人力资本投资的成本与收益

1、第四章人人力资本本投资的的成本与与收益1第一节人人力资资本投资资概论一、人力力资本投投资的特特征（一）人人力资本本投资具具有未来来导向性性（二）人人力资本本投资具具有长期期性的特特征（三）人人力资本本投资具具有生产产性的特特征（四）人人力资本本投资，在一定定程度上上可以看看作是个个人和企企业双方方的投资资行为2二、人力力资本与与物质资资本的异异同1资本本所有权权差异。人力资本本所有者者在现行行制度下下并未得得到法律律认可的的人力资资本所有有权，人人力资本本无法在在市场上上买卖。人力资资本缺乏乏流动性性，无法法在资本本市场上上变现，更不能能继承和和进行贷贷款抵押押。这就就使得人人力资本本投资者者

2、很难利利用外部部资本市市场工具具规避风风险，从从而大大大增加了了人力资资本投资资的风险险性。2人力力资本定定价与风风险补偿偿。在高度发发达的市市场经济济中资资本市场场履行了了物质资资本的风风险定价价功能.物质资资本市场场通过投投资者对对物质资资本的风风险与预预期收益益水平进进行的不不同评价价及相应应的资本本转让行行为，实实现了物物质资本本的保值值增值。但人力力资本所所有权无无法与其其所有者者分割和和分离的的事实，使人力力资本的的风险定定价问题题在目前前的市场场条件下下无法解解决，其其直接结结果是人人力资本本投资一一旦发生生，即成成为“沉沉淀成本本”（SSunnkCCostt）。3人力力资本投投

3、资行为为与消费费行为很很难区别别。一些消费费活动本本身具有有提高生生产能力力和工作作效率的的作用，也可以以被视为为人力资资本投资资。教育育、迁移移等活动动都可能能是出于于提高消消费者效效用和满满足社会会文化需需要的目目的而进进行的。区分人人力资本本投资中中的消费费行为与与投资行行为，对对于计算算其投资资成本和和收益率率的影响响是巨大大的。与与物质资资本投资资行为不不同，人人力资本本投资行行为与消消费行为为的区分分存在很很大的主主观随意意性。3三、人力力资本投投资的调调节机制制（一）人人力资本本投资中中的政府府调节机机制政府既是是人力资资本投资资的主体体，也是是最终受受益者政府影响响人力资资本投

4、资资规模和和效率的的工具多多种多样样4人力资本本投资的的调节机机制(二）人人力资本本投资的的市场决决定机制制市场在人人力资本本配置中中始终起起着基础础性作用用维持人力力资本投投资决策策的均衡衡市场条条件是：在各自自市场上上决定的的边际收收入等于于边际成成本；在在所有市市场上的的边际成成本与边边际收益益相等；投资于于不同市市场上的的边际替替代率相相等5人力资本本投资的的调节机机制（三）人人力资本本投资中中市场机机制失灵灵和政府府失灵人力资本本投资的的市场调调整视市市场完善善程度而而定。市市场完善善程度由由一系列列特征来来定义：竞争性性、市场场信息可可获得性性、市场场交易成成本、市市场进出出壁垒等

5、等。不同同的市场场状况影影响了市市场的人人力资本本配置效效率。一一般来说说，人力力资本市市场更加加不完善善。这种种不完善善表现在在以下几几个方面面：一是是人力资资本流动动性成本本高；其其次人力力资本的的市场流流动壁垒垒相当高高，原因因在于人人力资本本与人的的不可分分割性；第三，人力资资本“专专用性强强”，行行业、区区域转换换成本都都很高。正是由于于人力资资本市场场的不完完善，政政府广泛泛进入人人力资本本市场，从收益益和成本本角度影影响人力力资本投投资的投投资决策策。但是是，人力力资本投投资的规规模、结结构和效效率都是是在预期期市场中中发生的的，政府府同样面面临着许许多投资资风险。一般来来说，政

6、政府并不不知道最最优的人人力资本本投资规规模、结结构的信信息，政政府可能能被欺骗骗，政府府可能不不是为人人力资本本收益目目标而进进行人力力资本投投资，例例如扩大大教育支支出是为为了获得得重视教教育的好好名声，或是受受到了某某些方面面的压力力等。也也就是说说，政府府也会失失灵。6第二节人人力资资本投资资成本一、人力力资本投投资成本本的概念念及内容容人们为自自己或孩孩子承担担着许多多种类型型的投资资：教育育与培训训、迁移移、寻找找新工作作等，这这些投资资都有初初始支出出，希望望未来有有丰厚的的投资报报酬。为为了强调调这些投投资与其其它类型型投资的的相似性性，经济济学一般般称之为为人力资资本投资资。

7、人力资本本投资形形成一种种生产资资本储备备，他象象物质资资本一样样，能够够增进产产出并获获得收入入分配权权。职业业寻找与与迁移虽虽然不会会直接增增进人力力资源的的生产能能力，但但由于通通过流动动可以提提高生产产资本的的价格（工资），改善善市场资资源的配配置，从从而也会会提高人人力资本本价值。7人力资本本投资支支出分为为三类实际支出出或直接接支出。包括学杂杂费（教教育投资资）、流流动支出出（迁移移）、培培训支出出（企业业、国家家和个人人）和国国家用于于教育、社会保保障方面面的支出出等。放弃的收收入或时时间支出出。接受教育育、婴幼幼护理、工作搜搜寻期间间不可能能工作，至少不不能从事事全日制制工作,

8、必然会会放弃相相应的收收入,这这部分收收入的损损失也是是人力资资本投资资者的成成本支出出。心理损失失。因为学习习艰苦、孤独，寻找职职业令人人乏味、费神，工作迁迁移需要要离别家家人、朋朋友,这这种心理理损失被被称为人人力资本本投资者者的心理理成本。8几个与成成本相关关折概念念人力资资本投资资的机会会成本.指因投资资于人力力资本而而放弃其其他投资资赢利机机会的损损失。投投资支出出一旦发发生，你你就不能能再把这这笔钱用用于储蓄蓄、购买买股票或或其它产产业投资资，即使使再高的的利息、红利，你也放放弃了这这次机会会；同样样，用于于人力资资本投资资的时间间也是一一种机会会成本损损失。社会成成本和私私人成本

9、本 .指社会承承担投资资支出而而私人受受益的成成本，私私人成本本是指投投资者直直接承担担的人力力资本成成本。例例如，九九年制义义务教育育的大部部分支出出为社会会承担，而私人人只承担担部分成成本。边际成成本.每增加一一个单位位的人力力资本投投资造成成的人力力资本产产出的增增量，称称为边际际成本。边际成成本在人人力资本本投资理理论中广广泛使用用。沉淀成成本.人力资本本投资一一旦发生生便不可可撤回，此时面面临着投投资资金金丧失的的危险，即成为为“沉淀淀成本”（suunkccosst）,由于人人力资本本市场的的不完全全，交易易流动性性约束更更加明显显，沉淀淀成本是是经常发发生的。9二、人力力资本投投资

10、支出出结构（一）人人力资本本投资支支出的主主体结构构人力资本本投资一一般发生生在政府府、企业业和个人人三个层层面。以以国家预预算形式式支出的的一切教教育、培培训、公公共医疗疗、卫生生等支出出是政府府的直接接支出，这部分分支出一一般反映映在国民民经济预预算帐户户上。它它是政府府放弃的的税收收收入、直直接的教教育科研研支出及及转移支支付的某某些内容容；企业业支出主主要是人人力资本本投资的的信息搜搜寻费用用、管理理费用和和培训直直接成本本支出；个人支支出包括括接受教教育、专专业培训训以及为为增进人人力资本本配置效效率而发发生的流流动等方方面的支支出.（二）人人力资本本投资支支出的形形式结构构投资支出

11、出通常分分为教育育支出、培训支支出、流流动支出出和人力力资本维维护投资资支出几几类。教教育范围围很广泛泛，一般般按时间间顺序分分为婴幼幼儿教育育、九年年制义务务教育、大学教教育等，而在职职期间教教育一般般算在培培训支出出内。培培训又分分为一般般性培训训支出和和专业性性培训支支出等。（三）投投资支出出的时间间结构（1）支支出的时时间顺序序投投资支出出不是任任意的，在不同同年龄段段选择什什么样的的人力资资本投资资支出，受个体体所处的的年龄结结构的影影响。（2）人人力资本本跨代支支出人人力资资本支出出的重要要特征是是代际支支出的不不均衡。上一代代人总是是为下一一代人预预支投资资支出，老年人人虽然可可

12、以获得得下一代代的部分分养老保保障，但但不是人人力资本本投资。（3）支支出结构构的时间间管理投投资资支出的的顺序与与人力资资本投资资制度和和个人处处在生命命周期中中的时间间有关；投资支支出的跨跨代现象象与家庭庭偏好、收入能能力等有有关。10三、教育育投资成成本支出出（一）教教育投资资的直接接成本支支出教育投资资的私人人成本包包括两个个部分直直接成本本和间接接成本教育投资资的机会会成本是是指一个个人因上上学而放放弃的劳劳动收入入11（二）教教育投资资的社会会成本投资成本本的社会会性意味味着在教教育投资资分析时时，必需需扩大私私人投资资的成本本范围。政府对对教育的的任何补补贴都应应计入教教育的社社

13、会成本本，同样样，收益益（增加加的收入入）应当当用税前前收入加加以计算算，因为为以个人人所得税税形式获获得的政政府财政政收入，可能以以公共产产品、公公共服务务等形式式造福于于社会总总体。教教育对公公共管理理、社会会环境及及对其他他社会成成员的福福利影响响，也应应计入社社会收益益12四、人力力资本投投资支出出培训投投资人力资本本培训支支出发生生在三个个层面上上国家为公公共服务务系统的的人员培培训支出出企业为增增进人力力资本投投资的培培训支出出个人培训训支出任何国家家都注重重职业培培训并承承担相应应的培训训费用，但也存存在着典典型的国国家差异异。在美美国，由由于外部部劳动市市场的发发达，培培训费用

14、用大多由由个人承承担，企企业主要要是通过过外部市市场来代代替公司司内培训训；在日日本，培培训在公公司内有有组织有有计划的的进行，这主要要是受长长期雇佣佣制度影影响，当当我们不不愿意解解雇人员员时，只只好培训训它，而而不是通通过外部部市场来来替换它它13培训成本本支出的的影响因因素（1）时时间因素素培训则可可以发生生在人的的生命周周期中的的任何时期，集中发发生在职职业期间间（2）收收益分布布培训支出出收益目目标导向向性很强强，它针针对某一需要，追求快快速得到到回报（3）费费用分担担培训费用用分担与与成本支支出与投投资主体体的目标直接相相对应14（一）培培训的成成本支出出为接受培培训者提提供的设设

15、备、器器材、场场所和各各种必需需的费用用培训提供供的师资资及其它它劳动服服务的费费用培训期间间不能工工作或作作其它的的选择，造成机机会损失失因培训而而付出的的时间和和精力损损失如果是企企业，还还包括由由培训引引起的相相关财务务、管理理费用的的分摊15（二）培培训的成成本和收收入效应应企业人力力资本投投资的成成本与收收益图中：ww0是未经训训练工人人的工资资，WS是接受训训练后的的工资， Wu是在接受受训练期期间企业业支付的的工资。T0是开始受受益的时时间，(W0Wu)T0是工人在在职训练练期间的的总成本本支出。培训的的总成本本为个人人成本和和企业成成本两部部分，相相应地收收益也分分为个人人收益

16、和和企业收收益。按按照投资资的总收收益不低低于总成成本原则则，收益益的贴现现和应大大于或等等于成本本的贴现现值之和和。16企业和个个人是否否接受培培训要满满足两个个约束条条件企业培训训投资的的未来收收益贴现现值必须须大于或或等于企企业成本本贴现值值参与培训训的个人人未来收收益贴现现值也必必须大于于或等于于个人成成本支出出的贴现现值17五、人力力资本流流动投资资的成本本(一）流动的形形式区域流动动职职业流流动垂直流动动（二）流动的成成本支出出（1）区区域移动动。区域域移动首首先要发发生直接接的成本本支出，衣食住住行，它它与移动动距离有有关；重重新适应应当地规规划和风风土人情情，它与与制度相相似性

17、和和社会相相似性相相关；移移动放弃弃了当前前的机会会收益，这种收收益被称称为机会会成本，放弃的的时间损损失称为为时间成成本，这这两种成成本与现现期当地地的收入入机会相相关；背背井离乡乡，远离离朋友，心理孤孤独是放放弃的心心理成本本，区际际移动会会使个人人风险增增加，而而由此造造成的风风险则为为风险成成本。（2）职职业流动动。职业业变换往往往增加加了相应应的培训训支出和和区际迁迁移费用用支出；职业流流动增加加信息费费用，如如各种信信息的搜搜寻、参参加面试试、培训训、公共共关系费费用等；职业流流动会损损失原来来的工资资收入与与福利，熟悉的的工作环环境和可可能的职职业升迁迁机会。（3）社社会流动动。

18、社会会流动中中的身份份变迁也也要发生生成本支支出。由由于人总总是生活活在社会会中，身身份是一一种相对对地位的的信号，它决定定了人的的经济机机会和认认同感，当身份份是作为为一种激激励手段段而给予予的，它它往往代代表着某某些实际际内容：优秀工工作者、经理、大学教教师等，身份显显示了人人的职业业能力特特征，这这些特征征很容易易为雇主主所注意意，因而而在市场场中会减减少搜寻寻费用。同时，显赫身身份会增增进人的的市场价价值、声声誉，因因而交易易发生的的概率上上升。正正是身份份的这些些好处，人们会会为此而而发生成成本支出出。18（三）流流动意愿愿与流动动支出教育水平平（年）州内迁移移州际迁移移089111

19、12 1311516 17岁以以上男女男女32464354525016313150413429412833337735524338282719决定自愿愿流动并并发生生流动支支出的因因素（1）预预期收入入变动（2）成成本变动动（3）流流动风险险（4）个个人偏好好与个性性特征20第三节人人力力资本投投资的收收益率一、私人人收益与与私人收收益率私人收益益率是投资收收益期间间的私人人收益净净现值与与投资总总额净现现值的比比影响私人人投资收收益率的的因素:个体偏好好及资本本化能力力资本市场场平均报报酬率贷币的时时间价值值及收益益期限劳动市场场的工资资水平国家政策策21私人投资资收益率率是投资资年净收收益

20、与投投资净支支出的比比例。其其公式是是 :R 代表表各年收收益流的的净现值值和或取取各年的的平均收收益，它它等于当当年的收收入减去去各项税收后的的净收益益，显然然它受国国家税收收政策影影响；C代表各各年支出出流的净净现值或或各年贴贴现和的的平均值值。Ri，是各个时时期的当当期市场场收入，其大小小则由劳劳动市场场供需决决定；Ci是各期发发生的成成本。n是预期期收益发发生的受受益时间间m是成本本支出的的时间ri为机会成成本。22二、人力力资本投投资的社社会收益益率社会收益益的含义义（1）近近邻效应应或地域域关联收收益（RResiidennce-rellateedbbeneeficciarry）.收

21、入再再分配过过程将会会使人力力资本投投资收益益在不同同收入者者之间发发生收入入流动；一个穷穷人和诺诺贝尔出出生在同同一城市市，同一一街道，就学于于同一学学校，可可能会发发生无形形资产共共享，如如旅游者者增加导导致的收收增加，与日俱俱增容易易受到社社会媒体体的关注注，良好好的示范范作用将将会使孩孩子更勤勤奋等都都是因近近邻效应应而产生生的社会会收益。（2）收收益的职职业关联联（Reesiddencce-rrelaatedd Beenefficiiaryy）。生产过程程是团体体努力的的结果，劳动者者的人力力资本投投资对其其它人的的生产率率、经济济机会会会产生正正面影响响。这种种收益的的相互关关联效

22、应应会使人人力资本本投资产产生外溢溢收益。高效率率、创新新性人才才往往关关乎一个个企业的的命运，一损俱俱损，一一荣俱荣荣。比尔尔盖茨茨引发的的产业革革命虽然然获得了了丰厚的的私人回回报，但但它创造造的产业业就业机机会、经经济增长长率和生生产效率率的提高高使社会会收益大大大增加加，相比比之下，私人收收益与社社会收益益的比例例是极不不相称的的。（3）社社会受益益基础性教教育、基基础科研研性的人人力资本本投资会会波及到到社会的的方方面面面，全全社会都都分享这这方面的的收益。全社会会受益的的典型例例子是受受教育者者的读写写能力。23社会收益益率的计计算社会收益益率是社社会收益益与投资资总成本本的比例例

23、，这里里社会收收益等于于总收益益减去私私人收益益，计算算公式为为：影响社会会收益率率变动的的因素有有以下三三类：（1）投投资成本本与收益益的大小小及其变变动关系系；（2）宏宏观经济济水平及及国家的的财政政政策、货货币政策策和分配配政策。当发生生通货膨膨胀时，名义的的社会收收益会大大于实际际收益；失业率率上升影影响国民民收入总总体产出出；税收收水平变变动会导导致私人人收益分分配与社社会收益益分配比比例变化化。（3）人人力资本本投资类类型，不不同类型型人力资资本收益益率是不不一致的的，如基基础教育育的社会会收益率率大于高高等教育育和专业业培训收收益率；基础科科研的社社会收益益往往大大于企业业人力资

24、资本投资资收益。24三、人力力资本投投资收益益率变化化规律（一）投投资与收收益之间间的替代代与互补补关系（1）收收益替代代：如果果投资者者之间一一方投资资的收益益增加将将导致另另一方投投资的下下降，我我们就称称之是互互相替代代的。人人力资本本投资中中有许多多种替代代关系，放弃眼眼前效用用进行人人力资本本投资时时，产生生了人力力资本投投资与消消费的替替代；当当投资在在物质资资本和人人力资本本之间选选择时，两者之之间也是是一种互互相替代代关系；（2）收收益互补补：如果果一方收收益是另另一方投投资收益益上升的的结果，则称其其为是收收益互补补的。例例如，接接受高等等教育的的人才只只有在初初等教育育投资

25、大大量增加加时，才才会造成成收益上上升；同同样，只只有足够够的高等等教育，才会使使初等教教育质量量提高。这种相相互依存存在的投投资现象象被称为为网络外外部性。25（二）人人力资本本投资的的内生收收益率递递减规律律随着受教教育的年年限的延延长和投投资规模模的上升升，投资资的边际际收益出出现下降降的现象象，被称称为人力力资本投投资收益益率递减减规律人力资本本投资报报酬递减减，一般般有三方方面原因因 :随着受教教育年限限延长，技能与与知识边边际增长长率下降降边际教育育成本的的快速增增长人力资本本投资与与人的预预期收益益时间有有关26（三）人人力资本本投资收收益变动动规律与与最优人人力资本本投资决决策

26、（1）最最优的投投资规模模对同家来来说，按按最优经经济增长长规模确确定的人人力资本本投资规规模；对对企业来来说，按按动态利利润最大大化确定定的投资资规模确确定的企企业人力力资本积积累规模模；家庭庭则是按按照收入入或效用用最大化化确定的的人力资资本投资资规模（2）最最优的投投资结构构合理分担担投资的的成本，调整私私人收益益与社会会收益之之间的矛矛盾维持合理理比例，并在各各自的市市场上维维持均衡衡收益（或效用用）替代和互互补是人人力资本本投资中中的两个个重要关关系（3）最优人人力资本本积累的的时间路路径从时间运运行路径径上来说说，人力力资本投投资不仅仅要保持持静态最最优，还还要保持持动态的的最优配

27、配置由最优均均衡经济济增长时时间路径径确定的的人力资资本积累累、投资资规模就就是人力力资本最最优增长长路径27四、人力力资本投投资决策策的分析析方法时间价值值成本收收益分析析法假设一切切发生在在人力资资本投资资上的支支出和收收益都可可以按某某种比价价关系转转换为货货币或资资本，那那么我们们就得到到了两个个现金流流量，一一个是支支出流量量，一个个是收入入流量，两者之之差称为为净现金金流量。投资者者的投资资决策就就是通过过两个流流量对比比来进行行取舍的的。当净净现金流流量为正正时，就就进行投投资，现现金流量量为负时时放弃投投资，它它一般为为家庭（个人）、企业业人力资资本投资资决策所所采用。收入（或

28、或报酬）分析法法在这一方方法中，个人收收入或报报酬与一一系列个个人特征征相关，如教育育水平、身高、健康状状况等。更正式式地说，前者是是后者的的函数。令X代代表这一一系列特特征，则则：28成本收益益法（1）货货币的时时间价值值与资金金等值折现现金金流公式式为：CT为第t期期的成本本支出，t为时时期。由于市场场环境变变化，r并不是一一致的，如果令令ri为i期人们对对货币（或资产产）的预预期收益益率，那那么29（2）人人力资本本投资的的成本与与收益分分析把上面公公式中CCi看作是人人力资本本投资的的成本，同时记记Ri为各期的的人力资资本收益益，把两两个现金金流同时时折现到到初期，可以得得到人力力资本

29、投投资的成成本和收收益的现现值：记NPVV为人力力资本投投资的净净现值，它表示示收入扣扣除成本本后的净净收益，这部分分收益是是人力资资本风险险收益、资本溢溢价（通通货膨胀胀）等的的补偿，NPVV的计算算方法如如下式：很明显，企业投投资决策策的依据据是NPPV00，即预预期收入入流量现现值大于于成本流流量的现现值。当当净现值值为零时时，确定定的r是是ri的某种“均值”，这时时r被叫叫做内部部收益率率。它表表示人力力资本投投资的总总收益率率30（二）报报酬函数数法x是人力力资本的的某些特特征，如如教育年年限、工工作经历历、健康康状况等等，表表示的是是人力资资本投资资的边际际收入，如多接接受一年年教育的的报酬效效应，多多工作一一年的报报酬效应应等。人力资本本报酬函函数有许许多种变变种，并并且该方方法还在在不断变变化之中中。但通通过以上上简单函函数形式式，我们们可以发发现许多多用于人人力资本本管理的的参数，及该方方法在企企业人力力资本管管理中的的直接运运用。（1）对对报酬函函数求偏偏导，可可以得到到人力资资本投资资的边际际收益：，利用用这个参参数可以直直接为企企业决策策服务。（2）令令xi=0，得得到。它它是排除除了人力力资本后后的平均均报酬。（3）通通过对误误差项观观察，可可以发现现