利用公开信息研究上市公司专题课件：招股书经营信息的拆解

1、利用公开信息研究上市公司专题课件第8节 招股书经营信息的拆解CONTENTS目录案例：名创优品0102经营信息CONTENTS目录01经营信息四步拆解绩效信息关于公司一切财务数据的绩效信息，包括 财务资料、财务报表附注风险信息关于一切可能产生的风险信息，包括风险 因素、公司条例、法规、财务风险关于一切关于公司主体的信息，包括公司资料、合约安排、与控股股东的关系、关 联交易、股本、主要股东、董事及高级管 理人员、历史及企业架构经营信息包括一切关于公司开展经营的信息，包括概要、释义、技术词汇、前瞻性陈诉、行业概览、业务、未来计划及资金用途1.1 四步拆解法公司信息企业管理：对企业生产经营活动进行计

2、划、组织、领导、协调、控制等一系列活动的总称，是社会化 大生产的客观要求。企业经营：是指以企业为载体，企业经营者为了获得最大的物质利益而运用经济权力用最少的物质消 耗创造出尽可能多的能够满足人们各种需要的产品的经济活动。经营与管理的区别经营具有明确的目的性，即长期的高的投入产出比。管理具有明确的效用性，即采取什么样的方式实现经营目标。上市公司披露的基本信息是围绕着经营产生的，并不会详细披露有关管理的信息，这就意味着，我们 上市公司招股说明书中所披露的信息是关于企业如何获得高投入产出比的信息。1.1 四步拆解法 第二步 拆解出“经营信息”经营信息拆解，就是要把关于行业与企业的关键信息就行汇总，找

3、到行业空间、增速，提炼企业经营 的产品、商业模式、竞争优势、产业链等信息，研 究上市公司是否符合“好行业、好公司”的标准。战略目标核心产品1.1 四步拆解法竞争优势经营概述商业模式市场空间市场增速艾瑞咨询(IResearch) :艾瑞咨询成立于2002年，由杨伟庆发起创立，致力成为中国大数据时代下最 佳互联网收视率及消费者洞察公司。国际数据公司(IDC)是全球著名的市场咨询和顾问机构。弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)是协助企业香港上市的领导者。 2014年至2016年9月21日，沙利 文作为独立行业咨询专家见证了59家企业在香港主板市场成功上市，按行业顾问费用计算，占了同期

4、上市公司的43%。咨询公司介绍咨询公司指从事管理咨询活动、为企业和企业家提供咨询性服务的公司。咨询公司总体上就是一 种为企业服务的机构，它是对于企业进行分析规划的一种有效的工具，它的咨询范围涉及企业的各个 环节，这是一个服务性行业，是掌握扎实的管理知识基础和丰富的实际管理经验，并且掌握了咨询技法的人所从事的智力密集型的服务行业。1.2 市场信息1.2 市场信息 市场空间行业的生命周期导入期降速成长期成熟期衰退期高速成长期行业的总产值在不同的发展阶段具有不同的增速，市场增速反映了行业的整体发展水平，企业管理者 需要通过经营去达到或超过行业平均增速水平，以便获得市场平均收益。1.2 市场信息图4：

5、中国汽车行业产值及其增速市场增速以企业为载体，企业经营者为了获得最大的物质利 益而运用经济权力用最少的物质消耗创造出尽可能 多的能够满足人们各种需要的产品的经济活动。1.3 经营概述谁在经营 如何经营 经营结果 美好愿景企业经营情况的总体介绍企业经营总体介绍视频航空汽车电子烟快递1.4 核心产品或服务产品和服务的定位是什么？公司产品或服务的特点有哪些？ 是否有明确清晰的定位？差异化是否明显？公司获得收入来源的产品到底是什么？ 公司获得收入来源的收入到底是什么？定义核心产品或服务公司产品或服务的竞争对手是谁？ 公司的产品或服务是否有竞争力？产品或服务是否有竞争对手？明确产品及服务是什么？电商银行

6、潮玩白酒09重要伙伴07关键业务02价值主张03客户关系01客户细分核心资源06渠道通路0402成本结构05收入来源商业模式画布是亚历山大奥斯特瓦德、伊夫皮尼厄在商业模式新生代中提出的一种用来描述商业模 式、可视化商业模式、评估商业模式以及改变商业模式的通用语言。商业模式画布由9个基本构造块构成， 涵盖了客户、提供物(产品/服务)、基础设施和财务生存能力四个方面，可以方便地描述和使用商业模 式，来构建新的战略性替代方案。1.5 商业模式图5：商业模式画布09重要伙伴：有些业务要外包， 而另外一些资源需 要从企业外部获得。07关键业务：通过执行一些关键业务活动，运转商 业模式。02价值主张：通过

7、价值主张来解决客户难题和满足 客户需求。03客户关系：通过沟通、分销和销售渠道向客户传 递价值主张。01客户细分：企业或机构所服务的一个或多个客户 分类群体。06核心资源：核心资源是提供和 交付先前描述要素 所必备的重要资产。04渠道通路：在每一个客户细分市场建立和维护客 户关系。02成本结构：商业模式上述要素所引发的成本构成。05收入来源：收入来源产生于成功提供给客户的价值主张。1.5 商业模式同行业内现有竞争者的竞争能力大部分行业中的企业，相互之间的利益都是紧密联系在一起的，作为企业整体战略一部分的各企业竞争战略，其目标都在于使得自己的企业获得相对于竞争对手的优势，所以，在实施中就必然会产

8、生冲 突与对抗现象，这些冲突与对抗就构成了现有企业之间的竞争。 波特五力模型是迈克尔波特于20世纪80年代初提出。他认为行业中存在 着决定竞争规模和程度的五种力量，这五种力量综合起来影响着产业的吸 引力以及现有企业的竞争战略决策。替代品的替代能力两个处于不同行业中的企业，可能会由于所生产的产品是互为替代品，从而在它们之间产 生相互竞争行为，这种源自于替代品的竞争会以各种形式影响行业中现有企业的竞争战略。供应商的讨价还价能力供方主要通过其提高投入要素价格与降低单位价值质量的能力，来影响行 业中现有企业的盈利能力与产品竞争力。与购买者的议价能力购买者主要通过其压价与要求提供较高的产品或服务质量的能

9、力， 来影响 行业中现有企业的盈利能力。潜在竞争者进入的能力竞争性进入威胁的严重程度取决于两方面的因素，这就是进入新领域的1.6 竞争优势02040105障碍大小与预期现有企业对于进入者的反应情况。波特五力03产业链是产业经济学中的一个概念， 是各个产业部门之间基于一定的技术经济关联， 并依据特定的逻辑关 系和时空布局关系客观形成的链条式关联关系形态。产业链的本质是用于描述一个具有某种内在联系的企业群结构， 它是一个相对宏观的概念。产业链中大量存在着上下游关系和相互价值的交换，上游环节向下游环节输送产品或服务， 下游环节向上 游环节反馈信息(交易)。1.7 产业链图6：生猪产业链战略目标的核心

10、选择(1)发展速度选择。企业的发展速度应该保持多少？是发展、维持，还是收缩？如果选择发展，是高速发展、中速发展，还是低速发展？ 这些通常是战略目标选择重要思考的课题。(2)发展质量选择。企业发展过程中，发展质量应该保持什么样的水平？ 是速度优先，还是质量优先？这些通常是战略目标选择重要思考的课题。战略目标是企业为实现其愿景在一定时期内对主要成果期望达成的目标值。战略目标对企业发展速度 与发展质量提出了要求。1.8 经营策略02案例：名创优品叶国富 Ye Guofu作为MINISO名创优品创始人兼首席 执行官，叶国富洞悉中国经济转型期 的时尚品味，也曾捕捉社会优质消费 升级的契机，将新型的生活方

11、式集合 店模式引进中国市场。2.1 拆解“经营信息”管理层讨论经营情况的总结行业行业发展的情况和未来几年的预测业务公司经营与发展的情况2.1 拆解“经营信息”010203战略目标经营信息拆解，就是要把关于行业与企业的关键信息就行汇总，找到行业空间、增速，提炼企业经营的产品、商业模式、竞争优势、产业链等信息，研究上市公司是否符合“好行业、好公司”的标准。1.1 四步拆解法竞争优势经营概述商业模式核心产品市场空间市场增速咨询公司介绍弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)是协助企业香港上市的领导者。2014年至2016年9月21日，沙利 文作为独立行业咨询专家见证了59家企业在香港主板市

12、场成功上市，按行业顾问费用计算，占了同期 上市公司的43%。2.2 市场信息图8：生活用品市场空间与增速图7：人均可支配收入与增速2.2 市场信息市场空间与增速图10：世界品牌零售市场空间与增速图9：中国品牌零售市场空间与增速2.2 市场信息市场空间与增速图12：发展中国家品牌零售市场空间与增速图11：发达国家品牌零售市场空间与增速2.2 市场信息市场空间与增速名创优品的经营概述：全球品牌零售商，提供设计主导的生活用品。以“MINISO”为全球零售品牌，通过4 千多家线下零售店进行销售直达消费者。其中，中国2500家，国外1600家，直营129家。名创优品经营情况的总体介绍2.3 经营概述联合

13、品牌合作我们与 17 个 IP 许可方建立了品牌合作关系，这些共同品牌拥有 Marvel，迪士尼和 HelloKitty 等热门品牌。动态的产品开发我们的理念是每 7 天从大约 10,000 个产品创意的大型库中精 心选择大约 100 个新的 SKU，我们将其称为“ 711 理念”。高效的供应链利用中国无与伦比的庞大供应链，我们直接从可以满2.3 经营概述足我们复杂需求的中国合格制造商那里采购产品。名创优品经营的关键产品开发2.4 核心产品或服务名创优品的核心产品2.5 商业模式名创优品的商业模式09重要伙伴：有些业务要外包， 而另外一些资源需 要从企业外部获得。07关键业务：通过执行一些关键

14、业务活动，运转商 业模式。02价值主张：通过价值主张来解决客户难题和满足 客户需求。03客户关系：通过沟通、分销和销售渠道向客户传 递价值主张。01客户细分：企业或机构所服务的一个或多个客户 分类群体。06核心资源：核心资源是提供和 交付先前描述要素 所必备的重要资产。04渠道通路：在每一个客户细分市场建立和维护客 户关系。02成本结构：商业模式上述要素所引发的成本构成。05收入来源：收入来源产生于成功提供给客户的价值主张。2.5 商业模式商业模式画布客户细分：企业或机构所服 务的一个或多个客户分类群 体。价值主张：通过价值主张来 解决客户难题和满足客户需 求。2.5 商业模式名创优品的商业模

15、式客户关系：通过沟通、分销 和销售渠道向客户传递价值 主张。核心资源：核心资源是提供 和交付先前描述要素所必备 的重要资产。2.5 商业模式名创优品的商业模式重要伙伴：有些业务要外包， 而另外一些资源需要从企业 外部获得。关键业务：通过执行一些关 键业务活动，运转商业模式。2.5 商业模式名创优品的商业模式快速成长的全球价值零售商，提供以 设计为主导的生活方式产品高效的供应链，实 现物超所值深入的知识和数字 化推动卓越运营全球化能力助推规 模扩张具有普遍吸引力的 经常翻新产品分类2.6 竞争优势高效，可扩展的MINISO 零售合作伙伴模式截至 2020 年 6 月30 日，我们的产品通过我们的 18个租赁仓库进行了分销，其中 9 个位于中国。我们将每个仓库中的 产品主要分发到附近 的市场，同时也使用 我们在中国的一些仓 库来分发到国际市场。从供应商处采购时， 我们运行集中式采购 系统。我们一直在加 强与现有合格供应商 的合作，并吸引新的 有能力的供应商。我 们会定期就各种与生 产有关的问题向供应 商提供改进建议，包 括