跨国公司经营与管理（第四版）第11章中国的跨国公司及其投资经营

1、11中国的跨国公司及其投资经营学习目标第一节中国跨国公司的发展历程第二节中国跨国公司对外直接投资的特点第三节中国跨国公司对外直接投资的动机与方式第四节中国跨国公司的发展趋势第五节案例华为技术有限公司的研发扩张关键术语复习思考题重点掌握中国跨国公司对外直接投资的特点、动机和方式；掌握中国跨国公司对外直接投资的发展历程及每个阶段的特点；了解中国跨国公司的发展困境。第一节中国跨国公司的发展历程一、起步探索阶段（19791985年）二、渐进发展阶段（19861992年）三、调整发展阶段（19931998年）四、迅速发展阶段（1999年至今）一、起步探索阶段（19791985年）1978年12月，中国共

2、产党第十一届三中全会召开，中国开始实行改革开放政策。1979年8月13日，国务院颁布了15项经济改革措施，其中第13项明确提出：要出国开办企业。这是中国第一次以政策的形式把发展对外直接投资正式确定下来。这项政策的颁布，为中国跨国公司的发展开辟了道路。一些中国企业陆续出资在海外建立分支机构，进行对外直接投资。但是总体来讲，19791985年，中国处于改革开放初期，中国企业的海外投资是在严格审批条件下进行的，是少数企业的尝试性活动，不仅进行海外投资的企业数目少，投资规模也小，期间累计建有185个海外分支机构，共有20 704万美元的对外直接投资额（见表11-1），分布于全球45个国家和地区。此阶段

3、被认为是中国跨国公司及其投资经营的起步探索阶段。一、起步探索阶段（19791985年）表11-1 19791985年中国非贸易类海外企业及对外直接投资额 项目年份1979198019811982198319841985累计海外企业数4131313184777185中方投资额（百万美元）0.5330.902.563.188.7080.6680.51207.04二、渐进发展阶段（19861992年）随着我国对外开放程度的逐步深化、企业海外经营经验的不断积累以及部分企业海外投资审批权限的下放，越来越多的中国企业走出国门，到海外进行直接投资。19861992年被认为是中国跨国公司及其投资经营的渐进发展

4、阶段。在此阶段，对外投资规模扩大，进行海外投资的企业数目增加，期间累计建有1 223个分支机构，投资额为144 521万美元（见表11-2），分别比19791985年增加了1 038个和123 817万美元。另外，在此阶段，海外投资的地域范围也扩大了，由上一阶段的45个国家和地区增加到120多个国家和地区；投资领域扩展到资源开发、加工装配、交通运输、医疗卫生等行业；投资主体更加多元化，由原来的外贸专业公司和省市国际技术合作公司向多行业的生产型企业和集团企业转变。二、渐进发展阶段（19861992年）表11-219861992年中国非贸易类海外企业及对外直接投资 项目年份198619871988

5、1989199019911992累计海外企业数921241691191572073551 223中方投资额（百万美元）75.51350.00153.00230.0074.70367.00195.001 445.21三、调整发展阶段（19931998年）1992年，中国经济体制改革和对外开放进入了一个新的发展阶段，这为中国企业的国际化经营增添了活力。同时，中国经济出现了增长过快、物价上涨过快，以及投资结构不合理等现象。为避免上述现象进一步恶化，从1993年开始，国家决定对经济实行“软着陆”。与此相适应，中国企业进军海外的脚步也开始放缓。国家开始清理和整顿对外直接投资，主管部门重新加强了对新申请的

6、海外投资项目的严格审批，并重新登记各部门和地方已开办的海外企业，这使得刚刚进入成长期的中国企业海外经营不得不放缓脚步，这种状态一直持续到1998年。19931998年被认为是中国跨国公司及其投资经营的调整发展阶段。三、调整发展阶段（19931998年）表11-319931998年中国非贸易类海外企业及对外直接投资项目年份199319941995199619971998累计海外企业数2941061191031582531 033中方投资额（百万美元）9666106294196236994四、迅速发展阶段（1999年至今）经过前一阶段的调整，中国政府于1999年明确提出“走出去”战略，并着力改进对

7、外投资管理体制和政策环境。1999年2月，国务院转发了外经贸部、经贸部和财政部联合制定的关于鼓励企业开展境外带料加工装配业务的意见，提出支持中国企业以境外加工贸易方式“走出去”的具体政策措施，并先后向100多家企业颁发了“境外加工贸易企业批准证书”。这些政策措施的实施推动了中国企业的对外直接投资。从1999年到现在是中国跨国公司及其经营迅速发展的黄金时期，20032016年中国对外直接投资实现14年连增之后，20172019年连续3年回落，2020年出现较强回升（如图11-1所示），参与企业不断增加，投资领域不断扩大。四、迅速发展阶段（1999年至今）图11-120022020年中国非金融类对

8、外直接投资流量（单位：亿美元）第二节中国跨国公司对外直接投资的特点一、首次位居全球第一，占比达到两成二、对外直接投资并购数量增、规模降、结构持续优化三、新增股权投资增长三成，收益再投资创历史新高四、涉及领域广泛，近七成投资流向租赁和商务服务、制造、批发和零售、金融领域五、除流向大洋洲的投资减少三成外，对其他地区的投资均呈不同程度增长六、对“一带一路”沿线国家投资增长两成，占比提升1个百分点七、超六成投资来自地方企业，中央企业对外投资增长较快八、非公经济控股主体投资规模与公有经济大体相当第三节中国跨国公司对外直接投资的动机与方式中国跨国公司主要有四类：大型贸易集团，主要代表是中国中化集团有限公司

9、（原中国化工进出口总公司）、中国五矿集团有限公司、中国建筑集团有限公司（原中国建筑工程总公司）、中国远洋运输（集团）总公司等，这些大型企业一直受国家政策扶持，在国内市场形成垄断，之后进军海外市场并不断扩大经营规模。大型金融保险集团，主要代表是中国的四大国有银行、中国中信集团有限公司（原中国国际信托投资公司）、中国人民保险集团股份有限公司等，这些金融机构最初进军海外市场更多是为了追随其企业客户，满足它们在国际贸易活动中对结算、借贷、保险等各项金融服务的需求，之后随着自身的发展才逐渐开展多样化业务。生产型企业集团，主要代表是国有控股的国内大型上市企业，如首钢集团有限公司、海尔集团公司、春兰（集团）

10、公司等。以高科技为后盾的民营企业，如华为投资控股有限公司、万向钱潮股份有限公司等均不同程度地走向国际市场。 2015年12月4日，国务院正式批复中国远洋运输（集团）总公司（即中远集团）、中国海运集团（即中海集团）改革重组为中国远洋海运集团有限公司。一、投资动机（一）获得资源1.增加海外资源开发项目投资，扩大经营规模2.中国对各地区直接投资高度集中的行业之一图11-820032020年中国采矿业对外直接投资情况（单位：亿美元）（二）扩大市场1.中国对其他发展中经济体的直接投资中国对外直接投资存量的近九成分布在发展中经济体。中国之所以对其他发展中经济体进行直接投资，是因为：向其他发展中经济体提供其

11、有能力承接的相对优势技术，既能满足这些国家的技术需求，也能为中国企业进一步实现技术创新留下空间，以达到共赢的目的。有助于中国向外转移国内过剩的生产能力，缓解国内市场压力，有利于企业增加经营利润。扩大中国企业在海外的市场份额，提升中国企业在国际上的影响力。向落后于中国的发展中经济体转移相应的产业，既可以帮助较落后的国家提升生产能力，也有利于中国的产业结构升级。（二）扩大市场中国投资存量高度集中的主要原因在于：相对于其他发展中经济体，中国的发展水平与之相近或者较高，其他发展中经济体完全有能力承接中国的相关技术，这为中国跨国公司进行直接投资提供了基础。自20世纪90年代以来，发达经济体纷纷减少对发展

12、中经济体的直接投资，与此同时，各发展中经济体又都在积极开放市场，实施各种优惠政策，吸引各国前往投资，这就给中国提供了投资机会。中国与其他发展中经济体彼此之间比较熟悉，这为中国向其他发展中经济体投资提供了可能。中国“一带一路”倡议的提出以及“双向投资”战略的实施是促使中国企业对外直接投资不断扩大的重要激励。（二）扩大市场2.中国对发达经济体的直接投资中国向发达经济体进行直接投资的原因在于：在中国处于优势的一些行业，如纺织、服装行业，在欧美发达经济体中则处于劣势，正处于衰退的边缘，属于夕阳产业，其生产远远不能满足欧美发达经济体巨大的市场需求，这为中国跨国公司进行直接投资提供了机会。与欧美发达经济体

13、的企业合资、合作有助于中国跨国公司汲取先进的管理经验和技术，增强竞争力。开放合作，互联互通，共同进步，达到双赢。（三）提高效率效率主要来源于：调整投资项目的地理安排，优化配置跨国公司的全球生产经营能力。合理配置生产要素，使跨国公司拥有成本更低、质量更优、效率更高的全球性生产要素。调整生产经营的全球布局，包括供应链网络、销售服务网络，深化跨国公司产品和工艺的专业化程度，实现分工效率经济和协同效率经济。调整跨国公司管理总部、地区总部、国家总部的分工管理格局，更好地协调管理资源、管理功能、管理技巧，促进资源优化和重点使用。二、投资方式选择（一）进入方式选择绿地投资和跨国并购是中国跨国公司进入海外市场

14、的两种主要方式。1.绿地投资一直以来，绿地投资都是中国对外直接投资的主要方式，为中国企业“走出去”立下了汗马功劳。但是从数据统计来看，2011年，绿地投资在中国对外直接投资中的地位出现了比较大的波动。2.跨国并购跨国并购是中国对外直接投资的另外一种主要进入方式。二、投资方式选择图11-920042020年中国跨国并购占当年对外直接投资的份额（%）二、投资方式选择图11-1020122020年中国跨国并购占比（二）经营方式选择经营方式按照是否参与股权可以分为股权投资和非股权投资。1.股权投资中国企业大多以合资方式进入海外市场，其好处在于：中国企业可以有效规避东道国的国家风险，特别是对一些发展中经

15、济体的直接投资，这一点尤为重要。对于海外生产经营经验还有待进一步增强的中国企业来讲，和东道国企业共同管理合资企业的生产经营，最大的好处就是可以“干中学”，最大限度地学习、吸取和利用东道国企业在生产经营方面的相对优势。前期投入不需要过大就可以进入海外市场，参与国际市场竞争，在竞争中发展壮大。（二）经营方式选择图11-1120062020年中国新增股权投资（单位：亿美元）（二）经营方式选择2.非股权投资非股权投资是20世纪70年代以来被广泛采用的一种国际市场进入方式，在当今国际经济中的地位日益重要。非股权投资通过与东道国企业签订有关技术、管理、销售、工程承包等方面的合约，不需要注入货币资本，但可以

16、取得对该东道国企业的某种管理控制权，而且风险较小。第四节中国跨国公司的发展趋势一、投资模式：以经贸合作区为主二、投资规模：持续扩大趋势三、投资结构：持续不断优化四、投资载体：“一带一路”倡议一、投资模式：以经贸合作区为主1.创新了投资模式2.分享了发展经验3.深化了互利共赢4.促进了民心相通二、投资规模：持续扩大趋势中国对外直接投资规模逆势增长，究其原因在于：中国“走出去”工作体系不断完善，中国企业主动融入经济全球化的进程不断加快，为推动中国与世界各国实现互利共赢、共同发展贡献力量。中国政府积极推动“一带一路”建设，稳步开展国际产能合作，对一些产业进行国际转移，这会增加对外直接投资。中国与一些

17、国家和地区签订了相关协定，刺激了对外直接投资。三、投资结构：持续不断优化近年来，中国持续推进更高水平对外开放，对外投资合作不断取得新成效。从“质”看，投资领域日趋广泛，投资结构不断优化。2020年，中国对外直接投资涵盖国民经济的18个行业大类，近七成投资流向租赁和商务服务、制造、批发和零售、金融领域，四大行业投资流量均超过百亿美元。2020年年末，中国对外直接投资存量的八成集中在服务业，主要分布在租赁和商务服务，批发和零售，信息传输、软件和信息技术服务，金融，房地产，交通运输、仓储和邮政等领域。四、投资载体：“一带一路”倡议“一带一路”倡议自提出之日起，中国政府积极对“一带一路”沿线国家进行直接投资。2021年19月，中国企业在“一带一路”沿线对56个国家进行非金融类直接投资962.3亿美元，同比增长5.7%（折合148.7亿美元，同比增长14.2%），占同期总额的18.4%，较上年同期上升1.9个百分点，主要投向新加坡、印度尼西亚、越南、马来西亚、阿拉伯联合酋长国、老挝、哈萨克斯坦、泰国、孟加拉国和柬埔寨等。 “一带一路”倡议的提出符合时代潮流，亚洲已经成为世界经济增长的引擎，是世界多极化和全球化的中坚力量。“一带一路”涵盖亚太地区多数国家，它发端于中国，贯通中亚、东