财务综合分析课件

第十二章财务综合分析本章内容：财务综合分析的内涵筹资与投资适应情况综合分析筹资活动、投资活动和经营活动现金流量综合分析现金流量与利润综合分析杜邦财务分析体系及发展第十二章财务综合分析本章内容：1财务综合分析的目的财务综合分析可明确企业盈利能力、运营能力、偿债能力及发展能力之间的相互联系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。财务综合分析是财务综合评价的基础，通过财务综合分析有利于综合评价企业经营业绩，明确企业的经营水平与位置。财务综合分析的目的财务综合分析可明确企业盈利能力、运营能力、2筹资与投资适应情况综合分析筹资结构与投资结构适应类型分析1、保守性结构分析保守性结构指企业全部资产的资金来源都是长期资本，即所有者权益和长期负债。优点：风险较低缺点：资本成本较高；筹资结构弹性较弱适用范围：很少被企业采用。流动资产速动资产长期资本存货非流动资产筹资与投资适应情况综合分析筹资结构与投资结构适应类型分析流动3筹资与投资适应情况综合分析2、稳健型结构分析稳健型结构：非流动资产与存货的资金来源是长期资本和流动负债中的定额负债。优点：风险较小，负债资本相对较低，并具有一定的弹性。适用范围：大部分企业筹资与投资适应情况综合分析2、稳健型结构分析4稳健型结构分析流动资产速动资产流动负债存货定额负债长期资本非流动资产稳健型结构分析流动资产速动资产流动负债存货定额负债长期资本非5平衡性结构分析平衡型结构：非流动资产用长期资本满足，流动资产用流动负债满足。优点：当二者适应时，企业风险较小，且资本成本较低。缺点：当二者不适应时，可能使企业陷入财务危机。适用范围：经营状况良好，流动资产与流动负债内部结构相互适应的企业。平衡性结构分析平衡型结构：非流动资产用长期资本满足，流动资产6风险型结构分析风险型结构：流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，且用于满足部分长期资产的资金需要。优点：资本成本最低缺点：财务风险较大适用范围：企业资产流动性很好且经营现金流量较充足。风险型结构分析风险型结构：流动负债不仅用于满足流动资产的资金7筹资结构与投资结构适应情况综合分析1、编制筹资结构与投资结构适应情况综合分析表：运用垂直分析法对资产负债表进行分析。2、筹资结构与投资结构适应情况评价：非流动资产与长期资本适应情况分析评价速动资产与短期负债适应情况分析评价筹资结构与投资结构适应情况综合分析1、编制筹资结构与投资结构8案例：筹资结构与投资结构适应情况综合分析表资产年初数年末数权益年初数年末数速动资产29.7036.40流动负债合计24.0642.28流动资产合计45.6049.46长期负债合计0.780.27长期投资合计17.0012.58负债合计24.8442.55固定资产合计36.5636.81所有者权益合计75.1657.45无形资产合计0.841.15资产合计100100权益合计100100案例：筹资结构与投资结构适应情况综合分析表资产年初数年末数权9现金流量一般分析现金流量一般分析：指根据现金流量表的数据，对企业现金流量变动情况进行分析和评价。现金流量一般分析现金流量一般分析：指根据现金流量表的数据，对10现金流量水平分析现金流量水平分析：即采用水平分析法揭示本期现金流量变动与前期或预计现金流量变动的差异。现金流量水平分析现金流量水平分析：即采用水平分析法揭示本期现11现金流量结构分析现金流量结构分析，即采用垂直分析法对直接法编制的现金流量表进行分析，目的在于揭示现金流入量和现金流出量的结构特点，从而抓住企业现金流量管理的重点。现金流量结构分析现金流量结构分析，即采用垂直分析法对直接法编12经营活动现金净流量与净利润关系分析经营活动现金净流量＝本期净利润＋不减少现金的费用＋营业外支出＋非现金流动资产减少＋流动负债增加－不增加现金的收入－营业外收入－非现金流动资产增加－流动负债减少经营活动现金净流量与净利润关系分析经营活动现金净流量＝本期净13杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系，是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。杜邦财务分析体系的特点：是将若干反映企业盈利状况、财务状况和运营状况的比率按其内在联系有机结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一核心指标来综合反映。杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系，是指根据各主要财务比率指标14杜邦财务分析体系净资产收益率(权益报酬率）＝总资产净利率×权益乘数总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率权益乘数＝1÷（1－资产负债率）杜邦财务分析体系净资产收益率(权益报酬率）＝总资产净利率×权15案例资料见“习题”1、计算权益报酬率指标：资产负债率2001年＝28.76％2002年＝31.44％销售净利率2001年＝15.82％2002年＝16.16％总资产周转率2001年＝1.23（次）2002年＝1.3（次）总资产报酬率2001年＝19.46％2002年＝21.01％权益乘数2001年＝1.4

2002年＝1.46权益报酬率2001年＝27.24％2002年＝30.67％案例资料见“习题”162、分析（1）从销售净利率分析：2002年销售净利率（16.16％）高于2001年（15.82％），是因为2002年的净利润增长率（13.94％）大于2002年的销售收入增长率（11.54％）；2002年的主营业务成本增长率（10.99％）小于同年销售收入增长率，说明2002年的生产成本水平低于2001年；其他利润比上年增加了43万元，是上年的7倍多，对销售净利率产生有利影响，但2002年的期间费用、主营业务税金及附加分别比2001年提高了54.19％、872.22％，对销售净利率产生不利影响。2、分析（1）从销售净利率分析：17（2）从总资产周转率分析2002年总资产周转率（1.3次）略快于2001年（1.23次），表明资金使用效率增强。这是因为2002年的销售收入增长率（11.54％）远远大于其平均资产总额的增长率（5.56％），运用资产赚取收入的能力大大提高，对总资产周转率的提高产生有利的影响。从资金结构分析，该厂货币资金占资产总额的比例为28.93％，比重过大，大量闲置资金，会降低盈利能力，从而使总资产周转率下降。（2）从总资产周转率分析2002年总资产周转率（1.3次）略18（2）从总资产周转率分析具体：存货周转率2002年＝12.76次，2001年＝12次应收账款周转率2002年＝27.72次，2001年＝23.27次说明2002年存货积压减少，应收账款回收速度加快，反映存货和应收款管理水平有所提高，使2002年总资产周转率提高。（2）从总资产周转率分析具体：19（3）从权益乘数分析2002年的权益乘数（1.46）大于2001年（1.4），说明该厂筹资政策和融资计划略有变化，但变化不大。同时2002年的资产负债率（31.44％）虽比2001年（28.76％）略有增加，但比例仍然偏低。据此判断该厂对负债经营持较保守态度。（3）从权益乘数分析2002年的权益乘数（1.46）大于2020综合分析2002年的经营管理在降低产品成本和资产管理方面取得了一定成绩，但对期间费用的控制有待进一步加强，还需努力采取措施充分利用资金，进一步提高资金使用效率。另外，该厂还可进一步提高其负债率，充分利用别人的“鸡”给自己生更多的“蛋”。综合分析2002年的经营管理在降低产品成本和资产管理方面取得21帕利普财务分析体系可持续增长率＝净资产收益率×（1－股利支付率）净资产收益率＝销售利润率×总资产周转率×财务杠杆作用帕利普财务分析体系可持续增长率＝净资产收益率×（1－股利支付22关键概念保守型结构稳健型结构平衡型结构风险型结构经营活动现金流量杜邦财务分析体系关键概念保守型结构23思考题企业如何选择筹资结构与投资结构的适应类型？杜邦财务分析体系的优点和问题。思考题企业如何选择筹资结构与投资结构的适应类型？24计算分析题：按杜邦财务分析体系评价企业综合状况项目1999年2000年平均总资产28903792880877平均净资产15381451668006负债13522341212871销售收入12534961396902净利润25410105973计算分析题：按杜邦财务分析体系评价企业综合状况项目1999年25第十三章财务综合评价本章内容：财务综合评价的内涵经营业绩评价综合指数法经营业绩综合评价功效系数法第十三章财务综合评价本章内容：26财务综合评价的目的财务综合评价是指在财务综合分析的基础上，运用财务综合评价方法对财务活动过程和财务效果得出的综合结论。财务综合评价是进行财务决策的依据。财务综合评价是完善激励机制的基础。财务综合评价的目的财务综合评价是指在财务综合分析的基础上，运27财务综合评价的内容我国企业经济效益评价，是对盈利能力、偿债能力和对社会贡献能力三方面进行综合评价。我国国有资本金效绩评价，是对财务效益状况、资产运营状况、偿债能力状况和发展能力状况四个方面进行评价。财务综合评价的内容我国企业经济效益评价，是对盈利能力、偿债能28财务综合评价的方法我国企业经济效益综合评价使用的是综合指数法；企业经营效绩评价使用的是功效系数法和分析判断法。财务综合评价的方法我国企业经济效益综合评价使用的是综合指数法29经营业绩评价综合指数法的程序或步骤1、选择业绩评价指标2、确定各项指标的标准值3、计算指标单项指数4、确定各项指标的权数5、计算综合经济指数6、评价综合经济指数经营业绩评价综合指数法的程序或步骤1、选择业绩评价指标30选择业绩评价指标一、反映盈利能力和资本保值增值指标1、销售利润率＝利润总额÷产品销售净收入2、总资产报酬率＝（利润总额＋利息支出）÷平均资产总额3、资本收益率＝净利润÷实收资本4、资本保值增值率＝期末所有者权益总额÷期初所有者权益总额选择业绩评价指标一、反映盈利能力和资本保值增值指标31选择业绩评价指标二、反映资产负债水平和偿债能力指标1、资产负债率2、流动比率（速动比率）3、应收帐款周转率4、存货周转率选择业绩评价指标二、反映资产负债水平和偿债能力指标32选择业绩评价指标三、反映企业对国家或社会贡献水平指标1、社会贡献率＝企业社会贡献总额÷企业平均资产总额社会贡献总额包括：工资、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交增值税、应交产品销售税金及附加、应交所得税、其他税收、净利润等。2、社会积累率＝上交国家财政总额÷企业社会贡献总额上交国家财政总额包括：应交增值税、应交产品销售税金及附加、应交所得税、其他税收等。选择业绩评价指标三、反映企业对国家或社会贡献水平指标33确定各项指标的标准值业绩评价指标标准值可根据分析的目的和要求确定，可用某企业某年的实际数，也可用同类企业、同行业或部门平均数，还可用国际标准数。标准值确定的参考因素：国际通用标准近三年行业平均值确定各项指标的标准值业绩评价指标标准值可根据分析的目的和要求34计算指标单项指数单项指数＝某指标实际值÷某指标标准值该公式适用于纯正指标（单项指数越高越好）或纯逆指标（单项指数越低越好）。单项指数＝（标准值－实际值与标准值差额绝对值）÷标准值适用于非纯正指标和纯逆指标，如资产负债率、流动比率、速动比率等。计算指标单项指数单项指数＝某指标实际值÷某指标标准值35确定各项业绩指标的权数各项经济指标权数的确定应依据各指标的重要程度而定，越重要，权数越大。假定10项经济效益指标的权数总和为100，各指标的权数确定为：销售利润率为15；总资产报酬率为15；资本收益率为15；资本保值增值率为10；资产负债率为5；流动比率为5；应收帐款周转率为5；存货周转率为5；社会贡献率为10；社会积累率为15。确定各项业绩指标的权数各项经济指标权数的确定应依据各指标的重36计算综合经济指数综合经济指数＝（某指标单项指数×该指标权数）计算综合经济指数综合经济指数＝（某指标单项指数×该指标权数）37综合经济指数评价综合经济指数达到100％，说明企业总体经营业绩水平达到标准要求，指标越高越好。注意：选择的指标应尽量保持方向的一致性。在标准值比较先进时，可采用指数封顶的方法；当标准值为平均值时，则应采取指数不封顶的方法。综合经济指数评价综合经济指数达到100％，说明企业总体经营业38功效系数法1、选择业绩评价指标2、确定各项指标的标准值3、确定各项指标的权数4、计算各类指标得分5、计算综合评价分数7、经营业绩综合评价分级功效系数法1、选择业绩评价指标39选择业绩评价指标一.基本指标及其计算净资产收益率总资产报酬率总资产周转率流动资产周转率资产负债率已获利息倍数销售增长率资本积累率选择业绩评价指标一.基本指标及其计算40选择业绩评价指标二.修正指标及其计算资本保值增值率销售利润率成本费用利润率存货周转率应收帐款周转率不良资产比率资产损失比率选择业绩评价指标二.修正指标及其计算41选择业绩评价指标流动比率速动比率现金流动负债比率长期资产适合率经营亏损挂帐比率总资产增长率固定资产成新率三年利润平均增长率三年资本平均增长率选择业绩评价指标流动比率42确定各项经济指标的标准值及标准系数基本指标标准值及标准系数由财政部定期颁布,分为五档.不同行业,不同规模的企业有不同的标准值.修正指标标准值及修正系数确定各项经济指标的标准值及标准系数基本指标标准值及标准系数43确定各项经济指标的权数根据评价目的和指标的重要程度确定.确定各项经济指标的权数根据评价目的和指标的重要程度确定.44各类指标得分计算基本指标得分计算修正指标修正系数计算修正后得分的计算定性指标的计分方法各类指标得分计算基本指标得分计算45综合评价得分计算和综合评价结果分级综合评价得分计算综合评价得分=定量指标修正后得分*80%+定性指标得分*20%综合评价结果分级综合评价得分计算和综合评价结果分级综合评价得分计算46美国某公司用于监控和评价其制造型子公司的内部报告中就包括以下九大方面近50个指标：1、存货和成本方面：原材料存货、在产品存货、产成品存货、产品销售、本年累计产品销售、标准销售成本、本年累计销货成本、总销货成本、本年累计总销货成本、产品加工费用2、雇员报告方面：月薪工合计、小时工合计、临时工工时合计、加班工时合计、人工月当量、本年累计总平均人员合计3、产品报告方面：产量合计、返工产品件数、损耗（公斤）、损耗金额、返工金额美国某公司用于监控和评价其制造型子公司的内部报告中就包括以下474、客户服务报告方面：到期出货率、延期交货金额、延期最长天数、客户返还金额、客户抱怨件数5、生产率方面：销售成本/人工当量（月生产率和年累计生产率）、产品销售/人工当量（月生产率和年累计生产率）、产品销售/产品加工费用6、质检方面损耗、返工量/总产量、质量检验成本、质量检验成本/总成本、客户返还金额合计、客户抱怨件数7、存货方面：原材料金额、在产品金额、原材料周转天数、目标周转天数、在产品周转天数、目标周转天数4、客户服务报告方面：488、安全方面：事故发生件数、事故率9、毛利方面毛利额、毛利率8、安全方面：49关键概念财务综合评价综合经济指数关键概念财务综合评价50思考财务综合评价与财务综合分析的关系运用综合指数法应注意哪些问题?思考财务综合评价与财务综合分析的关系51财务预测分析本章内容：财务预测分析的内涵预测分析的步骤与方法利润表预测资产负债表预测现金流量表预测财务预测分析本章内容：52财务预测分析的内涵财务预测分析的目的：财务预测分析是根据企业过去一段时间财务活动的历史资料，依据现实条件并考虑企业的发展趋势，运用定量分析法以及预测人员的主观判断，对企业未来一定时期的财务状况和经营成果所进行的分析、测算或估计。财务预测分析的内涵财务预测分析的目的：53财务预测分析的内涵1、财务预测分析是企业经营决策的依据。2、财务预测分析为财务预算提供信息。3、财务预测分析为财务控制提供资料。4、财务预测分析是企业进行价值评估的基础。财务预测分析的内涵1、财务预测分析是企业经营决策的依据。54财务预测分析的基础企业环境分析： 1、外部环境：宏观经济状况、企业所处行业及与企业有相关利益的各个方面，如顾客、供应商和竞争对手等。2、内部环境：企业的战略方针、经营运作框架及产品特征等。财务预测分析的基础企业环境分析：55财务预测分析的基础会计分析 1、企业在会计核算中所确定的关键会计政策，在未来是否有什么变化。 2、企业是否充分披露了会计信息 3、会计的灵活性是否成为管理人员掩盖真实情况、操纵利润的手段 4、会计信息对企业经营状况是否充分解释。财务预测分析的基础会计分析56财务预测分析的基础财务分析： 1、目的：运用一定方法，评估既定目标和上述策略的实施情况。2、内容： （1）企业盈利能力如何？（2）企业偿债能力如何？（3）分析企业营运能力。（4）企业的可持续增长率为多少？财务预测分析的基础财务分析：57预测分析的步骤1、确定预测目标2、收集整理资料3、选择预测方法4、综合预测分析预测分析的步骤1、确定预测目标58预测分析的方法1、销售百分比法概念：根据财务报表各变量与销售收入之间的比例关系，按照预测期销售收入的增长情况，预测企业未来财务报表的一种方法。预测分析的方法1、销售百分比法59程序通过对历史数据的审核，判断财务报表中与销售呈比例变化的项目有哪些。预测销售额。根据财务报表中各项目与销售额的依存关系，借助预测的销售额估计财务报表的各项目。程序通过对历史数据的审核，判断财务报表中与销售呈比例变化的项60程序采用其他方法分别测定财务报表中与销售额不直接相关，但已肯定变动的项目数额。编制预测的利润表及资产负债表，保证报表之间的内在联系及表内项目的平衡关系，确定应增加的外部融资需求量。程序采用其他方法分别测定财务报表中与销售额不直接相关，但已肯612、财务预算法概念：通过编制财务预算来编制预测的财务报表的方法。程序：分析经营环境拟定预算总方案编制具体预算预测财务报表2、财务预算法概念：通过编制财务预算来编制预测的财务报表的方62预测分析的方法3、线形回归分析法概念：运用直线回归方程，根据自变量的变动，来预测因变量发展变动趋势的方法。4、计算机预测法电子表软件交互式财务预测模型综合数据库财务计划系统预测分析的方法3、线形回归分析法63利润表预测数据资料：销售预测、成本预测、费用预测、税收政策及收入与费用的历史资料。预测方法：销售百分比法财务预算法计算机预测法利润表预测数据资料：64资产负债表预测数据资料：业务预算、投资计划、筹资计划、预测的利润表、股利分配政策等。预测方法：销售百分比法财务预算法线形回归法资产负债表预测数据资料：65现金流量表预测数据资料：业务预算、资本预算、预测的利润表、预测的资产负债表、筹资计划及现金收支的历史资料等。现金流量表预测数据资料：66现金流量表预测预测方法：财务预算法净收益调整法：以预测利润表中的净利润为起点，调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支以及有关项目的增减变动，据此计算出经营活动的现金流量。现金流量表预测预测方法：67关键概念财务预测销售百分比法财务预算法线形回归分析法计算机预测法关键概念财务预测68思考进行财务预测分析应考虑的因素有哪些？各种财务预测分析方法的对比分析。思考进行财务预测分析应考虑的因素有哪些？69企业价值评估本章内容：企业价值评估的内涵以现金流量为基础的价值评估以经济利润为基础的价值评估以价格比为基础的价值评估企业价值评估本章内容：70企业价值评估的目的现代企业目标决定了价值评估的重要性。价值是衡量业绩的最佳标准。价值增加有利于企业各利益主体。价值评估是企业种种重要财务活动的基本行为准则。企业价值评估的目的现代企业目标决定了价值评估的重要性。71价值评估的内涵企业价值与股东价值持续经营价值与清算价值少数股权价值与控股权价值价值评估的内涵企业价值与股东价值72价值评估的方法以现金流量为基础的价值评估以经济利润为基础的价值评估以价格比为基础的价值评估价值评估的方法以现金流量为基础的价值评估73以现金流量为基础的价值评估1、以现金流量为基础的价值评估，考虑了资本支出时间不同对资本收益的影响。2、以现金流量为基础的价值评估程序和公式：企业经营价值＝明确预测期现金净流量现值＋明确预测期后现金净流量现值企业价值＝企业经营价值＋非经营投资价值股东价值＝企业价值－债务价值以现金流量为基础的价值评估1、以现金流量为基础的价值评估，考74有明确预测期的现金净流量现值估算1、确定预测期：通常为5－10年。2、预测经营现金净流量：现金净流量＝息前税后利润－净投资息前税后利润＝净利润＋利息净投资＝总投资－折旧现金净流量＝毛现金流量－总投资毛现金流量＝息前税后利润＋折旧有明确预测期的现金净流量现值估算1、确定预测期：通常为5－175有明确预测期的现金净流量现值估算3、确定折现率：加权平均资本成本＝平均股权资本成本×股权资本构成＋平均负债资本成本×负债资本构成4、估算现金净流量现值：经营现金净流量现值＝经营现金净流量÷（1＋折现率）有明确预测期的现金净流量现值估算3、确定折现率：76明确预测期后现金净流量现值估算1、现金净流量恒值增长公式法：连续价值＝明确预测期后第一年现金净流量正常水平÷（加权平均资本成本－现金净流量预期增长率恒值）2、价值驱动因素公式法：连续价值＝【明确预测期后第一年息前税后利润正常水平×（1－息前税后利润预期增长率恒值÷新投资净额的预期回报率】÷（加权平均资本成本－息前税后利润预期增长率恒值）明确预测期后现金净流量现值估算1、现金净流量恒值增长公式法：77非经营投资价值和债务价值非经营投资价值：通过非经营现金流量折现进行。债务价值：等于对债权人现金净流量的折现。非经营投资价值和债务价值非经营投资价值：78以经济利润为基础的价值评估企业价值＝投资资本＋预计创造超额收益现值经济利润＝息前税后利润－资本费用

nt经济利润现值＝经济利润t÷（1＋折现率）

t=1投资资本确定：采用帐面价值。企业价值＝投资资本＋明确预测期经济利润现值＋明确预测期后经济利润现值以经济利润为基础的价值评估企业价值＝投资资本＋预计创造超额收79以价格比为基础的价值评估企业价值＝价格比×相关价格比基数价格比的形式：价格与收益比＝每股市价÷每股收益市场价格与帐面价值比＝每股市价÷每股净资产价格与销售额比＝每股价格÷每股销售额相关价格比基数：即价格比的分母。须保证价格比和相关价格比基数的一致性。以价格比为基础的价值评估企业价值＝价格比×相关价格比基数80以价格比为基础的价值评估步骤一、选择价格比1、考虑相关性程度：越强越好2、考虑相关价格比基数信息的可靠性。二、选择该价格比的可比或类似公司1、将同行业中所有企业的该价格比进行平均2、选择行业中最相似的企业以价格比为基础的价值评估步骤一、选择价格比81以价格比为基础的价值评估步骤三、确定价格比值以历史状况或预期未来状况为标准，计算时保持分子与分母的一致性。四、预测价格比基数保证尽量准确。五、将确定的价格比值与预测的价格比基数代入公式，得出评估价值。以价格比为基础的价值评估步骤三、确定价格比值82关键概念价值评估企业价值股东价值现金流量连续价值经济利润价格比关键概念价值评估83思考题1、以经济利润为基础的价值评估优点。2、以价格比为基础的价值评估程序。3、如何确定投资资本？4、价格比的形式与计算。思考题1、以经济利润为基础的价值评估优点。84第十二章财务综合分析本章内容：财务综合分析的内涵筹资与投资适应情况综合分析筹资活动、投资活动和经营活动现金流量综合分析现金流量与利润综合分析杜邦财务分析体系及发展第十二章财务综合分析本章内容：85财务综合分析的目的财务综合分析可明确企业盈利能力、运营能力、偿债能力及发展能力之间的相互联系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。财务综合分析是财务综合评价的基础，通过财务综合分析有利于综合评价企业经营业绩，明确企业的经营水平与位置。财务综合分析的目的财务综合分析可明确企业盈利能力、运营能力、86筹资与投资适应情况综合分析筹资结构与投资结构适应类型分析1、保守性结构分析保守性结构指企业全部资产的资金来源都是长期资本，即所有者权益和长期负债。优点：风险较低缺点：资本成本较高；筹资结构弹性较弱适用范围：很少被企业采用。流动资产速动资产长期资本存货非流动资产筹资与投资适应情况综合分析筹资结构与投资结构适应类型分析流动87筹资与投资适应情况综合分析2、稳健型结构分析稳健型结构：非流动资产与存货的资金来源是长期资本和流动负债中的定额负债。优点：风险较小，负债资本相对较低，并具有一定的弹性。适用范围：大部分企业筹资与投资适应情况综合分析2、稳健型结构分析88稳健型结构分析流动资产速动资产流动负债存货定额负债长期资本非流动资产稳健型结构分析流动资产速动资产流动负债存货定额负债长期资本非89平衡性结构分析平衡型结构：非流动资产用长期资本满足，流动资产用流动负债满足。优点：当二者适应时，企业风险较小，且资本成本较低。缺点：当二者不适应时，可能使企业陷入财务危机。适用范围：经营状况良好，流动资产与流动负债内部结构相互适应的企业。平衡性结构分析平衡型结构：非流动资产用长期资本满足，流动资产90风险型结构分析风险型结构：流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，且用于满足部分长期资产的资金需要。优点：资本成本最低缺点：财务风险较大适用范围：企业资产流动性很好且经营现金流量较充足。风险型结构分析风险型结构：流动负债不仅用于满足流动资产的资金91筹资结构与投资结构适应情况综合分析1、编制筹资结构与投资结构适应情况综合分析表：运用垂直分析法对资产负债表进行分析。2、筹资结构与投资结构适应情况评价：非流动资产与长期资本适应情况分析评价速动资产与短期负债适应情况分析评价筹资结构与投资结构适应情况综合分析1、编制筹资结构与投资结构92案例：筹资结构与投资结构适应情况综合分析表资产年初数年末数权益年初数年末数速动资产29.7036.40流动负债合计24.0642.28流动资产合计45.6049.46长期负债合计0.780.27长期投资合计17.0012.58负债合计24.8442.55固定资产合计36.5636.81所有者权益合计75.1657.45无形资产合计0.841.15资产合计100100权益合计100100案例：筹资结构与投资结构适应情况综合分析表资产年初数年末数权93现金流量一般分析现金流量一般分析：指根据现金流量表的数据，对企业现金流量变动情况进行分析和评价。现金流量一般分析现金流量一般分析：指根据现金流量表的数据，对94现金流量水平分析现金流量水平分析：即采用水平分析法揭示本期现金流量变动与前期或预计现金流量变动的差异。现金流量水平分析现金流量水平分析：即采用水平分析法揭示本期现95现金流量结构分析现金流量结构分析，即采用垂直分析法对直接法编制的现金流量表进行分析，目的在于揭示现金流入量和现金流出量的结构特点，从而抓住企业现金流量管理的重点。现金流量结构分析现金流量结构分析，即采用垂直分析法对直接法编96经营活动现金净流量与净利润关系分析经营活动现金净流量＝本期净利润＋不减少现金的费用＋营业外支出＋非现金流动资产减少＋流动负债增加－不增加现金的收入－营业外收入－非现金流动资产增加－流动负债减少经营活动现金净流量与净利润关系分析经营活动现金净流量＝本期净97杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系，是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。杜邦财务分析体系的特点：是将若干反映企业盈利状况、财务状况和运营状况的比率按其内在联系有机结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一核心指标来综合反映。杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系，是指根据各主要财务比率指标98杜邦财务分析体系净资产收益率(权益报酬率）＝总资产净利率×权益乘数总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率权益乘数＝1÷（1－资产负债率）杜邦财务分析体系净资产收益率(权益报酬率）＝总资产净利率×权99案例资料见“习题”1、计算权益报酬率指标：资产负债率2001年＝28.76％2002年＝31.44％销售净利率2001年＝15.82％2002年＝16.16％总资产周转率2001年＝1.23（次）2002年＝1.3（次）总资产报酬率2001年＝19.46％2002年＝21.01％权益乘数2001年＝1.4

2002年＝1.46权益报酬率2001年＝27.24％2002年＝30.67％案例资料见“习题”1002、分析（1）从销售净利率分析：2002年销售净利率（16.16％）高于2001年（15.82％），是因为2002年的净利润增长率（13.94％）大于2002年的销售收入增长率（11.54％）；2002年的主营业务成本增长率（10.99％）小于同年销售收入增长率，说明2002年的生产成本水平低于2001年；其他利润比上年增加了43万元，是上年的7倍多，对销售净利率产生有利影响，但2002年的期间费用、主营业务税金及附加分别比2001年提高了54.19％、872.22％，对销售净利率产生不利影响。2、分析（1）从销售净利率分析：101（2）从总资产周转率分析2002年总资产周转率（1.3次）略快于2001年（1.23次），表明资金使用效率增强。这是因为2002年的销售收入增长率（11.54％）远远大于其平均资产总额的增长率（5.56％），运用资产赚取收入的能力大大提高，对总资产周转率的提高产生有利的影响。从资金结构分析，该厂货币资金占资产总额的比例为28.93％，比重过大，大量闲置资金，会降低盈利能力，从而使总资产周转率下降。（2）从总资产周转率分析2002年总资产周转率（1.3次）略102（2）从总资产周转率分析具体：存货周转率2002年＝12.76次，2001年＝12次应收账款周转率2002年＝27.72次，2001年＝23.27次说明2002年存货积压减少，应收账款回收速度加快，反映存货和应收款管理水平有所提高，使2002年总资产周转率提高。（2）从总资产周转率分析具体：103（3）从权益乘数分析2002年的权益乘数（1.46）大于2001年（1.4），说明该厂筹资政策和融资计划略有变化，但变化不大。同时2002年的资产负债率（31.44％）虽比2001年（28.76％）略有增加，但比例仍然偏低。据此判断该厂对负债经营持较保守态度。（3）从权益乘数分析2002年的权益乘数（1.46）大于20104综合分析2002年的经营管理在降低产品成本和资产管理方面取得了一定成绩，但对期间费用的控制有待进一步加强，还需努力采取措施充分利用资金，进一步提高资金使用效率。另外，该厂还可进一步提高其负债率，充分利用别人的“鸡”给自己生更多的“蛋”。综合分析2002年的经营管理在降低产品成本和资产管理方面取得105帕利普财务分析体系可持续增长率＝净资产收益率×（1－股利支付率）净资产收益率＝销售利润率×总资产周转率×财务杠杆作用帕利普财务分析体系可持续增长率＝净资产收益率×（1－股利支付106关键概念保守型结构稳健型结构平衡型结构风险型结构经营活动现金流量杜邦财务分析体系关键概念保守型结构107思考题企业如何选择筹资结构与投资结构的适应类型？杜邦财务分析体系的优点和问题。思考题企业如何选择筹资结构与投资结构的适应类型？108计算分析题：按杜邦财务分析体系评价企业综合状况项目1999年2000年平均总资产28903792880877平均净资产15381451668006负债13522341212871销售收入12534961396902净利润25410105973计算分析题：按杜邦财务分析体系评价企业综合状况项目1999年109第十三章财务综合评价本章内容：财务综合评价的内涵经营业绩评价综合指数法经营业绩综合评价功效系数法第十三章财务综合评价本章内容：110财务综合评价的目的财务综合评价是指在财务综合分析的基础上，运用财务综合评价方法对财务活动过程和财务效果得出的综合结论。财务综合评价是进行财务决策的依据。财务综合评价是完善激励机制的基础。财务综合评价的目的财务综合评价是指在财务综合分析的基础上，运111财务综合评价的内容我国企业经济效益评价，是对盈利能力、偿债能力和对社会贡献能力三方面进行综合评价。我国国有资本金效绩评价，是对财务效益状况、资产运营状况、偿债能力状况和发展能力状况四个方面进行评价。财务综合评价的内容我国企业经济效益评价，是对盈利能力、偿债能112财务综合评价的方法我国企业经济效益综合评价使用的是综合指数法；企业经营效绩评价使用的是功效系数法和分析判断法。财务综合评价的方法我国企业经济效益综合评价使用的是综合指数法113经营业绩评价综合指数法的程序或步骤1、选择业绩评价指标2、确定各项指标的标准值3、计算指标单项指数4、确定各项指标的权数5、计算综合经济指数6、评价综合经济指数经营业绩评价综合指数法的程序或步骤1、选择业绩评价指标114选择业绩评价指标一、反映盈利能力和资本保值增值指标1、销售利润率＝利润总额÷产品销售净收入2、总资产报酬率＝（利润总额＋利息支出）÷平均资产总额3、资本收益率＝净利润÷实收资本4、资本保值增值率＝期末所有者权益总额÷期初所有者权益总额选择业绩评价指标一、反映盈利能力和资本保值增值指标115选择业绩评价指标二、反映资产负债水平和偿债能力指标1、资产负债率2、流动比率（速动比率）3、应收帐款周转率4、存货周转率选择业绩评价指标二、反映资产负债水平和偿债能力指标116选择业绩评价指标三、反映企业对国家或社会贡献水平指标1、社会贡献率＝企业社会贡献总额÷企业平均资产总额社会贡献总额包括：工资、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交增值税、应交产品销售税金及附加、应交所得税、其他税收、净利润等。2、社会积累率＝上交国家财政总额÷企业社会贡献总额上交国家财政总额包括：应交增值税、应交产品销售税金及附加、应交所得税、其他税收等。选择业绩评价指标三、反映企业对国家或社会贡献水平指标117确定各项指标的标准值业绩评价指标标准值可根据分析的目的和要求确定，可用某企业某年的实际数，也可用同类企业、同行业或部门平均数，还可用国际标准数。标准值确定的参考因素：国际通用标准近三年行业平均值确定各项指标的标准值业绩评价指标标准值可根据分析的目的和要求118计算指标单项指数单项指数＝某指标实际值÷某指标标准值该公式适用于纯正指标（单项指数越高越好）或纯逆指标（单项指数越低越好）。单项指数＝（标准值－实际值与标准值差额绝对值）÷标准值适用于非纯正指标和纯逆指标，如资产负债率、流动比率、速动比率等。计算指标单项指数单项指数＝某指标实际值÷某指标标准值119确定各项业绩指标的权数各项经济指标权数的确定应依据各指标的重要程度而定，越重要，权数越大。假定10项经济效益指标的权数总和为100，各指标的权数确定为：销售利润率为15；总资产报酬率为15；资本收益率为15；资本保值增值率为10；资产负债率为5；流动比率为5；应收帐款周转率为5；存货周转率为5；社会贡献率为10；社会积累率为15。确定各项业绩指标的权数各项经济指标权数的确定应依据各指标的重120计算综合经济指数综合经济指数＝（某指标单项指数×该指标权数）计算综合经济指数综合经济指数＝（某指标单项指数×该指标权数）121综合经济指数评价综合经济指数达到100％，说明企业总体经营业绩水平达到标准要求，指标越高越好。注意：选择的指标应尽量保持方向的一致性。在标准值比较先进时，可采用指数封顶的方法；当标准值为平均值时，则应采取指数不封顶的方法。综合经济指数评价综合经济指数达到100％，说明企业总体经营业122功效系数法1、选择业绩评价指标2、确定各项指标的标准值3、确定各项指标的权数4、计算各类指标得分5、计算综合评价分数7、经营业绩综合评价分级功效系数法1、选择业绩评价指标123选择业绩评价指标一.基本指标及其计算净资产收益率总资产报酬率总资产周转率流动资产周转率资产负债率已获利息倍数销售增长率资本积累率选择业绩评价指标一.基本指标及其计算124选择业绩评价指标二.修正指标及其计算资本保值增值率销售利润率成本费用利润率存货周转率应收帐款周转率不良资产比率资产损失比率选择业绩评价指标二.修正指标及其计算125选择业绩评价指标流动比率速动比率现金流动负债比率长期资产适合率经营亏损挂帐比率总资产增长率固定资产成新率三年利润平均增长率三年资本平均增长率选择业绩评价指标流动比率126确定各项经济指标的标准值及标准系数基本指标标准值及标准系数由财政部定期颁布,分为五档.不同行业,不同规模的企业有不同的标准值.修正指标标准值及修正系数确定各项经济指标的标准值及标准系数基本指标标准值及标准系数127确定各项经济指标的权数根据评价目的和指标的重要程度确定.确定各项经济指标的权数根据评价目的和指标的重要程度确定.128各类指标得分计算基本指标得分计算修正指标修正系数计算修正后得分的计算定性指标的计分方法各类指标得分计算基本指标得分计算129综合评价得分计算和综合评价结果分级综合评价得分计算综合评价得分=定量指标修正后得分*80%+定性指标得分*20%综合评价结果分级综合评价得分计算和综合评价结果分级综合评价得分计算130美国某公司用于监控和评价其制造型子公司的内部报告中就包括以下九大方面近50个指标：1、存货和成本方面：原材料存货、在产品存货、产成品存货、产品销售、本年累计产品销售、标准销售成本、本年累计销货成本、总销货成本、本年累计总销货成本、产品加工费用2、雇员报告方面：月薪工合计、小时工合计、临时工工时合计、加班工时合计、人工月当量、本年累计总平均人员合计3、产品报告方面：产量合计、返工产品件数、损耗（公斤）、损耗金额、返工金额美国某公司用于监控和评价其制造型子公司的内部报告中就包括以下1314、客户服务报告方面：到期出货率、延期交货金额、延期最长天数、客户返还金额、客户抱怨件数5、生产率方面：销售成本/人工当量（月生产率和年累计生产率）、产品销售/人工当量（月生产率和年累计生产率）、产品销售/产品加工费用6、质检方面损耗、返工量/总产量、质量检验成本、质量检验成本/总成本、客户返还金额合计、客户抱怨件数7、存货方面：原材料金额、在产品金额、原材料周转天数、目标周转天数、在产品周转天数、目标周转天数4、客户服务报告方面：1328、安全方面：事故发生件数、事故率9、毛利方面毛利额、毛利率8、安全方面：133关键概念财务综合评价综合经济指数关键概念财务综合评价134思考财务综合评价与财务综合分析的关系运用综合指数法应注意哪些问题?思考财务综合评价与财务综合分析的关系135财务预测分析本章内容：财务预测分析的内涵预测分析的步骤与方法利润表预测资产负债表预测现金流量表预测财务预测分析本章内容：136财务预测分析的内涵财务预测分析的目的：财务预测分析是根据企业过去一段时间财务活动的历史资料，依据现实条件并考虑企业的发展趋势，运用定量分析法以及预测人员的主观判断，对企业未来一定时期的财务状况和经营成果所进行的分析、测算或估计。财务预测分析的内涵财务预测分析的目的：137财务预测分析的内涵1、财务预测分析是企业经营决策的依据。2、财务预测分析为财务预算提供信息。3、财务预测分析为财务控制提供资料。4、财务预测分析是企业进行价值评估的基础。财务预测分析的内涵1、财务预测分析是企业经营决策的依据。138财务预测分析的基础企业环境分析： 1、外部环境：宏观经济状况、企业所处行业及与企业有相关利益的各个方面，如顾客、供应商和竞争对手等。2、内部环境：企业的战略方针、经营运作框架及产品特征等。财务预测分析的基础企业环境分析：139财务预测分析的基础会计分析 1、企业在会计核算中所确定的关键会计政策，在未来是否有什么变化。 2、企业是否充分披露了会计信息 3、会计的灵活性是否成为管理人员掩盖真实情况、操纵利润的手段 4、会计信息对企业经营状况是否充分解释。财务预测分析的基础会计分析140财务预测分析的基础财务分析： 1、目的：运用一定方法，评估既定目标和上述策略的实施情况。2、内容： （1）企业盈利能力如何？（2）企业偿债能力如何？（3）分析企业营运能力。（4）企业的可持续增长率为多少？财务预测分析的基础财务分析：141预测分析的步骤1、确定预测目标2、收集整理资料3、选择预测方法4、综合预测分析预测分析的步骤1、确定预测目标142预测分析的方法1、销售百分比法概念：根据财务报表各变量与销售收入之间的比例关系，按照预测期销售收入的增长情况，预测企业未来财务报表的一种方法。预测分析的方法1、销售百分比法143程序通过对历史数据的审核，判断财务报表中与销售呈比例变化的项目有哪些。预测销售额。根据财务报表中各项目与销售额的依存关系，借助预测的销售额估计财务报表的各项目。程序通过对历史数据的审核，判断财务报表中与销售呈比例变化的项144程序采用其他方法分别测定财务报表中与销售额不直接相关，但已肯定变动的项目数额。编制预测的利润表及资产负债表，保证报表之间的内在联系及表内项目的平衡关系，确定应增加的外部融资需求量。程序采用其他方法分别测定财务报表中与销售额不直接相关，但已肯1452、财务预算法概念：通过编制财务预算来编制预测的财务报表的方法。程序：分析经营环境拟定预算总方案编制具体预算预测财务报表2、财务预算法概念：通过编制财务预算来编制预测的财务报表的方146预测分析的方法3、线形回归分析法概念：运用直线回归方程，根据自变量的变动，来预测因变量发展变动趋势的方法。4、计算机预测法电子表软件交互式财务预测模型综合数据库财务计划系统预测分析的方法3、线形回归分析法147利润表预测数据资料：销售预测、成本预测、费用预测、税收政策及收入与费用的历史资料。预测方法：销售百分比法财务预算法计算机预测法利润表预测数据资料：148资产负债表预测数据资料：业务预算、投资计划、筹资计划、预测的利润表、股利分配政策等。预测方法：销售百分比法财务预算法线形回归法资产负债表预测数据资料：149现金流量表预测数据资料：业务预算、资本预算、预测的利润表、预测的资产负债表、筹资计划及现金收支的历史资料等。现金流量表预测数据资料：150现金流量表预测预测方法：财务预算法净收益调整法：以预测利润表中的净利润为起点，调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支以及有关项目的增减变动，据此计算出经营活动的现金流量。现