我国跨国并购、产业集中与产业发展

1、跨国并购、产业集中与产业发展戴金平 安安志勇 冯蕾（南开大学学经济学学院，天天津 33000071）摘要：外资资大规模模地并购购中国企企业进入入了一个个新的高高潮，从从食品饮饮料、汽汽车制造造、日用用化工、电电子机械械到零售售仓储，目目前外资资并购的的目标产产业集中中在机械械制造和和房地产产产业。本本文选取取外资在在华并购购的几大大集中产产业-日日化、饮饮料、汽汽车和电电讯设备备在外资资发生大大规模并并购后市市场集中中度和市市场结构构的变化化，证明明了外资资在中国国的并购购行为有有着内在在的战略略动机通过过改变进进入产业业的市场场结构，获获取垄断断地位并并谋求超超额利润润。在这这一过程程中，一

2、一方面反反映为我我国民族族品牌的的丧失和和利润被被瓜分，另另一方面面，也必必须看到到外资并并购对于于产业的的发展壮壮大、劳劳动生产产率的提提高以及及就业水水平的促促进有着着一定的的积极作作用。两两方面综综合考虑虑到底是是利大于于弊还是是弊大于于利，其其关键在在于对外外资进入入所属行行业的市市场结构构进行控控制，避避免有损损于民族族产业发发展的高高度寡头头垄断结结构的出出现。关键词：产产业集中中 外资资并购 市场结结构 产产业发展展作者简介：戴金平平，南开开大学国国际经济济研究所所跨国公公司研究究中心教教授，研研究方向向：产业业组织与与跨国经经营。安安志勇、冯冯蕾，南南开大学学经济学学院博士士生

3、。中图分类号号：F2276.7 文文献标识识码:AA文献综述外资并购与与产业结结构早在20世世纪600年代，钱钱纳里基基就基于于结构主主义原理理提出了了著名的的“双缺口口模型”，指出出经济发发展在于于经济结结构或产产业结构构的演变变，利用用外资有有助于弥弥补储蓄蓄和外汇汇缺口，进进而推动动东道国国经济增增长和结结构转换换。700年代后后，经济济学界更更加侧重重于研究究技术进进步和产产业结构构转换之之间的关关系，如如赫尔希希曼从弥弥补技术术缺口的的角度讨讨论了外外资对于于发展中中国家调调整产业业结构的的意义。此此外，维维农（119666）提出出了产品品生命周周期理论论，外资资公司顺顺应产品品生命

4、周周期的变变化，在在成熟产产业向低低成本国国家转移移的同时时分别引引起各自自所在国国的产业业结构升升级，小小岛清（119766）利用国际分分工的比比较优势势原理提提出了边边际产业业扩张理理论，即即“小岛清清模式”，其核核心是外外资应从从母国已已经处于于或即将将处于比比较劣势势的产业业及边际际产业依依次投向向在这些些产业具具有明显显或者潜潜在优势势的东道道国，从从而改善善双方的的产业结结构。外资并购与与市场结结构 从从外资并并购出发发研究其其对东道道国产业业组织影影响的理理论相对对较少，但但市场组组织理论论本身的的发展并并不落后后，只是是更多关关注生产产集中给给产业内内部竞争争带来的的影响，没没

5、有把讨讨论的起起点放在在外资的的进入上上。在西西方经济济学的基基础理论论中就已已经明确确提出，垄垄断将导导致均衡衡价格的的胖生和和垄断利利润的产产生，政政府必须须对垄断断势力加加以干预预才能保保持市场场的竞争争力。贝贝恩（119599）为代代表的哈哈佛学派派提出了了著名的的SCPP（Sttruccturre-CCondductt-Peerfoormaancee）分析析范式，即即市场集集中度的的高低觉觉得了企企业的市市场行为为方式，而而企业的的市场行行为方式式又决定定了企业业市场绩绩效。220世纪纪70年年代芝加加哥学派派对SCCP范式式的因果果关系提提出了质质疑，认认为市场场结构具具有内生生性

6、。880年代代以后，以以为廉姆姆斯为代代表的新新产业组组织理论论又指出出，企业业的适度度边界由由技术、交交易费用用和组织织费用共共同决定定，研究究企业合合理规模模问题是是要在企企业和市市场之间间寻找一一种适度度的结合合方式。三、外资对对东道国国产业影影响的实实证研究究在促进经济济发展方方面，CCavees（119744）对澳澳大利亚亚、Gllobeemann（19979）对对加拿大大、Bllomsstroom（119833）对墨墨西哥的的研究均均发现FFDI对对东道国国的生产产率提高高具有推推动作用用。Reeis（220011）的研研究发现现，FDDI对东东道国经经济发展展具有正正反两方方面的

7、影影响，可可能破坏坏东道国国自身投投资者的的盈利能能力。在产业结构构调整方方面，BBarffy（119999）通过过对流入入欧洲四四国的FFDI与与产业结结构的对对比分析析指出了了FDII与产业业趋同的的作用，HHunyya（220022）对罗罗马尼亚亚制造业业的FDDI研究究后发现现，外资资公司频频繁投资资的行业业与出口口行业一一致，并并没有改改变该国国的外贸贸结构。AAkbaar和BBridde（220044）指出出以资源源为导向向的FDDI不利利于东道道国产业业发展，ZZhouu（20002）研研究了FFDI与与东道国国企业竞竞争力之之间的关关系后发发现，FFDI对对同行业业的其他他企业

8、有有负面作作用。在市场结构构方面，海海默（119766）基于于现实市市场的不不完全竞竞争性指指出外资资并购是是寡占行行为在世世界范围围的延伸伸，会造造成东道道国市场场的扭曲曲。同时时，由于于外资公公司具备备一定技技术和规规模优势势，可能能会为谋谋取垄断断利润进进行串谋谋（Caavess，19982）。但但Dass（19987）认认为外资资公司在在东道国国市场的的垄断只只能存在在于短期期，长远远看随着着技术大大扩散，垄垄断势力力会减小小，外资资的进入入反而提提升了东东道国的的竞争水水平。在在技术扩扩散方面面，大量量文献证证明了东东道国企企业可以以通过观观察学习习、与外外资公司司的竞争争、与外外资

9、公司司的前向向或者后后向往来来，以及及外资公公司对雇雇员的培培训等渠渠道来提提升技术术水平。此此外，东东道国经经济发展展水平越越高，市市场竞争争程度越越激烈也也越有助助于技术术溢出效效应发挥挥。目前国内涉涉及外资资并购和和产业结结构、经经济发展展的研究究大多限限于描述述性分析析，很少少探讨外外资并购购对产业业结构和和经济增增长促进进效应的的内在传传导机制制，也没没有很好好的实证证分析，本本文尝试试以市场场结构作作为传导导中枢，利利用计量量模型对对外资并并购与产产业发展展的关系系进行分分析。本文要检验验这样一一种理论论假设：外资并并购在某某些产业业形成市市场结构构的垄断断，外资资在这些些行业形形

10、成绝对对的市场场份额，进进而形成成市场进进入壁垒垒，价格格提高，形形成行业业垄断利利润。同同时，由由于外资资并购之之后的技技术外溢溢和跨国国公司的的所有权权优势，尤尤其是利利用全球球市场的的优势，产产业的规规模会扩扩张，就就业会迅迅速增长长，劳动动生产率率会大幅幅度提高高。外资并购对对市场结结构的影影响分析析本文选择外外资并购购规模大大且效应应已现初初倪的洗洗涤用品品、饮料料、电讯讯设备和和汽车制制造四个个行业进进行实证证分析，以以观察外外资并购购与市场场结构的的关系，及及其对产产业发展展的影响响。 洗洗涤用品品行业是是外资进进入最早早的行业业之一，英英荷联合合利华公公司和美美国P&G公司司分

11、别于于19886年和119888 年就就开始以以合资方方式进入入中国。至至90年年代中期期，联合合利华、PP&G和和德国汉汉高这全全球洗涤涤用品行行业三巨巨头已经经完成在在中国的的产业布布局，此此时我国国洗涤用用品行业业中较大大规模的的外资控控股企业业有133 家（PP&G 5 家家，联合合利华公公司5 家，德德国汉高高公司33家），全全部是我我国洗涤涤用品行行业中排排名前220 位位的大企企业。这这15 家企业业洗衣粉粉和香皂皂的产量量,约占占全行业业产量的的35 % 40 %，洗洗涤用品品行业的的寡头垄垄断局面面在当时时业已形形成。从21世纪纪初，随随着一系系列外资资并购法法规的出出台以及

12、及中国加加入WTTO，跨跨国公司司开始以以并购的的方式大大举进入入我国的的饮料、电电讯设备备和汽车车 根据4位数ICB行业划分标准：汽车（3353）包括轿、运动型多功能汽车（SUV）和轻型卡车；电讯设备（9578）包括高科技通讯产品的制造商和分销商，产品包括人造卫星、移动电话、光纤、交换设备、局域和广域网络、电信会议设备和包括集线器和路由器在内的电脑连通设备；饮料包括酿造业（3533）、蒸馏与酒业（3535）和软饮料（3537）行业（表表1），在在这三个个行业中中的并购购总数从从20000年不不到100起发展展到20004年年的611起，之之后有所所下降，很很可能说说明外资资在这些些行业中中的

13、战略略布局意意境基本本成形。目目前，世世界汽车车工业“6+33”的格局局（通用用、戴姆姆勒-克克莱斯勒勒、雷诺诺-日产产、大众众、福特特、丰田田六大汽汽车巨头头和标志志雪铁龙龙、本田田、宝马马三家独独立公司司）已经经在中国国基本完完成复制制。饮料料行业的的碳酸饮饮料基本本被可口口可乐和和百事可可乐瓜分分，而啤啤酒方面面以ABB、百威威、英博博、嘉士士伯、喜喜力为代代表的一一线外资资军团几几乎将国国内优势势企业并并购殆尽尽，特别别像ABB在顺利利成为青青岛啤酒酒第二大大股东的的同时，又又将全国国第四大大啤酒集集团哈啤啤收归旗旗下，极极大加剧剧了潜在在的垄断断威胁。至至于电讯讯设备，以以国内手手机

14、市场场为例，无无非是诺诺基亚、摩摩托罗 根据4位数ICB行业划分标准：汽车（3353）包括轿、运动型多功能汽车（SUV）和轻型卡车；电讯设备（9578）包括高科技通讯产品的制造商和分销商，产品包括人造卫星、移动电话、光纤、交换设备、局域和广域网络、电信会议设备和包括集线器和路由器在内的电脑连通设备；饮料包括酿造业（3533）、蒸馏与酒业（3535）和软饮料（3537）表1 220000-20006外外资在中中国饮料料、电讯讯设备和和汽车行行业的并并购行业2000200120022003200420052006饮料4151322917汽车34519211419电讯设计8

15、81443613455数据来源：根据BBVD-zepphyrr全球并并购交易易库数据据整理作者以CRR8 CR8=市场前八位企业销售额整个行业总销售额。依据日本学者植草益的分类，CR870%的行业为高度高寡占型市场；40%CR870%的行业为中度寡占型市场；CR840%则属竞争型市场结构。指标标计算了了洗涤用用品、软软饮料、手手机和轿轿车四个个市场的的集中度度(表22)，事事实表明明，这四四个行业业的市场场集中度度都有逐逐渐提高高的趋势势，其中中洗涤用用品、轿轿车和手手机行业业CR88指标均均早在220022年就超超过700%，已已经明显显进入高高度寡占占状态，而而这种垄垄断上文文已经提提及并

16、非非国有品品牌民族族企业的的垄断，而而是伴随随着民族族品牌消消亡的外外资垄断断。唯一一集中度度下降的的是软饮饮料市场场，从220000年的442.55%降至至30.1%，即即从高度度寡占的的市场结结构回到到中度寡寡占结构构。这是是由于近近年来茶茶饮料和和功能饮饮料的开开发和热热销挤占占了原有有的碳酸酸饮料市 CR8=市场前八位企业销售额整个行业总销售额。依据日本学者植草益的分类，CR870%的行业为高度高寡占型市场；40%CR870%的行业为中度寡占型市场；CR840%则属竞争型市场结构。表2 119955-20005洗洗涤用品品、软饮饮料、手手机和轿轿车市场场集中度度CR88（%）行业199

17、52000200220042005洗涤用品33.663.175.472.679.5软饮料19.842.540.033.530.1轿车 轿车行业的集中度如果按照细分市场的方式计算，一些市场如高档公务车市场、高档家用车市场CR8值均达到95%以上。-65.970.772.370.8手机-77.375.979.081.2数据来源：根据汽汽车工业业统计年年鉴、全全国饮料料工业企企业经济济指标资资料汇编编、中国洗涤用品市场调查研究报告以及电子信息产业经济运行情况等资料整理为了进一步步证明外外资并购购行为对对市场结结构的影影响，本本文进行行了CRR8和外外资并购购数量及及总金额额的相关关系数测测度，结结果

18、较好好的证明明了之前前的假设设外资资在某一一产业的的并购行行为将增增强该产产业的集集中度，即即市场结结构从竞竞争向垄垄断的转转移。而而且从结结果中还还可以看看出，外外资并购购在事件件发生当当几乎对对市场结结构没有有影响，其其效果存存在一定定时滞；在滞后后两年的的CR88和外资资并购数数量及并并购金额额的相关关系数上上，都至至少在110%的的显著性性水平上上显示出出正相关关性。而而且，外外资并购购金额在在相关性性上的表表现要优优于并购购数量，这这充分说说明并购购规模对对市场结结构的影影响更甚甚于并购购的数量量。由于于增加滞滞后期会会大大减减少样本本数量，因因此对外外资并购购的效果果无法进进行更长

19、长滞后期期的测算算，很有有可能在在更长的的时滞考考察期中中，相关关系数更更大。表3 市场场集中度度和外资资并购相相关系数数CR8CR8（tt+2） 滞后两年的CR8指标外资并购数数量0.420.70*外资并购金金额0.540.78* *显著著性水平平10% *显显著性水水平5%产业结构与与产业发发展在SCP的的理论基基础下，本本文运用用日化、饮饮料、汽汽车和电电讯设备备四个行行业100家涉及及外资并并购的公公司20000-20005年共共42个个数据进进行计量量检验，观观察在外外资并购购后的产产业结构构下，该该行业在在利润、增增长、就就业以及及出口方方面的绩绩效。基本模型按照SCPP理论，市市

20、场结构构特征可可以解释释企业利利润率，本本文进一一步将企企业的产产值增长长率和就就业增长长率纳入入考量中中来 出口的提升亦是产业发展考察中重要的一环，但由于样本企业出口数据取得的困难，本文并没有对出口加以检验。，得得到三个个基本模 出口的提升亦是产业发展考察中重要的一环，但由于样本企业出口数据取得的困难，本文并没有对出口加以检验。 （11） （2） （33）其中，ERR、GR和EM分别别代表超超额利润润率（某某企业利利润率-所在该该行业国国际平均均利润率率）、产产值增长长率和雇雇员人数数增长率率；CRR表示市市场集中中度（CCR8/CR44）；BBarrrierr表示进进入壁垒垒（产业业固定资

21、资产总额额/产业业销售总总额）；Levveraage表表示财务务杠杆状状况（资资产负债债率）；Sizze是规规模变量量（企业业资产总总额）；Shaare指指市场份份额（企企业销售售额/行行业销售售额）。在在GR和EM模型型中，我我们还加加入了GGDP增增长率这这一变量量，因为为除受到到市场结结构的影影响外，企企业的产产值和就就业人数数的增长长显然与与一国经经济总体体状况有有关。实证结果运用固定影影响变截截距面板板数据模模型在EEvieews下下进行回回归，回回归方程程分别为为： （44） （55） （6）其中、用用来反映映企业的的个体差差异。 回回归结果果如表44所示，不不难发现现，在几几个解

22、释释变量中中，市场场集中度度指标无无论在哪哪一个回回归方程程中，都都有很好好的显著著性：市市场集中中度每提提高1%，超额额利润率率提高00.1661%；市场集集中度每每提高11%，产产值增长长率提高高0.0032%；市场场集中度度每提高高1%，雇雇员人数数增长率率上升00.0113%。此此外，市市场份额额、杠杆杆水平也也都具备备一定显显著性。由由于将模模型限制制在线形形范畴，拟拟合效果果一般，其其中对超超额利润润率的拟拟合优度度高于产产值增长长率和雇雇员人数数增长率率，说明明市场结结构对于于产业利利润的影影响最大大。表4 回归归结果ERGREM常数项-0.0665 (0.84)0.0177 (

23、0.556)0.1199 (-0.33)CR0.1611* (-55.322)0.0322* (2.444)0.0133* (-2.48)Ba0.0599* (-11.899) 0.0299* (-1.78)0.0155 (0.223)Le-0.1229 （00.233）0.0033* (4.339)-1.022 (0.07)Log（SSi）0.00 (00.111)0.25 (0.774) 0.89 (-0.53)Sh0.13* (33.522)0.05* (-2.552)0.09 * (2.06)GDP-0.22* (7.226)0.14 (-0.14 )调整的R22 00.422 0.1

24、9 0.112 *显著著性水平平10% *显显著性水水平5% *显著性性水平11%至此，对于于外资并并购改变变市场结结构，进进而影响响产业发发展的假假设得到到了证实实。结论与建议议本文以日化化、饮料料、汽车车、电讯讯四个行行业为例例，证明明了外资资在中国国的并购购行为有有着内在在的战略略动机通过过改变进进入产业业的市场场结构，获获取垄断断地位并并谋求超超额利润润。在这这一过程程中，一一方面反反映为我我国民族族品牌的的丧失和和利润被被瓜分，另另一方面面，也必必须看到到外资并并购对于于产业的的发展壮壮大、劳劳动生产产率的提提高以及及就业水水平的促促进有着着一定的的积极作作用。两两方面综综合考虑虑到

25、底是是利大于于弊还是是弊大于于利，其其关键在在于对外外资进入入所属行行业的市市场结构构进行控控制，避避免有损损于民族族产业发发展的高高度寡头头垄断结结构的出出现。针对外资并并购中国国企业问问题日渐渐突出，在在不久前前反垄垄断法草草案的的第二次次审议中中，还增增加了以以下规定定：“对外资资并购国国内企业业或者以以其他方方式参与与经营者者集中，涉涉及国家家安全的的，按照照国家有有关规定定进行审审查。”这一补补充条款款也正是是本文希希望给出出的政策策建议。第一，对于于外资并并购的行行为政府府应该进进行合理理的监督督和控制制。可以以使用反反垄断法法和市场场公平竞竞争法等等对目标标在于形形成产业业垄断和

26、和产业控控制的外外资并购购进行限限制。第二，对于于一些关关键的行行业，尤尤其是一一些国有有企业占占据一定定地位的的产业，在在国有企企业改制制的过程程中，充充分利用用资本市市场将现现有的民民族企业业做大做做强。推推动国内内企业之之间的并并购和重重组，这这是防止止外资并并购并实实现控制制的有效效手段。第三，对于于某些产产业，尤尤其是一一些已经经形成了了外资垄垄断和控控制的产产业，政政府可以以考虑通通过一些些政策限限制这些些行业的的垄断利利润。例例如价格格监督制制度。基金项目目：教育育部重点点研究基基地重大大课题（编编号：005JJJD63300225）参考文献：1Allesaandrrovaa.;

27、AA;J.Lubbys. Apppliicattionn off thhe SStruuctuure-Connducct-PPerfformmancce PParaadiggm iin aa Trranssitiion Ecoonommy. SSEE Riiga Worrkinng PPapeers220044:8(63).2 SStewwartt.J; R. Haarriis; W. Carrletton. Thhe RRolee off Maarkeet SStruuctuure in Merrgerr Beehavviorr. TThe Jouurnaal oof IInduustrri

28、all Ecconoomiccs, Voll. 332, No. 3. (MMar., 119844), pp. 2993-3312.3 曹曹均伟. 利用用外资与与产业结结构的阶阶段性转转换中国利利用外资资对产业业结构阶阶段性调调整的分分析JJ. HYPERLINK /KNS50/Navi/Bridge.aspx?LinkType=BaseLink&DBCode=cjfd&TableName=cjfdbaseinfo&Field=BaseID&Value=SCJB&NaviLink=%e4%b8%8a%e6%b5%b7%e8%b4%a2%e7%bb%8f%e5%a4%a7%e5%ad%a6%e5%ad%a6%e6%8a%a5 上上海财经经大学学学报20003，(033)4 江江小涓. 跨国国投资、市市场结构构与外商商投资企企业的竞竞争行为为J. HYPERLINK /GRID20/Navi/Bridge.aspx?LinkType=BaseLink&DBC