投资银行理论与实务课件

1、投资银行理论与实务张 戡2007年 4 月 第一章 投资银行概论第一节 投资银行的含义一、投资银行的称谓美国：投资银行，华尔街金融公司（Wall Street Firms）英国、澳大利亚：商人银行德国：全能银行，私人承兑公司法国：实业银行日本：证券公司泰国：金融证券公司新加坡：商人银行，证券银行中国：证券公司“投资银行”一词的含义机构层次：是指作为金融市场中介机构的金融企业行业层次：是指投资银行的整个行业业务层次：是指投资银行所经营的业务学科层次：是指关于投资银行的理论和实务的学科投资银行的定义美国著名金融专家罗伯特库恩在其所著投资银行学中将投资银行的定义按业务范围大小划分为以下四类：最广泛的

2、定义：投资银行业务包括华尔街大公司的全部业务，从国际承销业务到零售交易业务以及其他许多金融服务业（如不动产和保险）。第二广泛的定义：投资银行业务包括所有资本市场的活动，从证券承销、公司理财到并购及管理基金和风险资本。但是，向散户出售证券和抵押、保险产品等业务不包括在内。第三广泛的定义：投资银行业务只限于某些资本市场活动，着重证券承销和兼并与合并，基金管理、风险资本、风险管理不包括在内，按照公司方针主要用于支持零售业务的研究不包括在内。最狭义的定义：投资银行业务回到它过去的原则上，严格限于证券承销和在一级市场筹措资金、在二级市场上进行证券交易。投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融机构我国的投

3、资银行主要是指从事资本市场中介业务的金融机构。三、投资银行的分类特大型投资银行大型投资银行次大型投资银行地区性投资银行专业性投资银行商人银行我国对投资银行的分类证券法第一百二十五条 经国务院证券监督管理机构批准，证券公司可以经营下列部分或者全部业务：（一）证券经纪；（二）证券投资咨询；（三）与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；（四）证券承销与保荐；（五）证券自营； （六）证券资产管理；（七）其他证券业务。 证券法第一百二十七条： 证券公司经营本法第一百二十五条第（一）项至第（三）项业务的，注册资本最低限额为人民币五千万元经营第（四）项至第（七）项业务之一的，注册资本最低限额为人民币一亿元；

4、经营第（四）项至第（七）项业务中两项以上的，注册资本最低限额为人民币五亿元；证券公司的注册资本应当是实缴资本。国务院证券监督管理机构根据审慎监管原则和各项业务的风险程度，可以调整注册资本最低限额，但不得少于前款规定的限额。目前行业监管中对证券公司的分类管理创新试点类证券公司：在通过审批的前提下有资格从事各项创新活动 。规范类证券公司：在通过审批的前提下有资格参与股票发行询价、开展资产管理、通过银行间市场融资等。 创新试点类证券公司中信证券公司国泰君安证券公司海通证券公司国信证券公司中国国际金融公司光大证券公司东方证券公司广发证券公司中银国际证券公司长江证券公司招商证券公司东海证券公司华泰证券公

5、司国元证券公司国都证券公司上海证券公司平安证券公司申银万国证券公司西部证券公司规范类证券公司中原证券兴业证券广发华福证券南京证券国海证券信泰证券日信证券华创证券万联证券国联证券中信万通宏源证券公司齐鲁证券公司财通证券公司五矿证券经纪公司第一创业证券公司国金证券公司金元证券公司首创证券公司河北财达证券经纪公司东吴证券公司德邦证券公司长城证券公司万和证券经纪公司东北证券公司东莞证券公司山西证券公司大同证券经纪公司广州证券公司恒泰证券公司第二节 投资银行的业务一、投资银行的主要业务证券承销证券交易兼并收购资产管理基金管理金融工程理财顾问风险投资资产证券化投资银行业务投资银行业务创意性业务辅助性业务一

6、级市场业务二级市场融资企业重组金融工程其他创意性业务一级市场业务一级市场业务为企业融资为政府机关融资为财政部融资二级市场融资二级市场融资充当经纪商充当自营商充当做市商企业重组企业重组控制权转移企业扩张企业收缩金融工程金融工程资产证券化衍生工具业务其他创意性业务其他创意性业务理财顾问基金管理风险投资利用自有资金投资信托业务辅助性业务辅助性业务研究分析帮助企业从内部融资信息服务二、投资银行的业务特点适应性强创新性强技术性强专业性强从业人员素质高三、投资银行的行业特点创新性业务创新产品创新专业性金融理论实践经验经营管理能力市场洞察力沟通与协调技巧道德性遵守法律保守秘密正直诚实信息披露四、投资银行的职

7、能媒介资金供需双方，拓宽融资渠道构造证券市场，提高运营效率促进企业并购的实现提升资本效率，优化资源配置充当信息中介，提供多种信息服务五、投资银行在金融市场中的地位投资银行是资本市场的中介机构投资银行是中长期资本运营的枢纽投资银行推动了金融工具的创新投资银行和各类金融市场的关系 金融市场种类与投资银行的关系货币市场投资银行设立货币市场基金，投资于货币市场投资银行在货币市场购买短期票据，以满足本身证券投资组合对流动性的需要投资银行承销各种票据债券市场投资银行进行债券承销，代理客户买卖债券，对客户的债券投资提供投资咨询服务投资银行设立债券投资基金投资银行为自己的投资组合购买债券投资银行通过发行垃圾债

8、券帮助客户从事并购业务股票市场投资银行进行股票承销，代理客户买卖股票，对客户的股票投资提供投资咨询服务投资银行为自己的投资组合购买股票期货市场投资银行作为经纪人帮助客户进行期货交易投资银行对客户在期货市场上的操作提供投资咨询服务期权市场投资银行作为经纪人帮助客户进行期权交易投资银行对客户在期权市场上的操作提供投资咨询服务抵押市场投资银行通过资产证券化业务，帮助金融机构的抵押资产证券化借贷市场投资银行承销由发行者资产作抵押的证券投资银行涉足商业银行的传统借贷业务六、投资银行与其他金融机构的关系投资银行与商业银行的比较投资银行与其他金融机构的关系投资银行与商业银行的比较 投资银行和商业银行对比表

9、项目投资银行商业银行本源业务证券承销存贷款融资功能直接融资，并侧重长期融资间接融资，并侧重短期融资活动领域主要是资本市场主要是货币市场利润来源佣金存贷款利差经营方针在控制风险前提下稳健与开拓并重追求安全性、盈利性和流动性的结合，坚持稳健原则监管部门主要是证券监管当局主要是银监会、中央银行投资银行的金融中介作用筹资者（资金短缺者）投资银行（中介机构）投资者（资金盈余者）资金资金所有权或债权商业银行的金融中介作用债权借款人（资金短缺者）商业银行（中介机构）存款人（资金盈余者）资金债权资金投资银行与其他金融机构之间的关系金融机构与投资银行的关系商业银行和其他储蓄机构部分商业银行和其他储蓄机构通过信托

10、业务提供经纪服务，与投资银行进行竞争许多商业银行为商业票据和国债进行承销，与投资银行的承销业务存在竞争商业银行的许多咨询业务，尤其是针对兼并与收购的财务顾问业务，与投资银行存在竞争许多商业银行设立了从事投资银行业务的子公司，而投资银行则收购了一些陷入财务困境的储蓄机构在国际金融市场上，投资银行与商业银行的业务边界并不清晰在实行全能制银行的国家，商业银行和投资银行合为一体投资基金投资银行为投资基金提供证券经纪服务投资银行可以组织和管理自己的基金基金是投资银行承销的各类证券的重要购买者投资银行代客户管理基金保险公司投资银行为保险公司提供证券经纪业务服务投资银行为保险公司提供财务顾问服务投资银行作为

11、保险基金管理人的顾问保险公司购买由投资银行承销的证券投资银行在发起组织基金的业务中，与保险公司存在竞争投资银行与保险公司合并，扩大业务范围第三节 投资银行的产生与发展一、投资银行的产生背景条件贸易活动的活跃证券业的兴起与发展基础设施投资项目的建设高潮股份公司制度的发展全球投资银行发展概况英国美国日本和韩国东南亚香港和台湾地区五、投资银行的发展趋势混业经营（全能化）国际化网络化智能化多元化与专业化投资银行与企业的战略合作第四节 中国的投资银行一、我国证券公司产生的背景由国家级的专业银行或保险公司发起设立的股份公司或全资子公司全国性的信托投资公司和地方金融机构所属的信托投资公司由地方金融机构入股或出资组建的股份公司或全资子公司由地方财政系统组建的证券经营机构二、我国证券公司的发展过程1987年1989年1990年1995年1996年2004年2004年至今三、我国证券公司的现实功效促进直接融资，拓宽融资渠道推动了证券市场的深化发展参与资本运营，深化国有企业改革提高公司治理水平推动风险投资事业的发展促进资本市场开放四、我国证