地产持续去库存

1、结论：地产持续去库存暑气已尽，秋意渐浓，市场将迎传统旺季，从中观高频数据来看，一方面，终端需求好坏参半，35城 地产销量增速降幅再度走扩，但乘用车销售增速保持高位；另一方面，工业生产延续改善，尽管沿海 电厂发电耗煤增速高位回落，但钢厂钢材产量增速已连续八周回升，汽车、钢铁和化工等主要行业开 工率也是涨多跌少。近期郑州市印发保交楼专项行动实施方案，加之此前全国层面2000亿元地产纾困基金的出台，均指向 地产托底政策力度有所加强，这也使得前期断供停贷风险事件得以缓和，竣工或将迎来修复式增长。 这在中观层面已经得到印证：一方面，十大城市商品房库销比已连续两周回落；另一方面，即便在生 产放量的情况下，

2、钢铁企业库存和钢材社会库存双双去化，全国建筑钢材成交量也有明显增长。竣工 端的修复部分程度上能够改变烂尾事件对居民购买期房带来的信心损伤，也会切实带动后周期行业如 建材、家电和家居的收入增长。随着地产去库存进程的持续推进，市场风险偏好或将逐渐迎来修复。23各行业量价速览来源：WIND收 入量降降降升降降降分 化降价降降升降降降降升升行 业电 力客 运货 运煤 炭有 色原 油玻 璃水 泥钢 铁化 工机 械休 闲 服 务农 副 食 品纺 服乘 用 车房 地 产基础 设施生产制造消费服务4重要政策回顾来源：中国政府网、新华社、央行、发改委、第一财经等，中泰证券研究所部门/会议文件/主题内容中央深改委

3、 第27次会议审议通过系列意见审议通过了关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见、关于深化院士制度改革的若干意见、关于全面加 强资源节约工作的意见、关于深化农村集体经营性建设用地入市试点工作的指导意见、关于进一步深化改革促进乡村医疗卫生体系健康发 展的意见。会议指出，1）要加强战略谋划和系统布局，坚持国家战略目标导向，瞄准事关我国产业、经济和国家安全的若干重点领域及重大任务， 重点研发具有先发优势的关键技术和引领未来发展的基础前沿技术。2）要突出抓好能源、工业、建筑、交通等重点领域资源节约，发挥科技创新支 撑作用，促进生产领域节能降碳；要增强全民节约意识，推行简约适度、

4、绿色低碳的生活方式；加快建立体现资源稀缺程度、生态损害成本、环境污 染代价的资源价格形成机制，不断完善和逐步提高重点产业、重点产品的能耗、水耗、物耗标准。3）推进农村集体经营性建设用地与国有建设用地 同等入市、同权同价。在城乡统一的建设用地市场中交易，适用相同规则，接受市场监管 。国常会部署加力支持就业 创业的政策，拓展 就业空间培育壮大 市场主体和经济新 动能1）加力促就业创业。一是将实施留工培训补助地区，由失业保险金结余备付24个月放宽到18个月，将两年内未就业毕业生、登记失业青年纳入扩岗 补助，对失业人员及时发放失业保险金；二是对平台灵活就业人员按规定给予社保补贴，运用专项贷款支持平台企

5、业；三是创业担保贷款人因疫情遇 困的可展期1年还款，增加中小微企业信用贷、续贷等；四是加大对创业投资的政策支持；五是政府投资的孵化基地尽其所能免费供给初创企业场地。2）决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉动作用。3）阶段性支持企业创新的减税政 策，激励企业增加投入提升创新能力。阶段性减税政策支持创新期限截至年底；今年第四季度，对高新技术企业购臵设备的，允许一次性税前全额扣 除并100%加计扣除；对现行按75%税前加计扣除研发费用的，统一提高到100%，鼓励改造和更新设备；对企业出资科研机构等基础研究支出，税前 全额扣除。4）依法盘活地方2019

6、年以来结存的5000多亿元专项债限额，10月底前发行完毕，优先支持在建项目。央行下调金融机构外汇 存款准备金率自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。发改委 商务部分析生猪市场供需 和价格形势，研究 做好生猪市场保供 稳价工作9月8日投放今年第一批中央冻猪肉储备，并指导各地近期加大猪肉储备投放力度。1）目前猪粮比价处于合理区间，生猪养殖头均利润明显高于历 史平均水平，如生猪价格进一步大幅上涨，可能导致产能过快增加、后期价格大幅下跌，不利于行业长期健康发展。2）对于后期价格走势，各方认 为目前生猪产能总体合理充裕，能繁母猪存栏量连

7、续回升；新生仔猪量自二季度以来明显增加，对应后期育肥猪出栏量将相应增加，多数头部企业计 划出栏量呈逐月上升态势；天气转凉后育肥猪生长速度加快，猪肉供应将进一步增加。3）总体判断，今年后期生猪和猪肉市场供应有保障，价格有 望运行在合理区间。国务院联防联 控机制推广“落地检”等尽量减少跨地市出行，避免人群大范围流动引发的疫情传播风险。旅客需持有48小时内核酸检测阴性证明乘坐飞机、高铁、列车、跨省长途客运汽车、跨省客运船舶等交通工具。推广“落地检”。按照“自愿、免费、即采即走、不限制流动”原则，跨省流动人员抵达目的地后，积极配合当地完成“ 落地检”。对于没有发生疫情的地区，要按照第九版防控方案要求，

8、开展常态化核酸检测。郑州市关于印发郑州市“ 大干30天，确保全 市停工楼盘全面复 工”保交楼专项行动 实施方案的通知在10月6日前，实现郑州全市所有停工问题楼盘项目全面持续实质性复工。关于具体实施方案，通知要求：1）压实企业主体责任。出险房地产企业要切实承担自救主体责任，通过处臵未开发土地、在建项目和资产、公司股权等方式，多渠道筹集资金，加快资金回笼进度，降低杠杆率，归还挪用 资金，回归主业。2）政府全力纾困。要用好保交楼专项借款，加强资金监管，确保项目顺利实施和资金使用安全，凡使用专项借款的房地产企业须 将有效资产抵押给辖区平台公司。3）做好破产重整。鼓励开发企业尽快向法院电请破产，确保尽快

9、完成资不抵债的楼盘项目处臵。4）严肃追究责 任。5）确保全面复工。对有实力可以自主复工的企业，要督促其尽快全面复工；对资产大于负债、资金出现暂时困难的企业，通过纾困基金、并购 贷等形式，由政府平台公司果断接手，采取“新老划断”的办法，先复工再清算；对资产小于负债的企业，各开发区、区县（市）平台公司可采取代建 方式，立即复工。6）领导分包，主官兜底。5货运：8月港口集装箱吞吐量增速回落，上周货运流量指数降幅走扩。 客运：上周地铁客运量多数下行，航班执行架次国内降、国际升。电力：9月前8天电厂耗煤同比增速回落，上周电厂煤炭库存回补。目录消费服务房地产：9月上旬35城地产销量增速降幅扩大，8月土地成

10、交量缩价升。 乘用车：8月乘用车销量增速仍在高位，经销商库存略补。纺服：8月子行业出口增速双双下跌，柯桥纺织景气指数反弹。农副食品：上周食品价格环比增速涨幅回落，9月CPI同比或上行。休闲服务：节前一周电影票房收入、人次双双走低，重要票仓疫情影响扩大。生产制造机械：8月挖掘机销量同比增速回落，挖机开工小时数下行。 化工：上周PTA产业链产品价格均升，涤纶POY库存去化。钢铁：上周钢价分化、毛利升，钢材产量增速回升，库存双双去化。 水泥：上周全国水泥均价回落，企业库容比延续回升。玻璃：上周浮法玻璃均价续降，玻璃库存延续回补。原油：上周原油价格回落，CRB指数下行，美元指数走高。 有色：上周金属价

11、格涨跌互现，铜库存降、铝库存升。煤炭：上周煤炭价格涨跌互现，秦皇岛港煤炭库存回补。基础设施房地产：9月上旬35城地产销量增速降幅扩大，8月土地成交量缩价升35城地产销量同比增速（ ）十大城市商品房库销比（周）指标数据表现解读需求库存9月上旬35城地产销量增速降幅再度走扩，各线级城 市销量增速普遍转降，其中三四线城市销量增速再创 2012年以来新低，地产销售增速反复或与多地疫情再 度扩散有关。节前一周十大城市商品房库销比回落， 处年内中等水平，但仍创2010年以来同期新高，库存去 化压力尚在。8月土地市场成交量缩价升，百城土 地 成交面积同比增速降幅走扩，成交溢价率略有回升。节前一周十大城市商品

12、房库销比下行至58.9周。9月上旬35城地产销量增速降幅扩大至-45.7%。8月百城土地成交面积同比增速降幅走扩， 成交溢价率略升。土地成交40200-20-40-60-80-10019/921/321/922/322/914个三四线21个一二线35城20/320/9100908070605040302016111621263136414651201420172020201520182021201620192022来源：WIND来源：WIND，中泰证券研究所，21年为两年平均增速6乘用车：8月乘用车销量增速仍在高位，经销商库存略补汽车经销商库存系数指标数据表现解读需求8月车市延续7月淡季不淡的

13、趋势。一方面去年同期 基数走低，对销售有所提振；另一方面，车企及经销 商持续加大促销力度。8月乘联会乘用车销量增速升 至2016年10月以来新高，中汽协乘用车销量增速虽 有放缓但仍在高位。8月汽车经销商库存系数略有回 升，位于警戒线下，处2014年以来同期中低位。生 产端持续保持平稳， 上周半钢胎开工率略降， 处 2014年以来同期低位。8月中汽协乘用车销量增速高位放缓至36.5%， 乘联会乘用车销量增速升至28.9%。上周半钢胎开工率降至62%。生产库存8月汽车经销商库存系数升至1.46。中汽协、乘联会乘用车销量同比增速（ ）2.42.22.01.81.61.41.21.00.8123456

14、78910111220142017 20202015 20182021201620192022-40-200204060-6018/819/219/820/220/821/221/822/222/8 中汽协销量增速 乘联会销量增速来源：WIND来源：WIND，中泰证券研究所，21年为两年平均增速7纺服：8月子行业出口增速双双下跌，柯桥纺织景气指数反弹柯桥纺织价格指数纺织服装子行业出口同比增速（ ）指标数据表现解读价格外需趋弱叠加去年同期基数走高，使得8月纺织服装子 行业出口增速双双下行，其中针织纱线出口增速年内首 次转负，服装出口增速也有回落。受内需订单回升的带 动，8月柯桥纺织景气指数有所反

15、弹，其中市场指数和 生产指数双双回升。上周中国轻纺城成交量回落。从价 格端看，上周柯桥纺织价格指数微幅回升，其中原料类 价格指数延续回落，已连续三个月下降。328级棉花价 格指数均值走低，持续处于较低位。上周柯桥纺织价格指数微升，328级棉花价格指数均值走低。8月纺织服装子行业出口增速双双下跌，其中针织纱线和服装出口增速分别回落至-0.3%、5%。8月柯桥纺织景气指数回升，其中市场指数和生产指数均有上行。 上周中国轻纺城成交量回落。需求9492908886848280787611010910810710610510410310219/920/120/520/921/121/521/922/12

16、2/522/9 柯桥纺织价格指数:总类（左） 柯桥纺织价格指数:原料类（右）-40-2002040608019/8 19/12 20/420/8 20/1221/421/8 21/1222/422/8 针织纱线出口服装出口来源：WIND，中泰证券研究所，21年为两年平均增速来源：WIND8农副食品：上周食品价格环比增速涨幅回落，9月CPI同比或上行农产品批发价格200指数猪肉、蔬菜、水果和鸡蛋平均批发价（元/公斤）指标数据表现解读价格上周农业部农产品批发价格指数环比增长放缓。从高频 数据看，上周蔬菜平均批发价环比涨幅回落，猪价涨幅 保持平稳，鸡蛋价格涨幅扩大，鲜果价格环比由降转涨。 9月以来，

17、一是节日带动需求回升，二是大连、成都、 深圳等大城市疫情管控居民有囤积食品的需求，三是8 月下旬的高温干旱对蔬菜生产扰动的影响逐步显现，猪 肉、鲜菜、鸡蛋价格均有上涨，鲜果价格降幅收窄，预 计9月CPI 环比增速转正，同比增速抬升。上周蔬菜平均批发价环比涨幅回落至3.8%，猪肉平均批 发价环比涨幅走平至2.7%，鸡蛋价格环比涨幅扩大至 6.1%，鲜果价格环比由负转正至0.5%。上周农业部农产品批发价格指数环比涨幅回落至1.8%， 节前一周商务部食用农产品价格指数环比增速升至 2.7%。140135130125120115110105152025303513121110987654328种重点监

18、测蔬菜7种重点监测水果 鸡蛋猪肉（右）21/921/1122/122/322/522/722/921/921/1122/122/322/522/722/9来源：WIND来源：WIND9休闲服务：节前一周电影票房收入、人次双双走低，重要票仓疫情影响扩大当周电影票房收入（亿元）当周观影人次（万人次）指标数据表现解读需求节前一周2022年暑期档迎来收官，同时成都、深圳等重要 票仓的疫情影响有所扩大，双重利空作用下的影市热度显 著下滑，单周票房骤降至3亿出头，观影人次也大幅回落， 均创2017年以来同期新低。同时，全国影院营业数及营业率均有下行。节前一周内地影片票房均未过亿，封神榜：杨戬上映第三周再吸

19、金7753万元，以微弱优势登顶周榜，独行月球紧随其后，录得7750万元票房，隐入尘烟 单周斩获票房5771万元，升至单周票房季军。节前一周电影票房收入及观影人次双双走低， 其中票房收入降至3.3亿元，环比增速-45.5%， 观影人次降至843万人次，环比增速-44.4%。70605040302010 2017202020182021201920221400012000100008000600040002000 2017202000w1 w5 w9 w13 w17 w21 w25 w29 w33 w37 w41 w45 w49w1 w5 w9 w13 w17 w21 w25 w29 w33 w3

20、7 w41 w45 w49来源：WIND来源：WIND102018202120192022机械：8月挖掘机销量同比增速回落，挖机开工小时数下行挖掘机销量同比增速（ ）中国小松挖掘机开工小时数（小时）指标数据表现解读生产在去年同期基数较低的背景下，8月挖掘机销量同比增速有 所回落，具体来看，国内市场疲软，但出口表现依然亮眼。 其中大挖销量增速降幅收窄，而与地产相关度较高的中挖 销量增速降幅有所扩大，小挖销量增速保持稳定，不过， 随着基建投资需求逐步改善，小挖在总销量中的占比不断 上升。受到高温降雨天气的影响，8月小松挖机开工小时数 较上月回落，且仍为2014年以来同期新低；8月塔吊吨米利 用率较

21、上月小幅回升，但仍显著低于去年同期水平。8月小松挖机开工小时数为98.6小时，较7月有所下 行。8月塔吊吨米利用率升至61.6%。需求8月挖掘机销量1.8万台，同比增速归零。其中大挖销量增速降幅收窄至-32.6%，而中、小挖销量增速降幅分别扩大至-47.8%和-12.8%。180160140120100806040202014 20172020 201520182021 201620192022060120180挖掘机销量当月同比挖掘机销量累计同比0-601 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月18/819/219/820/220/8

22、21/221/822/222/8来源：WIND来源：WIND11化工：上周PTA产业链产品价格均升，涤纶POY库存去化化纤产业链产品价格（元/吨）历年各周涤纶POY库存天数（天）指标数据表现解读价格库存上周PTA产业链产品价格均升，其中PTA、聚酯切片 涤纶POY价格均有上行。生产端明显改善，本周PTA 产业链负荷率均有上行，其中PTA工厂、聚酯工厂和 江浙织机均有回升。上周纯碱开工率和石油沥青装臵 开工率双双走高。进入9月，终端织机出现了一波采 购，需求端小幅好转，涤纶POY库存压力进一步缓解， 上周涤纶POY库存天数延续回落。上周涤纶POY库存天数降至28.2天。上周PTA产业链产品价格均

23、升，其中PTA、聚酯切片和涤纶POY价格均有上行。生产上周PTA产业链负荷率均有上行，其中PTA工厂、聚酯工厂和江浙织机均回升。 上周纯碱开工率和石油沥青装臵开工率双双走高。10000900080007000600050004000PTA价格（元/吨）聚酯切片价格（元/吨）涤纶长丝POY价格（元/吨）403530252015105201520190300019/9来源：WINDW1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W5120/320/921/321/922/322/9来源：WIND12201620202017202120182022钢铁：上周钢价分化、毛利升

24、，钢材产量增速回升，库存双双去化螺纹钢、热轧板卷价格（元/吨）Mysteel样本钢厂钢材产量增速（ ）指标数据表现解读价格库存上周钢价螺纹降、热板升，而受原材料价格下行的 影响，吨钢毛利螺纹、热板双双上行。供给端持续 改善，上周样本钢厂钢材产量增速降幅继续收窄， 且增速已连续8周上行，全国钢厂高炉开工率同步回 升。随着高温、降雨等淡季因素结束，需求端有所 回暖。上周全国建筑钢材成交量明显增长，上周样 本钢厂钢材库存由补转去，而钢材社会库存同步去 化，社库已连续12周下降。上周钢价螺纹降、热板升，吨钢毛利螺纹、热板双双上行。 上周铁矿石价格指数走低。上周全国钢厂高炉开工率回升至82%，样本钢厂钢

25、材产量增速降幅收窄至-4.2%。上周样本钢厂钢材库存由补转去， 钢材社会库存去化。生产7500700065006000550050004500400035003000HRB335 20mm螺纹钢平均价（元/吨） 上海3.0mm热轧板卷价格（元/吨）50403020100-10-20-30-40 螺纹产量增速板材产量增速合计产量增速20/921/121/521/922/122/522/919/9来源：WIND20/320/921/321/922/322/9来源：WIND13水泥：上周全国水泥均价回落，企业库容比延续回升全国水泥平均价格（元/吨）全国水泥企业库容比（ ）指标数据表现解读价格库存上周

26、全国水泥市场价格有所回落，环比增速由正转负，而水泥企业库容比延续回升。9月上旬，水泥市场进入 传统旺季，但受局部地区疫情复发影响，需求呈缓慢 回升态势，长三角、珠三角地区企业出货率达到8-9成 水平；其他地区多在5-7成不等。价格方面，西南地区 因限电解除，供给恢复正常，但需求恢复缓慢，价格 出现回落，其他地区如华北、东北、华东和西北均保 持平稳，而中南涨跌互现。上周全国水泥企业库容比升至67.8%。上周全国水泥市场价格回落， 环比增速由正转负。400450500550600650 全国水泥平均价格（P.O42.5)（元/吨）85807570656055504540 2015201920162

27、02019/9来源：WIND20/320/921/321/922/322/9来源：WIND142017202120182022玻璃：上周浮法玻璃均价续降，玻璃库存延续回补全国浮法玻璃平均价格（元/吨）全国浮法玻璃厂库（万重箱）指标数据表现解读价格库存上周全国浮法玻璃均价延续回落，环比增速降幅 有所扩大。上周浮法玻璃市场偏弱整理，需求端 表现疲软，终端订单跟进不足。部分区域出货受 疫情影响阶段性滞缓，加工厂开工偏低。整体市 场订单情况未能达到旺季预期，中下游原片备货 积极性不高，谨慎按需采购，维持偏低备货，上 周全国浮法玻璃厂库延续回补，且仍为2019年以 来同期新高。上周浮法玻璃库存升至658

28、7万重箱。上周全国浮法玻璃均价有所回落， 环比增速降幅有所扩大。100009000800070006000500040003000200010001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 201920202021202225002400230022002100200019001800170016001/42/43/74/75/86/87/98/99/9全国浮法玻璃均价来源：卓创资讯，中泰证券研究所来源：卓创资讯，中泰证券研究所15原油：上周原油价格回落，CRB指数下行，美元指数走高CRB现货价格指数与美元指数指标数据表现解读原油价格上

29、周尽管OPEC+决定于10月削减产量，但需求担忧仍 是压倒性因素，主因我国成都、大连等地管控时间延 长，叠加全球加息持续，节前一周全美商业原油库存 大幅回补， 市场对石油需求下降的担忧加剧， 上周 Brent、WTI原油均价回落。上周贝克休斯原油钻井平 台数量回落，CRB指数下行。美联储主席鲍威尔在卡 托研究所货币政策会议上表示，美联储抗通胀不达目 标不罢休，上周美元指数均值上行。美元指数上周美元指数均值走高。Brent和WTI原油现货价格（美元/桶）CRB指数上周CRB指数均值下行。生产、库存上周Brent、WTI原油均价回落。 节前一周全美商业原油库存回补，上周贝克休斯原油钻井平台数量回落

30、。20406080100120140Brent原油现货价（美元/桶） WTI原油现货价（美元/桶）11511010510095908580670620570520470420370320 CRB现货指数美元指数（右轴）20/921/121/521/922/122/522/920/921/121/521/922/122/522/9来源：WIND来源：WIND16LME铜和铝现货价格（美元/吨）LME铝库存（万吨）指标数据表现解读价格库存上周LME铜均价升、LME铝均价降，COMEX黄金均价降、COMEX银均价升。有色：上周金属价格涨跌互现，铜库存降、铝库存升上周LME铜、COMEX铜库存去化；L

31、ME铝库存回补。全球主要经济体加息和经济衰退担忧仍然使得有色金 属价格承压 ， 但上 周世界 上最大 的铜 矿智利 Escondida铜矿工人因安全风险问题威胁罢工，铜供 应中断担忧上升，上周LME铜均价略升、LME铝均价 延续下行。上周铜库存降、铝库存升。欧央行加息， 叠加能源危机加剧，欧洲经济衰退的担忧对贵金属价 格形成支撑，上周COMEX黄金、COMEX银价格前低 后高，均价较前值则是黄金降、白银升。440040003600320028002400200016001200020004000600080001000012000LME铜现货价（美元/吨）LME铝现货价（美元/吨，右轴）220

32、2001801601401201008060402019/920/320/921/321/922/322/920/9来源：WIND21/321/922/322/9来源：WIND17煤炭：上周煤炭价格涨跌互现，秦皇岛港煤炭库存回补焦煤和动力煤价格（元/吨）历年各周秦皇岛港煤炭库存（万吨）指标数据表现解读价格库存上周秦皇岛港煤炭库存回补。上周动力煤价格升、焦煤价格略降。生产上周大、中、小焦化企业开工率均上行。上周煤炭价格涨跌互现，动力煤价格继续走高，焦煤价格 略有回落。上周大、中、小型焦化企业开工率普遍上行， 近一个月来保持升势，大型企业开工率处2017年以来同 期高位，中型企业开工率处同期中等水

33、平，小型企业开工 率处同期中低位。北方主产地降水结束，叠加疫情缓解， 供应修复，而随着全国各地高温褪去，迎峰度夏进入尾声， 居民用电负荷明显下降，秦皇岛煤炭库存八周以来首次回 补，但仍处2014年以来同期中低位。900800700600500400300200W1 W5 W9 W13 W17 W21 W25 W29 W33 W37 W41 W45 W49 201420172020 201520182021 20162019202218001600140012001000800600400来源：WIND来源：WIND18300027002400210018001500120090019/920/

34、320/921/321/922/322/9焦煤动力煤（右）货运：8月港口集装箱吞吐量增速回落，上周货运流量指数降幅走扩八大港口集装箱吞吐量同比增速（ ）全国整车货运流量指数指标海运上周CCFI指数降，持续八周回落；BDI指数低位续升； BDTI指数续降，仍在高位；公路物流运价指数略有下 行。8月沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增速放缓， 其中外贸增速明显回落，内贸增速加快至两位数以上 的高位。9月上旬货运量增速均降至年内新低，其中铁 路货运量增速转负，重点港口货物吞吐量、集装箱吞 吐量同比增速降幅扩大。上周整车货运流量指数同比 降幅走扩。公路铁路数据表现解读上周CCFI、BDTI指数降，BDI指数升。8月沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增速放缓至3.3%；9月上旬重点港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比增速降幅均扩大。9月铁路货运量同比增速转负。 上周公路物流运价指数下降，整车货运流量指数、公共物流园吞吐量和主要快递 企业分拨中心吞吐量指数同比降幅均扩大。160140120100806040200w1 w5