开 放式偏股型基金季报分析：基金仓位大幅攀升业绩全面反弹份额遇冷显著缩减

1、目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250010 1、 收益分布：一季度开放式偏股型基金业绩全面反弹4 HYPERLINK l _TOC_250009 2、 规模分布：基金资产规模显著增加，份额遇冷严重缩减6 HYPERLINK l _TOC_250008 、 一度九数金净产加6 HYPERLINK l _TOC_250007 、 一度股基份额幅减8 HYPERLINK l _TOC_250006 3、 仓位与行业分布：偏股型基金全面加仓，制造业重获增持10 HYPERLINK l _TOC_250005 、 一度金位幅拉升10 HYPERLINK l _TO

2、C_250004 、 制业获持持续配融业 HYPERLINK l _TOC_250003 4、 重仓股特征：基金持股集中度上升，食品饮料行业大获增持14 HYPERLINK l _TOC_250002 、 基重股板例略低行持集度提升14 HYPERLINK l _TOC_250001 、 重股中上，中平蝉首，科、利出十15 HYPERLINK l _TOC_250000 5、 风险提示17图目录 HYPERLINK l _bookmark0 图1：2019Q1 要股数季涨幅4 HYPERLINK l _bookmark1 图2：2019Q1 通股基金益区分布5 HYPERLINK l _boo

3、kmark2 图3：2019Q1 股混基金益区分布5 HYPERLINK l _bookmark5 图4：2019Q1 成立股票基、股合基金数及产值6 HYPERLINK l _bookmark6 图5：2019Q1 通股基金产值动度布7 HYPERLINK l _bookmark7 图6：2019Q1 股混基金产值动度布7 HYPERLINK l _bookmark10 图7：2019Q1 通股基金额动布8 HYPERLINK l _bookmark11 图8：2019Q1 股混基金额动布8 HYPERLINK l _bookmark14 图9：2018Q2 至2019Q1 连续个度通票基金

4、位布比10 HYPERLINK l _bookmark15 图10：2018Q2 至2019Q1 连续个度股合基金位布比10 HYPERLINK l _bookmark16 图11：2019Q1 普通票基金票产业置况（业股值/票产净） HYPERLINK l _bookmark18 图12：2019Q1 股型基股资行配状况行持市值股资产值）12 HYPERLINK l _bookmark20 图13：通票基金2019Q1 票产业置例变情况13 HYPERLINK l _bookmark21 图14：股合基金2019Q1 票产业置例变情况13 HYPERLINK l _bookmark22 图1

5、5：2019Q1 金股配比变化14 HYPERLINK l _bookmark23 图16：2019Q1 金股行分较散中一级业）14 HYPERLINK l _bookmark24 图17：2019Q1 金股行配比变与行业跌对比15表目录 HYPERLINK l _bookmark3 表1：2019Q1 通股基金值长前十5 HYPERLINK l _bookmark4 表2：2019Q1 股混基金值长前十6 HYPERLINK l _bookmark8 表3：2019Q1 通股基金资增额五减少前五7 HYPERLINK l _bookmark9 表4：2019Q1 股混基金资增额五减少前五8

6、HYPERLINK l _bookmark12 表5：2019Q1 通股基金额加前和少额五9 HYPERLINK l _bookmark13 表6：2019Q1 股混基金额加前和少额五9 HYPERLINK l _bookmark17 表7：2019Q1 通股基金业股值比 HYPERLINK l _bookmark19 表8：2019Q1 股混基金业股值比12 HYPERLINK l _bookmark25 表9：2019Q1 仓基量最的十个股16 HYPERLINK l _bookmark26 表10：2019Q1 金总市最的十个股16 HYPERLINK l _bookmark27 表11

7、：2019Q1基金仓值占最的十个股17样本数据说明3 1 3 1、收益分布：一季度开放式偏股型基金业绩全面反弹2019 年一季度 A 500 30%。图 1：2019Q1 主要股票指数季度涨跌幅资料来源：Wind，伴随一季度市场行情升温，2019 全面反弹。统计的 259 只普通股票型基金一季度平均单位净值增长率为25%，占比达到 65.25%。统计的 549 值增长率达 27.08%，有 58.65%的基金涨幅超过 25%图 2：2019Q1 普通股票型基金收益率区间分布图 3：2019Q1 偏股混合型基金收益率区间分布资料来源：Wind，资料来源：Wind，1 融资主题精选和银华农业产业领

8、涨普通股票型基金，季度涨幅均超过了50%25.83、23.35 89.42%。表 1：2019Q1 普通股票型基金净值增长率前十基金代码基金简称成立日单位净值（元）季度净值增长率（%）股票仓位（%）净资产（亿元）001178.OF前海开源再融资主题精选201505181.4253.6381.3525.86005106.OF银华农业产业201709281.2051.1586.822.55320022.OF诺安研究精选201503301.1846.2181.985.46000971.OF诺安新经济201501260.8143.2488.012.67000854.OF鹏华养老产业201412021.

9、7742.3396.024.50110022.OF易方达消费行业201008202.5341.5990.85175.24162208.OF泰达宏利首选企业200612011.2140.1194.153.91519193.OF万家消费成长201702231.4939.6089.116.06000985.OF嘉实逆向策略201502021.1939.0893.1812.03004616.OF中欧电子信息产业 A201707071.3238.8792.724.45资料来源：Wind，（注：排名不包括基金净资产小于 1 亿的基金）净值增长率前十的偏股混合型基金一季度平均收益略优于普通股票型基金。富国消

10、费主题、交银成长 30 和金鹰主题优势领涨，季度收益率分别达 53.02%、47.58%和 47.10%；净值增长率排名前十的偏股混合型基金平均股票仓位达到 88.76%，较上季度提升近 16 个百分点。表 2：2019Q1 偏股混合型基金净值增长率前十基金代码基金简称成立日单位净值（元）季度净值增长率（%）股票仓位（%）净资产（亿元）519915.OF富国消费主题201412121.4553.0287.846.96519727.OF交银成长 30201306051.1947.5889.862.16210005.OF金鹰主题优势201012201.3247.1089.094.90460007.

11、OF华泰柏瑞行业领先200908031.7346.8194.792.13519110.OF浦银安盛价值成长 A200804161.3546.5385.6019.81690005.OF民生加银内需增长201101281.9045.4592.142.16161810.OF银华内需精选200907011.5945.3593.0619.29519778.OF交银经济新动力201610201.4345.2089.767.46260109.OF景顺长城内需增长贰号200610111.1244.2294.8125.45320007.OF诺安成长200903100.9243.8770.6713.49资料来源：

12、Wind，（注：排名不包括基金净资产小于 1 亿的基金）2、规模分布：基金资产规模显著增加，份额遇冷严重缩减2.1、一季度近九成数基金净资产增加2019 年一季度新成立普通股票型基金的平均规模远小于偏股混合型基金16 78.76 4.92 66 净值 487.74 亿元，平均资产净值 7.39 亿元；本季度新成立主动偏股型基金规模较上季度均显著提升。图 4：2019Q1 新成立普通股票型基金、偏股混合型基金的数量及资产净值资料来源：Wind，5 。图 5：2019Q1 普通股票型基金资产净值变动额度分布图 6：2019Q1 偏股混合型基金资产净值变动额度分布资料来源：Wind，资料来源：Win

13、d，一季度规模增量前五的普通股票型基金的净资产增加额均超过10 亿元。其中，易方达消费行业增加额度最高，达 38.53 亿元，截止一季度末其总规模已达到 175.24 亿元；紧随其后的是中欧时代先锋 A，其净资产增加额达28.32 亿元。而景顺长城沪港深精选和广发沪港深新起点本季度资产净值缩减幅度相对较大。表 3：2019Q1 普通股票型基金净资产增加额前五和减少额前五基金代码基金简称基金成立日资产净值（亿元）资产净值变动（亿元）资产净值变动率基金份额变动率规模增加前五110022.OF易方达消费行业20100820175.2438.5328.18%-9.48%001938.OF中欧时代先锋

14、A2015110354.5628.32107.95%57.63%001178.OF前海开源再融资主题精选2015051825.8620.35369.50%205.72%000697.OF汇添富移动互联2014082649.3012.7334.82%3.44%540006.OF汇丰晋信大盘 A2009062435.7411.6648.44%12.60%规模缩减前五000979.OF景顺长城沪港深精选2015041524.02-8.49-26.11%-33.38%002121.OF广发沪港深新起点2016110225.49-4.86-16.01%-28.00%005662.OF嘉实金融精选 A20

15、1803144.39-4.35-49.76%-59.60%002387.OF工银瑞信沪港深2016042018.01-1.87-9.42%-20.39%000974.OF安信消费医药主题2015031927.96-1.86-6.25%-22.39%资料来源：Wind，一季度规模增量前五的偏股混合型基金净资产增加额基本超过20 亿元。30 表 4：2019Q1 偏股混合型基金净资产增加额前五和减少额前五基金代码基金简称基金成立日资产净值（亿元）资产净值变动（亿元）资产净值变动率基金份额变动率规模增加前五110011.OF易方达中小盘20080619120.3334.5740.32%3.82%26

16、0108.OF景顺长城新兴成长2006062867.4931.0084.97%29.87%450002.OF国富弹性市值2006061454.2324.4582.12%44.51%000173.OF汇添富美丽 302013062549.9720.8571.61%34.31%160505.OF博时主题行业20050106117.2819.5920.05%-1.42%规模缩减前五004477.OF嘉实沪港深回报2017032931.97-6.91-17.77%-30.62%005241.OF中欧时代智慧 A2018012517.83-3.85-17.76%-35.09%165512.OF信诚新机遇

17、201108019.00-2.95-24.71%-37.80%005644.OF广发沪港深行业龙头2018032146.23-2.28-4.71%-12.10%519996.OF长信银利精选2005011710.08-1.68-14.27%-28.72%资料来源：Wind，2.2、一季度偏股型基金份额大幅缩减1 0 5 图 7：2019Q1 普通股票型基金份额变动分布图 8：2019Q1 偏股混合型基金份额变动分布资料来源：Wind，资料来源：Wind，2019 仅2 只份额增量超过10 A 14.62 2018 12.27 205.72%。表 5：2019Q1 普通股票型基金份额增加额前五和

18、减少额前五基金代码基金简称基金成立日基金季度单位净值收益率(%)上期基金份额（亿份）基金份额变动（亿份）基金份额变动率份额增加前五001938.OF中欧时代先锋 A2015110331.9225.3814.6257.63%001178.OF前海开源再融资主题精选2015051853.635.9712.27205.72%002229.OF华夏经济转型2016031528.6710.484.4742.63%001714.OF工银瑞信文体产业2015123027.153.193.25102.14%001126.OF上投摩根卓越制造2015041435.6618.031.9410.78%份额缩减前五0

19、00979.OF景顺长城沪港深精选2015041510.8732.72-10.92-33.38%002121.OF广发沪港深新起点2016110216.6828.44-7.96-28.00%110022.OF易方达消费行业2010082041.5976.63-7.26-9.48%001878.OF嘉实沪港深精选2016052723.7746.87-6.24-13.32%000974.OF安信消费医药主题2015031920.7926.72-5.98-22.39%资料来源：Wind，8 300%。表 6：2019Q1 偏股混合型基金份额增加额前五和减少额前五基金代码基金简称基金成立日基金季度单位

20、净值收益率(%)上期基金份额（亿份）基金份额变动（亿份）基金份额变动率份额增加前五450002.OF国富弹性市值2006061426.0329.7613.2544.51%260108.OF景顺长城新兴成长2006062842.3333.7410.0829.87%161810.OF银华内需精选2009070145.352.749.37341.75%070019.OF嘉实价值优势2010060717.7010.569.1786.85%320007.OF诺安成长2009031043.875.978.77147.06%份额减少前五166005.OF中欧价值发现 A2009072429.2378.30-

21、14.10-18.00%004477.OF嘉实沪港深回报2017032918.5242.83-13.11-30.62%005241.OF中欧时代智慧 A2018012526.7125.72-9.03-35.09%001475.OF易方达国防军工2015061926.8752.11-8.00-15.36%519011.OF海富通精选2003082224.3451.90-6.99-13.47%资料来源：Wind，3、仓位与行业分布：偏股型基金全面加仓，制造业重获增持普通股票型基金和偏股混合型基金平均仓位均显著提升。截止 2019 年665672.83 7.99 85%的有 225 70%的有 51

22、9 95.54%85%图 9：2018Q2 至 2019Q1 连续四个季度普通股票型基金仓位分布对比资料来源：Wind，图 10：2018Q2 至 2019Q1 连续四个季度偏股混合型基金仓位分布对比资料来源：Wind，。根据 2019 61.64%、和 的超配 17.76 比例则低于行业标准配置 14.17 个百分点。图 11：2019Q1 普通股票型基金股票资产行业配置状况（行业持股市值/股票资产净值）资料来源：Wind，表 7：2019Q1 普通股票型基金行业持股市值占比证监会一级行业基金持股市值/股票资产净值A 股市场流通市值比例超配比例制造业61.79%44.03%17.76%信息传

23、输/软件和信息技术服务业9.98%4.75%5.24%金融业8.46%22.63%-14.17%房地产业3.95%4.67%-0.71%批发和零售业3.37%2.72%0.64%卫生和社会工作2.30%0.43%1.87%农/林/牧/渔业1.60%0.98%0.62%文化/体育和娱乐业1.45%0.92%0.54%租赁和商务服务业1.33%1.14%0.19%采矿业1.28%6.71%-5.44%交通运输/仓储和邮政业1.24%3.52%-2.28%电力/热力/燃气及水生产和供应业1.22%3.08%-1.86%建筑业0.88%2.89%-2.01%科学研究和技术服务业0.66%0.42%0.

24、24%水利/环境和公共设施管理业0.31%0.52%-0.22%住宿和餐饮业0.11%0.14%-0.03%综合0.05%0.37%-0.32%教育0.02%0.06%-0.04%资料来源：Wind，57.63%11.42%和 A 13.59 -11.21 3.69 图 12：2019Q1 偏股混合型基金股票资产行业配置状况（行业持股市值/股票资产净值）资料来源：Wind，表 8：2019Q1 偏股混合型基金行业持股市值占比证监会一级行业基金持股市值/股票资产净值A 股市场流通市值比例超配比例制造业57.63%44.03%13.59%金融业11.42%22.63%-11.21%信息传输/软件和

25、信息技术服务业8.44%4.75%3.69%房地产业5.45%4.67%0.79%批发和零售业3.05%2.72%0.32%交通运输/仓储和邮政业2.40%3.52%-1.12%农/林/牧/渔业2.30%0.98%1.32%卫生和社会工作2.13%0.43%1.69%租赁和商务服务业1.81%1.14%0.67%文化/体育和娱乐业1.21%0.92%0.29%采矿业1.16%6.71%-5.56%电力/热力/燃气及水生产和供应业0.94%3.08%-2.14%建筑业0.85%2.89%-2.03%科学研究和技术服务业0.79%0.42%0.37%水利/环境和公共设施管理业0.21%0.52%-

26、0.32%住宿和餐饮业0.11%0.14%-0.03%教育0.09%0.06%0.03%综合0.01%0.37%-0.37%资料来源：Wind，个1.09 个百分点和 0.80 个百分点。图 13：普通股票型基金 2019Q1 股票资产行业配置比例变动情况资料来源：Wind，持了 图 14：偏股混合型基金 2019Q1 股票资产行业配置比例变动情况资料来源：Wind，4、重仓股特征：基金持股集中度上升，食品饮料行业大获增持2019 年一季度基金重仓股主板配置比例持续下降，创业板比例同步降低。808 只基金 2019 63.38%，较2018 1.05 为 21.89%和 20181.93个百分

27、点。图 15：2019Q1 基金重仓股配置比例变化资料来源：Wind，重仓股行业集中度提升，医药、食品饮料、非银行金融行业配置领先。以中信一级行业为划分标准，对基金持有的十大重仓股的行业分布分析， 2019 年一季度基金重仓股配置比例较高的行业分别为医药、食品饮料、非银金融行业，行业持股总市值占比分别为 15.19%、14.22%和 6.99%。图 16：2019Q1 基金重仓股行业分布较分散（中信一级行业）资料来源：Wind，和 。个图 17：2019Q1 基金重仓股行业配置比例变化与各行业涨跌幅对比资料来源：Wind，利退出前十。根据基金披露的 2019 本季度基金重仓股数量共 957 只

28、，较上季度增加了 69 只。我们分别从重仓个股的持仓基金数、基金持有重仓股总市值，基金持仓市值占比三个角度分析基金的重仓股特征。从重仓个股的持仓基金数来看，中国平安与贵州茅台领先。2019 年一季度，基金的重仓持股仍持续偏向于盈利能力较强的优质白马股。持仓基金数量前三甲分别为中国平安、贵州茅台和长春高新，分别有 222 只、188 只和 162 只基金持有，排名前十的个股持仓基金数明显增加。本季度五粮液、温氏股份和中信证券替代万科 A、保利地产、工商银行进入前十。表 9：2019Q1 持仓基金数量最多的前十只个股股票代码股票简称PE(TTM)PB(LF)流通市值（亿元）基金持仓市值总计（亿元）

29、持仓市值比例持仓基金数上期前十股票简称601318中国平安13.122.538351.98180.282.16%222万科 A600519贵州茅台30.479.5110727.80158.131.47%188中国平安000661长春高新53.5810.18539.2487.6816.26% 162贵州茅台600036招商银行10.621.696997.34107.211.53%123保利地产000858五粮液27.555.813687.53106.702.89%122招商银行300498温氏股份54.456.432157.1263.952.96%120长春高新000651格力电器10.123.

30、422840.0396.283.39% 103格力电器600030 中信证券31.981.962438.0027.711.14% 102恒瑞医药600887伊利股份27.486.341769.3457.333.24%88工商银行600276恒瑞医药71.1715.302893.5556.111.94%87伊利股份资料来源：Wind，（注：持仓市值比例=基金持仓市值总计/流通市值）中重仓持股总市值较高的前三只个股分别为中国平安、贵州茅台和招商银180.28 158.13 107.21 本季表 10：2019Q1 基金持股总市值最高的前十只个股股票代码股票简称PE(TTM)PB(LF)流通市值（亿元）基金持仓市值总计（亿元）持仓市值比例持仓基金数上期前十股票简称601318中国平安13.122.538351.98180.282.16%222中国平安600519贵州茅台30.479.5110727.80158.131.47%188贵州茅台600036招商银行10.621.696997.34 107.211.53%123格力电器