光线传媒的爆款尴尬

1、光线传媒的爆款尴尬配图来自Canva突如其来的疫情，给整个国内院线电影蒙上了阴霾，也给整个电影产业链带来了 持久的影响。作为电影产业链的一员，光线传媒受损严重。因为疫情，一些重要影片临时撤档延期，使得光线传媒（以下简称：光线）整个 上半年电影票房收入大受影响。同时，光线传媒的利润也受到牵连。不过，好消息是7月中旬，国家开始全面推动电影行业复工，而上半年因疫情推 迟上映的姜子牙等影片，终于有机会重新上映了。这对于光线来说，多少算 是个好消息。与此同时，为防止群体性聚集影响防疫，国家规定了 30%的上座 率，这对爆款IP的创收造成了一定限制。而趁着疫情大规模的储备爆款IP内容的光线，能在疫后迎来曙

2、光吗？从目前来 看，仍比较困难。收入、利润双暴跌8月17日晚间，光线传媒交出了一份史上“最惨”的半年报。财报显示，2020年 上半年光线传媒的净利润为2057万元，同比下跌80.5%，营收2.59亿，同比 下降78%。扣非后的归属母公司净利润为-1318.76万元，同比下降119.22%。 这应该算是光线传媒上市以来最惨的表现了，对比其近几年的数据，已经跌落低 谷。磐传媒绅舛上半年至2呦年上半年的营收及浄刑润情況单位：亿元25201510502册眸上半年20 口年上半年25201510502册眸上半年20 口年上半年7.2111.712.59201阵上半年2-019上半年营收 净利闰据2016

3、年上市以来的历年中报数据显示，2016年上半年至2020年上半年光线 传媒的营收分别为7.22亿元、10.29亿元、7.21亿元、11.71亿元、2.59亿元, 2020年中的营收为各年度垫底，仅有往年同期最低营收的35.9%。同样，归母 净利润也仅为往年同期最低净利润的19.54%。分产品来看，2020年上半年，电影及衍生品、电视剧、经纪业务及其他的营收 分别为9179.73万元、1.53亿元、1441.31万元，同比减少90.06%、30.56%、 45.58%。无论从那个业务来看，光线传媒的表现均不如人意。特别是对营收、净利润造成重大影响的电影业务，更是造成光线营收、净利润暴 跌八成的“

4、罪魁”。2019年年报显示，光线传媒的电影及衍生品的收入，在总营 收中的比例达到了近90%，而一年前这一比例还仅有72%。仅一年时间，光线 的电影收入在总营收中的比例直接上升了 17个百分点。从光线传媒近几年的年报数据来看，光线传媒的电影关联业务，已经成了光线最 主要的营收来源和利润来源。据了解，2019年光线参投、发行以及协助推广的 影片就达到了 18部，总票房达到了 138.67亿元。其中，自己主控、主投的哪 吒之魔童降世（以下简称哪吒）斩获票房超过50亿元。据媒体估计，仅一部哪吒就至少为光线带来超过10亿元的收入，其电影业 务的“吸金能力”由此可见一斑。不过，对于光线传媒而言，电影收入过

5、去有多辉 煌，眼下就有多惨淡。受疫情影响，电影院足足关门174天，让整个电影业经 历了“前所未有”的寒冬。作为业界龙头，光线传媒首当其冲，其受到的打击也自然很大，营收、利润大 降也在情理之中。同时，光线传媒多年过度依赖爆款IP的弊病，也在这次疫情 中体现的“淋漓尽致”。爆款IP延期成罪魁利润、营收均大降近八成，则与今年预计上映的爆款IP相继搁浅不无关系。 疫情的突然到来，打乱了光线传媒今年的整个电影排档。本来被寄予厚望的姜 子牙养麦疯长等影片，分别被被从春节档和情人档期撤走，整个上半年的 电影收入只能依靠此前上映的一些影片，获取一部分收益。但这些对于光线传媒 而言，也只是杯水车薪。毕竟，影片放

6、映特别是爆款影片放映带来的票房收入及衍生品收入，才是光线电 影业务营收的主力。多年来每年上映一部爆款电影，几乎是光线“不成文”的规定。 实际上，这个规定从2012年泰囧开始，就被延续了下来。2012年，光线投资3600万的泰囧一炮走红，票房狂飙至12.6亿，一举拿 下当年度的票房冠军，光线也因此赚的“盆满钵满”。光线3600万的投入转眼之 间，就变成了4亿的净利润（扣除成本之后），相比利润微薄的老业务，电影赚 钱的速度堪称“印钞机”。尝到爆款IP甜头的光线传媒，开始大举进军电影圈，并收购了一大批优质内容 制作公司。例如，2019年的哪吒之魔童降世、2013年的致我们终将失去 的青春、中国合伙人

7、等爆款，都是出自光线的制作手笔，这些影片都很好 的帮助光线实现了“叫好又叫座”的愿望，并且都曾为它当年的营收做出很大贡 献。不过，爆款IP不是每年都有的。于是，就出现了一部爆款电影包打全年业绩的 情况。而过度依赖单一爆款电影，导致一旦预想中的爆款出现意外，就会让电 影公司损失惨重。比如说重金投入的大制作影片跳水，或者受到外部因素意外 延期（如光线当前遇到的情形），当年的电影年度业绩指标基本就泡汤了。上半年姜子牙撤档延期对光线的影响，正是与此相同。随着国内疫情平定, 国家放开了观影限制，资本市场又重新拾起对光线的希望。不过30%的上座率, 让迫切希望通过爆款扳回一局的光线，又增添了不少不确定性因

8、素。爆款尴尬光线传媒上半年的不平顺，下半年能够改变吗?目前来看，还很难说。7月中旬，国家开始放开对线下院线的管制，客观上推动 了电影院的复工复产，让股价处在低迷之中的光线迎来了转机。这种反转，在财 报发出后，迎来了又一波暴涨。原因很简单，作为行业里的“领头羊”，光线在行业内诸同行如北京文化、慈文传 媒等上半年亏损的情况下，仍保持了正向的利润实属不易，因此股市的反应比较 正向。虽然如此，光线面临的行业情况，仍然不容乐观。首先，院线上座率的问题。按照国家规定各地区的院线上座率安排在了 30%， 甚至在一些地区院线上座率，已经逐步恢复到了 50%，但这仍然很难恢复到疫 情之前影院的高峰状态。因此，院线恢复虽然有利于光线等电影公司“回血”，但 对其新上映的影片效果仍然不够理想。熟悉电影行业的分析人士表示：“由于排片以及上座率的限制，作为爆款IP哪 吒姊妹篇的姜子牙，恐怕很难实现去年哪吒的辉煌了。”与此同时，影视产业链整体恢复仍然较慢。虽然开工以来，全国院线已经恢复了 八成以上。但受产业链上游企业恢复慢的影响，下半年片源供应仍然会存在一定 的问题。这对于依靠片源供给的光线而言，自然会受到不小的冲击。不过，即便姜子