医疗行业大陆企业海外上市之路概述

大陆企业海外上市之路

二零零五年二月日盛嘉富上海代表处首席代表：成自龙JSCRASVALE1目录 页数为什么要成为上市公司………3近期大陆企业海外上市趋势…………………6全球范围内较适合中国企业的上市地……..10各地市场的基本上市要求…………..………18中国企业选择海外上市地的要素…………..26上市成功的关键因素……….33导致上市失败的因素和上市风险…………..36海外上市案例分析………….39日盛嘉富简介……………….52JSCRASVALE2为什么要成为上市公司？JSCRASVALE3成为上市公司的驱动力追求快速成长——抢占市场分散风险——多样化经营，引进股东负担风险有为者亦若是——同业压力，不进则退享受成功——资金流通，引进专业经理人，提高社会地位JSCRASVALE4成为上市公司的优势获得长期性资本、增加扩张潜力－－发行股票募集资金，以股权融资代替债务融资。提高公司价值－－上市公司的市场价值高于未上市公司。提高公司知名度和地位－－广泛性的股票发售将对公司的产品或业务造成极大的公示效应。提高公司信用等级－－由于上市公司主动公开财务状况，使得潜在客户与上市公司进行业务往来时具有较强的安全感。增加股东财富、为股东提供资金退出途径JSCRASVALE5近期大陆企业海外上市趋势JSCRASVALE6近年大陆企业海外融资的主要特征由于大陆A股市场持续低迷，2002年起，香港已成为大陆国企的主要筹资地，以H股方式在主板上市；而具海外股东背景的企业则普遍以红筹模式在香港主板筹资。2004年，平安保险、中海集装箱等8家H股公司的香港主板共筹资387亿港币，此外，以红筹方式发行的蒙牛乳业融资近16亿港币、中国网通融资101亿港币。同期大陆A股的融资额仅为491亿人民币。2003年起大陆民营企业开始逐渐转向上市规则更为灵活、上市成本较低、上市操作难度较低的新加坡寻求融资；2004年中资背景的企业在新加坡上市达31家之多。在美国OTCBB买壳后反向收购国内资产“曲线上市”也成为一些企业无奈中的选择。7近年大陆海外融资额持续增长亿元人民币大陆A股海外融资H/N股香港H股香港红筹港股主板IPO家数总数H股红筹199585312115262219962948368344965199782536032039382161419987883720NA32241999893474219313420001,527562517440433220011,18270551203133200277918116820960442003819534438NA469NA82005年大陆企业海外上市趋势由于面临国有股流通以及受新股发行制度改革等政策性因素的影响，越来越多的大陆企业将在2005年寻求海外上市。对于大陆企业国有企业而言，香港依旧是首选上市地。通常早年对股权架构进行过调整的民营企业会比较青睐以红筹方式在香港主板上市。对于有迫切融资需求且股权架构较难调整的民营企业来说，香港创业板将是其唯一的选择，预计2005年香港GEM的上市公司数量也将较上年明显增加。新加坡由于股权安排的灵活性，也将吸引部分民营企业以红筹方式进行融资。9全球范围内较适合中国企业的上市地香港新加坡美国10香港港联联合合交交易易所所香港港兼兼有有国国际际性性和和区区域域性性金金融融中中心心的的地地位位。。基基本本上上全全球球最最著著名名的的投投资资机机构构和和券券商商都都在在香香港港有有分分支支机机构构，，并并将将其其作作为为亚亚太太地地区区总总部部。。香港港联联合合交交易易所所是是最最多多中中国国企企业业上上市市的的交交易易所所，，分分为为主主板板和和创创业业板板两两个个市市场场。。大大陆陆公公司司首首次次以以H股股方方式式上上市市的的是是青青岛岛啤啤酒酒（（1993年年7月月15日日））。。截至至2004年年11月月，，共共有有882只只股股票票在在主主板板上上市市，，总总市市值值65,122亿亿港港币币，，平平均均市市盈盈率率为为18.4倍倍。。203只只股股票票在在创创业业板板交交易易，，总总市市值值675亿亿港港币币，，平平均均市市盈盈率率为为29.6倍倍。。2004年年分分别别有有49只只主主板板和和21只只创创业业板板新新股股上上市市，，其其中中包包括括中中国国平平安安保保险险、、中中国国网网通通、、中中海海集集装装箱箱、、中中兴兴通通讯讯等等大大陆陆知知名名企企业业。。11近年年香香港港市市场场之之融融资资概概况况1999-2004年年香香港港主主板板和和创创业业板板融融资资情情况况(HK$亿亿元元)1999年2000年2001年2002年2003年2004/11MainBoard新上市公司家数134331604649融资总金额1,4814,5125851,0132,0902,454GEM新上市公司家数74757572721融资总金额1516059904550122003-2004年年香香港港主主板板H股股融融资资额额汇汇总总表表2003年2004年公司名称筹资额（亿港币）公司名称筹资额（亿港币）中国外运39复地集团17首创置业9潍柴动力13华联超市6中海集装箱76实业集团2平安保险143中国航空科技20中兴通讯35中国财险62中国国际航空83长城汽车17彩虹电子7中国人寿267北青传媒10紫金矿业13合计438合计38713新加加坡坡证证券券交交易易所所新加加坡坡是是亚亚太太地地区区主主要要的的证证券券交交易易市市场场之之一一。。新新加加坡坡证证券券交交易易所所是是东东南南亚亚各各国国公公司司寻寻找找新新资资金金来来源源、、以以及及提提高高区区域域形形象象之之理理想想选选择择。。目前前新新交交所所主主要要包包括括主主板板和和自自动动报报价价股股市市(SESDAQ),后后者者主主要要为为具具有有发发展展潜潜力力的的中中小小型型企企业业提提供供融融资资渠渠道道。。截至至2004年年11月月共共有有主主板板上上市市公公司司460家家，，市市值值4,396亿亿新新元元;SESDAQ上上市市公公司司160家家，，市市值值57亿亿新新元元。。近年年新新加加坡坡交交易易所所和和政政府府积积极极致致力力于于吸吸引引中中资资背背景景的的企企业业到到新新加加坡坡上上市市，，目目前前中中国国概概念念股股在在新新加加坡坡挂挂牌牌的的数数量量已已超超过过60家家。。2004年年，，31家家中中国国企企业业的的上上市市融融资资总总额额达达9.2亿亿新新元元。。142004年年中中国国概概念念股股在在新新加加坡坡的的融融资资情情况况公司名称金额公司名称金额公司名称金额天圜营养33.0光兆森林生物科技28.2峻煌生化科技60.8中国软包装78.8雪城国际控股11.0南方包装集团17.7金迪生物科技107.5震元纸业控股36.5华南咨讯科技14.8星雅集团57.3八方电信国际控股36.0汉铭科技16.4麦达斯控股12.7中国利达工业20.6东方食品控股4.6湖滨果汁13.4中国吉龙30.3祐康食品国际12.0化纤科技43.8上海亚洲控股36.3科玛工业13.4亚洲制药集团29.4中嘉国际12.5骏马化纤28.5稽山控股25.4丰彩印刷包装集团38.7中国时装控股5.1双威通讯控股54.1辰通智能4.4神州石油科技21.1中辉控股有限公司16.5合计920.8单位位：：百百万万新新加加坡坡元元15美国国证证券券市市场场纳斯斯达达克克交交易易所所：：全全球球第第二二大大证证券券交交易易市市场场，，成成为为外外国国公公司司在在美美国国上上市市的的主主要要场场所所。。由由NASDAQ全国市市场和小型资本市市场两部分组成成，分别有有近4,400多家家和1,700多家家公司挂牌牌交易。NASDAQ全国市市场的上市市对象是世世界范围的的大型企业业和经过小小型资本市市场发展起起来的企业业；小型资资本市场的的上市对象象是高成长长的中小企企业，其中中高科技企企业占相当当大的比重重。近年，大陆陆网络和软软件类企业业纷纷选择择在NASDAQ上上市。继2000年年上市的新新浪、网易易、搜狐、、中华网之之后，2004年又又有携程、、E龙、盛盛大网络、、第九城市市、空中网网、前程无无忧、九城城数码等多多家IT企企业在NASDAQ上市。截至2005年2月月，在NASDAQ上市的中中国公司为为17家（（其中2004年新新上市10家），综综合市值为为127.06亿美美元，平均均日成交量量达1,820万股股。16美国证券市市场美国柜台交交易市场(OTCBB)：为为有价证券券认购成员员提供报价价服务的平平台。在OTCBB上市的公公司，在符符合一定要要求后可申申请转往NASDAQ小型资资本市场挂挂牌。截至2003年末，，OTCBB上市股股票3,374只，，每月交易易金额46亿美元。。近年，中国国大陆一些些民营企业业通过在OTCBB买壳后实实行反向收收购的方式式实现海外外上市。如如飞鹤乳业业、天狮国国际、蓝点点软件、中中国汽车系系统、广像像电讯等。。17各地市场的的基本上市市要求18CSRC及及香港联交交所对境内内企业香港港上市的要要求-1一、中国证证监会对境境外上市中中国企业的的要求––主板企业应符合合上市地的的上市要求求资产净值不不低于人民民币4亿元元最近一年的的利润不少少于人民币币6000万元而且且具增长潜潜力上市所筹集集的资金应应不少于5000万万美元（约约4亿人民民币）有外汇收入入来源以支支付未来分分派的红利利资金用途符符合中国目目前的政策策企业有良好好的管理19CSRC及及香港联交交所对境内内企业香港港上市的要要求-2二、香港联联交所上市市的主要资资格-主主板（2004/1/30最新修订订）营利指标（（满足其中中之一即可可）：规则1：利润指标。最近一年年的经审计计税后利润润不少于港港币2000万﹐而而在这之前前的两个财财政年度的的经审计税税后利润加加起来不少少于港币3000万万。规则2：市值/营业业额/现金金流指标。（1）上上市时的市市值不少于于20亿港港币；（2）最近一一个审计年年度的营业业额不少于于5亿港币币；（3））最近3个个财政年度度的营运活活动现金流流累计不少少于1亿港港币。规则3：市值/营业业额指标。（1）上市时的市市值不少于于40亿港港币；（2）最近一一个审计年年度的营业业额不少于于5亿港币币；（3））上市时必必须至少拥拥有1000个股东东。20CSRC及及香港联交交所对境内内企业香港港上市的要要求-3二、香港联联交所上市市的主要资资格-主主板（2004/1/30最新修订订）企业须在大大致同一控控股方和管管理层下拥拥有三年营营业纪录若企业满足足规则3的的要求，且且管理层在在上市申请请人所属业业务和行业业中拥有至至少3年及及令人满意意的经验，，可豁免“三年年营业记录录”之要求求公司上市时时，股本中中的25%须为公众众人仕所持持有，且预预期由公众众人士所持持有的证券券上市市值值不得低于于5000万港币。。即上市时时公司总市市值不少于于港币2亿亿元21CSRC及及香港联交交所对境内内企业香港港上市的要要求-4三、香港港联交所所上市的的主要资资格––创业业板创业板盈利要求无营业纪录除大型企业外﹐一般上市申请前须具最少24个月的「活跃业务纪录」主线业务须主线经营一项业务股权变更于活跃业务纪录期间（或两年内）在基本上相同的管理层下运作集资额最少3,000万港元公众持股量占已发行股本最少25%市值上市时不能少于4600万港元22新加坡交交易所的的上市规规则-主主板规则1规则2规则3收入或市值过去三年的累积综合税前纯利不少于750万新元；而三年内每年的税前纯利不少于100万新元过去1年或2年那累积税前营利超过1,000万新元根据发行价及已发行股本计算，首次公开上市时的市值不少于8,000万新元股权禁售期上市发起人（含控股股东及持股5％以上的执行董事）的全部股份在上市后6个月内不得出售上市发起人的全部股份在上市后6个月内不得出售。在其后6个月内，则最少为原持股量的50％管理层必须是持续经营的企业或其继承人，拥有大致相同的管理层股东数量上市时必须至少拥有1,000个股东23新加坡交交易所的的上市规规则-创创业板创业板盈利要求无营业纪录有3年或以上连续、活跃的经营记录，但会计师报告不能有重大保留意见，有效期为6个月；没有营业记录的公司必须证明其募集资金用于项目或新产品开发，并且必须已进行充分的研发主线业务无明确限制股权变更无规定公众持股量公众持股至少为50万股或发行缴足股本的15%(取较高者)，由至少500个公众股东持有市值无最低市值要求其他上市公司必须为新加坡注册；在创业板上市2年后，若达到主板任一上市标准，即可转向主板24美国纳斯斯达克交交易所小小型资本本市场挂挂牌条件件首次上市维持上市最低公众股东300名，每名持股100股以上最低公众持股量100万股50万股公众持股市值500万美元100万美元最低招股价/股价4美元/股1美元/股造市商数量3家2家净资产（注）500万美元250万美元市价总值（注）5,000万美元3,500万美元业务利润（注）持续经营的业务利润达75万美元（最近1个财政年度或最近3个财政年度中的2年）50万美元经营历史1年；若少于1年，市值至少达5,000万美元注：净资资产、市市价总值值和业务务利润指指标符合合其中任任意一项项即可25中国企业业选择海海外上市市地的衡衡量指标标26上市成本本和维护护成本-1由于各个个市场的的上市规规则不同同，因此此对于上上市过程程的工作作量要求求也不尽尽相同，，上市成成本也各各有差异异。上市过程程中，律律师、会会计师通通常按照照项目所所产生的的工作量量收费，，而保荐荐人则按按照项目目大小或或操作的的难易程程度收取取固定费费用。因因此，人人工成本本的高低低往往是是决定上上市费用用的关键键。27上市成本本和维护护成本-2目前上市市成本最最低的是是新加坡坡，通常常占融资资总额的的7％-10％％；美国的上上市文件件完全由由律师处处理，券券商通常常只负责责股票承承销，然然因其收收取的承承销佣金金高达融融资额的的7％-10％％，使得得美国NASDAQ的的上市费费用几乎乎占募资资总额的的15％％-20％。香港则介介于新加加坡和美美国之间间，为9％-12％。。维持上市市的成本本主要包包括年度度财务审审计费用用和投资资者关系系管理费费用。此此外还包包括在上上市地租租用办公公设施、、雇佣海海外员工工等。每每年的总总支出至至少在100万万港币以以上。28上市成本本和维护护成本-3美国香港新加坡投资银行/保荐人180-250万港币30-50万新元律师35-45万美元250-350万港币30-45万新元会计师20万美元150-200万港币20-35万新元印刷商10万美元50-80万港币5万新元评估师5万美元10-15万港币5万新元承销佣金7％-10％2.5％-4％3％上市成本占融资额的比例15％-20％9％-12％7％-10％29选择上市市地的其其他考虑虑因素会计准则则：由于于各个上上市地所所使用的的会计准准则不同同，可能能会导致致公司的的盈利数数据或财财务指标标无法符符合某个个市场的的上市要要求。操作难易易程度：：由于交交易所对对于企业业上市的的审核尺尺度不同同，往往往导致企企业的上上市操作作时间、、难易度度程度以以及上市市费用发发生变化化。直接接影响上上市成功功率和企企业融资资的时机机。一个地区区的集资资能力、、交易活活跃程度度以及投投资者关关系管理理的难易易程度都都是企业业选择上上市地的的重要考考虑因素素。30各地上市市的考虑虑因素比比较大陆A股香港主板新加坡主板市盈率高低较高公司集资便利性较好较好较差再次募集资金能力较难，手续复杂容易，手续简便较易，手续简便审批发行时间长较长短现阶段上市难度高一般低发行成本低(隐形成本较高)较高(无隐形成本)较低(无隐形成本)集资规模较大适合各种规模适合各种规模大股东股票流通目前不可以可以可以二级市场活跃程度高较高较低投资者身份国内投资者国际投资者国际投资者投资者关系管理易较易较难市场规范程度差规范规范受国际市场影响小大大31选择香港港及新加加坡作为为上市地地的分析析香港及新新加坡上上市的最最大之差差异为：：香港对对于控股股股东和和经管层层的一致致性及延延续性要要求较高高，并且且在税后后利润方方面有严严格的限限制；而而新加坡坡上市对对于这方方面的规规定较为为灵活宽宽松。由于上市市程序相相对简化化，且上上市费用用低廉，，新加坡坡对于融融资需求求迫切的的大陆民民营企业业具有较较强的吸吸引力。。而就市市场活跃跃度、投投资者关关系维护护等而言言，香港港上市无无疑更具具优势，，其流通通性好、、市场交交投活跃跃可以使使股东财财富得以以增加。。因此，新新加坡比比较适合合中小型型民营企企业、以以红筹方方式筹资资，操作作持续简简化而且且费用相相对低廉廉；而香香港市场场则通常常适宜于于大型国国企H股股的上市市筹资。。各自不不同的市市场定位位也为不不同的企企业提供供多元化化的融资资方式选选择。32上市成功功的关键键因素33使公司成成为国际际投资者者感兴趣趣的目标标优质产品和服务（市场认知度高）行业具增长潜力（庞大的市场容量）品牌优势和精密的发展计划（投资者认同）企业满足特定市场需求可行的盈利和商业模式生产型企业处成本领先地位业内领先者或变革者成功的首次发行企业（最重要的要素：优质的管理团队）行业具有一定进入壁垒34上市操作作过程中中的要点点缜密的前前期工作作：严格格审核公公司各项项法律、、财务、、公司治治理等指指标符合合上市地地的规则则；考察察公司管管理层的的配合度度以及专专业能力力等。精心撰写写招股书书：公司司对投资资者制造造先入为为主印象象的主要要工具，，同时是是其他券券商制作作研究报报告的依依据。公司卖点点的传播播：通过过对公司司的重组组和战略略设计对对公司进进行准确确的定位位；通过过各种媒媒体宣传传、路演演向投资资者展示示公司形形象，营营造股票票热销的的气氛。。准确的上上市定价价：不仅仅是发行行成败的的关键，，也是二二级市场场是否具具有良好好表现的的保证。。35导致上市市失败的的因素和和上市风风险36影响响上上市市的的风风险险因因素素公司司决决策策失失误误：：选选择择错错误误的的上上市市方方案案；；不不愿愿意意及及时时补补救救法法律律、、财财务务等等方方面面的的漏漏洞洞；；管管理理层层意意见见不不统统一一、、股股东东内内讧讧导导致致上上市市失失败败等等。。监管管机机构构申申请请风风险险：：公公司司无无法法满满足足上上市市地地监监管管机机构构对对上上市市审审批批的的要要求求，，通通常常是是公公司司先先天天不不足足，，券券商商和和公公司司后后天天努努力力无无法法弥弥补补。。上市市时时机机把把握握不不当当：：股股票票市市场场和和公公司司所所处处行行业业的的周周期期性性变变化化、、突突发发事事件件等等，，有有可可能能导导致致公公司司无无法法达达到到预预期期的的融融资资额额，，或或上上市市失失败败。。股票承销销风险：：公司的的业务发发展、行行业定位位、业绩绩增长等等无法获获得市场场认同而而导致发发行失败败的风险险。37公司缺乏乏投资吸吸引力所处行业进入门槛低业务经营缺乏针对性和专注性股东对上市市赢率要求不切实际战略部署和发展计划不合逻辑忽视投资者关系管理缺乏盈利能力的证明资产临时拼凑缺乏具说服力的商业模式首次上市缺乏吸引力的原因管理团队素质低难获投资者认同38海外上市市案例分分析39案例一：：中银香香港上市市2002年7月月25日日，中银银国际在在香港联联交所上上市，总总筹资额额达28亿美元元，是当当年全球球第三大大IPO项目以以及最大大的银行行类IPO项目目。中银国际际的上市市经历了了种种挑挑战和波波折，包包括历时时18个个月的重重组工作作以及上上市计划划的变更更，以及及在市场场环境比比较低迷迷的情况况下逆势势发行等等，包含含了一家家公司在在上市过过程中所所要遇到到的大部部分关键键问题，，是一个个典型案案例。40投资银行行的选择择2001年初，，高盛和和瑞银华华宝被聘聘用，担担任中银银香港上上市的联联合财务务顾问，，共同负负责为中中银国际际进行重重组工作作。要点分析析：通常投资资银行的的选择必必须考虑虑很多综综合因素素：协助助公司进进行重组组的能力力和股票票配售的的能力无无疑是最最主要的的考虑因因素。大型项目目的上市市必须挑挑选在中中国具有有丰富的的操作经经验和极极强的全全球承销销能力的的投资银银行。41艰难而代价价巨大的重重组工作营运架构的的重组：庞庞大松散且且缺乏公司司治理结构构，拥有12家不同同品牌的银银行、1个个信用卡公公司、295个不同同的业务单单位、1.6万员工工。重整各分分行的管理理、决策系系统以及信信贷政策、、风险管理理机制等，，2400名员工和和13个总总经理被迫迫离职。不良债权的的重组：由由母公司中中国银行收收购269亿港币的的不良资产产；剥离114亿港港币的不良良资产至母母公司持有有的开曼群群岛分行。。使得不良良贷款比例例下降到9％。要点分析：：上市前的重重组工作往往往是企业业上市的关关键，重组组的公司结结构的好坏坏不仅影响响公司未来来的定价和和筹资额，，更直接影影响到公司司上市成功功与否。42上市地点的的选择美国、香港港同时发行行上市放弃美国国上市，仅仅在香港上上市。按照美国的的会计准则则，被母公公司收购的的269亿亿港币不良良债权仍然然要计入合合并报表，，导致坏帐帐比例高达达16％，，同时其坏坏帐拨备将将导致利润润减少。而而香港的会会计准则可可以剔除该该项不良债债权，坏帐帐比例为9％。要点分析：：大型国有企企业上市通通常会选择择纽约和香香港两地，，但由于会会计准则的的不同、监监管法规不不同、投资资者理念的的不同、对对中国市场场的不了解解等诸多因因素，造成成中国企业业在美国的的上市难度度加大。没有足够的的投资者关关注和交易易量使得中中国企业在在美国市场场的后续融融资和上市市地位都面面临很大的的困难。43上市时机的的选择2002年年全球经济济不景气导导致股市普普遍下跌，，香港股市市更是人气气最低迷的的时候。意外事件：：中行广东东开平支行行携款外逃逃和王雪冰冰事件。重建风险险管理体制制；聘用4位声望极极佳的业内内人士担任任独立董事事；改变客客户结构，，收紧不良良贷款。安达信事件件。聘聘请独立第第三方进行行审计。要点分析：：上市时机决决定了IPO能否成成功、筹资资金额能否否达到预期期，以及后后市表现能能否高于市市场等诸多多环节。市市场环境的的恶化通常常会动摇企企业的上市市计划。然然而，推迟迟上市必须须对公司重重新审计甚甚至面临更更多的不确确定因素，，往往最终终都以放弃弃上市而告告终。44定价原则定价参考对对象为渣打打银行，定定价范围是是市净率1.35-1.65的区间。。最终价价格为8.5港元。。要点分析：：由于渣打银银行的资产产质量远高高于中银国国际，因此此以其作为为定价参考考并不恰当当。由于中银国国际肩负内内地国有银银行改革的的重任，无无法在价格格和筹资金金额上做出出更多的妥妥协，被迫迫选择偏高高的定价，，从而损失失了大部分分的机构投投资者。而而投资者结结构往往是是筹资金额额和决定后后市表现的的关键因素素。由于中银国国际的资产产质量不足足以支撑较较高的发行行价格，上上市后二级级市场的表表现始终低低迷。45案例二：中中绿控股香香港上市2004年年1月13日，中国国绿色食品品（控股））有限公司司在香港联联交所上市市，总筹资资额为2.2亿港币币，由于在在IPO过过程中超额额认购倍数数达1,600倍而而创下香港港联交所最最高记录。。上市首日日的最大涨涨幅较IPO价格（（1.28港元）为为70％。。中绿食品属属于大陆民民营企业以以红筹方式式在香港主主板上市的的项目，筹筹资金额适适中，也是是目前大陆陆民企海外外上市的主主要模式。。46民营营企企业业红红筹筹上上市市前前的的重重组组国内企业境外公司收购国内企业国内业务股权以净资产作价﹐并以外币收购国外股权部份（如有）可以以换股方式收购设立及注册拟上市之控股公司（可于注册香港﹑开曼群岛及百慕达）拟上市公司以股换股方式，收购已包括拟上市资产的海外公司国内股东身份转换转换外国永久居民或公民或确保未来上市公司的股东为境外永久居民或公民原股东于上市前按其股权比例获分派上市公司股份设立境外注册公司(e.g.BVI)47中绿绿上上市市前前的的股股权权变变化化过过程程1998年年6月月，，在在福福建建设设立立外外商商独独资资企企业业————中中绿绿（（福福建建））农农业业综综合合开开发发有有限限公公司司。。由由日日本本汉汉罗罗株株式式会会社社100％％控控股股。。1999年年4月月，，日日本本汉汉罗罗将将中中绿绿（（福福建建））的的股股权权全全部部转转让让给给IcatradeEnterprisesLtd。。Icatrade为为1993年年设设立立之之英英属属处处女女群群岛岛公公司司，，孙孙少少锋锋先先生生和和郭郭建建国国女女士士均均为为股股东东，，分分别别持持有有90％％和和10％％股股权权。。2002年年6月月6日日和和6月月10日日，，孙孙先先生生和和郭郭女女士士分分别别设设立立英英属属处处女女群群岛岛公公司司————CapitalMateLtd和和ModernExcelLtd，，共共同同持持有有Icatrade公公司司100％％股股权权。。2002年年7月月26日日，，在在百百慕慕大大设设立立控控股股公公司司————中中国国绿绿色色食食品品（（即即上上市市公公司司）），，与与Icatrade进进行行100％％换换股股，，孙孙先先生生为为集集团团主主席席。。48中绿绿控控股股上上市市前前的的股股权权架架构构CapitalMateLtd（英英属属处处女女群群岛岛））ModernExcelLtd（英英属属处处女女群群岛岛））IcatradEnterprisesLtd（英英属属处处女女群群岛岛））中绿绿（（福福建建））农农业业综综合合开开发发有有限限公公司司（中中国国））90％％10％100％个人股东A100％个人股东B100％99年4月，，原控股股东东将股权100％转让49中绿控股上市市时的股权架架构CapitalMateLtd（英属处女群群岛）ModernExcelLtd（英属处女群群岛）公众股东中国绿色食品品控股有限公公司（百慕大群岛岛）IcatradEnterprisesLtd（英属处女群群岛）中绿（福建））农业综合开开发有限公司司（中国）67.5％7.5％25％100％100％50民营企业以红红筹模式上市市的难处成本收购国内企业业股权部份需需以其净资产产作价﹐并以以外币出资﹐因而需需解决外汇问问题来源和过过渡性资金问问题须向政府部门门出示验资文文件并改变原原企业性质（内资外资或中外合合资）转换上市公司司股东身份的的成本手续上市股东若原原为国内人仕仕需转换身份份，完成对国国内资产的收购，并并向香港联交交所解释其收收购资金的来来源以及合法性上市要求须确保在股权权转让过程中中﹐原大股东东仍能保持其其控股权﹐确保上上市时符合联联交所“大大致相同的管管理层及拥有权””之定义51日盛嘉富简介介52背景资料日盛嘉富的前前身嘉富国际际成立于1984年，是是一家机构遍遍布于香港、、东京、伦敦敦、纽约和悉悉尼等大都会会的著名国际际证券商。自自1979年年在英国伦敦敦成立以来，，一直为全球球的机构客户户提供股票、、债券、期权权、以及金融融衍生工具等等金融产品和和服务。日盛嘉富的全全资控股公司司日盛金融控控股是台湾首首富蔡氏家族族拥有的投资资银行之一，，拥有约七亿亿美元的注册册资本金，由由日盛银行(原名：宝岛岛银行)和日日盛证券合并并而成。日盛证券成立立于1960年，是台湾湾历史最悠久久的证券商之之一，过去去四十年来一一直为顾客提提供