财务管理培训资料(doc 9)

1、 HYPERLINK （一）考试题型型和分值（330分）（二）教材材框架-第二部分分 企业财务务管理（7章章）第一一章 财务管管理基础*第二章章 财务战略略和预算*第三章 投资决策管管理*第四章 筹资决策管管理*第五章 营运资本管管理*第六章 利利润及其分配配管理*第七章 财务分析与与绩效评价*【本章内内容框架】【近三年年题型及分值值】年度单项选择题多项选择题综合分析题合计题量分值题量分值题量分值2007年22-22008年11-12009年1112-3【考点精讲】第一节财务管管理概述 一、财务管管理的含义（一）财财务活动企业的财务务活动就是企业经经营过程中的的资本运动。（二）财务关系1.企业

2、与投资者之间的财务关系2.企业与债权人之间的财务关系3.企业与受资企业之间的财务关系4.企业与债务人之间的财务关系5.企业与税务机关之间的财务关系6.企业与职工之间的财务关系（三）财务管理的概念企业财务管理-以企业特定的财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动，是企业管理的重要组成部分。四层涵义：其导向是财务管理目标；其对象是财务活动和财务关系；其核心是价值管理；其地位在于它是整个经营管理不可或缺的重要组成部分。 二、财务管理的内容1.筹资管理2.投资管理3.营运管理4.分配管理三、财务管理目标财务管理目标优缺点的比较目标优点缺点（1）利润最大大化利润代表企业新新创造的财富

3、富，利润越多多表示企业的的财富增加得得越多（1）没有考虑虑利润的获取取时间，即没没有考虑货币币时间价值；（2）没有有考虑所获利利润与投入资资本的关系；（3）没有有考虑获取利利润与承担风风险的关系（2）每股盈余余最大化把企业的利润与与股东投入的的资本联系起起来考虑，用用每股盈余（或或权益资本净净利率）作为为企业财务管管理目标，以以避免利润最最大化的缺点点（1）仍然没有有考虑每股盈盈余取得的时时间性；（22）仍然没有有考虑每股盈盈余的风险性性（3）现金流量量最大化经营现金净流量量代表企业所所创造并已获获得的财富，经经营现金净流流量越多表示示企业所获得得的财富越多多。经营现金金净流量，是是股东财富或

4、或企业价值的的增长源泉，也也是企业经营营净增加的现现实资源。它它与利润相比比，更具有客客观性；它是是已实现和收收回的资源；它考虑了货货币时间价值值和风险因素素。它亦可用用每股现金流流量来表示。影响股价因素很很多；非上市市企业无法获获得该指标的的数据（4）股东财富富最大化或企业价值值最大化股价的高低，代代表投资大众众对企业价值值的客观评价价。它以每股股的价格来表表示，反映资资本与获利之之间的关系； 它受预期期每股盈余的的影响，反映映每股盈余的的大小和取得得时间；它受受企业风险高高低的影响，反反映每股盈余余的风险。企业的价值只有有在资本市场场上通过股票票价格才能客客观地表现出出来。计量比比较困难。

5、四、财务管理理职能11.财务预测测职能 2.财务务决策职能3.财务预预算职能4.财务控控制职能5.财务分分析职能第二节货币时时间价值 一、货币时时间按价值的的基本原理（一）货货币时间价值值的含义货币时间价价值-指指货币资本经经过一定时间间的投资和再再投资所增加加的价值，也也称资本时间间价值、现金金流量时间价价值。（二二）复利终值值与现值复利计息是是指每经过一一个计息期，将将所生利息加加入本金再计计利息，如此此逐期滚算，俗俗称“利滚利利”。（11）复利终值值 复利利终值是本金金与复利计息息后的本利和和。=PV*为（1+i）n例111 （教教材P79）某某企业将500 000 元存入银行行，年利率

6、为为5%。该笔笔存款在5年年后的复利终终值为：（2）复复利现值复利现值是是指未来货币币按复利计算算的现在价值值，即相当于于未来本利和和的现在价值值。在已已知复利终值值的条件下，可可用扣除利息息倒求本金的的方法计算复复利现值。由由复利终值倒倒求复利现值值的方式称为为折现，折现现时所用的利利率称为折现现率。因此，由由复利终值的的计算公式可可推导出复利利现值的计算算公式如下：复利终值值系数与复利利现值系数之之间的关系是是二者互为倒倒数。为1/（11+i）n例1-22 （教材材P80） 某企业计划划4年后需要要150 0000元用于于研发，当银银行存款年利利率为5%时时，按复利计计息，则现在在应存入银

7、行行的本金为：【例题1单选题】复复利终值系数数与复利现值值系数之间的的关系是： A.二二者之和为 1 BB.二者互为倒数数 C.二者绝对值值相等 D.二者没没有关系（三）年金金终值与现值值年金是指指相等分期、每每期等额的系系列收付款项项。（11）后付年金金后付年金金是指一定时时期内每期期期末等额收付付款项的年金金,又称普通通年金。后付年金金终值是一定定时期内每期期期末等额收收付款项的复复利终值之和和。=A*例1-33 （教材材P81） 某企业在年年初计划未来来5年每年底底将50 0000元存入入银行，存款款年利率为55%，则第55年底该年金金的终值为：后付年金金现值是一定定时期内每期期期末等额

8、收收付款项的复复利现值之和和。=A例1-44 （教材材81）某企企业年初存入入银行一笔款款项，计划用用于未来5年年每年底发放放职工养老金金80 0000元，若年年利率为6%，问现在应应存款多少?【例题2单选题】（22007年）已已知5年期、利利率为12%的普通年金金终值系数和和现值系数分分别为6.3353和3.605。某某企业按122%的年利率率取得银行贷贷款200 000元，银银行要求在55年内每年末末等额偿付本本息，则每年年偿付金额应应为：AA.64 0000元B.5544 79元 C.440000元元D.331 4811元正确答案B答案解析 =A*，200000/3.60555 479（

9、2）先付付年金先付年金金是指一定时时期内每期期期初等额收付付款项的年金金，又称即付付年金。先付年金与与后付年金的的主要差别:在于两者者收付款项的的时点不同，前前者在期初，后后者在期末。因此，先付年金终值与现值可以分别在后付年金终值与现值计算方法的基础上，利用后付年金的年金终值系数表（FVIFA表）和年金现值系数表（PVIFA表）进行调整计算。先付年金终值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。由于n期先付年金与n期后付年金收付款项的次数相同，但收付款项的时点不同，因此，n期先付年金终值比n期后付年金终值多一个计息期数。所以，可先求行期后付年金终值，再乘以（1+i），便可计算N期先付年金

10、终值。为与后付年金终值相区别，以V。表示先付年金终值，计算公式：=A（1+i）例1-5 （教材P82） 某企业计划建立一项偿债基金，以便在5年后以其本利和一次性偿还一笔长期借款。该企业从现在起每年初存入银行50 209元，银行存款年利率为6%。试问：这项偿债基金到第5年末的终值是多少?先付年金金现值是一定定时期内每期期期初等额收收付款项的复复利现值之和和。由于于n期先付年年金与n期后后付年金收付付款项的次数数相同，但收收付款项的时时点不同，因因此，n期先先付年金现值值比n期后付付年金现值少少一个折现期期。所以，可可先求n期后后付年金现值值，再乘以（11+i），便便可计算n期期先付年金现现值。为

11、为与后付年金金现值相区别别，以V。表表示先付年金金现值，计算算公式：V。=A（1+ii）例例1-6 （教材P883）某企业业租用一台设设备，按照租租赁合同约定定，在5年中中每年初需要要支付租金66 000元元，折现率为为7%。问这这些租金的现现值为多少?（3）延期期年金现值延期年金金指的是前几几期没有年金金，后几期才才有年金。设前m期期没有年金，后后n期才有年年金，则该年年金构成延期期m期的n期期延期年金。该该延期年金现现值（以V。表表示）即为先先将年金折现现至n期期初初，再折现至至m期期初而而求得的价值值。计算算公式为：=A延期年年金现值的另另一种计算方方法：假假设m+n期期都有年金，先先求

12、出m+nn期后付年金金现值，再减减去没有年金金的前m期年年金现值，两两者之差便是是延期m期的的n期延期年年金现值。计算公式式：（P833）例例1-7 （教材PP83）某企企业向银行申申请取得一笔笔长期借款，期期限为10年年，年利率为为9%。按借借款合同规定定，企业在第第610年年每年末偿付付本息11886 4744元。问这笔笔长期借款的的现值是多少少?【例题3单选题】甲甲企业拟对外外投资一项目目，项目开始始时一次性总总投资5000万元，建设设期为2年，使使用期为6年年。若企业要要求的年投资资报酬率为88%，则该企企业项目使用用期每年年末末平均从该项项目获得的收收益为（）万万元。（已知知年利率为

13、88%时，8年年的年金现值值系数为5.7466，22年的年金现现值系数为11.78333）A.833.33 B.877.01 C.1226.16 D.2280.388正确答案C本题属于根据现值求年金的问题，（万元）。（4）永久久年金现值永久年金金是指无限期期收付款项的的年金。永久久年金没有终终值。永久年金金现值=A/i二、货币币时间价值的的复杂情况1.不等等额系列现金金流量情况不等额系系列现金流量量表现为一定定时期内每期期现金流量的的金额是各不不相等的。这这种情况在实实际中是大量量存在的。不等额系系列现金流量量的终值与现现值可运用复复利终值与现现值的原理进进行计算，其其终值等于各各期现金流量量

14、的终值之和和，其现值等等于各期现金金流量的现值值之和。例l-9（教材材P84）某某系列现金流流量在各期的的分布如下表表所示：表1-1某某系列现金流流量分布表单单元：元年（t）0123现金流量10 00020 00030 00040 000当年利率为为5%时，该该系列现金流流量在第3期期末的终值（以以FVn表示）计算算为：2.分段年年金现金流量量情况在在实务中，同同种现金流量量在一个时期期表现为一种种年金，而在在另一个时期期又表现为另另一种年金。这这种情况称为为分段年金现现金流量，其其终值和现值值可运用前述述年金终值与与现值的原理理计算。3.年金和和不等额系列列现金流量混混合情况在实务中，年年金

15、和不等额额系列现金流流量相互混合合也是常见的的情况。这种种混合情况有有各种表现。其其终值和现值值的计算需要要综合运用复复利终值与现现值和年金终终值与现值的的原理。三、货币币时间价值的的特殊情况1.复利利计息频数的的影响22.折现率和和折现期的计计算第三节投资风风险报酬 一、投资风风险与报酬的的关系（一一）投资风险险的含义投资风险是是指投资的未未来实际报酬酬偏离预期报报酬的可能性性。（二二）投资风险险报酬的概念念投资风风险报酬是指指投资者因承承受风险而获获得的额外投投资报酬，也也称投资风险险补偿。（三）投资资风险与报酬酬的基本关系系投资风风险越高，投投资者要求的的投资风险报报酬率就越高高，从而投

16、资资报酬率也就就越高。投资报酬率率=无风险投投资报酬率投资风险报报酬率二、单项投资资风险报酬率率的衡量单项投资是是指只对一项项证券、资产产或项目所进进行的投资。单项投资的风险及其报酬率的衡量，主要运用概率的方法。（一）确定概率及其分布书例1一16 例l一19（二）计算期望报酬率例l一16某企业有A、B两项投资，其可能的投资报酬率及其概率分布如表1-4所示，试计算这两项投资的期望报酬率。表1-4A、B两项投资的投资报酬率及其概率分布（三）计算算方差、标准准离差和标准准离差率公式: 结论论：在期望值值相同时，标标准离差越大大，风险越大大。标准准离差率（VV）=标准离离差/期望值值期望值值不同时，标

17、标准离差率越越大，风险越越大。如如:甲乙两个个方案，甲方方案期望值110万，标准准离差是100万，乙方案案期望值1000万，标准准离差是155万。这时如如果根据标准准离差来对比比，那么可以以明显的看出出，乙方案的的标准离差要要大于甲方案案，但二者的的期望值不一一样，所以这这时候需要进进一步计算标标准离差率，并并以此来判断断方案选择。例1-18某企业有C、D两项投资，期望报酬率分别为20%、15%，标准离差分别为0.198、0.123。C、D两项投资的标准离差率分别计算如下：【例题4单选题】某某企业拟进行行一项存在一一定风险的项项目投资，有有甲、乙两个个方案可供选选择。已知甲甲方案净现值值的期望

18、值为为l000万万元，标准离离差为 3000 万元；乙方案净现现值的期望值值为 12000 万元，标标准离差为 330 万万元。下列结结论中正确的的是： A.甲方案案优于乙方案案 B.甲方方案的风险大大于乙方案 C.甲甲方案的风险险小于乙方案案 D.无无法评价甲、乙乙方案风险的的大小 正确答案B答案解析标准差越大，相应的风险越大，因此答案B正确。由于300/1000大于330/1200因此乙方案优于甲方案。【例题5单选题】（22008年试试题）某企业业拟进行一项项存在一定风风险的完整工工业项目投资资，有甲、乙乙两个方案可可供选择。甲甲方案的收益益期望值为22000万元元，标准离差差为600万万

19、元；乙方案案的收益期望望值为24000万元，标标准离差为6600万元。下下列结论中正正确的是：A.甲方方案的风险大大于乙方案B.甲方方案的风险小小于乙方案C.甲、乙乙两方案的风风险相同D.无法评评价甲、乙两两方案的风险险大小正确答案A答案解析期望值不同应比较标准离差率。甲标准离差率=600/1200=0.3；乙标准离差率=600/2400=0.25。 （四）确定定风险报酬系系数、计算风风险报酬率风险报酬酬率=风险报报酬系数标标准离差率（五）投投资报酬率投资报酬酬率=无风险险报酬率+风风险报酬率结论：风风险越大，风风险报酬率也也越高，投资资人要求的必必要报酬率也也越高。投资的总报报酬率可表示示为

20、：KK=RF+RR=RF+bV例1-119利用“例例1-18”的的资料，假定定无风险报酬酬率为10%，C、D两两项投资的风风险报酬系数数分别为5%、4%。这这两项投资的的风险报酬率率和总报酬率率分别计算如如下：正确答案RRC=5%99%=4.95%KC=10%+4.95%=14.95%RRD=4%82%=3.28%KD=10%+3.28%=13.28%【例题6单选题】下下列关于风险险报酬率的计计算公式，正正确的是（）。AA.风险报酬酬率=风险报报酬系数标标准离差率B.风险险报酬率=标标准差/经济济收益期望值值C.风风险报酬率=风险报酬系系数经营期期望收益率D.风险险报酬率=标标准离差率/风险报

21、酬系系数正确答案A答案解析风险报酬率=风险报酬系数标准离差率。【例题7单选题】（22009年试试题）甲项目目的期望报酬酬率为20%，标准离差差为10%，经经测算甲项目目的风险报酬酬系数为0.2，已知无无风险报酬率率为5%，则则甲项目的投投资报酬率是是：A.20% B.155% CC.10% D.99%正确答案B答案解析标准离差率（V）=标准离差/期望值=10%/20%=50%投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=无风险报酬率+风险报酬系数标准离差率=5%+0.250%=15%。三、投资组组合风险报酬酬率的衡量（一）投投资组合风险险类型的分析析投资组组合的总风险险分为可分散散风险和不可可分散风险

22、两两种类型。1.可分分散风险和相相关系数可分散风险险指某些些因素引起证证券市场上特特定证券报酬酬波动的可能能性。其通过过投资组合能能分散风险。相关系数反映投资组合中不同证券之间风险相关程度的指标。相关系数可以用协方差来计算。协方差的计算公式： 相关系数的计算公式： 投资组合中各证券之间的风险相关程度可以用相关系数这个指标来反映，相关系数的取值范围为大于等于-1，小于等于1。相关系数等于1时各证券正相关，则不能抵消风险，相关系数等于-1时各证券负相关，当等额投资时可分散风险可以抵消，相关系数越小，风险分散效果越好。【例题8多选题】下列关于两项投资A和B构成组合投资的相关系数YAB。的说法正确的有

23、：A.1 YAB l B.YAB = l 说明 A 和 B 完全正相关 C.YAB =1说明 A 和 B 完全负相关 D.YAB = 0 说明 A 和 B 不相关 E.0 YAB l 说明 A 和 B 正相关 正确答案BCDE答案解析YAB的取值范围为大于等于-1，小于等于1。所以A选项错误。2.不可分分散风险和贝贝塔系数不不可分散风险险是指某些因因素引起证券券市场上所有有证券报酬波波动的可能性性。其通过投投资组合不能能分散风险。不可分散风险通常用贝塔系数来测定。证券市场贝塔系数大于1-风险程度高于证券市场；证券市场贝塔系数小于1-风险程度低于证券市场；证券市场贝塔系数等于1-风险程度=证券市