房地产行业地产A+H样本库重点公司动态跟踪报告：地产板块持仓下降苏州再次调控升级

1、 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明目录 HYPERLINK l _TOC_250014 1、 光大地产 A+H 样本库重点房企基本情况3 HYPERLINK l _TOC_250013 2、 市场行情：A 股地产板块小幅跑赢大盘4 HYPERLINK l _TOC_250012 、 A/H 地产板块表现4 HYPERLINK l _TOC_250011 、 A/H 地产个股表现排行5 HYPERLINK l _TOC_250010 、 沪（深）港股通持股变化5 HYPERLINK l _TOC_250009 3、 A+H 样本库 50 家公司重点公告梳理7 HYPERLINK

2、l _TOC_250008 4、 楼市销售：一线成交环比-25.8%，三十城累计同比增速-0.2pc 至 10.5%9 HYPERLINK l _TOC_250007 4.1、 30 城商品房：2 周环比-13.3%，累计同比+10.5%9 HYPERLINK l _TOC_250006 4.2、 11 城二手房：2 周环比-3.6%，累计同比+11.2%105、 土地成交：一线成交面积累计同比+7.29pc 至 41.6%10 HYPERLINK l _TOC_250005 6、 政策跟踪：土地增值税法征求意见，苏州调控升级12 HYPERLINK l _TOC_250004 、 宏观信息及

3、中央政策12 HYPERLINK l _TOC_250003 、 区域信息及地方政策12 HYPERLINK l _TOC_250002 7、 2019Q2 基金持仓变化：仓位与超配率双降13 HYPERLINK l _TOC_250001 8、 投资建议：行业流动性管控趋严，关注融资优势标的14 HYPERLINK l _TOC_250000 9、 风险提示1410 、 附录15、 申万房地产板块及典型公司PE 估值走势15、 汇率及利率走势16 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明1、光大地产 A+H 样本库重点房企基本情况光大地产继续保持对 30 家 A 股重点房企及 20

4、家 H 股重点房企的动态跟踪，本期内样本库无调入/调出标的。代码简称总市值（亿元）股价（元/股）PE (TTM)PB (LF)10日涨跌幅年初至今涨跌幅000002.SZ万科A3,34329.9610.02.11%26%001979.SZ招商蛇口1,66621.0513.82.60%26%600048.SH保利地产1,72314.487.61.57%28%600340.SH华夏幸福93131.007.52.22%27%600606.SH绿地控股8827.256.21.26%24%601155.SH新城控股61227.105.92.2-3%19%000069.SZ华侨城A6097.425.71.

5、01%22%600383.SH金地集团56312.476.61.22%36%600663.SH陆家嘴53715.2317.33.75%45%002146.SZ荣盛发展3949.075.11.2-1%20%000656.SZ金科股份3456.478.71.60%11%600208.SH新湖中宝2552.9710.10.8-1%4%600895.SH张江高科28018.1061.43.1-4%21%600675.SH中华企业3135.148.12.23%14%000961.SZ中南建设3188.5713.81.8-1%55%000671.SZ阳光城2756.798.01.11%32%600848.

6、SH上海临港66636.41155.13.017%77%000402.SZ金融街2327.777.00.7-1%26%600376.SH首开股份2007.766.30.7-9%13%000732.SZ泰禾集团1747.005.30.80%1%600466.SH蓝光发展1906.387.91.24%24%600325.SH华发股份1728.127.61.4-1%33%000537.SZ广宇发展1236.635.81.1-1%-10%600266.SH北京城建1548.206.70.6-2%27%600639.SH浦东金桥15115.1917.11.93%38%002244.SZ滨江集团1304.

7、1710.30.8-1%6%600748.SH上实发展1679.0624.41.72%70%002285.SZ世联行884.2920.91.7-2%-15%600708.SH光明地产1255.619.81.111%67%600565.SH迪马股份963.939.21.20%62%平均16.31.61%28%代码简称总市值（亿港元）股价（港元/股）PE (TTM)PB (MRQ)10日涨跌幅年初至今涨跌幅3333.HK中国恒大2,80321.356.61.8-1%-9%0688.HK中国海外发展3,06227.956.81.1-3%6%2007.HK碧桂园2,40011.086.11.7-3%2

8、0%1109.HK华润置地2,38834.458.61.5-1%18%1918.HK融创中国1,65637.308.82.6-1%50%0960.HK龙湖集团1,77629.809.61.9-4%33%0813.HK世茂房地产73322.207.31.1-6%9%3380.HK龙光地产67112.247.22.0-5%30%2777.HK富力地产46514.444.90.6-1%30%0817.HK中国金茂6045.2110.21.56%51%0884.HK旭辉控股集团4165.286.71.4-6%34%1030.HK新城发展控股4147.015.41.9-8%36%3383.HK雅居乐集团

9、40410.325.00.9-4%17%3377.HK远洋集团2453.226.00.4-4%-5%1813.HK合景泰富集团2407.565.20.7-6%14%6158.HK正荣地产1954.738.11.3-7%-5%1233.HK时代中国控股28214.505.61.5-2%78%1628.HK禹洲地产1803.744.60.8-2%22%3883.HK中国奥园28110.4610.22.1-6%121%3900.HK绿城中国1275.8328.30.4-6%4%平均8.11.4-3%28%图 1：光大 30 家 A 股重点上市房企基本情况图 2：光大 20 家 H 股重点上市房企基本

10、情况资料来源：WIND， 整理，截止 2019.07.26资料来源：WIND， 整理，截止 2019.07.26注：中国海外发展的营业收入和归母净利润以港币计价表 1：市场指数表现（07.13-07.26）2、市场行情：A 股地产板块小幅跑赢大盘、A/H 地产板块表现7 月 13 日至 7 月 26 日，申万房地产指数上涨 0.99%，跑输沪深 300指数0.32pc，跑赢上证综指0.51pc，在28 个申万一级行业指数中排名第11。7 月 13 日至 7 月 26 日，恒生中国内地地产指数下跌 2.73%，跑输恒生指数 2.47pc，跑输恒生地产建筑 0.19pc，在 13 个恒生一级行业指

11、数中排名第 12。证券简称收盘价涨跌幅PE（TTM）证券简称收盘价涨跌幅PE（TTM）沪深 3003,858.571.31%12.42恒生指数28,397.74-0.26%10.21上证综指2,944.540.48%13.18恒生中国企业指数10,853.170.60%8.86中小板指5,795.023.01%24.76恒生港股通3,531.480.09%9.87创业板指1,561.862.88%50.09恒生地产建筑业4,305.99-2.54%7.15房地产(申万)4,180.010.99%10.33恒生中国内地地产6975.68-2.73%7.17 HYPERLINK / 敬请参阅最后一

12、页特别声明资料来源：WIND、 整理8%6%4%2%0%-2%-4%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%图 3：沪深指数和申万行业涨跌幅（07.13-07.26）图 4：恒生指数和恒生行业涨跌幅（07.13-07.26）电子计算机银行机械设备国防军工电气设备农林牧渔交通运输沪深300 非银金融房地产综合汽车通信采掘休闲服务建筑装饰传媒商业贸易建筑材料公用事业轻工制造医药生物化工钢铁有色金属纺织服装家用电器食品饮料恒生消费品制造业恒生资讯科技业恒生工业恒生原材料业恒生指数恒生消费者服务业恒生金融业恒生综合业恒生能源业恒生公用事业恒生地产建筑业恒生中国内地地产恒生电讯业资料来源：WIND、

13、 整理资料来源：WIND、 整理、A/H 地产个股表现排行A 股 30 家涨跌幅前列为：上海临港（+16.70%）、光明地产（+10.65%）、保利地产（+6.86%）、绿地控股（+5.53%）、陆家嘴（+4.89%）；港股 20 家涨跌幅前列为：中国金茂（+6.33%）、华润置地（-0.72%）、中国恒大（-0.93%）、富力地产（-1.10%）、融创中国（-1.45%）。20%15%10%5%0%-5%-10%-15%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%图 5：A 股 30 家涨跌幅表现（07.13-07.26）图 6：港股 20 家涨跌幅表现（07.13-07.26）上海

14、临港光明地产保利地产绿地控股陆家嘴 蓝光发展浦东金桥中华企业金地集团华夏幸福上实发展万科A华侨城A阳光城 迪马股份招商蛇口金科股份泰禾集团广宇发展中南建设荣盛发展新湖中宝华发股份金融街 滨江集团世联行 北京城建新城控股张江高科首开股份中国金茂华润置地中国恒大富力地产融创中国禹洲地产时代中国控股中国海外发展碧桂园雅居乐集团龙湖集团远洋集团龙光地产合景泰富集团世茂房地产中国奥园绿城中国旭辉控股集团正荣地产新城发展控股资料来源：WIND、 整理资料来源：WIND、 整理、 沪（深）港股通持股变化A 股 30 家沪（深）股通持股比例提升幅度前五为：光明地产(+0.74%)、上实发展(+0.74%)、新

15、城控股(+0.65%)、万科A (+0.30%)、金融街(+0.23%)。4.00.83.50.63.00.42.50.22.00.01.51.0-0.20.5-0.40.0-0.6期末持股占比（%）区间持股比例变化（%）-右轴图 7：A 股 30 家重点房企沪（深）股通持股变化（07.13-07.26） HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明光明地产上实发展新城控股万科A金融街迪马股份陆家嘴中华企业张江高科阳光城保利地产绿地控股浦东金桥滨江集团华夏幸福上海临港北京城建广宇发展新湖中宝泰禾集团金科股份世联行首开股份招商蛇口蓝光发展中南建设华侨城A 金地集团荣盛发展华发股份资料来源：W

16、IND、 整理 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明H 股 20 家港股通持股比例提升幅度前五为：绿城中国(+0.70%)、新城发展控股(+0.50%)、中国金茂(+0.29%)、时代中国控股(+0.23%)、华润置地(+0.12%)。251.00.5200.015-0.510-1.0-1.55-2.00-2.5期末持股占比（%）区间持股比例变化（%）-右轴图 8：H 股 20 家重点内房港股通持股变化（07.13-07.26）绿城中国新城发展控股中国金茂时代中国控股华润置地龙湖集团远洋集团旭辉控股集团雅居乐集团正荣地产世茂房地产禹洲地产碧桂园龙光地产中国海外发展融创中国中国恒大合

17、景泰富集团中国奥园富力地产资料来源：WIND、 整理表 2：A 股 30 家公司重点公告梳理3、A+H 样本库 50 家公司重点公告梳理公司内容招商蛇口2019 年度第三期超短期融资券发行结果公告：发行总额为 10 亿元，发行利率为 3.14%，期限为 270 日；2019年公开发行公司债券(第二期)上市公告书：本期债券实际发行规模为 21 亿元，其中 5 年期品种的实际发行规模为 15 亿元，3 年期品种的实际发行规模为 6 亿元保利地产（业绩预告）2019 年上半年，实现营业总收入 7,115,965.62 万元，同比+19.52%，利润总额 1,758,826.62 万元，同比+38.5

18、5%，归母净利润 1,035,279.70 万元，同比+59.14%。报告期内实现签约金额 2526.24 亿元，同比+17.33%陆家嘴（半年报）2019 年上半年实现营业收入 81.89 亿元，同比+23.86%，净利润 20.47 亿元，同比+11.34%，每股收益 0.51 元；（上半年销售情况）1-6 月，实现房地产租赁收入为 19.47 亿元，同比+10.6%，住宅物业销售签约面积 1.17 万平方米，合同金额 6.16 亿元，住宅销售现金流入 10.98 亿元，同比+123%；2019 年度第一期超短期融资券发行结果的公告：发行金额为人民币 10 亿元，期限为 270 天，发行价

19、格为 100 元/百元面值，发行利率为 3.2%阳光城（业绩预告）2019 年上半年，营业总收入 225.92 亿元，同比+48.56%；实现利润总额 25.52 亿元，同比+46.86%实现归母净利润 14.48 亿元，同比+40.38%。截至 2019 年 6 月末，资产负债率 83.54%，较去年末-0.88%，有息资产负债率 38.76%，较去年末-4%，净负债率 141.93%，较去年末-40.29%上海临港重大资产重组发行股份购买资产发行结果暨股份变动公告：发行股票种类：人民币普通股（A 股），发行数量： 783,373,055 股，发行价格：人民币 20.56 元/股。本次变更后

20、公司注册资本为 1,903,292,332.00 元，股本为1,903,292,332.00 元。上海临港向漕总公司发行股份及支付现金购买其持有的合资公司 65%股权、高科技园公司 100%股权及科技绿洲公司 10%的股权；向天健置业、久垄投资、莘闵公司、华民置业及蓝勤投资发行股份购买其持有的南桥公司 45%股权、双创公司 15%股权及华万公司 55%股权金融街（业绩预告）2019 年 1 月 1 日2019 年 6 月 30 日，归母净利润比上年同期上升：约 15%25%，盈利：约99,471.68 108,121.39 万元；基本每股收益盈利：约 0.330.36 元；关于获取苏州市苏地

21、2019-WG-14 号地块国有建设用地使用权的公告：公司全资子公司以总价 311,315 万元获得了苏州市苏地 2019-WG-14 号地块国有建设用地使用权，该地块位于苏州市吴中区太湖新城东太湖路南侧、龙翔路东侧，项目用地面积为 78,025.4平方米，总计容建筑面积为 171,655.88 平方米蓝光发展2019 年公司债券（第二期）发行结果公告：本期债券品种二全额回拨至品种一，品种一发行规模 11 亿元，票面利率为 7.50%广宇发展申请发行商业地产抵押资产证券化(CMBS)产品的公告：专项计划设优先/次级分层，优先级占专项计划融资总规模的 95%，次级占 5%，次级资产支持证券由鲁能

22、亘富持有，拟在深圳证券交易所申请发行，发行完成后在深圳证券交易所挂牌上市，在中国证券投资基金业协会备案。拟申请发行总额不超过人民币 40 亿元，具体发行规模以深圳证券交易所批复的金额为准。期限不超过 12 年（含 12 年，最终以批复的期限为准），采用 3+3+3+3 模式，每 3 年设一次开放期，附票面利率调整权、投资者回售权滨江集团关于联合竞得土地使用权的公告：全资子公司杭州滨捷企业管理有限公司（以下简称“滨捷公司”）与台州城投置业有限公司（以下简称“城投置业”）、台州东盛建设投资有限公司（以下简称“东盛建投”）以人民币 29,460万元竞得台土告字【2019】050 号地块，三方将按照滨

23、捷公司 51%、城投置业 34%、东盛建投 15%的股权比例成立项目公司并进行合作开发，地块位于集聚区东部新区海城路以南、聚海大道以东，出让面积 81,661 平方米，建筑面积 179,654 平方米迪马股份拟设立商业资产支持专项计划的公告：发行规模不超过 11 亿元，具体规模最终以证券交易所关于对资产支持证券挂牌转让无异议的函为准，发行期限：预期拟不超过 18 年，且在专项计划约定的开放参与日可能因触发售回/购回而提前结束专项计划（具体期限可能因监管机构要求或市场需求进行调整），发行利率：发行的票面利率及支付方式由公司与相关中介机构根据发行情况最终确定 HYPERLINK / 敬请参阅最后一

24、页特别声明资料来源：WIND，公司公告， 整理，截至日期 2019.07.26表 3：H 股 20 家公司重点公告梳理公司内容碧桂园2019 年 7 月 23 日，作为借款人与多家金融机构、中国银行（香港）有限公司签署融资协议，原贷款人已同意提供一项以港元及美元计值金额分别为 4,300 百万港元及 626 百万美元的双币可转让定期贷款融资，自融资协议日期起计为期 48 个月华润置业（上半年销售情况）截至 2019 6 月 30 日止一个月，实现总合同销售金额约人民币 284.8 亿元，总合同销售建筑面积约 1,372,461 平方米，分別按年+0.7%及-24.5%。同期，权益合同销售金额及

25、权益合同销售建筑面积分别约人民币 187.0 亿元及 1072388 平方米；截至 2019 6 月 30 日止一個月土地收购更新：在赣州、长春等地收 购了 10 幅地块，总楼面面积约 220,958,7 平方米，就该土地收购应付的权益土地出让金约为人民币 156.24 亿元 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明融创中国（业绩预告）基于截至 2019 年 6 月 30 日止 6 个月未经审核管理账目的初步翻阅以及现实可得的资料，预期本期间拥有人应占溢利较去年同期增长超过 45%。剔除业务合并收益及其摊销、金融资产及投资物业公允价值变动损益、非核心业务的资产减值损失等事项影响后的拥有

26、人应占溢利较去年同期可比金额增长超过 100%龙湖集团发行 2019 年住房租赁专项公司债券（第一期）：间接附属公司于 2019 年 7 月 19 日完成向合资格投资者公开发行 2019 年住房租赁专项公司债券（第一期），发行规模为人民币 20 亿元。其中五年期债券发行规模为人民币 5亿元，票面利率为 3.9%，附第三年末发行人有权调整票面利率及投资者有权回售债券，以及七年期债券发行规模为人民币 15 亿元，票面利率为 4.67%，附第五年末发行人有权调整票面利率及投資者有权回售债券中国金茂中国证券监督管理委员会于 2019 年 7 月 11 日核准公司的全资附属公司向合资格投资者建议公开发行

27、本金总额不超过人民币 2,000,000,000 元的境内公司债券的申请；发行于 2029 年到期的 500,000,000 美元年息 4.25%的担保优先票据：已向香港联合交易所有限公司申请批准以债务发行方式仅发行予专业投资者的票据上市及买卖，证券上市及买卖的批准预期将于 2019 年 7 月 24 日生效；根据一般授权配售现有股份及认购新股份：控股股东中化香港拟分别向平安人寿、新华人寿出让 17.87 亿股、0.16 亿股现有股份；同时公司向中化香港合计发行 1.69 亿股新股份。现有股份转让及新股发行价格均为 4.8106 港元/股，相当于最后交易日收盘价折让 0.61%。公司募资净额

28、8.15 亿港元，拟用于一般营运资金旭辉控股集团额外发行于 2024 年到期的 300,000,000 美元 6.55%优先票据：已向联交所提出申请，以批准额外票据按日期为2019 年 7 月 8 日的发售备忘录所述以仅向专业投资者发行债务证券的形式上市及买卖，批准额外票据的上市及买卖预期将于 2019 年 7 月 16 日生效；发行 2022 年到期为人民币 1,600,000,000 元 的 6.70%优先票据：已向联交所提出申请，以批准票据按日期为 2019 年 7 月 16 日的发售备忘录所述以仅向专业投资者发行债券的形式上市及买卖，批准票据的上市及买卖预期将于 2019 年 7 月

29、24 日生效合景泰富集团发行于 2024 年到期本金总额 300 百万美元之 7.40%优先票据：将发行本金总额 300 美元百万的票据，2024 年 3月 5 日到期，票据发售价将为票据本金额的 99.819%，利息按年利率 7.40%计算，自 2019 年 9 月 5 日开始在每半年期末于每年 3 月 5 日及 9 月 5 日支付时代中国控股于 2023 年到期的 400,000,000 美元 6.75%优先票据于香港联合交易所有限公司发行及上市的通告：已向联交所申请批准票据按照日期为 2019 年 7 月 9 日的发售备忘录所述透过仅向专业投资者发行债券的方式上市及买卖，预期票据的上市及

30、买卖批准将于 2019 年 7 月 17 日生效中国奥园（业绩预告）根据截至 2019 年 6 月 30 日止 6 个月之未经审核综合管理账目以及现时掌握的其他资料的初步审阅及分析，预期核心净利润（即扣除投资性物业公允值收益、汇兑损益等非经常性损益项目）与 2018 年同期相比将录得逾 50% 之升幅，主因是由于 2019 年 1 月 1 日至 2019 年 6 月 30 日期间交付予买家的物业总建筑面积增加及平均售价提升所致资料来源：WIND，公司公告， 整理，截至日期 2019.07.26表 4：30 城商品房成交情况4、楼市销售：一线成交环比-25.8%，三十城累计同比增速-0.2pc

31、至 10.5%4.1、30 城商品房：2 周环比-13.3%，累计同比+10.5%30 大中城市合计一线（4 城）二线（13 城）三线（13 城）本期成交面积（2019 年 W28-W29）733.36122.42373.98236.97上期成交面积（2019 年 W26-W27）846.10164.95441.24239.912 周环比-13.3%-25.8%-15.2%-1.2%2019 年（W1-W29）累计成交面积9538.221866.924546.463124.842018 年（W1-W29）累计成交面积8632.001447.134534.342650.54年初至今累计同比10.

32、5%29.0%0.3%17.9% HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明资料来源：WIND， 整理注：一线 4 城包括北京、上海、广州、深圳；二线 13 城包括天津、杭州、南京、武汉、成都、青岛、苏州、南昌、福州、厦门、长沙、哈尔滨、长春；三四线 13 城包括无锡、东莞、昆明、石家庄、惠州、包头、扬州、安庆、岳阳、韶关、南宁、兰州、江阴。7006005004003002001000一线单周二线单周三线单周60%40%20%0%-20%-40%-60%30大中城市累计同比二线累计同比一线累计同比三线累计同比图 9：30 城商品房周度成交面积（万平方米）图 10：30 城商品房成交面积累

33、计同比增速（周）2018W12018W52018W92018W132018W172018W212018W252018W292018W332018W372018W412018W452018W492019W12019W52019W92019W132019W172019W212019W252019W292018W12018W52018W92018W132018W172018W212018W252018W292018W332018W372018W412018W452018W492019W12019W52019W92019W132019W172019W212019W252019W29资料来源：WIND、

34、 整理资料来源：WIND、 整理4.2、11 城二手房：2 周环比-3.6%，累计同比+11.2%表 5：11 城二手房成交情况合计一线 2 城二线 9 城本期成交面积（2019 年 W28-W29)303.9474.44229.50上期成交面积（2019 年 W26-W27)315.3679.40235.962 周环比-3.6%-6.2%-2.7%2019 年（W1-W29）累计成交面积3964.17995.302968.872018 年（W1-W29）累计成交面积3564.271062.932501.35年初至今累计同比11.2%-6.4%18.7%资料来源：WIND， 整理；单位：万平米

35、注：一线 2 城包括北京、深圳；二线 9 包括杭州、南京、大连、成都、厦门、南宁、无锡、苏州、青岛24020016012080400一线（2城）单周二线（9城）单周40%20%0%-20%-40%-60%11城累计同比一线累计同比二线累计同比图 11：11 城二手房周度面积（万平方米）图 12：11 城二手房面积累计同比（周）2018W12018W52018W92018W132018W172018W212018W252018W292018W332018W372018W412018W452018W492019W12019W52019W92019W132019W172019W212019W2520

36、19W292018W12018W52018W92018W132018W172018W212018W252018W292018W332018W372018W412018W452018W492019W12019W52019W92019W132019W172019W212019W252019W29资料来源：WIND， 整理资料来源：WIND， 整理5、土地成交：一线成交面积累计同比+7.29pc 至41.6%表 6：百城土地成交建面和成交总价情况土地成交建面（万平方米）土地成交总价（亿元）100 城一线二线三四线100 城一线二线三四线本期合计（2019 年 W28-W29）3361.85312.3

37、11511.461528.311209.81254.12515.28440.14上期合计（2019 年 W26-W27）5285.07346.172771.432142.342293.31485.421241.00558.312 周环比-36.4%-9.8%-45.5%-28.7%-47.2%-47.7%-58.5%-21.2%2019 年（W1-W29）累计成交62130.524127.0428632.6229335.9519993.722796.0011057.026131.862018 年（W1-W29）累计成交66106.672914.5327487.4535704.6917360.5

38、32078.709098.826183.00年初至今累计同比-6.0%41.6%4.2%-17.8%15.2%34.5%21.5%-0.8% HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明资料来源：WIND， 整理 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明100%0%-100%100城土地成交建面累计同比一线二线三四线100%0%-100%100城土地成交总价累计同比一线二线三四线图 13：百城土地成交建面累计同比图 14：百城土地成交总价累计同比2018W12018W52018W92018W132018W172018W212018W252018W292018W332018W3720

39、18W412018W452018W492019W12019W52019W92019W132019W172019W212019W252019W292018W12018W52018W92018W132018W172018W212018W252018W292018W332018W372018W412018W452018W492019W12019W52019W92019W132019W172019W212019W252019W29资料来源：WIND， 整理资料来源：WIND， 整理100%0% -100%100城土地成交均价累计同比一线二线三四线1000080006000400020000100城一线

40、二线三四线2017W522018W522019W29图 15：百城土地成交均价累计同比图 16：百城土地成交累计均价（元/平方米）2018W12018W52018W92018W132018W172018W212018W252018W292018W332018W372018W412018W452018W492019W12019W52019W92019W132019W172019W212019W252019W29资料来源：WIND， 整理资料来源：WIND， 整理6、政策跟踪：土地增值税法征求意见，苏州调控升级、宏观信息及中央政策中央：央行：发布二季度金融机构贷款投向统计报告：房地产贷款增速继续平

41、稳回落。部委：财政部：就中华人民共和国土地增值税法（征求意见稿）向社会公开征求意见，征求意见稿将集体房地产纳入了征税范围，同时，拟取消土地增值收益调节金，使立法前后集体房地产负担总体稳定； 税务总局：推出第一批 10 条便民办税缴费新举措，合并城镇土地使用税和房产税纳税申报表，各省税务机关统一城镇土地使用税和房产税纳税期限，减少申报次数；住建部：发布关于加快推进房屋建筑和市政基础设施工程实行工程担保制度的指导意见，要求分类实施工程担保制度，包括推行工程保函替代保金，大力推行投标担保，着力推行履约担保，强化工程质量保证银行保函应用，和推进农民工工资支付担保应用；公示 2019 年中央财政支持住房

42、租赁市场发展试点入围城市名单， 包括北京、长春、上海、南京、杭州、合肥、福州、厦门、济南、郑州、武汉、长沙、广州、深圳、重庆、成都；银保监会: 地方资产管理公司不得帮助金融企业虚假出表掩盖不良资产。、区域信息及地方政策长三角：浙江省委书记：积极推动基础设施的互联互通，共建轨道上的长三角；安徽审议通过安徽省实施长江三角洲区域一体化发展规划纲要行动计划；上海青浦、江苏吴江、浙江嘉善三地 2019 年一体化发展工作方案正式签约；杭州嘉兴签订共建都市区框架协议京津冀：京津冀协同发展工作现场会在雄安新区召开海南：发改委：探索建设海南自由贸易港；出台“省九条”重点支持海口江东新区高质量发展北京：住宅工程缺

43、陷保险正式落地苏州：第四次加码楼市调控：扩大限售范围，卖地环节限房价广州：商改住新政出台，符合七大条件可“商改租”，押金最高不超月租三倍；部分银行上调首套房贷利率长沙：住房公积金最低缴存比例由 8%降低至 5%开封：取消限售令，时隔一天撤回取消限售文件洛阳：住房保障和房产管理局明确表示：各房地产开发企业目前在售项目以 2019 年 4 月签约均价为基准价，再售房源价格原则上均不得高于该基准价 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明宁波：规范商品房认筹，开发商违规将受重罚7、2019Q2 基金持仓变化：仓位与超配率双降名义持仓环比变化-1.26pc，实际持仓环比变化-0.88pc。基金

44、重仓比例约 4.03%，较 2019Q1 环比-1.26pc。剔除二季度股价变动因素后，实际仓位 4.41%，较 2019Q1 环比-0.88pc。12,00010,0008,0006,0004,0002,00006%5.29%4.03%4%2%0%2019Q12019Q2(名义值）光大地产A股重仓总市值（亿元）全部A股重仓总市值（亿元） 光大地产A股配置比例图 1：2019Q2 光大地产A 股板块重仓比例环比名义下降 1.26pc图 2：2019Q2 光大地产A 股板块重仓比例环比实际下降 0.88pc12,00010,0008,0006,0004,0002,00006%5.29%4.41%

45、4%2%0%2019Q12019Q2(实际值）光大地产A股重仓总市值（亿元）全部A股重仓总市值（亿元） 光大地产A股配置比例资料来源：Wind， 整理资料来源：Wind， 整理基金重仓超配率下滑 1.03pc。按照板块标准配置比例=板块自由流通市值/全A 自由流通市值计算，2019Q2 光大地产A 股板块标配比例为 3.06%，实际配置比例 4.03%，超配率为 0.97%，较 2019Q1 环比-1.03pc。6%4%2%0%-2%超配率（光大地产A股板块）标配（光大地产A股板块）重仓比例（光大地产A股板块）图 4：2019Q2 光大地产A 股板块超配率下降 1.03pc 至 0.97%资料

46、来源：Wind， 整理；注：板块标准配置比例=板块自由流通市值/全A 自由流通市值；板块实际配置比例=基金定期报告中重仓持股总市值/全部重仓持股市值；板块超配比例=板块实际配置比例-板块标准配置比例。 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明2019Q2 迪马股份重仓增持 512 万股（+506%），中南建设、首开股份分别重仓增持 13590 万股（+54%）、1417 万股（+86%），保利地产、绿地控股 5308 万股（+6%）、1107 万股（5%）。120000100000800006000040000200000600%500%400%300%200%100%0%2019Q2

47、持股(万股)季报持仓变动(万股)变动率图 17：2019Q1 光大地产A 股板块重仓增持前五资料来源：Wind、 整理表 1：光大地产 A 股板块重仓前十变化情况 2019Q1 十大重仓股重仓持股市值（亿元） 2019Q2 十大重仓股重仓持股市值（亿元）保利地产135保利地产127万科 A133万科 A109华夏幸福43华夏幸福42招商蛇口40中南建设33新城控股36新城控股30中南建设24招商蛇口24荣盛发展22金地集团17金地集团20绿地控股17绿地控股18荣盛发展10阳光城14华发股份4资料来源：Wind、 整理8、投资建议：行业流动性管控趋严，关注融资优势标的近期地产供需两端流动性管理

48、均边际收紧：一方面，三四月份小阳春部分城市房价、地价上涨压力再现，政策面重新引导价格预期回归平稳；另一方面，2019 年行业迎来还款高峰，融资监管加强有助于防止企业盲目扩张资产负债表，亦是作为金融风险审慎管理的重要一环。行业融资收紧下，预计企业信用分化将进一步扩大，建议关注财务稳健、融资优势明显，具备独特拿地渠道，可低成本获取资源的头部房企，如万科A+H，保利地产、招商蛇口、金地集团、华润置地、中国金茂。9、风险提示 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明国内经济增速放缓和失业率提升或影响居民结构性信用扩张及按揭贷款偿还；2019 年房企还债高峰，部分中小型房企信用风险提升；棚改货币

49、化弱化或导致部分三四线城市购房需求明显下滑。 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明2018-1-242018-2-242018-3-242018-4-242018-5-242018-6-242018-7-242018-8-242018-9-242018-10-242018-11-242018-12-242019-1-242019-2-242019-3-242019-4-242019-5-242019-6-242019-7-24+1 STD5年历史均值申万房地产2018-1-242018-2-242018-3-242018-4-242018-5-242018-6-242018-7-2

50、42018-8-242018-9-242018-10-242018-11-242018-12-242019-1-242019-2-242019-3-242019-4-242019-5-242019-6-242019-7-242018-1-242018-2-242018-3-242018-4-242018-5-242018-6-242018-7-242018-8-242018-9-242018-10-242018-11-242018-12-242019-1-242019-2-242019-3-242019-4-242019-5-242019-6-242019-7-242018-1-242018-2-242018-3-242018-4-242018-5-242018-6-242018-7-242018-8-242018-9-242018-10-242018-11-242018-12-242019-1-242019-2-242019-3-242019-4-242019-5-242019-6-242019-7-24