EVA管理体系说明

对面的““e娃”看过过来内容提要要什么是EVA?EVA管理体系系介绍应用举例例什么是EVA?对面的e娃看过来来EVA是当今最最热门的的财务观观念，并并将越来来越热。《财富》》杂志作为一种种度量全全要素生生产率的的关键指指标，EVA反映了管管理价值值的所有有方面。。彼得-德德鲁克按全部股股东收益益计算，，采用EVA体系的公公司业绩绩优于参参照组平平均水平平：第一年，，高于参参照组2.87%第二年，，高于参参照组12%第三年，，高于参参照组12.2%《《独独立研究究报告》》应用EVA管理体系系的公司司国外JCPenny,KAO,Siemens,CocaCola,SONY，TOYSR’US………国内青岛啤酒酒，上海海轻工，，李宁，，宝钢Whyso?现有业务务+ 新业业务=投投资结果果收入230170400资本100010002000投资回报报率23%17%20%Great!IneedmoreinvestmentCEO现有业务务+ 新业业务=投投资结果果收入230170400资本100010002000投资回报报率23%17%20%资本成本本率15%15%15%资本成本本 150150300EVA8020100No,IneedmorevalueEVA的理论渊渊源传统会计计指标的的有限性性公司治理理理论的的发展（（委托——代理））现代财务务管理理理论的发发展（MM理论与CAPM模型）衡量一公公司业绩绩最终的经经济指标标是什么么？股价高高企市值？？股票快快速升升值？？!股价相相对于于帐面面资产产的溢溢价总市值投入资本MVAMVA大比拼拼MVAWinnersCoca-Cola$124.1Microsoft83.3Intel85.0Merck72.5PhillipMorris59.8Proctor&Gamble54.5Exxon51.5Johnson&Johnson48.8ChaseManhattan43.7Pfizer40.8MVALosersITT($77.1)GeneralMotors(52.4)Loews(46.4)AmericanExpress(36.7)FordMotorCompany(34.0)TravelersGroup(19.5)RJRNabisco(14.4)PG&E(7.0)PhillipsElectronics(6.4)DigitalEquipment(6.0)总市值 $134.5投入资本 10.4MVA $124.1总市值 $135.5投入资本 187.9MVA ($52.4)观点:可口可可乐和和通用用汽车车市值值相当当，但但通用用汽车车投入入资本本比可可口可可乐高高了2000亿亿在过去去5年年中，，可口口可乐乐创造造了730亿美美元的的溢价价，而而通用用汽车车是-830亿亿美元元。EVA决定MVAPVCF1ValuePVCF3PVCF2PVNOPATC现金流流折现现CapitalEVA折现PVEVA1PVEVA2PVEVA3PVEVACValueMVAEVA的定义义EVA=经营利利润-资金的的机会会成本本销售收入销售成本费用EBIT税收NOPAT机会成本资金成本=资金*资金成本率EVA也可表示为：EVA=(资本回报率-资本成本率)x

资本安然的的EVA表现摘自安安然公公司2000年年年报报无论从从哪个个角度度去评评估，，安然然公司司在2000年年的业业绩都都是无无可挑挑剔的的。2000年年公司司年度度净利利润达达到历历史最最高。。安然然公司司非常常注重重每股股收益益，预预计公公司未未来收收益会会持续续走强强。19961997199819992000净收益益(mn)600$100$700$880$990$每股收收益1.2$0.18$1.15$1.40$1.20$EVA-10$50$-200$-330$-650$国内的的例子子四川长长虹从会计计帐面面上看看，长长虹过过去三三年利利润总总额为为28亿元元，但但从EVA角度来来看，，过去去三年年创造造的EVA值为-11亿元元青岛啤啤酒、、深赤赤湾、、深发发展等等等，，都发发生了了EVA与会计计利润润相背背离的的情况况什么是是EVA?总结经济增增加值值又叫叫经济济利润润它衡量量了减减除资资本占占用费费用后后企业业经营营产生生的利利润，，因此此它是是经营营效率率和资资本使使用效效率的的综合合指数数经济增增加值值可以以通过过对会会计报报表进进行合合理的的调整整和计计算得得到，，它基基于会会计数数据，，但打打破了了会计计制度度存在在的多多种弊弊端和和不足足，能能准确确的揭揭露企企业经经营的的经济济效益益对任何何公司司来讲讲，提提高经经济附附加值值是关关键。。EVA管理体体系介介绍管理闭闭环1设定目目标2配置资资源3衡量结结果4实施激激励以价值值最大大化为为导向向长短中中期目目标资源配配置方方式服服务于于最大大价值值工作作财务人力管理者者考核投投入与与产出出，短短中长长相结结合简明、、准确确、核核心平衡激激励成成本与与力度度量化、、非量量化相相结合合短中长长期目目标相相结合合EVA的4M体系M4经营理念M3激励机制M2管理决策M1业绩衡量EVA衡量方式M1业绩衡量EVA计算的是去去除成本后后的收益收入营运成本折旧/+调整税收=税后净经经营利润-资本成本本率*资金金=EVA三大EVA驱动杠杆提高效率扩展规模优化资本利利用EVA使得流程和和价值创造造更统一对以往业绩绩进行衡量量和奖励针对未来进进行计划与与投资EVAEVA使投资决策策、业绩衡衡量以及绩绩效评估统统一起来，，并由此提提供价值创创造的责任任机制EVA应用M2管理决策以价值创造造为核心的的管理体系系确立EVA驱动杠杆确定主要项项目量化评估对对EVA的影响模拟对奖金金的影响融合到公司司管理决策策流程和战战略规划中中去EVA价值杠杆原材料劳动其它工厂、设备资产库存应收帐款应付帐款商誉无形资产营业收入税收运营费用资金成本投入资本资金成本NOPATEVA重要程度:很重要中等重要不重要数量销售成本管理费用债务成本股权成本固定资产流动资产其它单价EVA应用M3激励机制传统激励方方式目标$奖金利润预算80%120%比较传统考核方方式优点目标全面、、系统责任落实、、明确有利于细化化跟踪缺点重点不突出出，过程指指标与结果果指标差异异处理度低低信息要求高高易造成局部部利益与整整体利益相相冲突指标之间相相互矛盾，，难取舍无法与激励励体系直接接挂钩EVA激励方案目标$奖金EVA绩效目标延后支付的奖金库主要特点:无上下限奖金库目标可自调调节更大激励

EVA激励方式的的引入划分EVA中心明确EVA计算方法结合导入其其它关键考考核指标EVA应用M4经营理念EVA提供了一种种整合全公公司活动的的方法和沟沟通语言采购低单位成本本最小采购差差异生产完成目标情情况固定成本分分摊物流OTD最佳采购批批次销售毛利率销售收入增增长将过程、衡衡量方法、、目标和文文化的差异异地盘之争争，独立立于整体体业绩外外的孤岛岛焦点集中中到EVAEVA在管理中中的应用用应用小实实例通过引进进新产品品来扩大大销售通过改善善采购流流通来提提高利润润率通过引进进新产品品扩大销销售某部门正正考虑是是否要引引进一新新产品。。根据市市场预测测，新产产品的引引入会使使销售收收入提高高10%，该产产品利润润率是15%，，需要新新增资本本￥500。问题：要要不要上上？新产品项项目底线预预测损益表资资产产负债表表 损益益表资资产负负债表销售收入入 10001100利润率15%资资本15%资资本利润150=1000165=1500资本回报报率15%11%EVA收入150165资本10001500X资本成本本率10%10%资本成本本 100150EVA5015改善采购购某单位正正研究一一项通过过改善采采购流程程从而提提高利润润率的计计划。预预计通过过节约成成本能使使利润率率上升到到17%，但同同时要投投入资本本￥150。问题：是是否要实实行该计计划？改善采购购底线预预测损益表资资产产负债表表 损益益表资资产负负债表销售收入入 10001100利润率15%资资本17%资资本利润150=1000170=1150资本回报报率15%14.8%EVA收入150170资本10001150X资本成本本率10%10%资本成本本 100115EVA5055对于集团团企业，，EVA可以用来来衡量全全面的资资本投入入和产出出效率集团EVA=（资本回报报率-资资本成本本率）*资本总总量EVA核心杠杆杆相关管理理工作：：业务组合合回报率率管理有效效性相关管理理工作：：资本结构构融资手段段和工具具相关管理理工作：：存量资本本回报水水平增量资本本回报水水平资产战略略有效性性集团EVA实施案例例-青啤啤资本回报报率放缓并购购内部资源源整合开拓新市市场资本成本本率改善债务务结构，，减少财财务费用用引进外资资，股权权多元化化资本总量量通过整合合重组提提高存量量资本回回报增量资本本投入强强调资本本回报率率并购、吸吸收优质质资产，，剥离不不良资产产轻资产战战略对于业务务单元，，利用EVA衡量经营营效益和和效率业务单元元EVA=（资本回报报率-资资本成本本率）*资本总总量销售利润润率*资资产周转转率存存量+增增量流动+固固定资产产周转率率相关管理理工作：：产品、客客户赢利利性产品客户户组合管管理水平平成本管理理水平相关管理理工作：：应收款、、存货管管理水平平销售策略略相关管理理工作：：计改、扩扩建项目目经济效效益投资方式式选择盘活存量量，降低低增量