财务会计研究综述课件

中国财务会计研究综述

AReviewofFinancialAccountingResearchinChina陈晓蔡祥李静中国财务会计研究综述

AReviewofFinanci结构

Outline分析框架Framework文献评述LiteratureReview中国实证财务会计研究中存在的基本问题Weaknessincurrentresearch中国实证会计研究的未来发展方向FutureDirections结构

Outline分析框架中国实证研究的发展

DevelopmentofEmpiricalAccountingResearchinChina我国实证研究发展的原因DrivingForces证券市场的发展为实证研究提供了丰富的课题和数据Developmentofcapitalmarket海外学者的推动EffortsofOverseaScholars博士生教学方式的变革TrianReformofPhDProgram中国实证研究的发展

DevelopmentofEmpir会计信息的编报视角

FinancialReportingPerspective会计制度的选择与影响AccountingSystemChoice盈余管理EarningsManagement会计政策选择AccountingPolicyChoice盈利预测EarningsForecast会计信息的编报视角

FinancialReporting会计制度的选择与影响

ChoiceofAccountingPolicyandItsImpact研究内容：会计准则的差异及其影响DifferenceandImpactofAccountingStandards:CASvsIAS主要文献：Literature李树华（1997）；李东平（1999）；Lin，Chen（1999）；Chen，Gul和Su（1999）；李东平（2000a）；李东平（2000b）；会计制度的选择与影响

ChoiceofAccountin主要发现

MainFindingsB股和H股公司税后净利润的境内外报告存在着巨大的差异;SignificantdifferenceinreportedearningsbasedonCASandIASforB-shareandH-sharecompanies这种差异具有逐渐下降的趋势；Thedifferenceisdecreasingoveryears境内外会计师事务所的关系对于净利润差异具有比较重要的影响；Thedifferenceisaffectedbytherelationshipbetweendomesticandoverseaauditors主要发现

MainFindingsB股和H股公司税后净利润局限性

Limitations在差异的截面解释上，基本上是从会计制度与审计师的层面寻求原因，对于上市公司本身的行为动机则考虑不够；Cross-sectionalexplanationsfocusontheaccountingsystemandauditor,whileignorethemotivationoflistedcompanies上述研究主要着眼于并行采用的不同会计体系对于会计数据所产生的影响，寻求的是信息横向可比性的增强，对于这种体系本身的纵向变革所产生的总体效应仍然缺乏了解；Needtounderstandtheoveralleffectofthesystemchange(introductionofaccountingstandardstoexistingsystem)局限性

Limitations在差异的截面解释上，基本上是从盈余管理与会计政策选择

EarningsManagementandAccountingPolicyChoice盈余管理的研究往往从某种特定的经济动机出发，寻找盈余管理动机存在的证据及其方式;EarningsManagementresearchtrytofindevidenceofexistenceandmethodsofearningsmanagementbyfocusingonspecificeconomicincentive会计政策选择的研究则是从具体的选择结果出发，探讨特定会计政策背后的经济动机；AccountingPolicyChoiceanalyzestheincentivebasedonthepolicychosen盈余管理与会计政策选择

EarningsManageme盈余管理动机

IncentiveofEarningsManagement西方Western资本市场动机；CapitalMarketIncentive基于会计盈余数据的契约动机；Contractbasedontheaccountingnumbers迎合或规避政府监管的动机；GovernmentRegulation中国China圈钱CapitalSuction坐庄StockPriceManipulation保级MaintainListingRight盈余管理动机

IncentiveofEarnings主要文献

LiteraturesonEMinChinaIPO过程中的财务包装:Aharony,Lee,Wong（2000）；林舒，魏明海（2000）；

FinancialPackaginginIPO配股动机：蒋义宏（1998b）；刘杰（1999）；孙铮，王跃堂（1999）；陈小悦，肖星，过晓燕（2000）；章永奎（2000）；EarningsManagementforRightOffering亏损公司的盈余管理：陆建桥（1999）；陈晓，戴翠玉（2002），薛爽（2003）EarningsManagementforLossFirms政府的盈余管理行为：陈晓，李静（2001）；EarningsManagementbyGovernment主要文献

LiteraturesonEMinChin主要发现

MainFindings无论是A股公司，还是B股或H股公司，在IPO的过程中均存在着一定的盈余管理行为；EarningsManagementinIPOforA,B,andH-sharefirms避免退市或受到特殊处理，或达到配股要求，构成了上市公司上市之后最重要的盈余管理动机;StrongEMincentivetoavoiddelistingorspecialtreatment,andtomeetrightofferingrequirement盈余管理方式包括：涉及线下项目的交易、操纵应计项目、政府财政支持；WaysofEarningsManagement:Transactionthroughbelow-lineitems,DiscretionaryAccruals,GovernmentFiscalSupport主要发现

MainFindings无论是A股公司，还是B股会计政策选择

AccountingPolicyChoice主要文献：Literatures王跃堂（2000）；李增泉（2001）；吴东辉（2001）；蔡祥，张海燕（2002）；会计政策选择

AccountingPolicyChoic主要发现及局限性

FindingsandLimitations西方“三大假设”（薪酬契约、债务契约、政治成本）基本上未得到支持;Nosupportingevidenceofthreemajorhypotheses(CompensationContract,DebtContract,andPoliticalCost)inwesternliteratures上市公司会计政策选择行为的主要决定因素是证券市场的监管政策、公司治理结构；DeterminantsofaccountingchoiceinChinaistheregulationandcorporategovernance局限性：过分强调会计选择的盈余目标Limitations:Overemphasizetheearningsobjectiveofaccountingchoice主要发现及局限性

FindingsandLimitati盈利预测

EarningsForecast研究内容：盈利预测的精确性、自愿披露的行为动机ForecastAccuracy,VoluntaryDisclosureIncentive主要文献：Literatures陈工孟、魏刚（1999）；李卫民（2000）；蒋义宏，魏刚（2001）；徐宗宇（2000）；盈利预测

EarningsForecast研究内容：盈利预主要发现

MainFindings上市公司的盈利预测早期表现出“稳健”预测的特点，即平均来看，上市公司的实际盈利数高于预测值，但这种“稳健性”随着时间的发展不断减弱Earningsforecasttendtobe“conservative”atthebeginning,i.e.actualearningslowerthanforecast;theconservatismisdecliningovertime主要发现

MainFindings上市公司的盈利预测早期表会计信息的评价与使用

EvaluationandUseofAccountingInformation

会计制度及其改革的评价AccountingSystemReform会计信息的披露效应InformationContentofFinancialInformationDisclosure会计信息的价值相关性ValueRelevanceofAccountingInformation监管者对盈余管理的识别DetectionofEarningsManagementbyCSRC财务困境预测FinancialDistressPrediction会计信息的评价与使用

EvaluationandUse会计制度及其改革的评价

AccountingSystemReform会计制度调整的可能影响：EffectofAccountingSystemChanges改变投资者关于上市公司未来业绩的预期，从而影响公司的股价；Changeinvestors’expectationoffutureperformanceandaffectthestockprice改变投资者关于会计信息质量的评价，从而影响会计信息在股票定价中的作用Changeinvestors’evaluationofaccountinginformationquality,henceaffecttheroleofaccountinginformationinvaluation会计制度及其改革的评价

AccountingSystem会计制度及其改革的评价

AccountingSystemReform主要文献：Literature王跃堂，孙铮，陈世敏（2001a）；王跃堂，孙铮，陈世敏（2001b）；研究设计的局限性：Limitations事件日的选择Choiceofeventday假设的不恰当，比如，“与未执行三大减值政策的A股公司比较，自愿执行三大减值政策的公司的会计盈余质量更高，若市场也能识别，那么后者对会计盈余的反应系数统计上应显著高于前者”；InappropriateHypothesis会计制度及其改革的评价

AccountingSystem会计信息的披露效应

与价值相关性

InformationContentandValueRelevanceofAccountingInformation会计信息的披露效应

与价值相关性

InformationC会计信息的披露效应

InformationContentofAccountingInformation

研究内容：在较短的一个时间窗口来看会计信息的披露是否向市场提供了新的信息Whetheraccountinginformationdisclosureprovidesnewinformationtomarket主要文献：Literatures

赵宇龙（1998）；赵宇龙（1999）；陈晓，陈小悦，刘钊（1999）；薛爽（2001）；Liu、Wang和Zhang（2002）陈晓、陈淑燕（2001a，2001b），刘力、俞竞（2002）；赵宇龙，王志台（1999）；陆正飞、黄明辉（2002）

会计信息的披露效应

InformationContent主要发现

MainFindings会计盈余的披露具有显著的价格和交易量效应，但市场存在一定程度的滞后反应现象；SignificantPriceandTradingVolumeReactiontoEarningsAnnouncement,butwithlaggedeffect证券市场只是机械地对名义上的每股收益（EPS）作出价格上的反映，存在着“功能锁定”的现象；FunctionalFixationtoEPS会计信息的披露效应一部分在上市公司发布预亏公告时得到释放；MarketReactiontoPre-announcementoflosses主要发现

MainFindings会计盈余的披露具有显著的主要局限性

Limitations估计窗口和事件窗口重合;OverlapofEstimationPeriodandEventPeriod事件窗口过长；Uselongeventwindow缺乏对年报中其他信息的控制；Nocontrolforotherinformationintheannualreport正常回报率估计方法的不一致；Inconsistencyinestimationofnormalreturn主要局限性

Limitations估计窗口和事件窗口重合;盈利信息的市场反应

MarketReactiontoEarningsAnnouncement

盈利信息的市场反应

MarketReactiontoE盈余公告的交易量反应

(TradingVolumeReaction)1996年盈余公告前后市场超常交易量反应图1997年盈余公告前后市场超常交易量反应图1998年盈余公告前后市场超常交易量反应图1999年盈余公告前后市场超常交易量反应图0.1189***0.03660.00210.3487***0.3694***(-5,5)0.1884***0.0749***0.0853***0.4440***0.45881***(-3,3)0.3356***0.1395***0.2829***0.6543***0.5964***(-1,1)总计（N=2151)1999年（N=809)1998年（N=705)1997年（N=512)1996年（N=125)窗口Windows表1公告期与非公告期超常交易量差值——t检验注：***表示在0.1%水平下显著。在盈余公告日有新的信息到达市场，并导致交易量发生波动。盈余公告的交易量反应

(TradingVolumeRea盈余信息的交易量反应盈余信息的交易量反应可能的拓展方向

FutureResearch盈利生成过程；Earningsgeneratingprocess从盈余管理经济后果的角度，对盈余构成（比如可操纵性应计利润或现金流量比重的高低）的市场反应进行检验；Examinethemarketreactiontodifferentcomponentofearnings(Discretionaryaccrualsandcashflowcomponents)fromtheearningsmanagementconsequencesperspective为什么会有规模效应？SizeEffect?可能的拓展方向

FutureResearch盈利生成过程会计信息的价值相关性

ValueRelevanceofAccountingInformation

研究内容：在一个较长的时间窗口内来看股票的投资回报或价格是否与会计信息之间存在稳定的相关关系Testtheassociationbetweenstockreturnandaccountinginformationinalongperiod主要文献：Literatures

Haw，Qi，Wu（1998）；Eccher和Healy（2000）；Bao，Chou（1999）；Chen，Firth，Kim（2000）；陆宇峰（1999）；赵宇龙（1999）；孙爱军（2000）；Chen,Chen,Su(2001)；薛爽（2002），Lee和Cao（2003）；

孙铮，李增泉（2001a）；陈信元，陈冬华，朱红军（2002）；会计信息的价值相关性

ValueRelevanceof主要发现

MainFindings按不同会计准则编制的会计信息价值相关性存在一定的差异；Differenceinvaluerelevanceofaccountinginformationpreparedunderdifferentaccountingstandards会计收益对股票收益具有显著的影响，且这种影响呈不断增强的趋势；Strongassociationbetweenstockreturnandaccountingearnings经济收益指标的价值相关性强于会计收益指标的价值相关性；EVAvaluerelevanceishigherthanaccountingearnings主要发现

MainFindings按不同会计准则编制的会计财务困境预测

PredictionofFinancialDistress研究内容：会计信息的预测有用性Predictabilityofaccountinginformation主要文献：Literatures陈静（1999）；陈晓，陈治鸿（2000）；吴世农、卢贤义（2001）；张爱民、祝春、许丹健（2001）；张艳（2002）；

财务困境预测

PredictionofFinancial主要局限性

Limitations缺乏经济理论的指导；Inadequateeconomictheory最优的判别变量往往是陷入财务困境的征兆，而非陷入财务困境的原因；Themostsignificantvariablesareproxiesforfinancialdistress,notreasonsoffinancialdistress配对方法；MatchedSampleMethod被解释变量的选择；Selectionofdependentvariable解释变量的选择；Selectionofindependentvariables主要局限性

Limitations缺乏经济理论的指导；监管者对盈余管理的识别

Regulators’DetectionofEarningsManagement

主要文献：Chen,Yuan（2000）主要发现：在1998年之后，管制者在批准配股的过程中一定程度上考虑了上市公司的盈余管理行为，在这之前则缺乏明显的证据表明这一点；Regulatorstookintoconsiderationtheearningsmanagementbylistedfirmsintheapprovalprocessofrightoffering监管者对盈余管理的识别

Regulators’Detect中国实证会计研究的基本缺陷

WeaknessesofEmpiricalAccountingResearchinChina“短平快”BrevityandHastiness缺乏以学术为终身职业的学者；Lacktenure-trackscholars对中国国情的分析不足；InadequateanalysisofChina’srealities没有适合的学术刊物;Lackofappropriateacademicjournals中国实证会计研究的基本缺陷

WeaknessesofEm中国实证会计研究发展的未来方向

FutureDirections紧密联系中国的制度背景Morecloselyexaminetheinstitutionalbackground加强实地研究；Morefieldstudy公司治理问题对财务会计的影响impactofcorporategovernanceproblemsonaccountingchoice大股东vs小股东LargeshareholdervsSmallShareholders流通股股东vs非流通股股东Non-tradingstockshareholdersvstradingstockshareholders.中国实证会计研究发展的未来方向

FutureDirect未来方向

FutureDirections究竟谁需要会计信息？WhoneedstheaccountinginformationinChina?财务会计在契约执行中的作用RoleofAccountingNumbersinContractDesign国际化vs中国特色Internationalizationv.s.ChineseCharacteristics基于原则的会计vs基于规则的会计谁更能解决会计信息失真问题PrincipleBasedAccountingv.s.RulebasedAccounting------whichcanimproveaccountinginformationquality?未来方向

FutureDirections究竟谁需要会计信中国财务会计研究综述

AReviewofFinancialAccountingResearchinChina陈晓蔡祥李静中国财务会计研究综述

AReviewofFinanci结构

Outline分析框架Framework文献评述LiteratureReview中国实证财务会计研究中存在的基本问题Weaknessincurrentresearch中国实证会计研究的未来发展方向FutureDirections结构

Outline分析框架中国实证研究的发展

DevelopmentofEmpiricalAccountingResearchinChina我国实证研究发展的原因DrivingForces证券市场的发展为实证研究提供了丰富的课题和数据Developmentofcapitalmarket海外学者的推动EffortsofOverseaScholars博士生教学方式的变革TrianReformofPhDProgram中国实证研究的发展

DevelopmentofEmpir会计信息的编报视角

FinancialReportingPerspective会计制度的选择与影响AccountingSystemChoice盈余管理EarningsManagement会计政策选择AccountingPolicyChoice盈利预测EarningsForecast会计信息的编报视角

FinancialReporting会计制度的选择与影响

ChoiceofAccountingPolicyandItsImpact研究内容：会计准则的差异及其影响DifferenceandImpactofAccountingStandards:CASvsIAS主要文献：Literature李树华（1997）；李东平（1999）；Lin，Chen（1999）；Chen，Gul和Su（1999）；李东平（2000a）；李东平（2000b）；会计制度的选择与影响

ChoiceofAccountin主要发现

MainFindingsB股和H股公司税后净利润的境内外报告存在着巨大的差异;SignificantdifferenceinreportedearningsbasedonCASandIASforB-shareandH-sharecompanies这种差异具有逐渐下降的趋势；Thedifferenceisdecreasingoveryears境内外会计师事务所的关系对于净利润差异具有比较重要的影响；Thedifferenceisaffectedbytherelationshipbetweendomesticandoverseaauditors主要发现

MainFindingsB股和H股公司税后净利润局限性

Limitations在差异的截面解释上，基本上是从会计制度与审计师的层面寻求原因，对于上市公司本身的行为动机则考虑不够；Cross-sectionalexplanationsfocusontheaccountingsystemandauditor,whileignorethemotivationoflistedcompanies上述研究主要着眼于并行采用的不同会计体系对于会计数据所产生的影响，寻求的是信息横向可比性的增强，对于这种体系本身的纵向变革所产生的总体效应仍然缺乏了解；Needtounderstandtheoveralleffectofthesystemchange(introductionofaccountingstandardstoexistingsystem)局限性

Limitations在差异的截面解释上，基本上是从盈余管理与会计政策选择

EarningsManagementandAccountingPolicyChoice盈余管理的研究往往从某种特定的经济动机出发，寻找盈余管理动机存在的证据及其方式;EarningsManagementresearchtrytofindevidenceofexistenceandmethodsofearningsmanagementbyfocusingonspecificeconomicincentive会计政策选择的研究则是从具体的选择结果出发，探讨特定会计政策背后的经济动机；AccountingPolicyChoiceanalyzestheincentivebasedonthepolicychosen盈余管理与会计政策选择

EarningsManageme盈余管理动机

IncentiveofEarningsManagement西方Western资本市场动机；CapitalMarketIncentive基于会计盈余数据的契约动机；Contractbasedontheaccountingnumbers迎合或规避政府监管的动机；GovernmentRegulation中国China圈钱CapitalSuction坐庄StockPriceManipulation保级MaintainListingRight盈余管理动机

IncentiveofEarnings主要文献

LiteraturesonEMinChinaIPO过程中的财务包装:Aharony,Lee,Wong（2000）；林舒，魏明海（2000）；

FinancialPackaginginIPO配股动机：蒋义宏（1998b）；刘杰（1999）；孙铮，王跃堂（1999）；陈小悦，肖星，过晓燕（2000）；章永奎（2000）；EarningsManagementforRightOffering亏损公司的盈余管理：陆建桥（1999）；陈晓，戴翠玉（2002），薛爽（2003）EarningsManagementforLossFirms政府的盈余管理行为：陈晓，李静（2001）；EarningsManagementbyGovernment主要文献

LiteraturesonEMinChin主要发现

MainFindings无论是A股公司，还是B股或H股公司，在IPO的过程中均存在着一定的盈余管理行为；EarningsManagementinIPOforA,B,andH-sharefirms避免退市或受到特殊处理，或达到配股要求，构成了上市公司上市之后最重要的盈余管理动机;StrongEMincentivetoavoiddelistingorspecialtreatment,andtomeetrightofferingrequirement盈余管理方式包括：涉及线下项目的交易、操纵应计项目、政府财政支持；WaysofEarningsManagement:Transactionthroughbelow-lineitems,DiscretionaryAccruals,GovernmentFiscalSupport主要发现

MainFindings无论是A股公司，还是B股会计政策选择

AccountingPolicyChoice主要文献：Literatures王跃堂（2000）；李增泉（2001）；吴东辉（2001）；蔡祥，张海燕（2002）；会计政策选择

AccountingPolicyChoic主要发现及局限性

FindingsandLimitations西方“三大假设”（薪酬契约、债务契约、政治成本）基本上未得到支持;Nosupportingevidenceofthreemajorhypotheses(CompensationContract,DebtContract,andPoliticalCost)inwesternliteratures上市公司会计政策选择行为的主要决定因素是证券市场的监管政策、公司治理结构；DeterminantsofaccountingchoiceinChinaistheregulationandcorporategovernance局限性：过分强调会计选择的盈余目标Limitations:Overemphasizetheearningsobjectiveofaccountingchoice主要发现及局限性

FindingsandLimitati盈利预测

EarningsForecast研究内容：盈利预测的精确性、自愿披露的行为动机ForecastAccuracy,VoluntaryDisclosureIncentive主要文献：Literatures陈工孟、魏刚（1999）；李卫民（2000）；蒋义宏，魏刚（2001）；徐宗宇（2000）；盈利预测

EarningsForecast研究内容：盈利预主要发现

MainFindings上市公司的盈利预测早期表现出“稳健”预测的特点，即平均来看，上市公司的实际盈利数高于预测值，但这种“稳健性”随着时间的发展不断减弱Earningsforecasttendtobe“conservative”atthebeginning,i.e.actualearningslowerthanforecast;theconservatismisdecliningovertime主要发现

MainFindings上市公司的盈利预测早期表会计信息的评价与使用

EvaluationandUseofAccountingInformation

会计制度及其改革的评价AccountingSystemReform会计信息的披露效应InformationContentofFinancialInformationDisclosure会计信息的价值相关性ValueRelevanceofAccountingInformation监管者对盈余管理的识别DetectionofEarningsManagementbyCSRC财务困境预测FinancialDistressPrediction会计信息的评价与使用

EvaluationandUse会计制度及其改革的评价

AccountingSystemReform会计制度调整的可能影响：EffectofAccountingSystemChanges改变投资者关于上市公司未来业绩的预期，从而影响公司的股价；Changeinvestors’expectationoffutureperformanceandaffectthestockprice改变投资者关于会计信息质量的评价，从而影响会计信息在股票定价中的作用Changeinvestors’evaluationofaccountinginformationquality,henceaffecttheroleofaccountinginformationinvaluation会计制度及其改革的评价

AccountingSystem会计制度及其改革的评价

AccountingSystemReform主要文献：Literature王跃堂，孙铮，陈世敏（2001a）；王跃堂，孙铮，陈世敏（2001b）；研究设计的局限性：Limitations事件日的选择Choiceofeventday假设的不恰当，比如，“与未执行三大减值政策的A股公司比较，自愿执行三大减值政策的公司的会计盈余质量更高，若市场也能识别，那么后者对会计盈余的反应系数统计上应显著高于前者”；InappropriateHypothesis会计制度及其改革的评价

AccountingSystem会计信息的披露效应

与价值相关性

InformationContentandValueRelevanceofAccountingInformation会计信息的披露效应

与价值相关性

InformationC会计信息的披露效应

InformationContentofAccountingInformation

研究内容：在较短的一个时间窗口来看会计信息的披露是否向市场提供了新的信息Whetheraccountinginformationdisclosureprovidesnewinformationtomarket主要文献：Literatures

赵宇龙（1998）；赵宇龙（1999）；陈晓，陈小悦，刘钊（1999）；薛爽（2001）；Liu、Wang和Zhang（2002）陈晓、陈淑燕（2001a，2001b），刘力、俞竞（2002）；赵宇龙，王志台（1999）；陆正飞、黄明辉（2002）

会计信息的披露效应

InformationContent主要发现

MainFindings会计盈余的披露具有显著的价格和交易量效应，但市场存在一定程度的滞后反应现象；SignificantPriceandTradingVolumeReactiontoEarningsAnnouncement,butwithlaggedeffect证券市场只是机械地对名义上的每股收益（EPS）作出价格上的反映，存在着“功能锁定”的现象；FunctionalFixationtoEPS会计信息的披露效应一部分在上市公司发布预亏公告时得到释放；MarketReactiontoPre-announcementoflosses主要发现

MainFindings会计盈余的披露具有显著的主要局限性

Limitations估计窗口和事件窗口重合;OverlapofEstimationPeriodandEventPeriod事件窗口过长；Uselongeventwindow缺乏对年报中其他信息的控制；Nocontrolforotherinformationintheannualreport正常回报率估计方法的不一致；Inconsistencyinestimationofnormalreturn主要局限性

Limitations估计窗口和事件窗口重合;盈利信息的市场反应

MarketReactiontoEarningsAnnouncement

盈利信息的市场反应

MarketReactiontoE盈余公告的交易量反应

(TradingVolumeReaction)1996年盈余公告前后市场超常交易量反应图1997年盈余公告前后市场超常交易量反应图1998年盈余公告前后市场超常交易量反应图1999年盈余公告前后市场超常交易量反应图0.1189***0.03660.00210.3487***0.3694***(-5,5)0.1884***0.0749***0.0853***0.4440***0.45881***(-3,3)0.3356***0.1395***0.2829***0.6543***0.5964***(-1,1)总计（N=2151)1999年（N=809)1998年（N=705)1997年（N=512)1996年（N=125)窗口Windows表1公告期与非公告期超常交易量差值——t检验注：***表示在0.1%水平下显著。在盈余公告日有新的信息到达市场，并导致交易量发生波动。盈余公告的交易量反应

(TradingVolumeRea盈余信息的交易量反应盈余信息的交易量反应可能的拓展方向

FutureResearch盈利生成过程；Earningsgeneratingprocess从盈余管理经济后果的角度，对盈余构成（比如可操纵性应计利润或现金流量比重的高低）的市场反应进行检验；Examinethemarketreactiontodifferentcomponentofearnings(Discretionaryaccrualsandcashflowcomponents)fromtheearningsmanagementconsequencesperspective为什么会有规模效应？SizeEffect?可能的拓展方向

FutureResearch盈利生成过程会计信息的价值相关性

ValueRelevanceofAccountingInformation

研究内容：在一个较长的时间窗口内来看股票的投资回报或价格是否与会计信息之间存在稳定的相关关系Testtheassociationbetweenstockreturnandaccountinginformationinalongperiod主要文献：Literatures

Haw，Qi，Wu（1998）；Eccher和Healy（2000）；Bao，Chou（1999）；Chen，Firth，Kim（2000）；陆宇峰（1999）；赵宇龙（1999）；孙爱军（2000）；Chen,Chen,Su(2001)；薛爽（2002），Lee和Cao（2003）；

孙铮，李增泉（2001a）；陈信元，陈冬华，朱红军（2002）；会计信息的价值相关性

ValueRelevanceof主要发现

MainFindings按不同会计准则编制的会计信息价值相关性存在一定的差异；Differenceinvaluerelevanceofaccountinginformationpreparedunderdifferentaccountingstandards会计收益对股票收益具有显著的影响，且这种影响呈不断增强的趋势；Strongassociationbetweenstockreturnandaccountingearnings经济收益