三一重工财务报表格分析计划

1、三一重工财务报表解析600031三一重工财务报表解析一、企业简介三一重工股份有限企业是由三一企业有限企业控股的工程机械行业龙头企业，于2000年12月8日建立，2003年7月3日在上海证券交易所上市交易。企业不但是全球最大的混凝土机械制造商，也是中国最大、全球第六的工程机械制造商，产品线覆盖的工程机械制造商，产品线覆盖混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、风电设备等全系列。其中，混凝土机械、桩工机械、履带起重机为国内第一品牌，混凝土泵车全面取代进口，国内市场占有率达57%。目前，三一重工在全国已建有15家6S中心。将来几年内，将在全国31个省会城市、直辖

2、市、200多个二级城市开设6S中心。在全球拥有169家销售分企业、2000多个服务中心、7500多名技术服务工程师。近来几年，三一重工接踵在印度、美国、德国、巴西投资建设研发和制造基地。自营的体系、完满的网络、独到的理念，将星级服务和超值服务贯穿于产品的售前、售中、售后全过程。企业贯彻“守正出奇”、“转型”发展战略，高度重视创新，2015年力争实现营收10%以上增加，做出详尽规划包括：1、加强市场开拓与价值销售，聚焦外国国家销售和主打产品推行；2、严格控制成本花销和经营风险，努力降低盈亏平衡点，并建立花销管控长效体系；3、借助互联网的思想、商业模式和技术实现超越，推进互动式营销、大数据应用、C

3、RM、智能化制造示范等项目；4、加速转型，培育新的收益增加点，如国际化、PC装备、工业4.0、工程机械后市场等。二、行业解析企业所属行业为工程机械行业，机械行业是整个公民经济的基础性工业与重要支柱产业，机械产品既能够是终端产品（比方机床、挖掘机），也能够是零部件产品（比方齿轮、弹簧）；既能够是最后花销品（比方家用机器人、游轮），也能够是生产经营设备（比方机床、起重机）。因此，机械行业的繁荣与否与实体经济相关度极高。随着我国经济步入新常态，机械行业也步入新常态，主要特色包括以下方面：第一，行业增速下降，主要产品产量、行业毛利率、收入及收益增速连续下滑。2015年前三季度，液压元件、转动轴承、减速

4、机、齿轮、弹簧等零部件以及混凝土机械、风机、挖掘机等产品的产量均已负增加，通用设备、专用设备、运输设备、金属制品等子行业毛利率已经低于15%，收入增速低于7%。第二，行业去杠杆化仍在进行。除2012年运输设备子行业受政策刺激，财富负债率有明显提升外，通用设备、专用设备、仪器仪表等子行业财富负债率已连续十几年的连续下降趋势，显示机械行业对社会资本的投资回报率及吸引力连续下降；2015年前三季度，通用设备制造业及专用设备制造业财务花销均同比下降，各子行业固定财富投资增速连续下降，也印证了机械行业的连续去杠杆。第三，行业集中度有所提升。在整个行业财富负债率连续下降及固定财富投资增速放缓的背景下，机械

5、行业上市企业的财富负债率并没有明显下降，2015年前三季度的固定财富净值增速也保持在20%以上，这说明与行业去杠杆相反，上市企业的财务杠杆和经营杠杆并没有明显降低，而是保持了正常的投资经营，显示行业集中度有提升的趋势，将来行业中的大多数中小企业将会连续去杠杆、致使退出，而上市企业则进一步提升行业影响力。图1：主要机械产品产量增速资料本源：WIND图2：通用设备制造业收益及增速单位：亿元，%资料本源：WIND三、财务比率解析偿债能力解析短期偿债能力解析短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，它表示企业偿还平常到期债务的能力。短期偿债能力的强弱取决于流动财富的流动性，即财富变换成现金的速度。企业流动

6、财富的流动性强，相应的短期偿债能力也强。因此，平常使用流动比率、速动比率和现金比率衡量短期偿债能力。三一重工2008-2014年的短期偿债能力指标数值以下表所示：表1：短期偿债能力指标项目2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年流动比率2.201.941.171.461.762.171.83速动比率1.541.410.841.111.291.641.48现金比率0.650.560.340.400.430.550.29由表1可知，三一重工的流动比率、速动比率、现金比率是先降后升的，在2010年至2011年之间有一个降幅，在2011年今后又开始向上涨，这说明其债务较小

7、，财务花销低，短期偿债能力较强。但这也说明企业滞留在流动财富上的资本过多，企业未能有效利用资本，延缓资本周转，可能会影响企业的盈利能力。长远偿债能力解析长远偿债能力是企业偿还长远债务的能力，它表示企业对债务的担当能力和对偿还债务的保障能力。长远偿债能力的强弱是反响企业财务安全与牢固程度的重要标志。因此企业的偿债能力不但受企业资本结构的重要影响，还取决于企业将来的盈利能力。平常使用财富负债率、产权比率、权益乘数和已盈利息倍数来衡量企业的长远偿债能力。三一重工2008-2014年的长远偿债能力指标数值及变动趋势以下表所示：财富负债率0.560.480.620.640.620.610.61产权比率1

8、.260.911.631.801.621.561.56权益乘数2.261.922.632.802.622.552.55已盈利息倍数12.6030.6424.1247.216.0611.621.34图3：长远偿债能力指标由表2可知，财富负债率、产权比率和权益乘数的变化不大，而已盈利息倍数颠簸较大，特别是从2011年到2012年，受外需不足、国内投资增速下降及制造业产能节余等因素的影响，中国宏观经济复苏乏力，增加速度放缓，有一个急速下降。但是对工程机械行业来说，从2011年以来，进入了高出3年的调整期。总的来说，三一重工的偿债能力高于行业水平。营运能力解析企业营运能力解析就是要经过对反响企业财富营

9、运效率与效益的指标进行计算与解析，议论企业的营运能力，为企业提升经济效益指明方向。一般来说，企业营运能力越强，财富的变现能力越强，企业遭到现金窘况的可能性越小，企业到期不能够偿债的可能性越小，风险也就越小。平常使用总财富周转率、营业周期、存货周转率、存货周转天数、应收账款周转率、应收账款周转天数、流动财富周转率和流存货周转天数10010381129105130133应收账款周转率5.324.756.675.963.562.221.57由上图可见，存货周转率、应收账款周转率和流动财富周转率在2011年大幅下降此后，在接下来的3年有一个缓慢回调。在2011-2014年时期，说明三一重工应收账款回收

10、慢，坏账准备多；存货周转速度变慢，存货占用水平高，流动性差，存货转变成现金的速度变慢；流动财富周转率变慢，资本不能够获取很好地额利用，企业盈利能力降低。综合来看，三一重工从2011年开始，企业的营运能力不是很好，财富使用率不高，存货占用高，应收账款回收慢，收款风险高，企业应该加强对财富的使用率，加强对存货和应收账款的管理，特别重视由于按揭、融资租借等营销金融工具带来的应收账款管理。盈利能力解析盈利能力就是企业赚取收益的能力。企业的经验目标就是在既定投入下获取最大产出，因此，盈利能力解析师企业财务解析的重点。反响企业盈利能力的指标很多，平常使用的主要有：销售毛利率、主营业务净收益率、净财富酬金率

11、、每股收益率等。三一重工2008-2014年的盈利能力指标数值以下表所示：表4：盈利能力指标（%）2008200920102011201220132014项目年年年年年年年销售毛利率29.9632.3436.8536.4831.7526.1925.77营业收益率11.1515.9020.3119.3913.027.362.36销售净利率10.7314.3718.1518.4412.838.292.49净财富收益率23.329.3754.6755.9626.6412.192.95总财富收益率11.7315.9026.1322.6510.384.821.19图5：盈利能力指标由上图可见，三一重工的

12、销售毛利率、营业收益率、净财富收益率、总财富收益率在2010、2011年达到一个峰值，尔后开始下降。三一重工属于固定花销较高的重工业，要求有较高的毛利率以填充较大的固定成本，从2008-2014年，三一重工的销售毛利率有所下降，但整体来说幅度不大；而总财富收益率变化幅度较大，说明企业财富的利用收效不好，运用其全部财富获取收益的能力从2011年以来大幅下降。综合来看，三一重工的销售毛利率颠簸幅度不大，而销售净利率、营业收益率等大幅下降，说明从2011年以来，三一重工的盈利能力不强。发展能力解析发展能力又称成长能力，是指企业将来的远景，平常是对企业将来的盈利能力进行解析。企业发展能力主要经过销售收

13、入增加率、净收益增加率、主营业务增加率、营业收益增加率及资本积累率进行解析。三一重工2008-2014年的发展能力指标数值以下表所示:表5：发展能力指标（%）项目2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年销售收入增加率50.3020.0178.9449.54-7.77-20.29-18.65净收益增加率-23.2859.27112.7154.02-34.02-48.94-75.57营业收益增加率25.7271.24163.2442.75-38.1-54.9-73.93资本积累率图6：发展能力指标由上图可知，从2012年开始，销售收入增加率、净收益增加率、营业收益增加

14、率急速下降成负值，说明企业产品销售量减少，市场占有率下降，将来成长也不愈乐观。由于三一重工主营产品是混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械等设备，而在2011年后我国的房地产市场也没那么景气，对机械设备的需求减少，进而主营业务收益增加率就逐渐下降，三一重工的资本积累能力降低至0值周边。综合来看，三一重工的资本保全性较弱，应付风险、连续发展的能力较小。四、趋势解析财富结构趋势解析对财富结构趋势解析，采用比较会计报表的金额。则是将相同会计报表中的连续数期的金额并列起来，可比较其中相同项目增减变动的金额及其幅度，能全面说明企业财务状况的变动趋势。现以三一重工业2013年和2014年的财富

15、负债表的资料为依照，编制财富比较表如表6：表6：财富结构趋势（千元）项目2013年2014年2014年比2013年从增减上表可以看出该企业金额增量的财富结构变化不大，流动财富38,869,81438,112,359-757,455-1.95%流动资产、非流动财富和总资非流动财富24,997,96924,897,086-100,883-0.40%产2014年比2013年下降的总财富63,867,78363,009,445-858,338-1.34%幅度不大，但从整体上看该企业的财富结构上基本合理，2015年上半年度的总财富为60,498,185,000元，比上年度期末减少3.99%，这说明整个工

16、程机械行业的去杠杆化仍在进行。负债结构趋势解析依照三一重工的负债结构进行趋势解析，则是将相同会计报表中的连续数期的金额并列起来，可比较其中相同项目增减变动的金额及其幅度，能全面说明企业财务状况的变动趋势。同时也为企业将来的合理调整负债结构有一个警备。现以2013年和2014年的数据资料为依照，对此进行负债结构对表解析表，如表7所示:表7：负债结构趋势（千元）项目2013年2014年2014年比2013年增减金额增量短期借款2,423,7624,601,9162,178,15489.87%应付账款6,217,8134,487,936-1,729,877-27.82%应付职工薪335,139297

17、,268-37,871-11.30%酬应交税费521,573204,980-316,593-60.70%应付利息48,93438,852-10,082-20.60%应付股利267,118108,435-158,683-59.41%长远借款19,613,99216,131,591-3,482,401-17.75%流动负债17,951,84720,849,6252,897,77816.14%非流动负债20,907,09917,418,991-3,488,108-16.68%负债总计38,858,94638,268,616-590,330-1.52%图7：2014年短期借款分类从表7的数据能够看出2

18、014年比2013年的非流动负债的颠簸为负值，流动负债的颠簸为正当。从上表数据中能够明显地看出该企业的负债结构有比较大的调整，流动负债很多，主要项目有短期借款的大幅度上涨，增加了89.87%，其中新增了接近40%的质押借款，说明企业的流动性碰到必然的问题，需要用短期借款来填充。应付账款比率下跌27.82%，主若是生产需求减少，原资料采买减少，进而应付款减少。应付职工薪酬下降了11.30%,主若是由于本期支付先期的薪水增加，应付职工薪酬减少。应交税费下降了60.70%，其原因是本期的收益大幅度降低，应交所得税相应减少。而应付股利下降了59.41%，系其支付少许股东股利。收益结构趋势解析经过解析该

19、企业的收益表不相同时期的数据，可比较其中相同项目增减变动的金额及其幅度，能全面说明企业经营成就的变动趋势。下表以2013年、2014年收益表的数据为依照，解析比较其相关项目的变动趋势，进而解析企业的发展潜藏能力和盈利能力。其详尽数据以下表所示:表8：收益结构趋势（千元）项目2013年2014年2014年比2013年增减金额增量一、营业总收入37,327,89030,364,721-6,963,169-18.65%二、营业总成本34,525,80630,039,187-4,486,619-12.99%减：销售花销3,044,3472,872,171-172,176-5.66%管理花销2,945,

20、4512,532,522-412,929-14.02%财务花销1,230,348324,949-905,399-73.59%三、营业收益2,747,612717,429-2,030,183-73.89%加：投资权益-197,623407,171604,794-306.03%加：营业外收入846,196460,920-385,276-45.53%减：营业外支出143,401193,21949,81834.74%四、收益总数3,450,407985,130-2,465,277-71.45%依照比较收益表能够看出，该企业2014年收益较上年下降，下跌幅度为71.45%。在营业总成本中，下降的最多的是

21、财务花销，这是由于外币汇率浮动造成汇兑收入增加。从比较收益数据其相关的盈利能力指标，能够看出该企业的盈利能力不是很乐观。现金流量结构解析现金流量结构十分重要，总量相同的现金流量在经营活动、投资活动、筹资活动之间分布不相同，则意味着不相同的财务状况。下表取数于2013年和2014年现金流量表的数据，进而解析经营活动净额、投资活动净额、筹资活动净额的变动趋势。其详尽数据以下表所示:表9：现金流量结构趋势（千元）2014年比2013年增减项目2013年2014年金额增量经营活动现金流量净2,769,3291,231,939-1,537,390-55.51%额投资活动现金流量净-1,825,650-2

22、,254,518-428,868/额筹资活动现金流量净-3,825,263260,9834,086,246106.82%额从表9能够看出该企业的经营活动现金流量净额表现下降，下降了55.51%，主若是销售商品、供应劳务收到的现金下降，说明三一重工的销售量大大减少。投资活动现金流量净额2014年比2013年降得更多，这是由于支付的其他与投资活动有关的现金中受限钱币资本是一个增加额。筹资活动的净额2014年比2013年有很大的增加，增加了106.82%，筹资活动现金流入量中的子企业吸取少许股东投资收到的现金有很大的上涨，筹资活动的支出有所增加。经营活动现金流量净额的利害会影响到企业的经营活动能否正常进行，投资活动的好或不好会影响到企业的远景与发展，只有做出正确的决策进行投资，企业才有很好的发展能力，而筹资现金净流量的获取则更好地为经营活动和投资活动进行打下基础。从表能够看出筹资现金净流量有很好的趋势，从现金流量表结构解析中能够看出，诚然经营活动和投资活动不是很理想，但其筹资