长期筹资管理及财务知识分析概论课件

第四章

长期筹资概论

1第四章

长期筹资概论

1《财务管理》课程结构企业财务目标第1章财务（报表）分析工具第3章财务管理基本内容财务管理的基础观念第2章筹资第4、5、6章投资第7章营运资金管理第8章利润及其分配第9章2《财务管理》课程结构企业财务目标财务（报表）分析工具财务管理第四章长期筹资概论教学要点教学内容思考题自测题自测题答案习题案例分析参考文献3第四章长期筹资概论教学要点3教学要点企业筹资的含义、动机股权资本与债权资本的区别

资金需要量预测的销售百分比法

返回4教学要点企业筹资的含义、动机返回4第一节企业筹资的动机与要求第二节企业筹资的类型第三节企业筹资环境第四节筹资数量的预测教学内容返回5第一节企业筹资的动机与要求教学内容返回5第一节企业筹资的动机与要求一、企业筹资的概念企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资活动是企业的一项基本财务活动，企业筹资管理是企业财务管理的一个主要内容。筹资原因：生产经营、对外投资、调整资本结构筹资场所：金融市场筹资方式6第一节企业筹资的动机与要求一、企业筹资的概念筹资原因：生二、企业筹资的动机

扩张性筹资动机企业资产总额和资本总额的增加调整性筹资动机调整现有的资本结构，资本总额不变混合性筹资动机既要扩张规模又为调整资本结构7二、企业筹资的动机

扩张性筹资动机7三、企业筹资的基本原则效益性原则：是否筹资，筹资数量结构合理性原则：筹资数量、结构（股权债权，长期短期资本）及时性原则：及时筹资合法性原则8三、企业筹资的基本原则效益性原则：是否筹资，筹资数量结构8四、企业筹资的渠道与方式政府财政资本银行信贷资本:商业、非商业（3个国家开发银行、农业发展银行、中国进出口银行）非银行金融机构资本（租赁公司、保险公司、财务公司、信托投资公司、证券公司）其他法人资本（企业、事业、团体）民间资本（职工、居民）企业内部资本国外和我国港澳台资本1.筹资渠道9四、企业筹资的渠道与方式政府财政资本1.筹资渠道9投入资本筹资（非股份制）—永久性资本发行股票筹资（股份制）—永久性资本发行债券筹资—长期债权发行商业本票筹资—短期债权银行借款筹资—长期、短期债权商业信用筹资（赊销、预收）—短期债权租赁筹资—长期债权2.筹资方式（资本属性和期限）返回10投入资本筹资（非股份制）—永久性资本2.筹资方式（资本属性和企业筹资渠道和筹资方式的配合

筹资筹资方式渠道投入资本筹资发行股票筹资发行债券筹资发行商业本票筹资银行借款筹资商业信用筹资租赁筹资政府财政资本√√银行信贷资本√非银行金融机构资本√√√√√√√其他法人资本√√√√√√民间资本√√√√企业内部资本√√国外和我国港澳台资本√√√√√√√11企业筹资渠道和筹资方式的配合第二节企业筹资的类型股权资本：遵循资本金制度企业所有者除了依法转让所有权外，不得以任何方式抽回其投入的资本。债权资本：有权按期索取债权本息，但无权参与企业的经营管理和利润分配，对企业的其他债务不承担责任。一、股权资本和债权资本12第二节企业筹资的类型股权资本：一、股权资本和债权资本12长期资本：期限1年以上，还可分为中期资本和狭义的长期资本（5年）短期资本：期限1年以内（短期借款、应付款项）二、长期资本与短期资本13长期资本：期限1年以上，还可分为中期资本和狭义的长期资本（5三、内部筹资和外部筹资1.内部筹资—可分配利润的规模和分配政策2.外部筹资14三、内部筹资和外部筹资1.内部筹资—可分配利润的规模和分配政四、直接筹资和间接筹资直接筹资：不借助银行等金融机构间接筹资：借助银行等金融机构（银行，租赁）返回直接筹资和间接筹资的差别：筹资机制不同—资本市场；市场或计划筹资范围不同—广；窄筹资效率和筹资费用高低不同—繁，高；简，低筹资效用不同15四、直接筹资和间接筹资直接筹资：不借助银行等金融机构返回直接第三节企业筹资环境一、企业筹资的金融环境金融市场黄金市场资本市场（1年）外汇市场短期资本(货币)市场长期资本(资本)市场短期存放市场同业拆借市场票据承兑与贴现市场短期证券市场长期存放市场—非证券

长期证券市场发行(初级)市场交易(次级)市场同业拆借市场是指具有准入资格的金融机构之间进行临时性资金融通的市场

16第三节企业筹资环境一、企业筹资的金融环境金融市场黄金市场资金融政策货币政策—法定准备金率、贴现率等利率政策—银行汇率政策—国际贸易17金融政策货币政策—法定准备金率、贴现率等17二、企业筹资的经济环境宏观经济政策1.经济增长政策：增长率、增长方式、增长重点2.产业结构政策：鼓励或限制某些产业3.政府财政政策物价变动1.通货膨胀

2.通货紧缩周期变化1.产品寿命周期：初创期、增长期、成熟期、衰退期（现金逐渐减少、股利增多、风险减少）

2.经济周期：复苏、繁荣、衰退、萧条（衰退时保持不变，应观望）18二、企业筹资的经济环境18三、企业筹资的法律环境规范企业的资本组织形式规范企业的筹资渠道和筹资方式规定企业发行证券筹资的条件（第五章）制约不同筹资方式的资本成本：税前、税后返回19三、企业筹资的法律环境返回19第四节筹资数量的预测一、筹资数量预测的基本依据法律依据：如股份公司最低1000万元企业经营规模依据影响企业筹资数量预测的其他因素：利息率、企业信用状况等20第四节筹资数量的预测一、筹资数量预测的基本依据20二、筹资数量预测的销售百分比法假设前提：企业销售收入可以与利润表、资产负债表的各个项目建立起固定的比例关系，并假定这种比例关系维持不变，从而以此为标准，预测未来的短期资金的多余或不足。21二、筹资数量预测的销售百分比法假设前提：企业销售收入可以与利1.编制预计利润表，预测留用利润计算基年利润表的各项目与销售额的百分比。预测年度的销售收入预计数乘以基年利润表的各项目与销售额的百分比，得到预测年度预计利润表各项目的预计数。利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。

221.编制预计利润表，预测留用利润222.编制预计资产负债表，预测外部筹资额计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。用预计销售收入乘以基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比，得到预计年度的各个敏感项目数。确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计数。加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之差，即为需要追加的外部筹资额。232.编制预计资产负债表，预测外部筹资额233.按预测公式预测外部筹资额243.按预测公式预测外部筹资额24三、预测筹资数量的线形回归分析法假设前提资本需要量与营业业务量之间存在线性关系。其预测模型为：

y=a+bx25三、预测筹资数量的线形回归分析法假设前提资本需要量与营业业务其预测模型为：

y=a+bx资本需要量不变资本总额单位业务量所需要的可变资本额产销量返回26其预测模型为：资本需要量不变资本总额单位业务量所需要的可变资例：某企业2000年-2004年产销量和资本需要量如下表，2005年预计销量为78000件，试预测2005年资本需要量。年度产销量（x）万件资本需要量（y）万元20006.050020015.547520025.045020036.552020047.0550年度产销量（x）万件资本需要量（y）万元Xyx220006.050030003620015.54752612.530.2520025.045022502520036.5520338042.2520047.0550385049N=5∑x=30∑y=2495∑xy=15092.5∑x2=182.527例：某企业2000年-2004年产销量和资本需要量如下表，22495=5a+30b15092.5=30a+182.5b求得：a=205（万元）b=49（万元）因此y=205+49x因此2005年资本需要量：y=205+49x7.8=587.2（万元）282495=5a+30b求得：a=205（万元）因此2005年1.企业筹资的动机是什么？2.股权资本与债权资本的区别

3.直接筹资与间接筹资的区别思考题返回291.企业筹资的动机是什么？思考题返回291．间接筹资的基本方式是（）

A.发行股票筹资B.发行债券筹资

C.银行借款筹资D.投入资本筹资2．在产品寿命周期的（）阶段，现金需要量增加的幅度最大。

A.初创B.扩张C.稳定D.衰退3.下列属于商业性的银行有（

）。

A.中国人民银行B.农村信用社C.交通银行D.中国农业发展银行自测题返回301．间接筹资的基本方式是（）自测题返回301.C

2.A3.C自测题答案返回311.C自测题答案返回31计算题：某公司敏感资产与销售收入的比率为40%，敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税率为33%，税后利润50%留用于企业，该公司2000年销售收入为1500万元，预计2001年销售收入增长15%，求外部筹资额？习题返回年度留用利润增加额：1500x（1+15%）x8%x（1-33%）外部筹资额：1500x15%x（40%-18%）-1500x（1+15%）x8%x（1-33%）32计算题：某公司敏感资产与销售收入的比率为40%，敏感负债与销

2003年以来，我国宏观经济运行正处于经济周期的上升阶段。随着经济增长速度的提高，某些部门的盲目投资、低水平建设问题严重，引发了宏观经济局部出现过热现象。2003年下半年以来政府实施了新一轮的宏观调控措施。到目前为止，此次宏观调控取得了重要的阶段性成果。案例分析根据上述资料，请讨论：1.财务管理与企业外部环境的关系。2.结合你所了解的宏观调控的具体措施，说明对某些行业、部门筹资环境的影响。返回332003年以来，我国宏观经济运行正1.《财务管理》陆正飞主编东北财经大学出版社2001·82.《公司财务学》第三版齐寅峰著经济科学出版社2002·83.资本市场机构与工具弗兰克·J·法博齐弗朗哥·莫迪利亚尼著唐旭等译经济科学出版社1998年4.中外资本市场比较研究邢天才著东北财经大学出版社2003年5.金融创新与市场的波动性

默顿·米勒

著

王中华

杨林

译

首都经济贸易大学2002年

参考书目341.《财务管理》陆正飞主编东北财经大学出版相关网站返回35相关网站返回35第四章

长期筹资概论

36第四章

长期筹资概论

1《财务管理》课程结构企业财务目标第1章财务（报表）分析工具第3章财务管理基本内容财务管理的基础观念第2章筹资第4、5、6章投资第7章营运资金管理第8章利润及其分配第9章37《财务管理》课程结构企业财务目标财务（报表）分析工具财务管理第四章长期筹资概论教学要点教学内容思考题自测题自测题答案习题案例分析参考文献38第四章长期筹资概论教学要点3教学要点企业筹资的含义、动机股权资本与债权资本的区别

资金需要量预测的销售百分比法

返回39教学要点企业筹资的含义、动机返回4第一节企业筹资的动机与要求第二节企业筹资的类型第三节企业筹资环境第四节筹资数量的预测教学内容返回40第一节企业筹资的动机与要求教学内容返回5第一节企业筹资的动机与要求一、企业筹资的概念企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资活动是企业的一项基本财务活动，企业筹资管理是企业财务管理的一个主要内容。筹资原因：生产经营、对外投资、调整资本结构筹资场所：金融市场筹资方式41第一节企业筹资的动机与要求一、企业筹资的概念筹资原因：生二、企业筹资的动机

扩张性筹资动机企业资产总额和资本总额的增加调整性筹资动机调整现有的资本结构，资本总额不变混合性筹资动机既要扩张规模又为调整资本结构42二、企业筹资的动机

扩张性筹资动机7三、企业筹资的基本原则效益性原则：是否筹资，筹资数量结构合理性原则：筹资数量、结构（股权债权，长期短期资本）及时性原则：及时筹资合法性原则43三、企业筹资的基本原则效益性原则：是否筹资，筹资数量结构8四、企业筹资的渠道与方式政府财政资本银行信贷资本:商业、非商业（3个国家开发银行、农业发展银行、中国进出口银行）非银行金融机构资本（租赁公司、保险公司、财务公司、信托投资公司、证券公司）其他法人资本（企业、事业、团体）民间资本（职工、居民）企业内部资本国外和我国港澳台资本1.筹资渠道44四、企业筹资的渠道与方式政府财政资本1.筹资渠道9投入资本筹资（非股份制）—永久性资本发行股票筹资（股份制）—永久性资本发行债券筹资—长期债权发行商业本票筹资—短期债权银行借款筹资—长期、短期债权商业信用筹资（赊销、预收）—短期债权租赁筹资—长期债权2.筹资方式（资本属性和期限）返回45投入资本筹资（非股份制）—永久性资本2.筹资方式（资本属性和企业筹资渠道和筹资方式的配合

筹资筹资方式渠道投入资本筹资发行股票筹资发行债券筹资发行商业本票筹资银行借款筹资商业信用筹资租赁筹资政府财政资本√√银行信贷资本√非银行金融机构资本√√√√√√√其他法人资本√√√√√√民间资本√√√√企业内部资本√√国外和我国港澳台资本√√√√√√√46企业筹资渠道和筹资方式的配合第二节企业筹资的类型股权资本：遵循资本金制度企业所有者除了依法转让所有权外，不得以任何方式抽回其投入的资本。债权资本：有权按期索取债权本息，但无权参与企业的经营管理和利润分配，对企业的其他债务不承担责任。一、股权资本和债权资本47第二节企业筹资的类型股权资本：一、股权资本和债权资本12长期资本：期限1年以上，还可分为中期资本和狭义的长期资本（5年）短期资本：期限1年以内（短期借款、应付款项）二、长期资本与短期资本48长期资本：期限1年以上，还可分为中期资本和狭义的长期资本（5三、内部筹资和外部筹资1.内部筹资—可分配利润的规模和分配政策2.外部筹资49三、内部筹资和外部筹资1.内部筹资—可分配利润的规模和分配政四、直接筹资和间接筹资直接筹资：不借助银行等金融机构间接筹资：借助银行等金融机构（银行，租赁）返回直接筹资和间接筹资的差别：筹资机制不同—资本市场；市场或计划筹资范围不同—广；窄筹资效率和筹资费用高低不同—繁，高；简，低筹资效用不同50四、直接筹资和间接筹资直接筹资：不借助银行等金融机构返回直接第三节企业筹资环境一、企业筹资的金融环境金融市场黄金市场资本市场（1年）外汇市场短期资本(货币)市场长期资本(资本)市场短期存放市场同业拆借市场票据承兑与贴现市场短期证券市场长期存放市场—非证券

长期证券市场发行(初级)市场交易(次级)市场同业拆借市场是指具有准入资格的金融机构之间进行临时性资金融通的市场

51第三节企业筹资环境一、企业筹资的金融环境金融市场黄金市场资金融政策货币政策—法定准备金率、贴现率等利率政策—银行汇率政策—国际贸易52金融政策货币政策—法定准备金率、贴现率等17二、企业筹资的经济环境宏观经济政策1.经济增长政策：增长率、增长方式、增长重点2.产业结构政策：鼓励或限制某些产业3.政府财政政策物价变动1.通货膨胀

2.通货紧缩周期变化1.产品寿命周期：初创期、增长期、成熟期、衰退期（现金逐渐减少、股利增多、风险减少）

2.经济周期：复苏、繁荣、衰退、萧条（衰退时保持不变，应观望）53二、企业筹资的经济环境18三、企业筹资的法律环境规范企业的资本组织形式规范企业的筹资渠道和筹资方式规定企业发行证券筹资的条件（第五章）制约不同筹资方式的资本成本：税前、税后返回54三、企业筹资的法律环境返回19第四节筹资数量的预测一、筹资数量预测的基本依据法律依据：如股份公司最低1000万元企业经营规模依据影响企业筹资数量预测的其他因素：利息率、企业信用状况等55第四节筹资数量的预测一、筹资数量预测的基本依据20二、筹资数量预测的销售百分比法假设前提：企业销售收入可以与利润表、资产负债表的各个项目建立起固定的比例关系，并假定这种比例关系维持不变，从而以此为标准，预测未来的短期资金的多余或不足。56二、筹资数量预测的销售百分比法假设前提：企业销售收入可以与利1.编制预计利润表，预测留用利润计算基年利润表的各项目与销售额的百分比。预测年度的销售收入预计数乘以基年利润表的各项目与销售额的百分比，得到预测年度预计利润表各项目的预计数。利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。

571.编制预计利润表，预测留用利润222.编制预计资产负债表，预测外部筹资额计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。用预计销售收入乘以基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比，得到预计年度的各个敏感项目数。确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计数。加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之差，即为需要追加的外部筹资额。582.编制预计资产负债表，预测外部筹资额233.按预测公式预测外部筹资额593.按预测公式预测外部筹资额24三、预测筹资数量的线形回归分析法假设前提资本需要量与营业业务量之间存在线性关系。其预测模型为：

y=a+bx60三、预测筹资数量的线形回归分析法假设前提资本需要量与营业业务其预测模型为：

y=a+bx资本需要量不变资本总额单位业务量所需要的可变资本额产销量返回61其预测模型为：资本需要量不变资本总额单位业务量所需要的可变资例：某企业2000年-2004年产销量和资本需要量如下表，2005年预计销量为78000件，试预测2005年资本需要量。年度产销量（x）万件资本需要量（y）万元20006.050020015.547520025.045020036.552020047.0550年度产销量（x）万件资本需要量（y）万元Xyx220006.050030003620015.54752612.530.2520025.045022502520036.5520338042.2520047.0550385049N=5∑x=30∑y=2495∑xy=15092.5∑x2=182.562例：某企业2000年-2004年产销量和资本需要量如下表，22495=5a+30b15092.5=30a+182.5b求得：a=205（万元）b=49（万元）因此y=205+49x因此2005年资本需要量：y=205+49x7.8=587.2（万元）632495=5a+30b求得：a=205（万元）因此2005年1.企业筹资的动机是什么？2.股权资本与债权资本的区别

3.直接筹资与间接筹资的区别思考题返回641.企业筹资的动机是什么？思考题返回291．间接筹资的基本方式是（）

A.发行股票筹资B.发行债券筹资

C.银行借款筹资D.投入资本筹资2．在产品寿命周期的（）阶段，现金需