价值观念精品课件

1、价值观念第1页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日本章重点：1、资金时间价值的概念、意义；2、资金时间价值的换算；3、投资的风险价值的含义；4、投资报酬率与风险的关系。 第2页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日第一节 资金的时间价值一、资金时间价值的概念定义：资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。实质：资金周转使用后的增值额。资金循环：G W G= G + G前提：a.不考虑风险和通胀；b.循环周转需要时间。时间价值的相对数表示方法：利率 i = G / G 以百分数表示第3页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日 在财务管理中的作用

2、： a.代表社会平均资金利润率，为企业资金利润率最低限，经济效益考核标准（评价投资方案基本标准）。 b.揭示不同时点上资金量的换算关系，筹资、投资决策的基础。第4页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日二、现金流量图相关概念： a.现值（记为P）：资金发生在（或折算为）某一时间序列起点时的价值（见图a）；b.终值（记为F）：资金发生在（或折算为）某一时间序列终点时的价值（见图b ）；c.年金（记为A）：资金发生在（或折算为）某一时间序列各期期末的等额资金序列的价值（见图c ）；01234n-1n时间单位 1 年现金流入现金流出第5页，共50页，2022年，5月20日，14点1分

3、，星期日01n01n01nF2AAAA图a图b图cP第6页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日三、资金时间价值的计算1.单利的计算 本金计算利息，利息不加入本金重复计算利息。 a.单利终值（已知现值计算单利终值） F = P + P i （n=1） F = P + P i + P i （n=2） F = P + P i n = P（1+ i n ） （通式）例2-1：某企业将1000元存入银行，假设年利率为6%，则5年后的单利终值为： F=1000（1+6%5）=1300（元） b. 单利利息 I = P i n 第7页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日c

4、. 单利现值（已知终值计算单利现值） P = F/（1+ i n ） 对比 P = F-I= F-F i n =F（1- i n ） 票据银行贴现公式 其中i为贴现利率 例2-2：5年后将收到1000元，若年利率为6%，以单利计算其现在值应为： P=10001/(1+6%5）=769.23（元）第8页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日2.复利的计算 每经过一个计息期，所生利息加入本金，计息期通常为1年。 a. 复利终值（已知现值计算复利终值） F = P + P i （n=1） F = P (1+i)(1+i) （n=2） F = P (1+i)n （通式） (1+i)n为

5、复利终值系数，符号为(F/P,i,n)1第9页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日 b. 复利利息 I = F-P = P(1+i)n -1 c. 复利现值（已知终值计算复利现值） P = F/ (1+i)n = F (1+i)-n (1+i)-n为复利现值系数，符号为(P/F,i,n)1第10页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日例2-3 某企业为开发新产品，向银行借款100万元，年利率为10%，借期5年，问5年后一次归还银行的本利和是多少？ 解：5年后归还银行的本利和应与现在的借款金额等值，折现率就是银行利率。 第11页，共50页，2022年，5月20日

6、，14点1分，星期日例2-4 如果银行利率为12%，假定按复利计息，为在5年后获得10000元款项，现在应存入银行多少？解：P=F（1+i）-n=10000(1+0.12)-5=5674(元) 或：P=F（P/F,i,n）=10000 (P/F,12%,5)=5674 (元)或：P=F/（F/P,i,n）=10000/ (F/P,12%,5) =10000/1.762=5675 (元)第12页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日在复利的计算公式中，涉及四个变量F、P、i、n ，若已知其中三个，则可求出第四个变量。F = P (1+i)nP = F/ (1+i)n = F (1

7、+i)-nn =(lnF-lnP) / ln(1+i)i = |(F/P)1/n | - 1计算i、n时一般利用查表的方法得出。第13页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日名义利率与实际利率当复利的计息期不是以一年为单位，而是以半年、季、月等为计息单位，我们把给出的年利率叫做名义利率，而把相当于一年复利一次的利率叫做实际利率。如按月计算利息，且其月利率为1%，通常表示为“年利率12%，每月计息一次”。这个年利率12%即为名义利率。即名义利率等于每一计息周期的利率与每年的计息周期数的乘积。当利率在一年内复利多次时，实际利率一定会大于名义利率。例如本金1000元，年利率12%，若

8、每年计息一次，一年后本利和为： F=1000（1+0.12）=1120(元)若按年利率12%，每月计息一次，一年后本利和为： F=1000（1+0.12/12）12=1126 . 8（元）第14页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日实际年利率为： i=(1126.18-1000)/1000=12.68%换算：设名义利率为r ，一年中计息次数为M，则一个计息周期的利率应为r/M，一年后本利和为： F=P（1+r/M）M利息为 I=F-P=P（1+r/M）M-P按利率定义得实际利率 i为：所以，名义利率与实际利率的换算公式为： i =（1+r/M）M-1第15页，共50页，202

9、2年，5月20日，14点1分，星期日3.年金的计算年金是指某些特定时期内，每间隔相同时间收付相等数额的款项。如保险金、分期付款赊购。普通年金：每期期末收付款的年金，也称后付年金。a. 普通年金终值的计算（已知年金计算复利终值和）每一笔年金算一次复利终值之和：F=A（1+i）0+A（1+i）1+A（1+i）n-2+A（1+i）n-1 式中(1+i)n-1 /in，称为年金终值系数，表示为（F/A,i,n） 01n2n-1AAAAFF=?第16页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日例2-5：某人定期在每年末存入银行1000元，以复利计算利息，在他15年后退休时能一次性从银行取得多

10、少款项，设年利率为12%。F=A（F/A,i,n）=1000（F/A，12%，15）=100037.280=37280(元)即退休时能一次性取得37280元。第17页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日b.偿债基金指为使年金终值达到既定金额每年应收付的年金数。例2-6：拟在5年后还清10万元的债务，从现在起，每年年末存入银行一笔钱，假设银行存款利率为10%，每年末需存入多少款项？ A=F（A/F，i,n）=F（F/A，i,n）=100000(F/A,10%,5)=1000006.105=16380(元) 即每年年末需存入16380元。偿债基金系数，表示为（A/F，i,n）第1

11、8页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日c.普通年金现值的计算 每期期末取得相等金额的款项，现在需投入的金额。P=A（1+i ）-1+A（1+i）-2+A（1+i )-(n-1)+A（1+i）-n =A 1-(1+i )-n /I例2-7：某人希望今后的4年每年末获得一笔稳定的教育金10000元，假设银行存款的年利率为10%，现在应一次性存入银行多少款项？ P=A（P/A，i,n）=10000(P/A,10%,4)=100003.1699=31699(元) 现在应一次性存入银行31699元。 01nAAAA2n-1P=？称为普通年金现值系数，表示为（P/A，i，n）第19页，

12、共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日第20页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日有关年金的计算中涉及求i、n 时借助于系数表查表求得，插值法： （教材P27 页例题214）要使(P/A,i,8)=5；查表得(P/A,11,8)= 5.146 (P/A,12%,8)=4.96811%12%5年金现值系数利率5.1464.968i第21页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日预付年金：每期期初收付款的年金，也称即付年金、先付年金已知预付年金 预付年金（1+i） 套用普通年金公式求预付年金 先求普通年金1/（1+i）换算成预付年金期初期末预付后付（1

13、+i）01nAAAA2n-1第22页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日预付年金：01nAAAA2n-1P=？F=?第23页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日例2-8：10年期分期付款购房，每年初支付2万元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次性现金支付的金额是多少？P=A（P/A，i,n-1）+1=20000（P/A，10%,9）+1=20000(5.7590+1)=135180(元) 相当于一次性现金支付135180元。第24页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日递延年金：指第一次收付发生在若干期以后，此后一定时期内每期收付等额

14、款项。方法一: 首先将后 n期的年金按普通年金的方法折算到第 m期的期末，为P。然后将P按已知终值求现值的方法折算到期初，即P。现值 P=A （P/A，i，n） （1+i）-m A （P/A，i，n）= P其中 n 为付款期数, m 为递延期数。P=？012mm+1m+2m+nAAAAP=?第25页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日方法二: 将现金流量图上的前m期补充为同时发生向上有年金形式A的现金流入和向下有年金A的流出，计算m+ n期的现金流入的现值为P1，m 期的现金流出的现值为P2，递延年金的现值P应为P1P2。 P=A (P/A,i,m+n)A (P/A,i,m)

15、 A (P/A,i,m+n)=P1 A (P/A,i,m) =P2终值 F=A （F/A，i，n）P=？012mm+1m+2m+nAAAAm-1P1P2第26页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日例2-9：融资租赁一台设备，协议中约定头3年不必支付租金，从第4年开始，连续6年的每年年末支付租金5600元，相当于现在一次性支付多少金额？设年利率为10%。 m=3 n=6 P=A （P/A，i，n） （1+i）-m =5600（P/A，10%，6） （1+i）-3 =56004.35530.7513 =18324(元) 或者：P=A (P/A,i,m+n)-A (P/A,i,m)

16、 =5600(P/A,10%,9)-5600(P/A,10%,3)=5600(5.759-2.4869)=18324(元)第27页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日 永续年金：无限期定额支付的年金，如永久性奖学金。 n (1+i)-n 0 P=A/i A=Pi1n(1+i)-n0第28页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日例2-10：拟设立一项永久性的奖学金，每年计划颁发20000元的奖金，若银行存款年利率为10%，现在应存入多少钱？ P=A/i=20000/10%=200000（元）例2-11：有一股优先股，每年的股利固定为2元每股，当前的市场利率为8%

17、，该股优先股的价值为多少？ P=A/i=2/8%=25（元）第29页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日 第二节 投资的风险价值一、风险的概念及分类1.风险的概念 风险是指一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度 财务上所讲的风险是指从事某项财务活动而产生收益或损失的可能性。 一定条件 风险是事件本身的不确定性，是客观的，投资的风险也是客观的，但对投资的选择是主观的。 一定时期内 随时间延续，不确定性缩小，最终完全肯定。原因：企业掌握的信息不够充分； 企业缺乏足够的市场影响力。第30页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日2.风险的类别a.从个别投资

18、主体来看 市场风险 影响所有投资对象的因素引起的风险，也称不可分散风险或系统风险。 如战争、通货膨胀、利率调整等。 公司特有风险 发生于个别公司的特有事件造成的风险，也称可分散风险或非系统风险。 如罢工、新产品开发失败、设备事故等。第31页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日b.从企业本身角度来看经营风险（商业风险） 指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。影响企业经营风险的因素： 产品需求、产品售价、产品成本、固定成本比重、调整价格能力第32页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日b.从企业本身角度来看财务风险（筹资风险） 因借款而增加的风险，是筹资决策带

19、来的风险。资金供求的变化利率水平的变化获利能力的变化资金结构的变化第33页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日例：某公司股本10万元，好年景每年盈利2万元，资本报酬率20；坏年景亏损1万元，资本报酬率10。假设公司预计今年是好年景，借入资本10万元，利率10。现实 好年景 （ 20201010）/10=30% 盈利 利息 股本 股本报酬率 坏年景（ 20（10)1010）/10=-30% 盈利 利息 股本 股本报酬率第34页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日二、风险程度的衡量1.概率 随机事件发生的可能性大小，用百分数或小数表示。 概率必满足以下两个条件：

20、 所有的概率 在0，1之间， 不可能为0，肯定为1 所有结果的概率之和等于1， n可能的结果数 例A公司、B公司股票的报酬率 经济情况 发生概率 报酬率（A） 报酬率（B） 繁荣 0.2 40% 70% 一般 0.6 20% 20% 衰退 0.2 0% -30%第35页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日 例A公司、B公司股票的报酬率 经济情况 发生概率 报酬率（A） 报酬率（B） 繁荣 0.2 40% 70% 一般 0.6 20% 20% 衰退 0.2 0% -30%0.20.40.6概率报酬率020%40%概率报酬率0.20.40.6-30%20%70%AB第36页，共5

21、0页，2022年，5月20日，14点1分，星期日2.期望值 (预期值、数学期望或均值)随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数，反映随机变量取值的平均化。式中Xi表示第i个随机变量的取值；Pi表示其相应概率 预期报酬率（A）=0.240%+0.620%+0.20% =20%预期报酬率（B）=0.270%+0.620%+0.2(-30%) =20%预期报酬率相同，概率分布不同，离散程度衡量风险的大小。第37页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日3.离散程度的表示 方差、标准差和离差率 期望值相等，可直接根据方差、标准差来比较风险程度，标准差越小，离散程度越小，风险越小

22、。若期望值不相等，须用离差率来衡量风险程度，离差率越小，风险越小。第38页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日4.正态分布根据正态分布曲线面积表，可计算投资项目获取某个报酬率以上、以下、某区间的可能性大小。 X第39页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日三、风险和报酬率的关系 风险报酬是指投资者由于冒风险进行投资而获得的额外收益，又称投资风险收益、投资风险价值。 对风险的态度，要求风险大，获得的报酬也高。 关系：期望的投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 风险报酬率=风险报酬系数离差率 风险报酬系数取决于投资者对待风险的态度。 离差率衡量风险程度。 资本资产

23、定价模型：第40页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日四、风险报酬的计算 风险报酬率=风险报酬系数离差率 关键是风险报酬系数的确定1.高低点法 根据以往同类项目投资报酬率与离差率的历史资料绘制离差率报酬率风险报酬率无风险报酬率第41页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日2.回归分析法 直线回归方程： y=a+bx y为投资报酬率；a为无风险报酬率；b为风险报酬系数；x为离差率。3.专家意见法 缺乏历史资料的情况下，由有关专家根据经验加以确定。第42页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日【本章小结】： 资金时间价值和投资风险价值，是财务活动中

24、客观存在的经济现象，是现代财务管理中的两个重要的价值观念。它们对于筹资管理、投资管理有很重要的影响。学生们应熟练掌握并正确运用。第43页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日习题一、单项选择1.普通年金是指在一定时期内每期（ ）等额收付的系列款项。A.期初 B.期末 C.期中 D.期内 2.某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8，该奖学金的本金应为（ ）元。A.625000 B.500000 C.125000 D.400000 第44页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日3.某人购入债券，在名义利率相同的情况下，对其比较有利的复利计息期是（ ）A.一年 B.半年 C.一季 D.一月4.风险价值是指投资者因冒风险而进行投资获得的（ ）A.利润 B.额外报酬 C.利息 D. 收益 第45页，共50页，2022年，5月20日，14点1分，星期日二、多项选择 1.风险按其成因一般可分为( )。 A系统风险 B非系统风险 C经营