外汇风险管理

1、外汇风险险管理 HTMLCONTROL FPDTC.LINKBAR.1 目录 HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm#A1#A1 l A1#A1 第一节 交易风风险管理理一、有有关概念念 HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm#A2#A2 l A2#A2 二、外汇汇交易风风险的度度量 HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm#A3#A3 l A3#A3 三、外汇汇交易风风险的防防范 HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.

2、htm#B1#B1 l B1#B1 第二节 外汇营营运风险险一一、概念念 HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm#B2#B2 l B2#B2 二、营运运风险的的度量 HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm#B3#B3 l B3#B3 三、营运运风险的的管理 HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm#C1#C1 l C1#C1 第三节 外汇折折算风险险一、概念： HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm#C2#C2 l

3、 C2#C2 二、会计计折算方方法 HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm#C3#C3 l C3#C3 三、会会计折算算风险的的管理第一节 交易风风险管理理 一、概概念： 1、某项以以外币记记值的国国际经济济合同自自签订之之日到其其债权债债务得以以清偿这这段时间间内由于于汇率变变动而使使交易者者蒙受损损失的可可能性 2、涉及的的主要项项目 （11）以外外币计价价的劳务务和商品品的进出出口 （2）以以外币计计值的的的资本接接待 （3）以以外币的的其他金金融资产产交易，如远期期合约，租金支支付等 3、生产外外汇交易易的风险险条件：存在汇汇率变动动和外汇

4、汇暴露的的净头寸寸。 HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm#AA#AA l AA#AA 返回二、外汇汇交易风风险的度度量 11. 分分别计算算以各种种外币计计值的净净现金流流量 现金金流入：有价正正确，应应收帐款款，远期期外汇购购买合同同，销售售订单等等 现现金流出出：应付付帐款，长期债债务，远远期外汇汇销售合合同，采采购合同同 净现现金流入入：现金金流入现金流流出 22. 分分别国际际各种货货币与本本币汇率率的波动动性：可可参考历历史数据据 33. 考考察各币币种之间间汇率波波动的相相关性 HYPERLINK http:/151./cwljd/

5、wsxx/whfxgl.htm#AA#AA l AA#AA 返回 三、外外汇交易易风险的的防范 11. 合合约性套套期保值值：在金金融市场场上进行行操作，使外汇汇净流量量未零，把外汇汇风险转转化出去去。 方方法：在在货币市市场、远远期外汇汇市场、外汇期期权市场场和外汇汇期货市市场上作作套期保保值。 例例1：某某日本公公司向美美国出口口1000万美元元的货物物，货款款6个月月以后支支付。 日日本公司司可以采采取以下下几种防防范外汇汇交易风风险的方方法： 1）货币市市场套期期保值：借款投投资法 在在货币市市场上借借美元，在即期期市场上上将其换换为日元元，半年年后收到到货款时时用收到到的缓缓缓支付贷

6、贷款的本本息。 设美美元贷款款的年利利率为66，则则在货币币市场上上借1000（3+1）97.0877万美元元 22）远期期市场套套期保值值：卖出出远期美美元 3）期期货市场场套期保保值：卖卖出美元元期货 44）期权权市场套套期保值值：买入入看跌期期权。 例22：某日日本公司司向美国国进口1100万万美元的的货物，货款66个月后后支付。 1）货币市市场套期期保值：借款投投资 在在货币市市场上借借本币，在即期期市场上上将其换换为美元元并存入入银行，半年后后用到期期的存款款支付进进口货款款。 设美元元贷款的的年利率率为6，当即即期汇率率为1美美元1100日日元，则则在货币币市场上上借1000（3+

7、1）100097708.7万日日元 2）远远期市场场套期保保值：买买入远期期美元 3）期货市市场保值值：买入入美元期期货 4）期期权市场场套期保保值：买买入看涨涨期权 2. 调整经经济策略略： 1）提起那那或延期期支付。主要适适用于跨跨国公司司内部，并且在在有些国国家受到到政府限限制。 22）选择择计价货货币：付付款选择择软币收收款选择择硬币。缺点是是可能妖妖在价格格方面作作出妥协协。 3）风险险分担协协议：在在商品交交易中双双方达成成价格调调整条款款，当汇汇率波动动超过一一定幅度度时对商商品的价价格进行行调整。 44）自然然套期保保值：调调整收汇汇的币种种和期限限，使之之不断的的相互抵抵消。

8、 5）建立再再开票中中心：跨跨国公司司在集团团内部建建立的贸贸易中介介机构，当一个个子公司司向另一一个子公公司或向向集团外外企业出出售商品品时，货货款的支支付通过过再开票票中心进进行，汇汇总头寸寸进行抵抵消，它它可以发发挥人员员、技术术集中管管理的优优势 66）福费费廷（FForffeittingg)和保保付代理理（Faactoorinng) 福费廷廷：出口口商将经经过进口口商承兑兑的6个个月以上上的远期期汇票无无追索权权地出售售给出口口地的银银行，以以提前取取得货款款的方式式.，这这种方法法主要用用于大型型成套设设备贸易易。缺点点是手续续费较高高，而且且要求有有进口商商往来的的银行做做担保。

9、 保保付代理理：与福福费廷类类似，但但期限较较短，一一般在一一年以内内。 HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm#AA#AA l AA#AA 返回第二节 外汇营营运风险险 一、概念 11. 含含义：汇汇率变动动影响企企业现金金流量的的现值的的可能性性 22.汇率率变动对对企业现现金流的的影响 3. 影响响营运风风险大小小的因素素： （1）现现金流的的结构 （2）需需求的价价格弹性性：价格格弹性越越大，本本币升值值的危害害越大。 影影响价格格弹性的的因素：产品的的可替代代性，即即其他产产品的差差异性。 （3）改改变要素素来源和和生产地地的灵活活性。

10、（4）竞竞争对手手的位置置：如果果对手都都是本国国公司，则彼此此遭遇相相似。 4. 纯国内内公司的的外币营营运风险险 HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm#AA#AA l AA#AA 返回二、营运运风险的的度量 1. 情情景分析析：分别别预测企企业在各各种不同同汇率条条件下的的现金流流量及其其现值。 2.回归归分析： 例：PCCFt=a+bbet+ut 式中PPCF企业现现金流的的百分比比变化 e =汇率的的百分比比变化 u =误差项项 a,bb =待待估计常常数项 如企业受受多种汇汇率影响响，则可可以拓展展尾多元元回归。也可以以用企业业股价的的

11、百分比比变化代代替现金金流的百百分比变变化。 HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm#AA#AA l AA#AA 返回三、营运运风险的的管理 1. 事事先防范范： （1）经经营多元元化，即即采购、生产、销售、融资的的多元化化。 （2）自自然套期期保值：现金流流入和流流出币种种的匹配配 2. 事事后管理理 （1）市市场转移移 （2）产产品转移移：本币币升值时时，可以以从低档档产品转转向高档档产品；本币贬贬值时，向低档档品市场场渗透。 （3）投投入品来来源的转转移 （4）生生产任务务的转移移 （5）定定价策略略 本币贬值值时：维维持价格格，扩大大市场份

12、份额：提提高价格格，维持持市场份份额，提提高利润润率 本币升值值的选择择：维持持价格，降低市市场份额额；降低低价格，维持市市场份额额。 决策时需需要考虑虑的因素素：汇率率变动的的时间性性，产品品的可替替代性，潜在的的竞争是是否激烈烈，重新新进入的的难度和和规模效效益等。 HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm#AA#AA l AA#AA 返回第三节 外汇折折算风险险 一、概念念： 1.含义义：又称称会计风风险、转转换风险险，指跨跨国公司司根据公公认的会会计准则则，在会会计年末末将其海海外子公公司、分分公司或或其他附附属机构构以外币币记帐的的财务报报

13、表合并并到母公公司或总总公司以以本币记记帐的财财务报表表中时，由于汇汇率变动动导致帐帐面上的的外汇损损益的可可能性。 交易风险险是已签签约后的的风险；营运风风险是未未签约时时的风险险；折算算风险是是事后风风险。 2. 类类别：资资产负债债表的风风险、损损益表的的风险 3. 外外汇折算算风险是是否重要要： 折算风险险只影响响报告收收益，不不影响实实际的现现金流。但即便便如此，折算损损益也可可能会影影响母公公司股价价。如果果子公司司增长潜潜力有限限，大部部分收益益将汇回回，折算算风险会会转化为为真实的的营运风风险。 4. 影影响因素素 （1）海海外介入入的程度度 （2）子子公司记记帐货币币与母公公

14、司记帐帐货币之之间的汇汇率波动动性 （3）各各子公司司记帐货货币之间间汇率波波动的相相关性 （4）会会计折算算方法 HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm#AA#AA l AA#AA 返回二、会计计折算方方法 可供选择择的汇率率： 历史汇率率：子公公司将其其资产、负债、费用、收益入入帐时的的汇率（普通股股股本始始终使用用历史汇汇率）。 现行汇率率：编制制合并报报表时的的市场汇汇率。 平均汇率率：报告告期初至至期末的的平价汇汇率。 1、现行行汇率法法：把报报表的所所有项目目（除普普通股股股本）都都按现行行汇率折折算。 2、根据据资产和和流动/非流动动

15、性进行行分类： 资产负债债表：流流动资产产和流动动负债使使用现行行汇率，其他资资产和负负债用历历史汇率率 损益表：与非流流动资产产和负债债相关的的收支使使用历史史汇率，其余的的用报告告期平均均汇率。 3、根据据货币和和非货币币进行分分类： 资产负债债表：货货币类资资产，包包括现金金、有价价证券、应收应应付帐款款、长期期债务等等，使用用现行汇汇率。非非货币类类包括存存货、长长期投资资等，使使用历史史汇率。 损益表：与非货货币项目目相关的的收支按按历史汇汇率计算算，其他他项目按按报告期期平均汇汇率计量量。 4、暂存存法：是是对货币币和非货货币的修修正，如如果子公公司所有有科目都都用历史史成本记记价

16、，则则它就等等同货币币和非货货币法，但是如如果某些些资产，如存货货，厂房房，设备备等是按按重置成成本入帐帐，则它它们也要要用现行行汇率折折算。 5、美国国财务会会计准则则委员会会第522号准则则(FAASB-52)，19981年年颁布。基本精精神如下下： （1）功能货货币的概概念：外外国子公公司日常常业务中中最常用用的货币币。 （2）所有资资产和负负债（除除股本外外）均用用报告日日现行汇汇率从功功能货币币折算为为母公司司报告货货币； 11. 现现行汇率率法：把把报表上上的所有有项目（除普通通股股本本）都按按现行汇汇率折算算。 22.根据据资产和和负债的的流动/和非流流动性进进行分类类： 资产产负债表表：流动动资产和和流动负负债使用用现行汇汇率，其其他资产产和负债债用历史史汇率 损益益表：与与非流动动资产和和负债相相关的收收支用历历史汇率率，其余余用报告告期平均均汇率。 HYPERLINK http:/151./cwljd/wsxx/whfxgl.htm#AA#AA l AA#AA 返回 三三、会计计折算风风险的管管理： 11、远期期合约： 例如一美美国跨国国公司预预计其英英国子公公司盈利利1000万英镑镑， 为避免英英镑贬值值对母公公司合并并财务报报表的负负面影响响，可 以采取出出售1000万英英镑远期期合同的的办法。 问题：在在减少折折算风险险的