财务分析相关习题

1、一、估计企业未未来融资需求求的方法销售百分比比法狭义义的财务预测测仅指估计企企业未来的融融资需求，广广义的财务预预测包括编制制全部的预计计财务报表。关于估计未来融资需求的方法，教材中介绍了销售百分比法以及其他方法（回归分析技术、编制现金预算、利用计算机技术等。这里我们需要重点掌握的是销售百分比法。【预测思路分析】 外部融资额=（预计净经营资产-基期净经营资产）-可以动用的金融资产-留存收益增加1.确定预计净经营资产预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债销售百分比法本方法假定经营资产和经营负债的销售百分比不变。这一假设是理解这一方法的关键。（1）预计经营资产的确定。假设经营资产项目中应收账款

2、基期（2009年）的数据为10万元，基期的销售收入为100万元，则应收账款的销售百分比为10%（10/100）。由于假定该比率不变，因此，如果下期（2010年）销售收入为200万元，则下期预计的应收账款项目金额为：20010%=20（万元）。每一项经营资产项目均采用这种方法确定，应收账款等每一项经营资产合计数即为预计经营资产。（2）预计计经营负债的的确定（同上上）。（33）预计净经经营资产=预预计经营资产产-预计经营营负债22.资金总需需求的确定资金总需需求=预计净净经营资产-基期净经营营资产假如，甲公司22009年的的净经营资产产是100万元元，预计20010年的净净经营资产是是160万，则

3、则：20100年的资金总总需求是1660-1000=60万元元。3.预计可可以动用的金金融资产的确确定一般般情况下，会会直接给出。4.留存收益增加的确定留存收益增加=预计销售收入计划销售净利率（1-股利支付率）5.外部融资额的确定外部融资额=（预计净经营资产-基期净经营资产）-可以动用的金融资产-留存收益增加【提示】外部融资按照优先顺序，先债务融资，后股权融资。【延伸思考】销售百分比法的另一种形式（增量法）假设可动用金融资产为0，外部融资额=预计净经营资产-基期净经营资产-留存收益增加=预计经营资产增加-预计经营负债增加-留存收益增加=销售额增加经营资产销售百分比-销售额增加经营负债销售百分比

4、-预计销售收入预计销售净利率（1预计股利支付率）即：【例单选题】某企业2009年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元。该企业预计2010年度的销售额比2009年度增加10%（即增加100万元），预计2010年度留存收益的增加额为50万元，假设可以动用的金融资产为0。则该企业2010年度对外融资需求为（）万元。 A.0 B.2000 C.1950 D.150 正确答案D 答案解析100/基期收入=10% 得：基期收入=1000；经营资产销售百分比=4000/1000=4经营负债销售百分比=2000/1000=2对外融资需求为：100（4-2）-50=1502011年注册册会

5、计师考试试：财务成本本管理经典课课后练习题33!第三章 长期计计划与财务预预测一、单项选选择题1.下列有有关现金流量量的计算方法法错误的为( )。A.实体现现金流量=税税后经营净利利润+折旧与与摊销-资本本支出-经营营营运资本增增加B.实体现现金流量=股股权现金流量量+债务现金金流量C.股权自自由现金流量量=股利-股股权资本净增增加 D.股权自自由现金流量量=实体现金金流量-税后后利息2.“可持持续增长率”和和“内含增长长率”的共同同点是( )。A.都不改改变资本结构构B.都不发发行股票 C.都不从从外部举债D.都不改改变股利支付付率3.以下关关于筹资的优优先顺序的表表述中正确的的是( )。A

6、.增加留留存收益 动动用现存的金金融资产 增增加金融负债债 增加股本本B.增加金金融负债 增增加留存收益益 动用现存存的金融资产产 增加股本本C.增加股股本 动用现现存的金融资资产 增加金金融负债 增增加留存收益益D.动用现现存的金融资资产 增加留留存收益 增增加金融负债债 增加股本本4.全面预预测的起点是是( )。A.预计各各项经营资产产和经营负债债B.预测销销售收入C.预计资资产负债表D.预计利利润表5.某盈利利企业当前净净财务杠杆大大于零、股利利支付率小于于l，如果经经营效率和股股利支付率不不变，并且未未来仅靠内部部融资来支持持增长，则该该企业的净财财务杠杆率会会( )。A.逐步下下降B

7、.逐步上上升C.不变D.变动方方向不一定6.在企业业盈利的情况况下，下列说说法中正确的的是( )。A.资产销销售百分比提提高，可持续续增长率提高高;B.资产周周转率提高，可可持续增长率率降低;C.产权比比率提高，可可持续增长率率提高;D.销售净净利率提高，可可持续增长率率降低。7.下列关关于财务预测测的说法中，不不正确的是( )。A.狭义的的财务预测仅仅指编制预计计财务报表;B.广义的的财务预测包包括编制全部部的以及财务务报表;C.财务预预测有助于改改善投资决策策;D.财务预预测的结果并并非仅仅是一一个资金需要要量数字，还还包括对未来来各种可能前前景的认识和和思考。8.( )是一种可持持续的增

8、长方方式。A.完全依依靠内部资金金增长B.主要依依靠外部资金金增长C.主要依依靠内部资金金增长D.平衡增增9.下列各各项中能够改改变经营效率率的是( )。A.增发股股份B.改变资资产负债率C.改变销销售净利率 D.改变利利润留存率10.下列列说法中，正正确的有( )。 A.股利支支付率越高，外外部融资需求求越大B.销售净净利率越大，外外部融资需求求越大 C.资产周周转率越高，外外部融资需求求越大D.销售增增长率越高，外外部融资需求求越大11.如果果外部融资销销售增长比为为负数，则下下列说法中正正确的有( )。A.实际销销售增长率大大于内含增长长率B.可持续续增长率大于于内含增长率率C.实际销销

9、售增长率小小于内含增长长率D.可持续续增长率小于于内含增长率率12.下列列不属于影响响内含增长率率的因素的是是( )。 A.经营资资产销售百分分比B.经营负负债销售百分分比 C.计划销销售利润率D.资产周周转率13.整批批购置资产随随销售收入的的增长呈( )。A.直线型型增长B.连续型型增长C.阶梯式式增长D.以上各各项都不对14.通常常企业制定为为期( )年年的长期计划划。A.3B.5C.8D.1015.假设设市场是充分分的，企业在在经营效率和和财务政策不不变时，同时时筹集权益资资本和增加借借款，以下指指标不会增长长的是( )。A.销售收收入 B.税税后利润C.销售增增长率 D.权益净利率率

10、16.在在企业按内含含增长率增长长的条件下，下下列说法中正正确的是( )。A.增发新新股BB.资产负债债率下降C.不增增加借款D. 资资本结构不变变17.在“可可持续的增长长率”条件下下,正确的说说法有( )。A.假设不不增发新股B.假设不不增加借款C.财务杠杠杆和财务风风险降低D.资产净净利率会增加加18.某公司司2009年年销售收入33000万元元，其他有关关资料如下： 资产金额负债及所有者权益金额经营资产1912经营负债281金融资产 56 合计4000合计 4000根据过去经经验，公司至至少要保留220万元的货货币资金，以以备各种意外外支付。20010年预计计销售收入为为4000万万元

11、，计划销销售净利率为为4.5%，股股利支付率为为40%。根根据销售百分分比法预计外外部筹资额为为( )万元元。A.5077.63B.5433.63C.3999.63D.4877.6319.某公公司20099年销售收入入为40000万元，20010年计划划销售收入为为6000万万元，销售增增长率为500%。假设经经营资产销售售百分比为666.67%，经营负债债销售百分比比为6.177%，计划销销售净利率为为6%，股利利支付率为440%，则外外部融资销售售增长比为( )。A.49.7%B.60.5%C.42.5%D.54.5%20.某公公司20099年年末权益益乘数为2.5，可持续续增长率为55%

12、，收益留留存率为500%，年末所所有者权益为为1500万万元，则20009年的净净利润为( )万元。A.1255B.1500C.2000D.375521.某公公司20099年的可持续续增长率为55%，新增留留存利润为6600万元，若若2010年年不增发新股股，并且保持持现有的财务务政策和经营营效率不变，预预计20100年的净利润润为10500万元，则22010年的的利润留存率率为( )。A.40%B.57.14%C.60%D.63%22.某公公司下年不打打算从外部融融资，而主要要靠调整股利利分配政策，扩扩大留存收益益来满足销售售增长的资金金需求。历史史资料表明，该该公司经营资资产、经营负负债与

13、销售总总额之间存在在着稳定的百百分比关系。现现已知经营资资产销售百分分比为50%，经营负债债销售百分比比为10%，计计划下年销售售净利率8%，不进行股股利分配，若若上年净负债债可以持续，据据此，可以预预计下年销售售增长率为( )。A.10% B.155.5% CC.20% D.25%23.预计计明年通货膨膨胀率为8%，公司销量量增长10%，则销售额额的名义增长长率为( )。A.8% B.10% C.188% D.118.8%24.企业业2008年年的销售净利利率为10%，资产周转转率为0.66次，权益乘乘数为2，留留存收益比率率为50%，则则2008年年的可持续增增长率为( )。A.6.338

14、%B.6.117%C.8.332%D.10%25.某公公司20099年税前经营营利润为12200万元，所所得税率为225%，折旧旧与摊销为550万元，经经营现金增加加20万元，经经营流动资产产增加1500万元，经营营流动负债增增加100万万元，则公司司的经营现金金净流量为( )万元。A.8800B.9500C.6800D.1188026.某企企业外部融资资占销售增长长的百分比为为5%，则若若上年销售收收入为10000万元，预预计销售收入入增加2000万，则相应应外部应追加加的资金为( )万元。A.50 B.10 C.40 D.3027.ABBC公司的经经营资产销售售百分比为770%，经营营负债

15、销售百百分比为100%。设ABBC公司明年年，利用的外外部融资销售售增长比不超超过0.4;如果ABCC公司的销售售净利率为110%，股利利支付率为770%，假设设没有可动用用的金融资产产，公司预计计没有剩余资资金，则ABBC公司销售售增长率的可可能区间为( )。A.3.334%100.98% B.77.25%24.099% C.5.26%17.665%DD.13.552%288.22%28.某企企业本年度的的长期借款为为830万元元，短期借款款为450万万元，本年的的总借款利息息为105.5万元,金金融资产为1120万元，预预计未来年度度长期借款为为980万元元，短期借款款为360万万元，预计

16、年年度的总借款款利息为1116万元,预预计不保留额额外金融资产产，若企业适适用的所得税税率为25%,则预计年年度债务现金金流量为( )万元。A.15.5B.-933C.-644D.120029.企业业2008年年的可持续增增长率为100%，股利支支付率为500%，若预计计2009年年保持目前经经营效率和财财务政策，则则2009年年股利的增长长率为( )。A. 100%B. 5%C. 155%D. 122.5%30.某企企业20099年销售收入入为800万万元，资产总总额为20000万元，22010年的的销售收入为为920万元元，所计算的的2009年年的可持续增增长率为100%，20110年的可

17、持持续增长率为为12%，假假设20100年保持经营营效率不变、股股利政策不变变，预计不发发股票，则22010年的的超常增长资资金总额为( )万元A.60 B.1000 C.1110 D.1150二、多多项选择题1.下列计计算可持续增增长率的公式式中，正确的的有( )。(2003年年)A. B. C. DD.销售净利利率总资产产周转率收收益留存率期末权益期期初总资产乘乘数2.企业实实体现金流量量的计算方法法正确的是( )。A.实体现现金流量=经经营活动现金金流量-经营营资产总投资资B.实体现现金流量=税税后经营净利利润-经营资资产总投资+折旧与摊销销C.实体现现金流量=税税后经营净利利润-经营资

18、资产净投资D.实体现现金流量=税税后经营净利利润-(净负负债增加+所所有者权益增增加)3.已知某某公司20009年的销售售净利率比上上年有所提高高，在不增发发新股和其他他条件不变的的情况下，下下列说法正确确的有( )。A.实际增增长率上年年可持续增长长率B.实际增增长率=上年年可持续增长长率C.本年的的可持续增长长率=上年可可持续增长率率D.本年的的可持续增长长率上年可可持续增长率率4.在不增增发新股的情情况下，企业业去年的股东东权益增长率率为8%，本本年的经营效效率和财务政政策与去年相相同，以下说说法中正确的的有( )。(2006年年)A.企业本本年的销售增增长率为8%B.企业本本年的可持续

19、续增长率为88%C.企业本本年的权益净净利率为8%D.企业本本年的实体现现金流量增长长率为8%5.在“仅仅靠内部融资资的增长率”条条件下，正确确的说法是( )。A.假设不不增发新股B.假设不不增加借款C.资产负负债率会下降降D.财务杠杠杆和财务风风险降低E.保持财财务比率不变变6.下列有有关可持续增增长表述正确确的是( )。A.可持续续增长率是指指目前经营效效率和财务政政策条件下公公司销售所能能增长的最大大比率B.可持续续增长思想表表明企业超常常增长是十分分危险的，企企业的实际增增长率决不应应该高于可持持续增长率C.可持续续增长的假设设条件之一是是公司目前的的股利支付率率是一个目标标股利支付率

20、率，并且打算算继续维持下下去D.如果某某一年的经营营效率和财务务政策与上年年相同，则实实际增长率等等于上年的可可持续增长率率7.企业若若想提高企业业的增长率，增增加股东财富富，需要解决决超过可持续续增长所带来来的财务问题题，具体可以以采取的措施施包括( )。A. 提高高销售净利率率B. 提高高资产周转率率C. 提高高股利支付率率D. 提高高负债比率E. 利用用增发新股8.运用销销售百分比法法预测资金需需要量时，下下列各项中属属于预测企业业计划年度追追加资金需要要量计算公式式涉及的因素素有( )。A.计划年年度预计留存存收益增加额额B.计划年年度预计销售售收入增加额额C.计划年年度预计金融融资产

21、增加额额D.计划年年度预计经营营资产总额和和经营负债总总额9.除了销销售百分比法法以外，财务务预测的方法法还有( )。(20004年)A.回归分分析技术 B.交互互式财务规划划模型C.综合数数据库财务计计划系统 D.可持持续增长率模模型10.以下下关于财务预预测的步骤的的表述中正确确的是( )。A.销售预预测是财务预预测的起点B.估计需需要的资产时时亦应预测负负债的自发增增长，它可以以减少企业外外部融资数额额C.留存收收益提供的资资金数额由净净收益和股利利支付率共同同决定D.外部融融资需求由预预计资产总量量减去已有的的资产、负债债的自发增长长得到11.可持持续增长率的的假设条件有有( )。A.

22、公司目目前的资本结结构是一个目目标结构，并并且打算继续续维持下去B.增加债债务是其唯一一的外部筹资资来源C.公司的的销售净利率率将维持当前前水平，并且且可以涵盖负负债的利息D.公司的的资产周转率率将维持当前前的水平12.管理理者编制预计计财务报表的的作用主要有有( )。A.评价企企业预期经营营业绩是否与与企业总目标标一致以及是是否达到了股股东的期望水水平B.预测拟拟进行的经营营变革将产生生的影响C.预测企企业未来的融融资需求D.预测企企业未来现金金流13.下列列属于财务计计划的基本步步骤的有( )。A.编制预预计财务报表表，并运用这这些预测结果果分析经营计计划对预计利利润和财务比比率的影响B.

23、确认支支持5年计划划需要的资金金C.预测未未来5年可使使用的资金D.在企业业内部建立并并保持一个控控制资金分配配和使用的系系统14.销售售增长率的预预测需要根据据未来的变化化进行修正，在在修正时要考考虑( )。A.宏观经经济B.微观经经济C.行业状状况D.企业经经营战略15.从资资金来源上看看，企业增长长的实现方式式有( )。A.完全依依靠内部资金金增长B.主要依依靠外部资金金增长C.完全依依靠外部资金金增长D.平衡增增长16.企业销售增增长时需要补补充资金。假假设每元销售售所需资金不不变，以下关关于外部筹资资需求的说法法中，正确的的有( )。A.股利支支付率越高，外外部筹资需求求越大B.营业

24、净净利率越高，外外部筹资需求求越小C.如果外外部筹资销售售增长比为负负数，说明企企业有剩余资资金，可用于于增加股利或或短期投资D.当企业业的实际增长长率低于本年年的内含增长长率时，企业业不需要从外外部筹资17.下列列有关债务现现金流量计算算公式正确的的有( )。A.债务现现金流量=税税后利息支出出+偿还债务务本金(或-债务净增加加)+超额金金融资产增加加(或-超额额金融资产减减少)B.债务现现金流量=税税后利息支出出+净债务净净减少(或-净债务净增增加)C.债务现现金流量=企企业实体现金金流量-股权权现金流量D.债务现现金流量=税税后利息支出出-偿还债务务本金(或+债务净增加加)+超额金金融资

25、产增加加18.若企企业20066年的经营资资产为6000万元，经营营负债为2000万元，金金融资产为1100万元，金金融负债为4400万元，销销售收入为11000万元元，若经营资资产、经营负负债占销售收收入的比不变变，销售净利利率为10%，股利支付付率为50%，企业金融融资产的最低低限额为600万元，若预预计20077年销售收入入会达到15500万元，则则需要从外部部筹集的资金金不是( )。A.85B.1255C.1655D.200019.长期期计划的内容容涉及( )。A.公司理理念B.公司经经营范围C.公司目目标D.公司战战略20.下列列措施中只能能临时解决问问题，不可能能持续支持高高增长的

26、是( )。A.提高资资产周转率B.提高销销售净利率C.提高利利润留存率D.提高产产权比率21.企业业所需要的外外部融资量取取决于( )。A.销售的的增长BB.股利支付付率C.销售净利率率D.可可供动用金融融资产22.当规规模经济效应应成立时，存存货/销售收收入可能的关关系有( )。A.比率不不变B.比率降降低C.曲线关关系D.比率提提高23.满足足销售额增加加引起的资金金需求增长的的途径主要有有( )。A.内部保保留盈余的增增加B.借款融融资C.股权融融资D.经营负负债的自然增增长24.某公公司20099年销售收入入为10000万元，可持持续增长率为为10%，资资产周转率为为5次，收益益留存为

27、500万元。20010年销售售收入增长115%，收益益留存为1000万元，年年末股东权益益为800万万元，资产周周转率为4次次。则下列说说法正确的有有( )。A.20110年可持续续增长率为114.29%B.20110年超常增增长的销售收收入为1500万元C.20110年超常部部分销售所需需资金为677.5万元D.20110年超常增增长产生的留留存收益为445万元25.下列列有关增长率率的表述正确确的有( )。A.解决在在公司超过可可持续增长率率之上的增长长部分的资金金只有两个解解决办法：提提高经营效率率，或者改变变财务政策B.若企业业的实际增长长率低于本年年的内含增长长率时，则表表明企业不需

28、需要从外部融融资C. 超常常增长只能是是短期的D.即使当当投资报酬率率超过资本成成本，销售增增长也无助于于增加股东财财富26.下列列表述正确的的是( )。A.一般来来说股利支付付率越高，外外部融资要求求越小;B. 一般般来说销售净净利率越高，外外部融资需求求越大;C.若外部部融资销售增增长比为负数数，则说明企企业实际的销销售增长率小小于内含增长长率;D.仅靠内内部融资的增增长率条件件下，净财务务杠杆率会下下降。27.在下下列哪些情况况下不能使用用销售百分比比法，需要利利用回归分析析法或超额生生产能力调整整法进行预测测外部融资额额( )。A.经营性性资产或负债债与销售收入入同比率增长长B.当规模

29、模经济效应产产生时，各项项比率将随企企业规模的增增长发生变化化C.整批购购置资产D.实际的的资产/销售售收入比率可可能与计划相相差很大28.如果果某年的计划划增长率高于于可持续增长长率，则在不不从外部股权权筹资或回购购股份，并且且其他财务指指标不变的情情况下，计算算确定为了实实现计划增长长率所需的经经营效率或财财务政策条件件时，直接可可根据期末股股东权益计算算的可持续增增长率公式求求得结果的财财务指标有( )。A.总资产产周转率 BB.权益乘数数C.营业净净利率 D.利润留存率率29.如果果希望提高销销售增长率，即即计划销售增增长率高于可可持续增长率率。则可以通通过( )。A.发行新新股或增加

30、债债务 B.降降低股利支付付率C.提高营营业净利率 D.提高资资产周转率30.假设设某公司本年年没有增发新新股，资产周周转率和销售售净利率与上上年相同，权权益乘数比上上年提高了，股股利支付率不不变，则下列列说法正确的的有( )。A.本年的的可持续增长长率高于上年年的可持续增增长率B.本年的的实际增长率率高于上年的的可持续增长长率C.本年的的实际增长率率小于本年的的可持续增长长率D.本年的的实际增长率率高于上年的的实际增长率率三、计算分分析题1.A公司司2009年年的有关财务务数据如下：项目金额期末资产总额5000期末负债总额2500销售收入4000销售净利率10%股利支付率40%要求：(1)计

31、算算2009年年的可持续增增长率;(2)假设设2010年年的资产周转转率提高了00.2，其他他的财务比率率不变，不增增发新股，计计算20100年的实际增增长率和可持持续增长率;(3)假设设2010年年的销售净利利率提高了55%，股利支支付率降低了了10%，其其他的财务比比率不变，不不增发新股，计计算20100年的实际增增长率和可持持续增长率;(4)分析析第(2)问问中超常增长长的资金来源源。2.A企业业近两年销售售收入超长增增长，下表列列示了该企业业2008年年和20099年的有关财财务数据(单单位：万元)年度2004年2005年销售收入1200020000净利润7801400本年留存收益56

32、01180期末总资产1600022000期末所有者权益816011000可持续增长率7.37%实际增长率46.34%66.67%要求：(1)计算算该企业20009年的可可持续增长率率(计算结果果精确到万分分之一)。(2)计算算该企业20009年超常常增长的销售售额(计算结结果取整数，下下同)。(3)计算算该企业20009年超常常增长所需的的资金额。(4)请问问该企业20009年超常常增长的资金金来源有哪些些?并分别计计算它们的数数额。3.ABCC公司20009年有关的的财务数据如如下：项 目金 额占销售额额的百分比项 目金 额占销售额的百分比流动资产140035%长期资产260065%资产合计

33、4000100%短期借款600无稳定关系应付账款40010%长期负债1000无稳定关系实收资本1200无稳定关系留存收益800负债及所有者权益合计4000销售额4000100%净利2005%现金股利60要求：假设设该公司实收收资本一直保保持不变，计计算回答以下下互不关联的的4个问题:(1)假设设2010年年计划销售收收入为50000万元，需需要补充多少少外部筹资(保持目前的的股利支付率率、营业净利利率和资产周周转率不变)?(2)假设设2010年年不能增加借借款，也不能能发行新股，预预计其可实现现的销售增长长率(保持其其他财务比率率不变)。(3)保持持目前的全部部财务比率，明明年可实现的的销售额

34、是多多少?(4)若股股利支付率为为零，营业净净利率提高到到6%，目标标销售额为44500万元元，需要筹集集补充多少外外部筹资(保保持其他财务务比率不变)?4.A公司司2008年年财务报表主主要数据如下下表所示(单单位：万元)：项 目2008年实际销售收入3 200净利润160本期分配股利48本期留存利润1 12流动资产2 552固定资产1 800资产总计4 352流动负债1 200长期负债800 负债合计2 000 实收资本1 600期末未分配利润752所有者权益合计2 352 负债及所有者权益总计4 352 假设A公司司资产均为经经营性资产，流流动负债为自自发性无息负负债，长期负负债为有息负

35、负债，不变的的销售净利率率可以涵盖增增加的负债利利息。 A公司20009年的增增长策略有两两种选择：(1)高速速增长：销售售增长率为220%。为了了筹集高速增增长所需的资资金，公司拟拟提高财务杠杠杆。在保持持2008年年的销售净利利率、资产周周转率和收益益留存率不变变的情况下，将将权益乘数(总资产/所所有者权益)提高到2。(2)可持持续增长：维维持目前的经经营效率和财财务政策(包包括不增发新新股)。要求： (1)假设设A公司20009年选择择高速增长策策略，请预计计2009年年财务报表的的主要数据(具体项目同同上表，答案案填入答题卷卷第2页给定定的表格内)，并计算确确定20099年所需的外外部

36、筹资额及及其构成。(2)假设设A公司20009年选择择可持续增长长策略，请计计算确定20009年所需需的外部筹资资额及其构成成。四、综合题题1.M公司司2009年年的财务报表表数据及资料料如下： 利润表 单位：万元项目2009年 一、销售收入2500减：销售成本1000销售和管理费用（不含折旧摊销）500 折旧60 长期资产摊销20 财务费用25三、营业利润895营业外收入0 减：营业外支出0 四、利润总额895 减：所得税（25%）223.75五、净利润671.25加：年初未分配利润58 六、可供分配的利润729.25应付普通股股利134.25 七、未分配利润595资产负债表 单单位：万元项

37、目2009年经营现金54应收账款 250存货500其他流动资产30流动资产合计 834固定资产原值1000累计折旧 200固定资产净值800其他长期资产150长期资产合计950资产总计 1784短期借款249应付账款 124流动负债合计373长期借款332负债合计705股本484未分配利润 595股东权益合计1079负债及股东权益总计 1784(1)公司司2010年年的销售增长长率为5%。(2)利润润表各项目：销售成本、销销售和管理费费用、折旧与与销售收入的的比保持与22009年一一致，长期资资产的年摊销销额不变;金金融负债利息息率保持与22009年一一致;营业外外支出、营业业外收入、投投资收

38、益项目目金额为零;所得税率为为25%;企企业采取剩余余股利政策。 (3)资产产负债表项目目：流动资产产各项目与销销售收入的增增长率相同;固定资产净净值占销售收收入的比保持持与20099年一致;其其他长期资产产项目除摊销销外没有其他他业务;流动动负债各项目目(短期借款款除外)与销销售收入的增增长率相同;短期借款及及长期借款占占投资资本的的比重与20009年保持持一致。假设设公司不保留留额外金融资资产。要求：编制制2010年年预计利润表表和预计资产产负债表。 项目2009年2010年一、销售收入减：销售成本 销售和管理费用 二、税前经营利润减：经营利润所得税 三、税后经营净利润 金融损益： 四：短

39、期借款利息加：长期借款利息 五、利息费用合计减：利息费用抵税 六、税后利息费用 七、净利润合计 加：年初未分配利润八、可供分配的利润 减：应付普通股股利九、未分配利润 预计资产负债表表 单位：万万元项目2009年2010年 经营流动资产 减：经营流动负债净经营性营运资本经营长期资产 减：经营长期负债 =净经营性长期资产净经营资产总计 金融负债： 金融负债合计 减：金融资产 净负债股本未分配利润股东权益合计负债及股东权益总计2资料：E公司的22009年度度财务报表主主要数据如下下（单位：万万元）：收入1000税后利润100股利40留存收益60负债1000股东权益（200万股，每股面值5元）100

40、0负债及所有者权益总计2000要求：请分别回答答下列互不相相关的问题：(1)计算算该公司的可可持续增长率率。(2)假设设该公司20010年度计计划销售增长长率是10%。公司拟通通过提高营业业净利率或提提高资产负债债率来解决资资金不足问题题。请分别计计算营业净利利率、资产负负债率达到多多少时可以满满足销售增长长所需资金。计计算分析时假假设除正在考考查的财务比比率之外其他他财务比率不不变，销售不不受市场限制制，营业净利利率涵盖了负负债的利息，并并且公司不打打算发行新的的股份。(3)如果果公司计划22010年销销售增长率为为15%，它它应当筹集多多少股权资本本?计算时假假设不变的营营业净利率可可以涵

41、盖负债债的利息，销销售不受市场场限制，并且且不打算改变变当前的资本本结构、收益益留存率和经经营效率。(4)假设设公司为了扩扩大业务，需需要增加资金金200万元元。这些资金金有两种筹集集方式：全部部通过增加借借款取得，或或者全部通过过增发股份取取得。如果通通过借款补充充资金，由于于资产负债率率提高，新增增借款的利息息率为6.55%，而20009年负债债的平均利息息率是5%;如果通过增增发股份补充充资金，预计计发行价格为为10元/股股。假设公司司的所得税税税率为25%，固定的成成本和费用(包括管理费费用和营业费费用)可以维维持在20009年1255万元/年的的水平，变动动成本率也可可以维持2000

42、9年的水水平，请计算算两种筹资方方式的每股收收益无差别点点(销售额)。3.ABCC公司20009年12月月31日有关关资料如下：项目金额项目金额经营现金10短期借款46交易性金融资产18应付账款25应收账款112预收账款7存货100长期借款50流动资产240股本100固定资产80资本公积57留存收益35合计320合计320根据历史资资料显示，企企业经营资产产、经营负债债占销售收入入的比不变。22009年度度公司销售收收入为40000万元，所所得税率300%，实现净净利润1000万元，分配配股利60万万元;公司期期末股数1000万股，每每股面值1元元。要求：(11)要求采用用销售百分比比法计算维

43、持20009年销售售净利率、股股利支付率和和金融资产条条件下，不打打算外部筹资资，则20110年预期销销售增长率为为多少?当20110年销售增增长率为300%，企业不不保留金融资资产，求外部部融资额?(2)若公公司维持20009年经营营效率和财务务政策,20100年预期销售售增长率为多多少?20100年预期股利利增长率为多多少?(3)假设设2010年年计划销售增增长率为300%，回答下下列互不相关关问题若保持22009年财财务政策和总总资产周转率率，则销售净净利率应达到到多少?若想保持持2009年年经营效率、资资本结构政策策和股利政策策不变，需从从外部筹集多多少股权资金金?若不打算算外部筹集权

44、权益资金，并并保持20009年经营效效率和资产负负债率不变,则股利支付付率应达到多多少?若保持22009年财财务政策和销销售净利率,则资产周转转率应达到多多少?若不打算算外部筹集权权益资金，并并保持20009年经营效效率和股利支支付率不变,则资产负债债率应达到多多少?(要求权益益乘数保留四四位小数,计计算结果保留留两位小数)参考答案及及解析一、单项选选择题1.【答案】DD【解析】股股权自由现金金流量=实体体现金流量-债务现金流流量，而债务务现金流量=税后利息-净负债的增增加，所以DD错误。2.【答案】BB【解析】可可持续增长率率与内含增长长率二者的共共同点是都假假设不增发新新股，但在是是否增加

45、借款款有不同的假假设，前者是是保持资本结结构不变条件件下的增长率率，可以增加加债务;后者者则不增加债债务，资本结结构可能会因因保留盈余的的增加而改变变。内含增长长率下可以调调整股利政策策。3.【答案】DD【解析】本本题考核的是是筹资的优先先顺序。通常常，筹资的优优先顺序如下下：(1)动动用现存的金金融资产;(2)增加留留存收益;(3)增加金金融负债;(4)增加股股本。4.【答案】BB【解析】预预测销售收入入是全面预测测的起点，大大部分财务数数据与销售收收入有内在联联系。5.【答案】AA【解析】净净财务杠杆=净负债/股股东权益=(有息负债-金融资产)/股东权益益，由于内部部融资增加的的是经营负债

46、债，不增加有有息负债，所所以，不会增增加净负债;因此，本题题的关键是看看股东权益的的变化。由于于是盈利企业业，所以，净净利润大于零零，由于留存存收益率大于于零，因此，留留存收益增加加，从而导致致股东权益逐逐步增加，所所以，净财务务杠杆逐步下下降。6.【答案】CC【解析】资资产周转率、利利润留存率、销销售净利率和和权益乘数同同可持续增长长率是同向变变化的，因此此选项B、DD是错误的;产权比率与与权益乘数是是同向变化的的，因此选项项C是正确的的。资产销售售百分比提高高，资产周转转率降低，因因此选项A是是错误的。7.【答案】AA【解析】狭狭义的财务预预测仅指估计计企业未来的的融资需求。8.【答案】D

47、D【解析】平平衡增长，就就是保持目前前的财务结构构和与此有关关的财务风险险，按照股东东权益的增长长比例增加借借款，以此支支持销售增长长。这种增长长，一般不会会消耗企业的的财务资源，是是一种可持续续的增长方式式。9.【答案】CC【解析】改改变经营效率率的途径有：改变资产周周转率和销售售净利率;增增发股份或改改变资产负债债率和收益留留存率属于财财务政策的改改变。10.【答案】AA【解析】股股利支付率越越高，外部融融资需求越大大;销售净利利率越大，外外部融资需求求越少;资产产周转率的提提高，反而可可能会使资金金需要量减少少;若销售增增加引起的负负债和所有者者权益的增长长超过资产的的增长，则有有时反而

48、会有有资金剩余。11.【答案】CC【解析】外外部融资销售售增长比是指指销售额每增增长1元需要要追加的外部部融资额。如如果外部融资资销售增长比比为负数，则则说明企业不不仅不需要从从外部融资，而而且有剩余资资金可用于增增加股利或进进行短期投资资。由于内含含增长率是外外部融资为零零时的销售最最大增长率，所所以此时的实实际销售增长长率小于内含含增长率。12.【答案】DD【解析】内内含增长率指指的是外部融融资额为零时时的增长率，选选项D与外部部融资额的计计算无关。13.【答案】CC【解析】整整批购置资产产随销售收入入的增长呈阶阶梯式增长。14.【答案】BB【解析】通通常企业制定定为期5年的的长期计划。1

49、5.【答案】DD【解析】假假设市场是充充分的，企业业在经营效率率和财务政策策不变时，同同时增加权益益资本和增加加借款，营业业净利率、资资产周转率和和权益乘数不不变，即杜邦邦分析体系的的核心指标权权益净利率不不变，也就是是单纯的销售售增长是不会会增加股东的的投入产出效效率的。16.【答案】CC【解析】 在“内含增增长”的条件件下，由于不不从外部融资资，即不增发发新股和不增增加借款，所所以选项A不不正确，选项项C正确;由由于在内含增增长的情况下下，经营负债债自然增长，留留存收益也增增加，所以，负负债和所有者者权益都会发发生变化，但但是没有必然然的规律，也也就是说资产产负债率可能能提高、降低低或者不

50、变。因因此，选项BB、D不正确确。17.【答案】AA【解析】可可持续增长率率，是指在保保持目前的经经营效率(指指销售净利率率和资产周转转率，即资产产净利率不变变)和财务政政策(不发股股票或回购股股票、负债比比率和股利支支付率)的条条件下，所能能达到的销售售增长，也称称“可保持的的增长率”。18.【答案】CC【解析】本本题考核的是是销售百分比比法。外部筹筹资额=(44000-33000)( )-(56-200)-400004.55%(1-40%)=399.663(万元)。19.【答案】AA【解析】本本题考核的是是外部融资销销售增长比。外外部融资销售售增长比=经经营资产销售售百分比-经经营负债销售

51、售百分比-计计划销售净利利率(11+销售增长长率)/销售售增长率(1-股利利支付率)=66.677%-6.117%-6%(1+50%)/50%)(1-440%)=449.7%。20.【答案】BB【解析】资资产利润率=5%/(550%2.5)=4%2009年年年末总资产产=150002.5=3750(万元)2009年年净利润=3375044%=1500(万元)21.【答案】CC【解析】22009年的的净利润=11050/(1+5%)=10000(万元)利润留存率率=600/1000=60%。22.【答案】DD【解析】550%-100%- =00则内含增长长率=25%23.【答案】DD【解析】销销

52、售额的名义义增长率=(1+8%)(1+100%)-1=18.8%24.【答案】AA【解析】可可持续增长率率= =6.38%25.【答案】AA【解析】经经营现金毛流流量=12000(1-25%)+50=9550(万元)经营现金净净流量=9550-(200+150-100)=880(万万元)26.【答案】BB【解析】外外部融资额=外部融资销销售增长比销售增加额额=5%2200=100万元27.【答案】CC【解析】因因为没有剩余余资金，所以以最小的销售售增长率为外外部融资为零零时的销售增增长率，最大大的销售增长长率为外部融融资销售增长长比为0.44时的销售增增长率。先求外部融融资为0时的的销售增长率

53、率：内含增长率率=5.266%再求最大外外部融资条件件下的销售增增长率：销售增长率率=17.665%28.【答案】BB【解析】本本年净债务=830+4450-1220=11660(万元)预计净债务务=980+360=11340(万万元)净债务增加加=13400-11600=180(万元)债务现金流流量=税后利利息支出-净净债务净增加加=116(1-255%)-1880=-933(万元)29.【答案】AA【解析】若若保持目前经经营效率和财财务政策，则则股利的增长长率=可持续续增长率30.【答案】BB【解析】由由于资产周转转率不变,所所以20100年的资产=(20000/800)*920=2300

54、(万元)2010年年超常增长资资产=23000-20000*(1+10%)=100(万万元)二、多多项选择题1.【答案】BBC【解析】大大家一般比较较熟悉的公式式是，若根据据期初股东权权益计算可持持续增长率：可持续增长长率=销售净净利率总资资产周转率收益留存率率期初权益益期末总资产产乘数若按期末股股东权益计算算：若把选项AA和B的分子子分母同乘以以销售额/总总资产，可以以看出选项BB即为按期末末股东权益计计算的公式，而而选项A分母母中期初权益益应该为期末末权益，所以以A不对;由由于总资产净净利率=销售售净利率总总资产周转率率，所以选项项C即为按期期初股东权益益计算的公式式;选项D把把期初权益期

55、期末总资产乘乘数给写反了了，所以不对对。2.【答案】AABCD【解析】企企业实体现金金流量=息前前税后净利润润+折旧摊销销-净经营性性营运资本增增加-净经营营性长期资产产增加-折旧旧摊销，由于于经营资产总总投资=净经经营性营运资资本增加+净净经营性长期期资产增加+折旧摊销，经经营资产净投投资=经营资资产总投资折旧与摊销销=净负债增增加+所有者者权益增加， 所以ABCCD的结果是是一样的。3. 【答案】AAD【解析】在在不增发新股股的情况下，如如果某一年可可持续增长率率公式中的44个财务比率率有一个或多多个数值增长长，则实际增增长率就会超超过上年的可可持续增长率率，本年的可可持续增长率率也会超过

56、上上年的可持续续增长率。4.【答案】AABD 【解析】本本题的主要考考核点是可持持续增长率的的假设前提、结结论以及实体体现金流量增增长率的确定定。在保持去去年经营效率率和财务政策策不变，本年年的实际销售售增长率=本本年的可持续续增长率=上上年的可持续续增长率=本本年的资产增增长率=所有有者权益增长长率=净利润润增长率，因因此权益净利利率应保持和和上年一致，而而不能说等于于8%。同时时，在稳定状状态下，本年年的销售增长长率等于本年年的实体现金金流量增长率率，也等于本本年的股权现现金流量增长长率。5. 【答案】AAB【解析】仅仅靠内部融资资，则A、BB是对的。虽虽然不从外部部增加负债，但但还存在负

57、债债的自然增长长，即随销售售收入增长而而增长的负债债，若负债自自然增长超过过留存收益的的增长，则负负债比重也可可能加大，因因此C、D不不一定正确。6.【答案】AACD【解析】可可持续增长的的思想，不是是说企业的增增长不可以高高于或低于可可持续增长率率，关键是要要解决超过可可持续增长所所带来的财务务问题。7. 【答案】AABD【解析】选选项C应该是是降低股利支支付率，选项项E应该说明明前提，在新新增投资报酬酬率不超过资资本成本时，利利用增加权益益资本可以支支持高增长，但但是单纯销售售增长不能增增加股东财富富。 8.【答案】AABC 【解析】外外部资金需要要量 =增加加的资产-增增加的经营负负债-

58、增加的的留存收益=增加的经营营资产+增加加的金融资产产-增加的经经营负债-增增加的留存收收益，其中：增加的经营营资产=增量量收入基期期经营资产占占基期销售额额的百分比=基期经营资资产销售百分分比新增销销售额;增加加的经营负债债=增量收入入基期经营营负债占基期期销售额的百百分比=基期期经营负债销销售百分比新增销售额额;增加的留留存收益=预预计销售收入入预计营业业净利率预预计收益留存存率。9.【答案】AABC【解析】财财务预测是指指融资需求的的预测，选项项A、B、CC所揭示的方方法都可以用用来预测融资资需要量，其其中B、C均均属于利用计计算机进行财财务预测的比比较复杂的预预测方法;而而可持续增长长

59、率模型是用用来预测销售售增长率的模模型，并不是是用来预测外外部融资需求求的模型。 10.【答案】AABC【解析】本本题考核的是是财务预测的的步骤。D选选项不正确：外部融资需需求由预计资资产总量减去去已有的资产产、负债的自自发增长和内内部能够提供供的资金计算算得到。11. 【答案】AABCD【解析】本本题考核的是是可持续增长长率的假设条条件。可持续续增长率是指指保持目前经经营效率和财财务政策条件件下公司销售售所能增长的的最大比率。可可持续增长率率的假设条件件如下：(11)公司目前前的资本结构构是个目标结结构，并且打打算继续维持持下去;(22)公司目前前的股利支付付率是一个目目标支付率，并并且打算

60、继续续维持下去;(3)不愿愿意或者不打打算发售新股股和回购股票票，增加债务务是其唯一的的外部筹资来来源;(4)公司的销售售净利率将维维持当前水平平，并且可以以涵盖负债的的利息;(55)公司的资资产周转率将将维持当前的的水平。 12.【答案】AABCD【解析】管管理者一般需需要编制预计计财务报表，并并在4个方面面使用：(11)通过预计计财务报表，可可以评价企业业预期经营业业绩是否与企企业总目标一一致以及是否否达到了股东东的期望水平平;(2)预预计财务报表表可以预测拟拟进行的经营营变革将产生生的影响;(3)管理者者利用财务报报表预测企业业未来的融资资需求;(44)预计财务务报表被用来来预测企业未未