全市场教育行业策略报告：华立大学再次闯关办学指标逐步改善

内容目录本周行业要闻盘点：华立大学再次闯关，办学指标逐步改善 4华立大学提交招股书，再次闯关港交所 4行业格局：华南地区民办高教排名第五，民办职业排名第二 5民办高等：华南地区2017年亿市场空间，公司排名第五 5民办职业：华南地区2017年亿空间，公司排名第二 6华立大学“现金牛”企业再出发，办学指标逐步完善 6旗下运营三所学校，民办高民办职业两轮并行 6学费连涨，本科华立学院收费最高 7办学指标有所改善，公司逐步改进教学“软硬件” 8业绩表现亮眼，2018年益亿元 9现金流充足，融资需求来自于扩张 一级市场创投项目进展 12教育全市场关键数据追踪 132.1.板块数据（20190128-20190201） 13交易数据 13新挂牌公司增发统计一览 14最新排队、辅导情况 14重要公司公告速览 15新三板市场重点公司公告 15A股市场重点公司公告 15海外市场公司公告 15图表目录图1：华南地区各省民办高教数量 5图2：华立大学营业收入构成 10图3：华立大学各业务毛利率 10图4：华立大学营业收入及增速 10图5：华立大学经调整净利润及增速 10图6：华立大学税收情况 图7：华立大学现金流情况（万元） 图8：主要指数周涨跌幅 13图9：周涨跌幅与成交额环比情况 13图10：教育其他指数 13图股教育本周涨幅前十（0128-0201） 14图12：新三板教育做市公司本周涨幅排名（0128-0201） 14图13：港股教育本周涨幅前五（0128-0201） 14图14：美股教育本周涨幅前五（0128-0201） 14表1：海外教育市场排队公司一览（数据截止20190201） 4表2：华南地区民办高教市场份额 6表3：华南地区民办职业教育市场份额 6表4：华立大学三大学校 7表5：华立大学三所学校收费水平 7表6：华立大学招生人数以及平均学费 8表7：华立大学主要运营指标 9表8：普通高等学校基本办学条件（合格） 9表9：普通高等学校基本办学条件（限制招生） 9表10：教育行业本周一级创投项目（0128-0201） 12表新三板教育公司相关排队、上市辅导情况（截止20190201） 14表12：新三板教育企业本周重要公告（0128-0201） 15表13：A股教育企业本周重要公告（0128-0201） 15表14：海外教育企业本周重要公告（0128-0201） 16华立大学提交招股书，再次闯关港交所根据港交所披露易网站，1月日华立大学集团有限公司向联交所递交主板上市申请资料，2017年月之后第二次提交招股书，再次闯关港交所。华立大学教育集团在广东省营运华立学院、华立职业学院(包括增城校区及云浮校区)以及华立技师学院(包括增城校区及云浮校区)，此次IPO所得融资款项拟将用于增建华立学院及华立职业学院的楼宇以扩大现有学校；在广东省江门市新建专科学校；营运资金及一般企业用途。表1：海外教育市场排队公司一览（数据截止20190201）公司 时间 拟登交易

内容 业绩 地域 动态 细行沪江教育 2018年7月 港交

为主的平台业务

2015-20175.5563.41%在总营收方面，2016

全国 通过聆讯 在教线教育网站财年总营收为线教育网站财年总营收为4.462亿元，净利润为9221万元，同比增涨33.5%。教育华图教育201722.4华图教育2018年3月港交所公职考试培训公司2016年同期为18.9亿元，年复合增12.2全国职业年同期为11.5亿元，年符合增长率为25.2%。

2018年7月 港交所 新东方教育科技集团旗在

25

全国 通过聆讯 在线排队中 教育华富教育 2018年3月 纳斯克

育服务和技术研发服务。为职业院校提供职业培训软件

2017年度（331日、万美元、704.2861.72302.13449.18万美元。

中国十多个省份的100学提供教育服务。

排队中 在教益达教育 2018年4月 港交

产品及服务。上海高端民办5

44782016423536132705万元，毛利为1754万元。2015-20172.763.60.76

排队中 职教民办尚德启智 2018年8月 港交

辰林教育集团旗下民办大学江西应用科技学院成立于2002

18.8%420.36为17.8%。2015年年及20181.35亿元()、

排队中

k12学历教育集团集团2017西排名第别为8457.5万元、1.17亿元、1.35亿元及7860.7万元；纯利分别为高教62526.8万元、4114.5万元、6997.3万元及4083万元。

2018年10月 港交

年，前身为江西城市职业学院。

1.88

江西 排队中 民办见知教育 2018年10月 港交

相关解决方案服务供

2015年-20170.281.730.08亿元、0.2360.4%、56.3%31.3%、32.2%、13.4%。

教育排队中 信化嘉宏教育 2018嘉宏教育 2018年月港交所浙江省规模最大的民办大专教育机构以及第四大民办正规高2015年-201720181.575同)1.6251.729189.79661.1浙江省民办等教育机构1.026863.21.531.91亿元及1.25亿元。中国东方教育控股 2018年12月港交所2015-2017年营收为18.28亿元、23.36亿元、28.5亿元，净利润分别全国职业服务3.35亿元、6.42亿元。20162018建桥教育的营收分别为2.92亿元、民办建桥教育 2019年1月港交所经营着上海建桥学院3.57亿元和2.74亿元；年度/期间溢利及全面收益总额分别为0.13亿元、上海排队中 高教0.46亿元和0.32亿元。20162017排队中 教育思考乐教 2019年1月 港交育

立足于华南地区的专业中小学课外教育培训企业

1.713.760.10.7元人民币。

广东、福建排队中

k12培训民办高教华南地区 排队中5.78民办高教华南地区 排队中5.786.082.03亿元、1.93亿元及1.93亿元育及职业教育2016财、2017年及2018年位于华地区提供办高教 华立大学的收入分别为5.43元、港交所2019年1月（第二次提交）华立大学行业格局：华南地区民办高教排名第五，民办职业排名第二我国教育体系中主要包含基础教育（幼儿教育、小学教育、初中教育、高中教育育和职业教育。学历教育包括基础教育（包括学前至高中教育、中等职业教育及高等教育（包括专科及大学。高教板块可分为本科大学以及专科、民办和公办等多维度。随着政府当局致力制订监管架构以推动民办高等教育，中国民办高等教育行业迅速发展。民办高等：华南地区2017年亿市场空间，公司排名第五广东省民办高等教育机构数量位居中国首位，共计所民办高教机构。根据弗若斯特沙利2017所民办高等教育机构（包括中外合资学校，民办高等教育机构数量位居中国首位。广东民办高等教育机构的在校人数达65.33因此发展民办高等教育机构的空间较大。截至2017年底，广西和海南分别仅有24所和8所民办高等教育机构，在校人数分别约为18.11万人和6.7万人。图1：华南地区各省民办高教数量民办高教机构数量 在校人数（万人，右轴）60 7050 6040 503020 2010 100 0广东 广西 海南资料来源：弗若斯特沙利文，华南地区民办高教市场2017年为亿市场空间，未来年复合增速为。根据弗若斯特沙利文报告，华南地区民办高等教育行业总收益由2013年的104亿元快速增至2017年的142亿元，复合年增长率为8.1%；预计将进一步增至2022年的212亿元，复合年增长率为8.3%。根据弗若斯特沙利文报告，截至2017年底，华南地区民办高等教育市场的五大参与者占市场份额约16.5%，华立大学提供民办高等教育服务的学校（包括华立学院及华立职业学院）共有约2.63万名学生，按就读人数计，在华南所有民办高等教育服务供应商中排名第五，占华南民办高等教育市场份额约2.9%。表2：华南地区民办高教市场份额市场参与者就读人数（千人）市场份额A公司33.73.70%B公司31.53.50%C公司31.23.50%D公司26.42.90%本集团26.32.90%资料来源：弗若斯特沙利文，民办职业：华南地区2017年53亿空间，公司排名第二华南民办职业教育行业年预计市场空间为根据弗若斯特沙利文报告，华南地区民办职业教育市场由2013年的452017年的亿元，复合年增长率为2022计华南民办职业教育行业的招生人数会加速增长，由2017年的万人增至2022年的92.32万人。201713.0%2017年底，提供民办职业教育服务的学校（包括华立职业学院及华立技师学院）共有约2.37万名学生，按就读人数计，于华南所有民办职业教育服务供应商中排名第二，占华南民办职业教育市场份额约3.0%。表3：华南地区民办职业教育市场份额市场参与者就读人数（千人）市场份额A公司24.53.10%本集团23.73.00%B公司19.42.50%C公司17.72.30%D公司16.72.10%华立大学再出发，办学指标逐步完善旗下运营三所学校，民办高等民办职业两轮并行华立大学于广东省营运以下三所学校，均授出政府认可的学位或证书：华立学院：民办独立学院，提供四至五年本科课程，颁发教育部认可的学士学位；华立职业学院（包括增城校区及云浮校区：学历高等教育机构，提供三年职业课程，授出教育部认可的大专文凭；华立技师学院（包括增城校区及云浮校区：民办技工学校，主要提供三年全职职业课程，授出广东省人力资源和社会保障厅认可的华立技师学院技师文凭，亦提供短期强化职业课程。表4：华立大学三大学校学校 地点 服务 学制及专业设有九个系，30个专业：城建系的五个专业；华立学院 广东省广州市增区

管理系的五个专业；会计系的两个专业；外语系的一个专业；经济系的三个专业；设的国际研究系。设有六个系，27个专业：区、广东省云浮市华立职业学院区、广东省云浮市

广东省广州市增城 高等教育及职业教

城建系的四个专业；会计系的两个专业。设有10个系，29个专业：设计系的六个专业；计算机系的四个专业；会计系的两个专业；华立技师学院

广东省广州市增城区、广东省云浮市

建筑系的三个专业；国际贸易系的两个专业；管理系的两个专业；商务系的三个专业；机电系的五个专业；电力系的一个专业。资料来源：公司招股书，学费连涨，本科华立学院收费最高华立大学旗下三所院校中华立学院学费最贵，且学费出现连涨。2014/2015、2015/2016、2016/20172017/2018万元、1.9万元-2.2万-2.32014/2015学年的万元涨至2017/2018学年的1.38-1.582014/2015学年的学费3900元-8700元到2017/2018学年的5700元-1.15万元。对于华立学院的视觉传达设计、环境设计和电气工程及其自动化及华立职业学院的环境艺术设计、财务管理2000-30002016/2017学年开始在华立学院及华立职业学院为若干专业提供增值双语教育服务。表5：华立大学三所学校收费水平学校 2017-2018 2018-2019华立学院 四至五年制本科课程19000-2200023000-29000国际课程2800032000双语课程22000-2300026000-27000华立职业学院三年制大专课程13800-1680012800-16800——增城校区13800-1680014800-26800——云浮校区-12800-14800国际课程2800028000双语课程15800-1680015800-16800华立技师学院三年制职业课程5700-115006000-12800——增城校区9800-115008800-12800——云浮校区5700-75006000-7500资料来源：公司招股书，截至2018年12月31日，华立大学三所学校的在校学生合共约37389名，包括15153名华立学院学生、13077名华立职业学院学生及9159名华立技师学院学生。表6：华立大学招生人数以及平均学费就读学生人数每名学生平均学费（元）2015-20162016-20172017-20182018-20192016年 2017年2018年华立学院1512014092130031515316286 1737819148华立职业学院1218712822133411307712868 1397115196——增城校区---12436- --——云浮校区---641- --华立技师学院10890118741034291599000 964011027——增城校区85971014995038399- --——云浮校区22931725839760- --合计381973878836686373891388315421资料来源：公司招股书，注：平均学费为营收/招生人数除此之外，公司计划发挥三所学校的业务协同效益，优化收益来源。例如，华立技师学院的学生如（其中包括）合格通过成人高等学校招生全国统一考试，可报读双文凭课程，同时修读华立职业学院的大专课程并考取华立职业学院发出的大专文凭。2017/2018学年，华立技师学院约70%学生已报读双文凭课程。华立职业学院开设3+2专本套读课程，学生完成华立职业学院三年制学业后，可参加广东省教育考试院及华立学院或其他目标大学举办的考试，之后转至华立学院或其他目标大学进修本科课程。办学指标有所改善，公司逐步改进教学“软硬件”较2017其中对照教育部颁布的普通高等学校基本办学条件（，其中华立大学旗下三所学校生均教学行政用房表7：华立大学主要运营指标级别生均教学行政用房合格生师比合格限制招生华立学院本科15.921420.31822华立职业学院专科15.731418.31822华立技师学院专科5.081419.71822资料来源：公司招股书，教育部，整理表8：普通高等学校基本办学条件（合格）本 科学校类别

生师比 具有研究生学位教专任教师的比例

生均教学行政用房（平米/生） 生均教学科研仪器设备值（元/生）

生均图书（册/生）综合、师范、民族院校1830145000100工科、农、林院校183016500080医学院校163016500080语文、财经、政法院校183093000100体育院校113022400070艺术院校113018400080高职（专科）学校类别 生师比 具有研究生学位教占 生均教学行政用房（平米/生） 生均教学科研仪生均图书综合、师范、民族院校18专任教师的比例（%）1514元/4000（册/生）80工科、农、林院校181516400060医学院校161516400060语文、财经、政法院育院校131522300050艺术院校131518300060资料来源：教育部，《普通高等学校基本办学条件指标(试行)》，表9：普通高等学校基本办学条件（限制招生）本 科专任教师的比例（%专任教师的比例（%）（平方米/生）备值（元/生）综合、师范、民族院校22108300050工科、农、林、医学院校22109300040语文、财经、政法院校23105200050体育院校171013200035艺术院校171011200040高职（专科）生师比具有研究生学位教师占专任教师的比例（%）生均教学行政用房 生均教学科研仪器设 生均图书（平方米/生） 备值（元/生） （册/生）综合、师范、民族院校2258250045工科、农、林、医学院校2259250035语文、财经、政法院校2355200045体育院术院/p>

生师比 具有研究生学位教

生均教学行政用房

生均教学科研仪器设

生均图书（册/生）资料来源：教育部，《普通高等学校基本办学条件指标(试行)》，业绩表现亮眼，20186.08亿元华立大学集团收入主要是来自学生的学费和寄宿费，收费水平较高的华立学院占比较高。纵观公司业绩构成，主要包括三大学校的学费以及寄宿费，学费占据大头90以上，三大图2：华立大学营业收入构成 图3：华立大学各业务毛利率寄宿费 华立技师学院 华立职业学院 华立学院60000500004000030000200001000002016 2017 2018

0.90.90

华立学院 华立职业学华立技师学院 合计2016 2017 2018资料来源：公司招股书 资料来源：公司招股书学费收益财年增长2017/2018。2016财年、2017财年及2018财年，华立大学的收入分别为5.43亿元、5.78亿元、6.08亿元；经调整后净利润分别为1.52亿元、2.01亿元及2.13亿元。图4：华立大学营业收入及增速 图5：华立大学经调整净利润及增速

营业收入（万元） 增2016 2017 2018

7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%

0

经调整净利润（万元） 增2016 2017 2018

35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%资料来源：公司招股书注：财年为0901-0831 资料来源：公司招股书注：财年为0901-0831华立学院学校举办人已选择不要求合理回报，而华立职业学院以及华立技师学院已选择要求合理回报。华立职业学院及华立技师学院各自的董事会分别于2017年7月2820177月日通过决议案批准该20162017年及20188月31日止年度，公司年度所得税开支分别为1396.5万元、159.6万元及678.5万元，实际税率（以所得税开支除以所得税前利润）分别为6.4%、0.8%及3.4%。图6：华立大学税收情况0

所得税（万元） 所得税率2016 2017

7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%资料来源：公司招股书，现金流充足，融资需求来自于扩张其中集团经营活动所得现金净额于2016-2018图7：华立大学现金流情况（万元）700006000070000600005000030000100000资料来源：公司招股书，除此之外，集团7.31亿元的流动负债中有4.93亿元来自合约负债，合约负债占流动负债的53.48%12个月的收益。营业纪录期间集团动用合约负债相关的部分所得现金支持日常营运及拨付建设学校楼宇及设施所需资金。不计及该合约负债，集团于2018年8月31亿元。公司融资1.4.一级市场创投项目进展表10：教育行业本周一级创投项目（0128-0201）时间 内容 金额 内容 轮次 投资机构1月28日1月28日1月31日

领投新高考赛道壹鼎生涯获千万元A轮融资，估值近2.2亿1280

超亿元 少儿程考千万元 高考考育1280万元 艺术育

高瓴资本领投A轮 宏慧投资、金蒙企管完成pre-A 11亿元 国学 A2月 秦汉胡获1亿元A轮资打在线化1日 国学产品及服务

一村资本领投，沪江教育、苏州汇利华等机构跟投资料来源：鲸媒体，芥末堆，投资界，2.1.板块数据（20190128-20190201）本周上证综指上涨0.636.640.763.51；创业板指数上涨上涨8.58%；教育指数下跌6.01%，成交额环比下跌18.59%。图8：主要指数周涨跌幅 图9：周涨跌幅与成交额环比情况周涨跌幅成交额环比周涨跌幅周涨跌幅成交额环比1.98%0.63%1.98%0.63%1.20% 0.46%-0.76%-6.01%

-6.64%

-3.51%

6.67%

-4.60%

-6.00%

8.58%-18.59%资料来源：Wind 资料来源：Wind2.459.854.73，成交额环比上涨21.38%；职业教育指数下跌3.62%，成交额环比上涨16.06%。图10：教育其他指数周涨跌幅 成交额环比21.38%16.06%-4.73%21.38%16.06%-4.73%-3.62%-2.45%-9.85%0.050资料来源：Wind交易数据图11：A股教育本周涨幅前十图12：新三板教育做市公司本周涨幅排名（0128-0201）0

立亚视思夏源辰汽股

周涨幅三中科中垒南大原股传讯传份媒飞媒

中新南国开方科普传传 媒

0

周涨跌幅亿童文教 新道科技 中教股份资料来源：Wind 资料来源：Wind图13：港股教育本周涨幅前五（0128-0201） 图14：美股教育本周涨幅前五（0128-0201）18.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%

周涨幅

10.0%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%

周涨幅 资料来源：Wind 资料来源：Wind新挂牌公司&增发统计一览本周暂无新挂牌公司、暂无增发预案公司。最新IPO排队、辅导情况目前截止2019年2月1日，新三板教育企业中共计6家企业申报上市辅导，其中中信出版拟转板创业板。代码 最新公告日企业名称 审核代码 最新公告日企业名称 审核状态 拟上市所属行业预计发行股预计发行后总股板(CSRC公布)数（万股）本（万股）831891.OC2018-09-11上海行动教育科技股份有限公司辅导备案登记受理430223.OC2018-08-22武汉亿童文教股份有限公司终止审查创业板新闻和出版业5,000.0020,000.00834291.OC2017-12-29中信出版集团股份有限公司已反馈创业板新闻和出版业4,753.7919,015.15834845.OC2017-09-28广州华腾教育科技股份有限公司辅导备案登记受理831601.OC2017-03-23郑州威科姆科技股份有限公司辅导备案登记受理430518.OC2012-11-06广东嘉达早教科技股份有限公司辅导备案登记受理资料来源：wind，重要公司公告速览新三板市场重点公司公告表12：新三板教育企业本周重要公告（0128-0201）代码公司内容公告类型838830.OC龙门教育2018年净利润预计为12,000.00~14,000.00万元，同比增长14%~33%业绩预告华发教育 公司拟收购唐山纪通投咨询限公持有唐山发触电视造有公（以简信发控%权发触将成公司全资公。诺教育天津中心获准设立牛津国际AQA授权中心870377.OC中赫时尚拟申请终止挂牌其他834729.OC朗朗教育华安证券退出做市其他831797.OC爱乐祺拟在北京市东城区设立全资子公司；注销龙潭分公司对外投资培诺教育 牛津国际AQA诺教育天津中心获准设立牛津国际AQA授权中心870377.O