同等学力申硕财务管理计算题大全

第三章财务分析9、巨龙公司1999年资产负债表和损益表关于数据如下：资产负债表单位：万元资产金额负债和所有者权益金额货币资金200短期借款280短期投资120应付账款320应收账款净额400长期借款400存货800应付债券600长期投资240实收资本1200固定资产投资2000资本公积280无形资产40盈余公积，未分派利润120共计4000共计4000损益表单位：万元销售收入8000减：销售成本4000销售费用400销售税金1000销售利润2600减：管理费用600财务费用200利润总额1800减：所得税(税率40%)720税后净利1080规定：（1）、计算巨龙公司销售净利率，总资产周转率，投资报酬率、权益乘数以及所有者权益报酬率。（2）、与巨龙公司处在相似行业巨虎公司所有者权益报酬率为45%，投资报酬率为18%，销售净利率为2%，试依照上述资料比较两家公司理财方略和经营方略。（案例题）解析：（1）、销售净利率=（税后净利÷销售收入）×100%=（1080÷8000）×100%=13.5%总资产周转率=销售收入÷资产总额=8000÷4000=2（次）投资报酬率=税后净利÷资产总额=1080÷4000=27%权益乘数=1÷（1-资产负债率）=1÷所有者权益比率=资产总额÷所有者权益总额=4000÷（1200+280+120）=2.5（倍）所有者权益报酬率=税后净利÷所有者权益总额=1080÷（1200+280+120）=67.5%或所有者权益报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=13.5%×2×2.5=67.5%（2）、巨龙公司与处在相似行业巨虎公司相比：巨虎公司所有者权益报酬率=投资报酬率×权益乘数因此，巨虎公司权益乘数=所有者权益报酬率÷投资报酬率=45%÷18%=2.5（倍）巨虎公司投资报酬率=销售净利率×总资产周转率巨虎公司总资产周转率=投资报酬率÷销售净利率=18%÷2%=9（次）所有者权益报酬率投资报酬率销售净利率权益乘数（倍）总资产周转率（次）巨龙公司67.5%27%13.5%2.52巨虎公司45%18%2%2.59差额22.5%9%10.5%0-7通过上述数字对比，巨龙公司权益乘数和巨虎公司权益乘数相似，阐明两家公司负债/所有者权益，即资本构造是相似，两家公司筹资理财方略是相似；但是巨龙公司销售净利率、投资报酬率比巨虎公司高，阐明巨龙公司赚钱能力高于巨虎公司，同步阐明巨龙公司在经营中注重销售，开拓市场；但巨龙公司总资产周转率低于巨虎公司，阐明巨龙公司资产周转状况低于巨虎公司，巨龙公司在经营中资产运用效率低。三、案例分析题利民公司财务报表（简略）如下：资产负债表单位：万元资产金额负债和所有者权益金额年初数年末数货币资金764310应付票据336应收账款11561344应付账款516存货700966其她流动负债468流动资产共计26202620流动负债共计1320固定资产净额11701170长期负债1026实收资本1444共计37903790共计3790损益表单位：万元销售收入6430减：销售成本5570销售毛利860减：管理费用580财务费用98利润总额182减：所得税72税后净利110规定：（1）、计算填列下表中财务比率（成果保存两位小数）（2）、利民公司也许存在问题解析：（1）、比率名称利民公司行业平均值流动比率2620÷1320=1.981.98资产负债率（1320+1026）÷3970=62%62%利息周转倍数（98+110+72）÷98=2.863.5应收账款周转天数360×[（1156+1344）÷2]÷6430=70天35天存货周转率5570÷[（700+966）÷2]=6.69次5次固定资产周转率6430÷[（1170+1170）÷2]=5.5次10次总资产周转率6430÷[（3790+3790）÷2]=1.7次3次销售净利率110÷6430=1.71%1.3%投资报酬率110÷3790=2.9%3.4%所有者权益报酬率110÷1444=7.62%8.9%（2）、利民公司也许存在问题：①利民公司固定资产周转率远远低于行业平均水平，阐明固定资产规模也许过大，固定资产闲置也许性较大。②应收账款周转天数与行业平均水平比太慢，阐明利民公司应收账款管理欠佳。③由于应收账款周转天数长、固定资产周转率低，导致总资产周转率低于行业平均水平。④利民公司利息周转倍数低于行业平均水平，也许是赚钱水平低导致。利民公司赚钱额虽然较低，但是销售净利率高于行业平均水平，这阐明公司在将来发展中还是有潜力。第四章公司筹资决策1、某公司既有普通股100万股，每股面值10元，股本总额为1000万元，公司债券为600万元（总面值为600万元，票面利率为12%，3年期限）。该公司拟扩大经营规模，需增长筹资750万元，既有两种备选方案可供选取：甲方案是增发每股面值为10元普通股50万股，每股发行价格为15元，筹资总额为750万元；乙方案是按面值发行公司债券750万元，新发行公司债券年利率为12%，3年期限，每年付息一次。股票和债券发行费用均忽视不计。公司所得税税率为30%。该公司采用固定股利政策，每年每股股利为3元。该公司预期息税前盈余为400万元。规定：l.计算公司发行新普通股资本成本；2.计算公司发行债券资本成本；3.计算两种筹资方式每股盈余无差别点时息税前盈余，并判断该公司应当选取哪种筹资方案？（案例题）解析：l.计算公司发行新普通股资本成本=3/15=20%2.计算公司发行债券资本成本=12%（1-30%）=8.4%3.计算两种筹资方式每股盈余无差别点时息税前盈余，并判断该公司应当选取哪种筹资方案假设每股盈余无差别点处息税前盈余为EBIT：甲方案，在增长发行普通股50万股状况下：债券利息=600×12%=72（万元）普通股股数=100+50=150（万股）乙方案，按面值发行公司债券：债券利息=（600+750）×12%=162（万元）普通股股数=100（万股）依照每股盈余无差别点计算公式：[（EBIT-72）×（1-30%）-0]÷150=[（EBIT-162）×（1-30%）-0]÷100EBIT=342（万元）当该公司预期息税前盈余为400万元时，甲方案每股盈余=[（400-72）×（1-30%）-0]÷150=1.5306（元/股）乙方案每股盈余=[（400-162）×（1-30%）-0]÷100=1.666（元/股）因此应当选取乙方案，乙方案每股盈余比甲方案每股盈余多。2、某公司初负债与股东权益总额为9000万元，其中，公司债券1000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年到期）；普通股股本4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积2000万元；留存收益2000万元。该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，既有如下两个筹资方案可供选取：方案一，增长发行普通股200万股，预测每股发行价格为5元；方案二，增长发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年到期。预测该公司可实现息税前盈余2000万元，使用公司所得税税率为33%。规定：计算每股盈余无差别点处息税前盈余，并据此拟定该公司应当采用哪种筹资方案。（案例题）解析：假设每股盈余无差别点处息税前盈余为EBIT：方案一，在增长发行普通股200万股状况下：债券利息=1000×8%=80（万元）普通股股数=4000+200=4200（万股）方案二，在增长发行同类公司债券状况下：债券利息=（1000+1000）×8%=160（万元）普通股股数=4000（万股）依照每股盈余无差别点计算公式：[（EBIT-80）×（1-33%）-0]÷4200=[（EBIT-160）×（1-33%）-0]÷4000EBIT=1760（万元）由于预测该公司可实现息税前盈余万元，方案一每股盈余=[（2000-80）×（1-33%）-0]÷4200=0.306（元/股）方案二每股盈余=[（2000-160）×（1-33%）-0]÷4000=0.3082（元/股）因此应当选取方案二，方案二每股盈余比喻案一每股盈余多。3、已知基年销售额800万元，总变动成本400万元，总固定成本150万元。总资金1000万元，其中资产负债率50%，负债利率10%。（1）、求经营杠杆、财务杠杆、和联合杠杆。（2）、阐明杠杆与公司风险关系。（案例题）解析：（1）①对经营杠杆计量用经营杠杆系数DOL经营杠杆系数=基期边际贡献÷基期息税前盈余=（800-400）÷（800-400-150）=1.6②对财务杠杆计量用财务杠杆系数DFL财务杠杆系数=息税前盈余÷[息税前盈余-利息-优先股股利÷（1-所得税税率）]=（800-400-150）÷[（800-400-150）-1000×50%×10%-0]=1.25③对联合杠杆计量用联合杠杆系数DCL联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.6×1.25=2（2）阐明杠杆与公司风险关系由于公司客观存在着固定成本，使得公司存在经营杠杆，当公司产销量波动较大时，由于经营杠杆效应会放大息税前盈余变动，这就增长了经营风险。由于公司客观存在着固定财务费用，使得公司存在财务杠杆，在公司息税前盈余大幅波动时，财务杠杆效应会使税后每股盈余更大幅度波动，财务杠杆系数越大，财务风险越大。公司里会同步存在固定成本和固定财务费用，这会导致税后每股盈余变动不不大于产销量变动杠杆效应，即联合杠杆。经营杠杆和财务杠杆协同作用会成倍放大公司风险，如上述计算所得出数据就阐明了这个问题，单独看经营杠杆系数和财务杠杆系数都不是很大，但联合杠杆系数确阐明税后每股盈余变动是产销量变动2倍，若在市场环境不好时，产销量有较小下降，就会使公司承受较大风险。三、案例分析题1、已知：某公司12月31日长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外普通股8000万股(每股面值1元)，公司债券2000万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期)，资本公积4000万元，别的均为留存收益。1月1日，该公司拟投资一种新建设项目需追加筹资2000万元，既有A、B两个筹资方案可供选取。A方案为：发行普通股，预测每股发行价格为5元。B方案为：按面值发行票面年利率为8%公司债券(每年年末付息)。假定该建设项目投产后，公司可实现息税前盈余4000万元。公司合用所得税税率为33%。规定：（1）计算A方案下列指标，①增发普通股股份数；②公司全年债券利息。（2）计算B方案下公司全年债券利息。（3）①计算A、B两方案每股盈余无差别点。②为该公司做出筹资决策。1、解析：（1）计算A方案下列指标：①增发普通股股份数=2000／5=400(万股)，②公司全年债券利息=2000×8%=160(万元)（2）计算B方案下公司全年债券利息B方案下公司全年债券利息＝2000×8%+2000×8%=320(万元)（3）计算每股盈余无差别点并做出决策①计算A、B两方案每股盈余无差别点：假定每股盈余无差别点息税前盈余为EBIT(EBIT-160)×(1-33%)／8400=(EBIT-320)×(1-33%)／8000=3520(万元)②为该公司做出筹资决策：由于该公司可实现息税前盈余4000万元不不大于每股盈余无差别点3520万元，A方案每股盈余=(4000-160)×(1-33%)／8400=0.3063（元/股）；B方案每股盈余=(4000-320)×(1-33%)／8000=0.3082（元/股）发行债券筹资每股盈余大，故该公司应当发行债券筹资。2、已知某公司当前资金构造如下：筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8%）1000普通股（4500万股）4500留存收益2000共计7500因生产发展需要，公司年初准备增长资金2500万元，既有两个筹资方案可供选取：甲方案为增长发行1000万股普通股，每股市价2.5元：乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%公司债券2500万元。假定股票与债券发行费用均可忽视不计，合用所得税率为33%。规定：（1）计算两种筹资方案下每股盈余无差别点息税前盈余。（2）计算处在每股盈余无差别点时乙方案财务杠杆系数。（3）如果公司预测息税前盈余为1200万元，指出该公司应采用筹资方案。（4）如果公司预测息税前盈余为1600万元，指出该公司应采用筹资方案。解析：（1）计算两种筹资方案下每股盈余无差别点息税前盈余。假定每股盈余无差别点息税前盈余为EBIT。甲方案增发普通股1000万股，增发后普通股股数为5500万股，甲方案下公司全年债券利息=1000×8%=80(万元)计算乙方案下公司全年债券利息乙方案下公司全年债券利息＝1000×8%+2500×10%=330(万元)普通股股数为4500万股(EBIT-80)×(1-33%)／5500=(EBIT-330)×(1-33%)／4500=1455(万元)（2）处在每股盈余无差别点时乙方案财务杠杆系数=1455／(1455-330)=1.29（3）由于每股盈余无差别点息税前盈余为1455万元，而预测息税前盈余仅为l200万元，甲方案每股盈余=(1200-80)×(1-33%)／5500=0.1364（元/股）；乙方案每股盈余=(1200-330)×(1-33%)／4500=0.1295（元/股）；故公司应采用权益筹资，即采用甲方案。（4）由于每股利润无差别点息税前盈余为1455万元，而预测息税前盈余为1600万元，甲方案每股盈余=(1600-80)×(1-33%)／5500=0.1852（元/股）；乙方案每股盈余=(1600-330)×(1-33%)／4500=0.1890（元/股）；故公司应采用负债筹资，即采用乙方案。3、某公司准备投资一种项目，所需资金可采用下列两种办法中一种办法筹集：项目甲方案乙方案筹资条件筹资比例筹资条件筹资比例银行借款借款利率10%20%借款利率12%50%发行债券债券票面利率为15%，按票面价值120%发行，发行费用率为1%30%债券票面利率为13%，按面值发行，发行费用率为1%20%发行普通股发行价格10元，发行费用率为2%，每年固定股利1元50%发行价格12元，发行费用率为2%，第1年股利1元，后来每年按3%固定比例增长30%假设该公司使用所得税率为25%。规定：（1）计算拟定甲方案加权平均资金成本；（2）计算拟定乙方案加权平均资金成本； （3）拟定该公司应当采用筹资方案。3、解析：（1）计算拟定甲方案加权平均资金成本：银行借款资金成本=10%×（1-25%）=7.5%债券资金成本＝[15%×(1-25%)]÷[120%×（1-1%）]=9.47%普通股资金成本=1÷[10×（1-2%）]=10.20%加权平均资金成本=20%×7.5%+30%×9.47%+50%×10.20%=9.44%（2）计算拟定乙方案加权平均资金成本：银行借款资金成本=12%×（1-25%）=9%债券资金成本＝[13%×(1-25%)]÷（1-1%）=9.85%普通股资金成本={1÷[12×（1-2%）]}+3%=11.50%加权平均资金成本=50%×9%+20%×9.85%+30%×11.50%=9.92%（3）结论：由于甲方案加权平均资金成本低于乙方案，因而该公司应采用甲筹资方案。4、甲公司年销售额为2000万元，变动成本率为60%，息税前盈余为600万元，所有资本800万元，负债比率50%，负债平均利率为12%。规定：计算甲公司经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。4、解析：甲公司变动成本总额=2000×60%=1200（万元）甲公司负债总额=800×50%=400（万元）甲公司年负债利息额=400×12%=48（万元）经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前盈余=（2000-1200）÷600=1.33财务杠杆系数=息税前盈余/（息税前盈余-利息）=600÷（600-48）=1.09联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.33×1.09=1.45第五章公司投资决策2、当代公司准备购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力，该生产线需投资100万元，使用寿命5年，期满无残值。经预测，5年中每年销售收入为60万元，每年付现成本为20万元。购入生产线资金来源通过发行长期债券筹集，债券按面值发行，票面利率为12%，筹资费率为1%，公司所得税率为34%。（案例题）利息率5%6%7%8%9%年金现值系数(5年)4.3294.2124.1003.9933.890规定：计算当代公司投资该生产线净现值并分析该方案与否可行。解析：计算净现值应当先求出钞票净流量和资金成本：长期债券资金成本=[12%×（1—34%）]÷（1—1%）=8%投资项目年折旧额=100÷5=20（万元）每年钞票净流量=（60-20-20）×（1-34%）+20=33.2（万元）净现值NPV=33.2×PVIFA8%,5—100=33.2×3.993—100=32.5676（万元）该方案净现值不不大于零，阐明这个方案是可行。2、既有A、B两个投资方案备选，预测钞票净流量(NCF)及现值系数如下表所示(贴现率为10%)t012345A方案钞票净流量–2000080007000600050004000B方案钞票净流量–10000–100006600660066006600复利现值系数1.0000.9090.8260.7510.6830.621年金现值系数1.0000.9091.7362.4873.1703.791规定：（1）分别计算A、B两方案净现值，并据以比较选取其一；（2）分别计算A、B两方案现值指数，并据以比较选取其一；（本题计算成果保存两位小数）。（1999年案例题）解析：（1）A方案净现值=8000×0.909+7000×0.826+6000×0.751+5000×0.683+4000×0.621—20000=3459（元）B方案净现值=6600×0.826+6600×0.751+6600×0.683+6600×0.621—10000—10000×0.909=-75.4（元）A方案净现值不不大于零，B方案净现值不大于零，应当选取A方案。（2）A方案现值指数=（8000×0.909+7000×0.826+6000×0.751+5000×0.683+4000×0.621）÷20000=1.17B方案现值指数=（6600×0.826+6600×0.751+6600×0.683+6600×0.621）÷（10000+10000×0.909）=19014.6÷19090=0.996A方案现值指数不不大于1，B方案现值指数不大于1，因此应当选取A方案。7、甲投资方案每年NCF不相等，计算其内部报酬率时，先按10%贴现率测算，其净现值不不大于0。那么，第二次测算时，采用贴现率应：（单项选取题）A．不变B．调高C．减少D．无法拟定答案：应选取B。解析：在计算内部报酬率时，如果计算出净现值为正数，则表达预估贴现率不大于该项目实际内部报酬率，应提高贴现率，再进行测算；如果计算出净现值为负数，则表白预估贴现率不不大于该方案实际内含报酬率，应减少贴现率，再进行测算。8、下列哪个长期投资决策指标为不考虑时间价值：（单项选取题）A．净现值B．现值指数C．内部报酬率D．投资回收期答案：应选取D。解析：不考虑时间价值各种指标，涉及：投资回收期、平均报酬率。考虑时间价值各种指标，涉及：净现值、内部报酬率、利润指数（现值指数）。案例分析题某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。既有甲、乙两个方案可供选取，其中甲方案需投资50万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为18万元，每年付现成本为7万元。乙方按需投资65万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命为5年，5年后净残值5万元。5年中每年销售收入为28万元，付现成本第一年为8万元，后来逐年增长修理费元，另需垫支流动资金3万元。假设所得税税率为25%。规定：（1）计算两个方案钞票流量；（2）在该公司资金成本率为10%状况下，试用净现值对两个方案做出评价。甲方案设备年折旧=（500000-0）÷5=100000（元）乙方案设备年折旧=（650000-50000）÷5=120000（元）营业钞票流量=每年营业收入-付现成本-所得税=净利+折旧钞票流量计算表t012345甲方案原始投资销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后利润钞票流量500000-500000180000700001000001000025007500107500180000700001000001000025007500107500180000700001000001000025007500107500180000700001000001000025007500107500180000700001000001000025007500107500乙方案原始投资垫付流动资金销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后利润设备残值回收流动资金钞票流量65000030000-68000028000080000120000800002000060000180000280000820001200007800019500585001785002800008400012000076000190005700017700028000086000120000740001850055500175500280000880001200007200018000540005000030000254000甲方案净现值=107500×PVIFA10%,5—500000=107500×3.791—500000=-92467.5（元）乙方案净现值=180000×PVIF10%,1+178500×PVIF10%,2+177000×PVIF10%,3+175500×PVIF10%,4+254000×PVIF10%,5—680000=41588.5（元）由于甲方案净现值不大于零，该方案不可行；乙方案净现值不不大于零，依照净现值决策规则，应当选取乙方案。一、单项选取题1、某学校建立一项科研奖励基金，现准备存入一笔钞票，预测后来无限期地在每年年末支取利息100000元用来发放奖金。在存款利息率为8%条件下，当前应存入（）元。A．1000000B．1250000C．1350000D．800002、某人拟存入一笔资金以备3年后使用。假定银行3年期存款年利率为6%，3年后需用资金总额为300000元，则在复利计息状况下，当前需存入资金为()元。A．251885.78B．298803.04C．321857.14D．2500003、如果某人既有退休金100000元，准备存入银行。在银行年复利率为4%状况下，其后可以从银行获得()元。A．140000B．148024.43C．120000D．1500004、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年末流入50万元，假设年利率为10%，其现值为()万元。A．199.4B．142.35C．181.3D．1405、某人需要在后来3年每年年初支付一笔8000元学费，在存款利息率为5%状况下，则当前应当存入（）元。A．20000B．25000C．23785.6D．22873.26、某公司向银行借款100万元，年利率10%，半年复利一次，则该项借款实际利率是：A．10%B．5%C．11%D．10.25%7、把10000元存入银行，在利率为（），才干在此后6年中每年可得到2000元。A．10%B．5.48%C．8%D．3.25%8、某公司流动负债20万元，速动比率2.5，流动比率3.0，销售成本10万元，不存在待摊费用和待解决财产损益，则存货周转次数为A．1B．2C．1.33D．39、某公司平均资产总额为万元，平均负债总额为1060万元，其权益乘数为A．0.53B．2.13C．1.13D．0.4710、某公司所有资产由流动资产和固定资产构成，流动资产周转率为4，固定资产周转率为2，则总资产周转率为A．5B．1C．2.5D．1.3311、某公司发行债券，票面利率为10%，发行费率2%，所得税税率33%，则债券资金成本为：A．10%B．6.8%C．6.84%