投资基金笔记(7~8章)

1、.中华证券学习网 HYPERLINK 1000zq 1000zq 官方总站：圣才学习网 HYPERLINK 100 xuexi 100 xuexi：.；中华证券学习网 HYPERLINK 1000zq 1000zq 官方总站：圣才学习网 HYPERLINK 100 xuexi 100 xuexi投资基金笔记78章第七章证券投资基金的市场营销第一节、市场营销与证券投资基金市场营销(一)市场营销的概念美国营销会的董事会对营销的定义：“为了发明可同时实现个人和企业目的的买卖时机，而对想法、物品和效力的构思、定价、促销和分销进展谋划和实施的过程。这一过程包括五个根本要素：1营销的目的是满足客户的需求和

2、要求，同时在这一过程中实现公司的目的。2营销经过买卖过程发扬作用，买卖过程的各方均从中获益。3营销是谋划的过程。营销是一个不断开展的制定战略、执行策赔、监控结果以及在必要的时候修订谋划以便使其正常运作的过程。4营销需求进展产品构思、定价、促销和分销。便构成了“4个P，即产品(product)、价钱(price)、促销(promotion)和地点(place)。5市场营销的对象可以是有形的物品，也可以是无形的效力或想法。(二)证券投资基金市场营销1证券投资基金市场营销的概念。证券投资基金的市场营销是指为了发明可同时实现基金管理公司与目的客户的买卖时机，而对基金产品的构思、定价、促销用分销进展谋划

3、和实施的过程。2证券投资基金市场营销的特点。证券投资基金属于金融效力行业，其市场营销又不同于有形产品营销，有其特殊性，详细表达在以下四个方面：(1)无形性：证券投资基金是一种无形的金融产品，对此，营销者必需向客户证明效力质量并在提供效力时向客户阐明效力的益处，以便建立可靠的信誉。(2)专业性：要求市场营销人员广泛了解和掌握股票市场、债券市场、银行存款、保险等各种金融工具，在营销过程中将有关知识以效力的方式传送给投资人，与普通有形产品的营销相比，对营销人员的专业程度有更高的要求。(3)多样性：开放式基金的销售是经过银行、证券公司以及基金管理公司的营业网点实现的，由于销售机构不同，销售机构本身提供

4、应客户的效力工程、效力内容、效力手段等是各不一样的。(4)易消逝性：基金属于效力行业，效力很容易消逝，由于效力是不能储存的。3证券投资基金市场营销的内容。证券投资基金市场营销涉及的内容包括目的客户确定、营销组合设计、营销过程管理、营销环境分析等四个层次。(1)选择目的市场。目的客户确定是证券投资基金市场营销的中心，基金公司的一切营销活动都围绕这一中心展开。健全的证券投资基金市场营销要求仔细地分析投资者，选择最好的细分市场并制定战略以便以优于竞争对手的方式效力于选定的细分市场。(2)设计市场营销组合。营销组合的四大要素产品、价钱、促销和分销是基金营销的中心内容。四大要素的功能与作用如下：产品是实

5、现最终目的的手段，产品的设计、开发和改良是中心义务，基金公司应该尽量设法了解客户的需求，开发出可以满足客户需求的多样化的基金产品供客户选择；定价是将所销售产品的价钱定位于目的市场对该产品所认识的价值相匹配的价值之上，是营销获得胜利的关键，定价该当表达客户和基金公司的双赢原那么，即产品的定价不能过高，价钱为市场所接受，但价钱又不能太低，以确保开发出的新产品能为公司发明盈利；促销是将产品或效力曾经存在的信息传到达市场上，经过各种有效媒体在目的市场上宣传产品的特点和优点，让客户了解产品在设计、分销、价钱上的潜在益处，最后经过市场将产品销售给客户；分销的主要义务是使客户在需求的时间和地点获得产品。虽然

6、营销组合的四个要素本身都具有其重要性，但是一个营销战略能否胜利最终取决于如何把各个要素结合起来并使其相互协调。(3)营销过程管理。为找到和实施最好的营销组合，基金管理公司要进展市场营销分析、方案、实施和控制。市场营销分析：公司必需分析市场营销环境，以找到有吸引力的时机和避开环境中的要挟要素。对基金管理公司及其环境的有关数据过去和如今的进展搜集、总结并仔细评价。市场营销方案：营销方案是指对有助于公司实现战略总目的的营销战略做出决策。每一类业务、产品或晶牌都需求一个详细的营销方案。市场营销实施：市场营销实施是指为实现战略营销目的而把营销方案转变为营销行动的过程。实施包括日复一日、月复一月地有效贯彻

7、营销方案活动。市场营销控制：市场营销控制包括估计市场营销战略和方案的成果，并采取正确的行动以保证明现目的。(4)营销环境分析。营销环境是指在营销活动之外，可以影响营销部门建立并坚持与目的客户良好关系的才干的各种要素和力量。营销环境既能提供机遇，也能呵斥要挟。公司不断地顺应变化着的环境是非常重要的。4证券投资基金市场营销的重要意义。证券投资基金的市场营销是实现基金管理公司运营目的的根本活动，营销人员是基金公司实现运营目的的一线实践承载者。某些情况下，销售人员是公司实现胜利销售最关键的组成部分，这也是导致公司赋予销售人中更多的责任，并要求其接受更多的教育和培训，以便在当今竞争猛烈的市场上更有效地参

8、与竞争。证券投资基金属于金融效力行业，基金营销具有无形性、易消逝性等特点，为此，基金经过对投资人提供的效力表达出来。基金公司的市场笼统和品牌位置是经过基金管理公司营销人员在营销活动和效力中逐渐构成的。导致销售和营销重要性不断加强的另一个要素是投资人拥有的越来越多的知识，需求更优秀的销售人员为之提供效力。随着证券投资基金投资者教育的开展与深化，以及互联网的普及与运用，投资人拥有的与证券投资基金有关的知识与信息越来越多，信息不对称景象在一现实上程度上得到了纠正，投资人期望因此大大提升。这就添加了销售人员的责任，要求销售人员彻底了解投资人的赎买过程和需求，从而建立与投资人之间的长期关系。第二节、证券

9、投资基金产品管理的内容及重要性(一)证券投资基金的产品管理的内容证券投资基金的产品管理包括产品的设计开发、基金品牌管理和基金产品线的延伸三方面的内容。1产品的设计开发。投资者需求的变化、国家政策法规以及证券市场的变动都会给基金产品的创新提供时机。基金产品的构思来源可以分为两类：理念导向型(ConceptOriented)和营销导向型(MarketingOriented)，理念导向型构思于投资决策成员、基金经理等专业人士，他们经过前瞻性地分析，判别市场走势并从中寻觅可以构成投资种类的时机。营销导向型构思于市场拓展人员、分销机构和客户效力人员，他们在与基金持有人的长期交往中深化了解投资者需求，从而

10、针对客户需求特点提出产品构思。就我国目前的情况而言，客观上由于市场投资种类的局限性，客观上由于对投资者的分类和投资需求的界定还没有详细展开，因此，理念导向型的基金产品构思还占据主导位置。但随着开放式基金的推行和投资者长期投资理念的建立和逐渐成熟，从投资者需求角度出发构成产品构思将在基金产品开发中起到越来越重要的作用。为此，基金管理公司可以在两方面着手预备：对内是组建有市场销售人员等组成的产品开发小组，健全市场部门、投资部门和研讨部门之间的信息沟通机制，扩展公司内部新产品开发的构思来源；对外是广开思绪，与保险公司、信托投资公司以及商业银行结成战略联盟，共享产品开发研讨平台，经过学习金融同业的阅历

11、，从中获取基金行业新产品的构思源泉和新的目的市场。2基金品牌管理。基金产品的特性是易模拟性，因此，当基金产品进入相对成熟期，在市场中占有了一定的市场份额，产品的差别性也就不那么突出了，此时就要经过基金的品牌管理以到达稳定和扩展市场占有率的目的。基金的品牌主要由三部分构成：业绩、个性和能见度。业绩是建立品牌的最重要的要素，为此，基金管理公司必需“做好本职任务，给投资者较高的投资报答，同时，还要引导投资者在评价基金业绩时与基金的类型、投资战略和投资目的结合起来。比如，教育投资者限定在同类型基金之间进展业绩比较，而不是在不同类型基金之间进展比较(套用流行在西方基金界的比喻：桔子与苹果是不好比的)。个

12、性也是基金品牌的重要组成部分。在建立基金晶牌时，基金管理公司必需根据基金产品类别和价值定位定义创新性的品牌个性，并在促销活动的各个环节彰显这一个性。基金管理公司还可以充分利用专业财经公关公司把握市场的“脉搏，与投资者坚持良好沟通，建立并维护本人特有的品牌笼统。坚持基金产品和效力的能见度是建立品牌的第三个要素。这并不仅仅意味着广告，而是包括了基金管理公司与客户交流的一切方式，经过宣传和分销(确立实践购买时的能见度)，构成基金产品在市场上的整体可见度。3产品线的延伸。在不断积累产品构思库(IdeaCenter)的同时，基金管理公司必需思索设计本身的产品线框架，作为指点某个类型基金和单个基金详细设计

13、的纲要。新产品的设计该当服从公司整体基金产品线的构造要求，必需可以对公司目前已有产品进展有效的扩张，或者弥补产品线的空白，或者对已有的市场客户提供更多的投资选择。比如，在基金管理公司搭建了开放式基金平台之后，就可以面向群众投资者开发债券基金、保本基金等新的基金种类，向同一目的市场营销新的产品。(二)证券投资基金的产品管理的重要性产品是公司存在的理由，一切公司满足客户的需求是经过产品来实现的，公司不能提供满足客户需求的产品就无法生存下去，营销组合中其他要素以产品为中心，其他要素的作用主要是促使市场接受产品。第三节、证券投资基金产品的创新(一)我国证券投资基金的产品和创新1证券投资基金开展初期的产

14、品情况。1997年出台以来，我国开场构成规范化的证券投资基金。初期基金类型为封锁式股票型基金，基金种类较为单一投资标的以股票为主，根据投资目的的中股票类型的不同，划分为生长型基金、收入型基金、平衡型基金、指数型基金。2开放式基金出现后的产品情况及创新情况。2001年开放式基金出现后，基金监管部门、基金管理人等不断探求基金产品的创新，至2002年首只债券型基金南方宝元债券基金出现，才使得基金产品创新有了本质性的进展。到目前为止，曾经推出了债券基金、伞型基金、指数基金等众多新的基金种类，保本基金、LOF基金也已开发出来。根据投资标的、效力手段的不同，我国现有开放式基金的产品种类及创新种类主要有以下

15、方面：(1)根据投资标的不同主要有：股票型基金、指数基金、债券基金。(2)根据效力手段的不同，基金产品的创新主要有：伞型基金、LOF基金(即上市型开放式基金)、保本基金等。3影响我国证券投资基金产品设计的直接要素：(1)现有法规限定了基金产品的种类框架；(2)证券市场的兴隆程度直接影响基金种类的设计。基金产品种类和规模与股市、债市、期市的规模、种类的多寡以及投资的地域限制有直接的联络。在我国，证券投资基金的投资范围主要是流通A股、债券。由于流通A股股票和国债、企业债的种类还不是很丰富，规模较兴隆国家小，因此限制了基金产品的设计。4我国证券投资基金产品创新的思绪。产品创新直接关系到基金管理公司的

16、生存与开展，在我国基金产品创新中应该把握好的五个问题：(1)产品创新应该以市场需求为导向，经过充分的市场调研和市场细分，力求产品特性明晰，有针对性，满足投资者的不同需求，有利于投资者决策。现阶段重点开展低风险基金种类。(2)产品创新应该充分运用证券市场已有的金融工具，深化发掘现有金融工具潜力。(3)产品创新应该自创国际先进阅历和技术。(4)产品创新应该与基金买卖、市场销售、客户效力等方面的创新严密结合。(5)产品创新要协调好市场化与政策约束的关系，使得产品创新符合国民经济和基金业开展的利益。(二)海外开放式基金的产品创新情况从国际上的情况看，基金投资领域从资本市场扩展到货币市场，基金种类不断细

17、化。目前国际上可供基金投资的金融产品越来越多，市场规模不断扩展，证券投资基金的投资战略也在不断地变化，多方面的要素促使人们开发越来越多的证券投资基金种类以满足投资者日益多样化的需求。股票基金有积极生长型基金、新兴市场基金、全球股票基金、生长和收入型基金、生长型基金、收入型股票基金、国际股票基金、地域股票基金、部门股票基金等等。债券基金有普通型企业债券基金、中期企业债券基金、短期企业债券基金、普通型全球债券基金、短期全球债券基金、普通型国债基金、中期国债基金、高利息债券基金、抵押债券基金、普通国家市政债券基金、短期国家市政债券基金、全球债券基金、普通型州市政债券基金、短期州市政债券基金、战略收入

18、型基金等等。混合基金有资产配置基金、平衡型基金、灵敏组合基金、混合收入基金等等。货币市场基金那么有国家免税货币市场基金、州免税货币市场基金、应税货币市场政府担保基金、应税货币市场非政府担保基金等等。第四节、基金的销售(一)基金销售的主要内容主要包括：销售渠道的建立、销售价钱确定、促销活动及销售规范等四方面。(二)基金营销渠道种类主要有直销和代销两类渠道。直销渠道为基金管理公司设立的直销中心，代销渠道为与基金签署代销协议的银行、证券公司及其他销售机构。(三)海外证券投资基金的销售渠道在美、英、日三国，中介商代销所占份额大大超越基金管理公司直销方式的份额。近年来，许多基金管理公司、中介商的投资理财

19、网站纷纷推出网上买卖基金的业务。不同的中介机构或基金公司提供的网上效力各有特点：l、基金公司的投资理财网站不但可以提供该公司多种基金的净值查询，还可以查询到基金公司的研讨报告、市场点评、理财咨询等等，方便投资者做出投资决议。2银行的理财优势在于代销的基金种类多样，而且在国外许多银行理财网站还提供试算、基金评选等信息。另外，许多银行开场把定期定额投资基金由银行直接扣除的方式，扩及到信誉卡每月固定扣除买卖基金的金额。3证券公司利用良好的效力、低廉的效力价钱、提供及时的财经资讯，网上买卖、买卖及店面买卖等多种方式为投资者提供效力。(四)我国证券投资基金的销售渠道与海外开放式基金的销售相比，我国开放式

20、基金销售的方式较为单一。对于我国基金行业而言，由于投资者对基金产品尤其是开放式基金还比较陌生，而相应的证券投资基金专业销售机构尚未未建立起来，在这样的市场环境下，充分利用代销渠道以加强与投资者的直接接触，是基金管理公司必然的选择。1银行渠道：国有商业银行主要是为基金的销售提供了完善的硬件设备和客户群，但是受限于现有营销体系、鼓励政策和专业知识，销售方式还处在被动销售上，相应的为投资者提供的个性化效力几乎未得到开展，这就直接影响了群众投资群体的投资热情。2证券公司：证券公司的业务主要面向股票及债券市场，其员工对证券类产品的专业程度较高，面对的客户主要是股民。相比商业银行，券商网点拥有更多的专业投

21、资咨询人员，可以为投资者提供个性化的效力。3基金公司直销中心：基金公司的直销人员对金融市场、基金产品具有相当的专业知识和投资理财阅历，尤其对本公司整体行情及本公司基金产品有着深化的了解，可以以专业水准面对专业化的、大型的投资机构、普通企业及个人等。但基金管理公司营销人员规模相对较小。第五节、证券投资基金销售价钱的构成及确定原那么(一)销售价钱的构成证券投资基金的销售价钱即为其在运作过程中产生的各项费用。详细包括基金持有人费用和年度运作费用。1基金持有人费用包括：(1)申购费用：投资人在申购或赎回时直接支付给基金管理人的一次性申购费用。此申购费用如在申购时支付，那么称为前端收费；如在赎回支付，那

22、么称为后端收费。后端收费普通随持有期而消减。根据规定，我国开放式基金的申购费率不得超越申购金额5，申购费用可以在基金申购时收取，也可以在赎回时从赎回金额中予以扣除。目前混合形基金发行期的费率通常为1，债券形基金会更低一些；发行期终了后的日常申购期，申购费率通常不高于15。(2)红利再投资费用：假设投资人选择红利再投资，那么存在一个红利再投资费用问题。目前绝大多数基金均不收取红利再投资费。(3)转换费：对发行多只基金的基金族而言，投资者可以选择在同一系列的多个基金种类间切换，这就产生转换费问题。目前绝大多数基金均不收取转换费。(4)赎回费：投资者赎回时向投资者收取的略带惩罚性质的费用。根据规定：

23、我国开放式基金的赎回费率不超越赎回金额的3。目前各基金管理公司的赎回费率根本设定在05左右。2基金营运费用主要包括：(1)管理费(基金管理人投资顾问咨询费)：指基金管理公司投资运作基金所收取的费用。我国基金的管理费率一段时间以来不断维持15的固定费率，目前债券基金的管理费率多设有1以下。(2)托管费：支付给托管银行，普通为01025。我国证券投资基金的托管费率不断坚持在025的程度。(3)其它费用：譬如过户代理费、销售效力费、律师费、审计费、股东大会费等等。基金运营费用每年发生，在基金利润分配前直接从基金资产中扣除。(二)基金销售价钱确实定原那么投资者需求是定价战略需求思索的一个重要要素。由于

24、开放式基金投资者所能接受的心思价位较低，可以相应在开放式基金的申购费中设立后端收费，而适当降低前端收费，同时，为鼓励投资者长期持有基金，还可以设计随持有期递减的赎回费。基金管理公司在制定定价战略时，还要综合思索公司整体战略目的、产品本钱、竞争者、产品生命周期和品牌笼统、政策与市场环境等要素，最后拟打基金产品的价钱。基金管理公司的产品价钱不是一成不变的，要视竞争压力及营销环境的变化，适时调整定价，并把价钱真正地当作完成营销组合战略的一种工具。第六节、证券投资基金的促销手段证券投资基金的促销手段主要采用人员推销、广告、销售促进、公共关系等。第七节、我国对证券投资基金市场营销的管理法规(一)对基金销

25、售人员的行为规范1基金管理公司、基金代销机构及其任务人员，在基金的销售活动中，该当严厉遵守法律法规和中国证券监视管理委员会(以下简称中国证监会)的有关规定，遵守本行业公认的行为规范和品德准那么。2在基金销售过程中，基金管理公司、基金代销机构及其任务人员制止从事以下行为：(1)向投资人作虚伪陈说、欺骗性宣传，误导投资人买卖基金；(2)违反法律法规和基金契约、基金招募阐明书的规定，向投资人收取额外费用；(3)任何个人或者机构以强迫、抽奖等不正当方式销售基金；(4)经过基金销售从投资人处获取或者给予投资人与基金销售无关的利益；(5)基金契约、基金招募阐明书规定的情形外，回绝投资人的认购、申购或者赎回

26、恳求。3基金管理公司、基金代销机构向投资人提供专业基金投资咨询效力的任务人员该当具备相应的基金从业资历。(二)基金销售宣传活动开场时间规定基金的设立恳求获得中国证监会核准前，不得以任何方式宣传和销售该基金。(三)基金销售宣传活动方式的规定基金的设立获得中国证监会同意后，基金管理公司可以直接或者委托其他机构经过公开出版物、广播、电视、电影、互联网、宣传手册、海报等方式向公众进展该基金的销售宣传。基金的销售宣传资料事后报中国证监会备案。(四)基金销售宣传的内容规定基金管理公司该当确保基金销售宣传的内容真实、准确，并符合以下规定：1不得有虚伪记载、误导性陈说和艰苦脱漏；2不得出现与基金契约、基金招募

27、阐明书内容相抵触的陈说；3不得以任何方式向投资人保证获利或者承诺最低收益，经中国证监会同意设立的特殊种类的基金除外；4援用的数据和统计资料该当真实、准确，并注明出处。基金的销售人必需含有明确的风险提示和警示性文字，提示投资人留意投资有风险，应仔细阅读基金的销售文件。援用基金过去业绩的，应同时声明过往业绩并不预示基金的未来表现。含有基金获得中国证监会核准的有关内容的，应同时声明中国证监会对基金的核准并不代表中国证监会对基金的风险和收益作出本质性的判别、引荐或保证。单纯登载有关基金管理公司、基金代销机构企业笼统而不涉及任何基金产品的销售宣传，无须含有风险提示和警示性文字。(五)对销售机构竞争行为的

28、规定1费用折扣的规定：营销机构在销售基金时给予投资人折扣、给予中间人佣金的，该当予以明示，给予投资人的折扣、给予中间人的佣金必需照实记帐。2竞争行为的规定：基金管理公司、基金代销机构不得从事以下不正当竞争行为：(1)捏造、分布虚伪现实，诋毁竞争对手的商业信誉或者损害行业声誉；(2)以排斥竞争对手为目的，恶意压低基金的效力收费；(3)中国证监会规定的其他行为。基金管理公司、基金代销机构该当建立和健全与基金销售业务有关的内部控制制度、员工行为规范和鼓励约束机制，加强基金销售人员的岗位培训和职业品德教育，加强对基金销售业务合规运作和员工行为规范的检查和监视，积极研讨不同基金产品的风险收益特征，了解投

29、资人的不同风险接受才干，不断提高基金投资咨询效力程度。第八节、证券投资基金客户效力的方式目前，国外墓金管理公司较常运用的客户效力方式有以下几种。(一)效力中心直接经过的方式，为客户效力，提供客户所需信息，同时还可以及时了解客户的需求和其他有价值的信息。(二)自动、电子信箱与手机短信这三种方式的效力具有一定的市场需求，尤其在契约、招股阐明书、定期公告与暂时公告等方面。(三)一对一专人效力基金管理公司的客户中有许多投资金额庞大的个人或机构法人。这类投资金额庞大的客户有许多本身就有相当丰富的投资阅历，一些机构法人甚至设有投资部门，它们需求的是延续性、专业性的效力。因此，在这类客户开场认购基金前，基金

30、公司就应该指派专人为该客户提供“一对一式的售前与售后效力。除了定期的书面报告传送，以及或亲身访问讲解外，每当市场发生大幅度的变动，或是客户投资组合有必要调整的时候，这些被指派的投资顾问，还必需立刻与客户联络，提供应客户最及时的投资咨询。(四)互联网效力互联网的运用，客户可以经过大型基金管理公司的网站进展基金买卖与基金查询。网站可以提供大容量的资讯，不论是投资多年的客户或是投资新手，都可以在基金管理公司细心规划的网页上找到本人需求的资料。普通网站还可以区分出基金买卖户与未有买卖的阅读户，让效力有不同层次之别。阅读户可以经过网站了解共同基金的根本投资常识、基金公司的产品与市场情况，对买卖户那么参与

31、更多的查询和运用的功能，并且还有个人化的专属网页，包含有个人的投资建议与投资现值查询等。(五)媒体和宣传手册的利用协助 客户树立正确的基金投资观念也是客户效力重要的一环，这对于潜在客户尤其重要。由于各种媒体也希望能传送正确、专业的讯息给读者，基金管理公司多会不定期地与报纸杂志协作推出系列专栏，向投资群众引见最新的投资讯息。当市场有大幅的动摇时，许多报纸也会经过基金公司的专业分析，让群众了解市场的未来走势。此外，基金管理公司也会印制许多非广告阐明的教育性手册，经过各种方式分送给买卖客户与潜在客户。(六)讲座、推介会和座谈会的召开这几种方式都能为客户提供一个面对面交流的时机，基金管理公司从这些活动

32、中可以获得有价值得资料，有效地推介基金产品，并进一步改善基金管理公司。第八章证券投资基金的估值费用、税收及收益分配第一节、证券投资基金的估值目的、对象及原那么基金资产的估值是指根据相关规定对基金资产和基金负债按一定的价钱进展评价与计算，进而确定基金资产净值与单位基金资产净值的过程。(一)估值的目的基金资产估值的目的是客观、准确地反映基金资产的价值，并与一定规范比较后，衡量基金能否贬值、增值。根据经基金资产估值后确定的基金资产净值而计算出的基金单位资产净值，是计算基金申购与赎回价钱的根底。(二)估值的对象基金估值的对象指基金所持有的全部资产，包括股票，债券及配股权证等证券类资产，银行存款、清算备

33、付金等现金类资产，应收利息等应收工程、以及按照有关法规规定应作为资产类的投资估值增值等。同时，为了计算基金资产净值，也需对基金所承当的一切负债进展评价。(三)估值的原那么按照规定，基金估值应遵照以下原那么：1任何上市流通的有价证券，以其估值日在证券买卖所挂牌的市价(平均价或收盘价)估值；估值日无买卖的，以最近买卖日的市价估值。2未上市的股票应区分以下情况处置：(1)配股和增发新股，按估值日在证券买卖所挂牌的同一股票的市价估值；(2)初次公开发行的股票，按本钱估值。3配股权证，从配股除权日起到配股确认日止，按市价高于配股价的差额估值；假设市价低于配股价，估值为零。4如有确凿证听阐明按上述方法进展

34、估值不能客观反映其公允价值，基金管理公司应根据详细情况与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价钱估值。5如有新增事项，按国家最新规定估值，第二节、估值的程序及估值日的规定(一)估值的程序纵观世界各国的基金估值程序，主要有以下方式：1由基金管理人独立完成基金的估值并对外公告单位基金资产净值，基金管理人承当全部估值过失的责任；2基金管理人完成估值后，交由基金托管人复核，基金管理人对外公告单位基金资产净值，双方各自承当相应责任；3由基金管理人委托托管人或专业机构进展估值，托管人或专业机构将估值结果通知管理人，由管理人对外公告单位基金资产净值。托管人或专业机构承当全部估值过失的责任。在我国，基金日常

35、估值由基金管理人和托管人同时进展。基金单位资产净值由基金管理人完成估值后，将估值结果以书面方式报给基金托管人，基金托管人按基金契约规定的估值方法、时间、程序进展复核，基金托管人复核无误后前往给基金管理人。当基金估值出现错误时，基金管理人该当立刻公告、予以纠正，并采取合理的措施防止损失进一步扩展；估值错误偏向到达基金资产净值的一定比例时，基金管理人该当通报基金托管人并报中国证监会备案。因基金估值错误给投资者呵斥损失的应先由基金管理人承当，基金管理人对不应由其承当的责任，有权向过错人追偿。(二)估值日确实定估值日是指对基金资产进展估值的实践日期。因管理制度和基金种类的不同，基金资产估值日的详细规定

36、也不一样。不过各国通常都规定，基金管理人必需在每一个买卖日或每周一次或至少每月一次对基金资产进展估值并对外公告。我国证券投资基金管理人和托管人每日对基金资产进展估值。第三节、基金的费用在基金的运作过程中，基金要承当一些必要的费用，这些费用主要包括：基金管理费、基金托管费、证券买卖费、基金运作费四种。(一)基金管理费基金管理费是指基金管理人管理基金资产而向基金会收取的费用。2001年，为了进一步规范证券投资基金管理鼓励机制，监管部门下发了，规定基金管理公司不得再提取基金业绩报酬。1计提规范。基金管理费费率通常与基金规模成反比，与风险成正比。基金规模越大，基金管理费费率越低；基金风险程度越高，基金

37、管理费费率越高。不同类别及不同国家或地域的基金，管理费率不完全一样，但从基金类型看，证券衍生工具基金管理费率最高，如认股权证基金的管理费率约为15一25；股票基金居中，约为1一15；其次为债券基金，约为05一15；货币市场基金为最低，管理费率约为025一1。从不同国家或地域看，香港基金公会公布的其他几种基金的管理年费率为：债券基金年费率为05一15，股票基金年费率为1一2。在美国等基金业兴隆的国家和地域，基金的管理年费率通常为1左右。但在一些开展中国家或地域那么较高，如我国台湾的基金管理年费率普通为15，有的开展中国家的基金管理年费率甚至超越3。目前我国封锁式基金都是股票基金，均按照15的比例

38、计提基金管理费；开放式基金分为股票基金和债券基金，股票基金的管理费费率为1一15，债券基金的管理费费率通常低于1。2计提方法和支付方式。基金管理费通常按照基金资产净值的一定比例逐日计提。在我国，基金管理费是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提。计算方法如下：H=EXR365其中：H为每日计提的管理费E为前一日的基金资产净值R为管理费提取比例按照我国有关规定，基金成立三个月后，如基金持有现金比例高于基金资产净值的20，超越部分不计提管理费。目前，我国基金管理人的管理费每日计提并累计，按月支付。由基金托管人于次月数个任务日内从基金资产中一次性支付给基金管理人，假设遇法定节假日、休憩日等，支付日期

39、顺延。详细支付的时间要求在基金契约中列明。(二)基金托管费基金托管费指基金托管人为托管基金资产而向基金收取的费用。基金托管费收取的比例与基金规模、基金类型有一定关系，通常基金规模越大，基金托管费费率越低。目前我国封锁式基金按照025的比例计提基金托管费，开放式基金根据基金契约的规定比例计提，通常低于025。2计提方法和支付方式。在我国，基金托管费按前一日基金资产净值的定比例逐日计提，计算方法如下：H=EXR365其中：H为每日计提的托管费E为前一日的基金资产净值R为托管费提取比例基金托管费逐日计提累计至每月月末，按月支付。由基金托管人于次月前数个任务日内从基金资产中一次性支付。详细支付的时间要

40、求由基金契约规定。(三)基金买卖费的构成及比例基金买卖费指基金在进展证券买卖买卖时所发生的相关买卖费用。目前，我国证券投资基金的买卖费用主要包括印花税、买卖佣金、过户费、经手费、证管费。买卖佣金由券商按成交金额的一定比例向基金收取，约为成交金额的025；印花税按照成交金额的2收取；过户费按照成交面值的005收取；上海股票经手费按成交金额的0105o、深圳股票经手费按成交金额的01875。收取经手费；证管费按照成交金额的0045。收取。(四)基金的其他费用基金的其他费用主要是维持基金运作的费用，包括审计费用、律师费用、上市年费，信息披露费、分红手续费、持有人大会费用、开户费等。按照有关规定，发生

41、的这些费用假设影响基金单位净值小数点后第五位的，即发生的费用大于基金净值十万分之一，应采用预提或待摊的方法计人基金损益。发生的费用假设不影响基金单位净值小数点后第五位的，即发生的费用小于基金净值十万分之，应于发生时直接计人基金损益。第四节、证券投资基金税收基金、基金管理公司、基金托管人以及基金的投资人，其中投资人又可分为企业、金融机构和个人投资者三类。同时，有关基金的税收涉及的税种主要有营业税、所得税和印花税。针对不同的当事人的不同税种的征收规定有所不同。我国有关基金税收的法规主要由财政部、国家税务总局下发，1998年3月1日起实施的(以下简称)，这份通知对封锁式证券投资基金的税收问题作出了明

42、确规定。另外，在、以及国家税务总局发布的中也有相关规定。(一)对基金的税收我国对基金的税收规定如下：1暂免征收营业税。由于基金是从事证券投资，其营业额应定义为证券的卖出价减去买人价的余而基金的买卖额、发行募集额不是应税税基。现阶段对基金的运营免征营业规定：(1)以发行基金方式募集资金不属于营业税的纳税范围，不征收营业税。(2)基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，在2003年底以前暂免征收营业税。2免征所得税。规定，对基金从证券市场中获得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股票的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。3交纳印花税。基金在我国境内进展证券(股票)买

43、卖须交纳印花税，目前，股票买卖印花税税率为千分之二。(二)对基金投资人的税收基金投资人是指买卖、持有基金单位的个人或企业(企业又分为金融机构和非金融机构)。投资人的性质不同，所面临的税收不同。1营业税。规定，对于金融机构(包括银行和非银行金融机构)买卖基金的差价收入征收营业税；个人和非金融机构买卖基金单位的差价收入不征收营业税。2印花税。目前对个人和企业投资者买卖基金单位免征印花税。3所得税。我国对基金不征收所得税，但要对基金投资人的投资所得征收所得税。投资所得包括两个部分：一是投资者买卖基金获得的差价收益，二是基金分配给投资者的收益分配(我国规定，基金收益分配只能采取现金方式)。基金收益的来

44、源主要有：基金持有的股票派发的股息、红利，企业债券的利息收入，国债利息，储蓄存款利息以及买卖股票、企业债券获得的价差收入。按照的规定，对不同性质的基金投资者(个人和企业投资者)获得的不同类别的投资所得，采取不同的所得税征收政策。现归纳总结如下：(1)对个人投资者买卖基金单位获得的差价收入，在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前，暂不征收个人所得税；对企业投资者买卖基金单位获得的差价收入，应并人企业的应纳税所得额，征收企业所得税。(2)对投资者从基金分配中获得的股票的股息、红利收入以及企业债券的利息收入，由上市公司和发行债券的企业在向基金派发股息、红利、利息时代扣代缴20的个人所得税

45、，基金向个人投资者分配股息、红利、利息时，不再代扣代缴个人所得税。(3)对投资者从基金分配中获得的国债利息、储蓄存款利息以及买卖股票价差收入，在国债利息收入、个人储蓄存款利息收入以及个人买卖股票差价收入未恢复征收所得税以前，暂不征收所得税。由于目前已对储蓄存款利息纳税，因此储蓄存款利息税应由基金代扣代缴。(4)对个人投资者从基金分配中获得的企业债券差价收入，应按税法规定对个人投资者征收个人所得税，税款由基金在分配时依法代扣代缴；对企业投资者从基金分配中获得的债券差价收入，暂不征收企业所得税。(三)对基金管理公司、基金托管人的税收规定：基金托管人、基金管理人该当执行国家财务会计制度，依法纳税。规

46、定：对基金管理人、基金托管人从事基金管理活动获得的收入，按照税法的规定征收营业税、企业所得税以及其他相关税收。1营业税。管理公司和托管人的营业税应按金融保险业税目交纳营业税，按照1997年2月19日国务院发布的规定，从1997年1月1日起，将金融保险业营业税税率由5提高到8。应纳营业税额营业额X8式中，营业额应为提供应税劳务向对方收取的全部价款和价外费用。全部价款可了解为管理费、托管费等费用。价外费用包括各种性质的价外收费。2企业所得税。中华人民共和国境内的基金管理公司、基金托管公司、基金承销公司就该当其运营所得和其他所得依法交纳企业所得税。现行所得税税率为33。3其他相关税收。基金管理公司和托管人应纳的其他相关税收较多，和普通的企业