ST中新财务分析

1、PAGE PAGE 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 SST中新财务务分析公司基本情况天津中新药业集集团股份有限限公司 (以下简称“本本公司”)是由天津医医药集团有限限公司(以下简称“天天津医药集团团”)于 19922 年 12 月 20 日发起起设立的股份份有限公司。注注册地为中华华人民共和国国天津市，天天津医药集团团有限公司为为本公司的母母公司，也是是最终控股公公司。本公司司设立时总股股本为 2229,6544.36 千千元，每股面面值 1 元。经中中国证监会(1997)35号文件件批准，本公公司于 19997 年 6 月完成了了向境外投资资者首次发行行股票(S 股)并在新加坡坡交易

2、所有限限公司挂牌上上市交易，发发行后总股本本增至 3.3亿股。经经中国证监会会(20011)24 号号文件批准，本本公司于 22001 年年 5 月 9 日向境内内投资者发行行了 40000 万股人人民币普通股股，于2001 年6 月6 日在上海海证券交易所所挂牌上市交交易，发行后后总股本增至至3.7亿股。根据国务院国有有资产监督管管理委员会国国资产权22006554号文关于于天津中新药药业集团股份份有限公司股股权分置改革革有关问题的的批复，本本公司于 22006 年年 7 月 10 日进行行股权分置改改革。本公司司全体非流通通股股东向股股权分置改革革方案所约定定的股份变更更登记日(2006

3、年 7 月 17 日)登记在册的的流通 A 股股东每 10 股支付付 2.8 股对价股份份，共 177,626千千股企业法人人股。自 22006 年年 7 月 19 日起，本本公司所有企企业法人股即即获得上交所所上市流通权权，但根据约约定的限售条条件，由原非非流通股股东东所持有1884,0911,71股企企业法人股目目前暂未实现现流通。二、公司08年年上半年主要要财务数据1、资产负责表表： 单位：千元项目本期数年初数差 异流动资产136312551334781128344流动负债1846595519110788-64483负责总额1931520021267811-1952611股东权益1453

4、357713454988107859总资产3384877734722799-874022、利润表单位：千元项目本期数上年同期数差 异营业收入121236111194910017451营业成本732367774550-42183税金928179171364销售费用259127258294833管理费用1212051197601445财务费用3682141234-4413投资收益4082086202-45382营业利润977727919618576营业外收支净额额5108649850588利润总额1488587969469164所得税-94093832-13241净利润15826775862824

5、053、现金流量表表单位：千元项 目 本期数数上年同期数 差 异经营活动产生的的现金净流量量-9048745314-1358011投资活动产生的的现金净流量量985348647512059筹资活动产生的的现金净流量量-90772-160817770045三、财务分析1、资产结构分分析分析公司资产结结构情况主要要用的指标为为资产负债率率，资产负债债率为负债总总额与资产总总额的比值，是是企业的长期期安全性指标标，表明了企企业的债务负负担情况，负负债率一般不不能超过500%。公司的的资产负债率率为57.006%，稍高高于安全指标标，表明公司司的债务负担担比较重。偿债能力分析偿债能力分析的的指标主要有

6、有流动比率和和速度比率，流流动比率为流流动资产与流流动负债的比比值，流动比比率一般不低低于2。速动动比率为速度度资产与流动动负债的比值值，速动比率率为1比较合合适。流动比比率和速动比比率越大，表表明短期偿债债能力越强。公公司的流动比比率为0.774，速动比比率为0.55。两项指标标都远低于通通用的安全指指标，表明公公司短期的偿偿债能力严重重不足，从资资产负债表上上可以看出，光光是欠银行的的短期借款和和一年内需偿偿还的非流动动负债就达到到10.399亿元，而公公司的货币资资金才2.776亿元。即即便是应收帐帐款和应收票票据能够在短短期内迅速收收回，也只有有5.04亿亿元，还差22.59亿元元的缺

7、口，所所以公司的偿偿债能力很差差，如果要还还债，只有再再向银行借款款，拆东墙补补西墙。另外外公司对外担担保金额为44.93亿元元，这是潜在在的财务风险险。盈利能力分析报告期内，公司司对医药连锁锁公司进行了了剥离，导致致增加营业外外收入0.553亿元，除除去这一非正正常性损益，公公司08年上上半年的净利利润为1.005亿元，净净资产收益率率为7.222%，盈利能能力一般。4、现金流分析析A、对公司的现现金流分析主主要是对经营营性现金流量量进行分析，上上半年公司经经营性现金净净流量为-00.9亿元，公公司的财务报报表注明是因因为上半年为为了减少财务务压力，归还还了1.8亿亿元的银行承承兑汇票，导导

8、致经营性现现金流量为负负数，除去这这一因素，上上半年的经营营性现金净流流量为0.99亿元，比上上年稍有好转转。B、投资活动现现金流量中除除去购置固定定资产及剥离离连锁公司等等一次性取得得现金收入77768万元元外，投资收收益取得的现现金收入58870万（主主要为投资中中美史克取得得的收益），投投资固定资产产等产生现金金流出37991万元，投投资活动净流流入20799万元。如果果公司要扩大大生产增加投投资，投资收收益现金流入入显然不足，需需要靠经营活活动现金流入入或借款来支支撑。C、筹资活动中中借款现金流流入1.844亿元，偿还还债务现金流流出2.355亿元，偿还还利息39777万元，筹筹资活动

9、现金金净额-90077万元。从静态分析来看看，如果公司司不借款也不不增加投资，经经营性现金流流入按一年11.8亿元计计算，光是偿偿还银行的借借款（10.39亿元）和和利息（半年年为39777万元，一年年按80000万元计算），就就大约需要100年时间来偿还还，可知公司司的现金流是是不够的。5、成长性分析析成长性分析是对对企业发展规规模及成长质质量所做的分分析，包括企企业主营业务务收入增长、净净资产或总资资产增长、利利润增长等。成成长性指标主主要有资产增增长率、营业业收入增长率率。从营业收收入这一项来来分析，综合合05-077年的收入情情况来看，公公司的营业收收入分别为了了25.3亿亿元、21.

10、6亿、222.58亿元元，营业收入入并没有出现现增长。但公公司的报表反反映的情况是是因为08年年关闭了新新新药厂减少了了营业收入，由由于速效救心心丸和商业公公司对医院的的销售增加，导导致08年上上半年与077年同期相比比增加了1.18亿元，在在成长性方面面公司08年年比07年要要好些，但公公司的成长性性究竟如何，还还有待有观察察。由于088年关闭了新新新药厂和剥剥离了医药连连锁公司，故故总资产增长长情况分析不不适合公司的的成长性分析析，这个指标标分析只用了了营业收入的的增长情况。四、分析结论： 通过以上分析析可知：公司的资产结构构中负债比重重偏大，偿债债能力差，对对外担保数额额比较大，公公司存

11、在潜在在的财务风险险。目前看公司的盈盈利能力一般般，08年公公司关闭新新新药厂和剥离离商业连锁公公司，减少亏亏损包袱，能能不能提高盈盈利能力有待待于观察。通过现金流分析析，公司的现现金流是不够够的，只有经经营性现金流流充足了，才才能改善公司司的资产结构构，提高公司司的偿债能力力，减少经营营风险。通过成长性分析析，虽然公司司的核心产品品速效救生丸丸上半年取得得销售收入22.2亿元，但但只占营业收收入的18%，不能单独独支撑公司的的发展，其他他产品在激烈烈的竞争中也也不占优势。从从05-077年的销售收收入情况看，公公司的销售收收入没有形成成上升势头。008年公司进进行销售政策策调整及强化化管理，

12、能不不能提高销售售收入有待观观察。5、2008年年10月8日日公司接到财财政部驻天津津市监察专员员办的检查结结论及处理意意见书，077年公司会计计信息质量存存在问题，主主要有为了规规避个人所得得税，支付员员工薪酬应该该在应付职工薪薪酬科目反映映而没有体现现，涉及金额额为32466万元，偷税税漏税，存在在法律风险；公司的会计计基础工作和和信息批露工工作有待提高高工作质量。综上所述，建议议对公司保持持观望。 评级说明股票投资评级判断依据：投资资建议根据分分析师对公司司股票在6个月内涨幅幅为基准。 投资建议议 预预期个股6个个月内涨幅1 强烈推荐荐 30%2 推荐荐 15%30%3 中性性 0%15%4 减持持 20%2 推荐荐 10%20%3 中性性 0%10%4 减持持 0%免责申明本报告的信息均均来源于我公公司认为可信信的公开资料料，但我公司司及研究人员员对这些信息息的准确性和和完整性不作作任何保证，也也不保证所包包含的信息和和建议不会发发生任何变更更，且本报告告中的资料、意意见、预测均均反映报告初初次公开发布布时的判断，可可能会随时调调整。我们已已力求报告内内容的客观、公公正，但文中中的观点、结结论和建议仅仅供参考，不不构成投资者者在投资、法