《国际经济学》第十四章固定汇率制下额宏观经济政策

国际经济学第十四章固定汇率制下额宏观经济政策在开放经济条件下，一国宏观经济运行是否健康，可以用一些基本目标衡量。这些基本目标包括：内部平衡外部平衡适度的经济增长收入的公平分配第十四章固定汇率制下额宏观经济政策内部平衡可以用两个指标衡量：就业率衡量。当国内实际产出达到该国当下可能的最大产出水平，实现一个国家充分利用其劳动力和其他资源，就实现了索尔的充分就业。价格指标衡量，或至少将物价上涨幅度保持在低水平或可接受的范围内。第十四章固定汇率制下额宏观经济政策外部平衡可以用两个指标衡量：与世界其他国家保持合理且可持续的国际收支平衡在浮动汇率制下，汇率保持相对稳定

一般情况下，一国政府总是优先考虑内部平衡，除非出现了巨大而持久的外部失衡时，政府才会选择优先调整外部平衡。第十四章固定汇率制下额宏观经济政策一国政府可以使用以下的政策实现经济的内部平衡和外部平衡的目标：支出变化政策支出转换政策直接管制政策第十四章固定汇率制下额宏观经济政策支出变化政策主要包括财政政策和货币政策。财政政策是指通过调整政府的税收或者支出或者两者同时改变来影响经济运行的政策工具。财政政策可以有扩张和紧缩的财政政策。扩张的财政政策包括增加政府购买支出和减少税收，政府购买的增加会直接增加总需求；减少税收对于总需求有间接的作用，如果个人所得税减少了，家庭可支配收入会增加，消费支出也会增加。第十四章固定汇率制下额宏观经济政策货币政策是指通过调整货币供给量或利率水平来影响经济运行的政策工具。货币政策可以有扩张和紧缩的财政政策。

扩展的货币政策表现为本国货币供给的增加和国内利率的下降，从而刺激投资上升和通过乘数效应引起收入增加，影响对内平衡，继而一方面通过边际进口倾向引起进口的增加；另一方面，由于利率的降低，导致短期资本外流增加或短期资本流入减少，影响对外平衡。第十四章固定汇率制下额宏观经济政策支出转换政策是不改变社会总需求或总支出的水平，而是改变总需求或总支出的方向，调整总支出中对国内外商品和劳务支出比例的政策工具。支出转换政策主要包括汇率政策。汇率政策是指通过对汇率制度选择或者调整汇率水平，影响一国对内和对外经济平衡。第十四章固定汇率制下额宏观经济政策直接管制政策是指政府采取直接的行政控制来影响对外经济运行的政策工具。直接管制主要包括：贸易管制金融管制国内的价格与工资管制14.1支出变化和支出转换政策下的对内平衡和对外平衡对外失衡（贸易顺差）对外失衡（贸易逆差）对内失衡（失业）失业、贸易顺差失业、贸易逆差对内失衡（通货膨胀）通货膨胀、贸易顺差通货膨胀、贸易逆差宏观经济对内、对外失衡的四种情况14.1.1米德冲突英国经济学家詹姆斯·爱德华·米德在其著作《国际经济政策理论》第一卷“国际收支”中指出：由于实施固定汇率制，政府不能随意改变汇率水平来实现贸易收支平衡，政府对经济运行的调节只有一个政策工具，即“金融政策”（包括财政政策和货币政策）。因此，政府运用金融政策调节经济时，在对内平衡和对外平衡的四种状态中只有两种状态可以通过扩张或者紧缩的支出变化政策进行调节，达到对内和对外平衡的目标。14.1.1米德冲突一是对于失业、贸易顺差状态，一国政府可以采取扩张的支出变化政策。扩张的支出变化政策即可以刺激就业，也可以减少贸易顺差。二是对于通货膨胀、贸易逆差状态，一国政府可以采取紧缩的支出变化政策。紧缩的支出变化政策既可以缓解通货膨胀压力，也可以减少贸易逆差。14.1.1米德冲突但是，一国政府在面对另外两种失衡状况时，若只使用支出变化政策调节，宏观经济将陷入进退维谷的境地。

在失业、贸易逆差的状态下，如果政府为了缓解失业压力，实施扩张的支出变化政策，贸易逆差将会进一步扩大；如果为了减少贸易逆差，实施紧缩的支出变化政策，失业压力又将加剧。14.1.1米德冲突在通货膨胀、贸易顺差的状态下，如果政府为了缓解通货膨胀压力，实施紧缩的支出变化政策，贸易顺差将进一步扩大；如果为了减少贸易顺差，实施扩张的支出变化政策，通货膨胀压力又将加剧。总之，无论要达到内部平衡或是外部平衡，政府使用的金融政策都势必以恶化另一种失衡为代价。这种政府进退失据的政策困境被称为米德冲突。14.1.2丁伯根法则计量经济学重要开创人、荷兰经济学家丁伯根在《经济政策：理论和设计》一书中，对于政策目标与政策工具之间的数量关系，提出了一个一般的政策分析原则：如果想同时实现多个独立的政策目标，政府必须拥有与政策目标数相等的独立的政策工具。这一法则对于宏观经济决策具有一般性的指导意义，因此被称为丁伯根法则。14.1.2丁伯根法则

14.1.2丁伯根法则

14.1.2丁伯根法则

14.1.2丁伯根法则

14.1.3斯旺模型根据丁伯根法则，如果一个国家政府同时使用支出变化政策和支出转换政策，是可以实现对内平衡和对外平衡的目标的。1963年，澳大利亚经济学家斯旺对这个问题进行了分析。斯旺模型的假设是：政府的调节目标是内部平衡和外部平衡可以同时使用支出变化政策和支出转换政策用经常项目的平衡表示外部平衡价格不变14.1.3斯旺模型OYYEEEE贬值升值支出转换政策紧缩扩张支出变化政策通货膨胀顺差区通货膨胀逆差区失业逆差区失业顺差区斯旺图14.1.3斯旺模型OYYEEEE贬值升值支出转换政策紧缩扩张支出变化政策通货膨胀顺差区通货膨胀逆差区失业逆差区失业顺差区BA14.1.3斯旺模型OYYEEEE贬值升值支出转换政策紧缩扩张支出变化政策通货膨胀顺差区通货膨胀逆差区失业逆差区失业顺差区DC14.1.3斯旺模型斯旺模型也存在一些不足：判断一国的宏观经济处于图中的具体位置是对政府决策者的一个重要挑战。斯旺模型的对外平衡只是考虑了经常项目，没有涉及资本项目，即没有考虑到国际资本流动，因此斯旺模型的对外平衡是不完全的国际收支平衡。14.1.4蒙代尔指派法则蒙代尔指出，很多时候针对某个特定目标的某种政策可能有利于实现另一个目标，有时也可能阻碍另一个目标的实现，因此应当将每种政策实施在它最具影响力的目标上，这就是所谓的蒙代尔指派法则，也称有效市场分类原则。14.1.4蒙代尔指派法则国际收支逆差紧缩的财政政策利率下降物价水平下降国民收入下降资金外流出口增加进口减少国际收支恶化国际收支改善14.1.4蒙代尔指派法则国际收支逆差紧缩的货币政策销售国债减少市场货币存量提高法定准备金率货币供给减少提高再贴现率利率上升物价水平下降外资流入增加投资下降国民收入减少利率下降利率下降利率下降14.1.4蒙代尔指派法则也有学者对这一理论持反对意见，他们认为：利率调整引起的资本流动是一种短期现象当国际收支存在严重且持续的赤字时，即使是利率的急剧上升，也不能对资本流动产生任何有利的而影响，因为尽管利率上升了，交易者还是预期本币将贬值，从而将他们的资产兑换成外币由国内外利差所引起的资本流动是有限的14.1.4蒙代尔指派法则有些学者认为，资本流动对国民收入比较敏感不断上升的利率将会加重利息支付的负担，到一定的时候，利息支付能够抵消资本流入的增加为了实现同时均衡，各种工具可能会要求达到一些政治与制度层面不可接受的数值，如不可接受的财政压力或不可接受的高利率14.2开放经济下的一般均衡：M-F模型M-F模型的基本假设是：研究对象是一个开放的小国，资本完全流动，因此本国利率等于外国利率价格水平不变货币供给存量是国内信贷与外汇储备资产之和，同时假定货币乘数为1；在不同的汇率制度下，货币政策的含义不同14.2.1商品服务市场的均衡：IS曲线OYEOYDABCAB

IS曲线的推导

14.2.1商品服务市场的均衡：IS曲线如果这些影响因素引起国内总需求增加，将导致IS曲线向右移动：扩张的财政政策家庭消费支出的外生增加国内实际投资的外生增加出口的外生增加进口的外生减少在浮动汇率制下的汇率变化在价格可变情况下的变化14.2.2货币市场均衡：LM曲线O

Q

O

YDABCFLM货币供给过度区域货币需求过度区域

ABCLM曲线的推导14.2.2货币市场均衡：LM曲线以下基本影响因素的变化，会使LM曲线向下移动：扩张的货币政策本国平均价格水平的下降货币需求的外生减少14.2.3国际收支（外汇市场）均衡：BP曲线BP曲线会因为以下一些基本因素的变化向右移动：汇率的变化出口的外生增加进口的外生减少导致资本流入增加或资本流出减少的外生因素的改变14.3商品服务市场、货币市场和国际收支的短期均衡：IS-LM-BP模型O

YLMBPIS162345EO

YLMBPIS162345E宏观经济均衡和失衡状态（a）（b）14.3商品服务市场、货币市场和国际收支的短期均衡：IS-LM-BP模型失衡区域123456（a）图商品市场总需求不足总需求不足总需求过度总需求过度总需求过度总需求不足货币市场货币供给过度货币供给过度货币供给过度货币供给不足货币供给不足货币供给不足国际收支国际收支逆差国际收支顺差国际收支顺差国际收支顺差国际收支逆差国际收支逆差（b）图商品市场总需求不足总需求不足总需求过度总需求过度总需求过度总需求不足货币市场货币供给不足货币供给过度货币供给过度货币供给过度货币供给不足货币供给不足国际收支国际收支顺差国际收支顺差国际收支顺差国际收支逆差国际收支逆差国际收支逆差宏观经济失衡状态14.3商品服务市场、货币市场和国际收支的短期均衡：IS-LM-BP模型O

YLMBPIS（a）国际收支顺差

ABO

YLMBPIS（a）国际收支逆差

AB商品服务市场、货币市场和国际收支的均衡14.3商品服务市场、货币市场和国际收支的短期均衡：IS-LM-BP模型O

YLMBPIS（a）

AE（b）

O

YLMBPIS

EA

固定汇率下一般均衡的动态调整14.3商品服务市场、货币市场和国际收支的短期均衡：IS-LM-BP模型经济系统调整的稳定性需要两个条件：国内支出边际倾向小于1，也就是需求的增加小于产出的增加，这是一个一般性假定边际进口倾向小于特定临界值14.3商品服务市场、货币市场和国际收支的短期均衡：IS-LM-BP模型通货货币供给的变化实现了一国外部平衡的过程中可能存在两类问题：这一过程是以国家的国际储备资产变化为基础的在进行外部平衡调整的过程中可能存在的第二个问题，就是外部平衡与内部平衡可能不一致14.3.1固定汇率制下货币政策的效应O

YLMIS

AB

BP

14.3.1固定汇率制下货币政策的效应O

YLMIS

AB

BP

14.3.1固定汇率制下货币政策的效应O

YLMIS

AB

BP

14.3.1固定汇率制下货币政策的效应O

YLMIS

AB

BP

14.3.2固定汇率制下财政政策的效应O

YLMIS

AB

BP

14.3.2固定汇率制下财政政策的效应O

YLMIS

AB

BP

C14.3.2固定汇率制下财政政策的效应O

YLMIS

AB

BP

C14.3.2固定汇率制下财政政策的效应O

YLMIS

AB

BP

C14.4蒙代尔指派法则的再解释O

YLMIS

AB

BP

CO

YLMIS

AB

BP

C国际收支不平衡和失业的调节14.5固定汇率制下大国的政策效应分析LMISB

BP

C

O

YA

14.5固定汇率制下大国的政策效应分析LMISB

BP

CO

YA

14.6内部和外部的冲击

14.6.1内部冲击国内货币冲击会改变货币供给和货币需求的均衡关系。这是因为：货币供给的变化，如央行的干预国民对货币持有方式的变化，如货币市场共同基金、信用卡或自动取款机的推广等国内支出冲击14.6.2外部冲击国际资本流动冲击是指国际流动资金无法预见地快速转移对一国资本项目的冲击。例如，由于外国利率的变化、关于政局变化的谣传或者将要出台对国际资产的新限制措施而造成的国际资本流动。14.6.2外部冲击O

YLMIS

AB

BP

国际资本流动的冲击14.6.2外部冲击国际贸易冲击是指由一国实际收入变化以外的因素引起该国出口或进口变化致使的经常项目逆差。一国出口商品的需求会因为诸多原因而变化消费者对进口商品和本国替代品偏好的改变引起的进口冲击还可能是由于本国和国外商品相对价格改变14.7固定汇率制下两国政策调节的效应假设：世界是由两个经济规模相似的国家组成每个国家只生产一种与外国不同的贸易产品资本具有完全流动性跨国的资本流动会使两国的利率相同14.7.1货币政策的溢出效应

O

14.7.1货币政策的溢出效应

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