利用公开信息研究上市公司专题课件：上市公司年报展望未来

1、利用公开信息研究上市公司专题课件第9节 上市公司年报展望未来02案例：上海机场01展望未来目录CONTENTS01展望未来事实展望绩效1.1 年报中的三个核心信息经营事实、经营绩效、经营展望1.2 展望未来第三核心信息 “经营未来”表述经营未来的表述是上市公司通过现有经营信息结合发展战略进行的未来展望，是上市公司的前瞻性 表述。主要集中在一下部分经营情况讨论与分析未来展望经营情况讨论与分析调研信息1.3 经营情况讨论与分析未来展望行业发展的趋势行业发展的政策、格局、趋势。尤其是说明 企业所在行业的发展背景，公司有哪些机会。未来一段时间经营计划企业经营的计划项目，企业为了实现战略目标要完成哪些具

2、体的工作。企业发展战略上市公司发展的战略，发展战略中企业的目 标是什么，满足了哪些客户需求，企业的定 位是什么。未来一段时间的经营风险企业经营可能遇到哪些风险，包括外部风险和内部风险。经营未来展望1.3 经营情况讨论与分析未来展望行业发展的趋势技术的变化对于科技含量高的产品，技术趋势的判断是重要内容， 企业如果选择错了行业发展道路，将可能直接导致退 出此行业。供需的变化大部分行业均处于需求推动阶段，主要是中国宏观 经济发展阶段决定的，但是如果需求是萎缩的，企 业增长空间是受限制的。行业的趋势企业对行业发展趋势的判断，直接决定企业成 长的空间，在一个成长赛道里的公司，天然获 得基于行业的成长红利

3、。政策的变化对未来行业政策是鼓励还是限制做出判断， 绝大多数行业受政策约束。1.3 经营情况讨论与分析未来展望企业战略战略发展目标企业战略企业经营目标是什么？通过哪些方法和手段完成企业目标？ 竞争力的提升是否能远远超越竞争对手。是否形成了不能复制的优势，并构筑了护城河。企业定位企业的定位是什么？清晰表达企业要成为什么样的组织？ 企业定位是否清晰。实现这样的定位目标企业是否有足够的资源、资本能力。目标市场企业的目标市场在哪里？目标消费群是否可以清晰表达，能否量化？ 继续扩大市场份额是否有行之有效的办法。市场增长空间是基于行业发展还是存量市场扩大。1.3 经营情况讨论与分析未来展望未来一段时间的经

4、营计划工作重点生产计划销售计划研发计划人员计划未来一年根据战略确定的重点工作，主要是解决企业发展过程中的关键环节。未来一年生产、质量控制、库存管理等是 如何组织的。未来一年对新市场的拓展，或者老渠道的 维护，是否为激进的拓展方式。是否要加大研发投入，策略的是管理研发 投入还是产品的研发投入，或者技术信息 系统。根据发展战略的目标，完成营业收入的增长需要多大的人员投入。1.3 经营情况讨论与分析未来展望经营风险经营业绩员工运营产品数据供应商消费者企业经营过程中，对于内部可控的 经营行为进行风险控制。经营风险也是企业最易出问题的方 面，很多上市公司的系统性风险暴 露都是从业务风险开始的。可以参考上

5、市公司招股说明书 风险信息1.4 经营情况讨论与分析调研信息调研信息什么是调研信息上市公司董事会办公室会经常组 织投资机构、研究机构、个人等 进行上市公司调研会或电话会议， 在介绍公司经营情况的基础上， 回答各类型投资者关心的问题。调研信息的披露调研信息的经营展望针对调研信息，会根据上市公司 披露规则向市场以公告的形式发 布调研纪要。这些发布的时 间、地点、形式、纪要内容会在 年报中罗列，成为研究上市公司 经营信息的重要组成部分。纪要信息不仅可以摸清市场对公 司经营的一致性预期，也可以通 过上市公司调研纪要了解重要的 经营发展信息。很多上市公司的调研纪要发布频 繁，比上市公司季报和年报更快 披

6、露经营信息，也会对企业动态 发展给出展望信息。调研信息的重要性1.5 经营展望的分析作用及意义分析的作用及意义年报信息中的经营展望信息非常有限，一般年报内容会大量放在绩效信息和经营信息两个方面，展 望信息的文字表述极少。研究人员需要根据已知的历史经营信息结合绩效信息，客观看待展望信息，尤其是在公司文字的表 达下，公司的表述出于主观，是否实现尚不可知，尤其是在有风险提示的情况下，一旦出现经营风 险，战略目标未必达成。调研信息给了很好的未来业绩预测信息，还给出了大量的动态经营信息，是未来业绩预测的非常好的信息来源。也要注意，调研信息也不是未来已经发生的信息，依然存在风险。我们通过对经营事实信息、经营真实性的绩效信息的分析，最重要的是推导出未来展望信息的可能 性，我们在年报中不能得到确