光伏产业链涨价持续V字之后欧洲电车持续向好

1、内容目录 HYPERLINK l _TOC_250014 光伏景气上行，产业链涨价周期持续 5 HYPERLINK l _TOC_250013 行业观点概要 5 HYPERLINK l _TOC_250012 行业数据跟踪 7 HYPERLINK l _TOC_250011 行业要闻及个股重要公告跟踪 8 HYPERLINK l _TOC_250010 V 字之后，欧洲新能源车销量持续向好 9 HYPERLINK l _TOC_250009 行业观点概要 9 HYPERLINK l _TOC_250008 行业数据跟踪 12 HYPERLINK l _TOC_250007 行业要闻及个股重要公

2、告跟踪 13 HYPERLINK l _TOC_250006 能源互联网建设持续加码，工控看龙头 14 HYPERLINK l _TOC_250005 行业观点概要 14 HYPERLINK l _TOC_250004 行业数据跟踪 17 HYPERLINK l _TOC_250003 行业要闻及个股重要公告跟踪 18 HYPERLINK l _TOC_250002 本周板块行情（中信一级） 19图表目录图 1：光伏硅料价格走势（单晶致密料，单位：万元/吨） 5图 2：光伏硅片市场报价（元/片，含税） 6图 3：光伏电池片市场报价（元/片，含税） 6图 4：光伏组件市场报价（元/W，含税） 6

3、图 5：国内风电季度发电量 (亿千瓦时) 7图 6：全国风电季度利用小时数 7图 7：多晶硅价格（美元/kg） 7图 8：硅片价格（156*156，美元/片） 7图 9：电池片价格(156*156，美元/片） 7图 10：组件价格(单位：美元/W) 7图 11：欧洲主要车市 2020 年 7 月汽车销量情况 9图 12：欧洲主要国家 2020 年 1-7 月新能源汽车销量 9图 13：欧洲部分国家 2020 年 7 月新能源车销量情况（含 BEV 和 PHEV） 10图 14：欧洲部分国家 2020 年 7 月新能源车销量同环比情况（含 BEV 和 PHEV） 10图 15：全球各地汽车减排法

4、规-欧洲要求最严（g/km） 10图 16：国网信息通信投资额情况 14图 17：我国配电网的投资占比持续上升 14图 18：PMI 数据情况 15图 19：工业机器人情况 15图 20：制造业 PMI 指数 16图 21：制造业城镇员工年均工资 16图 22：工业制造业增加值同比增速回暖 17图 23：工业增加值累计同比增速疫情后降幅缩窄 17图 24：固定资产投资完成超额累计同比增速情况 17图 25：长江有色市场铜价格趋势(元/吨) 17 HYPERLINK l _TOC_250001 图 26：中信指数一周涨跌幅 19 HYPERLINK l _TOC_250000 图 27：电力设备

5、新能源A 股个股一周涨跌幅前 5 位及后 5 位 19表 1：硅料涨价对龙头公司业绩弹性测算, 5表 2：风、光、储行业要闻 8表 3：风、光、储行业公告跟踪 8表 4：新能源汽车行业要闻 13表 5：新能源汽车行业个股公告跟踪 13表 6：我国配电网的投资占比持续上升 15表 7：电力设备及工控行业要闻 18表 8：电力设备及工控行业公告跟踪 18表 9：细分行业一周涨跌幅 19光伏景气上行，产业链涨价周期持续行业观点概要光伏动态：硅料价格涨幅进一步扩大，龙头盈利弹性增大。根据硅业分会报价，8 月 5 日国内单晶复投料均价 8.64 万元/吨，周环比上涨 8.54%；多晶免洗料均价 6.12

6、 元/吨，周环比增长 18.83%；单晶致密料均价 8.38 万元/吨，周环比上涨 9.11%，硅料上涨趋势持续，符合预期。多晶硅料价格的跳涨，对龙头业绩弹性巨大。根据我们测算，多晶硅料价格每上涨 5000 元/吨，通威股份下半年业绩将增厚 1.69 亿元，大全新能源下半年业绩将增厚 1.32 亿元。多晶硅料价格（万元/吨） 6.577.588.599.510多晶硅料价格上涨（ 万元/吨，0.511.522.533.54通威股份业绩增厚（亿元） 1.693.385.086.778.4610.1511.8513.54大全新能源业绩增厚（ 亿元）1.322.633.955.276.587.909.

7、2110.53表 1：硅料涨价对龙头公司业绩弹性测算,基数 6 万/吨） 资料来源：公司公告，安信证券研究中心; 备注：按照通威下半年出货 4.5 万吨、大全下半年出货 3.5 万吨测算此前多家多晶硅企业发生生产事故，更是导致产能急剧下滑，上游供需紧张。根据硅业协会统计，新疆本地硅料年产能约 27 万吨，国内占比 57%，且都是极具成本优势的大厂。由于两家企业先后发生生产事故，目前，新疆 4 家多晶硅企业都收到当地政府和环保部门的自查通知，很大程度上造成了市场供应紧张。根据供需和市场预期，本次硅料涨价将持续。同时，因为国内外需求旺盛和硅片扩产的产能释放，将支撑价格维持到 2021 年 Q2。图

8、 1：光伏硅料价格走势（单晶致密料，单位：万元/吨）价格环比9876543212020/1/92020/1/162020/2/62020/2/122020/2/202020/2/262020/3/42020/3/112020/3/182020/3/252020/4/12020/4/82020/4/152020/4/222020/4/292020/5/62020/5/132020/5/202020/5/272020/6/32020/6/102020/6/172020/6/242020/7/82020/7/152020/7/222020/7/292020/8/50302520151050-5-10

9、资料来源：硅业协会，安信证券研究中心在硅片和电池片环节，此前受疫情影响，企业受库存压力几次大幅下调了市场价格。随着疫情好转，国内项目与海外市场开始启动，近期硅片与电池片环节价格开始上涨。2020 年 7月，隆基股份和通威股份的硅片和电池片（均为 158.75 规格）报价较上月分别涨价 4.0%和 11.9%，7 月底隆基股份报价也再度上调，从产业端目前的库存情况、下游订单情况以及当前硅料环节受生产事故影响等多方面因素来看，价格上涨仍将维持一段时间。图 2：光伏硅片市场报价（元/片，含税）图 3：光伏电池片市场报价（元/片，含税）单晶M6单

10、晶158.54/175/95/226/257/247/311.051.000.950.900.850.800.751.001.000.940.890.800.800.801月2月3月4月5月6月7月资料来源：隆基股份官网，安信证券研究中心资料来源：通威股份官网，安信证券研究中心在组件环节,上游电池片、玻璃等涨价致组件端成本上涨，部分组件厂在此背景之下下调开工率，近期整体价格也有小幅拉升，根据 PVInfoLink 的数据，组件价格在七月触底后，目前有所上扬，325-335/395-405W 单晶 PERC 组件本周价格为 1.48 元/W。图 4：光伏组件市场报价（元/W，含税）325-335

11、/395-405W单晶PERC组件325-335/395-405W单晶PERC组件1.81.751.71.651.61.551.51.452020/7/302020/7/232020/7/162020/7/92020/7/22020/6/252020/6/182020/6/112020/6/42020/5/282020/5/212020/5/142020/5/72020/4/302020/4/232020/4/162020/4/92020/4/22020/3/262020/3/192020/3/122020/3/52020/2/272020/2/202020/2/132020/2/62020/

12、1/302020/1/232020/1/162020/1/92020/1/21.4资料来源：PVInfoLink 安信证券研究中心风电动态：考虑疫情影响，预计风电并网时间将顺延至 2021 年，叠加海上、分散式、平价、通道项目，我们认为 2021 年风电行业将维持高景气。预计 2020 年风电新增装机容量 30-35GW，2021年维持在 30GW 以上。投资建议：光伏方面我们建议把握 4 条主线：我们建议把握 4 条主线：1）涨价预期强烈的多晶硅料、光伏玻璃和单晶硅片环节，重点推荐通威股份、福莱特、隆基股份，重点关注港股信义光能、福莱特玻璃和美股大全新能源；2）竞争格局最好的单晶硅片和胶膜环

13、节，重点推荐隆基股份和福斯特；3）业绩增速快、估值低的锦浪科技、晶澳科技和阳光电源；4）从 0 到 1 的 HJT 产业链，重点推荐苏州固锝和帝科股份，重点关注迈为股份、捷佳伟创和山煤国际；当前风电板块整体估值仅 10 倍左右，向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业绩将实现快速增长叠加估值提升，板块配臵性价比非常高。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。行业数据跟踪图 5：国内风电季度发电量 (亿千瓦时)图 6：全国风电季度利用小时数120010008006004002000风电季度发电量同比50%40%30%20%10%0%-10%-20%2019Q4201

14、9Q32019Q22019Q12018Q42018Q32018Q22018Q12017Q42017Q32017Q22017Q12016Q42016Q32016Q22016Q12015Q42015Q32015Q22015Q1-30%7006005004003002001000全国风电平均利用小时数同比30%20%10%0%-10%-20%2019Q32019Q22019Q12018Q42018Q32018Q22018Q12017Q42017Q32017Q22017Q12016Q42016Q32016Q22016Q12015Q42015Q32015Q22015Q1-30%资料来源：中电联，安信证券

15、研究中心资料来源：中电联，安信证券研究中心图 7：多晶硅价格（美元/kg）图 8：硅片价格（156*156，美元/片）现货价(周平均价):光伏级多晶硅现货价(周平均价):光伏级多晶硅现货价(周平均价):多晶硅电池(156mm156mm)252.5202151.510150.5现货价(周平均价):单晶硅电池(156mm156mm)2019-04-012019-01-012018-10-012018-07-012018-04-012018-01-012017-10-012017-07-012017-04-012017-01-012016-10-012016-07-012016-04-012016-

16、01-012015-10-012015-07-012015-04-012015-01-012014-10-012014-07-012014-04-012014-01-012019-05-012019-01-012018-09-012018-05-012018-01-012017-09-012017-05-012017-01-012016-09-012016-05-012016-01-012015-09-012015-05-012015-01-012014-09-012014-05-012014-01-0100资料来源：wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心图 9：电池片

17、价格(156*156，美元/片）图 10：组件价格(单位：美元/W)2014-01-010现货价(周平均价):多晶硅片(156mm156mm)现货价(周平均价):单晶硅片(156mm156mm)0.20.12017-07-072017-04-072017-01-072016-10-072016-07-072016-04-072016-01-072015-10-072015-07-072015-04-072015-01-072014-10-072014-07-072014-04-072014-01-070现货价:多晶组件现

18、货价:单晶组件2019-07-012019-01-012018-07-012018-01-012017-07-012017-01-012016-07-012016-01-012015-07-012015-01-012014-07-01 资料来源：wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心行业要闻及个股重要公告跟踪风、光、储行业新闻追踪来源表 2：风、光、储行业要闻全国最大！中电朝阳 500MW 平价光伏项目全容量并网 HYPERLINK http:/dwz.date/bNff http:/dw z.date/bNff国家电投“十四五”拟建新疆哈密瓜北 400 万千瓦风光储基

19、地式新能源示范项目！ HYPERLINK http:/dwz.date/bNfa http:/dw z.date/bNfa龙源电力广西钦州钦南（106MW）低风速试验风电场工程总承包招标！单机3MW、9 月 10 日拟开工 HYPERLINK http:/dwz.date/bNeX http:/dw z.date/bNeX广西平南县首个风电项目成功并网发电 HYPERLINK http:/dwz.date/bPGG http:/dw z.date/bPGGHIT 电池技术革新 百亿光伏银浆蓄势待发 HYPERLINK http:/dwz.date/bPHz http:/dw z.date/bP

20、Hz厦门钨业旗下厦钨新能源正式“叩门”科创板 拟募资 15 亿元 HYPERLINK http:/dwz.date/bPJr http:/dw z.date/bPJr高性能锂电池未来已来 寻找下一代电池的磷 HYPERLINK http:/dwz.date/bRYc http:/dw z.date/bRYc朱共山：光伏+储能是标配 未来 5 年每年将达 2000-4000 亿美元的出口创汇能力 HYPERLINK http:/dwz.date/bRY4 http:/dw z.date/bRY4平价风电光伏额度超预期 2021 年光伏建设增速或接近 50% HYPERLINK http:/dwz

21、.date/bQHx http:/dw z.date/bQHx多晶硅周评：供不应求现状持续 HYPERLINK http:/dwz.date/bQH2 http:/dw z.date/bQH2横店东磁：年产 1.6GW 高效晶硅电池项目的 7 条生产线建成投产 HYPERLINK http:/dwz.date/bNPf http:/dw z.date/bNPf上海电气成功中标迪拜五期 900MW 光伏发电项目 HYPERLINK http:/dwz.date/bNPp http:/dw z.date/bNPp金辰股份：注册成立金辰双子太阳能光伏科技 发展国产化电池设备 HYPERLINK ht

22、tp:/dwz.date/bNPz http:/dw z.date/bNPz资料来源：CPIA，安信证券研究中心股票名称公告内容表 3：风、光、储行业公告跟踪【智慧能源】2020 年 7 月 1 日至 31 日，子公司千万元以上合同订单确定金额合计约为 5.5 亿人民币。【赣锋锂业】公司拟发行可转债 2108 万张，总金额为人民币 21 亿。【福莱特】公司发布半年报告，实现营业收入 24.96 亿，同比增长 22.69%，归母净利润 4.61 亿，同比增长 76.27%。每股收益为 0.24 元，同比增长 71.43%。【华光环能】华光环保能源集团股份有限公司下属控股子公司无锡市政设计研究院与

23、无锡市锡山区龙亭污水处理有限公司签署合同，总价值为 2.47 亿。【通裕重工】公司发布半年度报告，实现营业收入 24.95 亿，同比增长 39.68%，归母净利润 1.84 亿，同比增长 55.25%，每股收益 0.06，同比增长 50%。公司发布半年度报告，实现营业收入 33.76 亿，同比增长 13.35%，归母净利润 4.56 亿，同【福斯特】比增长 14.58%，每股收益 0.62，同比增长 14.81%；2020 年第二季度公司生产光伏胶膜 1.99亿平米，销量为 2.04 亿平米，生产光伏背板 0.14 亿平米，销量为 0.14 亿平米。【隆基股份】公司为隆基绿能科技股份有限公司的

24、全资子公司隆基乐叶光伏科技有限公司提供新增融资类担保额度不超过 80 亿元担保事项。【通威股份】公司发布中报，实现营业收入 187.39 亿，同比增长 16.21%，归母净利润 10.10 亿，同比下降 30.35%，每股收益 0.25 元，同比下降 33.82%。公司为东方日升新能源马德望有限公司向德国开发银行借贷 4500 万美元担保，为江苏斯威【东方日升】资料来源：Wind，安信证券研究中心克新材料股份有限公司向中信银行股份有限公司借贷 5 千万人民币担保，为常州斯威克光伏新材料有限公司合计借贷 1.3 亿人民币担保。V 字之后，欧洲新能源车销量持续向好行业观点概要欧洲车市持续恢复性增长

25、。欧盟汽车整体销量较前两季度已大幅回暖。根据对主要车市汽车销量的统计，英国、法国为代表的主要国家 7 月份汽车销量同比已实现由负转正，部分国家虽然同比仍下滑但但降幅持续收窄；各国车市已显著呈现出摆脱疫情后的高增长趋势。图 11：欧洲主要车市 2020 年 7 月汽车销量情况350000300000250000200000150000100000500000德国销量同比环比英国法国西班牙挪威瑞典50403020100-10-20-30资料来源：Markline，安信证券研究中心欧洲新能源车销量经历 V 形上半年，下半年有望持续高增。欧洲新能源车销量，主要决定于五大车市德国、法国、英国、意大利、西

26、班牙和三大新能源车渗透率领先车市挪威、瑞典和荷兰的销量。一季度来看，由于碳排放法规带来的影响，欧洲新能源车呈现迅猛发展态势，整体同比上涨达 80%，渗透率达 7.5%，同比上涨 4.4Pcts；但是突如其来的疫情，导致欧洲汽车产业在 4 月进入至暗时刻，产销端纷纷遭到重创，5 月份则呈现一定地回暖趋势，6月份强势复苏，二季度整体同比上涨达 37.6%，环比下降 25%。总体来看，欧洲新能源车上半年在政策大力推动下实现销量 40.12 万辆，同比增长 61.38%。疫情之后，经济复苏与加速电动化进程要求并重，推动电车相关政策持续加码，目前各国相继推出利好电动车相关政策，助力新能源车市场复苏。在经

27、过 5-6 月份快速回暖后，7 月份欧洲市场新能源车销量同比大幅增长，主要国家环比也皆有提升。预计全年有望实现销量超 100 万辆，YOY+100%。图 12：欧洲主要国家 2020 年 1-7 月新能源汽车销量1月2月3月4月5月6月7月4000035000300002500020000150001000050000德国法国英国意大利挪威瑞典西班牙资料来源：KBA;SMMT;CCFA;ANFIA;OFV;RAI;Obi Sweden，安信证券研究中心V 字之后新能源车销量持续向好。继 6 月新能源车销量大幅回暖后，7 月欧洲新能源车主要车市销量同比持续显著增长，总体已排除疫情带来的影响。此前

28、受疫情影响较为严重的法国、意大利、西班牙、英国的新能源汽车销量同比增势强劲，其中德国、英国、法国同比均有 280%左右的增长。德国、英国、瑞典同环比均持续向好，尽管法国、意大利、挪威环比呈小幅下降状态，但同比仍持续高增。总体来看，随着疫情状况改善及各国经济复苏脚步加快，新能源汽车在经历 5、6 月份显著复苏之后，7 月持续向好。叠加整体车市虽回暖但增速不及新能源车，主要国家新能源车渗透率持续提升。图 13：欧洲部分国家 2020 年 7 月新能源车销量情况（含 BEV和 PHEV）图 14：欧洲部分国家 2020 年 7 月新能源车销量同环比情况（含 BEV 和 PHEV） 400003500

29、0300002500020000150001000050000销量（辆）渗透率80706050403020100德国英国法国 意大利 西班牙 挪威瑞典350300250200150100500-50德国英国法国西班牙挪威瑞典同比环比资料来源：Markline，InsideEV，安信证券研究中心资料来源：Markline，InsideEV，安信证券研究中心碳排放政策的倒逼是欧洲新能源车增长的根本原因。2020 年欧盟境内 95%新车的平均碳排放被限制为 95g/km；2021 年 100%新车的平均碳排放量均需满足该限额，超出标准的车辆将受到 95 欧/g 的罚款；到 2025 年欧盟境内的碳排

30、放量需比 2021 年均值再降 15。欧盟政策要求远高于世界其他地区市场的排放目标并逐步收紧，且在疫情期间并未放松。目前 2020 年业已过半，有理由相信在逐步摆脱疫情影响的下半年，为了避免罚款，欧盟境内的整车厂将会严格依据碳排放目标来进行生产和销售，许多不同品牌、不同款型的电动车将被陆续推向市场。图 15：全球各地汽车减排法规-欧洲要求最严（g/km）2015年2020年2025年2030年164146141130113119117958995817659.4180160140120100806040200欧盟美国中国日本资料来源：IHS，PA 咨询，欧洲环保署（EEA），安信证券研究中心各

31、国电动化政策持续加码是新能源车增长的重要助推器。为加快疫情之后复工复产的脚步，结合疫情之后经济复苏的需要，包括法国、德国、荷兰、英国、奥地利、希腊等在内的多个欧洲国家已在原有政策基础上增加了新的针对新能源车的激励政策，政策落地后有望实现新能源车的经济性和渗透率进一步提升。投资建议：重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司。电池环节，重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦，建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质、天赐材料等；特斯拉产业链，重点推荐：宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮

32、股份、拓普集团等。行业数据跟踪图 24：2019-2020 年中国新能源汽车月销量（辆）图 25：电芯价格（单位：元/wh）201920202020同比2020环比 LFP动力电池NCM动力电池1800001600001400001200001000008000060000400002000040035053002504200150310025001-50钛酸锂动力电池锰酸锂动力电池01月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月-100014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3资料来源：中

33、汽协，安信证券研究中心资料来源：GGII，安信证券研究中心图 26：正极材料价格（单位：万元/吨）图 27：负极材料价格（单位：万元/吨）LCONCMLFPLMO605040302010016Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q46天然石墨 人造石墨54321016Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4资料来源：GGII，安信证券研究中心资料来源：GGII，安信证券研究中心图 28：隔膜价格（单位：元/平方米）图 29：电解液价格（单位：万元/吨）湿法干法单

34、拉干法双拉 数码池解液动力电解液7406355304253201521015六氟磷酸锂014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3资料来源：GGII，安信证券研究中心资料来源：GGII，安信证券研究中心行业要闻及个股重要公告跟踪新能源车行业要闻追踪来源表 4：新能源汽车行业要闻国内|蔚来汽车 7 月交付达 3533 台 HYPERLINK http:/dwz.date/bNeG http:/dw z.

35、date/bNeG7 月新能源汽车产量环比增 7.3%，小鹏汽车暴涨 92% HYPERLINK http:/dwz.date/bNeD http:/dw z.date/bNeD可即插即充直接结算 广汽新能源与南北电网合作 HYPERLINK http:/dwz.date/bNe6 http:/dw z.date/bNe6捷豹路虎销量回暖，在华连续 4 月环比增涨 HYPERLINK http:/dwz.date/bNMH http:/dw z.date/bNMH海外|超 30 万辆，特斯拉计划大幅度增加下半年电动车交付量 HYPERLINK http:/dwz.date/bNN3 http:

36、/dw z.date/bNN3威马 7 月交付新车 2036 辆 EX5 累计销量超 3 万 HYPERLINK http:/dwz.date/bPFE http:/dw z.date/bPFE小鹏汽车再获 3 亿美元融资：阿里领投 HYPERLINK http:/dwz.date/bPFJ http:/dw z.date/bPFJ【政策快报】四川：延续新能源汽车购臵补贴和免征车辆购臵税至 2020 年底 HYPERLINK http:/dwz.date/bPGd http:/dw z.date/bPGd【政策快报】河南：到 2025 年，全省累计建成集中式充换电站 2000 座以上 HYPE

37、RLINK http:/dwz.date/bPGx http:/dw z.date/bPGx资料来源：第一电动网、电动汽车资源网等，安信证券研究中心股票名称公告内容表 5：新能源汽车行业个股公告跟踪【旭升股份】【北汽蓝股】【金龙汽车】公司发布半年度报告，营业收入 6.64 亿元，同比增长 32%，净利润 1.41 亿，同比增长 66%，单季度营业收入 3.76 亿，同比增长 50%，利润为 0.9 亿元，同比增长 92%；2020 年半年非公开发行人民币股票 32.3 万股，发行价格 32.4元/股，净募集人民币约 10.5 亿元。北京新能源汽车股份有限公司发布 19 北汽新能 MTN002（

38、101901047），发行规模 15 亿元人民币，起息日为 2019 年 8 月 9 日，兑付日为 2022 年 8 月9 日；前锋股份未依法披露发生重大担保事件和重大诉讼事件被中国证监会四川管理局责令改正，给予警告并处以罚款 60 万元。2020 年 七月 生产 大型 中型 轻 型客 车 8972871966 ， 同 比下 降-47%-73%-29%，销售大型中型轻型客车 9843701772，同比增长下降-42%-64%7.07%。【新雷能】白文先生计划减持不超过 160 万股，占总股本比例不超过 0.97%。【比亚迪】公司发布 7 月销量快报，销售新能源汽车燃油汽车 1.511.62 万

39、量，同比下降增长-53.29%17。96%。公司披露 7 月份产销数据，重庆长安河北长安合肥长安长安福特长安马自【长安汽车】【中通客车】资料来源：Wind，安信证券研究中心达 其 他 生 产 56880923020762199401186950924 辆 汽 车 , 销 售 60737858819346217261192042614 辆汽车。公司发布 7 月产销数据， 生产大型客车 中型客车 轻型客车及物流车 18223493 辆，与去年同期相比-1.85%-45.12%-29.91%，销售 84190135量，与去年同期相比-5.18%-39.22%-27.47%。能源互联网建设持续加码，工

40、控看龙头行业观点概要能源互联网建设持续加码。国网将以信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施为重点，带动上下游企业共同发展，2020 年信通方向预计投资 247 亿，同比增长达 99%，预计将带动社会投资超过 1000 亿。数据中台预计投资 40-50 亿，阿里巴巴将携手国电南瑞，华为携手信产集团，共同覆盖 27 个省份，在 6 月 30 日前上线。IDC 方面预计 2-3 年投资超 200亿。图 16：国网信息通信投资额情况30025020015010050信息通信投资额（亿元）YoY12010080604020002016A17A18A19A20E-20资料来源：国家电网，安信证券研究中心

41、从稳增长的角度看，配电网建设更具有长期促进作用。在特高压骨干网架逐步落地完善后，配网投资将是智能电网建设最为关键的环节，增量配电网、配网自动化及电力信息化与数字化等领域将成为投资重点。电网投资结构将发生根本性变化。综合考虑用电量增长、电网建设阶段及电网企业投资能力来看，我们认为未来几年电网投资规模将保持在 3-5%。不过，由于骨干网架建设基本完成，电网投资将出现长期的结构性转变：一是配用电端投资的占比会持续上升；二是基于电力物联网建设相关的智能化、信息化领域投资的占比会大幅上升。图 17：我国配电网的投资占比持续上升投资额(亿元）占比320064240060160056800520482013

42、141516171819资料来源：中电联、国家电网公司，安信证券研究中心未来 5 年电网智能化的投资规模有望超万亿。当前电网智能化的投资在电网投资中的占比小于 10%，年投资规模在 300-400 亿元。从电网和电力行业发展的趋势来看，数字化、智能化是未来电网投资的重点领域。基于对电网公司未来投资规模、配电网投资占比及其构成等假设，我们这里对未来泛在电力物联网的投资规模做初步测算。预计电网智能化相关领域的投资占比会快速上升，未来 5 年相关投资总额有望超过万亿。电力体制改革、用户需求个性化以及大云物移智等现代化信息技术与通信技术的应用逐步展开，电网发展将真正进入智能化阶段。201920E21E

43、22E23E24E投资规模（亿元） 4,4084,5854,8605,1035,3585,518配网投资占比54%55%57%60%65%70%配网投资（亿元） 2,3802,5212,7703,0623,4823,863智能化占比15%25%35%40%50%70%智能化投资（亿元） 3506309691,2251,7412,704总投资占比7.94%13.74%19.94%24.01%32.49%49.00%表 6：我国配电网的投资占比持续上升资料来源：中电联、国家电网公司，安信证券研究中心工控方面：疫情使得工控行业复苏节奏被打乱。2019 年末至 2020 年初，受到前期宏观经济、中美贸

44、易摩擦和后期疫情等影响，工控行业景气度下降。尤其是疫情导致全球供应链及物流体系面临前所未有的挑战，自动化行业原有的复苏节奏被打乱。2020 年上半年，医疗设备、数据中心等领域带动了特定方向的工控环节大幅增长；而在传统的工控自动化领域，大部厂商的生产销售都受到了供给和需求的双重影响。随着国内疫情结束，制造业景气度显著恢复。1-6 月份，规模以上工业增加值同比下降 1.3%，降幅持续缩窄；其中，通用设备制造和专用设备制造在 6 月分别同比上升 7.4%/9.6%，延续了二季度的较好势头。而从工业机器人产量来看，随着国内中小企业复工达产， 二季度 4-6月工业机器人产量同比增长 27%/17%/29

45、%（1-2 月同比下降 19.4%），工业机器人在 6 月份达产 20761 台/套，工控行业景气度持续提升。图 18：PMI 数据情况图 19：工业机器人情况 PMIPMI250005520000501500045100004050002020-072020-062020-052020-042020-032020-022020-012019-122019-112019-102019-092019-082019-072019-062019-052019-042019-032019-022019-01350工业机器人产量(台/套)YoY403020100-10-202020-062020-052

46、020-042020-032020-022020-012019-122019-112019-102019-092019-082019-072019-062019-052019-042019-03-30 资料来源：Wind，安信证券研究中心资料来源：Wind，安信证券研究中心未来中国工业自动化市场将进入中速成长期，主要需求来自于产业升级带来的以效率提升为目的的设备改造。背后的核心在于两点：1）中国制造业在升级，加工复杂程度和产品精度都在提升需求提升智能化的需求；2）人工成本在提升，被迫要以机器代人。国际低端制造业将因用工成本上升而转移出中国，国内的低端制造业领域则出现一轮行业洗牌，制造业升级有望

47、持续较长周期。进口替代是中国工业自动化企业有望获得高于市场平均增长水平的另一驱动因素。中国工业自动化企业已经从学习向自主研发自主创新转变，正加大研发投入，以服务和性价比逐步蚕食外资品牌的市场份额。在伺服、小型 PLC、中大型 PLC 等领域，中国本土品牌的市场占有率已分别从 2017 年的 34%、24%和 7%提升到 2020Q1 的 39%、27%和 8%。图 20：制造业 PMI 指数图 21：制造业城镇员工年均工资制造业城镇员工年平均工资（元）YoY7000020600001650000400001230000820000410000020406080100002006 07 08 0

48、9 10 11 12 13 14 15 16 17资料来源：工控网，安信证券研究中心资料来源：国家统计局，安信证券研究中心投资建议：电力设备重点推荐三条主线：1）国网明确全面开启建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业新征程，重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电力、远光软件、威胜信息、金智科技、海兴电力、正泰电器、良信电器等；2）特高压领衔的电网基建带来 2-3 年的业绩弹性，重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等；3）充电桩进入发展快车道，重点推荐：许继电气、国电南瑞、特锐德等。工控方面，本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证，细分领域龙头公司增速将高于行业，重

49、点推荐：汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。行业数据跟踪工业增加值:累计同比（ ）图 22：工业制造业增加值同比增速回暖图 23：工业增加值累计同比增速疫情后降幅缩窄工业增加值:累计同比（）工业增加值:通用设备制造业:当月同比（ ）20151052020-062020-032019-122019-092019-062019-032018-122018-092018-062018-032017-122017-092017-062017-032016-122016-092016-062016-032015-122015-092015-062015-032014-122014-092

50、014-062014-030-5-10工业增加值:专用设备制造业:当月同比（ ）20151052020-042020-012019-102019-072019-042019-012018-102018-072018-042018-012017-102017-072017-042017-012016-102016-072016-042016-012015-102015-072015-042015-012014-102014-072014-042014-010-5-10-15 资料来源：wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心长江有色市场:平均价:铜:1#（元/吨）图 24：

51、固定资产投资完成超额累计同比增速情况图 25：长江有色市场铜价格趋势(元/吨)3020102020-022019-102019-062019-022018-102018-062018-022017-102017-062017-022016-102016-062016-022015-102015-062015-022014-102014-062014-020-10-20-30-40固定资产投资完成额:新建:累计同比（ ）固定资产投资完成额:扩建:累计同比（ ）固定资产投资完成额:改建:累计同比（ ）长江有色市场:平均价:铜:1#（元/吨）560005100046000410002020-0520

52、20-032020-012019-112019-092019-072019-052019-032019-012018-112018-092018-072018-052018-032018-0136000资料来源：wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心行业要闻及个股重要公告跟踪电力设备及工控行业新闻追踪来源表 7：电力设备及工控行业要闻数据中心行业在能源转型中将发挥重要作用 HYPERLINK http:/dw/ http:/dw z.date/bSTn十七部门印发关于健全支持中小企业发展制度的若干意见 HYPERLINK http:/dwz.date/bSTs http

53、:/dw z.date/bSTs国网蒙东电力试点应用配电网感知系统 HYPERLINK http:/dwz.date/bSTD http:/dw z.date/bSTD中国能源转型与“十四五”电力规划研究 HYPERLINK http:/dw/ http:/dw z.date/bSTK刘振亚：建设我国能源互联网推进绿色低碳转型 HYPERLINK http:/dw/ http:/dw z.date/bSTR国家电网用电负荷创历史新高达 8.75 亿千瓦 HYPERLINK http:/dwz.date/bSTY http:/dw z.date/bSTY中电联张琳：特高压多个项目有望被核准 HY

54、PERLINK http:/dwz.date/bSUd http:/dw z.date/bSUd资料来源：第一电动网、电动汽车资源网等，安信证券研究中心股票名称公告内容表 8：电力设备及工控行业公告跟踪【中能电气】公司发布半年度报告，营业收入 35.6 亿元，同比减少-20.3%；归母利润-1.9 千万，同比减少-303.91%。【先锋电子】公司股东石政民通过集中竞价和大宗交易方式减持 450 万股，占总股本 3%。【安控科技】黄旭女士及张俊岩先生因个人原因申请辞去公司第五届独立董事会董事、战略委员会委员、审计委员会委员、薪酬与考核委员会委员职务。【台核电器】公司新增债务逾期本金 4 亿元，贷

55、款金额 4.8 亿元；因 2019 年年报披露净利润与审计结果出入较大收到深圳证券交易所监管函整改措施公告。PeterQuanXiong 先生因为因为个人原因辞去公司第七届董事会董事、薪酬与考核委员会委【思源电气】【蓝海华腾】员、投资决策委员会委员职务，辞职后不再担任公司任何职务；张家容女士因个人原因辞去公司第七届董事会董事、审计委员会委员职务，辞职后不再担任公司任何职务。南桥投资通过集中竞价交易方式减持共计 43 万股无限售条件股份，占总股本比例 0.21%；姜仲文先生通过集中竞价的方式减持 51 万股，占总股本 0.25%；傅颖女士以集中竞价的方式减持 84 万股，占总股本 0.4%。【通达股份】河南通达电缆股份有限公司非公开发行不超过 1.3 亿股新股。【宏发股份】联发集团计划于 2020 年 8 月 27 日至 2020 年 11 月 24 日间减持不超过 744 万股，占总股本不超过 1%。【新宏泰】公司发布半年度报告，实现营业收入 2.07 亿，同比下降-6.06%，归母净利润 0.31 亿，同比下降-4.63%，每股收益 0.21，同比下降-4.55%。【通裕重工】公司发布半年度报告，实现营业收入 24.95 亿，同比增长 39.68%，归母