财务管理历年度考点

1、财务管理历年度考点财务管理历年度考点财务管理历年度考点财务管理历年考点年份名词讲解简答题案例分析题（计算题）2000财务管理假设企业筹资管理的基本源则投资酬金率2001直接标价法判断财务指标利害的标准净现值2002风险酬金投资决策中现金流量的构成财务杠杆2003财务管理假设证券投资组合风险的分类筹资决策2004风险酬金四种最主要的股利分配政策财务杠杆2005系统性风险企业短期偿债能力指标净现值2006直接标价法四种最主要的股利分配政策每股盈利无差异点处的息税前收益2007并购资本结构中负债的意义净现值2008固定成本投资决策中项目现金流量的构成一般股、债券资本成本、每股盈利的息税前收益2009

2、财务管理理论结构国际财务管理特点净现值2010交易风险企业筹资管理的基本源则应收账款周转天数、存货周转天数、速动比率、流动比率2011年金可变换债券筹资的优弊端净现值2012净现值股份企业股利政策的种类及其含义每股收益无差异点的息税前利润及其每股收益、筹资方案长远借款的资本成本；企业债券的资本成本；一般股的资本2013内部酬金率简述股票回购的含义和动机成本；计算所有资本的加权平均资本成本。2013年8.杜邦分析系统的核心指标是_A.权益乘数B.总财富酬金率C.销售净利率D.所有者权益酬金率答案：D9.有利于企业保持最优资本结构，使加权均匀资本成本最低的股利政策是_A.节余股利政策B.固定股利政

3、策C.固定股利支付率股利政策D.低正常股利加额外股利政策答案:A10.当利率为8%时，年金现值系数为6.710；当利率为9%时，年金现值系数为6.418，则年金现值系数6.666对应的利率为_A.8.11%B.8.15%C.8.42%D.8.76%答案：B4.与债务筹资比较，一般股筹资的特点有_A.不用偿还本金B.资本成本较大C.筹资风险较大D.没有固定的利息负担E.能增强企业信誉答案：ABDE4.内部酬金率：又称内含酬金率（用IRR来表示）是使投资项目的净现值等于零的贴现率。4.简述股票回购的含义和动机。股票回购是指企业出资购回企业自己所刊行的流通在外的股票。在企业进行股票回购时，由于市场上

4、流通的股票数量将减少，在企业总收益不变的状况下，企业流通在外的股票的每股收益将会有所提升，从而以致股价上涨，股东可以从股票价格的上涨中获取资本利得。公司采用股票回购方式主要出于以下动机：（1）分配企业的超额现金。若是企业的现金高出其投资机遇所需要的现金，就可以采用股票回购的方式将现金分配给股东。（2）改进企业的资本结构。若是企业认为其股东权益资本所占比率过大、资本结构不合理时，即可能对外举债，并用举债获取的资本进行股票回购，以实现企业资本结构的合理化。（3）提升企业股票价格。由于信息不对称和预期差其余影响，股票市场可能存在低估企业股票价格的现象，在这种状况下，企业可进行股票回购，以提升股票价格

5、。案例二：某企业在2012年始创时，制定的初始筹资总数为2000万元。其筹资方案以下：向银行申请长远借款400万元，年利息率为8%，平价刊行企业债券600万元，票面利率为10%，限时为3年，每年付息一次，到期偿还本金；刊行一般股筹资1000万元，该股票的系数为1.5，已知无风险酬金率为4%，股票市场的均匀酬金率为10%。企业的所得税税率为25%。以上筹资均不考虑筹资花销。要求：1.计算长远借款的资本成本；2.计算企业债券的资本成本；3.计算一般股的资本成本；4.计算所有资本的加权均匀资本成本。解：1.长远借款的资本成本=4008%（1-25%）400=6%2.企业债券的资本成本=60010%（

6、1-25%）600=7.5%3.一般股的资本成本=4%+1.5（10%-4%）=13%4.所有资本的加权均匀资本成本=40020006%+60020007.5%+1000200013%=9.95%2012年8以下各项财务指标中，反响企业盈利能力的指标是_D_。A现金净流量比率B应收账款周转率C利息周转倍数D销售净利率9以下各项因素引起的风险属于系统性风险的是A。A钱币政策变化引起的风险B企业经营决策失误引起的风险C企业投资失败引起的风险D企业在法律诉讼中败诉引起的风险10赞同企业采用低股利支付率股利政策的理论是_B_。A代理成本说B税收差异理论C一鸟在乎理论D信号假说理论14股份企业进行股票回

7、购的动机有(ABD)A分配企业的超额现金B改进企业的资本结构C提升企业筹资能力D提升企业股票价格E进行股票投资，以获取投资收益4净现值4简述股份企业股利政策的种类及其含义。案例二：某企业2010年关的长远资本总数为8000万元，其中长远负债为3500万元，负债利息率为10；一般股为4500万元，总股数为1000万股。该企业2010年实现息税前收益1200万元。经市场检查，2011年若扩大生产经营规模，估计可使息税前收益增加到1500万元，但需追加投资3000万元。新增资本可选择以下两种筹资方案：一是刊行企业债券3000万元，利息率为10；二是增发一般股800万股，每股刊行价格为3.75元。该企

8、业的所得税税率为25。要求：（1）测算两种筹资方案下每股收益无差异点的息税前收益及其每股收益。（2）运用每股收益分析法，该企业应选择哪一种筹资方案?并测算该筹资方案下2011年估计每股收益。(以上计算结果均精确到小数点后两位)（财务管理第五章企业筹资决策）解：（1）方案一：总股本1000万股，债券利息=（3500+3000）10%=650万元方案二：总股本1000+800=1800万股，债券利息=350010%=350万元本题依照公式：(EBIT-I1)(1-T)-D1/N1=(EBIT-I2)(1-T)-D2/N2结合本题数据，得出以下：(EBIT-650)(1-25%)-D1/1000=(

9、EBIT-350)(1-25%)/1800从而两种筹资方案下每股收益无差异点时的，EBIT=1025(万元)；EPS1=EPS2=0.28元。（2）估计2011年企业的息税前收益1500万元1025万元，故采用方案一刊行债券筹资较为有利。在方案一下，估计2011年每股收益=(EBIT-I1)(1-T)-D1/N1=(1500-650)(1-25%)/1000=0.64元2011年：8以下各项中，属于刊行企业债券筹资弊端的是BA.资本成本较高B.财务风险较高C.分别企业股东控制权D.不利于调整资本结构9.领取股利的权益与股票分开的日期是（C）A.股利宣告日B.股权登记日C.除息日D.股利发放日1

10、0.关于股票切割，以下说法中正确的选项是（A）A.以致企业股本规模扩大B.使股东权益总数增加C.增加了股东财富D.改变了企业股权结构14以下各项财务指标中，反响企业偿债能力的指标有（BC）A.市盈率B.速动比率C.财富负债率D.总财富周转率E.利息周转倍数4.年金4.简述可变换债卷筹资的优弊端。案例二：某企业2011年准备购入一套设备以扩大生产能力，购买设备需投资365万元，使用寿命为5年，5年后有残值收入65万元，该设备采用直线法计提折旧。该设备无安装期，购回即可投入使用。设备投入营运后，需垫支营运资本35万元，垫支的营运资本在设备满报废时可按原来的金额回收。该设备投入使用后，每年可为企业获

11、取的销售收入为190万元，每年发生的付现成本为50万元。该企业的所得税为25，资本成本为18。i复利现值系数（PVIF）年金现值系数（PVIFA）n18192018192040.5160.4990.4822.6902.6392.58950.4370.4190.4023.1273.0582.991要求：（1）计算该投资方案的各年净现金流量；（2）计算投资方案的净现值；（3）判断该投资方案可否可行？（以上计算结果精确到小数点后两位）解：（1）折旧=（365-65）/5=60（万元）012345初始投资-365-35销售收入190190190190190变现成本5050505050折旧6060606

12、060税前净利8080808080所得税2020202020税后净利6060606060固定财富65残值35营运资本回收营业现金-400120120120120120流量1.该方案的净现值+未来酬金总现值-初始投资=120*PVIFA18%，4+220*PVIF18%，5-400=120*2.690+220*0.437-400=18.94（万元）由于该方案净现值大于零，所以该方案可行。2010年8若是证券价格完好反响了所有公开的和非公开的信息，这种市场属于_D_。A无效市场B弱式有效市场C次强式有效市场D强式有效市场9在其余条件不变的状况下，若是企业财富负债率增加，则财务杠杆系数将会_B_。A

13、保持不变B增大C减小D变化但方向不确定10若是某一长远投资项目的净现值为负数，则说明该项目_D_。A为损失项目，不可以行B为盈利项目，可行C投资酬金率低于预定的贴现率，不可以行D投资酬金率低于本企业的正常投资酬金率，不可以行14以下各项企业并购的动机中，属于财务动机的有_ADE_。A实现多元化投资组合B提升企业发展速度C实现共同见效D改进财务状况E获取税负利益2交易风险4简述企业筹资管理的基本源则。案例二：某企业2009年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年关应收账款余额分别为100万元和400万元；年初年关存货余额分为为200万元和600万元。该企业年关现金为560

14、万元，流动负债为800万元，假设该企业流动财富由速动财富和存货构成，速动财富由应收账款和现金构成，一年按360天计算。要求：（1）计算2009年应收账款周转天数。（2）计算2009年存货周转天数。（3）计算2009年年关速动比率。（4）计算2009年年关流动比率。解：（1）计算2009年应收账款周转天数。应收款周转次数赊销收入净额20008应收账款均匀占用额(100400)2（次）应收账款周转天数360845（天）（2）计算2009年存货周转天数。存货周转次数销货成本存货均匀占用额16004(200600)2（次）存货周转天数360490（天）（3）计算2009年年关速动比率。速动比率速动财富

15、/流动负债4005601.2800（4）计算2009年年关流动比率。流动比率流动财富/流动负债4006005601.958002009年8某企业股票的系数为1.8，无风险酬金率为4，市场上所有股票的均匀酬金率为8，则该企业股票的投资酬金率应为：_B_A7.2B11.2C12D15.29已知企业的营业收益为1000万元，税后收益为300万元，所得税为100万元，利息花销为80万元，则该企业的利息周转倍数为：_C_A3.75B5C6D12.510已知某企业销售净利率为8，总财富周转率为15，财富负债率为60，则该企业的所有者权益酬金率为：_D_A7.2B12C20D3014以下说法正确的有：_AB

16、C_A结合杠杆系数是财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积B结合杠杆系数越大，企业风险越大C在其余因素不变的状况下，固定成本增加，会加大结合杠杆系数D在其余因素不变的状况下，单位变动成本增加，会加大结合杠杆系数E在其余因素不变的状况下，销售单价增加，会加大结合杠杆系数4财务管理理论结构4简述国际财务管理的特点。案例二：海特企业是一个体育用品制造商。2007年海特企业对家庭健身器材市场进行检查。市场检查结果显示，健身设备A有广阔的市场远景。经展望分析，生产和销售设备A的有关资料以下：生产设备A，需要新增固定财富投资额为630万元，回定财富投资无建设期。预计设备A的产品生命周期为6年，6年后固定财富的估

17、计净残值为30万元。6年中，生产销售设备A，每年可为企业新增销售收入500万元，新增付现成本300万元。海特企业的资本成本为10%，企业所得税税率为40。固定财富采用直线法计提折旧。计算有关的系数以下表：6年期的复利现值系数和年金现值系数表利率系数10%14151617复利现值系数05640456043204100390年金现值系数43553889378436853589要求：计算生产设备A的投资方案的净现值，并确定该投资方案可否可行?(计算结果精确到小数点后两位)解：年折旧额=（630-30）6=100（万元）第一年至第五年每年现金净流量=（500-300-100）（1-40%）+100=1

18、60（万元）第六年现金净流量=160+30=190（万元）净现值=160（P/A，10%，6）+30（P/F，10%，6）-630=1604.355+300.564-630=83.72（万元）由于该投资方案的净现值大于零，所以该投资方案可行。2008年8、优先段由于有固定的股利又无到期日，所以优先股利可以看作：_B_A一般年金B永续年金C延期年金D即付年金9、一般来说，一个企业的速动率、流动比率和现金比率由大到小排列的序次为：_D_A速动比率、流动比率、现金比率B速动比率、现金比率、流动比率C现金比率、速动比率、流动比率D流动比率、速动比率、现金比率10、某企业税后净收益为70万元，所得税率为

19、30，利息花销为20万元，则利息周转倍数为：_D_A3.5B4.5C5D614、以下各项财务指标中，反响企业财富周转状况的指标有：_AD_A应收账款周转率B流动比率C财富负债率D总财富周转率E利息周转倍数4、固定成本4、简述投资决策中项目现金流量的构成。案例二：某企业现有一般股100万股，每股面额10元，股本总数为1000万元，企业债券为600万元（总面值为600万元，票面利率为12，3年限时）。2008年该企业拟扩大经营规模，需增加筹资750万元，现有两种备选方案可供选择：甲方案是增加每股面值为10元的一般股50万股，每股刊行价格为15元，筹资总数为750万元；乙方案是按面值刊行企业债券75

20、0万元，新刊行企业债券年利率为12，3年限时，每次付息一次。股票和债券的刊行费用均忽视不计。企业的所得税税率为30%.该企业采用固定股利政策，每年每股利为3元。2008年该企业预期息税盈利为400万元。要求：1.计算企业刊行新的一般股的资本成本；2.计算企业刊行债券的资本成本；3.计算两种筹资方式的每股盈利无差异点时的息税前盈利，差判断该企业应当选择哪一种筹资方案？解：1、一般股的资本成本=固定股利/一般股金额=3/15=20%2、债券资本成本=债券面值*票面利率*（1-所得税税率)/债券面值=750*12%*(1-30%)/750=8.4%3、甲方案：总股本100+50=150万股票刊行债券

21、利息=600*12%=72万乙方案：总股本100万债券刊行利息=（600+750）*12%=162万（EBIT-72）*(1-30%)/150=（EBIT-162）*(1-30%)/100求的：EBIT=342（万元）甲方案每股盈利=400-72-(400-72)*30%/150=1.53乙方案每股盈利=400-162-(400-162)*30%/100=1.67由以上计算结果可以看出，当EBIT为400万元时，一般股融资的EPS为1.53；采用债券融资的EPS为1.67，故采用债券融资比较有利。2007年8.风险酬金是指（）A.投资者因冒险进行投资而应当获取的投资酬金B.投资者在风险性投资项

22、目中所获取的投资酬金C.投资者因冒险进行投资而获取的高出时间价值的那部分酬金D.投资者在风险游资中所获取的投资酬金9.企业支付的产品广告费属于（）A.变动成本B.混杂成本C.拘束性固定成本D.酌量性固定成本10.变动的股利政策的主要优点是（）A.有利于股票价格的坚固B.股利的支付与企业的盈利状况挂钩C.有利于保持最正确资本结构D.有利于降低资本成本14.以手下于限时为n、利率为i的先付定金A的终值和现值的计算公示中正确的有（）A.Vn=A*(FVIFAi,n+1-1)B.Vn=A*FVIFAi,n(1+i)C.Vo=A*(PVIFAi,n-1+1)D.Vo=A*PVIFAi,n(1+i)E.V

23、n=A*FVIFAi,n/(1+i)4.并购4.资本结构中负债的意义案例二：某企业准备购入设备以扩大生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案购买设备需投资30000元，估计使用寿命为5年，期满无残值，采用直线法计提折旧，5年中每年可增加销售为15000元，每年增加的付现成本为5000元；乙方购买设备需投资36000元，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，采用直线法计折旧，5年中每年可增加销售收入为17000元，增加的现付成本第一年为6000元/年，今后跟着设备迂腐将逐年增加维修费300元，另需在第一年年初垫支营运资本3000元，垫支的营运资本在设备期满报废时可按原来的金额回收。两

24、种方案均无设备安装期，设备购回即可投入使用。该企业的所得税税率为30%，资本成本率为10%。n复利现值系数（PVIF）年金现值系数（PVIFA）10%10%10.9090.90920.8261.73630.7512.48740.6833.17050.6213.791要求：1、计算两个方案的各年净现金流量；2、计算两个方案的净现值，并用净现值法确定方案选择。解：1甲方案：见大纲P723页和P730页期初投资是30000每年净现金流收入：15000-付现5000-折旧30000/5现金流（15000-5000-30000/5）*60%=2400依照净现金计算公式，每年现金-30000+2400*P

25、IVFA5,10%=3360.8,2乙方案：同甲方案期初投资36000期末残值6000每年：现金收入17000-付现成本6000-折旧36000/5=7200依照净现金计算公式，每年现金-36000-3000+APIVF1,10%+BPIVF2,10%+CPIVF3,10%+DPIVF4,10%+EPIVF5,10%=1153.19甲的净现值是乙的净现值所以，选甲2006年8.某投资方案初始投资为20万元，前4年的现金净流入量分别为：3万元、7万元、8万元、10万元，则该投资方案的回收期为（C）。A.3年B.3.1年C.3.2年D.4年9.无风险酬金率为6%，市场上所有股票的均匀酬金率为10%

26、，某种股票的系数为2，则该股票的酬金率应为（B）。A.10%B.14%C.16%D.22%10.已知某企业的销售净利率为5%，总财富周转率为1.2，财富负债率为60%。该企业的所有者权益酬金率为（D）。A.6%B.10%C.12.5%D.15%14.以下各项财务指标中，反响企业偿债能力的指标有（BCE）。A.应收账款周转率B.流动比率C.财富负债率D.总财富周转率E.利息周转倍数4.直接标价法4.简述四种最主要的股利分配政策。案例二：某企业2006年初的负债与股东权益总数为9000万元，其中，企业债券1000万元（按面值刊行，票面年利率为8%，每年年关付息，三年到期）；一般股股本4000万元（

27、面值，4000万股）；资本公积2000万元；保留收益2000万元。2006年该企业为扩大生产规模，需要在筹集1000万元资本，现有以下两个筹集方案可供选择。方案一：增加刊行一般股200万股，估计每股刊行价格为5元；方案二：增加刊行同类企业债券，按面值刊行，票面年利率为8%，每年年关付息，三年到期。估计2006年该企业可实现息税前收益2000万元，适用的企业所得税税率为33%。要求：计算每股盈利无差异点处的息税前收益，并据此确定该企业应当采用哪一种筹资方案。答：本题依照公式：（EBIT-I1）(1-T)-D1/N1=（EBIT-I2）(1-T)-D2/N2结合本体数据，得出以下：(EBIT-10

28、00*8%)(1-33%)/4200=(EBIT-2000*8%)(1-33%)/4000从而：EBIT=1760(万元)在此点：EPS1=EPS2而估计2006年企业的息税前收益2000万元1760万元，故采用负债筹资较为有利。2005年8财务管理环境按其与企业的关系，分为BA.宏观财务管理环境和微观财务管理环境B.企业内部管理环境和企业外面管理环境C.静态财务管理环境和动向财务管理环境D.长远财务管理环境和短期财务管理环境9每期期末等额付款项的年金，称为AA.一般B.无差异市场营销C.差异市场营销D.一对一市场营销10甲企业与乙企业合并，甲企业存续，乙企业消失，这种并购方式被称为A.财富收

29、买B.股票收买C.汲取合作D.创立合并14防范外风险的主要方法有CA.利用远期外汇交易B.利用远期期权交易C.合适调整受险额D.均衡财富与负债数额E.采用多角化经营4系统性风险4简述企业短期偿债能力指标。案例二：今世企业准备购入一条矿泉水生产线用以扩大生产能力，该生产线投资100万元，使用寿命5年，期满无残值。经展望，5年中每年销售收入60万元，每年的付现成本为20万元。购入生产线的资本本源经过刊行长远债券筹集，债券按面值刊行，票面利率为12%，筹资费率15,企业所得税率为34%。利息率5%6%7%8%9%年金现值系数（54.3294.2124.1003.9933.890年）要求：计算今世企业

30、投资该生产线的净现值并分析该方案可否可行。折旧=100/5=20万元K=10012%(1-34%)/100(1-1%)=8%初始现金流量=（-100）万元每年经营现金流量=60-20-20-2034%=13.220-13.2=6.860-20-6.8=33.2或20+13.2=33.2净现值=33.23.993-100=32.5676万元0净现值大于零，方案可行。2004年8决策者对未来的状况不可以完好确定，但未来状况出现的可能性概率的详尽分布是已知或可以估计的，这种状况下的决策称为：_A_。A.确定性决策B.风险性决策C.不确定性决策D.无风险决策9按投资与企业生产经营的关系，投资可分为：_

31、A_。A.直接投资和间接投资B.长远投资和短期投资C.对内投资和对外投资D.始创投资和后续投资10企业因进行跨国交易而获取外币债权或担当外币债务时，由于交易发寿辰的汇率与结算日的汇率不一致，可能使收入也许指出变动的外汇风险成为：_B_。A.经济风险B.折算风险C.交易风险D.财务风险14营业外收入包括：_AB_。A.固定财富盘盈净收入B.销售固定财富收益C.无法支付的对付款D.投资投票分得的股利收入E.投资债券获取的利息收入4风险酬金：4简述四种最主要的股利分配政策。案例二：五达企业下年度生产单位售价为12元的甲产品，该企业有两个生产方案可供选择：A方案的单位变动成本为6.75元，固定成本为675000元，B方案的单位变动成本为8.25元，固定成本为401250元。该企业资本总数为2250000元，财富负债率为40%，负债利息率为10%。估计年销售量为