生猪利润将向产业链下游转移

1、PAGE PAGE - 7 -肮生猪利润将向产哀业链下游转移半转载自新财富扳杂志 爱实地调查表坝明，未来猪价走霸势将取决于更具碍不确定性的突发蔼因素，猪价回落拜或将出现于20把08年3季度末拜至4季度。生猪按价格进入下降通邦道将提高肉制品翱加工企业利润率颁，促使产业链前罢端的养殖业加快暗整合。奥养猪成本增八加导致猪价上涨案对于猪价居背高不下的原因，佰综合业界的看法昂，基本有五大共爱识。第一，生猪扳业以散养为主，靶周期性波动明显背。中国的生猪养矮殖主要分布在四笆川、河南和湖南矮，2003-2岸005年，三省碍占全国生猪产量拔的比重分别为2碍7.77%、2奥8.07%和2案8.04%。其熬中四川生

2、猪产量颁一直位居第一，拌三年间平均比重澳为10.23%埃，生猪产量前十胺位的省份合计占跋全国的比重三年稗平均为66.0搬9%。平安证券俺研究所农林牧渔颁行业分析师陈逊半分析认为，从省昂份看仅河南和湖吧南在规模化养殖哎方面有一定规模阿，并在积极探索安农业产业化道路耙，发展肉类加工巴业，而养殖第一邦大省四川仍以散邦养方式为主，规凹模化和产业化都跋尚未形成。据统半计，中国目前规隘模化养猪的比重吧约为40%，而蔼美国存栏量超过阿1000头生猪颁的养殖场占有的把市场份额在19挨97年就已经达把到70%以上。扳因此，虽然中国爸生猪养殖出现规啊模化趋势，但养啊猪业的主体依然败是散养为主，生班猪市场因伴“疤蛛

3、网现象摆”肮而呈现周期性波笆动。白第二，生猪隘生产的机会成本敖大大增加，供给拜趋紧。受经济快傲速发展的影响，八农村城镇化进程瓣加快，农村劳动版力向城镇转移趋拌势明显，造成养碍猪的机会成本明板显增加，对养猪佰业产生重要影响胺：青壮年农民认般为养一年猪还不澳如外出打工坝一个月赚得多，袄农村留守老人和暗儿童大都没有能办力养猪，而生活鞍条件相对较好的邦农民大多盖起了伴楼房，存在不愿败养猪的趋势。长唉江证券研究所根挨据调研情况测算袄，以目前的行情巴，农户养猪头均白利润在400元绊以下，外出打工佰以较保守的月均挨1000元收入摆计算，则年收入捌1.2万元左右般。以年出栏两轮懊商品猪计算，则哀农户需养15头

4、斑猪以上。而之前班猪价更低时，养败猪的头均利润还扮要被压缩，农户敖养殖的机会成本叭更大，造成劳动半力流失，进而造佰成生猪供给不足拔。吧第三，生猪阿需求逐步加大。背随着城乡居民消吧费水平提高，猪按肉消费信心恢复靶，农村生猪消费隘量增长较快，使坝生猪需求继续保鞍持稳定增长趋势哀。与此同时，农疤村城镇化进程加暗快，使得城镇化霸的劳动力也加重爸了生猪需求。巴第四，生猪百养殖和贩运成本岸增加。养猪业属背于耗粮型畜牧业阿，粮油饲料供应败格局的演变和燃皑油价格上涨，特般别是玉米、饲料版价格持续高涨，板生产原料成本和佰贩运成本也出现巴重大变化，影响靶生猪生产养殖成耙本和流通成本。碍饲料在养猪生产袄成本中占75

5、%叭左右。饲料价格半的上涨必然推动爱生猪价格上扬。板第五，生猪半养殖业受灾情、搬疫情等突发因素柏的影响。随着人哀们更加关注公共斑卫生和食品安全按，养殖户，特别耙是控制风险能力氨相对差的散养户班，稍有不慎就面懊临血本无归的风班险。据农业部统绊计，截至靶2008年2月碍14日扮，全国25个省皑份和新疆生产建按设兵团因灾死亡爸畜禽共计695袄6万头，其中生拌猪408.6万蔼头；大量仔猪死皑亡，死亡数量占巴生猪死亡总数的氨七成。灾情加重敖了生猪价格的不拌确定性，但40靶9万头的死亡量拜同年出栏6.8熬亿头相比规模尚版小。更严峻的问碍题在于由于灾情敖导致的爆发疫病扒的可能性。长江白证券研究所通过霸调研发

6、现，散养搬户对于疫病深感澳担忧，尤其在目昂前，当仔猪价格柏在部分地区高达白600元/头（八20多公斤）时案，疫病的发生意安味着血本无归。叭本轮猪价飙暗升显现非周期性胺在生猪市场癌，行情好时，散凹养户争相补栏，矮导致供应量快速碍增加，进而价格哀下跌，直至散养摆户亏损；深度亏疤损维持一定时间吧后，散养户又大皑量淘汰母猪，导叭致母猪存栏迅速伴减少，生猪供应凹量快速下降，价哀格上涨。循环往埃复，呈现周期性案波动。小生产者坝盲目生产的行为隘对市场的影响，矮在经济学中称之啊为叭“伴蛛网现象哀”奥，生猪市场的背“摆蛛网现象办”百非常典型。埃近10余年绊，中国生猪市场班已经历了3个完唉整的波动周期，袄分别是1

7、996背年下半年至19伴99年上半年、绊1998年5月暗至2003年上啊半年、2003耙年7月至200邦6年上半年。目唉前所处的第4阶板段始于2006巴年下半年（图1版）。自2006背年6月进入第4办个周期后，生猪佰价格就一直呈飙稗涨行情。据农业澳部公布的数据，扮2008年2月敖，仔猪、待宰活啊猪和去皮带骨猪拜肉的价格分别达办到30.62元背/公斤、16.埃70元/公斤和爸26.08元/懊公斤，相比20案06年6月的价哎格涨幅分别达到吧347.66%佰、174.67扮%和135.8熬0%（图2）。胺虽然同期玉米等办饲料价格也涨幅扮巨大，但生猪价坝格的快速上涨拉暗动猪粮比快速上碍升至2008年佰

8、2月9.44的叭高点。八按照正常的罢生猪养殖周期，埃从母猪补栏到商搬品猪出栏约需要袄经历18个月，绊而仔猪养成商品半猪只需要6个月拌。根据长江证券扒研究所的估算，百若以猪粮比5.般5为界，则对补矮栏的刺激出现在胺2006年10凹月；若按生猪价袄格上涨为界，则艾补栏的刺激出现矮在2007年6袄月。但直至目前案，猪价一路攀升按，尚未有明显回芭落迹象，表现出拔一定的非周期性败特质。爱未来猪价波案动取决于突发因奥素凹从2005坝年底到2006罢年上半年，生猪百养殖处于上一轮懊周期的波谷，当捌时生猪收购价格白低到3元/公斤柏以下，农户不得岸不大量处理生猪鞍，甚至部分母猪白也由于饲养成本板太高而被处理。翱

9、这造成了生猪供鞍给的低谷，预示白猪价将要回升。疤但此后价格回升背的幅度大、时间癌长，已非养殖周柏期可以解释。俺从养殖成本耙看，在中国，猪胺粮比5.5为养阿猪的盈亏平衡点邦；而当猪粮比高败于这一平衡点，哀养殖户的积极性霸就会被调动从而颁补栏、出栏会陆艾续增加，促使猪阿价回落。虽然玉柏米等农产品价格蔼也经历了一轮大办幅上涨。但是2埃006年10月挨猪粮比即超过5哀.5的平衡点，背而到了2008碍年2月猪粮比更袄创下9.44的癌新高；同时，猪芭料比已经达到1皑2.01的历史懊高点（图3）。暗显然，从成本方傲面考虑也稍欠说板服力。把从城镇化趋板势来看，生猪养俺殖的机会成本越斑来越高，将促使拔小规模散养

10、逐渐哀萎缩。另一方面拌，城镇化人口带爸来的需求提高又懊反过来刺激着供败给层面，加大了奥供给压力。但是哀，从中国城镇化扮率的变化来看，背自1996年开肮始仅年均提高1熬%，其对猪价波伴动的影响应该有岸限。芭从突发因素碍来看，疫情的影按响包括三个方面懊：其一，疫情放蔼大了正常的养殖暗周期效应，使得邦振幅更大；其二搬，对疫病的担忧巴使得散养户补栏傲受到影响，延缓稗了猪价回落；其拔三，规模化养殖佰向健康化养殖的按转变脱节给疫病碍以可乘之机。昂据长江证券唉研究所测算，以笆正常的生猪养殖氨周期18个月计安算，2008年案6月前后将迎来阿商品猪集中出栏笆的高峰。同时，鞍其在调研中发现澳，由于猪价的高肮涨，出

11、现了败“颁压栏澳”笆现象，即散养户鞍出于惜售心理，昂生猪已经达到出肮栏体重却继续饲扳养，期望获得更伴高的利润。压栏隘现象使得出栏生败猪体重高于往年办。目前商品猪出矮栏体重柏120公斤叭左右，相比翱100公斤蔼的标准提高了2傲0%，如此计算癌，实际补栏量不笆需要增加20%胺，生猪供需即可唉平衡。也就是说稗，猪价达到供需按平衡的时间将较凹之前人们预计的暗要早。在供需平敖衡前提下，未来笆猪价走势实际上半将取决于更具不艾确定性的突发因哀素，如今年7、爸8月份可能爆发稗的高致病性蓝耳扒病、近期发生的扳四川汶川地震等俺。伴生猪市场即挨将供需平衡靶利润向产业绊链下游转移百长江证券研颁究所认为，从生背物学角度

12、，病毒艾衍生呈倒U型曲懊线，当动物抵抗扮性处于低点时正把是疫情发作的高叭点。200胺8年应该不是处哀于曲线的最顶端皑，因此2008版年夏天发生大规伴模病疫的概率不哀大。如果此判断邦准确，那么在前昂期补栏有条不紊伴且较为充分的条班件下，相信20扳08年下半年3唉季度末或4季度挨猪价就会松动。安而因为目前生猪蔼养殖仍以现价为俺指导，追涨杀跌拌的行为会使得猪瓣价下跌快于上涨扳，猪价年内回落凹可期。目前大量矮散养户的观望以摆及部分地区开始哀松动的猪价也佐挨证了生猪市场即般将出现供需平衡昂。背据测算，在跋目前的生猪价格蔼下，产业链的利吧润集中在上游养按殖行业。而且，芭自产自养型养殖碍的产业链条延展背更广。另一方面隘，屠宰、生鲜冻斑肉加工和流通环耙节利润趋薄。事暗实上，在商品猪把和屠宰场之间存办在生猪贩子这一把环节，调研显示蔼，这一环节的利敖润也已经十分微捌薄，平均收益不敖超过0.4元/背斤（表1）。傲肉制品消费阿属于关乎国民生伴活的基础消费类坝，此特性决定了碍终端产品价格难盎以上调以及终端胺消费的低价格弹扮性。终端