是网络攻击的重点对象因此金融机构采取外包联合研发可能会带来自身难以排查和制的信息系统风险。基础设施风险金融科技发展和数字化转型过程中大型银行证券公司处理维护的据量指数级增长为维护数据和支持交易需要建设租用大型数据中心等基础设施如果此类基础设施的区域分布过于集中可能受到自然灾害电力供应扰动等因素影响出现部设施甚至全部设施宕机风险。▍投资建议银行业近期局部疫情对宏观经济预期与银行经营预期带来了一定扰动可静待后续疫情防控稳增长、稳信用政策的效果显现。个股投资逻辑，需要兼顾行业估值提升的系统性机会+商业模型升级的个体性机会，组合为：、兴业银行、平安银行、邮储银行、江苏银行和南京银行。：打造最强金融科技银行。1年科技投入3亿，占营业收入比重%科技类员工达1043人占总人数达%投资强度以及科技员工占比均处于全国性银行前列。公司深入推进全行数字化转型发展和0经营模式升级，持续提数字化运营能力同时我们认为公司是最具商业模型优化潜力的上市银行，以客户为心而非以I考核定成败的思路彰显管理文化上“长期抉择长期而正确的方向才能实现长期稳定的投资价值。公司1年业绩表现出色，稳健的经营风格、平衡的资负债管理充足的拨备、持续的资本内生有助公司在市场波动中走出长期高确定性预计未来3-5年盈利增速曲线仍将高于行业，维持“买入”评级。平安银行：以领先科技驱动全行业务发展和数字化经营。1年，平安银行科技投资金额达4亿元占营收比重高达3%占比居全国性银行首位近五年科技投资CGR为%凸显公司对于金融科技持续高强度的投资平安银行坚持敏捷转型深化科技与业务的融合，实现科技和业务双轮驱动，打造领先敏捷能力。近期，公司零售转型持续升级，综合金融服务不断深化，长期价值明显，当前公司估值修复空间较大，维持“增持”评级。兴业银行：构建连接一切的能力，打造最佳生态赋能银行。21年科技投入超过亿元科技人员实现倍增并实施科技人才万人计划。各业务条线围绕生态圈构建生态金服务方案提升场景生态服务能力有序推进业务中台、数据中台技术中台建设，加快构建平台型组织立足当前公“轻资本轻资产高效率的轻型银行转型方向明确重点业务方向清晰随着战略执行推进业绩有望持续高增目前公司估值已处于历史低位置，估值性价比极高，建议关注配置机会，维持“增持”评级。邮储银行以金融科技赋能高质量发展1年信息科技投入0亿元同比增长1.1%，占营业收入的%。在221年3月启动了“十四五”T规划编制工作从企业级视角对业务架构应用架构技术架构数据架构金融科技和T治理进行全新布局当前时点我们认为邮储银行兼具大型银行的规模优势和资源禀赋