14年全球原油市场发展经济环境变化情况及油价展望

7/714年全球原油市场发展经济环境变化情况及油价展望观研天下出版时间:2014年导读：14年全球原油市场发展经济环境变化情况及油价展望，20１4年，经济增长缓慢和能源效率的进一步改善将使全球石油需求继续以较低幅度上升。国际货币基金组织(IMF)在１0月初发表的最新《世界经济展望》中连续第6次调低短期全球经济增长预测。

参考《中国原油市场调研与竞争战略研究报告（２０１4-2019）》ﻫ

1经济增长与需求变化

2０14年，经济增长缓慢和能源效率的进一步改善将使全球石油需求继续以较低幅度上升.国际货币基金组织（IＭF)在10月初发表的最新《世界经济展望》中连续第6次调低短期全球经济增长预测.201４年,全球经济增长率在经过4次下调后已由2０12年10月预测的４.2％调低为3.６%。该机构并且承认其中期展望即到２017年的全球经济增长预测虚高。IMF长期以来坚持认为20年代中期全球经济的迅速增长是一个新模式,尽管发生2００8年全球金融危机,世界经济回到这样的高增长也只是时间问题。２010年全球经济5．2％的增长幅度与200４－20０8年期间非常类似,似乎证明IＭF的判断准确。

不过,虽然全球经济的“回光返照”与经济全球化带来的好处密不可分，但２010年的经济增长首先受到一系列经济刺激措施的推动，即一些国家实行的非常宽松的财政和货币政策，这在以前也取得过提振经济的效果。然而,这次推行的货币政策属于非常规范畴,一些国家像美国和英国实行的“量化宽松”迫使名义利率降为零。2０年代最早一轮的货币宽松造成一些发达国家私人领域债务水平迅速上升，以及不可持续的房地产繁荣.后者最后成为压倒骆驼的稻草，20０7年在美国爆发的次贷危机“全球化”,演变成２008年的全球金融危机。

自危机爆发以来,廉价而充足的信贷以及所谓“套息交易"，即投资商从美国等一些国家廉价借贷并将资金投放到流动性相对较高、回报较好的新兴经济体的股票和债券市场，帮助推动了许多新兴市场国家的经济增长.这使得这些国家过分依赖廉价的外国信贷，特别是在这期间许多国家的经济基本面已经恶化，其中以印度、印度尼西亚、巴西、南非和土耳其为甚,被美国投资银行摩根士丹利称为“脆弱５国”.在过去10年里，中国是无可争议的全球石油需求增长的火车头。中国政府现正推进重大经济改革，在经济从出口和投资导向型向以消费为主导转型更可持续发展的道路上,中国的经济和石油需求增长将明显放缓。

鉴于新兴市场国家的这些问题，以及许多发达国家持续的债务去杠杆化和欧洲脆弱的金融体系,IMF不仅调低短期经济增长预测，还将全球经济中期增长预测由一年前的4.7%下调为4。1%.ＩMF对全球经济前景的重新评价对于石油市场来说意义重大，意味着近期到中期全球石油需求可能充其量以适中幅度增长。除相对疲弱的经济增长前景之外，政府政策和高油价正促使石油使用效率迅速提高，并鼓励包括运输燃料在内的所有领域转向石油以外的其他燃料。按照国际能源机构(IEA）的估计,2０12年和2013年全球石油需求量增幅分别为110万桶/日和１0０万桶/日,并预计2０１4年将增长１12万桶/日.其中经合组织国家石油需求量在过去2年分别减少5１万桶/日和２6万桶/日之后，２014年将减少２7万桶/日；非经合组织国家在过去2年分别增加1５５万桶／日和１26万桶／日之后，２0１4年将增加139万桶/日。2014年3大国际机构全球石油供需预测见表1.ﻫ

２欧佩克和非欧佩克供应量

以北美为主的非欧佩克产油国供应量的持续增长可能使２014年全球石油市场供需平衡朝向更加宽松的方向发展。德黑兰与西方世界因核纠纷引起的对抗关系趋于缓解，伊朗出口原油可能迟早重返市场.产能扩大和储运设施瓶颈消除将使不受配额限制的伊拉克继续增产。在供过于求的市场形势下,沙特阿拉伯以及科威特和阿联酋可能会适当削减产量，以防经合组织国家石油库存过度上升.在欧佩克限制产量的同时,该组织剩余产能会相应增加.与过去2年一样，亚太地区和中东扩建炼厂以及北美增产原油相应扩充的储罐和管道等基础设施充油将继续吸收部分过剩供应量。

2．1非欧佩克

根据美国能源情报署（EIA）、IEA和欧佩克的最新预测,２０14年非欧佩克供应量增幅在１20～18０万桶/日，但即使按欧佩克预测的低限，即2014年非欧佩克供应量增加1２0万桶/日，也足以满足预期的全球石油需求的增长部分.201４年３家机构预测的全球石油需求增幅分别为欧佩克10４万桶/日、ＩEＡ1１０万桶/日和EIA117万桶/日。如果欧佩克继续以当前３050万桶/日的产量水平生产，201４年市场过剩供应量将大大超过2013年。

美国仍旧是非欧佩克供应增长的主要动力。据EＩA预测，在２013年增产10０万桶/日之后，美国2014年原油产量将再增加10０万桶/日，达到8５0万桶/日。增产原油仍将主要来自得克萨斯州、科罗拉多州和新墨西哥州以及西南和中西部地区的页岩构造。将近90万桶/日产量是产自上述地区的轻质、致密原油,还有１０万桶/日增产原油产自墨西哥湾近海油田.包括原油和油品在内，美国石油净进口量曾在2００５年达到1250万桶/日,此后持续下降，２012年降到740万桶/日,EIA预计２01４年将进一步降到５３0万桶/日,进口石油依存度将由２005年的6０％和2０１2年的40%降到2014年的28％。美国国内增产原油顶替下来的进口轻质低硫原油将转销欧洲和亚太地区。

ＩEA非欧佩克供应量和对欧佩克原油需求预测见图1。ﻫ

加拿大、拉丁美洲和前苏联国家也将为２014年非欧佩克增产做出贡献.巴西和哥伦比亚的增产原油分别来自深海盐下油藏和陆上重油带；俄罗斯石油公司（Roｓｎefｔ）和TＮＫ－ＢP公司正在俄罗斯东部地区开发几座新油田;哈萨克斯坦大型油田卡沙干近海油田已于２013年9月中旬投产，年底前将达到37万桶/日的商业规模.

2。2欧佩克

欧佩克原油产量在20１3年下降约９0万桶／日之后，预计20１4年仍将下降。3家主要国际机构预测的２０14年对欧佩克原油需求量降幅是从欧佩克预测的3２万桶/日到IEA预测的9０万桶/日不等。2013年，尽管全球市场明显供应过剩，但叙利亚和埃及等国家的地缘政治紧张局势、利比亚油田和码头罢工造成的出口中断、管道破坏和码头检修引起的伊拉克产量缩减以及尼日利亚出口因管道偷油猖獗而遭遇不可抗力，使油价始终高居１10美元/桶上下，欧佩克因而继续维持现行产量政策，没有限制成员国产量.伊朗在2012年遭美国和欧盟严厉制裁后,原油日产量缩减1００万桶。２01３年夏季开始的罢工导致利比亚产量下降超过100万桶/日，出口在中断1个月后部分恢复.沙特阿拉伯、阿联酋和科威特增产部分弥补了该组织其他成员国的供应缺失.

２０14年欧佩克成员国的生产格局可能大不一样，特别是在国际社会解除对伊朗禁运和伊拉克为实现其增产目标而竭尽全力的情况下。伊拉克南部巴士拉码头旨在消除出口基础设施瓶颈的改造已经完工，新建的3座单点系泊码头以及储罐、增压泵和计量设备等基础设施将使伊拉克原油出口能力由４00万桶/日扩大到650万桶／日。该国2014年原油日产量将由2013年的平均310万桶增加到３50万桶。新增来自两大油田，即英荷壳牌集团马吉努恩油田和俄罗斯卢克石油公司的西古尔纳2油田。增产原油将充入中质高硫的巴士拉轻原油油流，主要销往亚太地区市场。伊拉克计划到2017年将原油产量和出口量分别提高到600万桶/日和５０0万桶/日，并在20２0年将产量提高到８00万桶/日。

伊朗与安理会5国加德国（“5+1”）于２0１3年10月中旬在日内瓦举行的会谈取得进展和在１997－2０05年期间掌管伊朗石油部的赞加内重新担任该国石油部长,向伊朗争取国际社会解除禁运和重振国内石油工业迈出了一步。如果伊朗使国际社会确信其明确放弃核武器计划,将为国际社会解除对其制裁扫清障碍。而一旦解除制裁，为增加原油出口，伊朗石油部面临的任务是首先将产量恢复到欧盟对其实施禁运前２０1１年年底的350万桶/日，而更艰巨的目标是将产能恢复到2005年的4２0万桶／日。恢复生产的前景不像一些人描述的那样严峻.专家的共识是，由管理失当造成的储层损害程度不像谈论的那样严重。根据美国石油情报集团的估计，如果日内瓦会谈带来制裁措施在某种程度上的减轻,伊朗可能在1个月内增加30～4０万桶日产量,3~6个月内伊朗原油产量可能回升到330～340万桶/日。

包括中东地区沙特阿拉伯、科威特和阿联酋以及中东以外地区的安哥拉、委内瑞拉和阿尔及利亚等在内的欧佩克其他几个成员国在2014年虽然有新油田投产，但新增产量绝大部分被其他油田产量的自然递减所抵消.只有阿联酋产量在20１3年增加将近２0万桶/日之后可能继续上升。而厄瓜多尔、利比亚、尼日利亚和卡塔尔产量甚至可能下降。

3综合分析和预测

国际地缘政治紧张局势的缓解、非欧佩克供应量持续增多和欧佩克剩余产能扩大以及全球经济和石油需求增长仍旧迟缓，可能使2０14年布伦特油均价低于2０１3年水平。预计20１3年全年布伦特油平均价格可能为108美元/桶左右,２０14年将降低到约１０５美元/桶.

产量持续增多并超过需求增长的供应面可能会继续主导2014年的石油市场。2014年，欧佩克以外产油国供应量将以约４0年来最快的速度上升。据ＩEＡ的预测，非欧佩克石油产量在２０１3年增加120万桶/日之后，2０14年将进一步增加180万桶/日,是自20世纪7０年代以来增长最快的。其他2家主要机构预测的2014年非欧佩克产量增幅也分别高达１５0万桶/日(EIA)和1２０万桶/日(欧佩克).美国、加拿大、巴西和哈萨克斯坦将贡献非欧佩克增产的绝大部分。此外,2０13年石油生产和出口因骚乱和纠纷而受扰的利比亚和南苏丹产量将回升。产自美国北达科他州和得克萨斯州页岩构造的轻质致密油大量增产可能使美国原油产量在2014年增加多达1０0万桶/日，产量将超过俄罗斯，如果沙特阿拉伯限产,可能使美国成为全球最大产油国。

欧佩克在2013年主要因伊朗出口遭禁运和利比亚生产受扰而减产达9０万桶／日,非欧佩克增产背景下沙特阿拉伯主动减产也是其中原因.２014年欧佩克可能面临更棘手的问题。在非欧佩克大量增产进一步侵蚀欧佩克市场份额的情况下，欧佩克内部的市场份额之争可能因伊朗出口解禁和伊拉克继续增产而浮出水面。如果伊朗与西方国家的核纠纷经过谈判化解,进而解除制裁，伊朗原油产量可能在6个月内增加60万桶/日。不受欧佩克配额限制的伊拉克在消除南部码头出口瓶颈之后,２014年产量将增加40万桶／日。一年多来为弥补伊朗供应缺口而增产的沙特阿拉伯、科威特和阿联酋将被迫减产，否则可能面临油价显著下跌。

受经济增长缓慢、政府政策调整和替代燃料的影响，20１４年全球石油需求增长仍将迟缓,预计增幅仅比２０1３年的10０万桶/日略强。新增需求量将全部来自新兴市场国家。由于中国、印度和巴西等国家的经济增长已经不像前几年那样强劲,石油需求增长放缓。印度等东南亚消费国削减油品价格补贴的政策以及沙特阿拉伯等中东产油国减少油品挥霍浪费的管理措施,也有抑制需求增长的作用.经济增长踌躇、燃料使用效率提高和天然气等替代燃料的发展将使发达国家需求量继续下降。页岩气的开发促使美国从取暖燃料和石化原料到运输燃料等几乎所有油品消费领域均以天然气替代石油.日本在20１１年大地震后用于取代核电力的发电直烧原油和低硫燃料油现正转向更多燃用煤炭和液化天然气。

地缘政治紧张局势缓解使得突发事件引起区域性石油供应中断的风险降低.因大马士革愿向国际社会交出化学武器和德黑兰在核纠纷谈判问题上的态度转变，叙利亚和伊朗与西方国家的对抗关系发生重大变化,从而减轻了油价的地缘政治风险.但中东和北非地缘政治局势仍存在不确定因素,伊拉克、利比亚和尼日利亚等产油国国内局势仍旧不稳定,可能引发石油断供的因素依然存在。

另一个可能引起油价波动的主要因素是美联储退出“量化宽松"政策，不过这一动向对油价的影响是两方面的,首先,美联储退出刺激政策的前提条件是美国经济状况改善，而经济好转助长石油需求增长对油价的影响是牛市的；其次,刺激政策的退出可能使美元坚挺，对油价的影响是熊市的。

2０14年，供应增多将继续主导原油价格走势，在世界经济继续踌躇复苏、地缘政治局势趋于缓解和产量增幅继续超过需求增长的背景下，油价波动范围和平均水平很可能